Bull-dog Sauce Co., Ltd. · TSE:2804
Bull-dog Sauce — FY2026 Earnings Presentation
34 slides from Bull-dog Sauce's earnings presentation, May 28, 2026
Slide 1: 決算説明資料 2026年3月期
決算説明資料 2026年３月期 2026年5月28日 証券コード 2804
Slide 2: 目次
目次 1. 2026年3月期 決算概況 P3 2. 前中期経営計画振り返り P 15 3. 長期ビジョン達成に向けた道筋 P 19 4. 2027年3月期 通期業績予想 P 23 5. 参考資料 P 3１ Copyright(c)BULL-DOG SAUCE CO.,LTD. All rights reserved. 2
Slide 3: 2026年3月期 決算概況
A <= 2026437 Hh 01 RAR
Slide 4: 決算ハイライト
2026年3月期 決算概況 決算ハイライト 2026年3月期 実績 ◼ 売上高は前期比0.5％増の146.8億円 • 国内：前期比0.2％増の139.9億円 米価高騰の影響で「お好みソース」「焼そばソース」等の専用ソース類が伸長、主力商品の「ウスター・中濃・とんかつソース」は低調に推移 業務用ソースは好調な外食産業を中心に売上増 • 海外：前期比6.3％増の6.9億円 欧州、アジア・オセアニアを中心に伸長 ◼ 営業利益は前期比174.9％増の6.1億円 • TATEBAYASHIクリエイションセンター(TCC)の生産能力向上に向けた取組みを継続 • イカリソースの販売戦略変更、西宮工場の生産効
Slide 5: 2026年3月期決算 実績
2026年3月期 決算概況 2026年3月期決算 実績 2025.３期 2026.3期 （単位：百万円） 実績 実績 増減額 増減率 売上高 14,617 14,688 71 0.5% 売上原価 10,307 9,947 △359 △3.5% 売上原価率 70.5% 67.7% ー ー 売上総利益 4,310 4,740 430 10.0% 売上総利益率 29.5% 32.3% ー ー 販売費及び一般管理費 4,087 4,127 40 1.0% 販管費率 28.0% 28.1% ー ー 営業利益 223 613 390 174.9% 営業利益率 1.5% 4.2% ー ー 経常利益 864
Slide 6: 2026年3月期決算 BS及びCF
2026年3月期 決算概況 2026年3月期決算 BS及びCF 2025.3期 2026.3期 （単位：百万円） 実績 実績 差額 流動資産 8,153 10,142 1,989 固定資産 24,320 27,166 2,846 資産合計 32,474 37,309 4,835 流動負債 4,689 4,960 270 固定負債 6,339 7,087 748 負債合計 11,029 12,047 1,018 純資産 21,445 25,261 3,816 負債純資産合計 32,474 37,309 4,835 自己資本比率 66.0% 67.7% 1.7% 2025.3期 2026.3期 （
Slide 7: 2026年3月期カテゴリー別売上高
2026年3月期 決算概況 2026年3月期カテゴリー別売上高 2025.3期 2026.3期 コメント （単位：百万円） 実績 実績 構成比 増減率 ⚫ 米価高騰の影響で「お好みソース」「焼そばソース」等 の専用ソースが好調 家庭用ソース 8,227 8,120 55.3% △1.3% ⚫ 主力商品「ウスター・中濃・とんかつソース」が低調に 推移 ⚫ 外食、惣菜、事業所給食向けが好調に推移 業務用ソース 4,024 4,277 29.1% 6.3% ⚫ 新規顧客獲得及びメニュー提案の実施 国 内 ドレッシング・ ⚫ 「＆Bull-Dog」定番ラインナップは好調に推移 商 たれ等 1,162
Slide 8: 2026年3月期決算 営業利益 増減分析
