J. Front Retailing Co., Ltd. · TSE:3086
J. Front Retailing — H1 FY2026/2 Earnings Presentation
38 slides from J. Front Retailing's earnings presentation, Oct 14, 2025
Slide 1: 2026年2月期 中間期決算説明会
～ 変革なくして成長なし。 ～ 2026年2月期 中間期決算説明会 2025年 10月14日 J.フロント リテイリング株式会社 くらしの「あたらしい幸せ」を発明する。
Slide 2: 本日の内容
本日の内容 Ⅰ． 2025年度上期実績および通期見通し Ⅱ． 2024～26年度中期経営計画の進捗 1
Slide 3: 2025年度上期実績および通期見通し
2025年度上期実績および通期見通し J. フロント リテイリング株式会社 執行役 財務戦略統括部長 長峯 崇公 くらしの「あたらしい幸せ」を発明する。 2
Slide 4: 2025年度上期 連結業績P/L（IFRS）
2025年度上期 連結業績P/L（IFRS） SC事業、デベロッパー事業好調、百貨店事業は外商伸長もインバウンド急減速 事業利益は下振れも、営業利益はその他の営業収益増により概ね計画線 中間配当前年同期比5円増配の27円、自己株買い150億円(本年4～8月)実施 （単位：億円、％） 1Q 2Q 上期 2026年2月期 対前年 対前年 対前年 対4月予想 中間期 実績 実績 実績 増減率 増減率 増減率 増減高 総額売上高 3,074 2.6 3,151 1.4 6,225 2.0 △224 売上収益 1,108 9.2 1,091 1.1 2,199 5.0 △44 売上総利益 526 △1.
Slide 5: セグメント業績（IFRS）
セグメント業績（IFRS） （単位：億円、％） 1Q 2Q 上期 2026年2月期 中間期 対前年 対前年 対前年 対4月予想 実績 実績 実績 増減率 増減率 増減率 増減高 総額売上高 1,925 △2.5 2,013 △0.1 3,938 △1.3 △276 売上収益 635 1.6 660 2.1 1,296 1.8 △43 百貨店 事業利益 82 △21.8 77 △18.6 160 △20.3 △40 営業利益 90 △12.5 75 △15.8 166 △14.0 △37 総額売上高 848 6.0 880 6.3 1,729 6.2 44 売上収益 166 4.8 164 3.
Slide 6: セグメント情報（IFRS）主な増減理由
セグメント情報（IFRS）主な増減理由 百貨店事業 インバウンドは昨年度の急速な円安やラグジュアリーブランド値上げ前の駆け込み反動などで急減速 外商売上は好調持続も、免税売上の大幅減収は補えず事業利益・営業利益とも2桁減益 SC事業 IPコンテンツ充実に強みを持つPARCOはインバウンドの好調持続、基幹各店の改装効果なども顕在化 テナント取扱高の伸長に伴い、賃料収入等売上収益が伸長、事業利益・営業利益とも増益 デベロッパー事業 J.フロント建装は、百貨店各店改装工事や特選ブランド店舗工事の受注が引き続き好調に推移 J.フロント都市開発は、昨年度計上した保有不動産売却益17億円の反動減をカバーす
Slide 7: 大丸松坂屋百貨店 主要店舗別売上
大丸松坂屋百貨店 主要店舗別売上 心斎橋店、京都店などインバウンドシェアの高い店舗を中心に苦戦 梅田店はキャラクターコンテンツ拡充が奏功、免税売上は3割増 名古屋店は大型改装工事影響が残るも、上期終盤から徐々に効果発現 （単位：増減率、％） 対前年度 対2019年度 対2018年度 2026年2月期 中間期 1Q 2Q 上期 1Q 2Q 上期 上期 実績 実績 実績 実績 実績 実績 実績 心斎橋店 △9.3 △0.9 △5.2 15.3 28.4 21.7 31.0 梅田店 10.6 14.6 12.7 △2.0 6.7 2.5 2.4 東京店 △5.3 △0.5 △2.9 △0.6 2.1
Slide 8: 大丸松坂屋百貨店 インバウンド売上推移
大丸松坂屋百貨店 インバウンド売上推移 客単価ダウンを主因にインバウンドは急減速、上期通じてほぼ横ばいで低迷 客単価△3割減の一方、客数は中国とタイからの訪日が牽引する中で約1割増 免税売上推移（直営店） 国別売上高シェア （億円） FY2025 FY2024 FY2019 中国 香港 台湾 韓国 タイ その他 14,000 140 2025年度 上期 66.1 12,000 120 10,000 100 80 8,000 2024年度 65.6 6,000 60 40 4,000 2019年度 84.8 2,000 20 0 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
