Zibuyu Group Limited · HKEX:2420
Zibuyu — H1 2025 Earnings Presentation
32 slides from Zibuyu's earnings presentation, 2025
Slide 1: Zibuyu Group Limited 2025 Interim Results Presentation
ZIBUYU Zibuyu Group Limited FRERAARAD FT AREE(RRD. 2420.HK 2025 Pilea RpS
Slide 2: 免责声明
免责声明 子不语集团有限公司（【本公司】）的潜在投资者、分析师及股东以及本文件的其他接受者请注意，本文件及业绩发布会上一并做出的 任何口头讨论仅供您参考之用，不得直接或间接向其他人士转送、发表、分发、发布或散布本文件的任何部分。 本文件及相应的讨论可能包含涉及风险和不确定因素的前瞻性说明。这些说明的表述通常会使用前瞻性的字眼，例如相信、期望、预期、 预计、计划、预测、目标、可能、将会，或者某些行动可能或预期或在将来产生结果等等。阁下不应过分依赖此等仅适用于本文件发表 日的前瞻性说明。这些前瞻性的说明基于来自本公司以及其他我们相信来源可靠的资料。 请务必注意，本文件内容未经审核或独立查证。我们不
Slide 3: 目录
目 录 01 02 03 04 05 公司概览 财务表现 运营回顾 未来展望 参考资料 3
Slide 4: 公司概览
公司概览 4
Slide 5: 公司概况
公司概况 ◆ 公司名称：子不语集团有限公司 ◆ 主营业务：时尚品牌跨境电商公司。主要依托于亚马逊、TikTok及 Temu等第三方跨境电商平台及自营网站，在全球范围内销售各种 自主设计的服装、鞋履及其他产品。 ◆ 员工总数：1,058人（截至2025年上半年） ◆ 公司总部：中国杭州 子不语集团 股票代码：02420.HK 5
Slide 6: 卓越、经验丰富、多元化的管理团队
卓越、经验丰富、多元化的管理团队 董事会成员 高管团队 华丙如 先生 创始人、执行董事、董事会主席 • 近20年电商行业经验 • 中国人民政治协商会议第一届杭州市临平区委员会委员 • 2019年杭州十大青年领军人物 Team • 主要负责制定整体的公司及业务战略规划并监督本集团的管理 及运营情况 徐石尖 先生 谢希 女士 程兵 先生 副总裁 CFO 全球副总裁 创新业务总经理 陈才雄 先生 负责监督本集团的财务战略 负责管理品牌部门，推动 负责集团创新业务管 执行董事、行政总裁 规划、资金管控与投融资、 全球范围内的业务布局 理，包括新渠道拓展 审计法务与投关 及新品类开发 • 先后在知名服装
Slide 7: 业绩亮点
业绩亮点 ◆ 面对贸易摩擦紧张局势，关税政策频繁变化的外部环境，公司展现出强大的经营韧性，通过深耕品牌渠道， 聚焦精细化运营，不断提升效率，上半年收入和利润双攀升，再创历史新高 收入 毛利润 股东应占净利润 存货周转天数 19.6 亿元 14.7 亿元 1.1 亿元 237 天 人民币 人民币 人民币 同比 +36.4% 同比 +15.9% 同比 下降29天 同比 +34.1% 多维度提升品牌力，品牌营销成效亮眼 | 全渠道建设，拓展渠道高速增长 布局全球供应链，海外产能首次突破 | 实施4.5天工作制，打造有“温度”的组织 7
Slide 8: 财务表现
财务表现 8
Slide 9: 利润表
利润表 收入（人民币百万元） + +34.1% ◆ 核心品牌及非亚马逊渠道收入实现高速增长，驱动公司收入同比 1,961.3 1,462.1 大幅上涨34.1%至19.6亿元，为历史新高 1,100.7 1,277.5 1,375.3 ◆ 聚焦精细化运营，库存结构持续优化，商品周转效率不断提升， 2021 2022 2023 2024 2025 净利润同比上升15.9%至1.1亿元 上半年 上半年 上半年 上半年 上半年 毛利及毛利率（人民币百万元） 人民币百万元 2025年上半年 2024年上半年 同比变动 75.8% 75.9% 75.2% 73.9% 72.8% 收入 1,961.3 1
