H2o Retailing Corporation · TSE:8242
H2o Retailing — Q2 FY2024 Earnings Presentation
36 slides from H2o Retailing's earnings presentation, Nov 6, 2024
Slide 1: 2024年度2Q決算説明資料
2025年３月期第２四半期決算説明資料 2024年度２Q決算説明資料 エイチ・ツー・オー リテイリング株式会社 証券コード：8242 2024年11月6日
Slide 2: 決算ダイジェスト
決算ダイジェスト 2024年度上期業績（4-9月） ◼ 連結業績は、１Q同様に２Qも百貨店事業が業績を牽引し、総額売上高・営業利益・経常利益・当期純利益が いずれも上期最高を更新 ◼ 百貨店事業は、堅調な国内売上、大幅伸長したインバウンド売上により増収増益 修正予想（8月公表）に対してほぼ想定通りの推移 ◼ 食品事業は、食品スーパーの既存店売上高前年超えにより増収、営業利益はほぼ前年並み 2024年度通期見通し ◼ 通期予想は、上期の上振れを踏まえ営業利益、経常利益を上方修正 百貨店事業のインバウンド売上は、期初予想1,000億円から1,260億円へ修正 Copyright © H2O Ret
Slide 3: Topics
Topics 1 2024年度上期業績 本資料の記載について • 本資料における記載金額は、億円表示の場合は億円未 2 2024年度通期見通し 満を四捨五入 • 本資料における「総額売上高」は収益認識に関する会計 基準適用前の数値を記載 3 中期経営計画（2024-2026年度）進捗 • 2025年３月期からのグループ本社費計上区分見直しに 伴い、営業外費用に計上していたグループ本社費を販売 費及び一般管理費に組み換え、各セグメント営業利益 及び各子会社営業利益に反映、連結全体の営業利益 4 「資本コストや株価を意識した経営の実現」進捗 は変化なし • 「親会社株主に帰属する当期（四半期・中間
Slide 4: Topics
Topics 1 2024年度上期業績 P. 5 2 2024年度通期見通し P. 14 3 中期経営計画（2024-2026年度）進捗 P. 17 4 「資本コストや株価を意識した経営の実現」進捗 P. 22 5 Appendix P. 27 Copyright © H2O Retailing Corp. All Rights Reserved. 4
Slide 5: 連結業績
連結業績 ◼ １Q同様に２Qも百貨店事業が業績を牽引し、総額売上高・営業利益・経常利益・当期純利益のいずれも 上期最高を更新。当期純利益は１Qの政策保有株式売却益計上もあり大幅に増加 ◼ ２Qは概ね会社予想通りの推移 単位：億円 2023年度 2024年度 2024年度 上期実績 上期実績 前年増減率 前年増減 上期予想 対予想 (a) (b) (b/a) (b-a) (c) (8/6公表) (b vs c) 総額売上高 5,052 5,585 +10.5% +533 5,680 ▲1.7% 売上高 3,185 3,313 +4.0% +127 3,410 ▲2.9% 営業利益 99 150
Slide 6: セグメント別業績-総額売上高・営業利益
セグメント別業績-総額売上高・営業利益 単位：億円 2023年度 2024年度 2024年度 連結 上期実績 上期実績 前年増減率 前年増減 上期予想 予想増減率 総額売上高 (a) (b) (b/a) (b-a) (c) (8/6公表) (b/c) 百貨店 2,591 3,050 +17.7% +459 3,032 +0.6% 2024年度 上期実績 5,585億円 食品 2,109 2,112 +0.1% +3 2,191 ▲3.6% 前年増減率 +10.5% 商業施設 158 160 +1.2% +2 183 ▲12.8% 前年増減 ＋533億円 その他 193 263 +35.9% +
Slide 7: セグメント別業績-営業利益増減要因
