Uss Co., Ltd. · TSE:4732
Uss — Q1 FY2018.3 Earnings Presentation
38 slides from Uss's earnings presentation, August 2017
Slide 1: 2018年3月期第1四半期 決算説明資料
2018年３月期第１四半期 決算説明資料 株式会社ユー・エス・エス 2017年8月 1
Slide 2: 将来に関する記載についての注意事項
• 本資料に記載されている業績見通し等の将来に関する記載は、本資料の発表 日現在における将来の見通し、計画の基となる前提や予測を含んでおり、当 社としてその実現を約束する趣旨のものではありません。実際の業績は、今 後様々な要因によって、大きく異なる結果となる可能性があります。 • 本資料には、監査を受けていない参考数値が含まれます。 • 本資料の金額は、表示単位未満の端数を切捨てして表示しております。 • 本資料の百分率（％）は、小数点第2位を四捨五入して表示しております。 出所 （一社）日本自動車販売協会連合会、（一社）全国軽自動車協会連合会、 （株）ユーストカー、財務省貿易統計 2
Slide 3: 2018年3月期 第1四半期連結業績の概要
2018年3月期 第１四半期連結業績の概要 3
Slide 4: 2018年3月期第1四半期 連結業績概要
2018年３月期第１四半期 連結業績概要 売上高176.3億円（前年同期比6.4％増）、営業利益86.3億円（前年同期比6.3％増）、親会 社株主に帰属する四半期純利益59.9億円（前年同期比5.5％増）。 成約率は低下したものの、出品台数および成約台数の増加などにより増収増益。 （単位：百万円） 2016.3 1Q 2017.3 1Q 2018.3 1Q 前年同期比 売上高 17,004 16,584 17,638 106.4% 売上原価 6,420 6,422 6,957 (売上比) 108.3% (37.8%) (38.7%) (39.4%) 売上総利益 10,584 10,16
Slide 5: 2018年3月期第1四半期 営業利益増減分析（実績）
2018年３月期第１四半期 営業利益増減分析（実績） 売上高要因 売上原価要因 販管費要因 出品台数増 7.6億円 商品売上原価増 ▲2.5億円 株式報酬費用増 ▲0.6億円 廃自動車等のリサイクル増 2.0億円 減価償却費増 ▲1.6億円 従業員給与・賞与減 0.3億円 CIS(インターネット)収入増 1.6億円 原材料仕入原価増 ▲0.7億円 事故現状車買取販売増 0.9億円 業務委託費増 ▲0.5億円 成約率減 ▲2.1億円 （億円） 100 ▲5.3 ▲0.1 10.5 50 81.3 86.3 0 2017.3 1Q実績 2018.3 1Q実績 5
Slide 6: セグメント売上・利益の状況
セグメント売上・利益の状況 （単位：百万円） 売上高 2016.3 1Q 2017.3 1Q 2018.3 1Q 前年同期比 オートオークション 12,852 13,104 13,898 106.1% 中古自動車等買取販売 2,421 2,250 2,294 101.9% その他 1,730 1,228 1,445 117.7% 合計 17,004 16,584 17,638 106.4% 営業利益（営業利益率） 2016.3 1Q 2017.3 1Q 2018.3 1Q 前年同期比 8,273 7,936 8,414 オートオークション 106.0% (63.5%) (60.0%) (59.
Slide 7: 連結貸借対照表・キャッシュ・フロー要約
連結貸借対照表・キャッシュ・フロー要約 自己資本比率は81.9％。 フリーキャッシュ・フローは定期預金の期間短縮などにより197億円。 連結貸借対照表（要約） （単位：百万円） 2017.3 2018.3 1Q 2017.3 2018.3 1Q 流動資産 91,462 85,949 流動負債 28,801 24,282 現金及び預金 74,778 69,463 オークション借勘定 15,051 14,886 オークション貸勘定・他 16,683 16,486 その他 13,749 9,395 固定資産 105,911 107,041 固定負債 9,375 9,359 有形固定資産 96
Slide 8: 市場動向（グラフ）
市場動向（グラフ） 新車登録台数と前年同期比 中古車登録台数と前年同期比 （千台） （千台） 3,000 30% 3,000 30% 20% 20% 11.8% 2,025 1,984 2,008 4.9% 10% 10% 1,618 1,537 1,605 1,611 1,569 1,590 1,670 1,578 1,577 1,568 1,534 1,576 -1.9% 1,470-1.9% 1,500 1,500 1,161 1,3121,244 1,2311,138 1,2291,193 1,204 0% 3.2% 1.9% 3.7% 0% 1,097 1,077 -0.4% -0.
