Valuecommerce Co., Ltd. · TSE:2491
Valuecommerce — Q1 2025 Earnings Presentation
35 slides from Valuecommerce's earnings presentation, Apr 30, 2025
Slide 1: 2025年12月期 第1四半期決算説明資料
バリューコマース株式会社 2025年12月期 第1四半期決算説明資料 2025年4月30日 © ValueCommerce Co., Ltd.
Slide 2: 目次
目次 ● 2025年12月期第1四半期 連結業績トピックス 2 ページ ● 2025年12月期第1四半期 連結業績概要 3 ページ ● セグメント別概要 15 ページ ● 2025年12月期 業績・配当見通し 25 ページ ● 参考資料 29 ページ © ValueCommerce Co., Ltd. 1
Slide 3: 2025年12月期第1四半期 連結業績トピックス
実績 2025年12月期第1四半期 連結業績トピックス ・全体 全体の業績は、ほぼ計画通りの着地、なお、売上高での計上を想定していた 「StoreMatch」及び「STORE’s R∞」に係る移行サポート業務の収益は、特別 利益で計上となった ・アフィリエイト ショッピングカテゴリ増収のほか、金融分野の緩やかな回復基調続く、対前年同四 半期比での減益は、前年同期に受注した高利益率案件の反動によるもの ・StoreMatch Yahoo!ショッピングのキャンペーン効果により増収、期初計画を上回る着地 ・トラベルテック 宿泊施設の投資意欲の回復が続き増収基調、しかし、宿泊管理システム移行 等による
Slide 4: 2025年12月期第1四半期 連結業績概要
2025年12月期第1四半期 連結業績概要 © ValueCommerce Co., Ltd. 3
Slide 5: 2025年12月期第1四半期 ハイライト
2025年12月期第1四半期 ハイライト 業績概要 ・アフィリエイトの粗利率の減少 ・B-Space一部受託業務撤退による減収の影響 （百万円） 四半期 2025年 前年同期比 前四半期比 1月-3月 売上高 8,181 +6.9% +0.5% 営業利益 1,055 △19.8% +1.7% EBITDA（※） 1,173 △17.1% +1.9% 親会社株主に帰属する 1,053 +15.3% +46.7% 純利益 セグメント売上高 マーケティングソリューションズ事業 3,452 +8.5% +15.4% ECソリューションズ事業 4,377 +5.4% △9.5% トラベルテック事業 35
Slide 6: 連結損益計算書
連結損益計算書 業績概要 （百万円） 四半期 2025年 前年同期比 前四半期比 1月-3月 売上高 8,181 +6.9% +0.5% 売上原価 5,709 +14.9% +2.6% 売上総利益 2,471 △7.9% △4.2% 販管費 1,415 +3.6% △8.2% 営業利益 1,055 △19.8% +1.7% 経常利益 1,061 △20.8% +8.9% 特別利益 600 - - 特別損失 88 - - 税金等調整前純利益 1,572 +17.3% +61.4% 親会社株主に帰属する純利益 1,053 +15.3% +46.7% 1株当たり純利益 48.65 ROE（年換算）
Slide 7: 連結売上高 四半期推移
連結売上高 四半期推移 （百万円） 10,000 9,558 8,995 8,181 8,714 8,439 7,653 8,142 7,685 7,644 7,304 7,310 8,000 7,101 6,964 6,000 4,000 2,000 0 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 2022年 2023年 2024年 2025年 © ValueCommerce Co., Ltd. 6
Slide 8: 連結営業利益、営業利益率 四半期推移
連結営業利益、営業利益率 四半期推移 （百万円） 四半期営業利益 営業利益率 2,500 2,356 40.0% 2,090 1,973 2,000 1,828 30.0% 1,488 1,315 1,500 1,362 1,229 1,148 17.2% 1,055 20.0% 1,038 1,000 882 923 12.9% 10.0% 500 0 0.0% Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 2022年 2023年 2024年 2025年 © ValueCommerce Co., Ltd. 7
Slide 9: 連結経常利益、純利益 四半期推移
連結経常利益、純利益 四半期推移 （百万円） 四半期経常利益 四半期純利益 3,000 2,427 2,089 1,976 2,000 1,826 1,653 1,476 1,389 1,486 1,340 1,287 1,237 1,341 1,061 1,021 1,152 913 1,053 1,000 924 974 828 827 882 625 722 718 598 0 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 2022年 2023年 2024年 2025年 © ValueCommerce Co., Ltd. 8
