Toho Zinc Co., Ltd. · TSE:5707
Toho Zinc — Q2 FY2025 Earnings Presentation
38 slides from Toho Zinc's earnings presentation, Nov 17, 2025
Slide 1: 2026年3月期（FY2025）第2四半期 決算説明資料
5707 2026年3月期（FY2025） 第2四半期 決算説明資料 2025年11月13日 本資料に記載されている計画については現在当社が入手している情報及び合理的であると判断する一定の前提に基づいております。 1
Slide 2: 2026年3月期（FY2025）上期決算のサマリー
2026年3月期（FY2025）上期決算のサマリー • 2026年3月期上期決算は、売上538億円、EBITDA 0.2億円、当期純損失▲14億円となり、 鉛製錬における操業トラブルの影響を主因に想定を下回りました（Q2単体では売上270億 円、EBITDA5億円、当期純損失▲2億円） • Q2単体ではEBITDA黒字化を達成し、業績は改善傾向。亜鉛製錬事業の残務費用の軽減に FY2025 加えて、為替・資源相場の影響、事業再生施策の一部の早期効果刈り取りなどによります 上期決算概要 • 為替・資源相場や一過性損失・構造改革に伴う一過性費用の影響を控除した正常収益 EBITDAは半期で32億円
Slide 3: 目次
目次 1. 2026年3月期上期決算概要 P.3 2. 2026年3月期通期見通しの変更 P.12 3. 事業再生期間の進捗 P.18 Appendix 3
Slide 4: 2026年3月期（FY2025）上期決算の概要
2026年3月期（FY2025）上期決算の概要 売上高は撤退・再編事業の影響で前年同期比で減少も、基盤・成長事業では増加。EBITDA/ 当期純利益は市況影響や亜鉛製錬事業の残務費用等で前年同期比で減少、EBITDAは黒字化し ました （億円） 売上高 EBITDA 当期純利益 撤退・再編事業 基盤・成長事業 635 538 55 42 0.2 -14 FY2024 FY2025 FY2024 FY2025 FY2024 FY2025 上期実績 上期実績 上期実績 上期実績 上期実績 上期実績 （前年同期比） （前年同期比） • 亜鉛製錬事業、資源事業から • 鉛・銀製錬事業における鉛相場の低
Slide 5: 2026年3月期（FY2025）四半期決算（Q1→Q2）の概要
2026年3月期（FY2025）四半期決算（Q1→Q2）の概要 撤退・再編の進捗により撤退・再編事業の売上はゼロに近づいた一方、基盤・成長事業は円 安や資源価格影響により増加しましたが、亜鉛製錬の残務費用の計上も軽減され、事業再生 開始直後のQ1を損益のボトムとして、Q1→Q2で収益改善を実現しました （億円） 売上高 EBITDA 当期純利益 撤退・再編事業 基盤・成長事業 269 270 11 5 -5 FY2025 FY2025 FY2025 FY2025 FY2025 FY2025 Q1実績 Q2実績 Q1実績 Q2実績 Q1実績 Q2実績 （Q1→Q2） （Q1→Q2） • 円安傾向
Slide 6: 2026年3月期（FY2025）Q1からQ2の変動要因
2026年3月期（FY2025）Q1からQ2の変動要因 鉛・銀製錬における在庫評価益・銀の販売増加、亜鉛製錬の残務費用が軽減したことなどに より収益性は改善しました 主に銀の 亜鉛製錬の （億円） 販売増加 残務費用が軽減 鉛・銀のみでは 評価益計上 0 -2 4 5 0 0 撤退済み 6 0 1 FY2025 鉛銀 為替 在庫評価 数量 その他 営業外 環境R 電子部 金属リサ 資源 その他 特別損益 法人税等 FY2025 Q1 市況 要因 要因 損益 事業 材・ イクル 事業 Q2 当期純利 要因 機能材料 (亜鉛製 当期純利 益実績 事業 錬) 益実績 鉛・銀製錬事業 事業 経常利益ベ
Slide 7: 四半期ごとの損益推移
