Daiichi Life Group. Inc. · TSE:8750
Daiichi Life — Q3 FY2025 Earnings Presentation
67 slides from Daiichi Life's earnings presentation, Feb 13, 2026
Slide 1: 2026年3月期 第3四半期 決算報告
2026年3月期 第3四半期 決算報告 2026.2.13 第一生命ホールディングス株式会社 Copyright © 2026 Dai-ichi Life Holdings, Inc.
Slide 2: 目次・為替レート
図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 目次・為替レート • 本日のポイント 3 為替レート • グループ各社の業績概要 20 米ドル/円 ユーロ/円 豪ドル/円 DL 21 2025/12末 156.56円 184.33円 104.82円 2025/９末 １４８.８８円 １７４.４７円 ９７.８９円 DFL 26 2025/6末 144.81円 169.66円 94.50円 NFL 27 2025/3末 149.52円 162.08円 93.97円 PLC 28 2024/12末 158.18円 164.92円 98.50円 TAL 30 2024/9末 142.73円
Slide 3: 今回決算のポイント
通期見通し 3Q実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 今回決算のポイント 3Qとして過去最高益となる高進捗となり、通期見通しを上方修正 グループ修正利益 グループ修正利益の11月予想 4,700億円に対し、４,222億円（進捗率90％） 2026年3月期3Q累計 4,222億円 となり、計画を上回る進捗 グループESR 国内金利の上昇に伴う解約リスクの増加を国内株価上昇等による適格資本の増 2025年12月末：概算値 約213％ 加で相殺し、2025年3月末比+3％の213％ グループ修正利益 DLの順調な利益進捗を踏まえて、今期のグループ修正利
Slide 4: 国内事業・海外事業ともに堅調な進捗
通期見通し 3Q実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 通期見通しに対する進捗 国内事業・海外事業ともに堅調な進捗 グループ修正利益 予想対比 (億円) 進捗率 （修正予想対比） 国内事業(1) 国内事業 ➢ （DL） オルタナや投信の利配上振れ等により修正予算を上回る進捗 海外事業 非保険事業 ➢ （DFL） ３Q時点では低い進捗も、４Qに規制変更に伴う積立て基準の変更により危 85％ その他 険準備金などが取り崩れる見込みであり、通期見通しの達成に向けてインライン 4,700程度 海外事業 4,222 ➢ （PLC） コスト削減および運用収支改
Slide 5: グループ修正利益は前年同期比+17%
通期見通し 3Q実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 前年同期比較 グループ修正利益は前年同期比+17%となり、３Q時点での過去最高益を更新 グループ修正利益・前年同期比増減 +17% 国内事業 (億円) +451 +173 +84 4,222 ➢ （DL） 過年度の順ざや積上げ効果やオルタナ配当の増配等により順ざやが増加した 3,596 他、有価証券売却益が大幅に増加 △82 ➢ （DFL） 非出再商品の販売増による標準責任準備金積増等の新契約費用の増加等に より減益 海外事業 ➢ （PLC） 代理店子会社売却に伴う一時益に加え、コスト削減およ
Slide 6: 修正利益→当期純利益
通期見通し 3Q実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 修正利益→当期純利益 修正利益と当期純利益の主な差異 ▶ 会計利益は市場変動等の影響を受けるが、当社の利益創出力は変わらず、グループ修正利益は順調に推移 ▶ PLCの修正共同保険式再保険（Modco）等の影響による損失が発生し、会計利益は一定の影響を受けるも、当社の本質的な利益創出力には影響はない 修正利益・当期純利益 主な差異要因 26/3期 (億円) 主な要因 3Q（累計） MVA関連損益 △89 - 4,222 △ 89 のれん等償却額 △300 [－] M&A実行による償却額 △ 30
Slide 7: 国内金利上昇に伴う影響
通期見通し 3Q実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 国内金利上昇に伴う影響 ▶ 国内金利の上昇時においてもDL・DFLともに解約率は低位に止まる状況。また金利上昇に伴って変動する負債に合わせて、責任準備金対応債券を機動的 に入れ替えることで、順ざやは拡大、ダラーデュレーション比率（マッチング比率）は100％を切る水準に低下 ▶ 金利のスティープニングによりEVは増加。ESRに関しても、金利上昇に伴う大量解約リスクの増加を適格資本の増加で相殺し、安定的に推移 ▶ 引き続き金利上昇に対応した円建債券の入替え等を通じて順ざやが拡大することで、来期以降
Slide 8: 国内上場株式の今期売却想定は約8,000億円
通期見通し 3Q実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 株価上昇に伴い、国内上場株式の今期売却想定は約8,000億円となる見通し ▶ 国内株式の上振れを受けて今期の株式売却額を11月に７，０００億円に増額。その後、株式相場は更に上昇し、12月末時点の国内株式時価残高は25/3末時 点を上回る約３．５兆円。今期の売却見通しは8,000億円を見込む ▶ なお、足元の株価上昇を織り込むと、27/3期の売却額は今期と同額程度を想定 DL国内上場株式残高の推移と見通し 26/3期における国内上場株式の売却見通し（1） (兆円) 3.99 25/3期売却実績
Slide 9: 債券ポートフォリオの入替えを更に加速/順ざやは着実に拡大
