Valuecommerce Co., Ltd. · TSE:2491
Valuecommerce — Q2 2025 Earnings Presentation
39 slides from Valuecommerce's earnings presentation, Jul 28, 2025
Slide 1: 2025年12月期 第2四半期決算説明資料
バリューコマース株式会社 2025年12月期 第2四半期決算説明資料 2025年7月28日 © ValueCommerce Co., Ltd.
Slide 2: 目次
目次 ● 2025年12月期第2四半期 連結業績トピックス 2 ページ ● 2025年12月期第2四半期 連結業績概要 3 ページ ● セグメント別概要 15 ページ ● 2025年12月期 業績・配当見通し 26 ページ ● 参考資料１ 30 ページ ● 参考資料２ 32 ページ © ValueCommerce Co., Ltd. 1
Slide 3: 2025年12月期第2四半期 連結業績トピックス
2025年12月期第2四半期 連結業績トピックス ・全体 売上と営業利益は業績予想値を上回る着地、売上は「アフィリエイト」の増収が、 営業利益は販管費の減少がそれぞれ寄与 ・アフィリエイト ショッピングおよびPC・家電カテゴリ増収も、回復基調が続いていた金融分野は調 整局面、Q2累計での減益は、前年同期に高利益率案件を受注した反動による もの ・StoreMatch Yahoo!ショッピングのキャンペーン効果等により対前年同期比増収 ・トラベルテック 増収基調がやや減速 PMS「Dynalution」サービスの将来見込を見直したことに伴い減損損失を計上 ・今後の見通し 通期業績予想の達成に向け
Slide 4: 2025年12月期第2四半期 連結業績概要
2025年12月期第2四半期 連結業績概要 従来、当社グループの報告セグメントにおいて、「ECソリューションズ事業」の「その他」等に区分していた売上高の一部は、 当社グループが2025年４月１日から経営管理区分を変更したことに伴い、当中間連結会計期間より、「マーケティングソリ ューションズ事業」の「その他」に区分しております。 なお、前中間連結会計期間のセグメント情報は、変更後の報告セグメントの区分及び顧客との契約から生じる収益の区 分に基づき作成したものを開示しております。 © ValueCommerce Co., Ltd. 3
Slide 5: 2025年12月期第2四半期 ハイライト
2025年12月期第2四半期 ハイライト 業績概要 吸収合併したダイナテックの繰越 欠損金による法人税等の減少 （百万円） 累計 四半期 2025年 2025年 前年同期比 前年同期比 前四半期比 1月-6月 4月-6月 売上高 15,958 +6.7% 7,777 +6.5% △4.9% 営業利益 1,992 △9.4% 937 +6.2% △11.2% EBITDA（※） 2,241 △7.0% 1,067 +7.5% △9.0% 親会社株主に帰属する 1,884 +24.6% 831 +38.8% △21.1% 純利益 セグメント売上高 マーケティングソリューションズ事 6,944 +5
Slide 6: 連結損益計算書
連結損益計算書 業績概要 （百万円） 累計 四半期 2025年 2025年 前年同期比 前年同期比 前四半期比 1月-6月 4月-6月 売上高 15,958 +6.7% 7,777 +6.5% △4.9% 売上原価 11,142 +12.4% 5,432 +9.9% △4.9% 売上総利益 4,816 △4.5% 2,344 △0.7% △5.1% 販管費 2,823 △0.7% 1,407 △4.7% △0.6% 営業利益 1,992 △9.4% 937 +6.2% △11.2% 経常利益 1,956 △12.0% 894 +1.5% △15.7% 特別利益 646 - 46 - △92.2
Slide 7: 連結売上高 四半期推移
連結売上高 四半期推移 （百万円） 10,000 9,558 7,777 8,714 8,439 8,995 7,304 8,181 8,142 8,000 7,685 7,644 7,653 7,310 7,101 6,964 6,000 4,000 2,000 0 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 2022年 2023年 2024年 2025年 © ValueCommerce Co., Ltd. 6
Slide 8: 連結営業利益、営業利益率 四半期推移
連結営業利益、営業利益率 四半期推移 （百万円） 四半期営業利益 営業利益率 2,500 2,356 40.0% 2,090 1,973 2,000 1,828 30.0% 1,488 1,500 1,362 1,315 1,229 1,148 1,055 20.0% 1,038 937 1,000 882 923 12.0% 12.1% 10.0% 500 0 0.0% Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 2022年 2023年 2024年 2025年 © ValueCommerce Co., Ltd. 7
