Slide 1: 2027年3月期 第1四半期 スモールミーティング
いま、あたらしいことを。いつか、あたりまえになることへ。 2027年3月期 第１四半期 スモールミーティング 2026年9月10日 東証プライム 5805
Slide 2: 本日のアジェンダとスピーカー
本日のアジェンダとスピーカー １．2026年度通期業績計画 ２．資本コストや株価を意識した経営 ①成長投資戦略 ②取締役会の実効性 代表取締役 CEO 専務執行役員 CFO 社外取締役 社長執行役員 小又 哲夫 上條 俊春 坂倉 裕司 2
Slide 3: FS RASS ia Tel
1 20264 FS 1 RASS ia Tel » SWCC :
Slide 4: 2026年度 通期業績計画（上方修正後）
2026年度 通期業績計画（上方修正後） 成長事業の期初想定を上回る好調により増収・増益を計画。株主還元も計画比(通期)61円の増配を予定 売上高 営業利益 経常利益 過去 過去 最高益 (億円) (億円) 最高益 322億円 3500 3,300 (前年度対比23.2%増) 350 330 3000 2,777 300 273 親会社株主に帰属する 2500 250 当期純利益 過去 2000 18.8% 20.8% 最高益 増収 200 増益 230億円 1500 150 (前年度対比22.1%増) 1000 100 配当/配当性向 500 50 311円/40.1 % 0 0 (前年度対
Slide 5: 2026年度 通期 増減要因（上方修正後）
2026年度 通期 増減要因（上方修正後） 売上高増減要因 4000 FY25 FY26E ＋209億円 ＋22億円 ▲91億円 3500 ＋383億円 3000 キャッシュ・カウ 刷新・課題 【増減要因】 成長事業 事業 2500 銅価格変動影響 事業 １．売上高 2000 成長事業＋17億円 キャッシュ・カウ事業＋183億円 3,300億円 銅価格の上昇および成長事業 1500 2,777億円 刷新・課題・その他＋183億円 の売上増により前期比増収の 1000 見込み 500 0 営業利益増減要因 ２．営業利益 FY26E 中東情勢の材料価格上昇は、 FY25 ＋17億円 ＋42億円 販
Slide 6: 2026年度 事業環境認識と施策（上方修正後）
2026年度 事業環境認識と施策 （上方修正後） 電力網の強靭化やデータセンター建設の旺盛な需要を背景に好調が継続 電力インフラ 中東情勢の影響に伴うサプライチェーンの混乱は緩和。期初想定以上の受注を獲得 世界的な生成AI需要の拡大に伴うデータセンター向け設備投資が活発化 成長事業 通信（海外） 世界的な光ファイバ不足も、顧客との協調および調達メーカー拡大にて対応 生成AIの普及拡大を追い風に、半導体関連需要が中国を含み拡大 半導体 地産地消により、効率的な生産体制を構築し、収益性を向上 建設 国内建設関連需要は、昨年度並みを想定 キャッシュ・カウ事業 （エネルギー・通信） 底堅い需要を確実に
Slide 7: 成長事業の2026年度 成長投資と施策
成長事業の2026年度 成長投資と施策 売上高（前期比） 成長投資 施策 600 （単位：億円） 400 YoY 中計累計 100億円 SICONEX®第二期増産投資（20億円） 電力インフラ 447 12％ 500 上方修正 200 ＋20億円 FY26 25億円 は下期から売上に寄与 0 FY25 FY26E （単位：億円） 200 YoY 150 167％ 通信ケーブル 上方修正 中計累計 30億円 e-Ribbon®増産投資（14億円）は 100 190 ＋21億円 （海外） Q1から下期にかけて段階的に売上に寄与 50 71 FY26 14億円 0 FY25 FY26E （単位：億円
Slide 8: 2026年度 通期 セグメント別業績計画
2026年度 通期 セグメント別業績計画 エネルギー・インフラ事業 通信・コンポーネンツ事業 （単位：億円） （単位：億円） 225 (15.0%) 118(6.8%) 2,000 102（5.9％) 203 (16.0%) 73(5.1%) 1,800 2,000 211 1,600 1,500 196（13.5％) 1,730 1,730 81 1,450 191 1,400 1,263 1,419 1,500 480 459 500 31 1,200 480 171 341 140 121 通信ケーブル 1,000 447 半導体 電力インフラ 1,000 151 85 モビリティ 建設
