Bull-dog Sauce Co., Ltd. · TSE:2804
Bull-dog Sauce — Q2 FY2022 Earnings Presentation
44 slides from Bull-dog Sauce's earnings presentation, Nov 11, 2021
Slide 1: 2022年3月期第2四半期 決算説明資料
食の幸せのとなりに。 2022年3月期第2四半期 決算説明資料 ブルドックソース株式会社（2804） 2021年11月11日 本資料はコーポレートストーリーを策定するための叩き台として、ロードショー資料に掲載できない二の部の情報や数値、 その他一の部以外のソースから得た情報などを使用しています。また、外部に提示する言葉、文章として十分に吟味し ていない表現も含んでおりますこと、ご了承ください。 ロードショー資料の完成に向けてこれら内容を修正するとともに、一の部と連携して投資家・アナリストに貴社の魅力を アピールするよう仕上げてまいります。 表紙は、写真やイラストなどを用い、貴社の特徴やイメージ
Slide 2: 目次
目次 1. 2022年3月期第2四半期決算及び2022年3月期業績予想 P. 2 2. 中期経営計画「B-UP120」 P.14 3. 会社概要 P.27 1
Slide 3: 2022年3月期第2四半期決算及び2022年3月期業績予想
1. 2022年3月期第2四半期決算及び2022年3月期業績予想 ※2021年4月1日より「収益認識に関する会計基準」を適用しております。 ※本決算説明資料は、当該会計基準適用前の数値を（旧基準）、 当該会計基準適用後の数値を（新基準）と記載して説明しております。
Slide 4: 決算ハイライト
決算ハイライト 2022年3月期第2四半期実績 売上高は66.8億円（ 収益認識会計基準適用の影響により前年に対し、減収） ・家庭用商品50.5億円 － 新型コロナウイルス感染症による昨年の内食需要急増の反動でソース類は前年同期と比較して低調に推移 – 簡便志向の高まりにより手軽に作れる月島もんじゃ焼材料セットが好調に推移 – ＳＮＳプロモーションの実施による新たな顧客層の獲得 ー ソースを使用した新たなレシピの認知拡大に向け他社調味料メーカーとのコラボレーション企画、商品パッケージからのホームページへの誘導 ・業務用商品16.3億円 – デリカ・テイクアウト向け商品が好調 – 新型コロナ
Slide 5: 2022年3月期第2四半期決算 実績
2022年3月期第2四半期決算 実績 （百万円） 21.3期 22.3期 2Q 実績（旧基準） 2Q 実績（新基準） 売上高 9,077 6,686 売上原価 4,391 4,363 売上原価率 48.4% 65.3% 売上総利益 4,686 2,323 売上総利益率 51.6% 34.7% 販売費及び一般管理費 4,171 1,999 販管費率 46.0% 29.9% 営業利益 514 323 営業利益率 5.7% 4.8% 経常利益 682 605 経常利益率 7.5% 9.1% 親会社株主に帰属する四半期純利益 475 420 親会社株主に帰属する四半期純利益率 5.2% 6.3% EP
Slide 6: 2022年3月期第2四半期決算 ブランド別売上高
2022年3月期第2四半期決算 ブランド別売上高 （百万円） 21.3期 22.3期 2Q 実績 2Q 実績 コメント 構成比 （旧基準） （新基準） 新型コロナウイルス感染症による昨年の内食需要急増の ソース類 反動により低調に推移 ウスター・中濃・ 5,906 4,070 60.9% ソースを使用した新たなレシピの認知拡大に向け とんかつ、専用 他 他社調味料メーカーとのコラボレーション企画実施 家 庭 用 青果店とコラボレーションし、旬の野菜とドレッシングの 商 新商品詰合せ商品をECサイトにて販売 品 ドレッシング類 1,601 984 14.7% ドレッシング定番店舗
Slide 7: 営業利益 増減分析
2022年3月期第2四半期決算 営業利益 増減分析 営業利益（百万円） 減収による 影響 マーケティング 減価償却費 生産性向上 費用 株主優待 経費削減 材料費 増加 21.3期2Q 22.3期2Q 6
Slide 8: 2022年3月期第2四半期決算 BS及びCF
2022年3月期第2四半期決算 BS及びCF （百万円） 21.3期 22.3期 実績 2Q 実績 差額 流動資産 9,979 9,955 △23 固定資産 16,826 16,771 △55 資産合計 26,805 26,727 △78 流動負債 3,970 4,214 243 固定負債 2,290 2,102 △187 負債合計 6,260 6,316 55 純資産額 20,545 20,410 △134 自己資本額 20,545 20,410 △134 負債及び純資産合計 26,805 26,727 △78 自己資本比率 76.6% 76.4% △0.2% （百万円） 21.3期 22.