Slide 9: 連結経常利益、純利益 四半期推移
連結経常利益、純利益 四半期推移 （百万円） 四半期経常利益 四半期純利益 3,000 2,427 2,089 1,976 2,000 1,826 1,653 1,476 1,389 1,486 882 894 1,287 1,341 1,340 1,237 1,152 598 1,061 831 1,021 1,053 1,000 913 924 974 828 827 625 722 718 0 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 2022年 2023年 2024年 2025年 © ValueCommerce Co., Ltd. 8
Slide 10: 連結売上原価、原価率 四半期推移
連結売上原価、原価率 四半期推移 （百万円） 四半期売上原価 原価率 8,000 100.0% 5,432 6,064 5,488 5,996 4,944 5,563 5,709 80.0% 6,000 5,033 4,685 4,544 5,332 4,970 4,949 4,984 69.8% 60.0% 67.7% 4,000 40.0% 2,000 20.0% 0 0.0% Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 2022年 2023年 2024年 2025年 © ValueCommerce Co., Ltd. 9
Slide 11: 販売管理費、売上高販売管理費率 四半期推移
販売管理費、売上高販売管理費率 四半期推移 （百万円） （百万円） 2,000 2,000 1,477 1,407 1,436 1,541 1,367 1,415 1,500 1,270 1,297 1,477 1,436 1,541 1,500 1,137 1,135 1,133 1,171 1,163 1,187 1,367 1,4151,407 1,270 1,297 1,000 1,137 1,135 1,133 1,171 1,163 1,187 1,000 500 500 0 0 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q1 Q2 Q3
Slide 12: 従業員数 四半期推移
四半期推移 従業員数 （名） 500 402 404 416 415 371 372 367 368 404 362 373 368 369 400 365 300 200 100 0 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 2022年 2023年 2024年 2025年 連結 371 372 367 368 362 373 368 369 365 402 404 404 416 415 当社 266 273 269 269 265 279 280 279 279 311 308 309 299 396 子会社 105 99 98 99 97 94
Slide 13: 連結営業利益の変動要因
連結営業利益の変動要因 業績概要 （百万円） 「StoreMatch」伸長 2,198 △333 +158 △10 △19 1,992 ・「アフィリエイト」前年同期に受注した高利益率案件の反動減 ・「B-Space」一部受託業務撤退 ・新たな領域への投資 マーケティング ECソリューションズ事業 トラベルテック事業 その他 2025年Q2累計 2024年Q2累計 ソリューションズ事業 （注）従来、当社グループの報告セグメントにおいて、「ECソリューションズ事業」の「その他」等に区分していた売上高の一部は、当中間連結会計 期間より、「マーケティングソリューションズ事業」の「その他」に区分しており
Slide 14: 連結貸借対照表
連結貸借対照表 業績概要 （百万円） 2024年12月末 2025年6月末 増減 主な増減要因 流動資産 17,642 17,697 + 54 現預金 +549 その他流動資産 +39 受取手形及び売掛金 △432 内、現預金 [11,775] [12,324] + 549 未収入金 △88 ソフトウエア △247 のれん +182 固定資産 1,949 2,416 + 467 投資有価証券 +358 その他固定資産 +145 総資産 19,592 20,114 + 522 買掛金 △175 流動負債 6,671 5,926 △745 未払金 △456 固定負債 59 59 +0 純利益 +1
Slide 15: 連結キャッシュ・フロー