2026年3月期 決算概況 2026年3月期決算 営業利益 増減分析 ◼ 営業利益の推移（百万円） ベースアップ・ 生産性向上 賞与増等 △ 120 その他 + 200 △ 20 販売戦略変更の効果 + 330 613 223 25.3期 26.3期 Copyright(c)BULL-DOG SAUCE CO.,LTD. All rights reserved. 8
Slide 9: ブランド強化のためのプロモーション活動
2026年3月期 決算概況 ブランド強化のためのプロモーション活動 新たなターゲット層に対するプロモーション強化 企業価値向上に向けた啓発活動 「レギュラーソース」の需要拡大 ブルフェス • ソースの残渣を肥料に使用した 野菜を販売 • 高校生考案のメニューによる Sauceを使用した料理の提供 地域社会との共創 マストバイＣＰ、ＸコラボＣＰ 店頭でソース×パンのCP動画を放映 • 高校生と群馬県の地元野菜 を使用した料理教室を開催 若年層の嗜好に振り切ったフレーバーやイベント参加で 新規チャネルへの挑戦 • 社会科見学でのもんじゃ焼 の歴史と魅力を伝える活動 • 「ソースの原料を知ろう」を
Slide 10: 業務用での販売活動
2026年3月期 決算概況 業務用での販売活動 ◼ 好調な外食市場を中心に、惣菜や原料加工等の各カテゴリーで伸長 通期売上伸長率 市場動向 通期実施施策 （前期比） • 西日本エリアの外食提案を拡大 外 • インバウンドの増加 • コスト改善提案の実施によるブランド 食 • 人件費や原材料のコストアップ チェンジ 約104% • ご当地をキーワードとした新規メニュー の採用 原 • 米価高騰による代替食品（製パン、麺類 • 市場ニーズや原料加工に合わせた商品 料 等）の更なる増加 加 提案 約106% • 生活防衛意識の高まりによる品揃えの • 原料用ソースの汎用性を提案 工 変化 惣 • 人
Slide 11: ブルドックソース 輸出の状況
2026年3月期 決算概況 ブルドックソース 輸出の状況 ◼ 米国の売上はやや低調、欧州、アジア・オセアニアは好調に推移 世界50か国以上の国で販売。今後も拡大予定 取組み 米国 • 第二四半期までは現地系量販店で採用が 進んだものの、リピート獲得に苦戦 欧州 • ソースの認知度を高める施策として動画 を作成 約112％ （前期比） 米国 アジア・オセアニア 約94％ （前期比） ◼家庭用 • フィリピンでは現地系量販店で家庭用 アジア・ ソース新規採用 オセアニア • ＆Bull-Dogドレッシング輸出開始 香港、タイ・インドネシア、豪州で新規採用 約103％ ◼業務用 （前期比） • コン
Slide 12: イカリソースの状況
2026年3月期 決算概況 イカリソースの状況 ◼ 販売戦略と生産の両側面から構造改革に取り組み、増益となった 成長要因 利益改善要因 市場ニーズに即した商品展開で 販売戦略の見直しと生産効率化を徹底 売上高が好調に推移 売上 前期比 販売戦略の見直し 家庭用「THE大阪ソースシリーズ」 • 配荷店増により伸長 約147％ • 野菜のドレスのリニューアルを実施 • 販売ルートを見直し、商品価値に合わせた販売活動に集中 家庭用ＰＢ 前期比 • 導入店拡大により伸長 約107％ 生産の効率化 • 多能職化の推進による効率的な生産体制の構築 業務用ＮＢ 前期比 • 原材料の代替および配合変更による原
Slide 13: サンフーズの状況
2026年3月期 決算概況 サンフーズの状況 ◼ 新規開拓によるシェア拡大を目指すが、小容量ソースは好調、お好み焼は苦戦 業績 トピックス お好み焼（冷凍・冷蔵）の企画販売が 「お好み焼（冷凍・冷蔵）」が 前期を下回り業績に影響 JFS-B規格認証取得 小容量360ml 売上前期比 • 食品安全に関わるJFS-B規格認証 • プロ推奨のお好みソースを 約108％ において、濃厚ソース、焼肉のたれ、 ウスターソースに加えて新たに「お好 訴求し、新規を獲得 み焼（冷凍・冷蔵）」も認証取得 大容量 1.8Ｌハンディボトル 売上前期比 約9４％ ホームページをリニューアルし • 米国向け輸出が低調に推
Slide 14: 富留得客食品（上海）の状況
