Slide 1: Sincere Navigation Corporation 2025 Investor Conference
新興航運股份有限公司 Sincere Navigation Corporation 2605.TW 2025年第二季法說會 發言人 許志鴻 副總經理 May 23, 2025
Slide 2: 免責聲明 Disclaimer
免責聲明 Disclaimer 本演示文稿包含前瞻性陳述。這些前瞻性陳述受風險、不確定性和假 This presentation contains forward looking statements. These forward- 設的影響，其中一些是我們無法控制的。實際結果可能與這些前瞻性 looking statements are subject to risks, uncertainties, and assumptions, some of which are beyond our control. Actual results may differ materially 陳述明示
Slide 3: Q1 2025 Performance
Q1 2025 Performance 3
Slide 4: 財務表現 Financial Performance QoQ
財務表現 Financial Performance QoQ Item 1Q 25 4Q 24 1Q 25 / 4Q 24 1Q 24 1Q 25 / 1Q 24 Revenue 營業收入 NT$M 946 1,024 92% 1,140 83% Profit After Tax 稅後淨利 NT$M 13 200 7% 353 4% EPS 每股盈餘 NT$ per share 0.02 0.34 6% 0.6 3% Cash on Hand 現金 NT$M 3,493 3,098 113% 2,531 138% ROA % 資產報酬率 % 0.06 0.91 7% 1.64 4% ROE%
Slide 5: Q1 2025 營運天數 Operating Days
Q1 2025 營運天數 Operating Days Operating Days Operating Days 355 636 342 578 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Kamsarmax 2025 Kamsarmax 2024 Capesize 2025 Capesize 2024 • 2025年及2024年第一季度共4艘船 • 2025年及2024年第一季度共7艘船 • 2025年第一季度共90個日曆天，對比2024年第一 • 2025年第一季度共90個日曆天，對比2024年第一季度 季度的91個日曆天。 的91個日曆天。 • Oceana輪於2025年第一季度有
Slide 6: Q1 2025 營運天數 Operating Days
Q1 2025 營運天數 Operating Days Operating Days Operating Days 90 91 270 271 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 VLOC 2025 VLOC 2024 VLCC 2025 VLCC 2024 • 2025年及2024年第一季度各有1艘船 • 2025年及2024年第一季度各有3艘船 • 2025年第一季度共90個日曆天，對比2024年第 • 2025年第一季度共90個日曆天，對比2024年第一季 一季度的91個日曆天。 度的91個日曆天。 6
Slide 7: 稅前獲利 Profit Before Tax Q1 vs Q4
稅前獲利 Profit Before Tax Q1 25 vs Q4 24 Profit Before Tax US$M Q1 25 Q4 24 Q1 25 vs Q4 24 6.5 3.2 1.6 1.5 1.1 0.7 0.7 0.8 0.5 (0.1) (0.1) (0.0) Kamsarmax Capesize (0.3) VLOC VLCC Others(0.0) SNC (1.0) (1.9) (4.2) (5.7) 2025年第一季度新興航運稅前盈餘為78萬美元，較2024年第四季度減少570萬美元，主要影響因素如下： • 海岬型：減少420萬美元，主要係因第一季度租金水準下降所
Slide 8: 卡薩姆型日租金 Kamsarmax Market Rates
卡薩姆型日租金 Kamsarmax Market Rates Kamsarmax 82,000 dwt, Average Trip Rates 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Source form Clarkson Shipping Intelligence 2022 2023 2024 2025 2025年第一季度表現 2025年第一季度市場租金持續疲軟，日租金大多維持在8,000至13,000美元/日的區間內。與2022年及2
Slide 9: 海岬型日租金 Capesize Market Rates