通期見通し 3Q実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 急速な金利上昇・株式売却益の上振れ等を背景に 債券ポートフォリオの入替えを更に加速/順ざやは着実に拡大 ▶ 国内金利の上昇が継続し、また、株式売却益が上振れたことを背景に、円確定利付資産の入替え規模を11月時点の見通しから増額 ▶ 金利上昇に対応した入替えオペレーションによる順ざや改善効果は年間240億円程度（うち170億円は来年度寄与）を見込む ▶ 来期以降も、金利上昇局面での継続的な入替えを行い、DLの債券ポートフォリオの利回り改善を進めることで、順ざやは着実に拡大する見通し 順ざや拡大に
Slide 10: マッチング比率は100％を下回る水準まで低下
通期見通し 3Q実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 マッチング比率は100％を下回る水準まで低下 ▶ 資産負債の規模が大きいDLのデュレーション・マッチングの状況は、カーブ形状の変化を含む金利動向や経年効果等によって定常的に変動 ▶ DLでは資産の大半を入替えが可能な責任準備金対応債券として保有。ダラーデュレーション比率（マッチング比率）は、コントロール可能な範囲内で負 債の変動に合わせて機動的かつ柔軟に調整する方針 ▶ ３Qに実施した責任準備金対応債券の入替えによりマッチング比率は低下。引き続き100％以内にコントロールしつつ、今後のオペレー
Slide 11: グループ修正利益の通期見通しは再度上方修正
通期見通し 3Q実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 グループ修正利益の通期見通しは、DLの上振れ等により再度上方修正 2025年度DPS予想も引き上げ ▶ グループ修正利益の通期見通しについて、DLの順調な利益進捗を踏まえて、12月末時点の経済環境を前提に5,000億円程度を見込む（11月予想 +300億円） ▶ 1株あたり配当金予想は、グループ修正利益予想の上振れにより11月修正予想対比で+1円増配の52円を見込む ▶ 来期の配当性向に関して、50％に引き上げる方向で検討 グループ修正利益 通期見通しの変動要因 1株あたり配当金予想 (億円)
Slide 12: 主要子会社別｜修正利益予想の修正
通期見通し 3Q実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 主要子会社別｜修正利益予想の修正 (参考)26/3期 (単位：億円) 11月予想 今回予想 増減額 今回予想における新たな織込要素（今期末まで） vs 11月予想 vs 今回予想 ３Q（累計）実績 [＋] 国内株式売却額の増額 第一生命 3,470 3,680 +210 2,986 86% 81% [－] 債券入替え額の増額 第一フロンティア生命 310 370 +60 [+] ターゲット到達に伴う解約益増 195 63% 53% ネオファースト生命・ipet △ 75 △ 75 - - △
Slide 13: 契約実績（新契約価値、新契約・保有年換算保険料）
通期見通し 3Q実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 契約実績（新契約価値、新契約・保有年換算保険料） ▶ 新契約価値（国内概算値）は、前年同期比+27％の1,050億円 ▶ 新契約年換算保険料は、グループ全体で前年同期比3.1％増の4,308億円（為替影響除き2.1％増）。国内は、DFLで円貨建商品の販売が増加。海 外は、TALで前期に獲得した大型団体保険の影響が剥落して、為替影響除きで前年同期比21.5％減（為替影響含み18.5％減） 新契約価値（国内概算値）(1) 新契約年換算保険料 保有契約年換算保険料 25/3期 26/3期 前年 進捗
Slide 14: 経済価値（EV・ESR）
通期見通し 3Q実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 経済価値（EV・ESR）(1) ▶ グループEVは、DLが保有する国内株式の株価上昇の影響等で前期末比+18％増の約9.6兆円 ▶ グループESRは、金利上昇による大量解約リスクの増加、株価上昇に伴う株式リスクの増加等により所要資本が増加した一方で、国内株式の上昇、円金 利上昇等により適格資本の増加幅が上回ったことから、前期末比+約3％pt増加の約213％ グループEV （概算値） グループESR （概算値） (前期末比) (前期末比) 25/12末 約 9.6兆円 約+18％ 25/12末
Slide 15: [参考] グループリスクプロファイル（為替リスク）
通期見通し 3Q実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 [参考] グループリスクプロファイル （為替リスク） ▶ グループリスクプロファイルにおける為替リスク量は、約5割が事業投資起因、残りの5割はDL資産運用における外貨建リスク性資産(オルタナ・オープン 外債・海外株式・不動産等)への投資に付随するもの ▶ 為替リスクについては、海外事業を含む外貨建事業の拡大に付随するリスク量を踏まえ、グループ全体で適切にコントロールしていく ▶ なお、ESRに対する為替感応度については約+０％となっており、為替変動による健全性への影響はほとんどない 所要資本（
Slide 16: [参考] グループリスクプロファイル（信用リスク）
通期見通し 3Q実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 [参考] グループリスクプロファイル （信用リスク） ▶ 従来計測していた信用リスクについて、J-ICS規制の導入にあたりリスク計測手法を見直す過程でJ-ICS規制に準拠させることを目的として、信用リスク の区分を変更（1）。変更後の信用リスクはJ-ICS規制に整合的な取扱いとして市場リスクの枠外としているが、リスク管理は区分変更に拠らず、従来同様、 統合的に把握・管理しており実質的な変更はない ▶ 信用リスクについて、高格付中心かつ分散の効いたポートフォリオ構成を基本とし、発行体・業種・地域
Slide 17: 2026年3月期 通期業績予想