連結キャッシュ・フロー 業績概要 （百万円） 2024年 2025年 主な内訳 1月-6月 1月-6月 （百万円） ● 営業キャッシュ・フロー 税金等調整前中間純利益 2,291 営業活動によるキャッシュ・フロー 2,557 2,209 減価償却費 229 減損損失 223 投資活動によるキャッシュ・フロー △420 △969 売上債権の増減額（△は増加） 435 未払金の増減額（△は減少） △457 法人税等の支払額 △531 フリーキャッシュ・フロー 2,137 1,239 ● 投資キャッシュ・フロー 無形固定資産の取得による支出 △195 財務活動によるキャッシュ・フロー △11,906
Slide 16: セグメント別概要
セグメント別概要 © ValueCommerce Co., Ltd. 15
Slide 17: 報告セグメントの変更
報告セグメントの変更 従来、当社グループの報告セグメントにおいて、「ECソリューションズ事業」の「その他」等に区分していた売上高の一部は、当社グループが 2025年４月１日から経営管理区分を変更したことに伴い、当中間連結会計期間より、「マーケティングソリューションズ事業」の「その他」 に区分しております。 なお、前中間連結会計期間のセグメント情報は、変更後の報告セグメントの区分及び顧客との契約から生じる収益の区分に基づき作 成したものを開示しております。 変更前 変更後 マーケティング アフィリエイト アフィリエイト ソリューションズ事業 ソーシャルコマース ソーシャルコマース B-Space
Slide 18: セグメント別の概要
セグメント別の概要 セグメント別概要 変更前の報告セグメントの区分に基づき作成したものは、後ページ「参考資料２」をご参照ください。 ・マーケティングソリューションズ事業の主要サービスは、「アフィリエイト」です。 ・ECソリューションズ事業は、「StoreMatch」「STORE’s R∞」です。 ・トラベルテック事業は、宿泊施設向けのソリューションを提供する事業です。 主要サービスは、「Direct In」「Dynalution」です。 前年同期に受注した 高利益率案件の反動減 （百万円） 累計 四半期 2025年 2025年 前年同期比 前年同期比 前四半期比 1月-6月 4月-6月 マーケ
Slide 19: 主要サービスの概要
主要サービスの概要 セグメント別概要 変更前の報告セグメントの区分に基づき作成したものは、後ページ「参考資料２」をご参照ください。 （百万円） 累計 四半期 2025年 2025年 前年同期比 前年同期比 前四半期比 1月-6月 4月-6月 マーケティング 売上高 6,712 +6.5% 3,270 +4.7% △5.0% ソリューションズ アフィリエイト 事業 直接粗利 1,827 △9.5% 889 △4.9% △5.1% 売上高 7,182 +10.2% 3,503 +10.4% △4.8% StoreMatch EC 直接粗利 1,456 +10.0% 710 +10.3% △4.6%
Slide 20: アフィリエイト 売上高
アフィリエイト アフィリエイト 売上高 （百万円） 5,000 4,433 4,029 3,840 4,000 3,688 3,223 3,179 3,123 3,442 3,270 2,954 2,912 2,980 3,000 2,689 2,882 2,000 1,000 0 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 2022年 2023年 2024年 2025年 ASP 750 686 644 664 648 573 583 574 555 602 549 588 602 557 コンサル 2,805 2,531 2,125 2,351 2,0
Slide 21: アフィリエイト 直接粗利
アフィリエイト 直接粗利 アフィリエイト （百万円） 1,500 1,286 1,164 1,062 1,083 1,105 1,025 1,000 922 900 976 935 937 889 866 889 500 0 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 2022年 2023年 2024年 2025年 ASP 750 686 644 664 648 573 583 574 555 602 549 588 602 557 コンサル 434 381 290 338 298 282 266 350 467 266 244 225 251 225
Slide 22: アフィリエイト カテゴリー別売上高構成比率
アフィリエイト カテゴリー別売上高構成比率 アフィリエイト 金融 ショッピング 家電 旅行 美容 その他 100% 17% 18% 17% 17% 24% 23% 21% 20% 24% 23% 23% 20% 20% 21% 80% 5% 4% 3% 3% 4% 6% 5% 5% 5% 5% 4% 5% 5% 6% 8% 9% 4% 6% 10% 11% 11% 4% 11% 11% 10% 10% 10% 13% 15% 60% 14% 14% 15% 13% 18% 16% 15% 17% 14% 13% 19% 18% 9% 10% 11% 16% 15% 11% 11% 16% 13
