Slide 1: 2025年3月期 決算説明資料
2025年3月期 決算説明資料 2025年5月14日 東証スタンダード 5304
Slide 2: 目次
01. 会社概要 目次 02. 2025/3期 決算概要 03. 2026/3期 決算見通し 04. 事業環境の変化と経営課題 05. APPENDIX ©SEC CARBON, LIMITED 1
Slide 3: 会社概要
会社概要 01. ©SEC CARBON, LIMITED 2
Slide 4: 会社概要
会社概要 会社名 SECカーボン株式会社 (SEC CARBON, LIMITED) 事業内容 本社所在地 兵庫県尼崎市潮江1-2-6 JRE尼崎フロントビル6階 アルミニウム製錬用カソードブロック、人造黒鉛電極、特殊炭素 設立 1934年10月23日 製品、ファインパウダー及びその他炭素製品の製造販売 代表者 中島 耕 売上高 総資産 従業員数 資本金 59億円（2025年3月31日現在） 代表取締役会長 大谷 民明 311億円 813億円 273名 （2025/3期） （2025/3期） （2025/3期） 代表取締役社長 中島 耕 取締役 長谷川 和重 事業所 取締役 田畑 洋 本社・京
Slide 5: 会社紹介 高機能カーボンにおける世界のトッププレイヤー
会社紹介 高機能カーボンにおける世界のトッププレイヤー アルミ製錬用カソード 自己資本比率 営業利益率 ROE 世界シェア 40％ 21.9％ 7.8％ 90.7％ （当社推定*：2025/3期） （2025/3期） （2025/3期） （2025/3期） *中国除く黒鉛化カソードブロック市場 ©SEC CARBON, LIMITED 4
Slide 6: 製品概要
製品概要 製品 用途 主要顧客 アルミニウム製錬用 アルミニウム製錬工場の電解炉において、アルミ 海外アルミ製錬企業。 カソードブロック ナを電気分解する際のカソード(陰極）として使 全量が輸出され、 （SK-B®） 用される 中近東だけで4割弱を占める 電気を用いて鉄スクラップを溶解し、建設現場で 電炉メーカー 人造黒鉛電極 使われるH形鋼や棒鋼などを生産する製鋼用の 国内企業向けが7割以上 黒鉛電極 基幹産業から先端分野まで、耐熱性、電気伝 非鉄金属メーカー 特殊炭素製品 導性、耐食性など、カーボンの特性を活かした工 工業炉メーカー等 業部材として使用される ファインパウダー
Slide 7: アルミニウム製錬用カソードブロック
アルミニウム製錬用カソードブロック 概要 特徴 アルミニウム製錬用 ① 黒鉛化された高品質カソードブロックのパイオニア カソードブロック 1970年、世界で初めてカソードブロック全体の黒鉛化を実現 SK-B® 現在は当社製品のような黒鉛化ブロックと従来品である非黒鉛ブ 用途 ロックの２製品が併存 アルミ製錬工程におけるアルミナ電気分解の際のカソード ② 世界シェア約40%* （陰極）として必要不可欠な材料 *中国除く黒鉛化カソードブロック市場における当社推定値 ③ 従来品比で使用電力（温室効果ガス）削減に貢献 アルミナ 非黒鉛から黒鉛化カソードブロックへの転換で、 ボーキサ
Slide 8: 人造黒鉛電極、特殊炭素製品、ファインパウダー
人造黒鉛電極、特殊炭素製品、ファインパウダー 人造黒鉛電極 特殊炭素製品 ファインパウダー 充実した販売ネットワーク 溶融塩電解・水溶液電解、冶金・ 需要家の用途に応じて選べるよう豊 当社の黒鉛電極は、世界のあらゆる 金属精錬、等で活用 富なシリーズとサイズ 国々で使用されており、グローバルな 業界最先端を誇る超高純度5ナイ 販売ネットワークにより、世界中に安 ン（99.999%） を達成 海外出荷 定した製品提供を実現 実績 20か国以上 押出特炭 5,000トン以上/年 取引実績 800社以上 生産能力 黒鉛粉末の オーダーメイド パイオニア Since1986年 ニーズ
Slide 9: 2025/3期 決算概要
2025/3期 決算概要 02. ©SEC CARBON, LIMITED 8
Slide 10: エグゼクティブサマリー
エグゼクティブサマリー 売上高 営業利益 同利益率 （百万円） 2025/3期：取引先在庫調整により減収減益 27.4% 16％減収、33％営業減益。営業利益率は5.5pp低下。 21.9% 従来想定比でも大幅未達。 21.3% 円安の追い風はあったが、取引先在庫調整の影響から数 14.5% 14.1% 13.4% 量・価格ともに伸び悩み 37,307 30,401 31,179 29,200 2026/3期見通し：環境厳しいが、下期回復へ 22,919 21,299 6%減収、43％営業減益を想定。 為替前提は前期実績比で約13円円高の140円/USD ただし、業績ボ