Slide 9: オートオークションのセグメント①
オートオークションのセグメント① 出品台数は63.6万台（前年同期比7.3％増）、成約台数は39.3万台（前年同期比4.4％増）、 成約率は61.8％（前年同期実績63.5％）。 減価償却費や租税公課に加え業務委託費などが増加したものの、出品台数および成約台数 の増加などにより増収増益。 オートオークションのセグメント第1四半期業績 （単位：百万円） 16/03 1Q 17/03 1Q 18/03 1Q 前年同期比 売上高 12,852 13,104 13,898 106.1% 出品手数料 3,218 3,120 3,308 106.0% 成約手数料 3,059 2,973 3,159
Slide 10: オートオークションのセグメント②
オートオークションのセグメント② 出品・成約台数の推移 成約率の競合比較 出品台数 成約台数 USS 市場平均（USS除く） （千台） 1,000 80% 644 608 663 671 636 67.7% 67.5% 584 583 583 593 70% 66.6%65.6% 66.0% 541 538 529 559 64.3% 65.2%64.5% 63.5% 64.1%63.5% 436 62.6% 61.8% 500 365 360 382 391 363 379 427 377 423 393 349 358 64.9% 60% 62.3% 62.7%62.1%63.1% 59.
Slide 11: オートオークションのセグメント③
オートオークションのセグメント③ 出品手数料総額と1台当たり手数料 成約手数料総額と1台当たり手数料 出品手数料総額 1台当たり手数料 成約手数料総額 1台当たり手数料 （百万円） （円） （百万円） （円） 5,000 5,542 5,561 5,500 5,418 5,319 5,296 5,232 6,000 5,000 7,829 7,932 7,880 8,047 7,953 8,156 8,090 9,000 3,436 3,4413,308 3,408 3,393 3,144 3,2113,3103,218 3,214 3,120 3,049 3,361 3,159 2,969
Slide 12: オートオークションのセグメント④
オートオークションのセグメント④ 2017年4月から6月までの3か月間 （単位：回、台） 開催数 出 品 台 数 成 約 台 数 成 約 率 17.3 1Q 18.3 1Q 17.3 1Q 18.3 1Q 前年同期比 17.3 1Q 18.3 1Q 前年同期比 17.3 1Q 18.3 1Q 東京 12 12 163,106 164,394 100.8% 112,609 110,726 98.3% 69.0% 67.4% 名古屋 12 12 116,329 129,686 111.5% 68,044 71,094 104.5% 58.5% 54.8% 九州 12 12 43,427 47,47
Slide 13: オートオークションのセグメント⑤
オートオークションのセグメント⑤ （単位：台、%） 4月 5月 6月 7月 8月 9月 上期 10月 11月 12月 1月 2月 3月 下期 年度 2015年度 240,027 180,560 188,060 198,744 143,557 196,546 1,147,494 221,602 188,116 173,302 179,967 208,405 275,123 1,246,515 2,394,009 増減率 6.7 ▲0.4 5.7 2.6 ▲8.6 2.8 1.9 0.3 ▲3.6 3.7 1.6 1.1 5.5 1.6 1.7 2016年度 233,303 165,327 195
Slide 14: 中古自動車等買取販売のセグメント
中古自動車等買取販売のセグメント 中古自動車買取専門店「ラビット」は、台当たり粗利益の減少などにより減収減益。 (売上高1,374百万円(前年同期比3.6%減)、営業利益41百万円(前年同期比30.2%減)) 事故現状車買取販売事業は、取扱台数の減少などにより営業損失。 (売上高919百万円(前年同期比11.5%増)、営業損失1百万円(前年同期実績 営業利益6百万円)) 中古自動車等買取販売のセグメント第1四半期業績 （単位：百万円） 16/03 1Q 17/03 1Q 18/03 1Q 前年同期比 売上高 2,421 2,250 2,294 101.9% 営業利益 137 65 39