Slide 9: 大丸松坂屋百貨店 SG&A分析（IFRS）
大丸松坂屋百貨店 SG&A分析（IFRS） 2025年度上期 SG&A分析 （単位：百万円） その他 △ 490 販管費 △ 110 増加 △706 △ 62 人件費 595 包装 広告 203 減少 配達費 宣伝費 その他 減少 減少 販管費 作業費 減価 ・従業員給料（2億円増） 増加 増加 償却費 など 3,088 減少 包装 減価 広告 作業費 配達費 償却費 宣伝費 増加 増加 減少 人件費 増加 316 増加 98 △ 162 61,500 355 60,933 85 ・「ザ・ランドマーク名古屋栄」 ・各店清掃警備委託費 減価償却費の原価への振替 値上げ、万博関連など ・インバウン
Slide 10: PARCO 主要店舗別テナント取扱高増減率
PARCO 主要店舗別テナント取扱高増減率 改装効果を発揮する仙台PARCO、名古屋PARCOが2桁増収など全体に伸長 好調な渋谷PARCOは、新店開業以来の大型改装工事影響で減速も一過性 （単位：増減率、％） 対前年度 対2019年度 対2018年度 2026年2月期 中間期 1Q 2Q 上期 1Q 2Q 上期 上期 実績 実績 実績 実績 実績 実績 実績 札幌PARCO 12.0 7.5 9.6 21.1 42.1 31.1 28.2 仙台PARCO 7.1 17.5 12.3 9.9 23.9 16.9 20.5 浦和PARCO 2.3 7.2 4.8 15.6 24.9 20.2 2
Slide 11: 連結B/S実績（IFRS）
連結B/S実績（IFRS） 資産合計は1兆1,401億円、対前期末△240億円減少 有利子負債（リース負債除く）は1,849億円、対前期末△50億円削減 親会社の所有者に帰属する持分は4,048億円、対前期末△47億円減少 資産合計 有利子負債 親会社の所有者に帰属する持分 11,641 親会社所有者帰属 11,401 持分比率 △240 35.2% 35.5% ＋0.3pt 4,096 409,646 404,646 4,048 △47 363,578 3,635 3,527 352,716 △108 リース負債 リース負債 リース負債 1,735 リース負債 173,520 1,677 1
Slide 12: 連結CF実績（IFRS）
連結CF実績（IFRS） 営業CFは335億円、利益減、法人税支払額増などにより、対前年△154億円減 ※ 投資CFは前年のSCB株式取得反動などにより、対前年53億円の支出減 財務CFは社債発行などにより、対前年82億円の支出減 ※SCB 心斎橋共同センタービルディング 営業CF 投資CF フリーCF 財務CF 現預金等残高 594 489 390 409 335 289 ＜＋53＞ ＜＋82＞ ＜△154＞ ＜△100＞ ＜△184＞ △46 △99 ＜ ＞内対前年増減高 △428 △510 （単位：億円） 25 2 26 2 11
Slide 13: 2025年度下期以降の経営環境認識
2025年度下期以降の経営環境認識 ＋） 雇用環境良好、賃上げ機運の継続、各種経済対策効果の発現期待 ＋） 株式市場の上昇、資産移転を背景とした富裕層消費の好調持続 ±） インバウンドは足元単価減も、中長期は客数増によるポテンシャル不変 －） 米国関税政策決着も、国内基幹産業における収益圧迫影響は不透明 －） 物価上昇、特に食料品物価高止まりによる消費マインド低下の恐れ 12
Slide 14: 2025年度下期・通期 連結業績予想P/L（IFRS）
2025年度下期・通期 連結業績予想P/L（IFRS） インバウンドの変調を織り込み、トップラインを通期で△230億円減額修正 変革推進に向けたコストと投資が先行、各利益段階において減額修正 1株当たり配当は期初予想どおり、年間で2円増配の54円予定 （単位：億円、％） 下期 通期 2026年2月期 対前年 対4月予想 対前年 対4月予想 予想 予想 増減率 増減高 増減率 増減高 総額売上高 6,704 1.9 △5 12,930 1.9 △230 売上収益 2,320 △0.2 △25 4,520 2.3 △70 売上総利益 1,059 1.7 △25 2,135 0.4 △50 販売管理