Slide 11: 2025/3期決算概要
2025/3期決算概要 2025/3期 想定比 前期比 百万円 2024/3期 前期比16％減収。アルミ製 従来想定 実績 差異 増減額 増減率 錬用カソードブロック及び黒鉛 電極が大きく減速 売上高 37,307 36,900 31,179 ▲ 5,720 ▲ 6,128 ▲ 16.4% アルミニウム製錬用カソードブロック 26,619 25,355 22,002 ▲ 3,352 ▲ 4,617 ▲ 17.3% 損益も減収影響により、大幅 人造黒鉛電極 6,136 6,607 4,524 ▲ 2,082 ▲ 1,611 ▲ 26.3% 減益。それでも営業利益率 特殊炭素製品 3,603
Slide 12: 四半期推移
四半期推移 2024/3期 2025/3期 百万円 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 売上高 8,157 8,633 9,418 11,097 8,400 7,983 7,359 7,435 アルミニウム製錬用カソードブロック 5,875 6,219 7,054 7,469 6,273 5,833 5,306 4,588 人造黒鉛電極 990 1,478 1,349 2,318 1,016 1,087 931 1,488 特殊炭素製品 1,047 728 766 1,061 828 818 863 1,142 ファインパウダー及びその他炭素製品 244 208 247 248 2
Slide 13: 地域別売上高
地域別売上高 円 26% 為替感応度* 営業利益：約1億円 全社売上の8割弱が輸出で 2025/3期 *1円円安（対USD）時の増益 あり、アルミニウム製錬用カ 金額ベース ソードブロックが大半 （円換算後基準） ユーロ 80.5% 米ドル 76.6% 10% 64% 直近は売上は急拡大したが、 37,307 2025/3期は、取引先の在 72.8% 庫調整により4期ぶりの減収 3,995 31,179 その他 65.2% 30,401 62.6% 2,714 （百万円） 欧州 地域別では、直近は中近東、 3,728 4,968 22,919 1,718 米州向けが拡大。一方、欧 21,
Slide 14: アルミニウム製錬用カソードブロックの売上トレンド
アルミニウム製錬用カソードブロックの売上トレンド 取引先在庫調整 の影響により減収 7,469 四半期売上高 7,054 6,701 6,219 6,273 2021/3～2024/3期は世 （百万円） 5,875 5,833 5,240 5,306 界のアルミ製錬量の増加とリ 4,588 ンクしてカソードブロックの販売 4,046 3,582 3,998 3,384 3,412 数量も増加。売上も拡大傾 2,714 2,974 2,701 2,577 2,126 向で推移 しかし、2025/3期に入ってト 18.4 18.5 レンドに変化。世界のアルミ 18.1 18.1 18.1 18
Slide 15: 2025/3期営業利益 増減益分析
2025/3期営業利益 増減益分析 （億円） 大幅営業減益の主因は販 売数量・価格の不振。カソー 102 ドブロックをはじめ、全般的に 販売量が減少したうえ、価格 145円/USD ⇒153円/USD 面でも軟調に推移 ▲ 17 +10 68 一方、為替は収益の下支え 全般的に ▲4 要因として寄与。前期比8円 販売量減少 ▲ 22 /USDの円安となり、価格下 ・人件費増加 落の影響を減殺 ・在庫評価損 なお、販売量の減少は取引 先の在庫調整によるもの。ア ルミ製錬量は拡大が続いてお り、カソードブロックの需要も 早晩回復に転じるものと認識 24/3期営業利益 数量差異 価格差異 為替
Slide 16: B/Sの状況
B/Sの状況 百万円 2024/3期 2025/3期 増減額 純資産 ネットキャッシュ 自己資本比率 総資産は7％縮小。主として 流動資産 54,866 45,824 ▲ 9,041 （百万円） 売上債権の回収進捗などが 現預金 22,344 17,420 ▲ 4,923 影響。同時に、仕入債務も 減少 受取手形/売掛金 13,433 9,266 ▲ 4,166 91.1% 89.5% 90.7% 棚卸資産 18,708 17,853 ▲ 854 86.0% 83.0% 設備更新工事の進捗により、 固定資産 32,932 35,570 2,638 73,801 現預金の一部は有形固定 72
Slide 17: CFの状況
