Toho Zinc Co., Ltd. · TSE:5707
Toho Zinc — Q1 FY2025 Earnings Presentation
27 slides from Toho Zinc's earnings presentation, Aug 14, 2025
Slide 1: 2026年3月期（FY2025）第1四半期 決算説明資料
5707 2026年3月期（FY2025） 第1四半期 決算説明資料 2025年8月14日 本資料に記載されている計画については現在当社が入手している情報及び合理的であると判断する一定の前提に基づいております。 1
Slide 2: 2026年3月期（FY2025）Q1 決算説明資料のサマリー
2026年3月期（FY2025）Q1 決算説明資料のサマリー • 2026年3月期Q1決算は、売上高269億円、EBITDA▲5億円、当期純損失▲11億円 • 再編・撤退事業の売上減少に加え、鉛相場の低下・円高傾向による収益減少・在庫評 価損計上、T/C,R/Cの条件悪化、亜鉛製錬事業の残務費用計上などによって、前年同 期比で減収・減益 Q1決算概要 • 為替・市況・一過性費用を調整した正常収益EBITDAは11億円 • ビスマス等の希少金属の増産等を含む、事業再生施策の増収効果をQ2以降に見込む • 2026年3月期の通期見通しは2025年5月15日公表数値から変更なし • （セグメントの変
Slide 3: 目次
目次 1. 2026年3月期第1四半期決算概要 P.3 2. 事業再生期間の進捗 P.15 3. 上場維持基準適合に向けて P.22 Appendix 3
Slide 4: 2026年3月期Q1決算の概要
2026年3月期Q1決算の概要 売上高は撤退・再編事業の影響で減少（基盤・成⾧事業では売上増加）。EBITDAおよび当期 純利益は、銀・鉛製錬事業における金属市況・為替影響、T/C,R/Cの条件悪化、亜鉛製錬事 業の残務費用計上などの影響により減少しました （億円） 売上高 EBITDA 当期純利益 撤退・再編事業 基盤・成⾧事業 349 131 269 43 42 26 218 225 -5 -11 2025/3 2026/3 2025/3 2026/3 2025/3 2026/3 Q1実績 Q1実績 Q1実績 Q1実績 Q1実績 Q1実績 （前年同期比） （前年同期比） • 亜鉛製錬（金属
Slide 5: 2025年3月期Q1から2026年3月期Q1の変動要因
2025年3月期Q1から2026年3月期Q1の変動要因 前年同期比では、鉛の市況・為替要因、T/C,R/Cの条件悪化に加え、亜鉛の残務費用計上な どにより当期純利益は減少しました 市況・為替・一過性要因 （億円） として正常収益では調整 鉛市況 下落 T/C,R/Cの 条件悪化 など 26 （詳細次頁） 亜鉛の -1 -1 残務費用計上 及び在庫販売 -12 （販売は 年内に終了） -11 1 -2 -1 円高傾向 -15 による 5 -11 0 -1 1 2025/3 鉛銀 為替 在庫評価 その他 営業外 環境R 電子部 金属リサ 資源 その他 特別損益 法人税等 2026/3 Q1 市況
Slide 6: （参考）鉛・銀製錬の変動要因詳細
（参考）鉛・銀製錬の変動要因詳細 主力である鉛・銀製錬事業では市況・為替要因の他に、生産量の低下、T/C,R/Cの条件悪 化、二次原料仕入単価増加の一方、希少金属の価格上昇などが前年同期比で生じました 短期的な生産減は （億円） 在庫で対応可能なため 影響は小さい 硫酸・銅マット 20 操業トラブルで など副産物 -1 生産量低下 T/C,R/C の売上減、 -1 の条件 希少金属等 合金添加原料 二次原料 悪化 仕入単価の の価格 の価格上昇 増加 上昇 など -12 -1 -3 -3 5 -9 1 -4 2025/3 鉛銀 為替 在庫評価 数量 T/C,R/C 二次原料 希少金属 その他
Slide 7: 市況・為替・一過性損失を調整した正常収益EBITDA