セグメント別業績-営業利益増減要因 単位：億円 前年 本年 上期実績 対前年＋51 上期実績 対予想+14 上期予想 99 150 136 食品 商業施設 ▲0 +5 その他・調整 • 売上増+1 ▲17 その他・調整 百貨店 商業施設 食品 • 益率低下▲1 +7 百貨店 +63 • 経費増▲0 +5 ▲4 +6 • 大井開発+4 (ビジネスホテル客室稼働率 95%超、客室単価アップ) • 売上増+101 • 益率低下▲7 (22.02%→21.79%) • H2O+40 • 経費増▲31 (子会社配当+54) • 寧波+2 • 連結調整▲52 Copyright © H2O Retaili
Slide 8: セグメント別業績-百貨店事業（1/3）
セグメント別業績-百貨店事業（1/3） ◼ 国内売上の堅調な推移（対前年+3.2%）とインバウンド売上の急伸（対前年+400億円）により、大幅に増収増益 ◼ 修正予想（8月公表）に対してほぼ想定通りの推移 単位：億円 2023年度 2024年度 2024年度 上期実績 上期実績 前年増減率 前年増減 上期予想 対予想 (a) (b) (b/a) (b-a) (c) (8/6公表) (b vs c) 総額売上高 2,591 3,050 +17.7% +459 3,032 +0.6% 売上高 813 920 +13.1% +107 ー ー 販売管理費 売上総利益 571 665 +16.5% +9
Slide 9: セグメント別業績-百貨店事業（2/3）
セグメント別業績-百貨店事業（2/3） ◼ 国内売上は、２Q期間も引き続き前年を上回り安定的に推移（*実質２Q対前年+4%） 、期初想定並みで進捗 ◼ 阪急本店、博多阪急を中心に都心店が売上を牽引（上期対前年+21%） 全店売上推移（前年増減率） +30.0% 全店推移 全店国内 +20.0% +14.1% +11.1% +10.0% +5.8% +4.2% +2.1% +1.8% +0.0% 23年4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 24年4月 5月 6月 7月 8月 9月 上期国内 +3.2% 1Q国内 2Q国内 +3.8% +2.6% *実質+4
Slide 10: セグメント別業績-百貨店事業（3/3）
セグメント別業績-百貨店事業（3/3） ◼ インバウンド売上は、１Qでの円安による追い風もあり、上期で693億円と過去最高を更新 ◼ 直近の動向や為替変動を考慮し、下期は570億円（対前年+13%）、通期で1,260億円を見込む 地域別インバウンド売上（上期累計） インバウンド売上推移（Q別推移） 単位：億円 単位：億円 800 500 5.0 4.4 693 億円 インバウンド売上高 その他 インバウンド日商 韓国・台湾・香港 3.2 3.0 204 億円 2.5 400 250 2.5 1.9 299 億円 1.3 中国 423 億円 0 0 0.0 23.2Q 24.2Q 23.1Q 2
Slide 11: セグメント別業績-食品事業
セグメント別業績-食品事業 ◼ 食品スーパーは、買上点数の減少により客単価低下も、客数堅調により既存店売上高は前年超え 営業利益は人件費が増加もほぼ前年並み ◼ 食品製造・宅配は、惣菜を中心に食品製造が好調、不採算子会社の事業終了もあり減収 単位：億円 2023年度 2024年度 2024年度 総額売上高 上期実績 (a) 上期実績 (b) 前年増減率 (b/a) 前年増減 (b-a) 上期予想 (c) (8/6公表) 予想増減率 (b/c) イズミヤ・ 1,321 1,318 ▲0.2% ▲3 1,369 ▲3.7% 2024年度 上期実績 2,112億円 阪急オアシス 関西スーパー 前年増
Slide 12: セグメント別業績-商業施設事業
セグメント別業績-商業施設事業 ◼ 大井開発は運営するビジネスホテル（アワーズイン阪急）が好調に推移し増収。H2O商業開発は店舗減により減収 ◼ アワーズイン阪急は客室稼働率が95%超え、客室単価も上昇し増益 単位：億円 2023年度 2024年度 総額売上高 上期実績 上期実績 前年増減率 前年増減 (a) (b) (b/a) (b-a) 大井開発 30 35 +17.5% +5 2024年度 上期実績 160億円 前年増減率 +1.2% H2O商業開発 124 118 ▲5.4% ▲7 前年増減 ＋2億円 阪急商業開発 23 25 +7.8% +2 2023年度 2024年度 営業利益 上