CFの状況 百万円 2024/3期 2025/3期 増減額 営業CF 実質投資CF 実質FCF 営業CFは、減少。 営業CF 7,794 4,548 ▲ 3,245 （百万円） 減益であり、運転資本は売 税前当期純利益 10,386 8,170 ▲ 2,216 7,794 上債権の回収進捗で負担 7,615 減価償却費 1,377 1,304 ▲ 73 軽減も、法人税支払や未 運転資本増減 ▲ 3,391 2,486 +5,877 6,671 払・未収消費税増減により、 減少 法人税支払 ▲ 2,859 ▲ 4,142 ▲ 1,283 4,548 3,367 4,404 未払・未収消費税増減
Slide 18: ROE推移
ROE推移 ROE ＝ 財務レバレッジ × 売上高純利益率 × 総資産回転率 3要素、総じて悪化 1.20 財務レバレッジ （倍） 1.16 1.15 10.8% 1.12 1.10 9.1% 18.4% 7.8% 17.8% 19.6% 売上高純利益率 5.6% 13.3% ROE低下 4.8% ROEはおよそ8%水準を 11.7% の主要因 維持も、4期ぶりに低下 総資産回転率 （回） 0.47 0.45 0.38 0.37 0.36 21/3期 22/3期 23/3期 24/3期 25/3期 21/3期 22/3期 23/3期 24/3期 25/3期 ©SEC CARBON, LIMIT
Slide 19: 2026/3期 決算見通し
2026/3期 決算見通し 03. ©SEC CARBON, LIMITED 18
Slide 20: 2026/3期決算見通し
2026/3期決算見通し 百万円 2025/3期 2026/3期見通し 増減額 増減率 6％減収、43％営業減益を 想定。営業利益率は13％と 売上高 31,179 29,200 ▲ 1,979 ▲ 6.3% 4期ぶりの低水準を見込む。 アルミニウム製錬用カソードブロック 22,002 19,100 ▲ 2,902 ▲ 13.2% 為替前提は140円/USD 人造黒鉛電極 4,524 5,500 +976 +21.6% 主力のカソードブロックは、取 特殊炭素製品 3,653 3,700 +47 +1.3% 引先の在庫調整はしばらく継 ファインパウダー/その他炭素製品 998 900 ▲ 9
Slide 21: 半期推移見通し
半期推移見通し 2024/3期 2025/3期 2026/3期見通し 百万円 上期 下期 上期 下期 上期 下期 売上高 16,791 20,516 16,384 14,794 11,100 18,100 アルミニウム製錬用カソードブロック 12,094 14,524 12,107 9,895 6,400 12,700 人造黒鉛電極 2,468 3,667 2,104 2,420 2,600 2,900 特殊炭素製品 1,775 1,828 1,646 2,006 1,700 2,000 ファインパウダー及びその他炭素製品 452 495 525 472 400 500 営業利益 4,868
Slide 22: アルミニウム製錬用カソードブロック売上見通し
アルミニウム製錬用カソードブロック売上見通し 主力のアルミニウム製錬用カ ソードブロックの売上は、上期 と下期で大きく転換を想定 7,470 7,055 6,702 6,219 6,274 上期は取引先在庫調整の 5,876 5,833 継続リスクを想定。また、通 5,241 5,306 常の在庫調整に加え、世界 景気の先行不透明感台頭 4,588 （百万円） により、取引先も慎重な姿勢 4,047 3,998 を採る公算大 3,582 3,412 3,385 2,975 2,714 2,701 2,577 一方、下期は在庫調整解消 2,126 へ。世界のアルミ製錬量は増 加が続いており
Slide 23: 2026/3期営業利益見通し 想定増減益分析
2026/3期営業利益見通し 想定増減益分析 上期は調整継続の影響ある も、下期の在庫調整進展に 下期回復を見込むも、通期 伴う盛り返しで相殺 では価格低下、円高進行、 投資拡大による償却費用増 （億円） +4 などが影響。大幅減益を見 68 込む 減価償却費▲ 6 ▲ 11 なお、数量面では若干の増 益寄与を想定。上期は在庫 調整の影響あるも、下期の ▲ 13 回復効果で相殺 +5 39 153円/USD ▲ 14 ⇒140円/USD 25/3期 数量効果 価格効果 為替影響 固定費影響 その他在庫影響等 26/3期 営業利益 想定営業利益 ©SEC CARBON, LIMITED 22
Slide 24: 設備投資
設備投資 25/3期では、黒鉛化工場、 設備投資 減価償却費 黒鉛化炉やファインパウダー増 6,528 産設備の工事進捗に伴い、 設備投資額は65億円に大 幅増加 黒鉛化工場、黒鉛化炉やファイン 26/3期計画では、下期より パウダー増産設備の工事進捗に伴 い、設備投資が大幅増加 黒鉛化工場、黒鉛化炉や 3,824 ファインパウダー増産設備の本 稼働が開始される予定であり、 3,229 減価償却負担増加見込み （百万円） 2,444 1,940 1,578 1,473 1,377 1,201 1,304 1,117 502 21/3期 22/3期 23/3期 24/3期 25/3期 26/
