Valuecommerce Co., Ltd. · TSE:2491
Valuecommerce — FY2025 Earnings Presentation
41 slides from Valuecommerce's earnings presentation, Jan 30, 2026
Slide 1: 2025年12月期決算説明資料及び「中期的な戦略」について
バリューコマース株式会社 2025年12月期決算説明資料 及び「中期的な戦略」について 2026年1月30日 © ValueCommerce Co., Ltd.
Slide 2: 目次
目次 ● 2025年12月期 連結業績トピックス 2 ページ ● 2025年12月期 連結業績概要 3 ページ ● セグメント別概要 15 ページ ● 2026年12月期 業績・配当見通し 24 ページ ● 中期的な戦略 29 ページ ● 参考資料１ 33 ページ ● 参考資料２ 35 ページ © ValueCommerce Co., Ltd. 1
Slide 3: 2025年12月期 連結業績（累計）トピックス
2025年12月期 連結業績（累計）トピックス ・全体 売上と営業利益は業績予想値を上回る着地 売上は「アフィリエイト」の増収が、営業利益は販管費の減少がそれぞれ寄与 ・アフィリエイト 年間を通じてショッピングカテゴリが堅調であった一方、下期より金融カテゴリが減速 減益要因は、前年に高利益率案件を受注した反動によるもの ・トラベルテック 対前年同期比で増収、概ね期初計画通りの着地 ・その他 「StoreMatch（ストアマッチ）」及び「STORE‘s R∞（ストアーズ・アールエイト）」に 係る取引契約は7月末で終了、対前年比での減益要因 保有する固定資産及び投資その他の資産について、会計基準に
Slide 4: 2025年12月期 連結業績概要
2025年12月期 連結業績概要 従来、当社グループの報告セグメントにおいて、「ECソリューションズ事業」の「その他」等に区分していた売上高の一部は、 当社グループが2025年４月１日から経営管理区分を変更したことに伴い、当中間連結会計期間より、「マーケティングソリ ューションズ事業」の「その他」に区分しております。 なお、前連結会計年度のセグメント情報は、変更後の報告セグメントの区分及び顧客との契約から生じる収益の区分に 基づき作成したものを開示しております。 © ValueCommerce Co., Ltd. 3
Slide 5: 2025年12月期 ハイライト
2025年12月期 ハイライト 業績概要 減損損失及び繰延税金資産の 取り崩しの影響 （百万円） 累計 四半期 2025年 2025年 前年比 前年同期比 前四半期比 1月-12月 10月-12月 売上高 24,169 △20.5% 3,357 △58.8% △30.8% 営業利益 1,971 △52.6% △217 - - EBITDA（※） 2,363 △48.6% △134 - - 親会社株主に帰属する 487 △82.9% △1,805 - - 純利益 セグメント売上高 マーケティングソリューションズ 13,025 +2.6% 3,036 △1.9% △0.3% 事業 ECソリューショ
Slide 6: 連結損益計算書
連結損益計算書 業績概要 （百万円） 累計 四半期 2025年 2025年 前年比 前年同期比 前四半期比 1月-12月 10月-12月 売上高 24,169 △20.5% 3,357 △58.8% △30.8% 売上原価 16,820 △17.7% 2,294 △58.8% △32.2% 売上総利益 7,348 △26.4% 1,062 △58.8% △27.7% 販管費 5,377 △7.7% 1,280 △16.9% +0.6% 営業利益 1,971 △52.6% △217 -経費削減 - 経常利益 1,481 △64.1% △652 - 持分法適用関連会社に係る - 営業外費用の計上
Slide 7: 連結売上高 四半期推移
連結売上高 四半期推移 （百万円） 10,000 9,558 8,714 8,995 8,439 7,653 8,142 8,181 7,685 7,644 7,777 8,000 7,310 7,101 7,304 6,964 6,000 4,853 4,000 3,357 2,000 0 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 2022年 2023年 2024年 2025年 © ValueCommerce Co., Ltd. 6
Slide 8: 連結営業利益、営業利益率 四半期推移
連結営業利益、営業利益率 四半期推移 （百万円） 2,500 2,356 2,090 1,973 2,000 1,828 1,488 1,500 1,362 1,315 1,229 1,148 1,038 1,055 937 1,000 882 923 500 196 0 △ 500 △ 217 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 2022年 2023年 2024年 2025年 四半期営業利益 2,356 2,090 1,973 1,828 1,488 1,229 1,148 1,362 1,315 882 923 1,038 1,0