通期見通し 3Q実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 2026年3月期 通期業績予想 25/3期 26/3期 前年 対通期予想 25/3期 26/3期通期予想 業績予想 3Q（累計） 3Q（累計） 同期比 （％） (今回)進捗率 通期実績 11月公表予想 今回 増減額 (億円) 連結経常収益 78,397 83,208 + 4,810 + 6% 75% 98,733 103,220 110,670 + 7,450 第一生命 30,782 33,032 + 2,250 + 7% 72% 44,150 44,900 46,120 + 1,220 第一
Slide 18: 第一フロンティア生命の減資
通期見通し 3Q実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 第一フロンティア生命の減資 ▶ ソルベンシー・マージン規制が経済価値ベースに移行することに伴い、新規制において求められる資本水準を踏まえ一定の資本解放が可能となるため、 関係当局の認可を前提として資本金および準備金を減少させる ▶ グループ内資本の効率的な活用を目指す「資本循環経営」の考え方に基づき、本取扱いにより生じる剰余金をHDへの配当および成長事業への再配分に 充当することを通じて、当社グループの資本効率および企業価値の向上を目指す。新経済価値規制の導入を受けた3月末のDFLの資本健全性
Slide 19: 株式会社インフォマートへの出資および資本業務提携
通期見通し 3Q実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 株式会社インフォマートへの出資（BtoBプラットフォーム提供業者）および 資本業務提携契約の締結を通じた協業 ▶ 当社は、企業間取引の電子化サービスを提供する上場会社である株式会社インフォマート（以下、インフォマート）への出資を決定 ▶ インフォマートはFOOD業界向けのデジタル受発注プラットフォーム（PF）においてトップシェアを有し、また請求書デジタル化システムにおいても約１２4万社 （東証PRM上場企業の約97％、国内企業の約33.6％）のユーザーを有するリーディングカンパニー ▶ 同社の
Slide 20: グループ各社の業績概要
図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 グループ各社の業績概要 Copyright © 2026 Dai-ichi Life Holdings, Inc. 20
Slide 21: 国内生命保険事業 – 第一生命
通期見通し 3Q実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 [グループ各社の業績概要] 国内生命保険事業 – 第一生命 25/3期 26/3期 前年同期比 （％） (億円) 3Q累計 3Q累計 ▶ 順ざやは、外債や投信等の利配減を、円債や外株、貸付等の利配増、ヘッジ 保険料等収入 15,735 16,835 + 1,100 + 7% コスト減少等で相殺し、前年同期比+51%増の967億円 基礎利益 2,340 2,420 + 80 + 3% ▶ 保有契約のマージン減少等による保険関係損益の悪化を順ざやの増加で相 順ざや 641 967 + 326 +
Slide 22: 第一生命 – 基礎利益・キャピタル損益の変動要因
通期見通し 3Q実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 [グループ各社の業績概要] 第一生命 – 基礎利益・キャピタル損益の変動要因 基礎利益の変動要因 (億円) 保険関係損益 +147 (事業費除く) （）内は対前年同期比変化 +136 事業費(1) 2,420 2,340 +43 予定利息 △168 △78 一般勘定 ヘッジコスト 負担減少 ✓ 一般勘定運用収支は、PE・HF等のオルタナティブ資産からの配当や、金利上昇局面での円債 運用収支 減少 （ヘッジコスト除く） の入替え効果等による利息配当金の増加、ヘッジコスト減少等により増益 利配減少
Slide 23: DL契約業績・生涯設計デザイナー
通期見通し 3Q実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 DL契約業績・生涯設計デザイナー 営業収益価値の推移（生涯設計デザイナーチャネル）(1) 生涯設計デザイナー数の推移（千人） 四半期ごとの採用数 1.24 1.18 1.19 1.00 1.15 1.16 1.13 生涯設計デザイナー数（入社1年目） 1.09 0.91 0.59 営業収益価値(2) 生涯設計デザイナー数（入社2年目以降） 0.80 0.95 0.62 0.66 2.73 2.49 2.34 1.94 1.89 1件あたり保険料 37 37 36 36 1.17 3 35 35
Slide 24: 第一生命 – 市場関連リスク削減の取組状況
通期見通し 3Q実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 [グループ各社の業績概要]第一生命 – 市場関連リスク削減の取組状況 デュレーションと責任準備金対応債券の積増し状況(1) 国内株式の簿価・時価(2) (年) 資産デュレーション 負債デュレーション ダラーデュレーション比率(右軸) ネット売却額 25 売却損益 新基準ベースのデュレーションはp10 120% 国内株式に関する売買状況 （時価ベース） 99% 99% （2025年度3Q累計） 20 89% 100% 5,713億円 +4,556億円 15.915.8 15 14.8 14.9
Slide 25: 貯蓄性商品の解約リスク
通期見通し 3Q実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 貯蓄性商品の解約リスク 貯蓄性商品における解約率（1）の変遷(2) 第一生命の資産・保険負債のキャッシュフロー構造(5年ごと累計・概算値) IR資料抜粋 （11月開示） 海外金利上昇時の解約ピーク DL一時払貯蓄性保険から 2.0% 為替ヘッジ付外債ポジション 保険負債ポジション DFL外貨商品への乗換が発生 円建債券・貸付ポジション 資産・負債ネットポジション ピーク時解約額 約700億円(2023年度3Q) 資産が不足する 1.5% 超長期ゾーン 一時払貯蓄性保険 (金利リスク発生の要因)
Slide 26: 国内生命保険事業 – 第一フロンティア生命
