Shiseido Company,Limited · TSE:4911
Shiseido Company,Limited — Q3 2026 Earnings Presentation
34 slides from Shiseido Company,Limited's earnings presentation, Nov 10, 2026
Slide 1: 2026年 第3四半期累計実績（1-9月）および通期見通し
2026年 2026年 第3四半期累計実績 第3四半期累計実績（1-9月） （1-9月） および通期見通し および通期見通し 2026年11月10日 株式会社 資生堂 社長 CEO 藤原 憲太郎 CFO 廣藤 綾子
Slide 2: 将来予測に関する注記と用語の定義
当資料の記載内容のうち、歴史的事実でないものは、㈱資生堂の将来に関する見通しおよび 計画に基づいた将来予測です。これらの将来予測には、リスクや不確定な要素などの要因が 含まれており、実際の成果や業績などは、記載の見通しとは異なる可能性があります。 用語の定義 • 売上高実質前年比：為替影響､当期･前期におけるすべての事業譲渡影響および譲渡に係る移行期間中のサービス提供に関わる影響を除いて計算 • コア営業利益：営業利益から構造改革に伴う費用・減損損失・買収関連費用等、非経常的な要因により発生した損益(非経常項目)を除いて算出 • コア営業利益率：セグメント間の内部売上高または振替高を含めた売上
Slide 3: 2026年 第3四半期累計 決算説明会のポイント
2026年 第3四半期累計 決算説明会のポイント 売上高：売上成長モメンタムが改善、累計でも実質増収に転換 収益性・キャッシュ創出力：収益基盤の改善と投資規律の徹底により向上 通期見通し：コア営業利益、当期利益ともに大幅上方修正 ⚫ 売上高：7,411億円（実質成長率 累計：+1%、1Q：△3%、2Q：+2%、3Q：+3%） ➢ 「SHISEIDO」 「クレ・ド・ポー ボーテ」がけん引 ➢ 「Max Mara」 フレグランス、「クレ・ド・ポー ボーテ」高機能クリーム、「エリクシール」新トータルVクリーム、 「SHISEIDO」バイタルパーフェクション新セラムなどの新商品が貢献 ⚫ 収益性・キャ
Slide 4: 2026年 第3四半期累計（1-9月）の概要
2026年 第3四半期累計（1-9月）の概要 2025年 2026年 外貨 実質 売上構成比 売上構成比 前年差 前年比 （億円） 3Q累計 3Q累計 前年比 前年比 売上高 6,938 100% 7,411 100% +473 +7% +0% +1% コア営業利益 301 4.3% 675 9.1% +374 +124% 非経常項目 △634 △9.1% △40 △0.5% +594 - 営業利益 △334 △4.8% 635 8.6% +968 - 税引前四半期利益 △325 △4.7% 653 8.8% +978 - 法人所得税費用 115 1.7% 212 2.9% +97 +84%
Slide 5: コア営業利益詳細：規律ある経営の浸透による利益の質的変化が継続
コア営業利益詳細：規律ある経営の浸透による利益の質的変化が継続 2025年 2026年 構成比差 （非経常項目を除く） 売上構成比 売上構成比 前年差 前年比 （億円） 3Q累計 3Q累計 (pts) 売上高 6,938 100% 7,411 100% ＋473 ＋6.8% - 売上原価 1,609 23.2% 1,555 21.0% △54 △3.3% △2.2 売上総利益 5,329 76.8% 5,856 79.0% ＋527 ＋9.9% ＋2.2 販売費及び一般管理費 5,066 73.0% 5,246 70.8% ＋181 ＋3.6% △2.2 マーケティング投資 1,979 28.