Slide 25: 研究開発費
研究開発費 カーボンニュートラルに貢献する新製品開発を加速 新規開発品やCO2資源化等 806 において産官学の共同研究 に取り組んでおり、研究開発 費は増加傾向 新たな収益源のため、新製品 535 555 開発への支出増加を計画 420 （百万円） 260 151 21/3期 22/3期 23/3期 24/3期 25/3期 26/3期計画 ©SEC CARBON, LIMITED 24
Slide 26: 株主還元
株主還元 収益性の向上と財務の健全性を図りつつ、連結配当性向30%を 配当方針 目安に永続的かつ安定的に実施 自己株式取得方針 業績の動向、資本の状況、市場環境等を考慮の上、機動的に実施 25/3期は、予想通り年間 100円配当を実施。期中に、 6億円の自己株式取得済み 中間配当 期末配当 配当性向 60.8% 26/3期は、配当方針に則り、 25/3期と同額の年間100円 32.6% 35.0% 配当を計画 26.7% 27.8% 24.1% 100 100 100 64 （円） 50 50 66 40 40 34 20 20 50 50 30 34 20 20 21/3期 22/3期
Slide 27: 事業環境の変化と経営課題
事業環境の変化と経営課題 04. ©SEC CARBON, LIMITED 26
Slide 28: 事業環境の変化と経営課題
事業環境の変化と経営課題 サステナブル2026持続的成長へ 第8次中期経営計画 第9次中期経営計画 中長期経営目標 2024/3期 2026/3期 2027/3期 2030/3期 目標 実績 見通し 目標 目標 売上高 340億円 373億円 292億円 440億円 540億円 営業利益 60億円 102億円 39億円 80億円 100億円 ROE 6.5％以上 10.8％ 4~5% 8％ 8～10％ 計画策定後の事業環境変化 経営課題 アルミニウム製錬用 新規製錬所の建設プロジェクトの延期 販売量減少に伴う固定費負担の軽減 カソードブロック アメリカ関税政策の直接影響ないが、間接
Slide 29: 成長ドライバーはアルミ製錬用カソードブロック
成長ドライバーはアルミ製錬用カソードブロック ・コスト面等からの非黒鉛から黒鉛への世界的な動き プラス材料 黒鉛化カソードブロックへの転換で 世界アルミ需要の安定した ・アルミ需要の安定的な拡大 3.4%の電力使用量削減 伸びにより、更新需要と、新 ・中国企業の参入による製品のコモディティ化 マイナス材料 規アルミ製錬所の需要が見 ・円高による競争力の低下懸念 込まれる アルミ製錬用カソードブロックの売上目標 新規アルミ製錬所では、従 200 来の非黒鉛化品からランニ ングコストやカーボンニュート ラルへのメリットが大きい黒鉛 150 化品へのシフトが見込まれる。 そのため、当社の黒鉛化カ
Slide 30: APPENDIX
APPENDIX 05. ©SEC CARBON, LIMITED 29
Slide 31: 主な沿革
主な沿革 売上高 岡山工場竣工 京都工場竣工 昭和電極設立 1934 1946 1974 1986 1992 2006 戦災から再建 SECカーボンに 人造黒鉛電極 協和カーボンと合併 商号変更 製造再開 ©SEC CARBON, LIMITED 30
Slide 32: 参考指標
参考指標 項目 単位 21/3期 22/3期 23/3期 24/3期 25/3期 設備投資 百万円 1,578 502 2,444 3,229 6,528 減価償却費 百万円 1,473 1,201 1,117 1,377 1,304 研究開発費 百万円 151 260 420 535 555 金融収支 百万円 225 262 526 725 960 売上高 百万円 21,299 22,919 30,401 37,307 31,179 海外売上比率 ％ 62.6 65.2 72.8 80.5 76.6 期中為替レート 円/USD 106.25 112.89 134.84 145.34 152.
Slide 33: お問い合わせ先
ご留意点 本資料に記載されている将来に関する記述は、当社が現在入手している情報及び合理的であると判断 する一定の前提に基づいており、実際の業績等は様々な要因により大きく異なる可能性があります。 お問い合わせ先 SECカーボン株式会社 総務広報部 06-6491-8600（代表） https://sec-carbon.com/contact/ ©SEC CARBON, LIMITED 32