海岬型日租金 Capesize Market Rates Capesize 180,000 dwt, Average Trip Rates 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 - Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2022 2023 2024 2025 Source form Clarkson Shipping Intelligence 2025年第一季度海岬型市場表現 2025年第一季度海岬型船市場日租金相對波動，但總體處於相對穩健區間，日租金大多介於10,000至30,000美元/
Slide 10: 超大型油輪日租金 VLCC Market Rates
超大型油輪日租金 VLCC Market Rates 1 Year Timecharter Rate 310,000 dwt D/H Scrubber-Fitted VLCC 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Source form Clarkson Shipping Intelligence 2022 2023 2024 2025 2025年第一季度VLCC市場表現 2025年第一季度，310,000 DWT Scr
Slide 11: 現金及負債情況 Cash and Loan Status
現金及負債情況 Cash and Loan Status US$M Amount Interest Rate % p.a • 總現金及定存：2.071億美元（其中 1.713 億美元 為 Cash 35.8 定存，年利率 4.26%）。 US Dollar Time Deposit 171.3 4.26% • 貸款： Total 207.1 1) 新台幣貸款：1.024 億美元，年利率 1.93%。 NT Dollar Loan 102.4 1.93% 2) 抵押貸款：840萬美元，年利率 6.14%。 Mortgage Loan 8.4 6.14% 3) 總貸款額：1.108 億美元。 To
Slide 12: 2025 Outlook
2025 Outlook 12
Slide 13: 市場展望 Kamsarmax Market Outlook 2025
市場展望 Kamsarmax Market Outlook 2025 • 煤炭進口需求（Coal Demand） Demand 需求面 o 根據 IEA 2025 報告與中國海關數據，印度與中國進口 • 穀物與煤炭貿易（Grain and Coal Trade） 煤炭需求略有回升，但復甦力道不強。 o Kamsarmax 型船主要運輸穀物（如玉米、小麥、大 o 中國 2025 年預計進口煤炭 3.7 億噸（年增 1%），其 豆）、煤炭與鋁土礦，是全球穀物與煤炭供應鏈的重 中約 30% 採用 Kamsarmax 船型裝載。 要運力載體。 o 太平洋航線競爭激烈，租金壓力可能持續。 o 航線主要集
Slide 14: 市場展望 Capesize VLOC Market Outlook 2025
市場展望 Capesize VLOC Market Outlook 2025 Demand 需求面 Supply 供應面 • 鐵礦石貿易（Iron Ore Trade） • 船隊擴張（Fleet Expansion） o 中國鋼鐵產量仍為主要驅動力：根據 World Steel o Clarksons 預測顯示，2025 年 Capesize 船隊成長 Association，中國預估 2025 粗鋼產量約 10.3 億噸 預估為 1.4%，VLOC 幾乎無新增交付。 （年增 1.2%），支撐對鐵礦石穩定需求。 o 當前 Capesize 全球船隊約 2,300 艘（合計約 4.1 o 海岬型
Slide 15: 市場展望 VLCC Market Outlook 2025
市場展望 VLCC Market Outlook 2025 Demand 需求面 Supply 供應面 • 全球油輪需求預測（Tanker Demand Growth） • 船隊增長受限與拆解潮（Fleet Growth & Scrapping） o 根據 Clarksons Research（2025Q2），全球原油運輸 量預估年增 1.8%，主力需求來自印度、東南亞與中國煉 o Clarksons 預估 2025 年 VLCC 船隊成長率僅約 1.1%， 油產能擴張。 維持歷史低位，新增供給有限。 o 印度 2025 預計新增煉油能力約 30–40 萬桶/日，支撐對 o CII 法規與 E
Slide 16: 西芒杜項目 Simandou Project
西芒杜項目 Simandou Project 一、項目進度與基礎設施建設概況 • 西芒杜預計 2025年底啟動出貨，並於 2027–2028 年達設計產能 1.2 億噸/年（120 mtpa）。 • 超過 600 公里鐵路正在鋪設中，連接幾內亞礦區至 Morebeya 港口， 配套港口設施亦同步推進。 二、對 Capesize 與 VLOC 市場的深層影響 1. 長航距提升噸海里需求（Tonne-Mile） • 幾內亞–中國：~11,000 海里，顯著長於 澳洲–中國：3,500 海里。 • 將有效推升全球噸海里需求，有利支撐 VLOC 及 Capesize 的租金水 準。 • VLOC 將因
Slide 17: Q&A
Q&A 17
Slide 18: Appendix 1. 公司介紹 Company Introduction