Slide 15: 配当推移
配当推移 １株当たり年間配当推移 60 普通配当 記念配当 （円） 50 40 2 30 52 54 20 35 36 36 33 31 27 28 27 29 25 10 22 16 16 18 14 14 0 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 （年度） 予想 14
Slide 16: セグメント業績予想（IFRS）
セグメント業績予想（IFRS） （単位：億円、％） 下期 通期 2026年2月期 対前年 対4月予想 対前年 対4月予想 予想 予想 増減率 増減額 増減率 増減額 総額売上高 4,383 3.0 4 8,322 0.9 △272 売上収益 1,415 3.8 13 2,712 2.9 △30 百貨店 事業利益 158 14.3 △1 319 △6.1 △42 営業利益 135 31.4 △17 302 1.8 △55 総額売上高 1,762 3.8 5 3,492 4.9 50 売上収益 338 3.9 △4 670 4.0 △2 SC 事業利益 49 1.3 △0.2 133 4.3 5
Slide 17: セグメント情報（IFRS）主な増減理由
セグメント情報（IFRS）主な増減理由 百貨店事業 外商の重点エリアでの新規顧客開拓や店外催事強化により、富裕層マーケットの深掘りと拡張を推進 免税売上は上期トレンド鑑み、通期△254億円減額修正、事業利益は減益も営業利益は増益見通し SC事業 大幅改装した渋谷PARCOをはじめ重点店舗のビルフレーム改革効果により国内外需要をさらに取り込み コスト増要素あるも増収効果でカバー、事業利益、営業利益とも上方修正、通期でいずれも増益見通し デベロッパー事業 J.フロント都市開発は、前年度の資産売却益25億円の反動減あるも、対期初計画で各利益大幅改善見通し J.フロント建装は、名古屋店の工事反動あるも
Slide 18: 大丸松坂屋百貨店 主要店舗別売上予想
大丸松坂屋百貨店 主要店舗別売上予想 名古屋店は昨年度から取り組んだ改装効果発揮と外商強化で2桁増収見込む インバウンド比率の高い京都店、札幌店は昨年の特需反動を織り込み減収 梅田店は10月中旬から大型改装工事に着手、４Qからは2桁減収を見込む （単位：増減率、％） 対前年度 対2019年度 対2018年度 2026年2月期 3Q 4Q 下期 3Q 4Q 下期 下期 予想 予想 予想 予想 予想 予想 予想 心斎橋店 5.3 △2.1 1.2 33.7 66.2 49.3 34.6 梅田店 3.9 △10.2 △3.8 △1.2 △13.6 △7.9 △12.2 東京店 △0.7 1.1 0.
Slide 19: 大丸松坂屋百貨店SG&A分析（IFRS）
大丸松坂屋百貨店SG&A分析（IFRS） 2025年度下期 SG&A分析 （単位：百万円） △ 211 △ 39 109 981 包装 広告 人件費 1,204 △ 995 配達費 宣伝費 減少 238 減少 増加 △4 189 68 その他 177 作業費 販管費 減価 減価 その他 15 増加 増加 販管費 作業費 償却費 包装 償却費 減少 減少 人件費 広告 配達費 増加 増加 増加 宣伝費 増加 増加 ・万博関連含む手数料増（6億円） 65,366 ・外注費・業務委託費増（5億円） 65,300 ・外注費・業務委託費増（5億円） ・手数料増（3億円） など ・雑費増（2億円） ・新シ
Slide 20: 連結B/S予想（IFRS）
連結B/S予想（IFRS） 資産合計は1兆1,600億円、対前期末△41億円減少 有利子負債残高（リース負債除く）は2,030億円、対前期末+129億円増加 親会社所有者帰属持分比率は35.0%、対前期末△0.2pt低下 資産合計 有利子負債 親会社の所有者に帰属する持分 1,164,147 11,641 11,600 親会社所有者帰属 △41 持分比率 35.2% △0.2pt 35.0% 4,096 409,646 4,060 406,000 3,635 363,578 3,600 △36 360,000 △35 リース負債 リース負債 リース負債 リース負債 1,735 1,570 15
Slide 21: 連結CF予想（IFRS）