Slide 13: Topics
Topics 1 2024年度上期業績 P. 5 2 2024年度通期見通し P. 14 3 中期経営計画（2024-2026年度）進捗 P. 17 4 「資本コストや株価を意識した経営の実現」進捗 P. 22 5 Appendix P. 27 Copyright © H2O Retailing Corp. All Rights Reserved. 13
Slide 14: 2024年度通期見通し-連結業績
2024年度通期見通し-連結業績 ◼ 通期予想は、上期の上振れを踏まえ営業利益、経常利益を上方修正 単位：億円 2023年度 2024年度 2024年度 増減 2024年度 2024年度 増減 通期実績 通期予想 通期予想 下期予想 下期予想 8/6公表 11/6公表 8/6公表 11/6公表 (a) (b) (c) (c-a) (c-b) (d) (e) (e-d) 総額売上高 10,739 11,750 11,550 +811 ▲200 6,070 5,965 ▲104 売上高 6,574 7,020 6,820 +246 ▲200 3,610 3,507 ▲103 営業利益 262 29
Slide 15: 2024年度通期見通し-セグメント別
2024年度通期見通し-セグメント別 単位：億円 2023年度 2024年度 2024年度 増減 連結 通期実績 通期予想 8/6公表 通期予想 11/6公表 総額売上高 (a) (b) (c) (c/a) (c-b) 百貨店 5,771 6,267 6,285 +8.9% +18 2024年度 通期予想 11,550億円 食品 4,256 4,449 4,300 +1.0% ▲149 前年増減率 +7.6% 商業施設 321 380 327 +2.0% ▲53 前年増減 ＋811億円 その他 390 655 638 +63.3% ▲17 2023年度 2024年度 2024年度 増減 連結
Slide 16: Topics
Topics 1 2024年度上期業績 P. 5 2 2024年度通期見通し P. 14 3 中期経営計画（2024-2026年度）進捗 P. 17 4 「資本コストや株価を意識した経営の実現」進捗 P. 22 5 Appendix P. 27 Copyright © H2O Retailing Corp. All Rights Reserved. 16
Slide 17: 中期経営計画進捗ダイジェスト
中期経営計画進捗ダイジェスト 方針 2024年度上半期の進捗 百貨店事業は重点顧客のLTV最大化に向けて変革やサービス開発を推進、 「国内顧客・店舗ビジネス」の深化 食品事業などは経営資源の最適化のための取り組みを遂行 「海外顧客ビジネス」への注力・強化 高いポテンシャルに対応可能な体制を整備、取り組みを本格化 新たな収益源の開発・展開 顧客サービスビジネスは着実に進展、顧客データ活用に向けたテストを開始 IT/DXは事業における実装と利活用のための準備を継続 グループインフラ整備・利活用 人材戦略に基づき価値創造を促進するための人事施策をグループ横断で推進 当社グループならではの地域共創活動
Slide 18: 「海外顧客ビジネス」への注力・強化 / 「国内顧客・店舗ビジネス」の深化
「海外顧客ビジネス」への注力・強化 / 「国内顧客・店舗ビジネス」の深化 ◼ 重点顧客のLTV最大化に向けて、体制を整備、取り組みを本格化 海外富裕層対応（百貨店） パーソナルコミュニケーション • 海外VIPアテンドスタッフは外国語人材を積極採用し増強（今年度中に50人を計画） • 阪急うめだ本店にVIP専用の海外顧客サービスコーナーを新設し対応を拡充（お買い物アテンドサービス、各種ご相談対応など） 顧客開拓 • 海外の富裕層顧客を会員に持つさまざまなビジネスパートナーとのアライアンスをスタートし、 顧客プログラムの連携による新規海外富裕層顧客の来店促進強化 百貨店事業 デジタルとリアルでの
Slide 19: グループインフラ整備・利活用