Slide 6: 報告セグメント別売上高推移
報告セグメント別売上高推移： 中国・トラベルリテール、アジアパシフィックを中心とした貢献により、累計で増収に転換 2025年 2026年 実質前年比 (2024年比) (2025年比) 1Q 2Q 3Q 4Q 年間 1Q 2Q 3Q 3Q累計 日本 △2% +2% +2% +2% +1% △4% +3% △0% △0% 中国・トラベルリテール △14% △7% +8% +2% △3% △1% +1% +5% +1% アジアパシフィック △1% △0% △2% +9% +2% △1% +5% +7% +4% 米州 △19% +4% △9% △10% △9% +5% △8% +4% +1% 欧州
Slide 7: 日本：多様な成長ドライバーが収益安定化と利益率改善に貢献
日本：多様な成長ドライバーが収益安定化と利益率改善に引き続き貢献 2025年 2026年 3Q 市場 (億円) 前年差 前年比* 3Q累計 3Q累計 • ローカル： 3Qは底堅く推移、長雨影響で9月はマイナス成長 売上高 2,191 2,174 △17 △0.4% • インバウンド：中国人旅行者数は減少継続、市場は成長 3Q お客さま購買 コア営業利益 279 342 +63 +22.5% • △1桁前半% Eコマースは＋1桁半ば%の伸び コア営業利益率 12.7% 15.7% - +3.0pts - ローカル+1桁前半% 9月は販促施策の期ずれなども影響 - 「エリクシール」前年のハイハード
Slide 8: 中国・トラベルリテール：事業健全化を継続推進
中国・トラベルリテール：事業健全化を継続推進、規律ある投資とコストマネジメントで収益性改善 2025年 2026年 3Q 市場 (億円) 前年差 前年比* 3Q累計 3Q累計 • 中国：プレステージ市場は成長を維持 売上高 2,400 2,685 +284 +1.2% • トラベルリテール：中国大陸ではリテーラー再編影響は緩和方向 3Q お客さま購買 コア営業利益 467 598 +132 +28.2% • 中国：△1桁前半% オフライン △1桁前半%、Eコマース △1桁前半% コア営業利益率 19.3% 22.1% - +2.8pts - 「クレ・ド・ポー ボーテ」「SHISEIDO」 マイ
Slide 9: アジアパシフィック：イノベーションとチャネル最適化が成長を牽引
アジアパシフィック：イノベーションとチャネル最適化が成長・収益性を牽引 2025年 2026年 *1 3Q 市場*2 (億円) 前年差 前年比 3Q累計 3Q累計 • 台湾を含む主要な国・地域で需要は引き続き堅調 売上高 525 582 +57 +3.7% 3Q お客さま購買*3 • +1桁後半%、モメンタムが加速。 Eコマース +20%台半ば コア営業利益 18 55 +37 +210.1% • 韓国、タイ、ベトナム、インドなどで大幅成長継続 コア営業利益率 3.3% 9.2% - +5.9pts • 「SHISEIDO」新マットファンデや「クレ・ド・ポー ボーテ」など 日本における成功モデ
Slide 10: 米州：通期黒字化に向けて収益性改善
米州：通期黒字化に向けて収益性改善、持続的成長を支える事業基盤を再構築 2025年 2026年 *1 3Q 市場*2 (億円) 前年差 前年比 3Q累計 3Q累計 • 成長維持 売上高 782 845 +63 +0.6% 3Q お客さま購買*3 • △1桁半ば% オフライン△1桁後半%（累計 △1桁後半%） コア営業利益 △76 56 +132 - Eコマース△1桁前半% （累計 +1桁前半%） コア営業利益率 △9.3% 6.4% - +15.7pts • ブランド・チャネル改革を継続 - 「NARS」 マイナス、好調なコンシーラーとのクロスセルを強化 主要ブランド売上高 - 「Max Ma
Slide 11: 欧州：「Max Mara」の展開によりフレグランス事業を拡大
欧州： 「Max Mara」の展開により、成長するフレグランス市場での事業拡大を推進 2025年 2026年 *1 3Q 市場*2 (億円) 前年差 前年比 3Q累計 3Q累計 • 中価格帯を中心に緩やかな成長維持 売上高 961 1,061 +100 △0.7% 3Q お客さま購買*3 • △1桁半ば% Eコマースは＋1桁半ば% コア営業利益 9 △1 △10 - • スキンケアは競争環境の厳しさ継続、「SHISEIDO」マイナス • フレグランス シェア拡大 コア営業利益率 0.9% △0.1% - △1.0pts - 「narciso rodriguez」 、「ISSEY MIYAKE
Slide 12: 2026年 見通し修正
