Valuecommerce Co., Ltd. · TSE:2491

Valuecommerce — Q3 2017 Earnings Presentation

33 slides from Valuecommerce's earnings presentation, Oct 27, 2017

  1. Slide 1: 2017年12月期 第3四半期決算説明資料

    バリューコマース株式会社 2017年12月期 第3四半期決算説明資料 2017年10月27日 Copyright © 2017, ValueCommerce Co., Ltd.

  2. Slide 2: 目次

    目次 ● 2017年12月期 第3四半期トピックス 2 ページ ● 2017年12月期 第3四半期連結業績概要 3 ページ ● セグメント別概要 14 ページ ● 2017年12月期 業績・配当見通し 23 ページ ● アフィリエイトの取り組み 26 ページ ● 参考資料 29 ページ Copyright © 2017, ValueCommerce Co., Ltd. 1

  3. Slide 3: 2017年12月期第3四半期 トピックス

    2017年12月期第3四半期 トピックス トピックス ●売上高：12,225百万円（1月-9月 前年同期比 △7.2%) アフィリエイト 金融分野の利益率の低い大型案件が減少、金融以外は伸長 ●営業利益： 1,475百万円（1月-9月 前年同期比 +114.0%) CRM ヤフーショッピング向けが好調に推移 アフィリエイトおよびストアマッチともに堅調に推移 事業戦略の見直しにともないアドネットワークおよびCRM関連の特別損失を計上 ADPRESSO(アドプレッソ) R∞(アール・エイト) 集客とCRMの機能連携をよりいっそう強化・発展させていく方針 アフィリエイト デバイス推定技術を用いたトラ

  4. Slide 4: 2017年12月期第3四半期 連結業績概要

    2017年12月期第3四半期 連結業績概要 Copyright © 2017, ValueCommerce Co., Ltd. 3

  5. Slide 5: 2017年12月期第3四半期 ハイライト

    2017年12月期第3四半期 ハイライト 業績概要 ・ 売上高 ：アフィリエイト 金融分野の利益率の低い大型案件は減少、金融以外は伸長 ・ 営業利益：ヤフーショッピング向けCRMが好調、アフィリエイトおよびストアマッチともに堅調 （百万円） 累計 四半期 2017年 2017年 前年同期比 前年同期比 前四半期比 1月-9月 7月-9月 売上高 12,225 △7.2% 4,241 +5.6% +7.1% 営業利益 1,475 +114.0% 575 +131.0% +38.2% EBITDA（※） 1,827 +79.6% 686 +88.4% +27.5% 親会社株主に帰属する 四半期純利

  6. Slide 6: 四半期連結損益計算書

    四半期連結損益計算書 業績概要 （百万円） 累計 四半期 2017年 2017年 前年同期比 前年同期比 前四半期比 １月-9月 7月-9月 売上高 12,225 △7.2% 4,241 +5.6% +7.1% 売上原価 8,494 △17.5% 2,940 △3.9% +7.6% 売上総利益 3,731 +29.6% 1,300 +36.4% +5.9% 販管費 2,256 +3.0% 過去最高 725 +2.9% △10.7% 営業利益 事業戦略の見直し 1,475 +114.0% 575 +131.0% +38.2% にともなう減損等 経常利益 1,491 +97.9% 582 +124

  7. Slide 7: 連結売上高の推移

    連結売上高の推移 四半期実績推移 金融分野の利益率の低い大型案件が減少、金融以外は伸長 （百万円） 4,424 4,640 5,000 4,523 4,326 4,159 4,241 3,685 3,928 4,145 4,015 4,024 3,960 4,000 3,230 3,424 3,032 3,000 2,000 1,000 0 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 2014年 2015年 2016年 2017年 Copyright © 2017, ValueCommerce Co., Ltd. 6

  8. Slide 8: 連結営業利益、営業利益率の推移

    連結営業利益、営業利益率の推移 四半期実績推移 ヤフーショッピング向けCRMが好調、アフィリエイトおよびストアマッチともに堅調 事業戦略の見直しにともない利益改善 （百万円） 四半期営業利益 営業利益率 過去最高 700 57515.0% 13.6% 600 500 9.1% 483 9.1% 445 10.0% 373 416 400 382 375 380 388 376 312 249 300 256 233 5.0% 184 200 6.2% 100 0 0.0% Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 2014年 2015年 2016