Slide 15: その他のセグメント
その他のセグメント リサイクル事業は、取扱量の増加や金属スクラップ相場が好調に推移したことなどから 増収増益。 (売上高1,301百万円(前年同期比18.8%増)、営業利益140百万円(前年同期比113.1%増)) 中古自動車輸出手続代行サービス事業は、陸送収入が増加したことから増収増益。 (売上高116百万円(前年同期比7.4%増)、営業利益8百万円(前年同期比160.4%増)) その他のセグメント第1四半期期業績 （単位：百万円） 16/03 1Q 17/03 1Q 18/03 1Q 前年同期比 売上高 1,730 1,228 1,445 117.7% 営業利益 153 73 15
Slide 16: 2018年3月期 業績予想
2018F3 AFA BASSI PAG 16
Slide 17: 2018年3月期 連結業績予想
2018年3月期 連結業績予想 （単位：百万円） 2016.3（実績） 2017.3（実績） 2018.3（計画） 前期比 売上高 68,607 67,179 68,800 102.4% 売上総利益 42,740 40,765 41,932 102.9% （売上比） (62.3%) (60.7%) (60.9%) 営業利益 34,491 32,396 33,400 103.1% （売上比） (50.3%) (48.2%) (48.5%) 経常利益 35,218 32,999 33,900 102.7% （売上比） (51.3%) (49.1%) (49.3%) 親会社株主に帰属する当期純利益
Slide 18: 2018年3月期 営業利益増減分析（予想）
2018年3月期 営業利益増減分析（予想） 売上高要因 売上原価要因 販管費要因 出品台数増 8.3億円 原材料仕入原価増 ▲3.5億円 販売促進費増 ▲1.1億円 廃自動車等のリサイクル増 5.2億円 従業員給与・賞与増 ▲1.1億円 従業員給与・賞与増 ▲0.8億円 CIS(インターネット)収入増 3.2億円 業務委託費増 ▲1.0億円 広告宣伝費増 ▲0.4億円 手数料単価増(JBA除く) 2.5億円 消耗品費減 1.3億円 租税公課減 0.7億円 成約率減 ▲3.7億円 （億円） 300 16.2 ▲4.5 ▲1.6 200 323.9 334.0 100 0 2017.3通期実績 2
Slide 19: 2018年3月期 セグメント別業績予想
2018年3月期 セグメント別業績予想 （単位：百万円） 2016.3（実績） 2017.3（実績） 2018.3（計画） 前期比 売上高 オートオークション 52,594 52,811 53,747 101.8% 中古自動車等買取販売 10,097 9,373 9,496 101.3% その他 5,915 4,995 5,555 111.2% 合計 68,607 67,179 68,800 102.4% 営業利益 34,491 32,396 33,400 (売上比） 103.1% (50.3%) (48.2%) (48.5%) 19
Slide 20: ial
ial Thy Eebra ae ask C ARABS 7h Maus (C fey IF TEAR 20
Slide 21: USSのビジネスモデル
USSのビジネスモデル 中古車 鉄スクラップ エンド ラビット アビヅ (中古車買取) 製鉄所等 ユーザー 車両代金 買取代金 車両代金 買取代金 中古車 中古車 出品会員 落札会員 （売り手） オート （買い手） オークション 中古車販売業者 中古車買取業者 車両代金 USS 車両代金 中古車販売業者 中古車輸出業者 新車ディーラー 新車ディーラー 出品 成約 落札 手数料 約8,000円 手数料 約8,000円 手数料 約7,000円 1台の成約につき 年間出品台数 235万台 USSへの手数料 約23,000円 成約率 64.1% （2017年3月期実績） （2017年3月期実績） 21