Slide 9: 資本コストや株価を意識した経営 ～成長投資戦略～
2 資本コストや株価を意識した経営 ～成長投資戦略～ 9
Slide 10: 「資本コストや株価を意識した経営の実現に向けた対応」の取り組み状況の更新
「資本コストや株価を意識した経営の実現に向けた対応」の 取り組み状況の更新 東京証券取引所が、国内外の機関投資家を対象としたアンケートを実施。 「資本コストや株価を意識した経営」の「取組みの進展が見られる企業」にSWCCが選出。 取組みの推進に向けた対応ポイント： ① 中長期的な経営方針（目指す姿や成長の道筋） ② 目指す姿に向けた資本の使い方（配分や優先順位） ③ 保有する資産について、価値創出のための最適化 ④ ①～③について、取締役会レベルで、実効的な議論・監督 10
Slide 11: ①中長期的な経営方針（目指す姿や成長の道筋）
①中長期的な経営方針（目指す姿や成長の道筋） 中期経営計画2030 財務・資本政策方針 ROIC経営2.0で成長投資と資本効率を両立。財務規律を守りつつ、CFO組織強化で戦略的資本配分を実行 2030年度目標 格付けA エクイティスプレッドの拡大 キャッシュ・フロー改善 企業価値 ・EBITDAマージン15％以上 ・CCCの改善 ・ROE20％以上 株主価値 ※株主資本コスト 10％以下を想定 向上 資産効率向上 ・ROIC15％以上 株主総利回り 成長を意識した事業ポートフォリ TSR拡大 株主還元の充実 オマネジメントと資本効率の両立 ・株価上昇 ・配当増加 ・連結配当性向40％以上 かつ
Slide 12: ②目指す姿に向けた資本の使い方（配分や優先順位）
②目指す姿に向けた資本の使い方（配分や優先順位） 効率性指標のROICに加え、投下資本も含めた絶対額の指標であるEVA®も併用し、 投資がいかに早く利益貢献できるかの視点から投資回収期間も考慮、CCCも継続してモニタリング ①効率性：ROIC ②規模：EVA® ③速度：回収期間 投下資本に対して 資本コスト控除後に キャッシュが どれだけ効率的に稼いだか いくら価値を積み上げたか どれだけの速さで回収されるか 着実に効率性を改善 営業CF拡大、CCCの早期化 FY24 FY25 FY26計画 営業CF ＝ 252億円 FY26見直し ※前期比 +90億円 11.9％ 13.6％ 15.7％ F
Slide 13: ②目指す姿に向けた資本の使い方（配分や優先順位）
②目指す姿に向けた資本の使い方（配分や優先順位） ROICなどの「率」の指標に加え、価値創造の「額」であるEVA® ※1 （経済付加価値）を重視。 成長投資やM&Aで投下資本を増やし、EVA®の創出額を積み上げていく 単位：億円 16% 200 180 14% ベースEVA 成長投資EVA 160 12% ROIC WACC 140 10% 120 8% 100 80 6% 60 4% 40 2% 20 0% 0 FY19 FY20 FY21 FY22 FY23 FY24 FY25 FY26E FY27E FY28E FY29E FY30E FY18~ 中計基本方針 Change FY22~
Slide 14: さらなる成長に向けた戦略的成長投資
さらなる成長に向けた戦略的成長投資 中計期間のオーガニック成長のさらなる伸張のため、追加の設備投資を検討。EVAの積み上げを目指す （単位：億円） 成長事業の売上計画 中計期間の投資額 150 100億円＋α 600 600 上方修正＋20億円 500 500 100 FY27E 400 400 590 75 データセンター建設増による 電力インフラ 480 500 ～30E 50 100 300 300 電力需要の増加 FY26E 0 25 200 200 FY26E修正前 FY26E FY26E修正前 FY30F 中計期間 中計（5年） 中計期間（見直し） 中計（5年）+α 50 400
Slide 15: インオーガニック成長を促す BD戦略（M&A）