1️⃣ 公司定位與宗旨 Appendix 1. 公司介紹Company Introduction • 成立於1968年，為台灣領先的散裝航運企業之 一。 • 主要業務：船舶運送、拖船駁船、船務代理。 • 擁有50年以上航運經驗，服務全球煤礦、鋼鐵、 電力、造紙等行業。 • 堅持國際法規、環保責任與安全航行。 2️⃣ 歷史發展里程碑 • 1960年：創辦人許文貴先生創立集團。 • 1980年代：轉型升級，從Handysize轉型為 Panamax與Capesize大型船隊，成功拓展歐、 美市場，成為亞洲最大私人海岬型船隊之一。 • 1987年：吸收合併嘉興航業與台興航業。 • 1989年：股票上
Slide 19: 公司控股架構 Company Holding Structure
公司控股架構Company Holding Structure 新興航運股份有限公司（Sincere Navigation Corporation，簡稱“SNC”）為一間在臺灣證券交易所 掛牌上市的公司，並直接擁有 MV Palona 船舶。 Norley Corporation Inc. 為 SNC 全資子公司，作為特別 目的實體公司（Special Purpose Vehicle Companies, Sincere Navigation Corp SPVCs）的控股公司，採一船一公司的結構，每家公司僅 持有一艘船舶。 Sincere Navigation Corporatio
Slide 20: 主要業務及船隊 Main Business and Fleet Portfolio
主要業務及船隊Main Business and Fleet Portfolio Fleet Portfolio Tonnage 5 - 10 years 10 - 15 years 15 - 20 years Kamsarmax, 326,465 , 12% 4 VLCC, 894,438 , 33% Capesize, 3 1,232,480 , 2 2 46% VLOC, 1 1 1 1 250,327 , 9% Kamsarmax Capesize VLOC VLCC As of Dec 31, 2024 4 Kamsarmax 卡薩姆型、7 Capesize 海岬型、1 VLOC
Slide 21: 船隊明細 Fleet Detail
船隊明細 Fleet Detail No Ship Ship Chinese Delivery Date Type DWT Scrubber CII Rating GHG Rating 1 Oceana 合盛輪 2014/9/5 Kamsarmax 81,528 v C B+ 2 Palona 寶隆輪 2014/11/6 Kamsarmax 81,611 v C B+ 3 Rebekah 蕾貝卡輪 2012/3/1 Kamsarmax 82,113 v B C+ 4 Sarah 聖娜輪 2018/11/14 Kamsarmax 81,082 v B C 5 Chin Shan 青山輪 2004
Slide 22: Appendix 2. Common Terminology
Appendix 2. Common Terminology 22
Slide 23: 所有權天數 Ownership Days
所有權天數 Ownership Days 所有權天數是指在相關期間內，船隊中每艘船舶由我們擁有的日曆天數總數，包括涉及出售及回 租交易和融資租賃的船舶。 所有權天數是反映我們在一段期間內船隊規模的指標，並影響我們在該期間內記錄的收入和支出 數量。 以MV Sarah為例，MV Sarah於7月由SNC Group收購並於2023年9月11日交付。因此，2023年 的擁有天數為112天（9月11日至12月31日）。 23
Slide 24: 可用天數 Available Days
可用天數 Available Days 可用天數是指我們的擁有天數減去船舶因計劃維修或保修維修、船舶升級或特殊檢查而停租 的總天數，以及我們用於將船舶定位以進行此類活動的總時間。 航運業公司通常使用可用天數來衡量在一段期間內船舶應能產生收入的天數。 以MV Sarah為例，MV Sarah於7月由SNC Group收購並於2023年9月11日交付，並且花費了 3天進行改名，假設在2023年10月有30天的維修期。 可用天數 = 112天 - 3天 - 30天 = 79天 24
Slide 25: 運營天數和船隊利用率 Operating Days and Fleet Utilization
運營天數和船隊利用率 Operating Days and Fleet Utilization 營運天數 - 我們將營運天數定義為一段期間 船隊利用率 - 我們計算船隊利用率為一段期 內的總可用天數減去船舶因不可預見情況停 間內的營運天數除以擁有天數減去進塢維修 租的總天數。航運業使用營運天數來衡量一 天數。 段期間內船舶實際產生收入的總天數。 • 營運天數 = 總可用天數 - 停租天數 = 79天 - 3天 = 76天 • 利用率 = 營運天數 / 可用天數 = 76 / 79 = 96.2% 25
Slide 26: 約當日租金 Time Charter Equivalent
約當日租金 Time Charter Equivalent 約當日租金 - 我們將約當日租金定義為我們的航次收入減去航次費用、租船費用和燃料對沖的實現損 益，除以我們自有船隊在該期間的可用天數。 約當日租金是一個常見的航運業績衡量指標，主要用於比較船舶定期租船和航次租船產生的日收益， 因為航次租船的租船費率通常不以每日金額表示，而定期租船的租船費率通常以每日金額表示。 約當日租金 = 淨收入 / 可用天數 26