2026年3月期 決算概況 富留得客食品（上海）の状況 ◼ 新規顧客獲得と既存顧客の売上拡大により好調に推移 ◼ 新規顧客の多様な開拓 ・ベーカリー、外食、量販チェーン、 売上前期比 事業所給食等の開拓 約 125％ ◼ 顧客のニーズを捉えた商品提案 ブランド認知活動 リアル×SNSの融合で「Sauce」の美味しさを広める リアル SNS 量販店での試食販売 原料加工用にソース採用 現地飲食店とのコラボ 他社メーカーとコラボ Copyright(c)BULL-DOG SAUCE CO.,LTD. All rights reserved. 14
Slide 15: 前中期経営計画振り返り
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Slide 16: B-Challenge2025 コンセプト・基本戦略
前中期経営計画振り返り B-Challenge2025 コンセプト・基本戦略 B-Challenge2025 コンセプト 国内ソース市場におけるリーディングカンパニーの確固たる地位を確立する 国内ソース市場における リーディングカンパニーの ブルドックグループの 地位確立 海外ローカライズ 国内 海外 戦略 重点戦略 東西エリアそれぞれでの 戦略 1 ソースブランド確立 重点戦略 長期を見据えた 1 海外進出モデルの確立 重点戦略 &Bull-Dogの 2 ブランド確立 持続的成長を実現するための経営変革 VC戦略 重点戦略 1 サステナブル・バリューチェーンの実現 重点戦略 2 企業価値を最
Slide 17: 数値目標と実績
前中期経営計画振り返り 数値目標と実績 2025年度 実績 売上高 営業利益 経常利益 ROE EBITDA 146.8億円 6.1億円 13.1億円 10.5％ 17.6億円 （単位：百万円） 中計策定時指標 伸び率 伸び率 2023年度目標 2024年度目標 2025年度目標 （2022年度 2023年度実績 2024年度実績 2025年度実績 （2022年度 （2022年度） →2025年度） →2025年度） 売上高 13,500 14,230 15,050 16,000 118.5% 14,482 14,617 14,688 108.8% 営業利益 270 80 500 800 29
Slide 18: 事業ポートフォリオの推移
前中期経営計画振り返り 事業ポートフォリオの推移 カテゴリー別売上目標と実績 事業ポートフォリオの変化 （単位：百万円） 海外事業 4% 5% 2025年度 中計策定時指標 伸び率 伸び率 （2022年度） 目標 （2022年度 実績 （2022年度 24% →2025年度） →2025年度） 国内業務用 29% 家庭用ソース 7,950 8,670 109.1% 8,120 102.1% 業務用ソース 3,350 4,020 120.0% 4,277 127.7% 国 内 ドレッシング・ 1,240 1,540 124.2% 1,053 85.0% 商 家庭用 たれ等 品 （ソース以外） そ
Slide 19: 長期ビジョン達成に向けた道筋
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Slide 20: Mission・Vision・Value
長期ビジョン達成に向けた道筋 ブルドックグループ長期ビジョン Bull-Dog Global Innovation 2032 （BGI 2032） Mission・Vision・Value ブルドックグループが目指すべき社会的価値 Mission 世界のSauceを創造する ブルドックグループ ブルドックグループが2032年にあるべき姿 Vision Sauceの魅力でホッとするおいしさを 世界へ伝える ブルドックグループ社員の価値判断基準（行動基準） ひとりひとりに食のこだわりを届ける Value ① おいしさを届ける ② 安全・安心を届ける ③ 高品質を届ける 中濃ソース等のブラウンソース
Slide 21: 基本戦略3テーマ（国内・海外・VC）
長期ビジョン達成に向けた道筋 ブルドックグループ長期ビジョン Bull-Dog Global Innovation 2032 （BGI 2032） 基本戦略3テーマ（国内・海外・VC） 戦略の方向性 「Sauce」を極める世界ブランドに成長する ソースメーカーとしての付加価値を極めることで、 名実ともに国内・海外でのSauceのトップブランドになる。 Vision Sauceの魅力でホッとするおいしさを世界へ伝える 国内外に向けた攻勢 国内戦略 海外戦略 国内ソース市場における ブルドックグループの リーディングカンパニーの地位確立 海外ローカライズ 競合シェア奪取を狙った 海外ローカライズに