Slide 22: 自動車市場とUSSの収益の関係
自動車市場とUSSの収益の関係 オートオークション市場への中古車供給台数は、下取りを通して①新車登録台数と②中 古車登録台数に連動。 需要サイドは国内外の中古車需要（②③）であり、近年は海外（輸出）が牽引。 上記市場要因に加え、オートオークション市場における市場シェア及び成約率が、USS オートオークションの収益変動要因となる。 市場の需給と業界統計との関連性 USSの収益 1 新車登録台数 ４ 供給サイド USS出品台数 市 出品手数料 ２ 場 中古車登録台数 シ （国内） 成約率 ェ ア ５ ３ 需要サイド USS成約台数 成約＆落札手数料 中古車輸出台数 （海外） 国内中古車
Slide 23: 新車・中古車登録台数とオートオークション市場の推移
新車・中古車登録台数とオートオークション市場の推移 2000年頃までは中古車流通におけるオークション利用率上昇により、オートオークショ ン市場が拡大。 2000年代半ば以降は、低年式・多走行車などそれまで解体されていた車両がオートオー クション会場へ流入し、オークション出品台数の増加が続いた。 金融危機（2008年後半）以降のオートオークション市場は新車登録台数（供給）と中古 車輸出台数（需要）におおむね連動。 2014年以降、両者とも減少傾向に。 （千台） 新車・中古車登録台数、中古車輸出台数とオークション出品・成約台数の推移（暦年） ２ 8,000 AA出品台数（業界全体） 1 中
Slide 24: USSの強み
USSの強み 業界最大手（出品台数市場シェア：32.9% （2017年上期実績） ） - 全国に17会場を展開、会員数4.7万社 特に東京会場（国内最大）、名古屋会場（同2位）は高い競争力 衛星ＴＶ、インターネットを通じた外部落札システムも充実 継続的な最新設備の投資に耐える強固な財務体質 （自己資本比率81.9%） 良質な中古車がUSSに集まる →業界平均に対して高い成約車両金額を維持 USS平均単価620千円（他社平均444千円） （2018年3月期第1四半期実績） 24
Slide 25: USSの長期にわたる成長の歴史
USSの長期にわたる成長の歴史 2000年以前の歴史 1982年 出品台数255台で第1回オートオークション開催。 88年 名古屋会場拡張 日本最大570席に 90年代前半 九州 東京会場オープン 90年代後半 岡山、静岡、札幌、西東京（現：埼玉）会場オープン 営業利益率売上高 営業利益 （百万円） 新車販売・輸出台数回復 80,000 60% 2008年 東京会場業界初の10レーンに 2013年 名古屋会場新築建替 2000年代前半 大阪、横浜、福岡会場オープン ネットオークションで単価上昇 金融危機 70,000 2017年 東京会場業界初の12レーンに 50% 60,000 40% 50
Slide 26: オートオークション市場とUSSのシェア
オートオークション市場とUSSのシェア 金融危機(2008-2009年）以降、市場が伸び悩む中でも高シェアを維持しながら利益を拡大。 1990年（暦年）市場シェア 2000年（暦年）市場シェア 2016年（暦年）市場シェア USS 7.0% USS 21.8% その他 USS 上位6社 その他 32.0% 32.5% 29.2% 45.1% その他 上位6社 上位6社 63.8% 33.1% 35.5% 33.4% 33.8% 12,000 33.0% 32.5% 40,000 31.8% 26.8% 9,000 30,000 21.2% 6,000 12.6% 20,000 7.0% 3
Slide 27: オートオークション業界大手のシェアと概要
オートオークション業界大手のシェアと概要 主要会場の競争力をさらに高め、オークション会場の再編とともに一段のシェア拡大を 目指す。 大手各社の概要 2016年の市場シェア グループ名 会場数 概要 32.5% 32.0% トヨタ自動車㈱100%子会社の㈱トヨタ ユーゼックが運営。トヨタ系列ディーラー TAA 10 30% からの出品が多い。全国10会場ならびに3 カ所の遠隔地ヤードを運営。 ㈱ジェイ・エー・エーが東京でJAA東京会 JAA 2 場を、同社子会社㈱HAA神戸が兵庫でHAA 神戸会場（国内第2位）を運営。 20% ㈱トヨタユーゼックと資本業務提携し、愛 CAA 4 知、千葉、岐