Slide 10: 連結売上原価、原価率 四半期推移
連結売上原価、原価率 四半期推移 （百万円） 四半期売上原価 原価率 8,000 100.0% 5,709 6,064 5,488 5,996 4,970 5,563 80.0% 6,000 5,033 4,685 4,544 4,944 5,332 4,949 4,984 69.8% 64.9% 60.0% 4,000 40.0% 2,000 20.0% 0 0.0% Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 2022年 2023年 2024年 2025年 © ValueCommerce Co., Ltd. 9
Slide 11: 販売管理費、売上高販売管理費率 四半期推移
販売管理費、売上高販売管理費率 四半期推移 （百万円） 2,000 2,000 1,5411,415 1,3671,477 1,477 1,436 1,436 1,5411,415 1,500 1,367 1,500 1,270 1,297 1,171 1,163 1,187 1,270 1,297 1,137 1,135 1,133 1,137 1,135 1,133 1,171 1,163 1,187 1,000 1,000 500 0 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1
Slide 12: 従業員数 四半期推移
四半期推移 従業員数 （名） 500 371 372 367 368 362 373 402 404 404 416 400 368 369 365 300 200 100 0 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 2025 2022年 2023年 2024年 年 連結 371 372 367 368 362 373 368 369 365 402 404 404 416 当社 266 273 269 269 265 279 280 279 279 311 308 309 299 子会社 105 99 98 99 97 94 88 90 86 91 96
Slide 13: 連結営業利益の変動要因
連結営業利益の変動要因 業績概要 前年同期に受注した高利益 ・B-Space一部受託業務撤退による減収 率案件の反動減 約90百万円 （百万円） 1,315 △165 △49 △41 △3 1,055 トラベルテック事業 その他 2025年Q1 2024年Q1 マーケティング ECソリューションズ事業 ソリューションズ事業 © ValueCommerce Co., Ltd. 12
Slide 14: 連結貸借対照表
連結貸借対照表 業績概要 （百万円） 2024年12月末 2025年3月末 増減 主な増減要因 流動資産 17,642 17,503 △139 内、現預金 [11,775] [11,776] +1 のれん +197 固定資産 1,949 2,488 + 538 投資有価証券 +363 総資産 19,592 19,991 + 399 流動負債 6,671 6,647 △24 固定負債 59 59 △0 純利益 +1,053 純資産 12,860 13,284 + 424 配当金 △693 © ValueCommerce Co., Ltd. 13
Slide 15: 連結キャッシュ・フロー
連結キャッシュ・フロー 業績概要 （百万円） 2024年 2025年 主な内訳 1月-3月 1月-3月 （百万円） ● 営業キャッシュ・フロー 税金等調整前四半期純利益 1,572 営業活動によるキャッシュ・フロー 1,400 1,350 減価償却費 113 売上債権の増減額（△は増加） 57 投資活動によるキャッシュ・フロー △80 △662 法人税等の支払額 △531 ● 投資キャッシュ・フロー フリーキャッシュ・フロー 1,319 687 無形固定資産の取得による支出 △98 投資有価証券の取得による支出 △365 子会社株式取得による支出 △196 財務活動によるキャッシュ・フロー △
Slide 16: セグメント別概要
セグメント別概要 © ValueCommerce Co., Ltd. 15
Slide 17: セグメント別の概要
セグメント別の概要 セグメント別概要 ・マーケティングソリューションズ事業の主要サービスは、「アフィリエイト」です。 ・ECソリューションズ事業の主要サービスは、「StoreMatch」「STORE’s R∞」です。ほかに、「B-Space」を含みます。 ・トラベルテック事業は、宿泊施設向けのソリューションを提供する事業です。主要サービスは、「Direct In」「Dynalution」です。 前年同期に受注した高 ソーシャルコマース領域 利益率案件の反動減 での戦略コスト減 （百万円） 四半期 2025年 前年同期比 前四半期比 1月-3月 マーケティング セグメント売上高 3,452 +8
Slide 18: 主要サービスの概要
主要サービスの概要 セグメント別概要 （百万円） 四半期 2025年 前年同期比 前四半期比 1月-3月 マーケティング 売上高 3,442 +8.3% +15.5% ソリューションズ アフィリエイト 事業 直接粗利 937 △13.5% +5.3% 売上高 3,694 +9.9% △9.5% StoreMatch EC 直接粗利 760 +9.3% △9.8% ソリューションズ 事業 売上高 599 △3.0% △10.6% STORE's R∞ 直接粗利 599 △3.0% △10.6% 売上高 355 +11.2% +11.6% トラベルテック事業 トラベルテック 直接粗利 308 +7