Slide 9: 2022年3月期第2四半期の重点施策（マーケティング）
2022年3月期第2四半期の重点施策（マーケティング） ブルドックソースグループの新たなファンの獲得 家庭用商品の拡販 ウェブを活用した情報発信 使用用途拡大のため、他社調味料メーカーとの ＱＲコードを記載したポジティブシールを商品へ添付し、 コラボレーションを実施 特設サイトへ誘導 試食販売に替わり、試供品小袋サンプリングの実施 社員考案のオリジナルレシピを掲載した 「ご当地食材でGO！GO！めぐり」特設ページ設置 簡便志向の高まりに対応し、「おうちで鉄板焼」 特設ページ設置 インフルエンサーとコラボレーションしたキャンペーンの実施 （ブルドックJソース） グループシ
Slide 10: 2022年3月期の重点施策（生産性の向上）
2022年3月期の重点施策（生産性の向上） 主要３工場⇒２工場体制にすることによりグループの競争力アップ 目的 ① グループの生産効率の向上、省力化 ② 環境負荷の低減を図ること ③ 安全で安定した生産体制の構築 現状（3工場） 再構築後（2工場） 生産要員数 190名 21％減 150名 生産性 生産能力（年間） 500万ケース 12％増 560万ケース 約40％向上 一人当たり生産能力 2.6万ケース 42％増 3.7万ケース 【環境負荷低減予想】 １箱生産あたりのCO2排出量を約２０％削減 工事内容 着工・完成予定 総投資額 新棟建設／既存棟改修／ ソース類及びその他調味料類の
Slide 11: 2022年3月期予想 連結業績
2022年3月期予想 連結業績 （百万円） 21.3期実績 22.3期 通期予想 （旧基準） （新基準） 売上高 17,708 13,500 売上原価 8,675 8,860 売上原価率 49.0% 65.6% 売上総利益 9,033 4,640 売上総利益率 51.0% 34.4% 販売費及び一般管理費 8,312 3,840 販管費率 46.9% 28.4% 営業利益 721 800 営業利益率 4.1% 5.9% 経常利益 985 1,130 経常利益率 5.6% 8.4% 親会社株主に帰属する当期純利益 693 790 親会社株主に帰属する当期純利益率 3.9% 5.9% EPS(円)
Slide 12: 2022年3月期予想 ブランド別売上高
2022年3月期予想 ブランド別売上高 （百万円） 21.3期 22.3期予想 コメント （旧基準） （新基準） 構成比 新コンセプト「Ｊソース」の消費者向け ソース類 プロモーションの実施 ウスター・中濃・ 11,478 8,190 60.6% 他メーカーとのコラボメニューを提案することで とんかつ、専用 他 需要を拡大 家 庭 用 商 ブルドックソースグループならではの特徴を加えた 品 ドレッシング類 商品の拡大 2,903 2,005 14.9% たれ・ケチャップ 他 ファン獲得のためのプロモーション実施 新たな販売チャネルの開拓 計 14,381 10,195 75
Slide 13: 2022年3月期予想 営業利益 増減分析
2022年3月期予想 営業利益 増減分析 営業利益（百万円） 生産性向上 経費削減 増収効果 マーケティング 費用 21.3期 22.3期予 12
Slide 14: 株主還元
株主還元 将来に向けた資本政策も勘案し、22.3期は35円配当を継続予定 22.3期は1株配当予定額は35円、配当性向は59.5％を予定 2021年10月から2022年3月まで1.65億円（83,000株）を上限に自己株式を取得予定 40円 1株配当 配当性向（右軸） 100% 35.00円 35.00円 35.00円 80% 30円 67.7% 59.5% 67.8% 60% 20円 17.50円 17.50円 17.50円 17.50円 40% 32.8% 10円 29.5% 30.3% 26.7% 20% 0円 0% 16.3期 16.3期 17.3期 17.3期 18.3期 1
Slide 15: 中期経営計画「B-UP120」
2. 中期経営計画「B-UP120」
Slide 16: B-UP120 Brush Up Plan
B-UP120 Brush Up Plan 120 ～新たなステージへ～ ーグループ力・社員力の最大化ー 創業120周年（中計最終年度の2022年度）を機に、 新たなステージへ向けグループを磨き上げる Brush UP
Slide 17: 第10次中期経営計画 B-UP120の位置づけ
