Valuecommerce Co., Ltd. · TSE:2491
Valuecommerce — Q3 2025 Earnings Presentation
40 slides from Valuecommerce's earnings presentation, Oct 28, 2025
Slide 1: 2025年12月期 第3四半期決算説明資料
バリューコマース株式会社 2025年12月期 第3四半期決算説明資料 2025年10月28日 © ValueCommerce Co., Ltd.
Slide 2: 目次
目次 ● 2025年12月期第3四半期 連結業績トピックス 2 ページ ● 2025年12月期第3四半期 連結業績概要 4 ページ ● セグメント別概要 16 ページ ● 2025年12月期 業績・配当見通し 27 ページ ● 参考資料１ 31 ページ ● 参考資料２ 33 ページ © ValueCommerce Co., Ltd. 1
Slide 3: 2025年12月期第3四半期 連結業績トピックス
2025年12月期第3四半期 連結業績トピックス ・全体 売上と営業利益は業績予想値を上回る着地 売上は「アフィリエイト」の増収が、営業利益は販管費の減少がそれぞれ寄与 ・アフィリエイト 引き続きショッピングカテゴリが堅調であった一方、金融分野は減速 Q3累計での減益は、前年同期に高利益率案件を受注した反動によるもの ・トラベルテック 対前年同期比で増収 事業ブランド刷新により、宿泊予約システム「Direct In（ダイレクトイン） 」は 「DYNA IBE（ダイナ アイビーイー）」、ホテル管理システム「Dynalution（ダイ ナリューション）」は「DYNA PMS（ダイナ ピーエムエス）
Slide 4: 筆頭株主及びその他の関係会社の異動について
筆頭株主及びその他の関係会社の異動について 2025年8月13日、LINEヤフー株式会社（間接保有）が当社株式（約28％）を すべて売却し、当社は同社グループから資本上の関係を離れることとなりました。 本件による業績への影響は軽微であり、 引き続き、主要取引先としての関係は継続いたします。 今後は、独立した企業として、中長期的な成長と株主価値向上に向けた経営を推進し てまいります。 詳細は、2025年8月13日付「主要株主である筆頭株主及びその他の関係会社の異動に関するお知らせ」をご参照ください。 © ValueCommerce Co., Ltd. 3
Slide 5: 2025年12月期第3四半期 連結業績概要
2025年12月期第3四半期 連結業績概要 従来、当社グループの報告セグメントにおいて、「ECソリューションズ事業」の「その他」等に区分していた売上高の一部は、 当社グループが2025年４月１日から経営管理区分を変更したことに伴い、当中間連結会計期間より、「マーケティングソリ ューションズ事業」の「その他」に区分しております。 なお、前第３四半期連結累計期間のセグメント情報は、変更後の報告セグメントの区分及び顧客との契約から生じる収 益の区分に基づき作成したものを開示しております。 © ValueCommerce Co., Ltd. 4
Slide 6: 2025年12月期第3四半期 ハイライト
2025年12月期第3四半期 ハイライト 業績概要 吸収合併したダイナテックの繰越 欠損金による法人税等の減少 （百万円） 累計 四半期 2025年 2025年 前年同期比 前年同期比 前四半期比 1月-9月 7月-9月 売上高 20,812 △6.5% 4,853 △33.6% △37.6% 営業利益 2,189 △29.9% 196 △78.7% △79.1% EBITDA（※） 2,497 △27.5% 256 △75.2% △76.0% 親会社株主に帰属する 2,293 +7.3% 408 △34.6% △50.8% 純利益 セグメント売上高 マーケティングソリューションズ 9,988
Slide 7: 連結損益計算書
連結損益計算書 業績概要 （百万円） 累計 四半期 2025年 2025年 前年同期比 前年同期比 前四半期比 1月-9月 7月-9月 売上高 20,812 △6.5% 4,853 △33.6% △37.6% 売上原価 14,526 △2.3% 3,384 △31.6% △37.7% 売上総利益 6,285 △15.1% 1,469 △37.7% △37.3% 販管費 4,096 △4.3% 1,273 △11.4% △9.6% 営業利益 2,189 △29.9% 196 △78.7% △79.1% 経常利益 2,134 △32.2% 177 △80.8% △80.2% 特別利益 1,025
Slide 8: 連結売上高 四半期推移
連結売上高 四半期推移 （百万円） 10,000 9,558 8,714 8,995 7,310 8,439 7,653 8,142 8,181 7,777 8,000 7,685 7,644 7,304 7,101 6,964 6,000 4,853 4,000 2,000 0 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 2022年 2023年 2024年 2025年 © ValueCommerce Co., Ltd. 7
