Bull-dog Sauce Co., Ltd. · TSE:2804
Bull-dog Sauce — Q2 FY2026.3 Earnings Presentation
25 slides from Bull-dog Sauce's earnings presentation, Nov 13, 2025
Slide 1: 2026年3月期 第2四半期 決算説明資料
2026年３月期 第2四半期 決算説明資料 2025年11月13日 証券コード：2804
Slide 2: 目次
目次 1. 2026年３月期 第２四半期決算について P 3 2. 2026年３月期通期業績予想 P 15 3. 参考資料 P 22 Copyright(c)BULL-DOG SAUCE CO.,LTD. All rights reserved. 2
Slide 3: 2026年3月期 第2四半期決算について
1 2026年３月期 第２四半期決算について 3
Slide 4: 決算ハイライト
決算ハイライト 2026年３月期第２四半期 実績 ◼ 売上高は前期比0.9％増の73.7億円 • 国内は米価高騰により粉ものメニューと合わせる「お好み焼・焼そばソース」は好調に推移、主力商品の 「ウスター・中濃・とんかつソース」は低調に推移 • 輸出は米国・アジアを中心に売上が伸長 ◼ 営業利益は3.0億円（前年同期の営業利益より3.6億円増加） • TATEBAYASHIクリエイションセンターの生産性向上により増益 • 販売戦略の変更等により収益性が改善 ◼ 経常利益は前期比227.3％増の8.1億円 • 投資有価証券売却益等により増益 重要な取り組み ◼ 保有資産の活用 • 2025年５月
Slide 5: 2026年3月期第2四半期決算 実績
2026年３月期第２四半期決算 実績 2025.3期2Q 2026.3期2Q （単位：百万円） 実績 実績 増減額 増減率 売上高 7,312 7,375 63 0.9% 売上原価 5,270 4,995 △275 △5.2% 売上原価率 72.1% 67.7% ー ー 売上総利益 2,041 2,380 338 16.6% 売上総利益率 27.9% 32.3% ー ー 販売費及び一般管理費 2,102 2,077 △24 △1.1% 販管費率 28.7% 28.2% ー ー 営業利益又は営業損失（△） △60 302 362 ー 営業利益率 △0.8% 4.1% ー ー 経常利益 247 8
Slide 6: 2026年3月期第2四半期決算 BS及びCF
2026年３月期第２四半期決算 BS及びCF 2025.3期 2026.3期2Q （単位：百万円） 実績 実績 差額 流動資産 8,153 10,127 1,973 固定資産 24,320 25,914 1,593 資産合計 32,474 36,041 3,567 流動負債 4,689 4,792 102 固定負債 6,339 6,840 501 負債合計 11,029 11,632 603 純資産 21,445 24,408 2,963 負債純資産合計 32,474 36,041 3,567 自己資本比率 66.0% 67.7% 1.7% 2025.3期2Q 2026.3期2Q （単位：百万
Slide 7: 2026年3月期第2四半期 カテゴリー別売上高
2026年３月期第２四半期 カテゴリー別売上高 2025.3期2Q 2026.3期2Q コメント （単位：百万円） 実績 実績 構成比 増減率 ⚫ レギュラーソースが低調に推移 家庭用ソース 4,079 4,021 54.5% △1.4% ⚫ お好み焼・焼そばソースが好調に推移 ⚫ インバウンド需要により外食が好調 業務用ソース 1,954 2,158 29.3% 10.4% ⚫ 加工食品向けの売上が好調に推移 国 内 ドレッシング・ ⚫ 「＆Bull-Dog」定番導入店増加 商 たれ等 691 585 7.9% △15.3% ⚫ 「野菜のドレス」が低調に推移 品 家庭用 （ソース以外） その
Slide 8: 2026年3月期第2四半期決算 営業利益 増減分析
2026年３月期第２四半期決算 営業利益 増減分析 ◼ 営業利益の推移（百万円） その他 労務費 原価低減 +62 人件費 +60 の増加 販売戦略 変更の効果 +100 △30 生産性向上 302 +170 26.3期 △ 60 ２Q 25.3期 ２Q Copyright(c)BULL-DOG SAUCE CO.,LTD. All rights reserved. 8
Slide 9: 生産体制再構築等により生産性向上
生産体制再構築等により生産性向上 ◼ 生産性向上のための施策を実施し、原価率低減 労務費 歩留率 時間外：58％減 ５pts改善 勤務体系の見直し、 工程改善による 多能職化による柔軟な人員配置 生産ロスの削減 時間あたりの生産箱数 運賃率 11％改善 １pts削減 追加設備投資による TCC立上げ時に要した 稼働時間の短縮 外部倉庫費用の削減 売上原価率 72.1％ 67.7％ △4.4pts Copyright(c)BULL-DOG SAUCE CO.,LTD. All rights reserved. 9