第10次中期経営計画 B-UP120の位置づけ 創業120周年を機に、新たなステージへ向けグループを磨き上げる B-UP120 ～新たなステージへ～ 新たなステージ －グループ力・社員力の最大化－ NEXT STAGE ～食の幸せのとなりに～ 自然の力とおいしさで、食の幸せと健康を サポートする企業をめざします －第10次－ 20-22年度 主力事業であるソース ソースシェアNO.1 ソースシェアNO.1 ソース市場で －第9次－ （21.3期-23.3期） 事業の強化、深耕 新しい価値の追求 事業構造の改革 シェアNO.1企業 17-19年度 （18.3期-20.3期） －第5次－ －第
Slide 18: 第10次中期経営計画 目指す姿・基本方針
第10次中期経営計画 目指す姿・基本方針 目指す姿 グループ力・社員力の最大化 基本方針 ①資本・財務戦略Brush UP ～資金循環の活性化～ 動 静 ポテンシャル 守 内 攻 外 ②生産体制Brush UP ③マーケティングBrush UP ～生産性向上に向けた大型投資～ ～未開拓・手薄領域拡大へのチャレンジ～ 17
Slide 19: 第10次中期経営計画 数値目標
第10次中期経営計画 数値目標 数値目標 項目 目標 1. 総還元性向 80％以上 （23.3期） 2. 設備投資 97億円 （累計） 3. EBITDA 16億円 （23.3期） CFと資金配分 第10次中期経営計画 B-UP120期間中の累計CF 営業ＣＦ 39億円 事業からの創出 資産売却 14億円 投資有価証券売却により創出 IN 借入調達 45億円 有利子負債により調達 合 計 98億円 株主還元 設備投資 OUT 総還元性向：80％以上 97億円 18
Slide 20: 資本・財務戦略Brush up
資本・財務戦略Brush up 資金循環の活性化 株主還元の推進：総還元性向80％以上 OUT 設備投資：97億円 保有株式の見直し：14億円 株式保有金額15％削減（84億円→70億円） IN 有利子負債による調達：45億円 項目 23.3期 有利子負債合計 4,550百万円 DEレシオ 0.22倍 自己資本比率 66％ 19
Slide 21: 生産体制Brush up①
生産体制Brush up① 生産性向上に向けた総額97億円の大型投資を実施 生産体制Brush Up：85億円 ＜竣工予定＞23年度中 設備メンテナンス：12億円 （百万円） 第10次合計 設備投資額 減価償却費 6,000 97億円 第9次合計 5,000 42億円 4,000 館林工場新生産ライン 3,000 第5次合計 第6次合計 第7次合計 第8次合計 2,000 21億円 15億円 13億円 16億円 1,000 0 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 （年度） 予 計画 20
Slide 22: 生産体制Brush up②
生産体制Brush up② 営業利益換算で40％の生産性向上を目指す （3.5億円） ÷ （ 8億円 ） 効率アップ効果÷23年3月期営業利益 にて算出 3工場を2工場へ ブルドックソース 館林工場 ブルドックソース 鳩ヶ谷工場 2工場体制へ イカリソース 西宮工場 新体制により実現する効率化 項目 効率アップ要因 効率アップ効果予定額 金額 （3工場→2工場） • 原材料副資材の共通化・ 原材料費 65億円→64億円 1億円 統合による価格交渉 外注加工費 1億円→ 0.5億円 0.5億円 物流費 • 拠点再配置による配送費増 9.6 億円→ 10.6億円 △1億円 鳩ケ谷工場閉
Slide 23: マーケティングBrush up①
2. マーケティングBrush up① 未開拓・手薄領域へのチャレンジ 業務用の拡販 ドレッシング類市場の強化 中食業界へのアプローチ 商品Brush Up グループシェアの低い中食業態へ小袋・ オウンドメディア事業によりグループブランドの ピロー・PB商品で徹底アプローチ ファンを増やす 数値目標：10％アップ、4億円増 数値目標：4％アップ、1億円増 （20.3期予想比） （20.3期予想比） ソース エリア展開 海外展開 広島：サンフーズをグループ化 中国市場の開拓 広島の有名お好み焼ソースブランドを販売面 上海現法からの展開 でのグループシナジー効果を発揮して売上拡 日本で培ったノ
Slide 24: マーケティングBrush up②
