Shiseido Company,limited · TSE:4911
Shiseido Company,limited — FY2025 Earnings Presentation
45 slides from Shiseido Company,limited's earnings presentation, Feb 10, 2026
Slide 1: 2025年 第4四半期 決算説明資料
2025年 第4四半期 決算説明資料 2026年2月10日 株式会社 資生堂 社長 CEO 藤原 憲太郎 CFO 廣藤 綾子
Slide 2: 将来予測に関する注意事項
当資料の記載内容のうち、歴史的事実でないものは、資生堂の将来に関する見通しおよび 計画に基づいた将来予測です。これらの将来予測には、リスクや不確定な要素などの要因が 含まれており、実際の成果や業績などは、記載の見通しとは異なる可能性があります。
Slide 3: 2025年決算・2026年見通しのポイント
2025年決算・2026年見通しのポイント 業績の確実な回復と財務健全性の向上─取組みの成果が実を結び、着実な資本効率改善へ ⚫ コア営業利益445億円、コア営業利益率4.6% ➢ 財務規律強化により、減収の中でも構造改革とコストマネジメントが成果を発揮 ➢ 当初計画365億円を大きく上回って達成 ⚫ 665億円のフリーキャッシュフローの実現 ➢ 運転資本の改善と設備投資の見直しを実施 ⚫ 売上は概ね想定線、下期にモメンタム改善 ➢ 注力ブランド下期実質前年比*+4% ➢ シェア拡大：日本ローカル、中国、アジアパシフィック ➢ 米州は4Qも苦戦の一方、中国・トラベルリテールは着実な回復基調 ⚫
Slide 4: 2026年 業績見通し
2026年 業績見通し コア営業利益率7%の達成 フリーキャッシュフローと資本効率改善に注力、増配による株主還元拡充 外貨 実質 2025年 2026年 構成比 前年差 前年比 （億円） 前年比 前年比*1 売上高 9,700 9,900 100% +200 +2% +2% +3% コア営業利益 445 690 7.0% +245 +55% 非経常項目 △100億円 非経常項目 △733 △100 △1.0% +633 - ⚫ 生産・物流体制・オフィスの最適化 営業利益 △288 590 6.0% +878 - ⚫ その他構造改革費用 税引前利益 △277 600 6.1% +877 - 当期
Slide 5: 2026年 コア営業利益見通し
2026年 コア営業利益見通し 不透明感の中でこそ、重点投資で成長を追求 構造改革効果と財務規律強化で確実な目標達成へ 機会とリスク ⊕戦略的投資アロケーションによる売上最大化 ⊖日中関係悪化の長期化（見通しには1Qまでの影響のみ反映） ⊕機動的なコストマネジメント ⊖米州での市場環境悪化や競争激化 ± 為替影響 ⊖その他の地政学リスク （億円） 構造改革効果 690 限界利益増・ +250 値上げ効果 インフレ影響等 445 原価減 70 マーケティング投資減 10 コア営業利益率 人件費減 80 その他経費減 90 7% 2025年 2026年 5
Slide 6: キャッシュ創出力強化
キャッシュ創出力強化 利益成長と運転資本・設備投資の効率化によりフリーキャッシュフローを着実に改善 売上比 4.6% 売上比 （億円） 4.0% △444 フリーCF 665 △400 買収影響*2除きフリーCF 売上比 5.1% 1,099 10 670 設備 買収影響*1除きフリーCF 500 484 投資 △507 136 △731 その他 △330 291 △353 1,047 985 918 2024年期首 営業CF 投資CF フリーCF 買収影響除き 財務CF 2024年期末 営業CF 投資CF フリーCF 財務CF 2025年期末 営業CF 投資CF フリーCF 買収影響除き 財
Slide 7: 配当金
配当金 構造改革による利益体質改善を踏まえ株主還元を強化、増配予定 強固なキャッシュ創出見通しを基に、安定的かつ継続的な還元拡充を行う 7.0 5.1 DOE(%) (記念配当除き) 4.0 3.9 3.9 3.3 3.5 2.6 2.6 100 50 (記念 配当) 60 60 60 1株当たり配当金 50 (予定) ■期末(円) 30 40 30 40 40 30 ■中間(円) 30 25 10 (予定) 20 20 (予定) 30 25 30 30 20 30 20 20 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年 2026年 7
Slide 8: 取組みの成果が確実に結実、資本効率を大きく改善へ
