Toho Zinc Co., Ltd. · TSE:5707
Toho Zinc — Q3 FY2019 Earnings Presentation
24 slides from Toho Zinc's earnings presentation, Feb 10, 2020
Slide 1: 2019年度Q3連結累計期間決算及び通期業績予想修正説明資料
5707 2019年度 Q3連結累計期間決算 及び通期業績予想修正説明資料 2020年２月10日 本資料に記載されている業績見通し等の将来に関する記述は、当社が現在入手している情報及び合理的であると判断する一定の前提に基づいており、 その達成を当社として約束する趣旨のものではありません。また、実際の業績等は様々な要因により大きく異なる可能性があります。 1
Slide 2: 内容
内容 Ⅰ. 2019年度Q3累計及び通期業績予想修正 1. 総括 P3 2. 2019年度Q3累計 P5 3. 2019年度通期業績予想修正 P14 Ⅱ. 個別案件 P18 Ⅲ. 配当について P21 Ⅳ. 今後の対応 P22 Ⅴ. 2019年度 感応度 P24 2
Slide 3: 2019年度Q3累計及び通期業績予想修正 総括
Ⅰ. 2019年度Q3累計及び通期業績予想修正 1. 総括 (1)Q3累計 ●下記①～③により、営業利益は68.3億円の赤字となりました。 ①製錬セグメントの特殊要因:在庫評価損の計上（△37億円） ②製錬セグメントの特殊要因:非鉄スラグ製品処理費用計上（△19億円） ③資源セグメントは特殊要因は無いものの、元々のCBHエンデバー鉱山計画減産に加えて、ラスプ鉱山で高品位鉱 生産遅延と重機稼働率低下による採掘数量減少等発生 その結果、経常利益は62.8億円の赤字、CBHエンデバー及びラスプ鉱山の今後の市況前提と操業計画見直しによ る減損29.0億円や、繰延税金資産の取り崩しなどもあり最終利益は1
Slide 4: 通期業績予想修正
(2)通期業績予想修正 2019/8/9公表値vs2020/2/10公表値 Q2は在庫評価損の実現、非鉄スラグ製品の処理費用、エンデバー鉱山の減産等による下振れ。 Q3は相場下落も一段落したが、主にラスプ鉱山の減損や繰延税金資産の取り崩しを実施したことによ り純利益が下振れ。 Q4は製錬セグメントは非鉄スラグ製品処理費（▲４億円）、在庫評価損（▲５億円）等で▲13億円の 下振れ。資源セグメントは主にラスプ鉱山の業績悪化（▲16億円）、エンデバー鉱山の休止（後述） に伴う諸費用（▲20億円）、決算期ずれの影響（▲7億円）で▲42億円の下振れ。 単位:億円 2019/5/9 2019/
Slide 5: 市況推移
2. 2019年度Q3累計 (1)市況推移 3,800 亜鉛(US$) 3,600 鉛(US$) 3,400 銀(￠) 3,200 3,000 2,800 2,600 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 2018/1～2018/3 2018/4～2018/6 2018/7～2018/9 2018/10～2018/12 2019/1～2019/3 2019/4～2019/6 2019/7～2019/9 2019/10～2019/12 連結会計期間 連結会計期間 CBH社 会計期間 CBH社 会計期間 120 0.650 円/US$ US$/AU$
Slide 6: 前年同期比較(市況・生産量)
2. 2019年度Q3累計 (2)前年同期比較(市況・生産量) 前年同期 Q3累計 差（実額） 差（%） 亜鉛(米＄/t) 2,759 2,497 △262 △9 鉛(米＄/t) 2,151 1,985 △166 △8 市況 銀(米＄/toz) 15.4 16.4 1.0 7 円/米＄ 111.1 108.7 △2.5 △2 米＄/豪＄(1-9月) 0.760 0.699 △0.061 △8 亜鉛製品(千t) 74.9 69.1 △5.8 △8 製錬セグメント 鉛製品(千t) 69.6 71.2 1.6 2 主要製品生産量 電気銀(t) 236 227 △9 △4 エンデバー 470 229
Slide 7: 前年同期（収支）
2. 2019年度Q3累計 (3)前年同期（収支） 前年同期 Q3累計 差（実額） 売上高(億円) 903 747 △155 製錬 △26.5 △59.3 △32.8 資源 12.2 △21.2 △33.4 電子部材 4.4 3.5 △0.9 営業利益(億円) 環境･リサイクル 9.5 6.5 △3.0 その他 ※ △2.8 4.3 7.1 調整額 2.7 △2.1 △4.8 計 △0.4 △68.3 △67.9 経常利益(億円) 3.9 △62.8 △66.7 純利益(億円) △22.7 △109.8 △87.0 EBITDA(億円) 76.1 △0.7 △76.8 ※「その他」に係る営業利