インオーガニック成長を促す BD戦略（M&A） 中期経営計画のインオーガニック成長を促すBD戦略（M＆A）は、2年以内での実現を目指す。 投資先は、SWCCグループの事業領域拡大とグローバル化による収益性・成長性の向上に資する案件を想定。 営業利益（億円）成長イメージ インオーガニック成長 重点施策 800以上 インオーガニック成長 2036年に向けて、 オーガニック成長 事業領域拡大とグローバル化を図る 事業領域拡大 半導体検査装置市場 + α（BD） 通信・ コンポーネンツ グローバル化 通信ケーブル 半導体検査装置市場 2年以内に実現 400 330 FY26F-30F M&A投資枠 8
Slide 16: ③保有する資産について、価値創出のための最適化 キャッシュ・アロケーション
③保有する資産について、価値創出のための最適化 キャッシュ・アロケーション 非事業資産のさらなる効率化として、2026年７月にノンコア事業であるアクシオ社の売却を実行 営業CFの上方修正など創出した資金を成長領域へ積極投入し、将来の営業キャッシュ・フロー創出力のさらなる将来 CF拡大を図る。 FY22-25実績 FY26-30計画 キャッシュイン キャッシュアウト キャッシュイン キャッシュアウト 成長投資 180億円 成長投資 77億円 基盤投資 200億円 設備投資 236億円 基盤投資 107億円 他 上方修正等 設備投資 研究投資 70億円 営業キャッシュ・フロー DX投資 60億円
Slide 17: 資本コストや株価を意識した経営 ～取締役会の実効性～
３ 資本コストや株価を意識した経営 ～取締役会の実効性～ 17
Slide 18: 企業価値向上を支える取締役会 ― 構成と基本的な考え方
企業価値向上を支える取締役会 ― 構成と基本的な考え方 多様な知見と独立した視点を、経営の監督・助言に活かす 形式的なガバナンスではなく、企業価値向上に資するガバナンスへ 株主共同利益の代弁者として社外取締役が独立した立場から経営に付加価値を提供 取締役8名(女性3名)の 多様なバックグラウンド・専門性 取締役会の役割 うち社外取締役が過半数 企業経営 コーポレートファイナンス ・経営方針・重要事項の審議 社内 3 経営全体を俯瞰 資本政策・M＆A ・業務執行の監督 8名 ・中長期の企業価値向上 についての議論 グローバルビジネス ダイバーシティー 社外 5 市場・顧客の視点 競争力・社会価値
Slide 19: 実効性の核心 「何を議論し、社外取締役がどう関与するか」
実効性の核心 「何を議論し、社外取締役がどう関与するか」 取締役会は、経営戦略や経営計画に基づく重要な意思決定を行うだけでなく、その後の進捗状況や成果を継続的に監督 取締役会における実質的な 企業価値向上に関する 独立社外取締役に期待される 審議を支える環境整備 主要テーマ 役割・責務 実質的な審議を支える環境整備 企業価値向上に向けた主要な経営課題 ・年間を通じた主要審議テーマの整理 【事業ポートフォリオの最適化】 独立社外取締役による監督・助言機能 ・説明資料の事前動画配信 ・TOTOKU買収・PMI ー少数株主を始めとするステークホルダーの視点 ・事前質問・追加情報要請への対応 ・アクシ
Slide 20: さらなる実効性向上へ ― 成長戦略を支える取締役会
さらなる実効性向上へ ― 成長戦略を支える取締役会 実効性は“完成形”ではない。課題を認識し、企業価値向上という成果につなげる これまで積み上げたもの Transformation for Growth SWCC 2030 を支える監督と助言 ・多様な取締役会構成 グローバル戦略／成長投資への支援 ー背中を押す ・自由闊達で建設的な議論 リスクマネジメント ・社外取締役の積極的な提言 グループ全体の内部統制・ガバナンスの高度化 ・重要案件のフォローアップ 資本政策 ・毎年の実効性評価と改善 CEOサクセッションプランの充実 実効性評価で認識している改善テーマ 事務局機能の強化 グループ内部統制
Slide 21: Appendix
» SWCC : 4 Appendix
Slide 22: 中期経営計画の変遷 From “Change” to “Transformation for Growth”