Slide 9: 連結営業利益、営業利益率 四半期推移
連結営業利益、営業利益率 四半期推移 （百万円） 四半期営業利益 営業利益率 2,500 2,356 40.0% 2,090 1,973 2,000 1,828 30.0% 1,488 1,500 1,362 1,315 1,229 1,148 1,055 20.0% 1,038 937 1,000 882 923 12.6% 196 10.0% 500 4.0% 0 0.0% Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 2022年 2023年 2024年 2025年 © ValueCommerce Co., Ltd. 8
Slide 10: 連結経常利益、純利益 四半期推移
連結経常利益、純利益 四半期推移 （百万円） 四半期経常利益 四半期純利益 3,000 2,427 2,089 1,976 2,000 1,826 1,653 1,476 1,389 1,486 1,287 1,341 1,340 1,237 1,061 1,021 1,152 924 974 1,053 913 1,000 828 827 722 882 625 894 831 718 598 408 177 0 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 2022年 2023年 2024年 2025年 © ValueCommerce Co.,
Slide 11: 連結売上原価、原価率 四半期推移
連結売上原価、原価率 四半期推移 （百万円） 四半期売上原価 原価率 8,000 100.0% 6,064 5,488 5,996 4,949 5,709 5,432 80.0% 6,000 4,944 5,563 5,033 4,685 4,544 4,970 5,332 4,984 67.7% 69.7% 60.0% 4,000 3,384 40.0% 2,000 20.0% 0 0.0% Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 2022年 2023年 2024年 2025年 © ValueCommerce Co., Ltd. 10
Slide 12: 販売管理費、売上高販売管理費率 四半期推移
販売管理費、売上高販売管理費率 四半期推移 （百万円） 2,000 2,000 1,4771,436 1,541 1,436 1,541 1,415 1,407 1,500 1,367 1,477 1,367 1,415 1,500 1,297 1,270 1,297 1,407 1,273 1,273 1,270 1,187 1,137 1,135 1,133 1,171 1,163 1,137 1,135 1,000 1,000 500 500 0 0 Q1 Q1 Q2 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q4 Q1 Q1 Q2 Q2 Q3 Q3 2022年
Slide 13: 従業員数 四半期推移
四半期推移 従業員数 （名） 500 416 415 371 372 367 368 362 373 368 369 402 404 404 393 365 400 300 200 100 0 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 2022年 2023年 2024年 2025年 連結 371 372 367 368 362 373 368 369 365 402 404 404 416 415 393 当社 266 273 269 269 265 279 280 279 279 311 308 309 299 396 393 子会社 105
Slide 14: 連結営業利益の変動要因
連結営業利益の変動要因 業績概要 「StoreMatch」及び （百万円） 「STORE’s R∞」の契約終了 3,121 △367 △540 △17 △7 2,189 ・「アフィリエイト」前年同期に受注した高利益率案件の反動減 ・「B-Space」一部受託業務撤退 ・新たな領域への投資 マーケティング ECソリューションズ事業 トラベルテック事業 その他 2025年Q3累計 2024年Q3累計 ソリューションズ事業 （注）従来、当社グループの報告セグメントにおいて、「ECソリューションズ事業」の「その他」等に区分していた売上高の一部は、当中間連結会計 期間より、「マーケティングソリューション
Slide 15: 連結貸借対照表
連結貸借対照表 業績概要 （百万円） 2024年12月末 2025年9月末 増減 主な増減要因 流動資産 17,642 15,282 △2,360 現預金 △331 受取手形及び売掛金 △1,988 未収入金 △123 内、現預金 [11,775] [11,443] △331 ソフトウエア △221 のれん +167 固定資産 1,949 2,667 + 718 投資有価証券 +319 投資その他の資産のその他 +473 総資産 19,592 17,950 △1,641 買掛金 △1,232 流動負債 6,671 3,963 △2,708 未払金 △752 未払法人税等 △572 固定負債 5