Slide 23: アフィリエイト グロス売上高
アフィリエイト グロス売上高 アフィリエイト 「グロス売上高」は、 アフィリエイトパートナーへお支払する成果報酬（税抜）の全部を売上高に計上した場合の概算値です。 （百万円） 8,000 7,255 6,521 6,027 6,307 5,338 5,461 5,647 5,820 6,000 5,245 5,286 5,008 4,812 5,066 4,948 4,000 2,000 0 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 2022年 2023年 2024年 2025年 © ValueCommerce Co., Ltd. 22
Slide 24: StoreMatch 売上高・直接粗利
StoreMatch 売上高・直接粗利 StoreMatch （百万円） 5,000 3,503 4,061 4,000 3,801 3,174 3,678 3,397 3,504 3,281 3,203 3,343 3,390 3,033 3,139 3,052 3,000 2,000 1,000 0 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 2022年 2023年 2024年 2025年 StoreMatch Pro 131 135 287 513 460 507 655 828 772 746 893 1,249 1,017 947 StoreM
Slide 25: STORE's R∞ 売上高
STORE’s R∞ 売上高 STORE’s R∞ （百万円） 1,500 1,181 1,110 1,105 1,000 820 661 668 670 586 617 590 606 599 579 565 500 0 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 2022年 2023年 2024年 2025年 © ValueCommerce Co., Ltd. 24
Slide 26: トラベルテック 売上高・直接粗利
トラベルテック 売上高・直接粗利 トラベルテック （百万円） 400 356 355 318 307 304 304 319 311 319 303 300 200 100 0 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 2023年 2024年 2025年 トラベルテック売上 307 304 304 356 319 311 319 318 355 303 トラベルテック直接粗利 273 270 296 301 287 280 292 296 308 280 粗利率（％） 89.0 88.9 97.3 84.5 90.2 90.1 91.7 93.2 86.8 92.3 © Va
Slide 27: 2025年12月期 業績・配当見通し
2025年12月期 業績・配当見通し © ValueCommerce Co., Ltd. 26
Slide 28: 2025年12月期 連結業績見通し
業績見通し 2025年12月期 連結業績見通し 7月末で「StoreMatch」及び「STORE’s R∞」に係る契約が終了する 通期業績予想は据え置き ことに伴い、下期は減収減益の見込み （百万円） 第2四半期累計 通期 第2四半期 累計実績 予想 予想 (前年同期比) 達成率 (前期比) 進捗率 4/30公表 4/30公表 売上高 15,958 14,455 (△3.4%) 110.4% 22,900 (△24.7%) 69.7% 営業利益 1,992 1,655 (△24.7%) 120.4% 1,500 (△63.9%) 132.9% 経常利益 1,956 1,655 (△25.5%)
Slide 29: 2025年12月期 配当見通し
配当見通し 2025年12月期 配当見通し （変更なし）2025年度の目標連結配当性向は50%以上 1株当たり配当金、連結配当性向 中間配当 ¥25.00 （実績） 期末配当 ¥24.00 （予想） 年間配当 ¥49.00 （予想） 連結配当性向 50.6% （予想） © ValueCommerce Co., Ltd. 28
Slide 30: 来期に向けた取り組みと見通し
今後の見通し 来期に向けた取り組みと見通し 7月末で「StoreMatch」及び「STORE’s R∞」に係る取引契約が終了することに伴い、 来期は厳しい収益環境になる見込み この状況を踏まえ、当期からすでに、全社をあげて大幅なコストカットを断行 営業利益での黒字確保を狙うとともに、収益性の高い事業への集中を加速 中長期の成長を見据え、新たな収益の柱となる領域への戦略的投資を推進 実効性のある戦略を描くため、中期経営計画を慎重に検討 © ValueCommerce Co., Ltd. 29