通期見通し 3Q実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 [グループ各社の業績概要]国内生命保険事業 – 第一フロンティア生命 ▶ 当期純利益は、保有契約の拡大等により順ざやが順調に拡大したものの、 25/3期 26/3期 前年同期比 （％） (億円) 3Q累計 3Q累計 円建商品等の非出再商品の販売増加に伴う標準責任準備金積増等の新 保険料等収入 23,773 23,133 △ 640 △3% 契約費用の増加等に伴い減益となり、9０億円（前年同期比△67％） 基礎利益 711 514 △ 197 △28% ▶ MVA関連損益を除いた修正利益は、17
Slide 27: 国内生命保険事業 – ネオファースト生命
通期見通し 3Q実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 [グループ各社の業績概要]国内生命保険事業 – ネオファースト生命 25/3期 26/3期 前年同期比 （％） (億円) 3Q累計 3Q累計 ▶ 保険料等収入（再保険収入を除く）は、がん保険の商品改定効果によって販 保険料等収入(再保険収入を除く) 723 754 + 31 + 4% 売が一段と好調に推移したことに加え、経営者保険の販売も引き続き堅調で 保険金等支払金(再保険料を除く) △ 461 △ 453 +8 あったことから保有契約が増加し、前年同期比＋4％増の754億円 保険金・年金・
Slide 28: 海外保険事業 – 米プロテクティブ
通期見通し 3Q実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 [グループ各社の業績概要]海外保険事業 – 米プロテクティブ ※25/12期4Q（10-12月）決算は、現地時間2/26に公表予定 24/12期 25/12期 前年同期比 （％） (百万米ドル) 3Q累計 3Q累計 ▶ 営業利益は、買収事業で保険金等の支払いが増加した一方で、プロテク 保険料等収入 4,385 3,777 △ 608 △ 14% ション・買収事業で利回り前提の見直しによるプラス影響、リタイアメント 税引前営業利益(1) 310 547 + 237 + 77% 事業で子会社のCo
Slide 29: PLCにおける新会計基準 LDTIの導入
通期見通し 3Q実績 各社業績概要 参考 PLCにおける新会計基準 LDTIの導入 ▶ Long-Duration Targeted Improvements （LDTI）が米国会計基準で導入され、PLCの25/12期の当期純利益（2026/5公開）はLDTI 基準で表示 ▶ アンロッキングの対象拡大に伴い、初回適用する2025年度４Qは影響額が大きいものの、期中の会計基準の変更に該当するため、修正利益の計 算上、25/12期はLDTIの影響は含めず26/12期より含める LDTIの概要 適用の影響範囲 PLCの6事業のうち3事業に影響 • 米国会計基準における長期保険契約の会計処理を見直し、
Slide 30: 海外保険事業 – 豪TAL
通期見通し 3Q実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 [グループ各社の業績概要] 海外保険事業 – 豪TAL 25/3期 26/3期 前年同期比 （％） ▶ 基礎的収益力は、保険金支払いが増加したことで前期比△1%の345百万 (百万豪ドル) 3Q累計 3Q累計 豪ドル。当期純利益は、保険金の支払い増加による影響を堅調な運用収益 保険料等収入 5,885 5,883 △2 △ 0% によって相殺し、前期比+25%の425百万豪ドル。金利変動等の影響を除 基礎的収益力(税引後) 347 345 △3 △ 1% 外した修正利益では346百万豪ドル 保
Slide 31: 海外保険事業 – 第一生命ベトナム
通期見通し 3Q実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 [グループ各社の業績概要] 海外保険事業 – 第一生命ベトナム 24/12期 25/12期 ▶ 銀行窓販チャネルでは販売が増加した一方で、個人代理人チャネルで 3Q累計 3Q累計 前年同期比 （％） (十億越ドン) は減少し、保険料等収入は前年同期比△4%の13,419十億越ドン 保険料等収入(再保険収入を除く) 13,932 13,419 △ 512 △ 4% 初年度保険料 2,772 2,172 △ 600 △ 22% ▶ 当期純利益は、販売減により初年度販売手数料・経費等が減少した一 (
Slide 32: 非保険事業（アセットマネジメント事業・新規事業）
通期見通し 3Q実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 [グループ各社の業績概要]非保険事業(アセットマネジメント事業・新規事業) ▶ 各社においてAUMを堅調に拡大させたことで増益。アセットマネジメント事業の修正利益は前年同期比+ 232％増の126億円 ▶ ベネフィット・ワンの修正利益は38億円。会員数を着実に伸ばし、2025年12月末時点で1,039万人 非保険事業（アセットマネジメント事業） 修正利益 非保険事業（新規事業） 修正利益 25/3期 26/3期 (億円) 3Q累計 3Q累計 増減(％) 25/3期 26/3期 VTX 1 4
Slide 33: グループEV
図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 グループEV Copyright © 2026 Dai-ichi Life Holdings, Inc. 33
Slide 34: グループEV
通期見通し 3Q実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 グループEV (1) ▶ グループEVは、DLが保有する国内株式の上昇等で前期末比+約1兆4,800億円増の約9.６５兆円 第一生命グループ 25/12末 25/3末 増減 (億円) (概算値) 第一生命グループ 81,646 約96,500 約＋14,800 修正純資産相当額 17,864 約15,400 約△2,500 保有契約価値相当額 63,782 約81,100 約＋17,300 [参考] 現地通貨建 25/12末 25/9末 25/9末 25/3末 増減 24/12末 増減 24/
Slide 35: 参考データ