Slide 8: 前年同期比較(収支)
2. 2019年度Q3累計 (4)前年同期比較(収支) 単位:億円 国内営業利益△34 海外営業利益(資源セグメント) △34 8
Slide 9: 貸借対照表(資産の部)
2. 2019年度Q3累計 (5)貸借対照表(資産の部) 単位:億円 2019年3月末 実績 2019年12月末 実績 差(実額) 現金･預金 102 94 △8 受取手形･売掛金 163 155 △8 流動資産 たな卸資産 424 381 △43 その他 40 87 47 計 730 717 △13 389 384 △5 有形固定資産 内CBH社関係 75 74 △1 (豪＄百万表示) (96) (101) (5) 119 104 △15 固定資産 無形固定資産 内CBH社関係 118 103 △15 (豪＄百万表示) (151) (141) (△10) 投資その他 64 82 18 計 5
Slide 10: 貸借対照表(負債･純資産の部)
2. 2019年度Q3累計 (6)貸借対照表(負債･純資産の部) 単位:億円 2019年3月末 実績 2019年12月末 実績 差(実額) 支払手形･買掛金 71 57 △14 CP 110 120 10 短期借入金 118 238 120 有利子負債 負債の部 ⾧期借入金 300 288 △12 有利子負債計 528 646 118 その他負債 148 167 19 計 747 870 123 資本金 146 146 0 資本剰余金･自己株式 98 98 0 株主資本 利益剰余金 210 90 △120 純資産の部 株主資本 計 454 335 △119 その他包括利益累計額 101 81
Slide 11: 主要財務指標の変化
2. 2019年度Q3累計 (7)主要財務指標の変化 前年同期 Q3累計 評価 自己資本比率 42.9% 32.3% 悪化 D/Eレシオ 0.93倍 1.55倍 悪化 D/EBITDAレシオ 5.1倍 △662.2倍 悪化 (年換算) 純利益/自己資本(ROE) △5.1% △30.2% 悪化 (年換算) 純利益/売上高 △2.5% △14.7% 悪化 売上高/総資産 0.9回転 0.8回転 悪化 総資産/自己資本 2.2倍 2.6倍 増加 11
Slide 12: キャッシュ・フローの推移
2. 2019年度Q3累計 (8)キャッシュ・フローの推移 営業活動 投資活動 財務活動 単位:億円 120 111 110 100 90 80 70 65 60 50 40 30 20 10 0 -10 △ 10 -20 △ 22 -30 -40 ()内はフリーＣＦ -50 -60 -70 △ 70 -80 -90 -100 -110 △ 109 前年同期 △27(計△5) Q3累計実績 △8(計△119) 12
Slide 13: 資源セグメントの状況
2. 2019年度Q3累計 (9)資源セグメントの状況 前期比△33.4億円 ⇒内、CBH社営業利益△29.6億円 (内、市況等他律要因△11.7億円) ①エンデバー鉱山 前期比△20.9億円(内、市況等他律要因△4.5億円) 他律要因を除くと△16.4億円の減益⇒品位低下や減産などの要因から単位当たり製造原価悪化 ②ラスプ鉱山 前期比△7.8億円(内、市況等他律要因△7.1億円) 他律要因を除くと△0.7億円の減益⇒高品位鉱の採掘遅れと採掘数量減少による生産性の悪化はあったも のの、期首の安い在庫の払出によるプラス効果（Q1）でほぼ相殺 ③その他（期ずれ等） 前期比△3.8億円⇒期ずれ調整△
Slide 14: 2019/8/9公表比較(市況・生産量)
3. 2019年度通期業績予想修正 (1)2019/8/9公表比較(市況・生産量) 2019/8/9公表ベース 2020/2/10公表ベース 差（実額） 差（%） A B C D 内Q3 内Q4 内Q3 内Q4 通期 通期 C-A D-B C-A D-B （予想） （予想） （実績） （予想） 亜鉛(米＄/t) 2,490 2,400 2,400 2,448 2,384 2,300 △42 △16 △100 △2 △1 △4 鉛(米＄/t) 1,975 2,000 2,000 1,963 2,038 1,900 △12 38 △100 △1 2 △5 市況 銀(米＄/toz) 15.8 16.