Slide 16: 連結キャッシュ・フロー
連結キャッシュ・フロー 業績概要 （百万円） 2024年 2025年 主な内訳 1月-9月 1月-9月 （百万円） ● 営業キャッシュ・フロー 税金等調整前四半期純利益 2,824 営業活動によるキャッシュ・フロー 2,477 1,931 減価償却費 274 減損損失 246 投資活動によるキャッシュ・フロー △527 △1,035 売上債権の増減額（△は増加） 1,991 未払金の増減額（△は減少） △768 法人税等の支払額 △1,174 フリーキャッシュ・フロー 1,949 895 ● 投資キャッシュ・フロー 無形固定資産の取得による支出 △257 財務活動によるキャッシュ・フロー △1
Slide 17: セグメント別概要
セグメント別概要 © ValueCommerce Co., Ltd. 16
Slide 18: 報告セグメントの変更
報告セグメントの変更 従来、当社グループの報告セグメントにおいて、「ECソリューションズ事業」の「その他」等に区分していた売上高の一部は、当社グループが 2025年４月１日から経営管理区分を変更したことに伴い、当中間連結会計期間より、「マーケティングソリューションズ事業」の「その他」 に区分しております。 なお、前第３四半期連結累計期間のセグメント情報は、変更後の報告セグメントの区分及び顧客との契約から生じる収益の区分に基 づき作成したものを開示しております。 変更前 変更後 マーケティング アフィリエイト アフィリエイト ソリューションズ事業 ソーシャルコマース ソーシャルコマース B-Sp
Slide 19: セグメント別の概要
セグメント別の概要 セグメント別概要 変更前の報告セグメントの区分に基づき作成したものは、後ページ「参考資料２」をご参照ください。 ・マーケティングソリューションズ事業の主要サービスは、「アフィリエイト」です。 ・ECソリューションズ事業は、「StoreMatch」「STORE’s R∞」です。 ・前年同期に受注した高利益率案件の反動減 ・トラベルテック事業は、宿泊施設向けのソリューションを提供する事業です。 ・新たな領域への投資 主要サービスは、「DYNA IBE」「DYNA PMS」です。 （百万円） 累計 四半期 2025年 2025年 前年同期比 前年同期比 前四半期比 1月-9月 7
Slide 20: 主要サービスの概要
主要サービスの概要 セグメント別概要 変更前の報告セグメントの区分に基づき作成したものは、後ページ「参考資料２」をご参照ください。 （百万円） 累計 四半期 2025年 2025年 前年同期比 前年同期比 前四半期比 1月-9月 7月-9月 マーケティング 売上高 9,628 +4.8% 2,916 +1.2% △10.8% ソリューションズ アフィリエイト 事業 直接粗利 2,624 △9.1% 797 △8.0% △10.4% 売上高 8,458 △14.6% 1,275 △62.4% △63.6% StoreMatch EC 直接粗利 1,704 △15.3% 248 △63.9% △6
Slide 21: アフィリエイト 売上高
アフィリエイト アフィリエイト 売上高 （百万円） 5,000 4,433 4,029 3,840 4,000 3,688 3,179 2,882 3,442 3,270 3,223 3,123 2,980 3,000 2,954 2,689 2,912 2,916 2,000 1,000 0 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 2022年 2023年 2024年 2025年 ASP 750 686 644 664 648 573 583 574 555 602 549 588 602 557 513 コンサル 2,805 2,531 2,
Slide 22: アフィリエイト 直接粗利
アフィリエイト 直接粗利 アフィリエイト （百万円） 1,500 1,286 1,164 1,062 1,083 1,105 1,025 976 935 922 937 1,000 900 866 889 889 797 500 0 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 2022年 2023年 2024年 2025年 ASP 750 686 644 664 648 573 583 574 555 602 549 588 602 557 513 コンサル 434 381 290 338 298 282 266 350 467 266 244 2
Slide 23: アフィリエイト カテゴリー別売上高構成比率