Slide 22: 実行プロセス 2032年度目標
長期ビジョン達成に向けた道筋 実行プロセス 2032年度目標 海外製造への本格移行 グローバル企業への変革 海外 26％ 新たな市場開拓 業務用 売上高 45％ 国内マーケティングの変革 245億円 国 内 家庭用 レギュラーソースの価値追求 29％ 現在 国内家庭用 国内業務用 海外事業 2026 2032 サステナビリティ経営の推進 VC 【DX推進による生産性向上】 財務戦略の推進 M&A戦略の推進 【人的資本投資】 110億円 72億円 63億円 Copyright(c)BULL-DOG SAUCE CO.,LTD. All rights reserved. 22
Slide 23: 2027年3月期 通期業績予想
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Slide 24: 業績への影響が懸念される外部環境の状況
2027年３月期 通期業績予想 業績への影響が懸念される外部環境の状況 外部環境認識 中東情勢、価格高騰、人件費増加等の様々な要因により事業への影響が懸念される 食品業界を取り巻く状況 •主要原料（小麦・油脂・大豆）の国際価格は高値圏で推移 （人口増加・異常気象・供給不足） •国内コストの上昇（人件費・物流費・副資材） （慢性的な人材不足、運賃高騰、PET樹脂調達難） •中東情勢の長期化による原油・ナフサ価格の高止まり （ホルムズ海峡封鎖 → 輸送停滞 → 原料価格上昇） 事業への影響 中東情勢等については一部事業への影響が発生している。今期の業績予想に関しては、現時点で把握できる影響について
Slide 25: 2027年3月期予想 連結業績
2027年3月期 通期業績予想 2027年3月期予想 連結業績 2026.3期 2027.3期 （単位：百万円） 実績 予想 増減額 増減率 売上高 14,688 15,200 511 3.5% 営業利益 613 620 6 1.1% 営業利益率 4.2% 4.1% ー ー 経常利益 1,318 1,350 31 2.4% 経常利益率 9.0% 8.9% ー ー 親会社株主に帰属する当期純利益 2,440 950 △1,490 △61.1% 親会社株主に帰属する当期純利益率 16.6% 6.3% ー ー EPS（円） 190.21 74.03 △116.18 △61.1% 一株配当（円） 45
Slide 26: 2027年3月期予想 カテゴリー別売上高
2027年3月期 通期業績予想 2027年3月期予想 カテゴリー別売上高 2026.3期 2027.3期 コメント （単位：百万円） 実績 予想 構成比 増減率 ⚫ 新商品発売 家庭用ソース 8,120 8,000 52.6% △1.5% ⚫ プロモーションと連動した売場展開によるソース使用量拡 大 ⚫ 惣菜カテゴリーに対して商品提案、メニュー提案 業務用ソース 4,277 4,490 29.5% 5.0% ⚫ 西日本エリア強化 国 内 商 ドレッシング・ ⚫ プレミアムドレッシングの認知拡大 1,053 1,250 8.2% 18.6% ⚫ アンバサダーを活用し、SNSでのレシピ配信 品 た
Slide 27: 2027年3月期予想 営業利益 増減分析
2027年3月期 通期業績予想 2027年3月期予想 営業利益 増減分析 ◼ 営業利益の推移予想（百万円） 材料価格高騰や 生産性向上 中東情勢の影響 増収効果 + 100 △ 150 販管固定経費 の増加 + 180 △ 90 ベースアップ等 その他 △ 30 △3 613 620 26.3期 27.3期 予想 Copyright(c)BULL-DOG SAUCE CO.,LTD. All rights reserved. 27
Slide 28: 2027年3月期施策
