Bull-dog Sauce Co., Ltd. · TSE:2804
Bull-dog Sauce — FY2025 Earnings Presentation
29 slides from Bull-dog Sauce's earnings presentation, May 28, 2025
Slide 1: 2025年3月期 決算説明資料
2025年3月期 決算説明資料 2025年5月28日 証券コード：2804
Slide 2: 目次
目次 1. 2025年3月期 決算について P 3 2. 2026年3月期通期業績予想 P 18 3. 参考資料 P 26 Copyright(c)BULL-DOG SAUCE CO.,LTD. All rights reserved. 2
Slide 3: 2025年3月期 決算について
o 4 | / 1 : 2025-3 AHA RAICIWT fi Gh é
Slide 4: 決算ハイライト 2025年3月期 実績
決算ハイライト 2025年3月期 実績 売上高は 前期比0.9％増の146.1億円 • 国内：前期比0.3％増の139.6億円 生活防衛意識の高まりにより主力商品の「ウスター・中濃・とんかつソース」の大容量は低調も小容量は好調に推移 業務用ソースはインバウンド増加継続による売上増、価格改定を実施し好調に推移 • 海外：前期比16.2％増の6.5億円 米国、欧州、アジア（オセアニア含む）を中心に伸長 営業利益は前期比36.2％増の2.2億円 • TATEBAYASHIクリエイションセンター(TCC)の追加設備投資、工程改善による生産能力向上により増益 経常利益は前期比28.1％増の8
Slide 5: 2025年3月期決算 実績
2025年3月期決算 実績 2024.3期 2025.3期 （単位：百万円） 実績 実績 増減額 増減率 売上高 14,482 14,617 135 0.9% 売上原価 10,094 10,307 213 2.1% 売上原価率 69.7% 70.5% ー ー 売上総利益 4,388 4,310 △78 △1.8% 売上総利益率 30.3% 29.5% ー ー 販売費及び一般管理費 4,224 4,087 △137 △3.3% 販管費率 29.2% 28.0% ー ー 営業利益 163 223 59 36.2％ 営業利益率 1.1% 1.5% ー ー 経常利益 674 864 189 28.1%
Slide 6: 2025年3月期決算 BS及びCF
2025年3月期決算 BS及びCF 2024.3期 2025.3期 （単位：百万円） 実績 実績 差額 流動資産 8,939 8,153 △786 固定資産 24,808 24,320 △487 資産合計 33,747 32,474 △1,273 流動負債 5,708 4,689 △1,018 固定負債 6,577 6,339 △238 負債合計 12,286 11,029 △1,257 純資産 21,460 21,445 △15 負債純資産合計 33,747 32,474 △1,273 自己資本比率 63.6% 66.0% 2.4% 2024.3期 2025.3期 （単位：百万円） 実績 実
Slide 7: 2025年3月期カテゴリー別売上高
2025年3月期カテゴリー別売上高 2024.3期 2025.3期 コメント （単位：百万円） 実績 実績 構成比 増減率 レギュラー大容量が低調 家庭用ソース 8,288 8,227 56.3% △0.7% イカリレギュラーの商品価値を再訴求 し売上伸長 新規顧客獲得及びメニュー提案の実施 業務用ソース 3,706 4,024 27.5% 8.6% 価格改定を実施 国 「＆Bull-Dog」新商品発売、好調に推移 内 ドレッシング・ 商 たれ等 1,334 1,162 8.0% △12.9% 「野菜のドレス」販売戦略変更により 家庭用 販売店減少 品 （ソース 以外）
Slide 8: 2025年3月期決算 営業利益 増減分析
2025年3月期決算 営業利益 増減分析 営業利益の推移（百万円） 労務費・ 人件費 原材料費 広告宣伝費 価格改定効果 減価償却費 その他 24.3期 25.3期 Copyright(c)BULL-DOG SAUCE CO.,LTD. All rights reserved. 8
Slide 9: TATEBAYASHIクリエイションセンター本格稼働後、種々の取組みにより生産性向上