Slide 10: 资产负债表
资产负债表 ◆ 存货较期初增加2.2亿元，主要由于公司为保障下半年 销售需求，提前加大备货力度所致 截至 截至 人民币百万元 变动 2025/6/30 2024/12/31 ◆ 存货周转天数较2024年上半年下降29天，为上市以来 总资产 1,255.0 1,079.6 16.2% 最低点，体现了公司运营效率进一步提升 —存货 599.3 374.5 60.0% —贸易应收账款 220.2 182.1 21.0% 存货（人民币百万元 ）及存货周转天数（天） —现金及现金等价物 347.0 446.8 -22.4% 470 469 + -29天 总负债 610.6 479.3 27.4% 266
Slide 11: 现金流量表
现金流量表 现金及现金等价物/净现金（人民币百万元） ◆ 经营性现金流为-0.6亿元，主要系为保证销售需求而加大 448 备货力度，导致资金占用所致 303 280 318 347 179 ◆ 公司轻资产、内生、可持续运营模式，债务状况良好，维 135 118 82 持“净现金”水平 -128 2021 2022 2023 2024 2025 上半年 总现金 净现金 人民币百万元 2025年上半年 2024年上半年 同比变化 经营性现金流（人民币百万元） 经营性现金流净额 (62.3) 130.1 -147.9% 130 57 12 投资性现金流净额 (3.3) (0.9) 255.2% -6
Slide 12: 运营回顾
运营回顾 12
Slide 13: 品牌化战略升级，核心品牌跨越式增长
品牌化战略升级，核心品牌跨越式增长 上半年，公司多维度推动品牌向有序化、规模 子不语品牌矩阵 化、专业化发展，助力品牌形成持续增长力； 上半年，十大核心品牌收入超10亿，占比首次 超50%： 高 端 ◆ 视觉升级，以更具辨识度的语言传递美学 品 价值，强化品牌调性感知 牌 ◆ 品牌导向部门重构，实行品牌垂直化专业 分工，使资源投入更聚焦、靶向性更清晰 ◆ 精开款效率提升，设计部根据品牌调性设 计，持续解决同质化开款问题，产品深度 职业女装 女鞋 休闲女装 不断延展，新品市场表现亮眼。上半年， 亚 在上新SPU数量进一步下降的同时，单款 马 销售大幅增加 逊 核 ◆ 品牌营销提升溢价，构建品牌书
Slide 14: 十大核心品牌完成视觉升级
十大核心品牌完成视觉升级 14
Slide 15: 品牌化战略升级，核心品牌跨越式增长（续）
品牌化战略升级，核心品牌跨越式增长（续） R高端 — 锻造全球服装高端品牌新标杆 — “依托十余年对欧美市场的深度洞察与供应 链沉淀，引入版型大师和面料专家，极致品 控，聚焦“技术壁垒+情感共鸣”双轮驱动， 打造具备全球竞争力的高端产品” ◼ 上半年收入 0.4亿 Cicy Bell 职业女装 — 适我本色，迎我所往 — “打造通勤女性的穿搭服饰， 上班族为主要客群，产品风 格以商务休闲为主” ◼ 上半年收入 1.4亿 15
Slide 16: 品牌化战略升级，核心品牌跨越式增长（续）
品牌化战略升级，核心品牌跨越式增长（续） Tankaneo 休闲女装 — 美式休闲时尚风格引领者 — “轻松、舒适、有温度的设计理念，从亲 肤上衣到抗皱套装、再到富有廓形感的外 套，打造贴合都市女性的多场景需求” ◼ 上半年收入 1.7亿 Coutgo 女鞋 — 多元化风格的时尚女鞋 — “尊重经典工艺，致力于打造时尚 潮流与生活方式契合的百宝箱” ◼ 上半年收入 1.5亿 16
Slide 17: 品牌化战略升级，核心品牌跨越式增长（续）
品牌化战略升级，核心品牌跨越式增长（续） 毛衣 童装 连衣裙 — 舒适 · 包容 · 自由 — — 欢乐儿童的“日常穿搭专家” — — 拥抱每一种身形、尺寸与人生故事 — 运动女装 品质男装 全品类 — 倡导健康、活力与快乐 — — 舒适、百搭的日常穿搭 — 17
Slide 18: 品牌营销成效亮眼，曝光度持续提升