四半期ごとの損益推移 Q2単体においては亜鉛製錬の残務費用計上もある中、四半期としてEBITDA黒字を達成。事 業再生に伴う損益ボトムを脱した状況です ★ 事業再生 事業再生 （億円） 計画公表 開始 FY2023 FY2024 FY2025 亜鉛製錬 残務費用計上 • 為替・相場や亜鉛製錬 の残務費用影響はある EBITDA が、四半期損益として EBITDA黒字化を達成 資源の減損 亜鉛製錬の減損 当期 • 資源事業や亜鉛製錬事 純利益/ 業の減損を乗り越え、 当期純損失も縮小。今 損失 後回復へ -162 -229 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 7
Slide 8: 市況・為替・一過性損失を調整した正常収益EBITDA
市況・為替・一過性損失を調整した正常収益EBITDA 市況・為替の影響や一過性損失・費用を調整した今四半期の正常収益EBITDAは32億円とな ります。下期以降は希少金属の増産を含む、事業再生施策による増収効果を見込みます （億円） 事業再生のための 構造改革費用など 契島操業要因 など 下期以降、 希少金属の増産を 二次原料価格上昇、 など 含む、事業再生施策 による増収効果を 見込む 0.2 FY2025 市況要因の調整 一過性要因の調整 在庫評価損の調整 構造改革費用 FY2025 上期実績 上期正常収益 EBITDA EBITDA 8
Slide 9: 事業別の損益推移
事業別の損益推移 撤退・再編は順調に進んでおり、Q2においては撤退・再編事業の売上はゼロに近づいた。基 盤・成長事業の売上は過去対比でも高水準となっています （億円） 撤退・再編事業 基盤・成長事業 ★ 事業再生計画公表 354 335 349 338 313 306 286 290 269 270 売上高 43 11 EBITDA 赤字ながら事業継続 残務費用計上 亜鉛 撤 0 退 製錬 0 ・ 再 編 0 0 事 資源 業 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 FY2023 FY2024 FY2025 9
Slide 10: 資源価格の推移（ドル建て、円建て）
資源価格の推移（ドル建て、円建て） 鉛価格はドル建てで下落し、円高傾向も重なり円建てでも下落。銀価格はドル建てで上昇 し、円高傾向の中で円建てでも上昇しています 鉛LME価格推移 鉛LME価格推移 （ドル建て） 為替推移 （円建て） × = （ドル/トン） （円/ドル） （万円/トン） 鉛 2025/3 2025/3 2026/3 2026/3 2025/3 2025/3 2026/3 2026/3 2025/3 2025/3 2026/3 2026/3 Q1 Q2 Q1 Q2 Q1 Q2 Q1 Q2 Q1 Q2 Q1 Q2 銀LBMA価格推移 銀LBMA価格推移 （ドル建て） 為替推移 （円
Slide 11: 2026/3期（FY2025）における業績推移の想定
黒字：計画比業績インライン 2026/3期（FY2025）における業績推移の想定 青字：計画比業績ポジティブ 赤字：計画比ネガティブ 継続事業はT/C・R/C条件悪化及び二次原料の価格上昇、操業トラブル・火災事故等の影響を、 レアメタル増産、事業再生計画の効果発現で打ち返し、下期にかけて収益挽回いたします 実績 計画 Q1 Q2 Q3 Q4 T/C・R/C条件悪化及び、二次原料の価格上昇 増産は下期以降 レアメタル（ビスマス・アンチモン）の価格高騰・増産 継続事業 契島操業トラブル 小名浜火災事故 経営改善による業績改善 の伸びしろが多数存在 事業再生施策の効果発現 亜鉛製錬残務費用 撤退事業
Slide 12: 目次
目次 1. 2026年3月期上期決算概要 P.3 2. 2026年3月期通期見通しの変更 P.12 3. 事業再生期間の進捗 P.18 Appendix 12
Slide 13: 2026年3月期（FY2025）決算の見通し