連結CF予想（IFRS） 営業CFは630億円、利益減、法人税支払額増などにより対前年△228億円減 投資CFは△460億円、百貨店、デベロッパー事業を中心に設備投資を計画 フリーCF170億円、積極投資を計画するもののプラスを確保 営業CF 投資CF フリーCF 財務CF 現預金等残高 858 630 575 549 270 170 ＜△176＞ ＜＋290＞ ＜△228＞ ＜△405＞ ＜△279＞ △283 △460 △450 ＜ ＞内対前年増減高 △740 25年2月期実績 26年2月期予想 （単位：億円） 20
Slide 22: 2024～26年度 中期経営計画の進捗
2024～26年度 中期経営計画の進捗 J．フロント リテイリング株式会社 取締役兼 代表執行役社長 小野 圭一 くらしの「あたらしい幸せ」を発明する。 21
Slide 23: 中期経営計画の振り返り ①
中期経営計画の振り返り ① “価値共創リテーラーグループ”への変革 感動共創 地域共栄 つの価値 環境共生 顧客 エリア つのシナジー コンテンツ One Team、真の｢融合｣ つになる 22
Slide 24: 中期経営計画の振り返り ②
中期経営計画の振り返り ② 「変革期」と位置づける中期経営計画を着実に推進 中期経営計画 ～2023 2024 2025 2026 2027～ ▲ 現在 （折り返し地点） リテールの深化 シナジーの進化 ► 基幹店舗の大型リニューアル ► 名古屋栄エリアの開発 （松坂屋名古屋店、渋谷PARCOなど） (施設開発×地域連携を始動） ► 自社保有コンテンツの開発 ► 心斎橋エリアの物件取得・開発参画 （JV、ファンドなど”共創”基盤） （SCB取得、共同開発への参画） ► 大丸梅田店の改装前倒し決定 ► グループ内のカード集約化 完了 （パルコ、博多大丸、GINZA SIX） 23
Slide 25: 中期経営計画 今後の取り組み
中期経営計画 今後の取り組み 投資効果の最大化 戦略改装 重点７エリア カード集約 松坂屋名古屋店 名古屋・栄の開発 PARCOカード 渋谷PARCO 博多大丸カード GINZA SIXカード 将来成長に向けた変革実現 顧客基盤 重点７エリア コンテンツ 国内外会員基盤の 栄、心斎橋、博多の MD、IP、サービス 拡大とLTV最大化 地域共栄プランの具体化 コンテンツの実装 24
Slide 26: 店舗の魅力化（松坂屋名古屋店）
店舗の魅力化（松坂屋名古屋店） 改装による新規顧客獲得と外商強化の効果が発現 ＜顧客層の変化＞ ※ ID顧客 上期売上高 20代 30代 外商売上シェア 51.4% ＋13.1% ＋4.1% （+2.8pt） ファッション、アートなど次世代マーケットに対応 高質・高揚消費層の支持拡大 ２年に及ぶ大型改装完了、今下期からフル稼働 25
Slide 27: ビルフレーム改革（パルコ）
ビルフレーム改革（パルコ） 成功事例の水平展開で客数・取扱高ともアップ ＜25年度上期実績（対前年増減率）＞ レジ客数 取扱高 渋谷 ＋4％ ＋4％ 心斎橋 ＋12％ ＋10％ 名古屋 ＋23％ ＋18％ 仙台 ＋12％ ＋12％ 既存店計 ＋6％ ＋7％ IPコンテンツ、ジャパンモードなど拡大 渋谷PARCO 春からの大型改装が9月完了 他店舗への更なる拡張、心斎橋PARCOの大型改装を計画（26年春） 26
Slide 28: 海外顧客基盤の拡大
海外顧客基盤の拡大 インバウンドCRMは会員数と施策を拡大 百貨店事業 免税売上高 顧客基盤の拡大 1,500 （億円） ► アプリのインバウンド会員数 1,000 新規会員数 約 4万人（25年3-8月） 累計会員数 約12万人 500 ► インバウンドCRMの会員数 ～ ～ 0 2019 23 24 25 26 （年度） 大丸心斎橋店：約1,000人 （見通し） （25年2月からスタート） 短期的な変動あるも、訪日外国人増 などで、マーケットは拡大見通し インバウンドCRMの実施店舗・対象国を拡大 対象顧客向けのコンテンツ拡充・サービス体制強化を推進 27
Slide 29: 富裕層マーケットへの対応強化
富裕層マーケットへの対応強化 活動エリアの広域化など外商ビジネスの強化 百貨店事業 外商売上高 エリアの広域化 2,500 （億円） ► “空白地域”での重点開拓エリア設定 2,000 ► デジタル活用 1,500 リアル×専用サイトで商圏拡大 ～ ～ 1,000 2019 23 24 25 26 （年度） （見通し） 顧客接点の拡大 高額品の好調持続による「客単価増」 ► 大型催事は過去最高売上を更新 ＜2025年度 上期実績＞ ラグジュアリー 時計 ► ラグジュアリーブランドなど 対前年 ＋6.9% ＋8.2% 他社連携による販売機会の創出 28