2. マーケティングBrush up② 未開拓・手薄領域へのチャレンジ ブランド別売上高 20.3期 21.3期 23.3期予想 実績 実績 差額 伸び率 計画 （20.3期比） （20.3期比） ソース類 ウスター・中濃・ 10,769 11,478 10,700 △69 △0.6% とんかつ、専用 他 家 庭 用 商 品 ドレッシング類 2,848 2,903 2,900 51 1.8% たれ・ケチャップ 他 計 13,617 14,381 13,600 △17 △0.1% 業務用商品 3,617 3,326 4,400 782 21.6% 合計 17,235 17,708 18,00
Slide 25: 第10次中期経営計画 新たなステージ
第10次中期経営計画 新たなステージ 創業120周年からの、新たなステージ 自然の恵みのおいしさで、 食の幸せを世界に広げる ブルドックソースグループ 最大化された グループ力・社員力 第10次中期経営計画 B-UP120 24
Slide 26: 2020年度～2022年度中期経営計画進捗
2020年度～2022年度中期経営計画進捗 中期経営計画B-UP120の進捗状況 2020年度～2022年度 中計目標 進捗 資本・財務戦略Brush UP ・ 保有株式一部売却（5.8億円） 資金循環の活性化 ・ 2021年10月から2022年3月まで1.65億円 （83,000株）を上限に自己株式を取得予定 生産体制Brush UP 生産性向上に向けた総額97億円の大型投資 ・基本実施設計施行契約（第一次）締結完了 3工場から2工場へ再編し ・ 2022.4着工に向け計画通り進行中 営業利益換算で40%の生産性向上を目指す マーケティングBrush UP ・ デリカ・テイクアウト向けメ
Slide 27: 経営目標一覧
経営目標一覧 （単位：百万円） 21.3期 22.3期 B-UP120 計画（旧基準） 業績予想（新基 CAGR 実績（旧基準） 21.3期計 22.3期計 23.3期計 準） 売上高 17,708 13,500 17,650 17,800 18,000 1.5% 営業利益 721 800 620 690 800 7.8% 経常利益 985 1,130 950 1,020 1,590 15.2% 当期純利益 693 790 650 700 1,090 16.4% EBITDA 1,435 1,535 1,420 1,490 1,600 7.8% 営業利益率 4.1% 5.9% 3.5% 3.9
Slide 28: 会社概要
3. 会社概要
Slide 29: 経営理念
経営理念 「幸福感を味わえる商品をお客様に提供すること」 「お客様やそのご家族が毎日元気で暮らしていただけること」こそが私た ちグループが果たすべき使命と考えるからです。 ブルドックソースグループは、この社会的使命を果たし、全てのお客様に その価値をご提供できるよう全社員一丸となって「食の幸せのとなりに」 をそのスローガンとし、努力してまいります。 今後ともよりいっそうのご愛顧のほど、よろしくお願い申し上げます。 代表取締役 社長執行役員 石垣幸俊 28
Slide 30: 会社概要
会社概要 商 号 ブルドックソース株式会社 【英文名】BULL-DOG SAUCE CO.,LTD. 1902(明治35)年 食料品卸商三澤屋商店を開業 創 業 (1905年 ソースの製造・販売を開始) 設 立 1926(大正15)年 9月21日 事業内容 ソース、その他調味料の製造・販売 資 本 金 10.4億円［2021年3月期］ 従業員数 連結：316名［2021年3月末現在］ 売 上 高 連結：177億円［2021年3月期］ イカリソース株式会社（100％出資） 株式会社Bullフーズ（100％出資） 関連会社 サンフーズ株式会社（100％出資） 富留得客食品(上海)有
Slide 31: TFILEvyoI4 OV I4—- DILEYIU-ARAStt
TFILEvyoI4 OV I4—- DILEYIU-ARAStt Bull-Do& BOBTOL RI, FRILWEP, BAOMICCI. BFOHHE DED Cldix< ARADOICRS KSHELEMECT. MKB TILEY 7Y—Ald EABERICA DY -AEMKBL, AAOFRERATEKCARLTHNRT. RPA O, KROMGHRbs Tb, Shc AbtiKY—-AE KAILMISTECR WOK "ROKEDERBO (CUIEWEBATWET.