Slide 19: アフィリエイト 売上高
アフィリエイト アフィリエイト 売上高 （百万円） 5,000 4,433 4,029 3,840 4,000 3,688 3,179 3,442 3,223 3,123 2,954 2,912 2,980 3,000 2,689 2,882 2,000 1,000 0 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 2025 2022年 2023年 2024年 年 ASP 750 686 644 664 648 573 583 574 555 602 549 588 602 コンサル 2,805 2,531 2,125 2,351 2,016 1,931 1,7
Slide 20: アフィリエイト 直接粗利
アフィリエイト 直接粗利 アフィリエイト （百万円） 1,500 1,286 1,164 1,062 1,083 1,105 1,025 1,000 922 900 976 935 889 937 866 500 0 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 2022年 2023年 2024年 2025年 ASP 750 686 644 664 648 573 583 574 555 602 549 588 602 コンサル 434 381 290 338 298 282 266 350 467 266 244 225 251 オプション 101 96 12
Slide 21: アフィリエイト カテゴリー別売上高構成比率
アフィリエイト カテゴリー別売上高構成比率 アフィリエイト 金融 ショッピング 家電 旅行 美容 その他 100% 23% 21% 20% 24% 23% 23% 20% 20% 21% 17% 18% 17% 24% 80% 5% 4% 3% 5% 4% 4% 6% 5% 5% 8% 5% 5% 5% 6% 11% 11% 6% 4% 4% 10% 11% 11% 10% 10% 10% 14% 15% 13% 15% 60% 14% 13% 15% 16% 17% 14% 13% 19% 18% 9% 10% 11% 16% 15% 11% 11% 13% 16% 16% 40% 13%
Slide 22: アフィリエイト グロス売上高
アフィリエイト グロス売上高 アフィリエイト 「グロス売上高」は、 アフィリエイトパートナーへお支払する成果報酬（税抜）の全部を売上高に計上した場合の概算値です。 （百万円） 8,000 7,255 6,521 6,307 5,820 6,000 6,027 5,647 5,245 5,338 5,286 5,008 4,812 5,066 4,948 4,000 2,000 0 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 2022年 2023年 2024年 2025 年 © ValueCommerce Co., Ltd. 21
Slide 23: StoreMatch 売上高・直接粗利
StoreMatch 売上高・直接粗利 StoreMatch （百万円） 5,000 3,694 3,831 3,361 4,081 4,000 3,435 3,527 3,303 3,220 3,407 3,058 3,165 3,069 3,188 3,000 2,000 1,000 0 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 2025 2022年 2023年 2024年 年 StoreMatch Pro 131 135 287 513 460 507 655 828 772 746 893 1,249 1,017 StoreMatch 3,304 2
Slide 24: STORE's R∞ 売上高
STORE’s R∞ 売上高 STORE’s R∞ （百万円） 1,500 1,181 1,110 1,105 1,000 820 661 668 670 586 565 617 590 606 599 500 0 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 2022年 2023年 2024年 2025年 © ValueCommerce Co., Ltd. 23
Slide 25: トラベルテック 売上高・直接粗利
トラベルテック 売上高・直接粗利 トラベルテック （百万円） 400 356 355 307 304 304 319 311 319 318 300 200 100 0 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 2023年 2024年 2025年 トラベルテック売上 307 304 304 356 319 311 319 318 355 トラベルテック直接粗利 273 270 296 301 287 280 292 296 308 粗利率（％） 89.0 88.9 97.3 84.5 90.2 90.1 91.7 93.2 86.8 © ValueCommerce Co., Ltd