2026年3月期（FY2025）決算の見通し 上期における操業トラブル等の一過性要因や二次原料の価格上昇影響により、2026年3月期 通期見通しはEBITDA41億円、当期純利益13億円に下方修正いたします （億円） 操業トラブル（12億円）、 小名浜製錬所 市況要因、 火災事故など 二次原料価格上昇など 市況要因は 施策効果で打ち返し EBITDA 当期 純利益 1 12 15 2025年5月15日 一過性損失 市況要因 施策効果 その他 FY2025 公表 早期刈り取り 見通し （修正） 13
Slide 14: 生産量の実績および見通し
生産量の実績および見通し 鉛銀製錬においてQ1～Q2にかけて操業トラブルが発生し前期対比で減産していますが、トラ ブルからは回復済みで、下期以降、前期以上の生産を見込んでいます 操業トラブル発生 （万トン） （回復済み） 計画 Q4は定期修繕 2.4 のため低下 2.3 2.1 2.2 2.1 2.0 1.8 鉛 1.5 （トン） 銀 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 FY2024 FY2025 14
Slide 15: （参考）資源価格及び為替の想定と感応度
（参考）資源価格及び為替の想定と感応度 市況・為替について、直近の推移を踏まえて2026年3月期（FY2025）見通しの前提を変更 しています。それらの収益に与える感応度は以下の通りです FY2025 見通し FY2025見通し （修正後） （修正前） 感応度 100ドル/トン上昇の場合 鉛相場 2,000 ドル/トン 2,000 ドル/トン 経常利益 0.3億円/年増加 1ドル/オンス上昇の場合 銀相場 42 ドル/オンス 33 ドル/オンス 経常利益 0.5億円/年増加 1円/ドル円安の場合 為替 150 円/ドル 145 円/ドル 経常利益 1.1億円/年増加 15
Slide 16: FY2026の再生計画の見通し
FY2026の再生計画の見通し FY2025は一過性損失/費用等により事業再生計画未達となりますが、FY2026は一過性損失/ 費用の解消や事業再生収益改善効果が更に積み増しされ、当初の再生計画並み以上の業績を 見込みます 早期の金融取引 正常化と復配、 安定的な財務基盤の 再構築を目指す FY2025 一過性損失 市況 収益改善 FY2025 一過性損失 市況 収益改善 FY2026 FY2026 当初計画 /費用 効果 修正計画 /費用の 効果 損益 再生計画 解消 イメージ FY2025 FY2026 一過性要因 • 操業トラブルや火災事故等が発生 • 根本的対策を行い、これらの要因は解
Slide 17: 事業再生計画の変動要因と達成確度
事業再生計画の変動要因と達成確度 市況・為替・T/C, R/Cの変動、操業といった変動要因の一方、希少金属増産（重要鉱物）を 含む事業再生施策の効果発現も見込まれる。短期的な収益構造の最適化と、中期計画の達成 を両立いたします 変動要因 短期影響（今後1-2年） 中期影響（事業再生計画） 市況・為替 予測困難 の変動 ～ 一定シクリカル ～ 同左 数年単位ではシクリカル T/C, R/C ↘ 2025年には歴史的低水 鉛・銀 の変動 (前期比) 準となっている ～ であり、中期では影響僅 少と想定 ダイナミックに これまで過小投資となっ 操業 ↘ 操業トラブルが一時発生 変化する環境に トラブ
Slide 18: 目次
目次 1. 2026年3月期上期決算概要 P.3 2. 2026年3月期通期見通しの変更 P.12 3. 事業再生期間の進捗 P.18 Appendix 18
Slide 19: 当社の事業再生の全体像
当社の事業再生の全体像 事業再生期間においては、業績改善に直結する不採算事業の撤退、原料ミックスの最適化や 副産物（レアメタル）の増産に留まらず、経営管理・工場管理・人事・DXといった企業基盤 そのものの変革に着手しています 経営基盤の強化 事業再生施策の具体例（一例） 下期以降に本格的に 効果発現 新しい企業 • 不採算事業の撤退の完遂 への生まれ変わり • 鉛・銀製錬における収益最大化を目的とした原料鉱 人材採用・ 積極的な 石・二次原料の調達比率（原料ミックス）最適化手 投資 業績 成長投資 法の導入 改善 • レアメタル含む副産物回収強化（工程人員増強、研 施策 ＋ 究開発強化） •
Slide 20: 鉛・銀製錬の操業トラブルへの対応