  9. Slide 9: 連結経常利益・四半期純利益の推移

    連結経常利益・四半期純利益の推移 四半期実績推移 純利益：事業戦略の見直しにともない、特別損失を計上 Q2：広告事業アドネットワークサービス「ADPRESSO（アドプレッソ）」（主に、のれん） Q3：CRM事業マーケティングオートメーションサービス「R∞（アール・エイト）」（主に、子会社保有のソフトウェア） （百万円） 四半期経常利益 四半期純利益 700 過去最高 600 582 491 500 473 468 428 417 406 406 396 384 400 338 330 298 301 299 300 244 266 259 247 243 213 220 202 195 200

  10. Slide 10: 連結売上原価、原価率の推移

    連結売上原価、原価率の推移 四半期実績推移 アフィリエイト 金融分野の利益率の低い大型案件の減少にともない、売上原価も減少 アドネットワーク 事業戦略の見直しにともない減少 （百万円） 四半期売上原価 原価率 4,000 85.0% 3,716 3,521 3,416 3,301 3,115 3,172 3,061 2,940 80.0% 2,926 3,000 2,821 2,703 2,731 2,486 2,174 75.0% 2,052 76.5% 2,000 76.2% 70.0% 72.6% 1,000 65.0% 69.3% 0 60.0% Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q

  11. Slide 11: 販売管理費、売上高販売管理費率の推移

    販売管理費、売上高販売管理費率の推移 四半期実績推移 間接部門の機能強化と生産性向上に取り組む その他販管費 人件費 のれん償却額 販管費率 （百万円） 1,200 25.0% 17.6% 17.1% 1,000 18.3% 20.0% 14.4% 800 15.0% 600 10.0% 400 5.0% 200 0 0.0% Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 2014年 2015年 2016年 2017年 のれん償却額 15 15 15 51 35 43 43 43 43 28 人件費 415 408 412 385 398 419 3

  12. Slide 12: 四半期連結営業利益の変動要因

    業績概要 四半期連結営業利益の変動要因 （百万円） +505 1,475 △137 +223 +125 689 +70 （注）サービス別の利益その他要因に基づき算出しております。 Copyright © 2017, ValueCommerce Co., Ltd. 11

  13. Slide 13: 四半期連結貸借対照表

    四半期連結貸借対照表 業績概要 （百万円） 2017年9月末 2016年12月末 増減 主な増減要因 流動資産 7,834 6,707 +1,126 現預金+678 受取手形及び売掛金+398 内、現預金 [4,278] [3,600] +678 未収入金+86 CRM 投資有価証券+153 子会社保有の 固定資産 2,908 3,277 △368 ソフトウェア△230 R∞関連ほか のれん△282 アドネットワーク 総資産 10,742 9,984 +757 ADPRESSO関連 未払法人税等+282 買掛金+130 流動負債 4,092 3,636 +456 賞与引当金+88 未払金△12

  14. Slide 14: 四半期連結キャッシュ・フロー

    四半期連結キャッシュ・フロー 主な内訳 業績概要 （百万円） （百万円） ● 営業キャッシュ・フロー 2017年 2016年 税金等調整前四半期純利益 918 1月-9月 1月-9月 減価償却費 236 のれん償却額 114 営業活動によるキャッシュ・フロー 1,375 549 持分法による投資損益 △31 本社移転にともなう 投資事業組合運用損益 20 差入保証金 投資有価証券売却損益 16 投資活動によるキャッシュ・フロー △417 △943 減損損失 547 売上債権の増減額 △398 仕入債務の増減額 130 フリーキャッシュ・フロー 957 △393 未収入金の増減額 △86 未払金

  15. Slide 15: セグメント別概要

    セグメント別概要 Copyright © 2017, ValueCommerce Co., Ltd. 14

  16. Slide 16: セグメント別の概要

    セグメント別の概要 セグメント別概要 （百万円） 累計 四半期 2017年 2017年 前年同期比 前年同期比 前四半期比 1月-9月 7月-9月 セグメント売上高 11,296 △11.7% 3,912 +1.0% +6.9% 広告事業 セグメント利益 2,124 +24.5% 734 +32.3% +9.1% △5.9% セグメント売上高 978 +152.7% 328 +130.0% 変更前換算 +10.1% CRM事業 +52.2% セグメント利益 273 - 146 - 変更前換算 +57.0% 当四半期から、広告運用サービスの計上をCRM事業から広告事業に変更 （注）セグメント利益