アフィリエイト カテゴリー別売上高構成比率 アフィリエイト 金融 ショッピング 家電 旅行 その他 100% 19% 16% 26% 24% 26% 25% 27% 22% 23% 21% 29% 28% 29% 29% 29% 80% 9% 12% 8% 4% 6% 10% 11% 11% 4% 11% 11% 10% 10% 10% 13% 15% 18% 16% 60% 14% 14% 15% 16% 13% 15% 14% 13% 17% 19% 18% 9% 10% 16% 15% 11% 11% 11% 16% 13% 16% 20% 25% 40% 13% 12% 12% 13%
Slide 24: アフィリエイト グロス売上高
アフィリエイト グロス売上高 アフィリエイト 「グロス売上高」は、 アフィリエイトパートナーへお支払する成果報酬（税抜）の全部を売上高に計上した場合の概算値です。 （百万円） 8,000 7,255 6,521 6,307 6,027 5,647 4,948 5,820 5,006 6,000 5,461 5,245 5,338 5,286 5,008 4,812 5,066 4,000 2,000 0 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 2022年 2023年 2024年 2025年 © ValueCommerce Co., Ltd. 2
Slide 25: StoreMatch 売上高・直接粗利
StoreMatch 売上高・直接粗利 StoreMatch 7月末で契約終了 （百万円） 5,000 3,801 4,061 4,000 3,390 3,678 3,397 3,504 3,503 3,281 3,203 3,343 3,174 3,033 3,139 3,052 3,000 2,000 1,275 1,000 0 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 2022年 2023年 2024年 2025年 StoreMatch Pro 131 135 287 513 460 507 655 828 772 746 893 1,24
Slide 26: STORE's R∞ 売上高
STORE’s R∞ 売上高 STORE’s R∞ （百万円） 7月末で契約終了 1,500 1,181 1,110 1,105 1,000 820 668 670 661 586 617 590 606 599 579 565 500 195 0 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 2022年 2023年 2024年 2025年 © ValueCommerce Co., Ltd. 25
Slide 27: トラベルテック 売上高・直接粗利
トラベルテック 売上高・直接粗利 トラベルテック （百万円） 400 356 355 318 342 307 304 304 319 311 319 303 300 200 100 0 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 2023年 2024年 2025年 トラベルテック売上 307 304 304 356 319 311 319 318 355 303 342 トラベルテック直接粗利 273 270 296 301 287 280 292 296 308 280 299 粗利率（％） 89.0 88.9 97.3 84.5 90.2 90.1 91.7 93.2
Slide 28: 2025年12月期 業績・配当見通し
2025年12月期 業績・配当見通し © ValueCommerce Co., Ltd. 27
Slide 29: 2025年12月期 連結業績見通し
業績見通し 2025年12月期 連結業績見通し 「StoreMatch」及び「STORE’s R∞」の契約終了により、 通期業績予想は据え置き Q4は営業損失発生の見通し （百万円） 通期 第3四半期 累計実績 予想 (前期比) 進捗率 売上高 20,812 22,900 (△24.7%) 90.9% 営業利益 2,189 1,500 (△63.9%) 145.9% 経常利益 2,134 1,500 (△63.6%) 142.3% 親会社株主に帰属する 2,293 2,100 (△26.5%) 109.2% 当期(四半期)純利益 １株当たり ¥105.84 ¥96.90 当期(四半期)純利益
Slide 30: 2025年12月期 配当見通し
配当見通し 2025年12月期 配当見通し （変更なし）2025年度の目標連結配当性向は50%以上 1株当たり配当金、連結配当性向 中間配当 ¥25.00 （実績） 期末配当 ¥24.00 （予想） 年間配当 ¥49.00 （予想） 連結配当性向 50.6% （予想） © ValueCommerce Co., Ltd. 29
Slide 31: 来期に向けた取り組みと見通し
今後の見通し 来期に向けた取り組みと見通し 7月末で「StoreMatch」及び「STORE’s R∞」に係る取引契約が終了したことに伴い、 来期は厳しい収益環境になる見込み この状況を踏まえ、当期からすでに、全社をあげて大幅なコストカットを断行 営業利益での黒字確保を狙うとともに、収益性の高い事業への集中を加速 中長期の成長を見据え、新たな収益の柱となる領域への戦略的投資を推進 実効性のある戦略を描くため、中期経営計画を慎重に検討中 来期の配当方針についても、中期経営計画と合わせて検討 © ValueCommerce Co., Ltd. 30
