Slide 1: Sincere Navigation Corporation 2026 年第二季法說會
新興航運股份有限公司 Sincere Navigation Corporation 2605.TW 2026 年第二季法說會 2026 年第一季營運成果回顧與市場展望 發言人 許志鴻 副總經理 May 22, 2026
Slide 2: 免責聲明 Disclaimer
免責聲明 Disclaimer 本演示文稿包含前瞻性陳述。這些前瞻性陳述受風險、不確定性 This presentation contains forward looking statements. These 和假設的影響，其中一些是我們無法控制的。實際結果可能與這 forward-looking statements are subject to risks, uncertainties, and assumptions, some of which are beyond our control. Actual results 些前瞻性陳述明示或暗示的結果大不相同。由於這些風險、不確 ma
Slide 3: 本季核心訊息 Key Messages
本季核心訊息 Key Messages 1Q26 實際營運成果與第二季後續資產更新 NT$1,367M NT$537M NT$0.66 NT$4,877M 1Q26 營業收入 1Q26 稅前淨利 1Q26 EPS 期末現金 YoY +44% YoY +1,931% 1Q25：NT$0.02 較 1Q25 +40% 獲利表現 營運效率 資產配置 市場展望 第一季營收與獲利明顯改善， Q1 營運天數 1,329 天，利用率 Kondor 已於 4 月交船，Chin Capesize/VLOC 中長期受噸海 99.0%；除 VLOC 受塢修與停租 里支撐，VLCC 仍具上行彈性但 主要受惠於 VLC
Slide 4: 船隊配置與主要業務更新 Fleet Portfolio and Business Update
船隊配置與主要業務更新 Fleet Portfolio and Business Update 以 2026 年第一季財報基礎呈現；第二季處分交易另行揭露 船型 艘數 營運定位 主要收益來源 Kamsarmax 4 穩定底盤 TC / VC Capesize 7 乾散貨上行彈性 TC / VC VLOC 1 鐵礦長航線曝險 VC VLCC 3 油輪市場彈性 TI Pool / TC Q1 Reporting Basis Post-Q1 Disposal Fleet Renewal 截至 2026/03/31，自有船隊共 15 艘 Kondor 已於 2026 年 4 月完成交船； 公司規劃以較
Slide 5: 2026 年第一季財務摘要 Quarterly Financial Highlights
2026 年第一季財務摘要 Quarterly Financial Highlights 以公開財報數字呈現，與 2025 年第一季比較 項目 1Q26 1Q25 年增 / 變動 NT$779M 營業收入 Revenue NT$1,367M NT$946M +44% 營業活動現金流量 1Q25：NT$391M 營業毛利 Gross Profit NT$583M NT$31M +1,789% 營業利益 Operating Profit NT$483M (NT$17M) 轉虧為盈 NT$4,877M 現金及約當現金 稅前淨利 PBT NT$537M NT$26M +1,931% 1Q25：NT$3
Slide 6: 分船型獲利貢獻 Segment Contribution
分船型獲利貢獻 Segment Contribution VLCC 為第一季主要正向驅動 Profit Before Tax US$M US$16.9M Group PBT Q1 2026 Q1 2025 2026 vs 2025 16.9 16.2 12.7 11.5 4.2 3.2 1.0 1.1 0.6 0.9 1.3 0.9 0.8 -0.1 -1.0 -0.3 Karsarmarx Capesize VLOC VLCC -0.6Others SNC Group -1.5 2026 年第一季稅前淨利為 US$16.9M，較 2025 年第一季增加 US$16.2M。獲利改善主要來自各船
Slide 7: 營運天數與日均收益 Operating Days and Revenue Capacity
營運天數與日均收益 Operating Days and Revenue Capacity 營收能力 = 營運天數 × Avg Daily Net Revenue 1Q26 Operating Days 1Q25 Operating Days 1Q26 Avg Daily Net Revenue 1Q25 Avg Daily Net Revenue US$K per day 73.8 629 578 360 355 264 270 32.4 23.9 20 14.1 13.9 90 11.6 11.2 77 Kamsarmax Capesize VLOC VLCC Kamsarmax Cape
Slide 8: 第二季資產優化進展 Post-Q1 Asset Optimization
第二季資產優化進展 Post-Q1 Asset Optimization 船舶處分與船隊更新強化資本彈性 項目 交易 / 狀態 預估處分利益 稅前 EPS 影響 預計認列 Kondor 高登輪 已於 2026 年 4 月交船 約 US$32.38M 約 NT$1.70 2026 Q2 Chin Shan 青山輪 交易金額 US$20.20M，預計第二季 約 US$10.35M 約 NT$0.55 2026 Q2 完成 合計 兩項資產處分 約 US$42.73M 約 NT$2.25 2026 Q2 MR 成品油輪購置規劃 公司規劃購入 2019 年 9 月由 Hyundai Mipo 建造、配備