中期経営計画の変遷 From “Change” to “Transformation for Growth” 本中計では、ROIC経営の高度化により成長を加速し、高いキャッシュ創出力を持つグローバル企業へと成長。 ROIC経営2.0 構造改革と成長への高度化 ROIC経営１.0 構造改革 15.7% 15％以上 900 0.0% 13.6% SWCC 776 VISION EPS（円） 11.9% 2036 0.0% ROIC 636 8.3% 0.0% 7.3% 7.6% 中計Transformation for Growth SWCC 2030 7.1% 386 6.3% 中期経営計画基本
Slide 23: 事業ポートフォリオマネジメントの強化
事業ポートフォリオマネジメントの強化 資本効率と成長性の両立を重視し、ハードルレートを軸に事業ポートフォリオの最適化と構造改革を推進。 FY2025時点から目指すべき事業ポートフォリオ※ 中計期間の事業ポートフォリオマネジメント ハードル Ⅰ.事業別ROICスプレッド (ROIC－WACC）3％超 大 新規事業 レート Ⅱ.売上高CAGR 3％超 成長事業 電力(Smart Stream) 通信(海外) 成長投資を強化し、成長加速 成長事業 電力、通信（海外）、半導体 成長性（売上高 刷新事業 半導体 電力 キャッシュ・ 安定的なキャッシュ・フローの創出 課題認識 カウ事業 建設（エネルギー）
Slide 24: 電力インフラ事業の成長戦略 高経年電力用ケーブルの更新需要
電力インフラ 電力インフラ事業の成長戦略 高経年電力用ケーブルの更新需要 2045年までの市場規模 累計約4,000億円 電力インフラ事業のターゲット市場 想定市場規模推移 ※当社想定 データセンター データセンター 国内全需 データセンター 電力発変電 66kV以上 データセンター データセンター 交通・民需 民需変電 120 321 70 データセンター 電力送電網 109 蓄電池 FY2024 15 66～154kV 市場規模 送変電系統 電力送電 1,500億円 大規模工場 320 再エネ 390 テーマパークなど 66～154kV 275kV 電力配電 151 送変電系統 基幹系統
Slide 25: 電力インフラ事業の成長戦略
電力インフラ 成長事業 電力インフラ事業の成長戦略 戦略Ⅰ 国内変電市場のデファクト化推進 戦略Ⅱ 国内送電・海外市場での新たな需要の獲得 ⅰ．SICONEX®のさらなるシェアの拡大 ⅰ．老朽化更新（OF⇒CV化）需要の獲得 ✓増産体制構築完了（FY26）と増産開始 FY30F 280 ✓66～154kV送電系統更新対応 ✓レトロフィットSICONEX®導入 FY26F FY25E 220 ✓新工法の導入による工期短縮提案 SICONEX🄬🄬シェア想定推移 FY24 186 FY25 FY30 FY23 150 ✓海外メーカーとの協業品導入による工期短縮提案 第二期設備投資開始…
Slide 26: 電力インフラ事業 HSDC市場への成長戦略
電力インフラ 電力インフラ事業 HSDC市場への成長戦略 HSDC建設にて超高圧(154kV)電源が拡大するニーズ対し DC HSDC 154kV製品を開発し高付加価値の獲得を目指す。 必要電力量比※現状を1 １ 4～5 当社の154kVソリューション 受電電圧階級 66kV 154kV データセンター向け売上予想 100 CAGR 24% 「Y分岐接続部の拡充」 90 2028年上市 80 70 60 「e-Cableの拡充」 従来 e-Cable 50 40 2025年上市済 30 20 「施工人材の高電圧シフト」 高付加価値領域 10 へのシフト 0 協力会社 特別高圧領域 超高圧領域
Slide 27: 電力インフラ事業の成長戦略（新工法による工事省力化）
電力インフラ 電力インフラ事業の成長戦略 （新工法による工事省力化） 油絶縁型ケーブルの３相一括引抜工法 弧状推進HDD工法 ニーズ：油絶縁型ケーブルの撤去 ニーズ：非開削での地中埋設管の敷設 ①作業時の道路規制で支障が多い 困りごと 困りごと ②１本ずつの撤去：工事期間・工事費用大 ③路上に油が飛散：環境汚染のリスク 開削工事ができない場合に ④引抜システム全体が大型化：作業員数大 「推進工法」が広く実用され ているが工事期間・費用大 道路 効果 工事期間 約40%削減・ 工事費用 約20%削減 効果 工事期間・費用ともに大幅減 27