Slide 32: FIVEYIY-RETAUY-AX
FIVEYIY-RETAUY-AX gviDOg, TVEVAY—AD%& iii O He YARED Ih CHBAXVATC TWIP EY PEVREL TESTO ELESD YAMPA ORE RA TREK IE RMN E, J ALBERTSON Yb FARRIDA ICRC BSNSLICE, Mth Bll TVR 97 JEL CHR. V-FELELZ Vie] { 842% (19098) fs = 4550 SEBO | Ae | wesuIrKyI i 8 | cUcamRes ae RK : in Ly DIVE YDY—-ARAS A CAKAR? AAY
Slide 33: 沿革
沿革 洋食が始まる明治期に創業し、日本の食生活とともに成長 株式を東京証券取引所市場 第一部銘柄に指定 うまソース発売 新ブランド「＆Bull-Dog」発売 ブルドックソース 2010年モンドセレクションの金賞受賞 鳩ヶ谷工場・ 中国現地法人「富留得客(北京)商貿有限公司」設立 館林工場 FSSC22000取得 2021 イカリソースをグループ化 2019 2018 とんかつソース発売 2017 鳩ヶ谷工場 2015 2014 埼玉の鳩ヶ谷に工場を新設 館林工場を新設。鳩ヶ谷と館林の2工場体制 西宮工場 2012 2010 FSSC22000 現在の茅場町交差点に 2009 取得 株式を東
Slide 34: 事業分野と主要製品
事業分野と主要製品 主な製品 パッケージ 家庭用商品 レギュラーソース (ブル/イカリ) ソース類 (ウスター・中濃・ お好みソース(サンフーズ) とんかつ、専用) Ｊソース(ブル) 月島もんじゃ焼(ブル) 家庭用商品 ＆Bull-Dog (ブル) ドレッシング類 野菜のドレス、たれ(イカリ) たれ・ケチャップ 季の皿(イカリ) 小袋、1L、1.8L、10L、20L 業務用商品 他PB多数(ブル/イカリ) 33
Slide 35: 特長
特長 お好みソース 深耕 焼そばソース たこ焼ソース ごまとんかつソース うまソース スーパープレミアムソース 極 特級ソース 開 発 開 発 有機ソース 塩分50％カット 中濃ソース とんかつソース あ つ 合 甘 タ ド ウ デ 漬 ケ オ ア ホ マ Ｘ テ 原 外 え ゆ わ 酢 レ レ ス ミ け チ イ ワ ワ ヨ Ｏ ン 材 食 衣 せ あ ッ タ グ 酢 ャ ス ビ イ ネ ジ メ 料 店 酢 ん シ ー ラ ッ タ の ト ー ャ ン 加 ン ソ ス プ ー 肝 ソ ズ ン ジ 工 グ ー ソ ソ ソ ー ャ ス ー ー ー ス ン ス ス ス 和風 洋風 中華 基礎調味料
Slide 36: 特長
特長 ブルドックソースはイギリス伝統のウスターソースを日本風にアレンジ ソースの本流を司る会社 35
Slide 37: ソース原料へのこだわり
ソース原料へのこだわり自然の恵みがいっぱい！ たくさんの自然素材の力を引き出して、安心な商品を作っています。 レギュラーソースは食品添加物を加えておりません！ 10種類以上のスパイス お酢が約30％も入ってます。 主なソースにはと唐辛子や生姜をはじめ、 ソースはその30％がお酢でできています。 お酢 スパイス 10種類以上のスパイスがブレンドされてい 疲労回復や食欲増進に効果があると言わ ます。ブレンドのバランスがソースの味の秘 れるお酢。ソースの味を引き締めるだけで 30％ 調味料 訣に！ なく、防腐・殺菌の効果もあります。 その他 野菜・果実 原材料に占めるお酢の比率 ソースは、かける
Slide 38: 主力製品のマーケットシェア