Slide 9: MR 成品油輪投資策略 Strategic Rationale for MR Product Tanker Entry
MR 成品油輪投資策略 Strategic Rationale for MR Product Tanker Entry 售出高齡油輪後，以較年輕成品油輪補充油輪收益來源 Portfolio Shift Dispose Recycle Reinvest Kondor VLCC 資本回收 Pro Onyx MR 高齡大型油輪處分 實現資產價值 較年輕成品油輪 1. 船隊更新 2. 收益多元化 3. 紀律資本再部署 出售高齡大型油輪後導入 2019 年 VLCC 仍提供高波動上行彈性， 將資產處分收益部分轉化為具租約 建造船舶降低平均船齡並提升可營 MR 主要承運柴油、汽油、航煤 支持之新資產延續「
Slide 10: Pro Onyx 船舶概要與策略意義 Vessel Profile and Strategic Relevance
Pro Onyx 船舶概要與策略意義 Vessel Profile and Strategic Relevance 2019 年建造、配備 scrubber、交割後可延續既有租約 項目 內容 Vessel Pro Onyx Vessel Type MR Product Tanker Built / Builder Sep 2019 / Hyundai Mipo Scrubber Equipped Purchase Price US$39.8M Expected Delivery Late Jun / Jul 2026 Current Charterer Cargill Existing Fix
Slide 11: 租約安排與收益能見度 Fixture Profile and Earnings Visibility
租約安排與收益能見度 Fixture Profile and Earnings Visibility 既有租約提供初期現金流底部；後續保留市場再定價彈性 項目 內容 Charterer Cargill Charter Type Time Charter Indicative Rate 約 US$18K/day Remaining Term 交船後約 12 個月（依最終 CP） Extension Option Charterer has extension option Fixture Timeline Delivery Existing TC Option / Renewal Late Ju
Slide 12: 財務體質與流動性 Financial Position and Liquidity
財務體質與流動性 Financial Position and Liquidity 1Q26 期末現金與定存水位充足，負債結構維持保守 項目 2026/03/31 2025/03/31 說明 NT$9,204M 現金及約當現金 NT$4,877M NT$3,493M 流動性明顯提升 現金 + 定存 約當高流動性資產 按攤銷後成本衡量金融資產 NT$4,326M NT$3,359M 主要為定存及質押定存 短期借款 NT$4,114M NT$3,400M 以台幣低利融資為主 NT$5,090M 淨現金概念 負債總額 NT$5,270M NT$4,876M 負債占資產約 23% 現金+定存-短期借款
Slide 13: Kamsarmax 市場展望 Market Outlook
Kamsarmax 市場展望 Market Outlook 需求具支撐、供給增速提高，2026 年市場呈平衡偏穩格局 Demand 需求 Supply 供給 穀物、小宗散貨仍為基本盤；煤炭 2026 年乾散貨船隊供給約 需求轉趨區域化，印度與東南亞提 +3.0%；Panamax / Supramax 供支撐。 交付較快，壓抑運價上行。 Management View 管理層 Key Drivers 主要驅動 觀點 USDA：小麥貿易 -12.0Mt；大豆 平衡偏穩：噸海里可抵銷部分供給 出口 +2.7Mt，中國大豆進口 壓力；Kamsarmax 仍扮演現金流 114Mt。 底盤角色。 • 市場
Slide 14: Capesize / VLOC 市場展望 Market Outlook
Capesize / VLOC 市場展望 Market Outlook 供給成長受控，噸海里與 Simandou 為中長期關鍵變數 Demand 需求 Key Drivers 主要驅動 鐵礦石運輸仍為核心驅動，中國 巴西－中國長航線、航線重組與 鋼鐵需求為主要變數；巴西與西 Simandou 分階段放量，將是中 非至中國長航線提升噸海里。 長期大型散裝船需求的重要因素 。 Supply 供給 Risks 風險 Capesize 船隊成長約 1–2%，訂 中國房地產與鋼鐵需求若弱於預期 單簿相對受控，供給紀律對市場 ，將提高運價波動；Simandou 放 形成支撐。 量時程亦需持續追蹤。 Man
Slide 15: VLCC 市場展望 Market Outlook
VLCC 市場展望 Market Outlook 結構性支撐仍在，但市場高度事件驅動與波動 Demand 需求 Supply 供給 長航線原油貿易提供支撐，特別 短期船隊成長仍有限，但 2026 是大西洋盆地（巴西、蓋亞那） 年後新船交付壓力增加；老舊船 至亞洲航線，以及印度與東南亞 與影子船隊使拆船進度受限。 煉油需求。 Upside Drivers Downside Risks 紅海繞行、俄羅斯原油改道、長 若航線恢復正常、新船交付加快 航線出口與季節性能源需求，均 或制裁環境改變，可能壓抑運價 可能推升噸海里。 與船舶利用率。 Management View VLCC 對 SNC 盈餘具