TATEBAYASHIクリエイションセンター本格稼働後、種々の取組みにより生産性向上 2023年9月 生産終了 生産継続 生産継続 TATEBAYASHI クリエイションセンター 2023年度および2024年度生産量 本格稼働 稼働当初は 生産量は回復基調 目標生産量に 達せず TATEBAYASHI クリエイションセンター 完工 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 以降 2026年度 2023年度 2024年度 2025年度 生産性向上のための施策 ①2024年 6月～ 工程改善による稼働時間の短縮及びひとりひとりの業
Slide 10: 生産体制再構築等により生産性向上
生産体制再構築等により生産性向上 2025.3期 2025.3期 2025.3期 上半期 下半期 上半期-下半期比較 （単位：百万円） 金額 構成比 金額 構成比 増減額 増減 売上高 7,313 100.0% 7,305 100.0% △8 △0.1% 売上原価 5,271 72.1% 5,037 68.9% △ 234 △3.2pts 販管費 2,102 28.7% 1,985 27.2% △ 117 △1.5pts 営業利益又は 営業損失（△） △ 60 △0.8% 283 3.9% 343 ー 原価率低減 生産性向上の施策を実施し 72.1％ 68.9％ 材料費、変動費、運賃等が改善
Slide 11: 2025年3月期施策の成果
2025年3月期施策の成果 25.3期施策・下期の見通し 下期の成果と課題 エリア別マーケティング戦略に基づいた営業活動 配荷店舗数が拡大 前期比111.4％ • イカリソース レギュラー300ml定番店舗拡大 商品認知の周知活動 ふれあい会、工場見学、社会科見学、もんじゃ教室等で新容器紹介とサン • TCCふれあい会や地域の小学校等で商品紹介、サンプリングを実施 プリングを実施 国 使用シーンを想起したプロモーションと販売の連動 店頭デジタルサイネージを活用し、惣菜・生鮮企画を実施 内 • 動画を活用し使用シーンを想起させ、惣菜・生鮮との関連販売強化 伸長業態別提
Slide 12: ブランド強化のためのプロモーション活動
ブランド強化のためのプロモーション活動 新たなターゲット層に対するプロモーション強化 地域社会を通じブランド認知向上 「ガッツリだって、ヘルシーじゃん！」 をテーマにレギュラーソースの需要拡大 第１回 TCCふれあい会 • ソースの歴史や原材料の紹介 • ファクトリー見学 • Sauceを使用した料理の提供 アゲフェス2024 店頭・SNS連動、イベントによる ～気分アガるお酒と揚げ物～ 小学生対象の社会科見学 プロモーション atおかちまちパンダ広場 SNSを活用した情報発信 • ソースの歴史に関する講義、 新容器のサンプリングを 実施 • 新容器の大型模型に興味深々 他メーカーとコラボレー
Slide 13: 業務用での販売活動
業務用での販売活動 インバウンド需要の拡大と市場動向に即した提案により好調に推移 2024年11月1日(金)出荷分より出荷価格に対し10～15％の価格改定を実施(45品目） 通期売上伸長率 市場動向 通期実施施策 （前期比） • コスト改善提案の実施によるブラン 外 ドチェンジ 約113% • 人流の回復やインバウンドの増加 食 • ご当地をキーワードとした新規メ • 原材料のコストアップ ニューの採用 • 商品の付加価値提案 原 • コメ高騰による代替食品（製パン、 料 麺類等）の増加 約101% • 市場ニーズや原料加工に合わせた商 加 • 生活防衛意識の高まりによる品揃え 品提案
Slide 14: ブルドックソース 輸出の状況
ブルドックソース 輸出の状況 米国、欧州、アジア・オセアニアの三大エリアでは売り上げが好調に推移 北米、欧州、アジアでは新規現地系量販店を獲得 世界50か国以上の国で販売。今後も拡大予定 欧州 約116％ （前期比） 米国 約120％ （前期比） アジア オセアニア 約105％ （前期比） 業務用 家庭用 61.2％ 輸出比率 38.8％ 現地嗜好に合わせたレシピを提案 Copyright(c)BULL-DOG SAUCE CO.,LTD. All rights reserved. 14
Slide 15: イカリソースの状況