グループインフラ整備・利活用 ◼ 人材戦略に基づき価値創造を促進するための人事施策をグループ横断で推進 ◼ 当社グループならではの地域共創活動を一層強化、環境対策を具体的に推進 人材育成・開発・投資 • 新市場や新事業モデルを探索するためのスピリッツ・着想・スキル・行動力を学ぶ「H2O未来探索塾」を開催 • グループ内の相互理解やシナジー発揮を促進するため、グループ合同で新入社員や新任管理職の研修を開始 • グループ横断の人材データ基盤の整備とタレントマネジメント情報の収集・蓄積を推進 サステナビリティ経営 大阪府との包括連携協定に基づく取り組み • 地域共創型サーキュラーエコノミーの実現とサ
Slide 20: 数値目標
数値目標 ◼ 2024年度予想は当初想定を上回り、ROEは10.8%となる見込みも、実質ROEは6.2%に留まる 中期経営計画の着実な遂行により、2026年度目標数値の達成を目指す 2024年度通期連結数値目標 単位：億円 2024年度 2024年度 2026年度 予想 予想 増減 予想 5/15公表 11/6公表 総額売上高 11,625 11,550 ▲75 営業利益 265 310 +45 320 当期純利益 260 300 +40 ROE 9.6% 10.8% +1.2pt 6.6%以上 実質ROE* 5.1% 6.2% +1.1pt ROIC 4.7% 5.5% +0.8pt 5.9
Slide 21: Topics
Topics 1 2024年度上期業績 P. 5 2 2024年度通期見通し P. 14 3 中期経営計画（2024-2026年度）進捗 P. 17 4 「資本コストや株価を意識した経営の実現」進捗 P. 22 5 Appendix P. 27 Copyright © H2O Retailing Corp. All Rights Reserved. 21
Slide 22: 現状分析と今後の取り組み
現状分析と今後の取り組み ◼ PBRは一時1.0倍超を達成も、直近では0.8倍程度に留まり、PERが低位で推移（7.5~8.0倍） ◼ PERの改善に向け、2024年5月に開示した事業戦略の具現化・株主還元強化策の実行に加え、IR強化を推進 事業戦略 資本・財務戦略 ◼ 高成長/高収益事業への ◼ 株主還元強化 集中投資 余剰資本の積極的還元 (既存事業の深化と富裕層対応強化) (増配、3カ年自己株式取得300億円規模) ◼ 成長戦略の明確化 ◼ 総資産・自己資本のコントロール (「顧客基盤」を活かした新たな収益源の (資本収益性の向上) 開発・展開) ◼ 株主・投資家層拡大とコミュニケーショ
Slide 23: キャッシュフロー・アロケーション（2024-2026年度）
キャッシュフロー・アロケーション（2024-2026年度） ◼ キャッシュイン）好業績に伴い想定から上振れの見込み ◼ キャッシュアウト）M&A（子会社化）は完了、業績推移を見極め、適宜株主還元や成長投資を追加充当する方針 キャッシュイン キャッシュアウト 2,170億円+α 2,170億円+α キャッシュイン増加 【営業利益】 成長投資 2024年度 営業利益予想310億円 営業利益 600億円 当初予想＋45億円 860億円 →キャッシュイン増加 既存投資 350億円 【M&A投資】 M&A投資 ２社の子会社化が完了 減価償却・ のれん償却費 390億円 • 関西フードマーケット完全子会社
Slide 24: 株主還元
株主還元 ◼ 2024年度の配当予想は当初予定通り年間40円 ◼ 5月実施の自己株式取得の一環であるASR取引における市場買付取引が完了後に、今年度の自己株式取得を検討 1株当たり配当金額推移（円） 年間配当 特別配当 3 40 40 40 40 40 35 25 25 25 25 25 14年度 15年度 16年度 17年度 18年度 19年度 20年度 21年度 22年度 23年度 24年度 予想 自己株式取得（億円） 35 0 0 0 0 0 0 5 89 19 未定 総還元性向* 54% 26% 32% 34% 229% ー ー 36% 73% 22% 17% 配当性向 26% 31%
Slide 25: 株主・投資家層拡大に向けて