Slide 9: 連結経常利益、純利益 四半期推移
連結経常利益、純利益 四半期推移 （百万円） 四半期経常利益 四半期純利益 3,000 2,427 2,089 1,976 2,000 1,826 1,653 1,486 1,476 1,389 1,287 1,237 1,341 1,340 974 1,061 1,152 1,053 894 1,021 924 828 827 913 882 718 1,000 722 625 831 598 177 408 0 △ 1,000 △ 652 △1,805 △ 2,000 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 2022年 2023年 2
Slide 10: 連結売上原価、原価率 四半期推移
連結売上原価、原価率 四半期推移 （百万円） 8,000 6,064 5,996 5,563 6,000 5,488 4,944 5,709 5,033 4,949 5,432 5,332 4,685 4,984 4,970 4,544 4,000 3,384 2,294 2,000 0 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 2022年 2023年 2024年 2025年 四半期売上原価 6,064 5,488 5,332 5,996 5,033 4,685 4,544 4,984 4,970 4,944 4,949 5,563 5,7
Slide 11: 販売管理費、売上高販売管理費率 四半期推移
販売管理費、売上高販売管理費率 四半期推移 （百万円） 2,000 2,000 1,541 1,477 1,436 1,500 1,367 1,541 1,415 1,407 1,280 1,270 1,297 1,477 1,436 1,415 1,407 1,273 1,500 1,137 1,135 1,133 1,171 1,163 1,187 1,297 1,367 1,270 1,273 1,280 1,137 1,135 1,133 1,171 1,163 1,187 1,000 1,000 500 500 0 0 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3
Slide 12: 従業員数 四半期推移
四半期推移 従業員数 （名） 500 371 372 404 416 415 393 367 368 362 373 368 369 402 404 400 365 381 300 200 100 0 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 2022年 2023年 2024年 2025年 連結 371 372 367 368 362 373 368 369 365 402 404 404 416 415 393 381 当社 266 273 269 269 265 279 280 279 279 311 308 309 299 396 3
Slide 13: 連結営業利益の変動要因
連結営業利益の変動要因 業績概要 「StoreMatch」及び 「STORE’s R∞」の契約終了 （百万円） 4,160 △292 △1,831 △22 △42 1,971 ・「アフィリエイト」前年同期に受注した高利益率案件の反動減 ・ 「B-Space」一部受託業務撤退 マーケティング ECソリューションズ事業 トラベルテック事業 その他 2025年通期 2024年通期 （実績） ソリューションズ事業 （実績） （注）従来、当社グループの報告セグメントにおいて、「ECソリューションズ事業」の「その他」等に区分していた売上高の一部は、当中間連結会計 期間より、「マーケティングソリューションズ
Slide 14: 連結貸借対照表
連結貸借対照表 業績概要 （百万円） 2024年12月末 2025年12月末 増減 主な増減要因 流動資産 17,642 15,045 △2,597 現預金 △748 受取手形及び売掛金 △1,998 内、現預金 [11,775] [11,026] △748 工具、器具及び備品 △114 ソフトウエア △768 固定資産 1,949 1,096 △852 のれん △77 差入保証金+339 総資産 19,592 16,142 △3,449 買掛金 △1,498 流動負債 6,671 3,821 △2,849 未払金 △389 未払法人税等 △572 固定負債 59 139 + 79 純利益 +
Slide 15: 連結キャッシュ・フロー
連結キャッシュ・フロー 業績概要 （百万円） 主な内訳 2024年 2025年 1月-12月 1月-12月 （百万円） ● 営業キャッシュ・フロー 税金等調整前当期純利益 1,142 営業活動によるキャッシュ・フロー 3,461 1,923 減価償却費 343 減損損失 1,274 持分法による投資損失 365 投資活動によるキャッシュ・フロー △708 △1,443 売上債権の増減額（△は増加） 2,002 未払金の増減額（△は減少） △401 仕入債務の増減額（△は減少） △1,498 フリーキャッシュ・フロー 2,753 480 法人税等の支払額 △1,174 自己株式取得 110億円