取組みの成果が確実に結実、資本効率を大きく改善へ ⚫ 2030年コア営業利益率10%以上に向けた成長とコスト最適化の追求 ⚫ 資本効率改善の取組み ➢ アセットライト：保有資産の売却・解約・移転等 ➢ オペレーショナルエクセレンスの追求 ⚫ ROIC経営の浸透、カルチャーの醸成 ➢ 長期インセンティブ型報酬：全役員から対象従業員まで、評価指標へのROIC導入完了 ➢ 年次賞与：全役員の個別評価に、ROIC改善と紐づくオペレーションKPIの設定を進行中 ROIC* ROE 7% 5% 0.6% △1.7% △2.0% △6.6% 2024年 2025年 2026年 2024年 2025年 202
Slide 9: 2025年 Executive Summary
2025年 Executive Summary （億円） 2024年 構成比 2025年 構成比 前年差 前年比 外貨前年比 実質前年比*1 売上高 9,906 100% 9,700 100% △206 △2% △2% △2% コア営業利益 364 3.7% 445 4.6% +82 +22% 非経常項目 △288 △2.9% △733 △7.6% △445 - 営業利益 76 0.8% △288 △3.0% △364 - 税引前当期利益 △13 △0.1% △277 △2.9% △264 - 法人所得税費用 80 0.8% 120 1.2% +40 +50% 当期利益*2 △108 △1.1
Slide 10: コア営業利益詳細：構造改革を通じた固定費低減分を再投資
コア営業利益詳細：構造改革を通じた固定費低減分を、成長加速に向けて再投資 （非経常項目を除く） 2024年 2025年 売上構成比 売上構成比 前年差 前年比 構成比差 （億円） 年間 年間 売上高 9,906 100.0% 9,700 100% △206 △2.1% - 売上原価 2,364 23.9% 2,256 23.3% △109 △4.6% △0.6pts 売上総利益 7,542 76.1% 7,444 76.7% △97 △1.3% ＋0.6pts 販売費及び一般管理費 7,233 73.0% 7,029 72.5% △204 △2.8% △0.6pts マーケティング投資 2,8
Slide 11: 報告セグメント別売上高推移
報告セグメント別売上高推移：下期にモメンタム加速、米州は苦戦継続 2024年 2025年 実質前年比*1 (2023年比) (2024年比) 1Q 2Q 3Q 4Q 年間 1Q 2Q 3Q 4Q 年間 日本 +20% +7% +5% +7% +10% △2% +2% +2% +2% +1% 中国・トラベルリテール*2 △14% △11% △23% +2% △11% △14% △7% +8% +2% △3% アジアパシフィック +5% +7% +2% △3% +2% △1% △0% △2% +9% +2% 米州 +9% △20% △9% △7% △7% △19% +4% △9% △10% △9%
Slide 12: 日本：イノベーション戦略が奏功
日本：イノベーション戦略が奏功、主要ブランドで高い成長を継続 収益性が大きく改善 2024年 2025年 4Q 市場 （億円） 前年差 前年比 年間 年間 • ローカル：緩やかな成長が継続 売上高 2,943 2,953 +11 +0.7%*1 • インバウンド：訪日旅行者数は増加も中国人旅行者数は減少 成長は鈍化、デパートチャネルはマイナス継続 コア営業利益 259 390 +131 +50.6% 4Q お客さま購買 • +1桁前半% ローカルのコアブランド*2が成長をけん引、シェア拡大継続 コア営業利益率 8.8% 13.1% - +4.4pts - ローカル+1桁前半% Eコマース+10
Slide 13: 中国・トラベルリテール：着実な回復基調
中国・トラベルリテール：着実な回復基調、中国でシェア拡大、｢クレ・ド・ポー ボーテ」「NARS」好調 構造改革で固定費減 2024年 2025年 4Q 市場 （億円） 前年差 前年比 年間 年間 • 中国：ダブルイレブンは価格競争の厳しさ継続も、プレステージ中心に成長 売上高 3,578 3,422 △155 △3.5%* • トラベルリテール：海南島は回復基調も、全体としては消費の厳しさ継続 4Q お客さま購買 コア営業利益 720 645 △75 △10.4% • 中国：+1桁前半% オフライン△1桁前半％、Eコマース+1桁半ば% - ダブルイレブンは注力ブランド中心に市場を上回る成長 コ
Slide 14: 米州：構造改革効果とコストマネジメントで減益幅を軽減