Slide 10: 家庭用レギュラーソース・ドレッシング取り組み
ブルドックブランドの価値向上 ＆Bull-Dog 家庭用レギュラーソース 素材を味わうドレッシング 取り組み 価値訴求 取り組み 配荷店：約23％増 （前年同期比） ◼ 添加物（着色料、増粘剤、甘味料）不使用 ◼ 添加物（増粘剤、甘味料、香料）不使用 ◼ 需要拡大のための施策 ◼ Instagram等を活用したアンバサダーによる • かけるだけじゃない、料理にも使える点を レシピ投稿 訴求、SNS連動 ブルドックブランドの価値向上へ Copyright(c)BULL-DOG SAUCE CO.,LTD. All rights reserved. 10
Slide 11: ブルドックソース業務用の状況
ブルドックソース業務用の状況 ◼ 市場動向に合わせた提案の効果が表れ上期は好調 原料加工 外 食 前年同期比 前年同期比 上期売上伸長率 上期売上伸長率 約 112％ 約108％ 外食店等では「ブルドックテーブルソース」が 米の価格高騰をはじめ、 発売から好調に推移 物価高・生活防衛意識による 品揃えの変化 • 詰め替え不要 ⇒ 人手不足の対応 • 液だれしにくい容器 ⇒ 衛生的 即席めんや惣菜パンの提案を実施 ブルドックテーブルソース 前年同期比 上期売上伸長率 約 144％ Copyright(c)BULL-DOG SAUCE CO.,LTD. All rights reserved. 1
Slide 12: ブルドックソース 輸出の状況
ブルドックソース 輸出の状況 ◼ 米国、アジア・オセアニアの重要エリアで売り上げが好調に推移 ◼ アジア・オセアニアで＆Bull-Dog素材を味わうドレッシングの新規導入が決定 世界50か国以上の国で販売。今後も拡大予定 業務用 家庭用 66.0％ 輸出比率 34.0％ 米国 約107％ アジア （前年同期比） 約115％ （前年同期比） ドレッシング ソース オセアニア 消費者向けプロモーションにより 約124％ 豪州 タイ 香港 販売数の拡大を目指す （前年同期比） ◼ 新規顧客を獲得 ＆Bull-Dog 米国を中心に 約 40件 素材を味わうドレッシング 新規導入 ◼ チラシ掲載等による
Slide 13: イカリソースの状況
イカリソースの状況 ◼ イカリソース 価格改定後も、消費者に商品価値が支持され売上・利益ともに伸長 SIMPLE PREMIUM 業務用商品 リニューアルを機にイカリ定番商品の価値を再訴求 業務用ソース シ ンプルだ SIMPLE からこそ贅沢。 PREMIUM 前年同期比 約110％ 前年同期比 約10％増 ◼ 業務用売上増の要因 SIMPLE ・食品添加物不使用 • 外食向け業務用商品がインバウンド、 ・アレルゲン28品目不使用 外食 大阪・関西万博により売上拡大 ・わかりやすい原材料を使用 配荷店舗数が拡大 PREMIUM 前年同期比 ・15種類の香辛料を使用 • CVSの新規メニュー獲
Slide 14: マーケティングの状況
マーケティングの状況 ◼ ソースカテゴリー・ドレッシング拡大に向けてのマーケティング戦略 ブルドックソース イカリソース うまソース ノンオイルドレッシング 野菜のドレス シリーズ累計 パッケージリニューアル 新発売 発売より 1,500万本 突破！ 35年のロングセラー！ ※2012年発売より • 添加物（着色料、増粘剤、 甘味料）不使用 • レギュラーソースに続く、 次世代の柱を育成する レギュラーソース 「アゲフェス」 「パンどろぼう」 新発売・リニューアルを実施 ソース需要拡大のリアル接点 IPを活用したコラボ企画 配荷店増を目指す 揚げ物×ソース パン×ソース • 2025年11月
Slide 15: 2026年3月期通期業績予想
2 2026年３月期通期業績予想 15
Slide 16: 2026年3月期予想 連結業績
2026年３月期予想 連結業績 2025.3期 2026.3期 （単位：百万円） 実績 予想 増減額 増減率 売上高 14,617 15,300 682 4.7% 営業利益 223 600 376 169.0% 営業利益率 1.5% 3.9% ー ー 経常利益 864 1,300 435 50.4% 経常利益率 5.9% 8.5% ー ー 親会社株主に帰属する当期純利益 623 2,300 1,676 268.8% 親会社株主に帰属する当期純利益率 4.3% 15.0% ー ー EPS（円） 46.91 177.32 130.41 278.0% 一株配当（円） 35.00 45.00 10.0
Slide 17: 2026年3月期予想 カテゴリー別売上高
2026年３月期予想 カテゴリー別売上高 2025.３期 2026.３期 コメント （単位：百万円） 実績 予想 構成比 増減率 ⚫ 新商品発売 家庭用ソース 8,227 8,270 54.1% 0.5% ⚫ 動画と売場と連動しソース需要拡大 業務用ソース 4,024 4,460 29.2% 10.8% ⚫ 業態別のニーズを捉えた商品提案、メニュー提案 国 内 商 ドレッシング・ 1,162 1,180 7.7% 1.5% ⚫ 新商品発売、公式サイトに新商品ページを開設 品 たれ等 家庭用 （ソース以外） その他 547 570 3.7% 4.1% ⚫ 粉もの・鉄板企画を提案 計 13,961