Slide 16: セグメント別概要
セグメント別概要 © ValueCommerce Co., Ltd. 15
Slide 17: 報告セグメントの変更
報告セグメントの変更 従来、当社グループの報告セグメントにおいて、「ECソリューションズ事業」の「その他」等に区分していた売上高の一部は、当社グループが 2025年４月１日から経営管理区分を変更したことに伴い、当中間連結会計期間より、「マーケティングソリューションズ事業」の「その他」 に区分しております。 なお、前連結累計期間のセグメント情報は、変更後の報告セグメントの区分及び顧客との契約から生じる収益の区分に基づき作成した ものを開示しております。 変更前 変更後 マーケティング アフィリエイト アフィリエイト ソリューションズ事業 ソーシャルコマース ソーシャルコマース B-Space デ
Slide 18: セグメント別の概要
セグメント別の概要 セグメント別概要 変更前の報告セグメントの区分に基づき作成したものは、後ページ「参考資料２」をご参照ください。 ・マーケティングソリューションズ事業の主要サービスは、「アフィリエイト」です。 ・ECソリューションズ事業は、「StoreMatch」「STORE’s R∞」です。 ・前年同期に受注した高利益率案件の反動減 ・トラベルテック事業は、宿泊施設向けのソリューションを提供する事業です。 主要サービスは、「DYNA IBE」「DYNA PMS」です。 （百万円） 累計 四半期 2025年 2025年 前年比 前年同期比 前四半期比 1月-12月 10月-12月 マーケティ
Slide 19: 主要サービスの概要
主要サービスの概要 セグメント別概要 変更前の報告セグメントの区分に基づき作成したものは、後ページ「参考資料２」をご参照ください。 （百万円） 累計 四半期 2025年 2025年 前年比 前年同期比 前四半期比 1月-12月 10月-12月 マーケティング 売上高 12,545 +3.1% 2,916 △2.1% +0.0% ソリューションズ アフィリエイト 事業 直接粗利 3,459 △8.4% 834 △6.2% +4.7% 売上高 8,458 △39.5% - - - StoreMatch EC 直接粗利 1,704 △39.9% - - - ソリューションズ 事業 STORE's 売
Slide 20: アフィリエイト 売上高
アフィリエイト アフィリエイト 売上高 （百万円） 5,000 4,433 4,029 3,840 4,000 3,688 3,179 3,442 3,270 3,223 3,123 2,980 2,916 2,954 2,912 2,882 2,916 3,000 2,689 2,000 1,000 0 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 2022年 2023年 2024年 2025年 ASP 750 686 644 664 648 573 583 574 555 602 549 588 602 557 513 538 コンサル 2
Slide 21: アフィリエイト 直接粗利
アフィリエイト 直接粗利 アフィリエイト （百万円） 1,500 1,286 1,083 1,164 1,062 1,105 1,025 976 935 889 937 1,000 922 900 866 889 834 797 500 0 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 2022年 2023年 2024年 2025年 ASP 750 686 644 664 648 573 583 574 555 602 549 588 602 557 513 538 コンサル 434 381 290 338 298 282 266 350 46
Slide 22: アフィリエイト カテゴリー別売上高構成比率
アフィリエイト カテゴリー別売上高構成比率 アフィリエイト 金融 ショッピング 家電 旅行 その他 100% 24% 25% 22% 23% 21% 19% 16% 18% 29% 28% 26% 29% 29% 29% 26% 27% 80% 12% 8% 9% 11% 4% 4% 6% 10% 11% 11% 11% 11% 10% 10% 10% 14% 15% 13% 13% 15% 18% 16% 14% 60% 14% 16% 14% 13% 15% 17% 19% 18% 16% 9% 10% 11% 15% 16% 11% 11% 13% 16% 20% 25% 26% 40%
Slide 23: アフィリエイト グロス売上高
アフィリエイト グロス売上高 アフィリエイト 「グロス売上高」は、 アフィリエイトパートナーへお支払する成果報酬（税抜）の全部を売上高に計上した場合の概算値です。 （百万円） 8,000 7,255 6,521 6,027 6,307 5,286 5,820 6,000 5,647 5,245 5,338 5,461 5,158 5,008 4,812 5,066 4,948 5,006 4,000 2,000 0 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 2022年 2023年 2024年 2025年 © ValueCommerce Co