  17. Slide 17: 主要サービスの概要

    主要サービスの概要 CRM ヤフーショッピング向けが好調、アフィリエイトおよびストアマッチともに堅調 （百万円） 累計 四半期 2017年 2017年 前年同期比 前年同期比 前四半期比 1月-9月 7月-9月 広 売上高 9,658 △13.4% 3,379 +1.2% +7.8% 告 アフィリエイト 事 （ASP+コンサル） 直接粗利 2,863 +1.1% 970 +7.3% +3.2% 業 売上高 1,391 +27.1% 471 +31.7% +1.7% ストアマッチ 直接粗利 409 +35.5% 132 +31.9% △1.0% 売上高 169 △61.7% 18 △87.1%

  18. Slide 18: アフィリエイト 売上高・粗利率の推移

    アフィリエイト 売上高・粗利率の推移 アフィリエイト コンサル売上 金融分野の利益率の低い大型案件は減少、金融以外は伸長 （百万円） ASP売上 コンサル売上 粗利率 5,000 40.0% 28.7% 4,000 27.1% 518 30.0% 29.6% 574 529 533 527 3,000 555 584 514 561 569 558 588 593 25.8% 727 20.0% 645 2,826 2,000 2,809 3,326 3,290 3,473 3,004 3,188 3,153 2,847 2,755 2,543 2,557 2,539 10.0% 1,000

  19. Slide 19: アフィリエイト 直接粗利の推移

    アフィリエイト 直接粗利の推移 アフィリエイト ASP粗利 コンサル粗利 （百万円） 1,200 1,000 800 630 514 450 482 528 471 469 449 493 504 568 486 453 448 502 600 400 501 521 500 508 200 422 394 433 456 444 481 450 420 458 438 466 0 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 2014年 2015年 2016年 2017年 Copyright © 2017, ValueCommerce Co., L

  20. Slide 20: 広告主数、アフィリエイトサイト数の推移

    広告主数、アフィリエイトサイト数の推移 アフィリエイト 広告主数 2,400 1,549 1,742 1,749 1,751 1,726 1,671 1,635 1,598 1,556 1,527 1,546 1,545 1,551 1,553 1,557 1,600 800 0 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 2014年 2015年 2016年 2017年 アフィリエイトサイト数 (千件) 2015年3月末 1,020 Yahoo!アフィリエイト終了 1,200 991 1,005 1,032 1,046 688 800 650 66

  21. Slide 21: アフィリエイト カテゴリー別売上高構成比率の推移

    アフィリエイト カテゴリー別売上高構成比率の推移 アフィリエイト 金融以外 金融以外 金融以外の分野が伸長 67.2% 57.4% 100% 15.4% 15.5% 14.6% 17.5% 13.4% 13.1% 13.4% 15.3% 14.3% 12.8% 16.0% 21.4% 90% 22.5% 24.3% 23.5% 5.8% 5.1% 6.9% 7.3% 6.0% 7.1% 7.4% 8.0% 7.8% 80% 5.9% 7.7% 3.7% 6.8% 7.3% 4.6% 4.9% 6.8% 9.5% 5.2% 7.4% 10.0% 6.5% 8.8% 9.6% 7.3% 8.8%

  22. Slide 22: パートナーが受取る成果報酬の推移

    アフィリエイト パートナーが受取る成果報酬の推移 アフィリエイト スマホ経由比率 （百万円） パートナー受取報酬額 スマホ経由比率 48.3% 5,000 60.0% 4,681 4,470 4,477 4,334 4,327 4,280 4,500 3,873 3,961 3,880 3,667 3,776 50.0% 4,000 3,809 3,941 3,570 3,604 3,500 47.4% 40.0% 3,000 41.0% 47.6% 2,500 30.0% 2,000 20.0% 1,500 1,000 10.0% 500 0 0.0% Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q

  23. Slide 23: アフィリエイト 注文件数の推移

    アフィリエイト 注文件数の推移 アフィリエイト スマホ経由比率 34.9% （千件） 注文件数 スマホ経由比率 18,000 60.0% 14,619 16,000 15,617 13,420 14,466 14,591 14,578 14,384 14,874 14,757 14,812 15,135 13,965 14,228 50.0% 13,741 13,569 14,000 12,000 40.0% 10,000 28.1% 24.8% 30.0% 8,000 20.0% 6,000 20.0% 4,000 10.0% 2,000 0 0.0% Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q