Slide 26: 2025年12月期 業績・配当見通し
2025年12月期 業績・配当見通し © ValueCommerce Co., Ltd. 25
Slide 27: 2025年12月期 連結業績見通し
業績見通し 2025年12月期 連結業績見通し 業績予想を修正 「StoreMatch」及び「STORE’s R∞」に係る移行サポート業務の収益は、特別利益で計上することとした ため、前回公表値から売上高、営業利益及び経常利益は減少するが、純利益は変わらず 第2四半期累計 通期 （百万円） 第1四半期 実績 前回予想 今回予想 第1四半期 前回予想 今回予想 第1四半期 1/31公表 4/30公表 1/31公表 4/30公表 進捗率 進捗率 (前年同期比) (前年同期比) (前年比) (前年比) 15,100 14,455 23,900 22,900 売上高 8,181 (+1.0％) (△3
Slide 28: 連結営業利益見通しの変動要因
業績見通し 連結営業利益見通しの変動要因 （変更）期初発表の見通しからECソリューション事業の見通しのみ修正 アフィリエイトでの成長を見込むが、ソー StoreMatch及びSTORE’s R∞契 戦略投資等 シャルコマース領域での投資先行 約終了の影響 （百万円） 4,160 △126 △2,128 △61 △342 1,500 マーケティング ECソリューションズ事業 トラベルテック事業 その他 2025年通期 2024年通期 ソリューションズ事業 （予想） （実績） © ValueCommerce Co., Ltd. 27
Slide 29: 2025年12月期 配当見通し
配当見通し 2025年12月期 配当見通し （変更なし）2025年度の目標連結配当性向は50%以上 1株当たり配当金、連結配当性向 中間配当 ¥25.00 （予想） 期末配当 ¥24.00 （予想） 年間配当 ¥49.00 （予想） 連結配当性向 50.6% （予想） © ValueCommerce Co., Ltd. 28
Slide 30: 参考資料
参考資料 © ValueCommerce Co., Ltd. 29
Slide 31: 四半期業績、キャッシュ・フロー(連結)
四半期業績、キャッシュ・フロー（連結） 参考資料 （百万円） 2023年 2024年 2025年 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 売上高 7,685 7,101 6,964 7,644 7,653 7,304 7,310 8,142 8,181 アフィリエイト 3,223 2,954 2,689 2,912 3,179 3,123 2,882 2,980 3,442 StoreMatch 3,303 3,069 3,220 3,527 3,361 3,188 3,407 4,081 3,694 STORE’s R∞ 661 586 565 668 617 590 606
Slide 32: 戦略投資の振り返り
参考資料 戦略投資の振り返り １．StyleDoubler Ltd.へ出資（ソーシャルコマース領域） ・2025年3月、東南アジアでインフルエンサーマーケティングを成果報酬型で提供するStyleDoublerへ 出資 ・両社のノウハウと優位性を活かした取り組みによってシナジーを生み出し、東南アジアでのインフルエンサ ーマーケティング事業促進を目指す ・StyleDoublerの主要拠点はインドネシア 2．株式会社BUZMAの全株式取得（ソーシャルコマース領域） ・ 2025年3月、サブスク型インフルエンサーマッチングプラットフォーム『BUZMA』を運営する株式会 社BUZMAの全株式を取得 ・
Slide 33: 免責事項
免責事項 ⚫ 本説明資料は、当社が投資家に対して行うプレゼンテーションのための資料として、参 考情報を提供することをその目的としており、当社またはその関係者は、本説明資料に 記載された内容の正確性、適切性、網羅性について責任を負いません。 ⚫ 本説明資料は、当社有価証券の取得にかかる投資勧誘を目的としたものではなく、当 社有価証券への投資判断にあたって必要なすべての情報を網羅したものではありませ ん。投資判断の際は、本説明資料に併せて、有価証券報告書などの法定開示書類 および当社の公表資料をご参考にしてくださいますようお願いいたします。 ⚫ 本説明資料には、将来の見通しに関する記述が含まれてい
Slide 34: 会社概要
会社概要 会社名 バリューコマース株式会社 設立 1996年 決算月 12月 本社所在地 東京都千代田区紀尾井町1-3 東京ガーデンテラス紀尾井町 紀尾井タワー21階 代表者 代表取締役社長 最高経営責任者 香川 仁 マーケティングソリューションズ事業（アフィリエイト） 事業内容 ECソリューションズ事業（StoreMatch、STORE’s R∞、B-Space） トラベルテック事業（Direct In、Dynalution） 主要株主 Zホールディングス中間株式会社 企業理念 Your Success is Our Value ミッション 正しい情報を効率的につなぐ ビジョン 最先端の技術
Slide 35: VALUE
VALUE ‘fy COMMERCE Your Success is Our Value