主力製品のマーケットシェア ソース市場 メーカーシェア その他 ブルドックソース グループ ソース市場売上高 28% コーミ 2019年度 キッコーマン食品 586億円 オリバーソース ユニオンソース オタフクソース 高橋ソース カゴメ 24% 9% 出所）「2021年食品マーケティング便覧No.5」富士経済 37
Slide 39: 拠点別売上構成比
拠点別売上構成比 ブルドックソース拠点別売上構成比 イカリソース拠点別売上構成比 海外 名古屋 本社 福岡 業務用推進部 中・四国 大阪 札幌 21.3期 21.3期 大阪 売上高【単体】 売上高【単体】 仙台 120億円 東京 62億円 本社 首都圏販売部 関東 九州 38
Slide 40: グループ拠点
グループ拠点 海外拠点 ブルドックソース 札幌支店 ブルドックソース 新潟営業所 富留得客食品(上海)有限公司 ＜100％出資＞ ブルドックソース 仙台支店 ブルドックソース 大阪支店 イカリソース 本社・大阪支店 ブルドックソース 関東支店 イカリソース 中四国支店 イカリソース 広島営業所 ブルドックソース 広島営業所 サンフーズ 本社・工場 ブルドックソース 館林工場 館林工場 ブルドックソース 鳩ヶ谷工場 ブルドックソース 本社 鳩ヶ谷工場 イカリソース 東京支店 ブルドックソース 福岡支店 Bullフーズ 本社 イカリソース 九州支店 イカリソース 高松営業所 ブルドックソース 名古
Slide 41: 安全・安心・信頼のこだわり
安全・安心・信頼のこだわり 食品安全への取り組み お客様やご家族が毎日元気で暮らせるために、安全・安心・信頼できる企業であり続ける事を 前提として、グループで食品安全を最優先に企業活動を取り組みます。 食品安全システム 食品安全方針 ブルドックソース、イカリソースは、 1. 食品安全関連法規制及び当社が同意したお客様要求内容につ FSSC22000を取得致しました。 いて遵守します。 ブルドックソース鳩ヶ谷工場・館林工場、及びイカリソース西宮工場 2. フードチェーンの一員として常に食品安全を優先し、お客様との食 は、食品安全FSSC22000を取得しました。 品安全に関するコミュニケ
Slide 42: 財務ハイライト①
財務ハイライト① 売上高 (百万円) 利益 (百万円) ※22.3期予は、収益認識会計基準適用後の数値を記載しております。 ※当期純利益＝親会社株主に帰属する当期純利益 キャッシュフロー(百万円) 利益率 (％) ※当期純利益率＝親会社株主に帰属する当期純利益率 ※22.3期予は、収益認識会計基準適用後の率を記載しております。 41
Slide 43: 財務ハイライト②
財務ハイライト② EPS・BPS (円) ROE・ROA (％) ※19.3期以前の数値は以下の株式併合・分割を換算して修正 ※ROA＝当期純利益/期中平均総資産額 ・株式併合：2016年10 月1日付で10 株⇒1株 ・株式分割：2019年8月1日付で1株⇒2株 設備投資額及び減価償却費 (百万円) 総資産額・純資産額、自己資本比率 (百万円、％) 42
Slide 44: 業績予想の適切な利用に関する説明
業績予想の適切な利用に関する説明 本資料に記載されている業績見通し等の将来に関する記述は、当社が本資料の発表 日現在において入手可能な情報及び合理的であると判断する一定の前提に基づいて おり、その達成を当社として約束する趣旨のものではありません。 また、実際の業績等は様々な要因により、大きく異なる可能性があります。 その他留意事項 資料内数値は百万円未満切捨て表示し、百分率は元データから算出しております。