Slide 28: オートオークション市場における成約率の推移
オートオークション市場における成約率の推移 インターネット外部落札システム(CIS)の充実による外部落札の増加。 出品台数のみを追わない成約率、成約車両単価重視の戦略を徹底することにより、 2008年の金融危機以降、市場平均を上回る成約率を実現。 USS 市場全体（USS除く） 70% 67.1% 66.1% 64.8% 64.5% 65.7% 62.0% 61.0% 61.6% 60.6% 62.1% 61.7% 60% 60.4% 57.6% 57.0% 56.3% 57.8% 55.9% 54.5% 56.7% 56.1% 53.8% 55.3% 55.4% 54.9% 52.1%
Slide 29: 中長期的な市場認識とUSSの戦略
中長期的な市場認識とUSSの戦略 国内新車販売：中期的にも大幅な拡大は見込み難い。 ⁃ USSの戦略 1) 過去2年間で総額約200億円の設備投資を実施。 各会場で会員様の利便性を高め、オークション参加につなげる。 大規模会場（東京・名古屋）に経営資源を集中し、成約率の更なる向上 と市場シェア上昇を目指す。 2) 成約率を重視した価格（手数料）戦略を維持する。 中古車輸出：短期的には、新興国経済成長鈍化、輸入規制等の影響で 厳しい環境 - USSの戦略 1) 中期では、中央・南アジア、アフリカ、ロシア等における人口増、経 済成長の余地は大きい。 車検制度のある質の高い日本の中古車の輸出拡大
Slide 30: 経営戦略:設備投資の実績と計画
経営戦略:設備投資の実績と計画 設備投資（完工ベース）の推移 設備投資の実績と計画 （億円） 2年間で総額約200億円を投資し更なる競争力強化 200 札幌会場 新築建替 設備投資額約30億円 2017年5月10日オープン 150 北陸会場 新築移転 静岡会場 新築建替 設備投資額約5億円 設備投資額約16億円 今秋以降稼働予定 100 2016年5月14日オープン 63 55 東京会場・横浜会場 50 最新オートオークションシステム導入 設備投資額約20億円 東京 2017年2月稼働(業界初12レーン) 横浜 2016年8月稼働 名古屋 立体ストックハウス新築 設備投資額約77億円 0 20
Slide 31: JAAの株式取得について
JAAの株式取得について 2017年１月18日開催の取締役会において、株式会社ジェイ・エー・エー （JAA）の株式の66.04％を取得し、子会社化することを決議しました。 今後、公正取引委員会の審査を受け、承認された後に、JAA株式を取得します。 JAAについて 名称 株式会社ジェイ・エー・エー USS 41.5% 所在地 東京都江戸川区臨海町三丁目2番1号 代表者 代表取締役社長兼最高経営責任者（CEO）田畑 利彦 事業内容 中古車オークションおよびそれに付帯する事業 連結売上高 9,615百万円（2016年3月期） オークション会場 JAA東京会場：東京都江戸川区臨海町三丁目2番1号 H
Slide 32: 財務と株主還元に関する基本方針
財務と株主還元に関する基本方針 成長投資とともに株主還元の充実を継続 連結配当性向：2017年3月期から50％以上。 自己株式取得：キャッシュ・フロー、設備投資計画、市場環境等を 考慮のうえ、機動的に実施。 株主資本利益率（ROE）：中期的に15％以上の水準を目指す。 32
Slide 33: 株主還元：配当政策
株主還元：配当政策 2018年3月期の1株当たり年間配当金:47.0円（前期比0.6円増）を予想。 株式上場以来18期連続増配予想。 1株当たり年間配当金 連結配当性向 （円） 51.5% 51.5% 50 47.0 47.0% 46.4 44.3% 45.1% 45.1% 43.1% 45% 40.8 40 37.7 34.7 30.5% 30.75 30 30% 24.4 22.4% 20 19.2 16.5 16.8 14.5 11.9% 15% 10.0 10 8.0 6.5 4.0 5.0 2.4% 2.0 3.0 0.5 0 0% 00.3 01.3 02.3 03.3 04.