2026年 見通し修正 実質売上成長率を下方修正する一方、 収益性改善と為替影響で、コア営業利益を上方修正。資産売却益等も織り込み、当期利益を上方修正 2026年 2026年 2025年 外貨 実質 差 前回見通し 今回見通し 構成比 前年差 前年比 実績 前年比 前年比 (B)-(A) （億円） （2月公表）(A) (B) 売上高 9,700 9,900 10,250 100% +550 +6% +1% +1% +350 コア営業利益 445 690 870 8.5% +425 +95% +180 非経常項目 △733 △100 0 - +733 - +100 営業利益 △288 590 8
Slide 13: One Shiseidoによる持続的成長の実現
One ShiseidolC kof HH KROZA
Slide 14: 2030年目標：持続的な成長による企業価値の向上
2030年目標：持続的な成長による企業価値の向上 年平均売上成長率 市場を上回る +2～5%*1 売上高(億円) コア営業利益(億円) 成長を実現 成長加速による コア営業利益率 収益性改善 10,250 コア営業利益率 10%以上 9,700 コスト最適化 +3pts 2030年 財務目標 8.5% ROIC 10％以上 870 為替除き ROE 12％以上 445 4.6% 8% フリーキャッシュフロー 1,000億円以上*2 2025年 2026年 2030年 実績 見通し 目標 *1 2025-2030年平均、為替影響を除く *2 M&Aによるキャッシュアウト、資産売却によるキャッシュ
Slide 15: 「アクションプラン 2025-2026」の成果
「アクションプラン 2025-2026」の成果：成長加速に向けた経営基盤の構築 達成できたこと 継続取り組み ✓ 注力ブランドへの選択と集中：コア・ネクスト売上比率 • 売上成長モメンタムの加速 ブランド力の 75％達成 • ターンアラウンドの完遂：「Drunk Elephant」「IPSA」 ✓ ミックス改善・価格改定プロセスの定着による粗利率 基盤強化 • ロングテールSKUの最適化 改善：78％（+2pts） • 中国・トラベルリテール市場での価格規律徹底 ✓ 基礎研究成果による成長の最大化を実現する仕組み ✓ コスト削減：2024～2026年累計720億円 • コスト削減と再現性のある
Slide 16: 再現性のある成長に向けた実行力の強化
再現性のある成長に向けた実行力の強化 これまで これから 年初予算ベースの固定的な投資 環境変化と成果に応じた、迅速な資源配分 ブランド・地域ごとの個別最適なオペレーション ブランド・地域・コーポレートの共通KPI設定 成果の継続的な検証に基づく、 投資実行後のモニタリング・検証の不十分さ 投資強化・縮小／アクション修正の判断 16
Slide 17: イノベーション戦略：研究成果を確かな事業成長へ
イノベーション戦略：研究成果を確かな事業成長へ 過去の課題 現在の取組み ✓ 研究テーマの分散化 ⚫ 基礎研究を約20領域（皮膚基盤、感性科学等）へ集約、定量基準に基づく投資配分 ✓ 技術開発の小規模・単発化 ⚫ 独自性を生む「骨太サイエンス／テクノロジー*（S/T）」の創出・進化 ✓ 横展開によるスケール拡大の不足 ⚫ コーポレート横断骨太S/Tのブランド・カテゴリー展開によるROIの最大化 基礎研究 3つのイノベーションパス 約20領域の投資判断モデル 1. ブランドコア • 「SHISEIDO」 免疫発想の新エイジングケア • 「クレ・ド・ポー ボーテ」 肌の知性 推奨投入人数 （価値先
Slide 18: イノベーション戦略：独自のサイエンスと市場トレンドによる顧客価値の最大化
イノベーション戦略：独自のサイエンスと市場トレンドによる顧客価値の最大化 ⚫ 1st Winning Model：模倣困難な独自優位性による大型イノベーション 【開発起点】 【開発プロセスイメージ】 • 基礎研究（約20の領域）発の「骨太サイエンス／テクノロジー」 基礎研究 商品企画 製品開発 調達・生産 ローンチ 【主な役割】 • 中長期で成長をけん引するヒーロー商品の育成 ⚫ 2nd Winning Model：110年のR&Dアセットの徹底活用によるイノベーションの加速 【開発起点】 【開発プロセスイメージ】 • ビジネスニーズ、市場トレンド、消費者インサイト • 多様なR&Dアセット（
Slide 19: ブランドポートフォリオ最適化
ブランドポートフォリオ最適化：確かな成長機会へ、経営資源を集中 ⚫ インベストメント・ダイベストメントコミッティ（IDC）設置の目的 • 意思決定プロセスの高度化、スピード向上 • 資本効率を重視した経営への転換、全体最適の追求 4象限ポートフォリオ管理モデル ⚫ ポートフォリオマネジメント 成長性 1. ブランドスクリーニング：成長性・収益性・マーケティングROI等の 高成長 × 低収益 高成長 × 高収益 定量基準により、戦略的レビュー対象ブランドの選定 スケールアップ 戦略的成長エンジン 2. ポートフォリオ可視化：成長性・収益性の2軸で可視化、 • 厳格なROI管理のもと投資 • 最優