Slide 27: 每日運營費用 Daily Operating Expenses
每日運營費用 Daily Operating Expenses. 我們將每日船舶運營費用定義為包括船員工資及相關成本、保險費用、維修和保養費用（不包括 乾船塢修理）、備件和消耗品的成本、噸位稅以及其他雜項費用。 每日船舶運營費用通過將運營費用除以相關期間的擁有天數來計算。 每日運營費用 = 運營費用 / 擁有天數 27
Slide 28: Voyage Charter vs Time Charter
按程租船 vs 按時租船 Voyage Charter vs Time Charter 項目 VC（Voyage Charter）按程租船 TC（Time Charter）按時租船 船東根據單次航次的貨運量和距離與承租人 船東將船舶按時間出租，承租人支付每日租金， 定義 協議，提供運輸服務。 負責燃油和港口費用等。 收入來源 每次航次運費（貨量 × 航次距離）。 每日固定租金，與營運天數直接相關。 船東負責燃油、船員、保險、維護、港口費 船東負責船員、維護及保險；承租人負責燃油 船東責任 用等所有費用。 及港口費用。 VC按程租船的平均日租金與TC按時租船平均日租金差異在於船東負責燃油、港口費
Slide 29: 主要收入認列原則 Revenue Recognition
主要收入認列原則 Revenue Recognition 按時租船（TC）： 自船舶交付給租方後，按照每日租金條件開始認列收入，直到租方 將船隻歸還為止。 按程租船（VC）： 自船舶抵達裝貨港開始，按照從裝貨到卸貨期間的天數比例認列運 費收入。然而，船舶從上一航程的卸貨港航行至裝貨港的航程（Ballasting leg）不計算 收入。 放空津貼（Gross Blast Bonus, GBB）： 放空津貼是由租家支付給船東的一種補償，用於彌補船舶從上一個卸 貨港移動至租約開始的裝貨港所涉及的成本和時間，並扣除任何佣金和經紀費用。當船舶承接按時租船合約且交 船地點設定在裝貨港時，租家通常會支付放空
Slide 30: Appendix 3. 2025
Appendix 3. 2025 30
Slide 31: 2025塢修天數 Drydocking Days
2025塢修天數 Drydocking Days 41.77 Drydocking Days 25.00 21.00 Mineral Oak Chou Shan Wah Shan 2025 Actual 2025 Budget 入塢維修天數： Drydocking Days: • Mineral Oak: 1st Quarter Drydocking 42 days (3rd Special • 明和輪：第一季入塢 42 天（第 3 次特別檢驗） Survey) • 舟山輪：第二季入塢 35 天（第 4 次特別檢驗） • Chou Shan: 2nd Quarter Drydocking 35
Slide 32: 2025預計可供營運天數 Operating Days
2025預計可供營運天數 Operating Days No Vessel Q1 Q2 Q3 Q4 Total 1 Palona 90 91 92 92 365 2 Oceana 86 91 92 92 361 3 Rebekah 90 91 92 92 365 4 Sarah 90 91 92 92 365 5 Chin Shan 90 91 92 92 365 6 Bao Shan 90 91 92 92 365 7 Chou Shan 89 66 92 92 339 8 Tai Shan 90 91 92 92 365 9 Mineral Oak 48 91 92 92 323 10 Y
Slide 33: 已簽約運務 Current Fixture
已簽約運務Current Fixture Fixture Days Avg Daily Revenue US$K per day 25.3 Q1 Q2 Q3 Q4 578 Q1 Q2 Q3 Q4 522 21.0 21.0 18.4 15.0 15.0 368 368 14.6 13.8 13.6 323 319 12.0 184 184 90 72 0.0 0.0 0 0 Kamsarmax Capesize VLOC Kamsarmax Capesize VLOC Fixture % Fixture status as of May 12, 2025 Q1 Q2 Q3 Q4 100 98
Slide 34: 長租約 Longer Term Fixture
長租約 Longer Term Fixture Est Gross Rate Net TCE US$k Vessel Name Type Employment CP Date Completion US$K per day per day 1 Oceana Kamsarmax TC Feb-25 Feb-26 14.0 13.1 2 Sarah Kamsarmax TC Mar-24 Dec-25 18.0 16.9 3 Bao Shan Capesize TC May-24 Apr-26 22.5 21.1 4 Mineral Oak Capesize TC Feb-25 Feb-26 20