イカリソースの状況 価格改定後も、消費者に商品価値が支持され売上・利益ともに伸長 イカリ定番商品の売上拡大 大阪地域代表商品に選出 リニューアルを機にイカリ定番商品の 「大阪代表商品プロジェクト」 価値を再訴求。西日本エリアでの売り上げ拡大 地域代表商品に選出 SIMPLE • 食品添加物、アレルゲン28品目 配荷店舗数拡大 配荷店舗数拡大 不使用 • 大阪の粉もん文化を支え続け て129年 • わかりやすい原材料を使用 前期比 • 老舗だからこそたどり着いた PREMIUM 前期比 大阪人が好む味わい • 15種類の香辛料 • 10種類以上の野菜・果実を使用 約111％ • 大阪産（もん
Slide 16: サンフーズの状況
サンフーズの状況 インバウンドが牽引し業務用ソースが好調。ＴＶショッピングでは、消費者に商品価値を 訴求し伸長 業務用ソース お好み焼（冷蔵・冷凍） お好みソース等 広島名物「お好み村」 広島本場の味を手軽に ご家庭で楽しめる 価値を訴求 売上前期比 売上前期比 約106％ 約 127％ • 広島名物お好み焼のフードテーマパークとして • 新鮮な卵やキャベツを毎朝調達し、職人が一つ 全国的に有名な「お好み村」全店で使用されて ひとつ手作り いるプロ推奨のお好みソース • 1人前の個包装 • 2008年に第１回「ザ・広島ブランド」に認定 • 「お好み村」御用達のミツワお好みソースつき • 冷
Slide 17: 富留得客食品（上海）の状況
富留得客食品（上海）の状況 現地展示会による販路開拓、新規顧客獲得で売上が好調に推移 富留得客食品の実施内容 • 新規顧客獲得 • 新商品採用 • 試食販売を実施 売上前期比 • 日系企業を中心とした幅広いメニューへの 使用提案 約 119％ 開発アプローチ • 現地のニーズに即したスピード感のある開発 体制を構築 ブランド認知活動 リアル×SNSの融合で「Sauce」の美味しさを広める リアル SNS 現地系量販店での試食販売 現地展示会に出展 Sauceメニューの普及 他社メーカーとコラボ Copyright(c)BULL-DOG SAUCE CO.,LTD. All rights r
Slide 18: 2026年3月期通期業績予想
&} Bull-Dog o4 y | / 2 2026463 AA MEM FAS ff y ligt
Slide 19: 2026年3月期予想 連結業績
2026年3月期予想 連結業績 2025.3期 2026.3期 （単位：百万円） 実績 予想 増減額 増減率 売上高 14,617 15,500 882 6.0% 営業利益 223 400 176 79.3% 営業利益率 1.5% 2.6% ー ー 経常利益 864 1,000 135 15.7% 経常利益率 5.9% 6.5% ー ー 親会社株主に帰属する当期純利益 623 2,000 1,376 220.7% 親会社株主に帰属する当期純利益率 4.3% 12.9% ー ー EPS（円） 46.91 152.39 105.48 224.9% 一株配当（円） 35.00 45.00 ー ー 配
Slide 20: 2026年3月期予想 カテゴリー別売上高
2026年3月期予想 カテゴリー別売上高 2025.3期 2026.3期 コメント （単位：百万円） 実績 予想 構成比 増減率 新商品発売 家 庭 用 ソ ー ス 8,227 8,370 54.0% 1.7% 動画と売場と連動しソース使用量拡大 伸長業態別のニーズを捉えた商品提案、メニュー 業 務 用 ソ ー ス 4,024 4,460 28.8% 10.8% 提案 国 内 商 ドレッシング・ 1,162 1,180 7.6% 1.5% アンバサダーを活用し、ＳＮＳでのレシピ配信 品 た れ 等 家 庭 用 （ソース以外） そ の 他 547 570 3.7% 4.1%
Slide 21: 2026年3月期予想 営業利益 増減分析
2026年3月期予想 営業利益 増減分析 営業利益の推移予想（百万円） その他 広告宣伝費等 売上増加 25.3期 26.3期 予想 Copyright(c)BULL-DOG SAUCE CO.,LTD. All rights reserved. 21
Slide 22: 2026年3月期施策
2026年3月期施策 国内 海外 VC 国内ソース市場における ブルドックグループの 持続的成長を リーディングカンパニーの地位確立 海外ローカライズ 実現するための経営変革 中計目標 26.3期施策 中計目標 26.3期施策 中計目標 26.3期施策 輸出： SDGsの考え方に 現地ディストリ 基づいた持続可能 家庭用 価値訴求をテーマに ビューターとの緊密 な事業展開と長期 主力商品のワンウェ グループ各社の エリア別マーケティ な連携を行い、現地 ビジョン・MVV イプラスチック使用 ブランド価値明確 ング戦略に基づいた 系顧客の開拓を推進 実現に向けた事業 量削減