Slide 28: SICOPLUSによる施工力の強化（協力施工会社の進捗）
電力インフラ SICOPLUSによる施工力の強化（協力施工会社の進捗） 施工人員計画 電力インフラにおける 電圧別売上構成比 ※ FY2023の実績を100とした時 FY30F 150 超高圧領域 FY26F 275kV 当社 135 施工人員 FY25E 20％ FY23 FY24 125 115 100 154kV～ 当社施工人員の超高圧シフト 全国の施工会社の協力 協力会社 全国の協力パートナー 施工人員 施工協力会社数の推移および予想（単位：社） 66kV 154kV 3 80％ 1 特別高圧領域 10 10 13 66/77kV 4 6 FY23 FY24 FY25E FY26F F
Slide 29: 通信（海外）事業：e-Ribbonの成長戦略
通信ケーブル 成長事業 通信（海外）事業：e-Ribbon ®の成長戦略 世界規模で生成AI市場が爆発的に成長。ビックテックによるHSDC構築の急増で、DC内・DC間の高密度配線にe-Ribbon® の採用が拡大中。この強い需要を２つの戦略強化により捕捉。 戦略Ⅰ e-Ribbon®事業のグローバル展開 戦略Ⅱ e-Ribbon ®ケーブルおよび応用製品の拡販 欧州 光ファイバ リボン加工 ケーブル化 応用製品 北米 エアブローン・ 高密度ケーブル アジア ✓グローバルメーカー複数社との長期契約締結 ✓付加価値の高いDC向けケーブル製品のグローバル （光ファイバはパートナー社からの安定調達）
Slide 30: 半導体検査における当社製品領域と技術トレンド
半導体 半導体検査における当社製品領域と技術トレンド 品質要求レベルと技術面で参入障壁が高い領域。 前・後両工程に強みをもつ豊富 半導体事業のターゲット市場 な製品ラインナップとグループシナジーを活かしつつ、BD戦略により事業領域を拡大。 前工程 後工程 ウェハー検査工程 製品検査・信頼性試験 高性能同軸ケーブル 高性能同軸ケーブル RUOTA／Wavemolle コンタクトプローブ アクティブ除振ユニット アクティブ除振ユニット コンタクトプローブ RUOTA／Wavemolle TOTOKU TOTOKU 昭和サイエンス 昭和サイエンス TOTOKU TOTOKU 技術 高周波化 細径化
Slide 31: 半導体事業の成長戦略
半導体 成長事業 半導体事業の成長戦略 戦略Ⅰ 素材×加工技術を活かした全方位展開 戦略Ⅱ 検査装置関連のグループ製品の拡販強化 ⅰ．コンタクトプローブの全方位戦略 ⅰ．高周波ケーブルの生産・拡販戦略 ✓前工程領域 ✓半導体検査装置トップメーカーへの採用実績を活かした ・ MEMS、カンチレバー、コブラ型プローブの拡販 拡販を継続 ✓後工程領域 ✓増産投資 ２億円 ・ 半導体微細化、チップレット化に対応した製品の量産 ・生産能力FY25対比2倍 ⅱ．増産体制構築 ⅱ．除振台の開発・生産・拡販戦略 ✓高機能製品の増産投資 13億円 ✓半導体微細化に対応した次世代除振台の開発 ・ 生産能力FY25
Slide 32: 戦略Ⅰ 素材×加工技術を活かした全方位展開
半導体 戦略Ⅰ 素材×加工技術を活かした全方位展開 AI半導体への検査自動化、微細化・多ピン化に伴う高度化でコンタクトプローブ需要拡大 タイプ別市場規模（億円） 当社の競争優位性を活かした後工程の深耕と前工程への領域拡大を計画 1200 CAGR６% ※当社調べ 1,050 拡大 現在主力分野 1000 前工程 後工程 800 ポゴピン 800 深耕 後工程 ワイヤー 検査対象 シリコンウエハー パッケージ基板 半導体完成品 600 その他 400 領域 MEMS 前工程 拡大 カンチレバー 検査ユニット 200 コブラ プローブカード プローブ治具 テストソケット 0 FY25E FY30F
Slide 33: 戦略Ⅱ 検査装置関連のグループ製品の拡販強化