鉛・銀製錬の操業トラブルへの対応 従来の表層的な対処療法ではなく、再生プロジェクト内でトラブルの根本に対処し、ものづ くりの基礎力再生に取り組んでいます 従来の対応 つながらない 表 ものづくりの 層 トラブル発生 トラブルへの応急対処 基礎力再生 再生プロジェクトにおける対応 (根本課題への取り組み) 設備の • これまで制限してきた設備投資の実施 老朽化 • 長期修繕計画の全体的な見直し 根 本 慢性的な • 人員拡充施策 課 人員不足 （採用手法改善・リテンション施策） 題 ・ 操業管理の • 操業指標の見直しと再発防止の仕組化 対 不備 • AIカメラによる品質管理の高度化 策 • 外
Slide 21: IR施策のご紹介
IR施策のご紹介 具体的な施策として、IR専門部署・人材採用による体制整備、決算説明会の外部発信、統合 報告書の発行などに取り組んでいます 組織・体制 外部発信 情報開示 • 最低限の財務情報を • IR専任組織なし • 一般向け外部発信は 中心に開示 これまで • IR専門人材不在 なし • 業績不振により統合 報告書発行取りやめ • IR専任組織を新設 • 積極的な開示を計画 • 今回決算より、外部 取組み • IR経験者を専任組織 • 統合報告書を2025年 記事化・発信 のヘッドとして採用 から再発行 21
Slide 22: 目次
目次 1. 2026年3月期上期決算概要 P.3 2. 2026年3月期通期見通しの変更 P.12 3. 事業再生期間の進捗 P.18 Appendix 22
Slide 23: （参考）為替・資源価格の推移
業績補足説明 （参考）為替・資源価格の推移 為替は前年対比で円高・Q1対比でQ2は円安傾向。鉛相場は前年対比で下落もQ1対比でQ2は 上昇傾向。銀相場は前年対比でも上昇・Q1対比でQ2も上昇傾向になっています 為替の推移 鉛相場の推移 銀相場の推移 （ドル/円; TTM） （ドル/トン） （ドル/オンス） FY2024 FY2025 FY2024 FY2025 FY2024 FY2025 円高 下落 上昇 Q1 155.9円 144.6円 Q1 Q1 （3か月） （3か月） 2,166 1,947 （3か月） 28.9 33.6 円安 上昇 上昇 円高 下落 上昇 Q2 149.4円 147.
Slide 24: （参考）四半期ごとの損益推移（FY2020以降）
業績補足説明 （参考）四半期ごとの損益推移（FY2020以降） （億円） FY2020 FY2021 FY2022 FY2023 FY2024 FY2025 EBITDA 在庫評価 損益 0 当期 純利益/ 損失 -162 -229 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 24
Slide 25: （参考）在庫評価損益および在庫含み益
業績補足説明 （参考）在庫評価損益および在庫含み益 上期の金属価格高騰に伴い、PL未計上の含み益在庫が大きく溜まっています • 上期は金・銀・鉛等、多くの金属価 金属価格 上期の会計 格が上昇 インパクト 高騰 • 他方で操業トラブルもあり、製品販 売による利益計上が遅れている状況 • 原料の仕入価格に対して時価は大き く上昇しており、含み益を抱えた在 下期に向けた 庫が溜まっている 含み益 • 下期以降、販売が進むことで益出し が見込める 25
Slide 26: 四半期別実績推移
業績補足説明 四半期別実績推移 2025/3 2025/3 2025/3 2025/3 2026/3 2026/3 Q1実績 Q2実績 Q3実績 Q4実績 Q1実績 Q2実績 市況 鉛 US$/t 2,166.3 2,041.4 2,006.1 1,970.3 1,946.8 1,964.8 銀 US$/oz 28.9 29.4 31.3 31.9 33.6 39.4 円/米ドル 155.9 149.4 152.4 152.6 144.6 147.5 製錬セグメント主要製品生産量 鉛製品 千t 23.7 21.1 21.7 15.1 19.7 20.6 電気銀 t 53.0 63.9 62.7