Slide 20: レポートライン変更：ワンチームで解決する経営へ
レポートライン変更：課題を早期に捉え、ワンチームで解決する経営へ Before（2025年以前）：個別最適化 After（2026年の変化）：全体最適化 ✓ 情報共有・課題把握のタイムラグ ✓ 経営リスク・課題のリアルタイム把握 ①ガバナンス ✓ 意思決定プロセスの多層化 ✓ 経営方針の意思統一、意思決定スピードの加速 の高度化 ✓ 地域ごとの個別最適、価格・SKU管理の分散 ✓ データ・エビデンスに基づく経営判断の定着 ✓ ブランド×地域の連携強化、議論の活性化 ✓ グローバルでの価格・ SKU管理に向けたプロセス整備 ②収益管理 ✓ 売上変動に左右されやすい収益構造 ✓ 売上変動に即応する
Slide 21: 持続的な成長に向けた進化
持続的な成長に向けた進化 2025 2026 2027 アクションプラン 2025-2026 2030 中期経営戦略 収益基盤の再構築 成長に向けた経営基盤への進化 売上成長の加速 ✓ ポートフォリオ改革、選択と集中 ✓ 全社視点を持つ経営チームへの進化 ⚫ One Shiseido経営による成長の実現 ✓ 高固定費構造の是正 ✓ 経営チームでの責任の明確化 ⚫ ブランド・地域共通の目標（売上・利益・ブランド価値等） ✓ 組織改革 ✓ ブランド・地域・コーポレートの連携強化 へのコミット ✓ データに基づく意思決定の迅速化 役割は明確に、目標・成果責任は共通に ブランド 地域 戦略共創・ 成長
Slide 22: 新商品イノベーションによる成長モメンタム創出
新商品イノベーションによる成長モメンタム創出
Slide 23: NUL
NUL — Bh — AE SEL In every moment, in every life % Beauty
Slide 24: 補足1 第3四半期 報告セグメント別 売上高・コア営業利益
補足1 第3四半期 報告セグメント別 売上高・コア営業利益 上：売上高 売上構成比/ 売上構成比/ 外貨 実質 2025年 3Q 2026年 3Q 前年差 前年比 下：コア営業利益 （億円） コア営業利益率 コア営業利益率 前年比 前年比 732 32.7% 727 30.0% △6 △0.8% △0.8% △0.3% 日本 84 11.5% 133 18.3% +49 +57.9% - - 661 29.5% 771 31.8% +110 +16.6% +4.6% +4.6% 中国・トラベルリテール 79 11.8% 122 15.7% +43 +55.2% - - 188 8.4% 211
Slide 25: 補足2 第3四半期累計 報告セグメント別 売上高・コア営業利益
補足2 第3四半期累計 報告セグメント別 売上高・コア営業利益 上：売上高 2025年 売上構成比/ 2026年 売上構成比/ 外貨 実質 前年差 前年比 下：コア営業利益 （億円） 3Q累計 コア営業利益率 3Q累計 コア営業利益率 前年比 前年比 2,191 31.6% 2,174 29.3% △17 △0.8% △0.8% △0.4% 日本 279 12.7% 342 15.7% +63 +22.5% - - 2,400 34.6% 2,685 36.2% +284 +11.9% +1.2% +1.2% 中国・トラベルリテール 467 19.3% 598 22.1% +132 +28.2
Slide 26: 補足3 第3四半期 地域別 ブランド売上高
補足3 第3四半期 地域別 ブランド売上高 前年比* グローバル グローバル 日本 中国・ アジアパシフィック 米州 欧州 構成比 トラベルリテール SHISEIDO 23% +4% +1桁前半% +1桁後半% +10%台前半 +1桁半ば% △1桁前半% コア クレ･ド･ポー ボーテ 19% +6% △1桁半ば% +1桁後半% +10%台前半 +30%超 +1桁後半% NARS 12% +3% △1桁半ば% +1桁後半% △1桁前半% +10%台前半 △1桁半ば% エリクシール 7% △4% △1桁後半% +10%台後半 アネッサ 4% △13% △10%台後半 △20%台前半 +10%台後半
Slide 27: 補足4 第3四半期累計 地域別 ブランド売上高