図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 参考データ Copyright © 2026 Dai-ichi Life Holdings, Inc. 35
Slide 36: 営業関連指標 – 解約失効・営業職数および生産性
通期見通し 3Q実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 [第一生命] 営業関連指標 – 解約失効・営業職数および生産性 解約失効(個人保険・個人年金 年換算保険料ベース) 生涯設計デザイナーの営業生産性と高能率層の占有率 解約失効率 (解約失効年換算保険料/年度始保有契約年換算保険料) 1件あたり保険料（１） (名) (24/3末=1として指数化) 4% 35,000 1.18 1.21 40% 3.70% 1.00 0.97 3.48% 3.18% 3.26% 0.93% 30.9% 3% 0.88% 28.8% 27.8% 30% 0.82%
Slide 37: 資産運用の状況① – 資産運用収益・費用の内訳
通期見通し 3Q実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 [第一生命] 資産運用の状況① － 資産運用収益・費用の内訳 利息・配当金等収入(1)の内訳 有価証券売却損益・有価証券評価損の内訳 25/3期 26/3期 25/3期 26/3期 (億円) 前年同期比 （％） (億円) 前年同期比 （％） 3Q累計 3Q累計 3Q累計 3Q累計 利息・配当金等収入 5,549 5,688 + 139 + 2% 有価証券売却益 4,696 5,267 + 571 + 12% 公社債 2,101 2,283 + 182 + 9% 公社債 105 73 △ 33
Slide 38: 資産運用の状況② – 運用資産構成・利回りと平均予定利率
通期見通し 3Q実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 [第一生命] 資産運用の状況② － 運用資産構成・資産運用利回りと平均予定利率 運用資産の構成(一般勘定)(1)(2) 資産運用利回りと平均予定利率（3） 一般勘定資産合計(兆円) 基礎利益上の運用収支等の利回り 平均予定利率 37.5 33.1 34.7 33.8 34.0 確定利付資産利回り リスク性資産利回り 5.4% 5.7% 6.2% 6.1% 6.9% その他 24/3期 25/3期 26/3期 3.0% 3.6% 3.4% 3.6% 不動産 3.5% 23/3期 24/3期 25
Slide 39: 資産運用の状況③ – 確定利付資産の状況
通期見通し 3Q実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 [第一生命] 資産運用の状況③ － 確定利付資産の状況 円建債券の内訳(1) 確定利付資産における債券積増し状況(1)(2) 国債の残存期間別残高(3) (25/12末) [括弧内：25/3末時点] 社債等 国債・地方債 責任準備金対応債券 その他円債 ヘッジ外債 （兆円） （兆円） 19.1 20.1 （兆円） 20 18.7 19.7 19.7 8.4 20 1.0 [8.5] 0.9 1.0 2.5 2.6 2.9 8 3.2 3.0 15 15 6 4.6 [5.0] 10 10 16
Slide 40: 資産運用の状況④ – 外貨建債券の状況
通期見通し 3Q実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 [第一生命] 資産運用の状況④ － 外貨建債券の状況 外貨建債券の内訳(1)(2) (25/12末) 為替ヘッジ付外債残高詳細(1)(3) [括弧内：25/3末時点] 国債・地方債 格付けなし 等 14.6% BB格以下 8.5% 一般勘定における 16.3% [17.7%] 0.3% AAA格 [15.6%] [9.5%] 資産占率 [0.0%] 7.8% (貸借対照表価額) [15.1%]AA格 (25/12末) BBB格 15.2% （兆円） 外貨建債券 [11.4%] 21.8% 16
Slide 41: 資産運用の状況⑤ – リスク性資産の状況
通期見通し 3Q実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 [第一生命] 資産運用の状況⑤ － リスク性資産の状況 リスク性資産等の内訳(1) オルタナティブ資産の積増し状況(1) [括弧内：25/3末時点] 3.53 その他 (兆円) 3.09 8.1% 2.97 [8.5％] 不動産 1.39 11.0% 2.56 [12.0％] 内外株式 1.35 1.03 37.5% [37.2％] 投信等 (25/12末) 1.11 0.12 投信等 0.08 12.8% [10.3％] 10.8兆円 0.03 プライベート・デット 0.80 インフラ・不動
Slide 42: [参考] プライベートクレジット残高
通期見通し 3Q実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 [参考] プライベートクレジット残高 ▶ 現状におけるプライベートクレジットのエクスポージャーはグループおよび各社ポートフォリオから見て限定的な水準も、クレジットアセットへの投資は増加傾 向にあり、今後も増加が見込まれる ▶ グループ各社のクレジットアセットのエクスポージャーについてはHDでモニタリングを実施。ファンド投資や証券化商品などプライベート性・複雑性が高いも のを中心にモニタリング・予兆管理の強化を進める等、リスク管理の更なる高度化を図る プライベートクレジット残高（2025年9月末
Slide 43: 資産運用の状況⑥ 含み損益
通期見通し 3Q実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 [第一生命]資産運用の状況⑥ 含み損益 含み損益(一般勘定)の状況 (億円) 25/3末 25/12末 前期末比 （％） 2025年 12月末時点 含み損益の市場感応度(1) 含み損益ゼロ水準(2) 有価証券 5,510 △ 1,610 △ 7,120 - 10年国債利回り10bpの変動で 10年国債利回り 0.4%※ 国内債券 △ 20,452 △ 34,150 △ 13,698 - 2,000億円の増減※ 国内 （2025年3月末：2,400億円） （2025年3月末：0.7%） うち責任