Slide 32: 参考資料１
参考資料１ © ValueCommerce Co., Ltd. 31
Slide 33: 四半期業績、キャッシュ・フロー（連結）
四半期業績、キャッシュ・フロー（連結） 参考資料 （百万円） 2023年 2024年 2025年 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 売上高 7,685 7,101 6,964 7,644 7,653 7,304 7,310 8,142 8,181 7,777 4,853 アフィリエイト 3,223 2,954 2,689 2,912 3,179 3,123 2,882 2,980 3,442 3,270 2,916 StoreMatch 3,281 3,052 3,203 3,504 3,343 3,174 3,390 4,061 3,678 3,503 1,2
Slide 34: 参考資料２
参考資料２ © ValueCommerce Co., Ltd. 33
Slide 35: （変更前）セグメント別の概要
（変更前）セグメント別の概要 セグメント別概要 以下は、変更前の報告セグメントの区分に基づき作成したものです。 （百万円） 累計 四半期 2025年 2025年 前年同期比 前年同期比 前四半期比 1月-9月 7月-9月 マーケティング セグメント売上高 9,708 +5.4% 2,952 +1.9% △10.6% ソリューションズ事業 セグメント利益 963 △20.5% 248 △13.6% △21.3% EC セグメント売上高 10,112 △16.5% 1,562 △61.9% △62.5% ソリューションズ事業 （※） セグメント利益 2,685 △19.7% 401 △63.4%
Slide 36: （変更前）主要サービスの概要
（変更前）主要サービスの概要 セグメント別概要 以下は、変更前の報告セグメントの区分に基づき作成したものです。 （百万円） 累計 四半期 2025年 2025年 前年同期比 前年同期比 前四半期比 1月-9月 7月-9月 マーケティング 売上高 9,628 +4.8% 2,916 +1.2% △10.8% ソリューションズ アフィリエイト 事業 直接粗利 2,624 △9.1% 797 △8.0% △10.4% StoreMatch 売上高 8,497 △14.7% 1,288 △62.2% △63.3% EC （※） 直接粗利 1,743 △15.4% 261 △62.9% △63.7% ソ
Slide 37: （変更前）StoreMatch 売上高・直接粗利
（変更前）StoreMatch 売上高・直接粗利 StoreMatch 以下は、変更前の報告セグメントの区分に基づき作成したものです。 （百万円） 5,000 3,831 3,407 4,081 4,000 3,527 3,694 3,435 3,514 3,303 3,220 3,361 3,188 3,058 3,165 3,069 3,000 2,000 1,288 1,000 0 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 2022年 2023年 2024年 2025年 StoreMatch Pro 131 135 287 513 460
Slide 38: 免責事項
免責事項 ⚫ 本説明資料は、当社が投資家に対して行うプレゼンテーションのための資料として、参 考情報を提供することをその目的としており、当社またはその関係者は、本説明資料に 記載された内容の正確性、適切性、網羅性について責任を負いません。 ⚫ 本説明資料は、当社有価証券の取得にかかる投資勧誘を目的としたものではなく、当 社有価証券への投資判断にあたって必要なすべての情報を網羅したものではありませ ん。投資判断の際は、本説明資料に併せて、有価証券報告書などの法定開示書類 および当社の公表資料をご参考にしてくださいますようお願いいたします。 ⚫ 本説明資料には、将来の見通しに関する記述が含まれてい
Slide 39: 会社概要
会社概要 会社名 バリューコマース株式会社 設立 1996年 決算月 12月 本社所在地 東京都千代田区紀尾井町1-3 東京ガーデンテラス紀尾井町 紀尾井タワー21階 代表者 代表取締役社長 最高経営責任者 香川 仁 コマース事業および旅行事業領域における 事業内容 集客・販売促進支援とデジタルトランスフォーメーションの推進 企業理念 Your Success is Our Value ミッション 正しい情報を効率的につなぐ ビジョン 最先端の技術で多様な選択ができる社会を創る 投資家情報 https://www.valuecommerce.co.jp/ir 問合せ先 e-mail : inv
Slide 40: VALUE COMMERCE
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