Slide 24: トラベルテック 売上高・直接粗利
トラベルテック 売上高・直接粗利 トラベルテック （百万円） 400 356 355 342 307 304 304 319 311 319 318 303 324 300 200 100 0 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 2023年 2024年 2025年 トラベルテック売上 307 304 304 356 319 311 319 318 355 303 342 324 トラベルテック直接粗利 273 270 296 301 287 280 292 296 308 280 299 283 粗利率(%) 89.0 88.9 97.3 84.5 90.2
Slide 25: 2026年12月期 業績・配当見通し
2026年12月期 業績・配当見通し © ValueCommerce Co., Ltd. 24
Slide 26: 2026年12月期 業績見通し
業績見通し 2026年12月期 業績見通し 2026年12月期より非連結決算に移行するため、個別業績予想となります。 早期の黒字化を目指します。 （百万円） 第2四半期累計 通期 2026年 2026年 （前年同期比） （前年比） 1月-6月 1月-12月 売上高 6,400 (△59.0%) 14,400 (△39.5%) 営業利益（△は損失） △700 (－) △700 (－) 経常利益（△は損失） △700 (－) △700 (－) 当期(四半期)純利益 （△は損失） △800 (－) △800 (－) １株当たり 当期(四半期)純利益 △¥36.91 △¥36.91 （△は損失） ©
Slide 27: 営業利益見通しの変動要因
業績見通し 営業利益見通しの変動要因 （百万円） 2,500 2025年7月終了 2,000 1,976 1,500 1,000 2025年に 2026年に 前倒しで削減 削減予定 成長投資を継続 500 0 ・本社移転に伴う経費増 ・グループ離脱に伴う経費増 △500 973 △2,669 △700 △88 △1,000 △128 △209 △1,500 △555 △2,000 2025年通期 EC マーケティング トラベルテック 経費増加 経費削減 2026年通期 (実績) ソリューションズ ソリューションズ 事業 (予想) 事業 事業 © ValueCommerce Co., Ltd.
Slide 28: 2026年12月期 配当見通し
配当見通し 2026年12月期 配当見通し 配当性向方針30％は維持しつつ、財務の健全性及びフリー・キャッシュ・フローを総合的に勘案 したうえで、安定した配当の実施を目指す 1株当たり配当金、配当性向 中間配当 ¥8.00 （予想） 期末配当 ¥8.00 （予想） 年間配当 ¥16.00 （予想） 配当性向 － （予想） © ValueCommerce Co., Ltd. 27
Slide 29: 今期の取り組みと見通し
今後の見通し 今期の取り組みと見通し 市場の成熟化と消費者の消費行動の変化が同時に進みつつある等、既存事業における 大幅な成長は見込めない環境にあるほか、「StoreMatch」及び「STORE’s R∞」に係 る取引契約が終了したことにより、厳しい事業環境が継続する想定 この状況を踏まえ、引き続き、全社をあげて大幅なコストカットを断行 一方で、財務安全性を適正に確保しながら、「中期的な戦略」に基づき、新たな収益 の柱となる領域への戦略的投資を推進 配当性向方針30％は維持しつつ、財務の健全性及びフリー・キャッシュ・フローを総合的に 勘案したうえで、安定した配当を実施 © ValueComme
Slide 30: 「中期的な戦略」について
バリューコマース株式会社 「中期的な戦略」について 2026年1月30日 © ValueCommerce Co., Ltd.
Slide 31: 進化の方向性とゴール
進化の方向性とゴール マーケティングソリューションズ事業 トラベルテック事業 ナラティブマーケティングによる需要創 AX (※)を軸とした需要処理の再定義 進化の方向性 出の再定義 “SaaSベンダー”から“体験価値を “広告会社”から“流通設計者”へ 最適化するプラットフォーム”へ 従来のパフォーマンスマーケティングか 単なる宿泊施設向けのシステム提 ら脱却し、ユーザーの体験や語りを起 供 か ら 脱 却 し 、 AX を 起 点 に 、 定義 点に価値を伝えることで、広告を“押 “SaaSベンダー”ではなく、“施設の し付け”ではなく“文脈ある需要創出” 収益と体験を共に最適化するパー へ
Slide 32: 戦略の方向性