Slide 15: 2019/8/9公表比較(収支)
3. 2019年度通期業績予想修正 (2)2019/8/9公表比較(収支) 2019/8/9公表ベース 2020/2/10公表ベース 差（実額） A B C D 内Q3 内Q4 内Q3 内Q4 通期 通期 C-A D-B （予想） （予想） （実績） （予想） 売上高(億円) 990 242 256 1,000 256 253 10 14 △3 製錬 △28.5 5.4 4.1 △68.0 △4.2 △8.7 ※2 △39.5 △9.6 △12.8 内、先入先出影響等 △23.0 0.4 0.4 △32.7 2.7 △2.6 △9.6 2.3 △3.0 内、ヘッジ 0.5 0.0 0.0 △8
Slide 16: 通期修正（市況・生産量）
3. 2019年度通期業績予想修正 (3)通期修正（市況・生産量） 上期実績 Q3実績 Q4前提 通期前提 (A) (B) (C) (A+B+C) 亜鉛(米＄/t) 2,554 2,384 2,300 2,448 鉛(米＄/t) 1,958 2,038 1,900 1,963 市況 銀(米＄/toz) 16.0 17.3 17.0 16.6 円/米＄ 108.6 108.8 109.0 108.8 米＄/豪＄(1-12月) 0.710 0.677 0.683 0.695 亜鉛製品(千t) 43.2 25.9 25.1 94.2 製錬セグメント 鉛製品(千t) 47.4 23.8 17.6 88
Slide 17: 通期修正（収支）
3. 2019年度通期業績予想修正 (4)通期修正（収支） 上期実績 Q3実績 Q4予想 通期予想 (A) (B) （C） （A+B+C） 売上高(億円) 492 256 253 1,000 製錬 △55.1 △4.2 △8.7 △68.0 資源 △30.8 9.6 △33.8 △55.0 電子部材 2.2 1.4 1.0 4.5 営業利益(億円) 環境･リサイクル 5.0 1.5 2.0 8.5 その他 2.1 2.2 0.8 5.0 調整額 △0.8 △1.3 △0.9 △3.0 計 △77.5 9.2 △39.7 △108.0 経常利益(億円) △73.4 10.5 △44.2 △107
Slide 18: 個別案件 CBHエンデバー鉱山・ラスプ鉱山
Ⅱ. 個別案件 1. 資源事業 (1) CBH エンデバー鉱山 ・鉱量確保による山命延⾧を目的とした深部（Bエリ ア） Deep Zinc Lodeの補間試錐結果は、一定の鉱量 は確認されたものの、経済性評価の観点では開発継 続を意思決定するには不十分なものとなった（Bエリ アの左にある追加開発鉱体の見込み無しは昨年7月に 判明済み）。 既存鉱体 ・上記結果を踏まえ、2019年12月末より休山状態へ 移行済となり、有利売却するべく現在、複数の売却 候補先に対しマーケティング活動中。 ・尚、原状回復コスト見直しにより、当該引当金を 12.8億円積み増し。又、休山状態移行に伴い、使用 不能となる資
Slide 19: Abra鉱山（西豪州鉛鉱山案件）
Ⅱ. 個別案件 (3) Abra鉱山（西豪州鉛鉱山案件－CBHを通じ40%出資） ・現在、資本拠出プロセス中。 ・2021年からの精鉱生産開始スケジュールは従来と変わらず。 資源量(百万トン) 鉛品位(%) 銀品位(g/t) 概測資源量* 16.7 8.5 24 予測資源量* 24.4 6.5 14 合計 41.1 7.3 18 *:精度は 概測資源量＞予測資源量 （出展）本プロジェクト60％出資パートナーであるGalena mining社の10/17/2019リリース資料 19
Slide 20: 個別案件（続き） 非鉄スラグ事案