Slide 44: 第一フロンティア生命 資産運用の状況 – 運用資産構成
通期見通し 3Q実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 [第一フロンティア生命] 資産運用の状況 － 運用資産構成 運用資産の構成(一般勘定) (1) 保有目的区分別有価証券の状況 (25/12末) 運用資産合計(兆円) (億円) 簿価 時価 含み損益 8.9 8.6 9.5 責任準備金対応債券 48,194 44,736 △ 3,459 4.9% 3.8% 4.5% その他 その他有価証券 30,677 30,210 △ 467 6.2% 5.2% 現預金・ 公社債 5,356 5,144 △ 212 8.6% 2.3% 3.0% コールローン
Slide 45: [参考] MVA(市場価格調整)関連損益について
通期見通し 3Q実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 [参考] MVA(市場価格調整)関連損益について ▶ MVA(市場価格調整)付き商品の負債は、会計上、金利低下により「金利変動を踏まえた解約返還金額」 が「予定利率に基づく責任準備金」を上回る場合、 差額の責任準備金の積立が発生 ▶ MVAに係る損益は、期間を通算すれば収支への影響はニュートラルなことから、グループ修正利益には含めない MVAに係る責任準備金の積立発生(イメージ) MVAに係る責任準備金残高と会計損益への影響(イメージ) 金利低下 金利低下に伴うMVAに係る責任準備金積立後、金
Slide 46: 海外保険事業 修正利益、PLC・TALのセグメント別営業業績等
通期見通し 3Q実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 [海外保険事業] 修正利益、米プロテクティブ・豪TALのセグメント別営業業績等 海外保険事業 修正利益合計 米プロテクティブ 営業業績等 24/12期 25/12期 前年同期比 （％） (百万米ドル) 3Q累計 3Q累計 リテール保険&年金事業 6,513 5,342 △ 1,171 △ 18% +29% 伝統的保険 174 171 △3 △ 1% ユニバーサル保険 90 69 △ 21 △ 23% 1,057 (3) 76 BOLI/COLI 1,618 689 △ 928 △ 57% 22
Slide 47: 米プロテクティブ 資産運用の状況 – 運用資産構成
通期見通し 3Q実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 [米プロテクティブ] 資産運用の状況 － 運用資産構成 運用資産の構成(一般勘定) (1)（２） 商業用不動産ローンの状況(2) 運用資産合計(十億米ドル) (百万米ドル) 24/12末 25/9末 増減 78.8 77.7 73.7 商業用不動産ローン(引当前) 12,611 12,763 + 152 不良債権 55 38 △ 17 6.5% 6.6% その他 7.2% 貸倒引当金 101 87 △ 14 3.2% 2.1% 短期投資, 6.3% 0.8% 0.7% (対ローン残高) 0.8
Slide 48: [参考] 米プロテクティブ 商業用不動産ローンの状況
通期見通し 3Q実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 [参考] [米プロテクティブ] 商業用不動産ローンの状況 (2025年12月時点) ▶ PLCにおける商業用不動産ローン（CML）への投資において、オフィスの占率は相対的に低い状況で、テナント種別や地域の分散を効かせることで、 リスク分散を図っている（PLCのオフィス占率は9.9%である一方、同業他社(1)は平均18%） ▶ オフィス区分における今後3年間での償還予定の残高は44％程度 運用資産の構成(5) 商業用不動産ローン オフィス内訳(4) その他, 19% 内訳(4) その他: 4.0
Slide 49: グループ修正利益の組替え
通期見通し 3Q実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 グループ修正利益の組替え 25/3期 26/3期 前年同期比 （％） (億円) 3Q累計 3Q累計 当期純利益(損失) 3,537 3,703 + 166 + 5% 危険準備金繰入額（法定超過分、税後） - - - 価格変動準備金繰入額（法定超過分、税後） - - - PLCの調整項目 （億円） MVA（市場価格調整）関連損益（税後） △7 89 + 97 債券評価損・株式評価損益等 +10 商業用不動産ローン貸倒引当金増減 △6 のれん等償却額 216 300 + 85 修正共同保険式再保険
Slide 50: [参考] 修正利益の算出方法の一部変更
通期見通し 3Q実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 [参考] 修正利益の算出方法の一部変更 ▶ プロテクティブ、TAL、パートナーズ・ライフの修正利益について、2024年度より会計上の評価損益を修正利益から除くことで、修正利益本来の目的に沿うと ともに利益の安定性や還元の予見性の向上につながる ▶ なお、配当計算のベースとなる3年間の修正利益について、2023年度以前の分の遡及修正は行わない プロテクティブのケース TAL、パートナーズ・ライフのケース 運用やヘッジに係る損益のイメージ 予想信用損失（CECL） 金利変動等に伴う資産・保険負債の
Slide 51: [参考] 修正ROE定義および過去実績
通期見通し 3Q実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 [参考] 修正ROE定義および過去実績 修正ROE ＝ [分子] 修正利益 ÷ [分母] 修正ROE用純資産(年度始・年度末平均) 修正ROE用純資産 ＝ 純資産 – のれん － 確定利付資産含み損益(税後)* ＋ 第一フロンティア生命におけるMVA残高(税後) * 第一生命・ネオファースト生命： 確定利付資産含み損益(1)のうち、その他有価証券評価差額金に計上される金額(税後) 第一フロンティア生命・プロテクティブ: その他有価証券評価差額金 修正ROE過去実績 21/3期 22/3期 23