市況・為替・一過性損失を調整した正常収益EBITDA 市況・為替の影響や一過性費用を調整した今四半期の正常収益EBITDAは11億円となりま す。Q2以降は希少金属の増産を含む、事業再生施策による増収効果を見込みます （億円） 事業再生のための 再編事業の 構造改革費用など 損益足し戻し 実績 実績 鉛1,947$/ton 144.6円/$ 銀33.6$/oz Q1計上額の 足し戻し 11 Q2以降、 想定 想定 145円/$ 8 3 希少金属の増産を 鉛2,000$/ton 含む、事業再生施策 銀33$/oz による増収効果を 7 見込む 6 0 0 -5 2026/3 金属市況 為替 在庫
Slide 8: （参考）T/C,R/Cの長期推移
（参考）T/C,R/Cの⾧期推移 鉱山会社に対する製錬会社の加工費用を表すT/C（鉛）およびR/C（銀）は2025年にベンチ マーク水準が歴史的低水準となっています 2025年は中国 鉛T/Cおよび銀R/Cは鉱山会社と製錬会社の大手同士の交渉により の需給関係の 毎年ベンチマークが決まり、⾧期的には一定シクリカルとなっている 不均衡により （当社がコントロールできるものではない） 鉱石需要が増加 170 183 ベンチマークが 鉛 125 136 130 歴史的低水準 98 98 111 T/C価格1) 91 （ドル/dmt） 30 1.5 1.5 1.5 1.3 銀 1.0 1.0 R/C価
Slide 9: セグメント別の損益
セグメント別の損益 再編・撤退後の売上の大部分を占める鉛・銀製錬事業は売上高が増加しましたが、損益は悪 化しました。金属リサイクル事業でも在庫販売や残務費用計上により損益は悪化しました （億円） 売上高の推移 経常利益の推移 鉛・銀製錬 環境R 349 その他・ • 市況・為替影響、在庫評 調整額 39 価損失計上によるもの 269 金属リサイクル (旧・亜鉛製錬) 98 6 20 43 電子部材・ 5 2 機能材料 9 10 17 17 環境R -4 電子部材・機能材料 金属リサイクル事業（旧・亜鉛製錬） 鉛・銀 • 残務費用計上などによる 製錬 186 193 もの 9 2 1 2025/
Slide 10: 生産量、資源価格の推移:鉛
生産量、資源価格の推移:鉛 鉛の生産量は前年同四半期対比で減少しました。市況および為替も下落しました 生産量 資源価格 （万トン） 鉛LME価格推移 鉛LME価格推移 • Q1では操業トラブル （ドル建て） 為替推移 （円建て） により生産量減少 × = （ドル/トン） （円/ドル） （万円/トン） • 回復対応中 • 前年同期比で低下 • 前年同期比で円高 • 2025年8月8日時点 • 2025年8月8日時点 2.4 では1,963ドル/トン では147.26円/ドル 2.0 2,166 156 34.0 1,947 145 想定レート▶ 想定レート▶ 28.3 （2,000） （145）
Slide 11: 生産量、資源価格の推移:銀
生産量、資源価格の推移:銀 銀の生産量は、鉛の生産量と同様に前年同四半期対比で減少しました。為替は下落しました が、市況は上昇しており、円建てでも価格は上昇しています 生産量 資源価格 （トン） 銀LBMA価格推移 銀LBMA価格推移 • 施設工事に伴い副産 （ドル建て） 為替推移 （円建て） 物である銀の生産量 × = （ドル/オンス） （円/ドル） （万円/kg） も減少 • 前年同期比で上昇 • 前年同期比で円高 • 2025年8月8日時点 • 2025年8月8日時点 53 では38ドル/トン では147.26円/ドル 44 34 156 15.6 145 14.5 想定レート▶ 想定レ
Slide 12: （参考）鉛・銀・為替推移の詳細
（参考）鉛・銀・為替推移の詳細 為替は144円半ばを挟む円高で推移しました。鉛は期初より2000ドル台を下回る価格で推移 した一方で銀は上昇基調でした ※ 各月の平均値 為替推移 鉛LME価格推移（ドル建て） 銀LBMA価格推移（ドル建て） （円/ドル） （ドル/トン） （ドル/オンス） 157 2,034 36 152 想定レート▶ 33 149 32 32 33 （2,000） 想定レート▶ 144 145 145 1,909 （33） 想定レート▶ 1,955 1,973 （145） 1,922 1,958 30 25/4 25/4 25/4 25/1 25/2 25/3 25/5 25