Ⅱ. 個別案件（続き） 2. 非鉄スラグ事案（2019年8月9日公表*） ＊:過去に出荷した非鉄スラグ製品の一部において、土壌汚染対策法の土壌環境基準を超過した製品があり、当 社の管理不足により不適切な使用・混入がなされた可能性のあることが調査の結果判明。順次回収・撤去の対応 を行ってきたもの。 単位:億円 ＜費用計上累計＞ 2018年度 9.5 2019年度 Q1 9.3 Q2 4.0 Q3 6.0 Q4 4.0 （予定） 2019年度 計 23.3 （〃） 2019年度までの累計 32.8 上記費用以外については、既に確定している一部の箇所について、36億円の費用計上を予定。当該箇所の個別
Slide 21: 配当について
Ⅲ. 配当について Abra鉛鉱山への新規投資など、将来の事業展開に必要な内部留保の充実に留意しつつ、安定配当という 従来からの当社の基本方針に基づいて、期末配当は当初予定から減額し、1株当たり50円とさせていた だきたく、投資家の皆様のご理解を賜りたくお願い申し上げます。今後は早期の収益回復を図り、増配 努力を続けてまいります。 ＜参考＞ 連結純利益 １株当たり配当額 （億円） （円） 2015年度 △ 162.2 @50 * 2016年度 88.1 @100 * 2017年度 103.7 @125 2018年度 △ 25.5 @70 2019年度（予定） △ 160.0 @50 *:株式併
Slide 22: 今後の対応 現状の課題
Ⅳ. 今後の対応(続き) ２. 現状の課題 (1)財務健全性指標の推移 （今回Q3決算） 2016/3月末 2017/3月末 2018/3月末 2019/3月末 2020/3月末 見込 2019/12月末 自己資本比率 36.2% 40.1% 45.2% 42.6% 32.3% 28.4% D/Eレシオ 1.3倍 1.0倍 0.8倍 1.0倍 1.6倍 1.6倍～1.8倍 (2)バランスシート毀損の背景→リスクテークが財務体力比過大 ①資源セグメントにおける鉱山の市況・操業リスク ②製錬セグメントにおける在庫水準に対する市況リスク影響 ③相対的に低い川下業務の収益貢献度→川上業務への過度な依存
Slide 23: バランスシートの健全性回復に向けた対応
Ⅳ. 今後の対応(続き) ２. 今年度～2020年度に向けての対応－バランスシートの健全性回復を目指す (1)資産圧縮 ①製錬セグメントにおいては、在庫の圧縮→自己資本比率の改善 ②国内外の含み益資産売却→D/Eレシオ改善 (2)市況にかかわらず消滅する特殊要因 ①非鉄スラグ処理費用が23億円から巡航速度の年3億円（12年間続く予定）へ→+20億円 ②CBHエンデバー鉱山休山費用がゼロへ→+20億円 ③CBHエンデバー鉱山や探査権の減損損失がゼロへ→+13億円 (3)現状では改善が確実視される増益要因（製錬セグメント） ①亜鉛精鉱のT/C改善（足許スポットは$300超/t）→ US$50/t改
Slide 24: 2019年度 感応度
Ⅳ. 2019年度 感応度 2018年度試算 2019年度試算 増減 変動幅 連結営業利益 連結営業利益 連結営業利益 内CBH 内CBH 内CBH 影響額 影響額 影響額 ¥34百万 ¥40百万 +¥6百万 亜鉛 $10 / t ¥50百万 ¥56百万 +¥6百万 (豪$410千) (豪$500千) (+豪$90千)＊ ¥23百万 ¥28百万 +¥5百万 鉛 $10 / t ¥28百万 ¥33百万 +¥5百万 (豪$280千) (豪$360千) (+豪$80千)＊ 円/米$ 1円 / 米$ ¥64百万 － ¥64百万 － \0百万 － 米$/豪$ 0.01 豪＄3.7百万 同左 豪＄2.8百