Slide 27: 上期実績・比較
業績補足説明 上期実績・比較 2025/3 2026/3 差（実額） 差（%） 上期実績 上期実績 市況 鉛 US$/t 2,103.8 1,955.8 (148.0) (7%) 銀 US$/oz 29.1 36.5 7.4 25% 円/米ドル 152.6 146.0 (6.6) (4%) 製錬セグメント主要製品生産量 鉛製品 千t 44.8 40.3 (4.5) (10%) 電気銀 t 116.9 109.4 (7.5) (6%) 収支 売上高 億円 635.0 538.3 (96.7) 営業利益 億円 33.8 (6.7) (40.6) EBITDA 億円 48.1 0.2 (47.9)
Slide 28: FY2024上期からFY2025上期の変動要因
業績補足説明 FY2024上期からFY2025上期の変動要因 前年同期比では、為替要因やTC/RC条件悪化に加え、亜鉛の残務費用計上・資源事業の一過 性収益の反動などにより当期純利益は減少しました 市況・為替・一過性要因 （億円） 亜鉛の T/C,R/Cの 残務費用計上 条件悪化 及び在庫販売 0 -1 -3 資源の -6 前年計上 前年計上 -4 損益の剥落 エンデバー -1 鉱山売却益 -5 -1 の反動減 -7 前年比円高 -7 傾向による -4 -18 2 FY2024 鉛銀 為替 在庫評価 TC/RC その他 営業外 環境R 電子部 金属リサ 資源 その他 特別損益 法人税等 FY2
Slide 29: 東邦亜鉛株式会社の概要
会社・事業概要 東邦亜鉛株式会社の概要 当社は1937年創業、鉛・銀製錬および環境・リサイクル、電子部材・機能材料事業を手掛け るメーカーです 基礎情報 製造拠点 会社名 東邦亜鉛株式会社 代表者 代表取締役社長 伊藤正人 本社 東京都港区虎ノ門3-18-19 UD神谷町ビル 創業 1937年2月27日 製錬事業（鉛・銀）、環境・リサイクル事業、 主要事業 電子部材・機能材料事業 資本金 10億円 東邦契島製錬株式会社 「生きた軍艦島」と呼ばれ、島全体が鉛・銀の製錬工場 1966年 日本工業新聞社出版 社史『荒野を拓く 東邦亜鉛』 小名浜製錬所 藤岡事業所 安中製錬所 29
Slide 30: 当社の主要製品
会社・事業概要 当社の主要製品 当社は鉛・銀製錬を主力事業とし、電気鉛・電気銀のみならずそれらの合金、副産物である 金や希少金属等、産業需要を支える様々な製品を製造・販売しています 製品 当社/製品の特長 主な用途 電気鉛 • 自動車、産業用バッテ • 鉱石やリサイクル原 リー、ケーブル被覆 合金鉛 料から鉛・銀製品を 大量生産 鉛・銀 • はんだ、写真感光材、 電気銀 製錬 電子工業用材料 • 宝飾品、歯科材料、電 粗金 • 鉛・銀製錬の副産物 子工業用材料 として金や希少金属 を生産 • 冶金添加剤、低融点合 電気ビスマス 金、触媒 • 電炉ダスト（リサイク 環境R 酸化亜鉛 • ゴムの加
Slide 31: 当社ビジネス（製錬）の特徴
会社・事業概要 当社ビジネス（製錬）の特徴 製錬ビジネスは旺盛な産業需要のある需要家に対して鉱石もしくは廃バッテリーを電気鉛に 加工し販売する加工賃ビジネスです。製錬会社は自社で製造した分に応じて加工賃および販 売プレミアムを享受でき、米農家と販売店の間に立つ精米業者のようなビジネスです 鉱石 電気鉛 金属 鉱山 • 製錬の対価として、 需要家 （鉛） 加工賃に相当する 回収業者 廃バッテリー • 旺盛な産業 TCおよび販売プレ ミアムを収受 需要 • 限られた生産 • 製品は作れば作るだ /回収キャパ 製錬会社 け販売可能であり、 売れ残りリスクなし 玄米 精米 お米 米農家 販売店 精米業
Slide 32: 当社の強み
会社・事業概要 当社の強み 当社は、鉛・銀製錬の国内トップ企業です。鉛・銀だけでなくレアメタルの生産を行ない、 鉛においては資源を再利用するリサイクルループの取組みを推進しています •1 鉛・銀製錬 • 契島は、国内最大の鉛・銀生産量を誇る製錬所 国内トップ • 国内の自動車鉛バッテリー向け鉛の40%以上を製造 • 電気銀の生産量も日本トップクラス •2 レアメタルの • 鉛・銀生産の副産物として、金やレアメタル類も生産 生産 • ビスマス・アンチモン等のレアメタルは経済安全保障 上も重要な鉱物資源 •3 鉛のリサイクル • 自動車鉛バッテリーとして使用済みの廃バッテリーか ら鉛を回収し、リサ