品牌营销成效亮眼，曝光度持续提升 ◆ 上半年，公司实施整合营销策略，通过线上社媒运营及线下营销活动进行 品牌推广，全方位增加品牌曝光度，提升品牌溢价，驱动销售转化 线上： 线下：上半年，RQ品牌参加巴黎Flying Solo时装秀，并与 Vogue、Glamour等杂志合作增加曝光。权威走秀与顶级杂 • 通过在海外社媒Instagram开展内容营销，TikTok等内容平台布局品牌叙事， 志的强背书，能提升品牌行业地位与长期公信力，尤其强化 逐步搭建各品牌海外社群，积累一定规模的粉丝基础，其内容也收获广泛关 高净值及高时尚敏感度客群对品牌的“高端感”认知 注，部分高热度帖子的浏览量接近20万 •
Slide 19: 供应商优中选优，海外产能实现突破
供应商优中选优，海外产能实现突破 ◆ 基于子不语自研数字化系统，公司持续通过AI数字化赋能供应链并推行供货商直发模式 ◆ 上半年，公司实施集中采购策略并布局海外产能，持续打造高端、柔性全球供应链 ◆ 供应链高效、快速补货，形成了有效的运营协同，助力新款取得不错的市场表现 实施集中采购策略 布局海外产能 公司对供应商实施绩效考核方案，持续筛选符合公司成本、交期、质量 上半年，公司重点布局越南供应链，建立本地常驻团队，并陆续拓展缅 要求的优质合作伙伴，通过进一步集中上游产能，调降采购成本，缩短 甸、马来西亚、柬埔寨等东南亚供应链，实现海外产能首次突破，为后 生产周期。上半年，200+家OEM缩减至
Slide 20: 加速全渠道建设，非亚马逊销售高速增长
加速全渠道建设，非亚马逊销售高速增长 ◆ 上半年，在确保亚马逊基本盘高速增长(+31.9%)的同时，依托全品类运营优势与更优化的分工机制，公司加大对非亚马逊渠道人员、 货品等资源投入，非亚马逊渠道收入实现高速增长且利润维持较高水平, 非亚马逊收入占比上涨至7.4% ◆ 在全托管业务基本停止的情况下，来自TikTok和Temu平台的收入依旧实现大幅增长 ◆ 加大自营网站布局，通过RQ品牌向高端市场不断发力，同时逐步落地9大亚马逊品牌自营网站，进一步推动站外规模扩张 各渠道收入占比 拓展平台收入（人民币千元） +51.3% +79.3% +近9倍 2025年上半年 50,439 92.6% 40,
Slide 21: 未来展望
未来展望 21
Slide 22: 我们的使命和愿景
我们的使命和愿景 ⚫ 愿景：致力于成为一家值得尊重的全球化时尚品牌运营公司 ⚫ 使命：让全球用户及时便捷地获得满意的时尚产品和服务 创造价值 员工幸福 产品表达美 社会责任 22
Slide 23: 环境、社会和管治（ESG）
环境、社会和管治（ESG） ◆ 上半年，公司实行每周4.5天工作制，让职场成为一种快乐体验，用自由激发员工的工作激情和创造力 ◆ Wind ESG评级提升至 A ◆ 荣获2025年度杭州市跨境电商优秀示范企业、杭州跨境电商综试区十周年突出贡献企业、外贸出口突出贡献奖 集团ESG管治架构示意图 决策层 董事会 2025年跨境电商 2025年外贸出口 杭州跨境电商综试区 优秀示范企业 突出贡献奖 十周年突出贡献企业 董事会 组织层 董秘办、人力资源中心、 行政管理中心、财务资金中心 ESG工作小组 执行层 商品中心、销售中心、产品中心、 各部门 人力资源中心、行政管理中心、 财务资金中心、信息技术
Slide 24: 深耕不辍，行稳致远
深耕不辍，行稳致远 高效的全球供应链整合能力 + 原创品牌 = 组织护城河 组织力、产品力、触点运营力托举品牌力 全球化战略进程 品牌承载文化、理念、认知 I. 全球供应链 II. 全球化人才 品牌力 III.全球化市场 IV. 全平台 组织力、产品力、触点运营力 V. 全球研发 文化、理念、认知 品牌全球化的核心在于本土化，尤其在营销与品牌建设层面，需深度结合当地文化特质 24
Slide 25: 扎根中国，走向世界！