Slide 30: グループ顧客戦略
グループ顧客戦略 カード集約化を完了、顧客基盤の拡大フェーズへ ＜25年度上期（3－8月）＞ 新カード発行数 約6万枚 カード取扱高 ＋6.5％ （カード集約前との比較） ＜25年度上期（8月末）＞ グループID客数 約448万人 「カード会員獲得」と「グループ内のポイント交換」を最優先 共通ID化、他社連携を通じた体験価値、顧客LTVの向上 29
Slide 31: 重点エリア開発（名古屋栄）
重点エリア開発（名古屋栄） 26年初夏、新たなラグジュアリーモール”HAERA”が開業 JFRグループ内のシナジー進化 地域他社、地域行政との連携 HAERA 久屋大通公園 「PARK？」 グループ連携 他社、行政連携 松坂屋 PARCO 地域共栄 © POP IS YOU SAKAE イベント “HAERA” 開業を契機に、栄での地域共栄を具現化 30
Slide 32: 重点エリア開発（心斎橋、博多）
重点エリア開発（心斎橋、博多） 大規模案件の事業計画決定により、将来の解像度アップ 大阪心斎橋エリア 福岡天神エリア 2026年開業予定 2028年開業予定 2026年度 事業計画決定 圧倒的リーダーポジションの確立 九州No.1の大型複合施設を創造 31
Slide 33: コンテンツ保有・開発のねらい
コンテンツ保有・開発のねらい 成長のスケーラビリティを向上させる 店舗運営ビジネス 重点7都市を中心に 【WHEREの事業】 競争優位性を確立するも （仕入れ、テナント誘致） 新規出店余地は限定的 コンテンツビジネス MD IP 海外、デジタル進出含め、 【WHATの事業】 自社商業施設の床面積に （保有、開発） サービス 捉われない成長へ 32
Slide 34: コンテンツ保有・開発の具現化
コンテンツ保有・開発の具現化 全ての領域で、新たなビジネスが始動 有力食品パートナーとのJV会社設立 MD 地域とも連携し、オリジナル商品を開発 ゲームパブリッシング事業に進出、 IP “ちいかわラーメン豚”は海外出店へ リユース事業に参入、 サービス まずは年内に7店舗を出店予定 33
Slide 35: グループ経営基盤の強化（事業再編）
グループ経営基盤の強化（事業再編） 内装・BM事業の統合により、事業成長を加速 事業利益の推移 - 統合の目的 - ※Ｊ.フロント建装＋パルコスペースシステムズの合計 “上質な空間価値提供”を強み に外部収益獲得 （億円） 48 43 グループ内の店舗・開発施設の 25 内装、施設管理業務の拡大 19 14 専門人財の獲得・開発、技能・ 2021 22 23 24 25 26 27 28 29 30 ノウハウの融合 （見通し） （年度） 来春に統合新会社「J.フロント プライムスペース」始動 34
Slide 36: グループ経営基盤の強化（生産性向上）
グループ経営基盤の強化（生産性向上） もう一段踏み込んだ「生産性向上」への着手 連結販管費の推移 - DXによる業務効率化 - 販管費 （左軸） 総額売上高販管費率 （右軸） ► システムの共通化を通じた 2,000 （億円） 20 （％） データ活用、コスト削減 17.2 14.8 ► AI活用を含めた後方部門の 1,500 15 12.8 組織、業務の効率化 1,000 10 - 人的資本の強化 - 500 5 ► トップライン成長への人財 獲得、開発の強化 0 0 ► 事業ポートフォリオ変革を 2016 18 20 22 24 25 （年度） （見通し） 見据えたリソースの再配分 ※ 2
Slide 37: 中長期的な企業価値向上へ
中長期的な企業価値向上へ 価値共創リテーラーへの変革を通じ、ROE10%以上へ つの価値 感動共創 地域共栄 エリア 顧客 つのシナジー コンテンツ 環境共生 つになる 36
Slide 38: https://www.j-front-retailing.com
https://www.j-front-retailing.com く ら し の 「あ た ら し い 幸 せ」を 発 明 す る。 本資料における業績予測や将来の予測に関する記述は、現時点で入手可能な情報に基づき当社が判断した予想であり、潜在的なリスクや不確実性そ の他の要因が内包されております。従いまして、様々な要因の変化により、実際の業績は、見通しと大きく異なる可能性があることをご承知おきください。
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