2027年3月期 通期業績予想 2027年3月期施策 国内 国内ソース市場におけるリーディングカンパニーの地位確立 海外 ブルドックグループの海外ローカライズ 課題 国内マーケティングの変革 課題 グローバル企業への変革 家庭用 輸出 ⚫ 「カツ＋ソース」を現地系外食から消費者へ浸透 ⚫ 中濃ソースをはじめとする重点商品に集中、 動画放映や販促を実施 ⚫ 現地系外食との直接商談を推進 ⚫ ＆Bull-Dog配荷店拡大 中国事業 業務用 ⚫ 英斗ブランドの確立と中華系顧客へのアプローチ強化 ⚫ 惣菜カテゴリーの情報活用と商談機会増加 海外進出 ⚫ 「カツ＋ソース」価値深耕による外食チェーンの新規
Slide 29: 株主還元
2027年3月期 通期業績予想 株主還元 ◼ 総還元性向：株主還元方針で掲げた60％を上回る113％を予想 ◼ 配当：27.3期の配当は普通配当の増配５円を実施し、１株あたり45円を予想 総還元性向 配当 自己株式取得 27.3期 １株配当 45円 上限500百万円 株主還元 113％ (普通配当５円増配) 1株配当 総還元性向 50円 45.0円 45.0円 株主還元方針 35.0円 35.0円 40円 321.4％ 35.0円 35.0円 35.0円 総還元性向 30円 60％ 20円 141.8％ 113.1％ 業績や財務状況、成長戦 89.2％ 68.7％ 79.4％ 64.1％ 略等
Slide 30: 資本コストや株価を意識した取組みについて
2027年3月期 通期業績予想 資本コストや株価を意識した取組みについて ROE/PBRの現状 （％） ROE推移 （倍） PBR推移 12.0 2.0 10.5 1.77 10.0 1.8 1.6 8.0 ROE向上 1.41 1.4 1.26 1.29 PBR向上 6.0 3.8 1.2 3.4 3.5 1.04 4.0 2.9 0.93 2.9 1.0 2.0 0.7 当社資本コスト 0.8 0.0 4％程度 0.6 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 （年度） 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 （年度） （
Slide 31: 参考資料
05 参考資料
Slide 32: 会社概要
参考資料 会社概要 商 号 ブルドックソース株式会社 ［英文名］BULL-DOG SAUCE CO.,LTD. 1902（明治35）年：食料品卸商三澤屋商店を開業 創 業 （1905（明治38）年：ソースの製造・販売を開始） 設 立 1926（大正15）年 ９月21日 事 業 内 容 ソース、その他調味料の製造・販売 資 本 金 10.4億円［2026年３月期］ 従 業 員 数 連結：2８２名［202６年３月末現在］ 売 上 高 連結：146億円［2026年３月期］ • イカリソース株式会社（100％出資） 関 連 会 社 • サンフーズ株式会社（100％出資） • 富留得客食品(上海)有限公
Slide 33: 財務データ
参考資料 財務データ （単位：百万円） 21.3期 22.3期 23.3期 24.3期 25.3期 26.3期 27.3期予想 売上高 17,708 13,300 13,529 14,482 14,617 14,688 15,200 営業利益 721 651 430 163 223 613 620 経常利益 985 1,013 1,234 674 864 1,318 1,350 ROE 3.4％ 3.5％ 2.9％ 0.7％ 2.9％ 10.5％ 3.8％ EBITDA 1,435 1,360 1,173 1,095 1,359 1,763 1,778 Copyright(c)BULL-DOG
Slide 34: 業績予想の適切な利用に関する説明
業績予想の適切な利用に関する説明 本資料に記載されている業績見通し等の将来に関する記述は、当社が本資料の発表日現在にお いて入手可能な情報及び合理的であると判断する一定の前提に基づいており、その達成を当社 として約束する趣旨のものではありません。 また、実際の業績等は様々な要因により、大きく異なる可能性があります。 その他留意事項 資料内数値は百万円未満切捨て表示し、百分率は元データから算出しております。