扎根中国，走向世界！ ◆ 公司去年推行的一系列战略转型措施取得了显著成效，为未来发展打下坚实基础 ◆ 基于长期主义的考量，2025年上半年，公司战略性投入了近5,000 万资金用于品牌打造 ◆ 未来公司会继续推进全球化战略，打造国际知名时尚品牌 未来十年 未来三年 ➢深化全球化市场布局， 2025年 覆盖美国、欧洲、中东、 ➢全渠道建设，战略深耕拓展渠道 亚太地区市场 ➢深化全球供应链布局 ➢深化品牌建设，覆盖高、中、低端市 ➢海外设计工作室 场的品牌矩阵 ➢打造3-5个五亿品牌 ➢全球化人才、全球化供应链初现雏形 ➢整合营销策略 —— 未来战略规划 —— 坚持长期主义的战略定力，做百年企业—
Slide 26: 业绩指引
业绩指引 2025年全年指引 ◼ 供应链全球化，海外产能突破10% 越南已建立本地常驻团队，缅甸和马来西亚有外派团队，进一步布局土耳其 供应链，陆续推进管理人员本地化，同时与专业第三方物流仓储合作 ，实 现灵活快速调拨 ◆ 收入、净利润同比增长30%~40% ◼ 全渠道建设，非亚马逊收入占比突破10% 继续拓展全渠道，包括阿里国际站、About You、OTTO及九大亚马逊自营 网站等，保证亚马逊基本盘稳定增长的同时，非亚马逊收入占比突破10% ◆ 高端品牌RQ：GMV突破2亿元 ◼ 品牌营销本土化 计划在美国本土招聘具备全球化视野的营销人才，以适配品牌全球化战略， 同时搭建自营网站以沉淀私域
Slide 27: 参考资料
参考资料 27
Slide 28: 集团创始人——卓越的领导力和商业战略眼光
集团创始人——卓越的领导力和商业战略眼光 早期创业阶段 2008年 大学期间，敏锐地捕捉到了电商的机遇，开启淘宝创业之路 2010年 在两年内便冲进淘宝类目前三；在天猫女装商家中， 周交易数排名前十，销售额破亿 华丙如 先生 子不语创立阶段 2011年4月 和同学一起创办子不语，并自此起一直担任董事 董事会主席 | 执行董事 | 创始人 会主席兼总经理 2011年7月 本科，37岁，毕业于巢湖学院 毕业于巢湖学院，获得电子科学与技术学士学位 2012年 在天猫开设了Youchu旗舰店，销售女装产品 2014年 • 2019年杭州十大青年领军人物称号 带领子不语在亚马逊上注册了第一间网店，标志
Slide 29: 集团行政总裁——前瞻的战略视野与行业管理经验
集团行政总裁——前瞻的战略视野与行业管理经验 ◆ 2024年，陈才雄先生从集团创始人华丙如先生接任行 个人履历 政总裁职务，完成了前后任CEO的顺利交棒。 ◆ 陈先生深耕服装行业多年，拥有丰富的行业管理经验， 陈才雄先生，44岁，先后毕业于湘潭大学、四川大学 前瞻性的战略视野与卓越的领导力。 以及中欧国际工商学院，荣获高级工商管理硕士学位。 2023年3月加入本集团，于2023年5月获委任为副总 裁，并于2024年3月获委任为联席行政总裁。2024年8月 转任公司执行董事兼行政总裁。 加入本集团前，先后在知名服装品牌公司负责生产和 陈才雄 先生 执行董事 | 行政总裁 供应链，拥有丰富的行业管
Slide 30: 公司里程碑
公司里程碑 2011年 2016年 2020年 2022年 2024年 销售额超过20亿元 浙江子不语成立 连续7年获浙江省商 人民币；在服饰鞋 提升品牌力，聚焦核 务厅及浙江日报颁发 心品牌，进军高端市 履赛道出口北美的 “最佳跨境电商营销 2022年11月11日 场，并成立品牌部进 中国电商卖家中排 奖”；在WISH平台 服装类目做到第一 名第一 港交所主板上市 行统一规划和管理 公司迈入新的发展阶段 深耕品牌建设， Amazon 重点开拓了Temu、Tiktok等 加速全渠道建设， 新的销售渠道，深化数字化 获得Pre-IPO投资， 海外产能首次实 在亚马逊上开设 转型，加强供应链管理，
Slide 31: 业务流程——高效的产品和渠道运营能力
业务流程——高效的产品和渠道运营能力 经验丰富的设计师团队 供应链物流管理 第三方及自营跨境销售平台 实时监控 Amazon 存货状态 市场调研 自主设计 开款 Temu 密切跟踪 订单进展 TikTok 自研子不语数字化平台 + BI系统助力企业运营效率 高 效 最快7天 15天 推 新 设计 生产 交付客户 31
Slide 32: 投资者联系
投资者联系：王先生 • 邮箱：ir@zbycorp.com • 电话：13798522256（微信同名）