Slide 13: 希少金属（重要鉱物）価格の高騰
希少金属（重要鉱物1)）価格の高騰 鉛・銀製錬の副産物として生産される希少金属（ビスマス・アンチモン等）の価格は中国の 輸出規制の影響で高騰しています。当社は価格高騰を受けて、事業再生施策としてこれら希 少金属の増産を予定しています 概要 市場価格推移 （ドル/ポンド） • 使途:鉛代替、低融点合 金（消化スプリンクラー など）等 +400% ビスマス • 中国が2024年8月に輸出 24.8 規制を発表 5.0 価格高騰を受け、ビス マス・アンチモン等を （千ドル/トン） 増産、収益の積み上げ • 使途:半導体、鉛蓄電池 を図る 材料等 ＋228％ アンチモン • 中国が2025年2月に輸出
Slide 14: （参考）資源価格及び為替の想定と感応度
（参考）資源価格及び為替の想定と感応度 市況・為替について、2026年3月期見通しにおける想定及びそれらの収益に与える感応度は 以下の通りです。2025年5月15日公表時からの変更はありません 2026/3 見通し 感応度 100ドル/トン上昇の場合 鉛相場 2,000 ドル/トン 経常利益 1.6億円増加 1ドル/オンス上昇の場合 銀相場 33 ドル/オンス 経常利益 0.5億円増加 1円/ドル円安の場合 為替 145 円/ドル 経常利益 0.8億円増加 14
Slide 15: 目次
目次 1. 2026年3月期第1四半期決算概要 P.3 2. 事業再生期間の進捗 P.15 3. 上場維持基準適合に向けて P.22 Appendix 15
Slide 16: 事業再生に至る背景
事業再生に至る背景 事業体質の弱かった亜鉛製錬事業及び資源事業における損失を背景に財務体質が大きく悪化 しました。2025年3月期中に資金調達及び業務提携を行い、事業再生を開始しました 業績及び財務体質の悪化 資金調達及び業務提携 事業再生への取り組み (2024年3月期実績) (支援企業一覧) 基盤・成⾧事業 経常損失 銀・鉛製錬事業 107億円 環境リサイクル事業 等 再編・撤退事業 当期純損失 自己資本比率 464億円 35.3% 亜鉛製錬事業 (再編) →2.5% 資源事業 (撤退) 等 構造的に高コストであり市況変 2024年12月アドバンテッジ 2025年からの5年間を事業再生 動
Slide 17: 事業再生計画の概要
事業再生計画の概要 不採算事業の撤退・再編は1年を目途に完了予定であり、現在は計画通りに進捗しています。 5年間で経営基盤の再構築を完了し、社会インフラを支えるリサイクリングのリーディングカ ンパニーを目指します 更なる成⾧ 基盤・成⾧事業の収益成⾧ 社会インフラを支える 再生の リサイクリングの 不採算事業の撤退・再編 リーディングカンパニーへ フェーズ • 鉛製錬のリサイクル比率向上 と資源循環システム確立 • 環境・リサイクル事業の強化 • 成⾧分野での顧客開拓 資源撤退・亜鉛再編 基盤・成⾧事業の生産性向上/営業拡販/コスト削減 注力 活動 新たな収益モデルと市場開拓/ 生まれ変わった
Slide 18: 事業再生計画における取り組み（撤退・再編事業）
事業再生計画における取り組み（撤退・再編事業） 撤退・再編事業は事業再生計画における想定通りの進捗しており、資源事業からの撤退は完 了しました 2025年度Q1 今後の取組み アブラ鉱山について、2025 エンデバー鉱山について、 年5月に開催された債権者会 当局宛に差入れた環境ボン 議において再建計画案が承 ドの2026年7月までの回収 資源事業 認され、６月に当社保有株 に向けて取り組み （撤退） 式を新株主へ譲渡完了 上記をもって、資源事業か らの撤退を完了 希望退職の実施・人員再転 2025年内に製品出荷を完了 換を7月に完了 予定 亜鉛製錬事業 2026年3月
Slide 19: 事業再生計画における取り組み（基盤・成長事業）
事業再生計画における取り組み（基盤・成⾧事業） 当社は鉛・銀製錬を軸に据え、増産およびリサイクル比率と収益性の向上を図ります。ま た、環境リサイクル事業の拡大等にも取り組みます 事業 事業の特徴 今後の取組み施策 • 鉛生産量を更に拡充し、トンあたり収益を向上 • 鉛蓄電池用途の堅牢 な需要に加え、産業 • 鉛鉱石及びリサイクル原料中に含まれる金・銀 鉛・銀 用途の成⾧も見込ま 等の貴金属及びビスマス等の希少金属（重要応 物）の生産も拡充し販売を強化 製錬 れる鉛製錬の国内 シェアNo1（地金 • 鉛バッテリー需要家・鉛バッテリーメーカー・ 生産量40%） 回収業者等との連携を強化した鉛リサイ