Slide 34: 株主還元：総還元性向
株主還元：総還元性向 安定的な配当増とともに、機動的な自己株式取得を実施。 （百万円） 配当金支払総額 自己株式取得総額 総還元性向 30,000 120% 117.6% 111.4% 103.5% 84.2% 20,000 80% 76.8% 53.8% 45.1% 52.1% 10,000 45.1% 40% 33.0% 16.7% 11.9% 3.6% 0 0% 00.3 01.3 02.3 03.3 04.3 05.3 06.3 07.3 08.3 09.3 10.3 11.3 12.3 13.3 14.3 15.3 16.3 17.3 34
Slide 35: 株主還元：株主資本利益率（ROE）
株主還元：株主資本利益率（ROE） 中期的に15%以上の水準を目指す方針は不変。 ROEの推移 25% 19.5% 18.2% 16.5% 15.9% 15.8% 15.5% 15.3% 15.1% 14.5% 14.2% 14.7% 15% 16.0% 14.1% 14.2% 13.7% 15.0% 10.9% 11.7% 10.4% 5% 00.3 01.3 02.3 03.3 04.3 05.3 06.3 07.3 08.3 09.3 10.3 11.3 12.3 13.3 14.3 15.3 16.3 17.3 18.3 （予想） 35
Slide 36: 事業成長と株主還元による企業価値向上サイクル
事業成長と株主還元による企業価値向上サイクル 成長投資と株主還元の両輪で株主価値の向上を目指す。 インターネット・ IT活用 株価上昇 成約率上昇 連続増配 過去10年間のTSR※ 会員数・利用者増加 2007年3月期54% 上場以来18期連続予想 年率換算＋12.8% 2007年3月期4.0万社 →2017年3月期64% (TOPIX +0.8%) →2017年3月期４.7万社 設備投資・ M&A 出品台数 配当性向上昇 企業価値向上 増加 45%→50％ 成長のため 市場シェア 拡大 の投資拡大 2000年22％ →2016年32% →さらに上昇を目指す 36 ※TSRは2017年3月末
Slide 37: USSの社会的価値・経済的価値創造
USSの社会的価値・経済的価値創造 中古車のエコシステム リユースの循環 新車のバリューチェーン 中古車 鉄鋼 新車 中古車 オークション 中古車 ユーザー 販売 素材部品 製造・販売 買取 USSシェア 32% 中古車 中古車 リサイクル スクラップ 輸出 USSは中古車エコシステムのプラット フォームとして、社会的な価値と経済 電炉 的な価値を創造しています。 中古部品 当社の事業 中古自動車等 オート 社会的価値の創造 買取販売 オークション 経済的価値の創造 営業利益率 （2017年3月期） 48.2％ リサイクルのエコシステムへ 出品者と落札者の両方から手 の貢献（環境負荷の
Slide 38: コーポレートガバナンス体制
コーポレートガバナンス体制 継続的な事業拡大を通じて企業価値の増大を図ることを経営の目標に、 ガバナンス体制の充実を図ってきた。 2012年度より執行役員制度の強化 2015年度より指名・報酬委員会設置 取締役・執行役員に対するストックオプション制度（2007年度より） 年度 2004 2006 ・・・ 2012 ・・・ 2017 取締役の数 12名 18名 → 12名 → 10名 うち社外取締役 4名 → 4名 → 3名 社外取締役制度導入 執行役員制度の強化 指名・報酬委員会設置 2017年8月現在 取締役10名（うち独立社外取締役3名） 監査役3名（うち独立社外監査役2名） 執行