株主・投資家層拡大に向けて ◼ 投資家層の拡大に向け、株主優待の利便性向上・ファン株主拡大施策を具体化 株主優待制度の拡充 検討中 利便性・魅力向上 現在 選択制の導入 従来 内容 ◼ 「百貨店」、「食品スーパー」、 優待のアプリ化や 内容 お米から選べる「選択制」を 優待制度の拡充により 導入 当社のお買い物を ◼ 百貨店と食品スーパーで使える 優待券（紙ベース） よりお得に、楽しんでもらえる 狙い 優待制度を検討 課題 ◼ 多様化する個人株主のニーズ への対応、ニーズと利用実態の ◼ 関西フードマーケット（KFM） 把握 完全子会社化に伴うKFM既 存個人株主への対応が必要に ファン株主拡
Slide 26: Topics
Topics 1 2024年度上期業績 P. 5 2 2024年度通期見通し P. 14 3 中期経営計画（2024-2026年度）進捗 P. 17 4 「資本コストや株価を意識した経営の実現」進捗 P. 22 5 Appendix P. 27 Copyright © H2O Retailing Corp. All Rights Reserved. 26
Slide 27: 連結業績推移
連結業績推移 単位：億円 2023.1Q 2023.2Q 2023.3Q 2023.4Q 2024.1Q 対前年 2024.2Q 対前年 総額売上高 2,447 2,605 2,965 2,722 2,764 +13.0% 2,821 +8.3% 売上高 1,548 1,637 1,769 1,619 1,619 +4.6% 1,694 +3.4% 営業利益 48 51 123 40 93 +45 57 +6 経常利益 52 55 133 40 102 +50 57 +3 当期純利益 34 29 115 41 265 +231 6 ▲23 Copyright © H2O Retailing C
Slide 28: セグメント別業績推移
セグメント別業績推移 単位：億円 2023.1Q 2023.2Q 2023.3Q 2023.4Q 2024.1Q 対前年 2024.2Q 対前年 百貨店 1,235 1,356 1,655 1,525 1,554 +25.8% 1,496 +10.3% 食品 1,031 1,078 1,127 1,020 1,034 +0.3% 1,078 ▲0.0% 商業施設 81 77 86 77 82 +1.8% 78 +0.5% その他 100 93 96 101 94 ▲6.3% 169 +81.2% 総額売上高 2,447 2,605 2,965 2,722 2,764 +13.0% 2,821
Slide 29: 2024年度連結下期見通し
2024年度連結下期見通し 単位：億円 2023年度 2024年度 2024年度 増減 下期実績 下期予想 下期予想 8/6公表 11/6公表 (a) (b) (c) (c vs a) (c-b) 総額売上高 5,687 6,070 5,965 +4.9% ▲104 売上高 3,389 3,610 3,507 +3.5% ▲103 営業利益 163 159 160 ▲3 +1 経常利益 172 162 161 ▲12 ▲2 当期純利益 156 46 29 ▲127 ▲17 Copyright © H2O Retailing Corp. All Rights Reserved. 29
Slide 30: 2024年度下期見通し-セグメント別
2024年度下期見通し-セグメント別 単位：億円 2023年度 2024年度 2024年度 増減 下期実績 下期予想 下期予想 連結 8/6公表 11/6公表 総額売上高 (a) (b) (c) (c/a) (c-b) 百貨店 3,180 3,235 3,235 +1.7% +0 2024年度 下期予想 5,965億円 食品 2,147 2,258 2,188 +1.9% ▲70 前年増減率 +4.9% 商業施設 162 196 167 +2.8% ▲29 前年増減 ＋279億円 その他 197 380 375 +90.1% ▲5 2023年度 2024年度 2024年度 増減 連結 下期実績
Slide 31: 百貨店事業-2024年度上期業績