戦略の方向性 新たな市場を創出する「業界横断エコシステム展開」で成長を実現する まずは旅行領域で、マーケティングソリューションとトラベルテックの相互連携モデルを確立 その後、このモデルを他の業界に展開し、消費行動全体をカバーする マーケティングソリューショ サービス 物販 ンズ事業による集客ソ 人材 金融 …… リューションを提供 旅行 飲食 家電 コンテンツ ファッション 相互連携による新しい価値の創出 トラベルテック事業による ほかの業界にも展開 …… DX/AX、Web3.0技 宿泊施設 術や決済ソリューション を提供 © ValueCommerce Co., Ltd. 31
Slide 33: 財務戦略
財務戦略 『攻め（成長投資）・還元（株主還元）・守り（財務安定）』の三要素をすべて実行し つつ財務健全性を維持することを最優先方針とする 今後の方針 現在の状況 赤字は一時的、早期の黒字 2026年度は、営業損失、 業績（財務安定） 化を実現する 当期純損失発生の見通し 財務安全性を適正に確保しな 将来の収益獲得のための成 成長投資 がら、中期成長のための投資 長投資は継続 は止めない 配当性向方針30％は維持し つつ、財務の健全性及びフ 連結配当性向 30%以上 配当（株主還元） リー・キャッシュ・フローを総合的 （2023～2025年は50％ に勘案したうえで、安定した配 以上） 当の実施
Slide 34: 参考資料１
参考資料１ © ValueCommerce Co., Ltd. 33
Slide 35: 四半期業績、キャッシュ・フロー（連結）
四半期業績、キャッシュ・フロー（連結） 参考資料 （百万円） 2023年 2024年 2025年 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 売上高 7,685 7,101 6,964 7,644 7,653 7,304 7,310 8,142 8,181 7,777 4,853 3,357 アフィリエイト 3,223 2,954 2,689 2,912 3,179 3,123 2,882 2,980 3,442 3,270 2,916 2,916 StoreMatch 3,281 3,052 3,203 3,504 3,343 3,174 3,390 4,061
Slide 36: 参考資料２
参考資料２ © ValueCommerce Co., Ltd. 35
Slide 37: （変更前）セグメント別の概要
（変更前）セグメント別の概要 セグメント別概要 以下は、変更前の報告セグメントの区分に基づき作成したものです。 （百万円） 累計 四半期 2025年 2025年 前年同期比 前年同期比 前四半期比 1月-12月 10月-12月 マーケティング セグメント売上高 12,653 +3.7% 2,944 △1.6% △0.3% ソリューションズ事業 セグメント利益 1,200 △14.3% 237 +25.4% △4.6% EC セグメント売上高 10,203 △39.8% 91 △98.1% △94.2% ソリューションズ事業 （※） セグメント利益 2,712 △41.5% 26 △97.9%
Slide 38: （変更前）主要サービスの概要
（変更前）主要サービスの概要 セグメント別概要 以下は、変更前の報告セグメントの区分に基づき作成したものです。 （百万円） 累計 四半期 2025年 2025年 前年同期比 前年同期比 前四半期比 1月-12月 10月-12月 マーケティング 売上高 12,545 +3.1% 2,916 △2.1% +0.0% ソリューションズ アフィリエイト 事業 直接粗利 3,459 △8.4% 834 △6.2% +4.7% StoreMatch 売上高 8,513 △39.4% 15 - - EC （※） 直接粗利 1,759 △39.4% 15 - - ソリューションズ 事業 STORE's 売上高
Slide 39: 免責事項
免責事項 ⚫ 本説明資料は、当社が投資家に対して行うプレゼンテーションのための資料として、参 考情報を提供することをその目的としており、当社またはその関係者は、本説明資料に 記載された内容の正確性、適切性、網羅性について責任を負いません。 ⚫ 本説明資料は、当社有価証券の取得にかかる投資勧誘を目的としたものではなく、当 社有価証券への投資判断にあたって必要なすべての情報を網羅したものではありませ ん。投資判断の際は、本説明資料に併せて、有価証券報告書などの法定開示書類 および当社の公表資料をご参考にしてくださいますようお願いいたします。 ⚫ 本説明資料には、将来の見通しに関する記述が含まれてい
Slide 40: 会社概要
会社概要 会社名 バリューコマース株式会社 設立 1996年 決算月 12月 本社所在地 東京都千代田区紀尾井町1-3 東京ガーデンテラス紀尾井町 紀尾井タワー21階 代表者 代表取締役社長 最高経営責任者 香川 仁 コマース事業および旅行事業領域における 事業内容 集客・販売促進支援とデジタルトランスフォーメーションの推進 企業理念 Your Success is Our Value ミッション 正しい情報を効率的につなぐ ビジョン 最先端の技術で多様な選択ができる社会を創る 投資家情報 https://www.valuecommerce.co.jp/ir 問合せ先 e-mail : inv
Slide 41: Your Success is Our Value
VALUE ‘fy COMMERCE Your Success is Our Value