Slide 33: 事業再生に至る背景
事業再生の概要 事業再生に至る背景 事業体質の弱かった亜鉛製錬事業及び資源事業における損失を背景に財務体質が大きく悪化 しました。2025年3月期中に資金調達及び業務提携を行い、事業再生を開始しました 業績及び財務体質の悪化 資金調達及び業務提携 事業再生への取り組み (2024年3月期実績) (支援企業一覧) 基盤・成長事業 経常損失 銀・鉛製錬事業 107億円 環境リサイクル事業 等 再編・撤退事業 当期純損失 自己資本比率 464億円 35.3% 亜鉛製錬事業 (再編) →2.5% 資源事業 (撤退) 等 構造的に高コストであり市況変 2024年12月アドバンテッジ 2025年からの5年
Slide 34: 事業再生計画の概要
事業再生の概要 事業再生計画の概要 不採算事業の撤退・再編は1年を目途に完了予定であり、現在は計画通りに進捗しています。 5年間で経営基盤の再構築を完了し、社会インフラを支えるリサイクリングのリーディングカ ンパニーを目指します 更なる成長 基盤・成長事業の収益成長 社会インフラを支える リサイクリングの 再生の 不採算事業の撤退・再編 リーディングカンパニーへ フェーズ • 鉛製錬のリサイクル比率向上 と資源循環システム確立 • 環境・リサイクル事業の強化 • 成長分野での顧客開拓 資源撤退・亜鉛再編 基盤・成長事業の生産性向上/営業拡販/コスト削減 注力 活動 新たな収益モデルと市場開拓/
Slide 35: 事業再生計画における取り組み（基盤・成長事業）
事業再生の概要 事業再生計画における取り組み（基盤・成長事業） 当社は鉛・銀製錬を軸に据え、増産およびリサイクル比率と収益性の向上を図ります。ま た、環境リサイクル事業の拡大等にも取り組みます 事業 事業の特徴 今後の取組み施策 • 鉛生産量を更に拡充し、トンあたり収益を向上 • 鉛蓄電池用途の堅牢 な需要に加え、産業 • 鉛鉱石及びリサイクル原料中に含まれる金・銀 鉛・銀 用途の成長も見込ま 等の貴金属及びビスマス等の希少金属（重要応 物）の生産も拡充し販売を強化 製錬 れる鉛製錬の国内 シェアNo1（地金 • 鉛バッテリー需要家・鉛バッテリーメーカー・ 生産量40%） 回収業者等との連携を
Slide 36: 上場維持基準の適合に向けた取組み方針
上場維持基準適合 上場維持基準の適合に向けた取組み方針 流通株式時価総額100億円以上の実現に向けて、まずは事業再生計画の遂行による当期 純利益の最大化に取り組んでまいります。同時に開示内容や株主・投資家との対話機会を 拡充しIR体制を強化することにより、当社の事業成長性を訴求し、PERの向上や流通株式数 の増加も目指します 事業再生計画の遂行 • 不採算事業（亜鉛製錬事業・資源事業）の撤退・再編の 当期純利益 完遂 の成長 • 基盤・成長事業（鉛・銀製錬事業、環境リサイクル事 業、電子部材・機能材料事業）の収益強化 時価総額 • 経費の徹底的な見直しによる削減 流通株式 の向上 時価総額 I
Slide 37: 当社の上場維持基準の適合状況及び計画期間
上場維持基準適合 当社の上場維持基準の適合状況及び計画期間 当社は2025年9月30日時点でプライム市場の上場維持基準のうち「流通株式時価総額」の 基準を充たしておりません。改善期間である2026年3月31日までに上場維持基準を 充たすため、各種取り組みを進めてまいります 株主数 流通株式数 流通株式時価総額 流通株式比率 当社の状況 （2025年9月 12,439人 123,736単位 80億円 91.1% 30日時点） 上場維持基準 800人以上 20,000単位以上 100億円以上 35%以上 基準達成 ○ ○ × ○ 37
Slide 38: er gaa
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