半導体 戦略Ⅱ 検査装置関連のグループ製品の拡販強化 グループ製品の特長 競争優位性 売上高CAGR （2025年→2030年） ■高性能同軸ケーブル ●中空構造による細径化、軽量化を実現 半導体関連グループ製品 RUOTA ・配線密度の高い狭小エリアへの配線に好適 （CP除く）CAGR Wavemolle ●高周波対応 13% 90 ・大容量データの高速伝送に対応 80 70 ■除振台 検査装置例 ●リニアモータの採用で高精度・高加速度対応 60 ステージ ・2.0Gへの対応 50 ●振動モニタリング機能 40 ・装置の振動環境管理、故障予知 30 アクティブ除振ユニット ●制御パラメータの
Slide 34: 半導体事業の戦略製品 ①コンタクトプローブ
半導体 半導体事業の戦略製品 ①コンタクトプローブ AI半導体の需要増に対し、素材×加工技術を活かした全方位展開と増産体制の構築を加速。 コンタクトプローブ 事業環境 コンタクトプローブ売上計画 検査工程 前工程 後工程 国内 中国 ● AI半導体の活況により引合い増加 シリコンウエハー パッケージ基板 4,000 ●前年度下期から国内顧客の需要が回復 中国向け ●中国での新規顧客獲得が急拡大 3,500 95％増 3,000 コブラ MEMS カンチレバー ワイヤープローブ 2,500 強み 極細径、多彩な導体 FY26の施策 2,000 1,500 ◎前年度比1.5倍の増産投資 シェア 3
Slide 35: 半導体事業の戦略製品 ②高性能同軸ケーブル RUOTA
半導体 半導体事業の戦略製品 ②高性能同軸ケーブル RUOTA 半導体検査装置トップメーカーの需要増。さらなる増産に向け設備投資強化。 高性能同軸ケーブル RUOTA 事業環境 RUOTA売上計画 600 ●トップメーカーの主要検査装置に採用 49％増 ●半導体検査装置市場好調により 500 受注急増 400 ● FY30まで需要継続の見込み 300 FY26の施策 200 強み 細径化（従来比20％減）、 軽量化、低損失 ◎前年度比4倍の増産投資 100 主要 ◎新規顧客への拡販 顧客 半導体検査装置トップメーカー 0 FY25 FY26E 35
Slide 36: 半導体事業の戦略製品 ③三層絶縁電線（TIW）
半導体 半導体事業の戦略製品 ③三層絶縁電線（TIW） AIサーバーの需要が急増。大容量電源トランスの小型化により、細径化、高耐熱であるTIWの需要増。 三層絶縁電線（TIW） 事業環境 TIW売上計画 ●AIサーバー市場の急拡大による 4,000 43％増 ・電力量の増加 3,500 ・大容量電源トランスの小型化 3,000 ・高耐熱の需要増 2,500 ●当初想定を上回る受注 強み 細径化、高耐熱 2,000 FY26の施策 1,500 シェア 35％（FY25）※当社想定（サーバー用途） 1,000 ◎前年度比1.5倍の増産投資 500 主要 ◎中国拠点での生産体制構築検討 顧客 電源ト
Slide 37: キャッシュ・カウ事業 2026年度 建設（エネルギー・通信）
キャッシュ・カウ事業 2026年度 建設（エネルギー・通信） 売上高（億円） 銅価の影響 ＋172億円 事業の効率化により創出したキャッシュを成長事業へ投下 20％増 1,400 1,260 グループ経営の強化 物流・業務の効率化 建設 1,200 1,053 【意思決定の迅速化】 エネルギー 【配送力・物流最適化】 1,000 SFCCを完全子会社化し、 最適配送システム構築による 800 970 グループ一体化経営の実現 棚卸資産の圧縮と リードタイム短縮 600 816 【構造改革】 建設 400 通信 冨士電線 【業務効率化・DX】 200 汎用光ファイバ 汎用光ファイバ 顧客支援WE
Slide 38: https://www.swcc.co.jp
https://www.swcc.co.jp 本説明資料に記載されている将来の業績予測値は、公表時点で入手可能な情報に基づいており、潜在的なリスクや不確定要素を含んでおります。 このため、実際の業績は、さまざまな要素により、記載された予測値と大きく異なる結果となりうることをご承知おきください。 実際の業績に影響を与えうる要素としては、経済情勢、需要動向、原材料価格・為替の変動などが含まれます。 なお、業績等に影響を与えうる要素は、これらに限定されるものではありません。