Slide 31: 参考資料１
参考資料１ © ValueCommerce Co., Ltd. 30
Slide 32: 四半期業績、キャッシュ・フロー(連結)
四半期業績、キャッシュ・フロー（連結） 参考資料 （百万円） 2023年 2024年 2025年 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 売上高 7,685 7,101 6,964 7,644 7,653 7,304 7,310 8,142 8,181 7,777 アフィリエイト 3,223 2,954 2,689 2,912 3,179 3,123 2,882 2,980 3,442 3,270 StoreMatch 3,281 3,052 3,203 3,504 3,343 3,174 3,390 4,061 3,678 3,503 STORE’s R∞ 661 586
Slide 33: 参考資料２
参考資料２ © ValueCommerce Co., Ltd. 32
Slide 34: (変更前)セグメント別の概要
（変更前）セグメント別の概要 セグメント別概要 以下は、変更前の報告セグメントの区分に基づき作成したものです。 （百万円） 累計 四半期 2025年 2025年 前年同期比 前年同期比 前四半期比 1月-6月 4月-6月 マーケティング セグメント売上高 6,756 +7.0% 3,303 +5.5% △4.3% ソリューションズ事業 セグメント利益 714 △22.7% 315 △12.4% △20.8% EC セグメント売上高 8,549 +6.7% 4,172 +8.0% △4.7% ソリューションズ事業 （※） セグメント利益 2,284 +1.6% 1,122 +8.2% △3.4%
Slide 35: (変更前)主要サービスの概要
（変更前）主要サービスの概要 セグメント別概要 以下は、変更前の報告セグメントの区分に基づき作成したものです。 （百万円） 累計 四半期 2025年 2025年 前年同期比 前年同期比 前四半期比 1月-6月 4月-6月 マーケティング 売上高 6,712 +6.5% 3,270 +4.7% △5.0% ソリューションズ アフィリエイト 事業 直接粗利 1,827 △9.5% 889 △4.9% △5.1% StoreMatch 売上高 7,208 +10.1% 3,514 +10.2% △4.9% EC （※） 直接粗利 1,482 +9.4% 721 +9.5% △5.2% ソリューション
Slide 36: (変更前)StoreMatch 売上高・直接粗利
（変更前）StoreMatch 売上高・直接粗利 StoreMatch 以下は、変更前の報告セグメントの区分に基づき作成したものです。 （百万円） 5,000 3,831 3,188 4,081 3,514 4,000 3,527 3,694 3,435 3,303 3,220 3,361 3,407 3,058 3,165 3,069 3,000 2,000 1,000 0 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 2022年 2023年 2024年 2025年 StoreMatch Pro 131 135 287 513 460 507 655 8
Slide 37: 免責事項
免責事項 ⚫ 本説明資料は、当社が投資家に対して行うプレゼンテーションのための資料として、参 考情報を提供することをその目的としており、当社またはその関係者は、本説明資料に 記載された内容の正確性、適切性、網羅性について責任を負いません。 ⚫ 本説明資料は、当社有価証券の取得にかかる投資勧誘を目的としたものではなく、当 社有価証券への投資判断にあたって必要なすべての情報を網羅したものではありませ ん。投資判断の際は、本説明資料に併せて、有価証券報告書などの法定開示書類 および当社の公表資料をご参考にしてくださいますようお願いいたします。 ⚫ 本説明資料には、将来の見通しに関する記述が含まれてい
Slide 38: 会社概要
会社概要 会社名 バリューコマース株式会社 設立 1996年 決算月 12月 本社所在地 東京都千代田区紀尾井町1-3 東京ガーデンテラス紀尾井町 紀尾井タワー21階 代表者 代表取締役社長 最高経営責任者 香川 仁 コマース事業および旅行事業領域における 事業内容 集客・販売促進支援とデジタルトランスフォーメーションの推進 主要株主 Zホールディングス中間株式会社 企業理念 Your Success is Our Value ミッション 正しい情報を効率的につなぐ ビジョン 最先端の技術で多様な選択ができる社会を創る 投資家情報 https://www.valuecommerce.co.jp
Slide 39: ValueCommerce
VALUE ‘fy COMMERCE Your Success is Our Value