Slide 16: Simandou 對大型散裝船需求的影響
Simandou 對大型散裝船需求的影響 長航線鐵礦石供應將提升噸海里需求，真正影響預計在 2027 年後逐步顯現 項目定位 噸海里效應 Simandou 將成為全球重要鐵 西非至中國航程顯著長於澳洲至中 礦供應來源，分階段放量，不 國航線，長航線比例提升將支撐 是一次性供給衝擊。 Capesize / VLOC 利用率。 West Africa–China 約 11,000 海里 Australia–China 約 4,600 海里 時間軸 SNC Implication 2026–2027 為導入期；2028 對 SNC 的 Capesize / VLOC 曝險具 年後隨基礎設施與產量提升
Slide 17: Q&A
Q&A
Slide 18: Appendix
Appendix
Slide 19: 財務表現 Financial Performance QoQ
財務表現 Financial Performance QoQ Item Q1 26 Q4 25 Q1 26 / Q4 25 Q1 25 Q1 26 / Q1 25 1,367 1,383 99% 946 145% Gross Revenue 營業收入 NT$M 387 562 69% 13 2977% Profit After Tax 稅後淨利 NT$M 0.66 0.96 69% 0.02 3300% EPS 每股盈餘 NT$ per share 4,877 4,066 120% 3,493 140% Cash on Hand 現金 NT$M 1.72 2.63 65% 0.06 2867%
Slide 20: 現金及負債情況 Cash and Loan Status
現金及負債情況 Cash and Loan Status Interest Rate US$M Amount % p.a Cash 97.3 US Dollar Time Deposit 190.3 3.65% Total 287.6 NT Dollar Loan 128.6 1.97% Net Cash 159.0 Note 1: Based on 31 March 2026’s actual rate. • US$ 125.2 M in time deposits (at an annual interest rate of 3.65%) has been pledged as colla
Slide 21: 卡薩姆型日租金 Kamsarmax Market Rates
卡薩姆型日租金 Kamsarmax Market Rates Kamsarmax 82,000 dwt, Average Trip Rates 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 - Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2024 2025 2026 Source: Clarkson Shipping Intelligence 2026 年市場行情概況 • 2026 年 Kamsarmax 市場日租金 US$ 11,000–24,000/日。
Slide 22: 海岬型日租金 Capesize Market Rates
海岬型日租金 Capesize Market Rates Capesize 180,000 dwt, Average Trip Rates 50,000 45,000 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 - Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2024 2025 2026 Source: Clarkson Shipping Intelligence 2026 年市場行情概況 • 2026 年 Capesize 日租金主要維持在 US$ 20,000–40,000
Slide 23: 超大型油輪日租金 VLCC Market Rates
超大型油輪日租金 VLCC Market Rates 1 Year Timecharter Rate 310,000 dwt D/H Scrubber-Fitted VLCC 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 - Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2024 2025 2026 Source: Clarkson Shipping Intelligence 2026 年市場行情概況 • 2026 年 VLCC 日租金主要維持在 US$ 55,000–118,000/日
Slide 24: 船隊明細 Fleet Detail
船隊明細 Fleet Detail 截至 2026 年第一季財報基礎；後續處分交易另行揭露 No Ship Ship Chinese Delivery Date Type DWT Scrubber CII Rating GHG Rating 1 Oceana 合盛輪 2014/9/5 Kamsarmax 81,528 v C B+ 2 Palona 寶隆輪 2014/11/6 Kamsarmax 81,611 v C B+ 3 Rebekah 蕾貝卡輪 2012/3/1 Kamsarmax 82,113 v C C+ 4 Sarah 聖娜輪 2018/11/14 Kamsarmax 81,08