Slide 20: 事業再生の開始にあたっての社内の取組み
事業再生の開始にあたっての社内の取組み 当社の事業再生開始にあたって、全社イベントを開催し、全社員が一丸となって収益改善に 取り組んでいます 全社キックオフ（4月） 施策出しワークショップ 決起会（7月） • 当社創業以来はじめての全社員が • 操業や業務の改善施策を社員から • 事業再生に向けた施策を全社一丸 同時に参加するキックオフ 引き出すワークショップ となって取組むための決起会 20
Slide 21: 事業再生計画の変動要因と達成確度
事業再生計画の変動要因と達成確度 市況・為替・T/C, R/Cの変動、操業といった変動要因の一方、希少金属増産（重要鉱物）を 含む事業再生施策の効果発現も見込まれる。短期的な収益構造の最適化と、中期計画の達成 を両立する 変動要因 短期影響（今後1-2年） 中期影響（事業再生計画） 市況・為替 予測困難 の変動 ～ 一定シクリカル ～ 同左 数年単位ではシクリカル T/C, R/C ↘ 2025年には歴史的低水 鉛・銀 の変動 準となっている ～ であり、中期では影響僅 (前期比) 少と想定 短期的には、 鉛・銀そのもの 回復対応中（短期的な生 これまで過小投資となっ 操業 ↘ からの収益より
Slide 22: 目次
目次 1. 2026年3月期第1四半期決算概要 P.3 2. 事業再生期間の進捗 P.15 3. 上場維持基準適合に向けて P.22 Appendix 22
Slide 23: 当社の上場維持基準の適合状況及び計画期間
当社の上場維持基準の適合状況及び計画期間 当社は2025年3月31日時点でプライム市場の上場維持基準のうち「流通株式時価総額」の 基準を充たしておりません。改善期間である2026年3月31日までに上場維持基準を 充たすため、各種取り組みを進めてまいります 株主数 流通株式数 流通株式時価総額 流通株式比率 当社の状況 （2025年3月 12,584人 108,309単位 62億円 79.7% 31日時点） 上場維持基準 800人以上 20,000単位以上 100億円以上 35%以上 基準達成 ○ ○ × ○ 23
Slide 24: 上場維持基準の適合に向けた取組み方針
上場維持基準の適合に向けた取組み方針 流通株式時価総額100億円以上の実現に向けて、まずは事業再生計画の遂行による当期 純利益の最大化に取り組んでまいります。同時に開示内容や株主・投資家との対話機会を 拡充しIR体制を強化することにより、当社の事業成⾧性を訴求し、PERの向上や流通株式数 の増加も目指します。また、引き続きプライム市場の上場維持を最優先に各種取組を進めつ つ、同時に非上場化を回避するすべての手段を検討し遅滞なく実施してまいります。 事業再生計画の遂行 • 不採算事業（亜鉛製錬事業・資源事業）の撤退・再編の 当期純利益 完遂 の成⾧ • 基盤・成⾧事業（鉛・銀製錬事業、環境リサイ
Slide 25: 目次
目次 1. 2026年3月期第1四半期決算概要 P.3 2. 事業再生期間の進捗 P.15 3. 上場維持基準適合に向けて P.22 Appendix 25
Slide 26: 第一四半期実績・比較
第一四半期実績・比較 2025/3 2026/3 差（実額） 差（%） Q1実績 Q1実績 市況 鉛 US$/t 2,166.3 1,946.8 (219.5) (10%) 銀 US$/oz 28.9 33.6 4.8 17% 円/米ドル 155.9 144.6 (11.3) (7%) 製錬セグメント主要製品生産量 鉛製品 千t 23.7 19.7 (4.0) (17%) 電気銀 t 53.0 44.5 (8.5) (16%) 収支 売上高 億円 348.9 268.7 (80.2) 営業利益 億円 35.4 (8.5) (43.9) EBITDA 億円 42.3 (5.1) (47.4) 経
Slide 27: Slide 27