  24. Slide 24: 2017年12月期 業績・配当見通し

    2017年12月期 業績・配当見通し Copyright © 2017, ValueCommerce Co., Ltd. 23

  25. Slide 25: 2017年12月期連結業績見通し

    2017年12月期連結業績見通し 業績見通し 通期業績予想の修正 売上高：アフィリエイト、ストアマッチ、ヤフーショッピング向けCRMが伸長している一方、アドネットワークは減少し、 ほぼ期初想定どおりに推移する見込み。 営業利益：アフィリエイト、ストアマッチ、ヤフーショッピング向けCRMが堅調に推移する見込み。 純利益：事業戦略の見直しにともないアドネットワークおよびCRM関連の特別損失を計上。 ADPRESSO（アドプレッソ） R∞（アール・エイト） （百万円） 通期 第3四半期累計期間 ②÷① 前回予想 今回予想① 実績② 第3四半期 1/30公表 9/28公表 累計進捗率 売上高 15,6

  26. Slide 26: 2017年12月期配当見通し

    2017年12月期配当見通し 配当見通し 年間配当性向の目標は、連結当期純利益の30％以上 通期業績予想の修正にともない配当予想を修正 ● 1株当たり配当金、連結配当性向 前回予想 今回予想 1/30公表 9/28公表 中間配当 3.00円（実績） 同左 期末配当 4.00円（予想） 6.00円 （予想） 年間配当 7.00円（予想） 9.00円 （予想） 連結配当性向 31.7%（予想） 33.7% （予想） Copyright © 2017, ValueCommerce Co., Ltd. 25

  27. Slide 27: アフィリエイトの取り組み

    アフィリエイトの取り組み Copyright © 2017, ValueCommerce Co., Ltd. 26

  28. Slide 28: デバイス推定技術を用いたトラッキングの提供開始

    バリューコマース アフィリエイト デバイス推定技術を用いたトラッキングの提供開始 (2017年10月) Apple社がリリースしたSafariブラウザトラッキング防止機能 「Intelligent Tracking Prevention（ITP）」に代表されるような Cookieの取得に制限がある場合でもアフィリエイトトラッキングが可能となりました 従来 現在 Cookieによるトラッキングに加え 注文データのトラッキングに Cookieに依存しないデバイス推定技術 Cookieを利用 によるトラッキングを導入 Cookieが削除されるなどにより コンバージョントラッキングへの影響を アフィリ

  29. Slide 29: Copyright © 2017, ValueCommerce Co., Ltd.

    Copyright © 2017, ValueCommerce Co., Ltd. 28

  30. Slide 30: 参考資料

    参考資料 Copyright © 2017, ValueCommerce Co., Ltd. 29

  31. Slide 31: 四半期業績、キャッシュ・フローの推移（連結）

    四半期業績、キャッシュ・フローの推移（連結） （百万円） 2015年 2016年 2017年 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 売上高(+ASP成果報酬) 5,449 5,677 5,492 5,657 5,742 5,746 5,313 5,644 5,501 5,518 5,824 売上高 3,928 4,159 4,145 4,424 4,523 4,640 4,015 4,326 4,024 3.960 4,241 アフィリエイト（コンサルティング） 3,004 3,188 3,153 3,326 3,290 3,473 2,826 2,847 2,55

  32. Slide 32: 免責事項

    免責事項  本説明資料は、当社が投資家に対して行うプレゼンテーションのための資料として、参考情 報を提供することをその目的としており、当社またはその関係者は、本説明資料に記載され た内容の正確性、適切性、網羅性について責任を負いません。  本説明資料は、当社有価証券の取得にかかる投資勧誘を目的としたものではなく、当社有 価証券への投資判断にあたって必要なすべての情報を網羅したものではありません。投資判 断の際は、本説明資料に併わせて、有価証券報告書などの法定開示書類および当社の 公表資料をご参考にしてくださいますようお願いいたします。  本説明資料には、将来の見通しに関する記述が含まれて

  33. Slide 33: 会社概要

    会社概要 会社名 バリューコマース株式会社 設立 1996年 決算月 12月 本社所在地 東京都港区南青山2-26-1 南青山ブライトスクエア 代表者 代表取締役社長 最高経営責任者 香川 仁 広告事業（アフィリエイトマーケティング、ストアマッチ） 事業内容 CRM事業（マーケティングオートメーション） 主要株主 ヤフー株式会社 株式会社デジミホ（マーケティングオートメーションサービス） 主要グループ会社 株式会社ジェーピーツーワン（メディア運営） スローガン Your Success is Our Value ミッション 情報技術で新たな価値を創造する ビジョン 日本を代表するパフォーマンス

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