Slide 25: 航運業常用指標與收入認列
航運業常用指標與收入認列 協助投資人理解營運天數、TCE 與租約型態 Ownership Days Available Days Operating Days 公司於期間內擁有船舶的日曆天數總和，反映船隊規模基 Ownership Days 扣除計畫性維修、塢修、升級或特殊檢 Available Days 扣除非預期停租，衡量實際可產生收入的 礎。 查等天數。 天數。 TCE Voyage Charter Time Charter 將不同租約型態轉換為可比較的每日收益指標，通常以淨 船東依單次航次提供運輸服務，通常負擔燃油、港口費與 船東按時間出租船舶，承租人通常負擔燃油與港口費，收 收入除以
Slide 26: 按程租船 vs 按時租船 Voyage Charter vs Time Charter
按程租船 vs 按時租船 Voyage Charter vs Time Charter 項目 VC（Voyage Charter）按程租船 TC（Time Charter）按時租船 船東根據單次航次的貨運量和距離與承租人 船東將船舶按時間出租，承租人支付每日租金， 定義 協議，提供運輸服務。 負責燃油和港口費用等。 收入來源 每次航次運費（貨量 × 航次距離）。 每日固定租金，與營運天數直接相關。 船東負責燃油、船員、保險、維護、港口費 船東負責船員、維護及保險；承租人負責燃油 船東責任 用等所有費用。 及港口費用。 VC按程租船的平均日租金與TC按時租船平均日租金差異在於船東負責燃油、港口費
Slide 27: 主要收入認列原則 Revenue Recognition
主要收入認列原則 Revenue Recognition 按時租船（TC）： 自船舶交付給租方後，按照每日租金條件開始認列收入，直到租方 將船隻歸還為止。 按程租船（VC）： 自船舶抵達裝貨港開始，按照從裝貨到卸貨期間的天數比例認列運 費收入。然而，船舶從上一航程的卸貨港航行至裝貨港的航程（Ballasting leg）不計算 收入。 放空津貼（Gross Blast Bonus, GBB）： 放空津貼是由租家支付給船東的一種補償，用於彌補船舶從上一個卸 貨港移動至租約開始的裝貨港所涉及的成本和時間，並扣除任何佣金和經紀費用。當船舶承接按時租船合約且交 船地點設定在裝貨港時，租家通常會支付放空
Slide 28: 2026塢修天數 Drydocking Days
2026塢修天數 Drydocking Days Drydocking Days 47 41 27 20 4 3 - - - - - - - - - - Sarah Bao Shan Chou Shan Mineral Oak Tai Shan Wah Shan Tien Shan Maxim 2026 Budget 2026 Actual 入塢維修天數： Drydocking Days: • 天山輪：第一季入塢 3 天（期中檢驗） • Tien Shan: 1st Quarter Drydocking 3 days (Intermediate Survey) • 美生輪：第二季預計入塢 47
Slide 29: 2026預計可供營運天數 Operating Days
2026預計可供營運天數 Operating Days No Vessel Q1 Q2 Q3 Q4 Total 1 Palona 90 91 92 92 365 2 Oceana 90 91 92 92 365 3 Rebekah 90 91 92 92 365 4 Sarah 90 91 92 72 345 5 Chin Shan 90 61 0 0 151 6 Bao Shan 90 91 51 92 324 7 Chou Shan 90 91 92 92 365 8 Tai Shan 90 91 65 92 338 9 Mineral Oak 90 91 92 92 365 10 Yue
Slide 30: 已簽約運務 Current Fixture
已簽約運務Current Fixture Avg Daily Revenue US$K per day FIXTURE % Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 31.2 100 100 100 100 26.5 26.3 93 24.0 82 19.9 19.9 16.5 16.1 15.3 53 52 13.8 50 23 0.0 0.0 0 0 K A MS A R MA X CAPESIZE VLOC KAMSARMAX CAPESIZE VLOC Fixture Days Fixture status as of May 18, 2026 Q1 Q2 Q3 Q4 630 5
Slide 31: 長租約 Long Term Fixture
長租約 Long Term Fixture Est Gross Rate Net TCE US$k Vessel Name Type Employment CP Date Completion US$K per day per day 1.1 Oceana Kamsarmax TC Feb-25 May-26 14.0 13.1 1.2 Oceana Kamsarmax TC Mar-26 Apr-27 17.5 16.4 2 Palona Kamsarmax TC May-26 Apr-27 17.8 16.7 3 Rebekah Kamsarmax TC Nov-25 Sep-26 15.