補足4 第3四半期累計 地域別 ブランド売上高 前年比* グローバル グローバル 日本 中国・ アジアパシフィック 米州 欧州 構成比 トラベルリテール SHISEIDO 23% △1% +1桁前半% △1桁前半% +1桁前半% +1桁前半% △1桁半ば% コア クレ･ド･ポー ボーテ 20% +3% △10%台前半 +10%台前半 +1桁後半% +1桁後半% +10%台半ば NARS 12% +3% △1桁後半% +1桁後半% +1桁前半% +1桁前半% △1桁前半% エリクシール 7% +3% +1桁前半% +50%超 アネッサ 6% △11% +1桁前半% △20%台前半 +1桁後半%
Slide 28: 補足5 グローバルコスト削減・構造改革進捗
補足5 グローバルコスト削減・構造改革進捗 改革効果の発現が進み、成長戦略を支える経営基盤をさらに強化 （億円） 2026年 3Q累計実績 年間計画 • ブランド・SKUの選択と集中、戦略的な値上げ 原価 • 工場生産ラインの効率化 等 55 70 • 販促物コストの低減・効率化、マーケティングROI向上 マーケティング投資 • サンプルの現地生産の拡大・運用効率化 10 10 • 組織構造最適化、生産性向上 人件費 • コーポレート機能の業務効率化 70 80 • 業務委託費用の削減 • 減価償却費の削減：システムの取捨選択・統合、 その他経費 新規投資の厳選 75 90 • その他費用削減
Slide 29: 補足6 非経常項目
補足6 非経常項目 （億円） 2025年 2026年 今回 前回 上期 3Q 3Q累計 年間 上期 3Q 3Q累計 年間見通し 年間見通し (2月公表) コア営業利益 234 67 301 445 444 230 675 870 690 構造改革費用 △48 △59 △108 △206 △20 △9 △28 減損損失・戻入 △0 △512 △512 △513 △0 0 △0 買収関連費用 △0 0 △0 △0 - - - その他 △4 △11 △15 △14 △5 △6 △11 非経常項目 △53 △581 △634 △733 △25 △15 △40 0 △100 営業利益 181 △514
Slide 30: 補足7 2026年 報告セグメント別売上高見通し
補足7 2026年 報告セグメント別売上高見通し 実質売上高成長率 2026年通期 4Qの主な取り組み 2026年通期 前回見通し 2026年3Q 2026年4Q 今回見通し （5月公表） 累計実績 今回見通し ⚫ 注力ブランドのホリデー商品の販促強化・早期展開 ⚫ 「エリクシール」：マスク級化粧水、新トータルVクリームによる乾燥・ 日本 +1桁前半% 前年並み △0% 前年並み エイジングケア需要の獲得強化 ⚫ キャンペーンと連動したCRM強化 ⚫ 中国：価格規律強化をしつつ、ダブルイレブンでの新規顧客獲得・ 中国・トラベルリテール +1桁前半% +1桁前半% +1% +1桁前半% 売上モメ
Slide 31: 補足8 2026年 見通し修正
補足8 2026年 見通し修正 （億円） 売上高 為替影響 10,250 9,900 実質売上減 2026年 2026年 2026年 前回見通し 今回見通し 今回見通し （5月公表） （為替影響除き） 為替影響 870 全社を挙げての コア営業利益 コストマネジメント 690 関税還付 限界利益減 2026年 2026年 2026年 前回見通し 今回見通し 今回見通し （5月公表） （為替影響除き） コア営業利益率 7% 8% 8.5% 31
Slide 32: 補足9 設備投資・減価償却費等
補足9 設備投資・減価償却費等 2026年 2026年 2025年 前回見通し 今回見通し 前回差 （億円） （2月公表） 有形固定資産 242 230 215 △15 無形固定資産他 188 170 105 △65 設備投資等* 430 400 320 △80 有形固定資産 333 無形固定資産他 174 減価償却費 507 500 500 - * 資本的支出、有形固定資産（使用権資産を除く）および無形固定資産（のれん、商標権、使用権資産を除く）への投資 32
Slide 33: 補足10 主要な買収・譲渡関連資産の状況
補足10 主要な買収・譲渡関連資産の状況 ⚫ 米州事業 ➢ のれん • 米州事業の収益性低下を受けて、2025年3Qに468億円の減損損失を計上 • 「Drunk Elephant」 のターンアラウンドを始め、米州事業全体で高い成長を目指す ➢ セラーノート*1 • セラーノートには、譲渡事業における特定の指標が2025年実績において一定の水準を満たさない場合、買主の投資回収が 優先され、当社への返済が劣後される条項が含まれる • この劣後条項が2025年末に適用される可能性が高いと考え、 2024年4Qに金融費用として128億円の引当金を計上 • 2025年実績の確定に伴い劣後が確定したもの
Slide 34: SHISEIDO
SHISEIDO