Slide 23: 中期経営計画との差異
中期経営計画との差異 外部要因による原材料高騰などに伴う利益減 中期経営計画策定時 業績予想 業績予想 2026年3月期目標 2026年3月期 中期経営計画差 （単位：百万円） 金額 率 金額 率 金額 差異 売上 16,000 100.0% 15,500 100.0% △500 △3.1% 営業利益 800 5.0% 400 2.6% △400 △50.0% 経常利益 1,400 8.8% 1,000 6.5% △400 △28.6% ROE 5.0% ー 9.2% ー 4.2% ー EBITDA 2,000 ー 1,560 ー △440 ー Copyright(c)BULL-DOG S
Slide 24: 株主還元
株主還元 26.3期は１株配当45円の増配と特別配当を予想 配当性向は29.5％、総還元性向78％を予想 基本方針の変更 1株配当 配当性向 当社の配当政策は、業績や財務状況、成長戦略等を 50円 総合的に勘案し、株主の皆様への利益還元を行うこ とを基本といたします。この基本方針に基づき、 321.4％ 総還元性向60％を目標とします。 40円 45円 特別配当 30円 35円 ５円 20円 期末 20円 18円 増配 67.7％ 65.4％ 78.4％ 74.6％ 10円 29.5％ 17円 20円 中間 0円 21.3期 21.3期 22.3期 22.3期 23.3期 23.3期
Slide 25: 資本コストや株価を意識した取り組みについて
資本コストや株価を意識した取り組みについて ROE/PBRの現状 ROE推移 PBR推移 （％） （倍） 10.0 9.2 2.0 9.0 1.77 1.8 8.0 1.6 PBRの 7.0 ROE向上 継続的な向上 1.41 6.0 1.4 1.29 1.26 5.0 4.0 3.5 3.4 3.5 1.2 2.9 1.04 3.0 2.9 1.0 2.0 当社資本コスト 0.7 1.0 4％程度 0.8 0.75 0.0 0.6 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026（年度） 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025（年度
Slide 26: 参考資料
3 参考資料 26
Slide 27: 会社概要
会社概要 商 号 ブルドックソース株式会社 ［英文名］BULL-DOG SAUCE CO.,LTD. 1902（明治35）年：食料品卸商三澤屋商店を開業 創 業 （1905年：ソースの製造・販売を開始） 設 立 1926(大正15)年 9月21日 事 業 内 容 ソース、その他調味料の製造・販売 資 本 金 10.4億円［2025年3月期］ 従 業 員 数 連結：295名［2025年3月末現在］ 売 上 高 連結：146億円［2025年3月期］ • イカリソース株式会社（100％出資） 関 連 会 社 • サンフーズ株式会社（100％出資） • 富留得客食品(上海)有限公司（100％出資） C
Slide 28: 財務データ推移
財務データ推移 （百万円） 20.3期 21.3期 22.3期 23.3期 24.3期 25.3期 26.3期予想 売上高 17,235 17,708 13,300 13,529 14,482 14,617 15,500 営業利益 639 721 651 430 163 223 400 経常利益 1,040 985 1,013 1,234 674 864 1,000 ROE 3.5％ 3.4％ 3.5％ 2.9％ 0.7％ 2.9％ 9.2％ EBITDA 1,276 1,435 1,360 1,173 1,095 1,359 1,560 Copyright(c)BULL-DOG SAUCE
Slide 29: 業績予想の適切な利用に関する説明
業績予想の適切な利用に関する説明 本資料に記載されている業績見通し等の将来に関する記述は、当社が本資料の発表日現在に おいて入手可能な情報及び合理的であると判断する一定の前提に基づいており、その達成を 当社として約束する趣旨のものではありません。 また、実際の業績等は様々な要因により、大きく異なる可能性があります。 その他留意事項 資料内数値は百万円未満切捨て表示し、百分率は元データから算出しております。