Slide 18: 2026年3月期予想 営業利益 増減分析
2026年３月期予想 営業利益 増減分析 ◼ 営業利益の推移予想（百万円） 販売戦略 労務費 変更の効果 人件費 の増加 +100 原価低減 販管固定経費 +120 の増加 生産性向上 △120 その他 +190 △79 △44 増収効果 +210 600 223 25.3期 26.3期 予想 Copyright(c)BULL-DOG SAUCE CO.,LTD. All rights reserved. 18
Slide 19: 2026年3月期施策の進捗
2026年３月期施策の進捗 26.3期施策 上期の進捗・成果 下期の見通し・施策 • 東日本は秋冬メニューの提案に注力し関連販売強化 ⚫ 価値訴求をテーマにエリア別マーケティング戦略 • 東西エリア別マーケティング戦略に基づき販売実施 • 西日本はレギュラーソース、ごまとんかつソース、 に基づいた営業活動 うまソース定番店舗拡大 国 ⚫ ソースと親和性の高いメニューの使用シーンを想 • イベント出店、コラボ企画を活用し関連食材と絡めた • 動画を活用した生鮮・惣菜との関連販売 内 起したプロモーションと販売との連動 販売強化 ⚫ 市場環境の変化に伴うユーザーニーズに応じた提 • 米価高騰に対応
Slide 20: 株主還元
株主還元 ◼ 総還元性向：株主還元方針で掲げた60％を上回る68％を予想。 ◼ 配当：26.３期の配当は増配と特別配当を実施し、１株あたり45円を予想。 総還元性向 配当 自己株式取得 26.3期 株主還元 68％ １株配当 45円 約1,000百万円 （普通配当40円+特別配当5円） 1株配当 総還元性向 50円 45.0円 株主還元方針 35.0円 40円 35.0円 35.0円 35.0円 35.0円 35.0円 321.4％ 総還元性向 30円 60％ 141.8％ 20円 業績や財務状況、成長戦 89.2％ 79.4％ 68.7％ 68.7％ 68.0％ 略等を総合的に勘案し、 10
Slide 21: 資本コストや株価を意識した取り組みについて
資本コストや株価を意識した取り組みについて ROE/PBRの現状 ROE推移 PBR推移 （％） （倍） 11.0 2.0 10.1 1.77 10.0 1.8 9.0 8.0 1.6 PBRの 7.0 ROE向上 1.41 継続的な向上 1.4 1.26 1.29 6.0 5.0 3.5 3.4 3.5 1.2 1.04 4.0 2.9 3.0 2.9 1.0 2.0 0.7 当社資本コスト 0.8 0.75 1.0 ４％程度 0.0 0.6 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025（年度） 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025（年
Slide 22: 参考資料
3 参考資料 22
Slide 23: 会社概要
会社概要 商 号 ブルドックソース株式会社 ［英文名］BULL-DOG SAUCE CO.,LTD. 1902（明治35）年：食料品卸商三澤屋商店を開業 創 業 （1905（明治38）年：ソースの製造・販売を開始） 設 立 1926（大正15）年 ９月21日 事 業 内 容 ソース、その他調味料の製造・販売 資 本 金 10.4億円［2025年３月期］ 従 業 員 数 連結：295名［2025年３月末現在］ 売 上 高 連結：146億円［2025年３月期］ • イカリソース株式会社（100％出資） 関 連 会 社 • サンフーズ株式会社（100％出資） • 富留得客食品(上海)有限公司（100
Slide 24: 財務データ推移
財務データ推移 （百万円） 20.3期 21.3期 22.3期 23.3期 24.3期 25.3期 26.3期予想 売上高 17,235 17,708 13,300 13,529 14,482 14,617 15,300 営業利益 639 721 651 430 163 223 600 経常利益 1,040 985 1,013 1,234 674 864 1,300 ROE 3.5％ 3.4％ 3.5％ 2.9％ 0.7％ 2.9％ 10.1％ EBITDA 1,276 1,435 1,360 1,173 1,095 1,359 1,760 Copyright(c)BULL-DOG SAUCE
Slide 25: 業績予想の適切な利用に関する説明
業績予想の適切な利用に関する説明 本資料に記載されている業績見通し等の将来に関する記述は、当社が本資料の発表日現在に おいて入手可能な情報及び合理的であると判断する一定の前提に基づいており、その達成を 当社として約束する趣旨のものではありません。 また、実際の業績等は様々な要因により、大きく異なる可能性があります。 その他留意事項 資料内数値は百万円未満切捨て表示し、百分率は元データから算出しております。