百貨店事業-2024年度上期業績 単位：億円 2023年度 2024年度 2023年度 2024年度 2023年度 2024年度 1Q実績 1Q実績 対前年 2Q実績 2Q実績 対前年 上期実績 上期実績 対前年 総額売上高 1,235 1,554 +25.8% 1,356 1,496 +10.3% 2,591 3,050 +17.7% 売上高 383 457 +19.6% 431 463 +7.4% 813 920 +13.1% 売上総利益 274 338 +64 297 327 +30 571 665 +94 販売管理費 244 259 +14 263 280 +17 508 539 +3
Slide 32: 個別業績-株式会社阪急阪神百貨店（収益認識基準適用前）
個別業績-株式会社阪急阪神百貨店（収益認識基準適用前） 単位：百万円 2023年度 2024年度 2023年度 2024年度 2023年度 2024年度 1Q実績 1Q実績 対前年 2Q実績 2Q実績 対前年 上期実績 上期実績 対前年 総額売上高 122,734 154,535 +25.9% 134,745 148,700 +10.4% 257,479 303,235 ＋17.8% 売上総利益 27,599 34,116 +6,517 29,805 32,854 +3,049 57,404 66,971 ＋ 9,566 (売上総利益率) 22.49% 22.08% ▲0.41pt 22.12
Slide 33: 営業外損益・特別損益
営業外損益・特別損益 単位：億円 2023年度 2024年度 前年増減 主な内容 上期実績 上期実績 営業利益 99 150 +51 • 受取配当金の増加 ＋4 • 為替差益の増加 +2 営業外損益 8 9 +2 • 持分法による投資利益の増加 ＋3 • 子会社株式取得関連費用の増加 ▲7 経常利益 107 159 +53 • 投資有価証券売却益の増加 ＋142 • 段階取得に係る差益の増加 ＋80 特別損益 ▲2 244 +246 • 固定資産売却益の増加 ＋17 • 固定資産除却損の減少 +4 税引前利益 105 403 +299 法人税、非支配株主損益 42 133 +91 当期純利益
Slide 34: 設備投資・減価償却費
設備投資・減価償却費 設備投資 単位：億円 2023年度 2024年度 2024年度 主な内容 上期実績 上期実績 通期予想 百貨店 44 19 阪急本店改装 53 食品 38 39 SM店舗投資 85 商業施設 10 10 SC店舗改装・ビジネスホテル改修工事 23 その他 77 69 163 IT・DX 60 60 POS、データインフラ整備 101 寧波 ー 6 寧波阪急リモデル 51 連結合計 168 132 324 減価償却費 単位：億円 2023年度 2023年度 2024年度 前年増減 上期実績 通期実績 上期実績 連結合計 95 199 104 +9 Copyright © H
Slide 35: 2024年度主要発表事項
2024年度主要発表事項 発表日 内容 4月16日 投資有価証券の売却に伴う特別利益の計上に関するお知らせ 5月15日 新たな中期経営計画（2024-2026年度）を策定 5月15日 「資本コストや株価を意識した経営の実現に向けた対応」を開示 5月15日 当社による株式会社関西フードマーケットの完全子会社化に関する株式交換契約締結のお知らせ 5月15日 自己株式の取得に係る事項の決定に関するお知らせ 5月16日 自己株式の取得結果及び取得終了に関するお知らせ 7月26日 株式会社関西フードマーケットの上場廃止に関するお知らせ 8月6日 2025年３月期 第２四半期業績予想及び通期業績予想の修正
Slide 36: 注意事項
注意事項 本資料に記載された情報については、資料作成時点での当社の判断であり、その情報の正確 性を保証するものではなく、今後予告なしに変更されることがあります。 万が一、この情報に基づいて被ったいかなる損害に関しても、当社及び情報提供者は一切の責 任を負いませんので、ご承知おき下さい。 また、本資料の著作権は全て当社に帰属し、著作権法に定める私的利用の範囲を超えて無断 で、複写・転載等することを禁じます。 Copyright © H2O Retailing Corp. All Rights Reserved. 36