Slide 52: [再掲：期初予想] 2026年3月期 グループ修正利益・新契約価値予想
通期見通し 3Q実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 [再掲：期初予想] 2026年3月期 グループ修正利益・新契約価値予想 ▶ DLで、前期の経済環境要因の利配収入が剥落するほか、保険関係損益の減少に伴い減益を見込むが、DFLやオセアニア等の着実な増益により一部を相殺。また、非保険事業 におけるアセットマネジメント事業では、近年の戦略投資案件からの早期の利益貢献が見込まれ、2025年度のグループ修正利益は2024年度に続き4,000億円を超える 4,100億円を見込む。ROEも2024年度に続いて10％を上回る見通し ▶ グループ新契約価値は、
Slide 53: [再掲] 株主還元
通期見通し 3Q実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 [再掲] 株主還元(グループ修正利益の通期見通しの上方修正に伴い一部アップデート) ※今回の更新箇所は赤字 ▶ 25/3期の株主還元は、1株あたり配当金（DPS）13７円（1）(修正予想対比+4円・期初予想対比+15円)を決定（2）。 追加還元として、資本効率改善に対する確度を高めること等を目的に、引き続き上限1,000億円とする自己株式取得を決定 ▶ 26/3期の1株あたり配当金は、資本効率の改善に向けた取組みが着実に進展していることを踏まえ、配当性向の45％への引上げを前提とし、25/3期
Slide 54: [再掲] 株主還元方針
通期見通し 3Q実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 [再掲] 株主還元方針(グループ修正利益の通期見通しの上方修正に伴い一部アップデート) ※今回の更新箇所は赤字・下線 株主還元方針 株主還元の推移 追加還元検討における考慮要素 自己株式取得 機動的・柔軟な • 総還元性向の目安 1,000億円(1) 追加還元の検討 配当総額 2,000 中期平均 50％ 資本充足率(ESR)水準 1,000 (21/3期より) 市場関連リスク・感応度削減の状況 1,200 (億円) 1,200 [自己株式消却方針] 約 1,891 持株会社キャッシュの状況
Slide 55: 第一生命グループ – 連結財務諸表(要約)
通期見通し 3Q実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 第一生命グループ – 連結財務諸表(要約) 連結損益計算書 連結貸借対照表 25/3期 26/3期 増減 25/3末 25/12末 増減 3Q累計 3Q累計 (億円） (億円） 経常収益 78,397 83,208 + 4,810 資産の部合計 695,930 723,847 + 27,917 保険料等収入 51,065 50,914 △ 152 現預金・コール 24,557 23,921 △ 636 資産運用収益 23,100 27,473 + 4,373 買入金銭債権 2,072 1,94
Slide 56: 第一生命 – 財務諸表(要約)
通期見通し 3Q実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 第一生命 – 財務諸表(要約) 損益計算書 貸借対照表 25/3期 26/3期 25/3末 25/12末 増減 増減 (億円） 3Q累計 3Q累計 (億円） 経常収益 30,782 33,032 + 2,250 資産の部合計 351,368 353,641 + 2,273 保険料等収入 15,735 16,835 + 1,100 現預金・コール 7,734 7,067 △ 667 資産運用収益 10,810 12,512 + 1,702 買入金銭債権 1,919 1,815 △ 104 利息・
Slide 57: 第一フロンティア生命 – 財務諸表(要約)
通期見通し 3Q実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 第一フロンティア生命 – 財務諸表(要約) 損益計算書 貸借対照表 25/3期 26/3期 増減 25/3末 25/12末 増減 (億円） 3Q累計 3Q累計 (億円） 経常収益 27,475 27,849 + 374 資産の部合計 88,239 96,362 + 8,123 保険料等収入 23,773 23,133 △ 640 現預金・コール 5,399 4,960 △ 439 資産運用収益 3,500 4,664 + 1,164 有価証券 70,811 75,135 + 4,324 為替差
Slide 58: 米プロテクティブ – 財務諸表(要約)
通期見通し 3Q実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 (1) 米プロテクティブ – 財務諸表(要約) 損益計算書 貸借対照表 24/12期 25/12期 増減 24/12末 25/9末 増減 （百万米ドル） 3Q累計 3Q累計 （百万米ドル） 経常収益 11,047 10,449 △ 598 資産の部合計 124,479 139,413 + 14,935 保険料等収入 4,385 3,777 △ 608 現預金 640 1,506 + 866 資産運用収益 4,915 4,982 + 67 有価証券 80,795 86,052 + 5,257 そ
Slide 59: 豪TAL – 財務諸表(要約)
通期見通し 3Q実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 (1) 豪TAL – 財務諸表(要約) 損益計算書 貸借対照表 25/3期 26/3期 増減 25/3末 25/12末 増減 （百万豪ドル） 3Q累計 3Q累計 （百万豪ドル） 経常収益 6,360 6,340 △ 20 資産の部合計 18,429 18,416 △ 13 保険料等収入 5,885 5,883 △2 現預金 1,629 674 △ 954 保険料 4,690 4,772 + 82 買現先勘定 - - - 再保険収入 1,195 1,111 △ 84 有価証券 9,895 11,
Slide 60: 第一生命ベトナム – 財務諸表(要約)
通期見通し 3Q実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 (1) 第一生命ベトナム – 財務諸表(要約) 損益計算書 貸借対照表 24/12期 25/12期 増減 24/12末 25/9末 増減 （十億越ドン） 3Q累計 3Q累計 （十億越ドン） 経常収益 16,955 16,977 + 22 資産の部合計 75,203 82,268 + 7,064 保険料等収入 14,345 13,818 △ 527 現預金 15,668 19,778 + 4,110 資産運用収益 2,609 3,157 + 549 有価証券 47,914 51,172 + 3,
Slide 61: 主要子会社別損益計算書(要約)
通期見通し 3Q実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 主要子会社別損益計算書(要約) 第一生命 第一フロンティア生命 ネオファースト生命 米プロテクティブ 豪TAL 第一生命ベトナム 連結 (1) 25/3期 26/3期 25/3期 26/3期 25/3期 26/3期 24/12期 25/12期 25/3期 26/3期 24/12期 25/12期 25/3期 26/3期 増減 増減 増減 増減 増減 増減 増減 （億円） 3Q累計 3Q累計 3Q累計 3Q累計 3Q累計 3Q累計 3Q累計 3Q累計 3Q累計 3Q累計 3Q累計 3Q累計 3Q累
Slide 62: 主要子会社別貸借対照表(要約)
通期見通し 3Q実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 主要子会社別貸借対照表(要約) 第一生命 第一フロンティア生命 ネオファースト生命 米プロテクティブ 豪TAL 第一生命ベトナム 連結 25/3末 25/12末 増減 25/3末 25/12末 増減 25/3末 25/12末 増減 24/12末 25/9末 増減 25/3末 25/12末 増減 24/12末 25/9末 増減 25/3末 25/12末 増減 （億円） 資産の部合計 351,368 353,641 + 2,273 88,239 96,362 + 8,123 3,496 3,529
Slide 63: 第一生命グループ－連結ソルベンシー・マージン比率
通期見通し 3Q実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 第一生命グループ－連結ソルベンシー・マージン比率 ソルベンシー・マージン比率および実質純資産額 （億円） 25/3末 25/12末 増減 ソルベンシー･マージン総額（Ａ） 63,628 76,048 + 12,419 第一生命単体 実質純資産額(右軸) (1) 資本金等 9,965 15,394 + 5,429 第一生命単体 ソルベンシー・マージン比率 価格変動準備金 3,422 3,560 + 138 （兆円） 危険準備金 6,799 6,914 + 115 (参考)第一生命ホールディングス
Slide 64: ESGスコアおよび外部評価
通期見通し 3Q実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 ESGスコアおよび外部評価 SCORE 73/100 (2024年度) 格付 Aー （2024年度） アジアパシフィックインデックス構成銘柄 格付 AA （2024年度） FTSE4Good Index Series構成銘柄 ESG Risk Rating 3.6/5 （2024年度） Medium Risk（2025年3月末） FTSE4Good Index Series構成銘柄 Copyright © 2026 Dai-ichi Life Holdings, Inc. 64
Slide 65: 今後のIRイベント - 予定
通期見通し 3Q実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 今後のIRイベント - 予定 イベント 主な登壇者 2026年5月15日 26年3月期 決算電話会議 グループCFO グループCEO 2026年5月27日 26年3月期 決算・経営説明会 グループCFO 当社主催 2026年7月 事業戦略説明会（第1回）（1） 事業オーナー （～2026/10） 2026年8月7日 27年3月期1Q 決算電話会議 グループCFO 2026年10月 Special IR Meeting with 社外取締役 社外取締役 主催者 主な登壇者 2026年2月26日
Slide 66: グループ会社一覧・出資比率・決算期
図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 グループ会社一覧・出資比率・決算期 国内保険事業 出資比率 決算期 非保険事業(アセットマネジメント事業・新規事業) DL 第一生命 100％ 49％(議決権) AMO アセットマネジメントOne 4-3月 30％(経済持分) DFL 第一フロンティア生命 100％ 4-3月 [米国] 49％(議決権) AMO(US) アセットマネジメントOne(USA) 1-12月 Asset Management One USA 30％(経済持分) NFL ネオファースト生命 100％ ipet アイペット 100％ VTX バーテックス・インベ
Slide 67: 本資料の問い合わせ先・免責事項
図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 本資料の問い合わせ先 第一生命ホールディングス株式会社 経営企画ユニット IRグループ 免責事項 本プレゼンテーション資料の作成にあたり、第一生命ホールディングス株式会社（以下｢当社｣という。）は当社が入手可能なあらゆる情報の正確性や完全性に依拠し、それを前提として いますが、その正確性または完全性について、当社は何ら表明または保証するものではありません。本プレゼンテーション資料に記載された情報は、事前に通知することなく変更され ることがあります。本プレゼンテーション資料およびその記載内容について、当社の書面による事前の同意なしに、第
Dai-ichi Life Holdings — Q3 FY2025 Earnings Presentation on 6ix