米州：構造改革効果とコストマネジメントで減益幅を軽減 2024年 2025年 4Q 市場*2 （億円） 前年差 前年比 年間 年間 • 成長維持も想定は下回る 売上高 1,185 1,066 △120 △9.5%*1 4Q お客さま購買*3 • △1桁後半% コア営業利益 △92 △116 △23 - - 「Drunk Elephant」はマイナス継続 - 「Dr. Dennis Gross Skincare」は競争環境の厳しさにより不調 コア営業利益率 △7.4% △10.4% - △3.0pts 年間 売上高・コア営業利益 主要ブランド売上高*1 • 構造改革による人件費・その他経費の固定
Slide 15: アジアパシフィック・欧州
アジアパシフィック：市場成長は回復、イノベーションがけん引しシェアを拡大 欧州：フレグランスが高い成長を継続し着実に増益 アジアパシフィック 欧州 2024年 2025年 2024年 2025年 (億円) 年間 年間 前年差 前年比 (億円) 年間 年間 前年差 前年比 売上高 717 733 +16 +1.8%*1 売上高 1,327 1,411 +85 +3.2%*1 コア営業利益 49 51 +2 +3.6% コア営業利益 27 39 +13 +48.5% コア営業利益率 6.7% 6.8% - +0.1pts コア営業利益率 1.9% 2.7% - +0.8pts 4Q 市場*2 4Q
Slide 16: グローバルコスト削減・構造改革進捗
グローバルコスト削減・構造改革進捗 2025年は計画を上回る270億円の削減効果達成 2025年中のアクション完遂により、2026年に250億円超の効果は確実 （億円） 2025年 2026年 • ブランド・SKUの選択と集中、戦略的な値上げ 原価 • 工場生産ラインの効率化 等 40 70 日本 • 販促物コストの低減・効率化、マーケティングROI向上 中国 マーケティング投資 • サンプルの現地生産の拡大・運用効率化 20 10 米州 グローバル本社 上記以外 • 組織構造最適化、生産性向上 人件費 150 80 • コーポレート機能の業務効率化 270 250+ • 業務委託費用の削減
Slide 17: 持続的な成長、企業価値向上に向けて
持続的な成長、 企業価値向上に向けて 2026年2月10日 株式会社 資生堂 社長 CEO 藤原 憲太郎
Slide 18: 地域分散が生み出す安定的な利益成長へ
地域分散が生み出す安定的な利益成長へ 売上高構成比* 日本 +6pts 米州、欧州、アジアパシフィック +7pts 日本 米州 欧州 アジアパシフィック 中国・ トラベルリテール 2021年 2023年 2025年 * 2025年 vs 2021年、為替影響および事業譲渡影響を除く 18
Slide 19: 高収益ブランドへの集中投資が生む、成長の好循環
高収益ブランドへの集中投資が生む、成長の好循環 コア+ネクスト*1の売上高構成比向上 +9pts*2 68% 77% コア ネクスト その他 2021年 2023年 2025年 *1 コア：｢SHISEIDO｣｢クレ・ド・ポー ボーテ｣｢NARS｣、ネクスト：｢エリクシール｣｢アネッサ｣｢narciso rodriguez｣｢ISSEY MIYAKE PARFUMS｣｢Zadig&Voltaire｣「Dr. Dennis Gross Skincare」 *2 2025年 vs. 2021年 為替影響および事業譲渡影響影響を除く 19
Slide 20: 筋肉質な組織への転換：生産性が競争力に
筋肉質な組織への転換：生産性が競争力に 従業員一人当たり売上高 約+30%向上* 36.8 従業員一人当たり売上高（百万円） 31.9 28.6 2021年 2023年 2025年 売上高 ： 10,100億円 9,730億円 9,700億円 期末従業員数： 35,318名 30,540名 26,330名 * 2025年 vs. 2021年 20
Slide 21: 資産効率を高める経営改革：ROIC改善の確かな進展
資産効率を高める経営改革：ROIC改善の確かな進展 ⚫ 国内保有資産*1の減少 1,400億円超 1,300億円超 約△10%*2 2021年 2025年 ⚫ 海外保有資産の適切な見直し ➢ 中国：中国イノベーションセンター拠点統合 ➢ アジアパシフィック：イノベーションセンターの閉鎖 ➢ 米州：地域本社オフィスフロア縮減・サブリース化 ➢ 欧州：地域本社移転 *1 グローバル本社（㈱資生堂）+資生堂ジャパン㈱、土地+建物 *2 2025年 vs. 2021年 21
Slide 22: 2026年 強固なブランドポートフォリオで確実な成長実現へ
2026年 強固なブランドポートフォリオで確実な成長実現へ ⚫ コアブランド その他 ➢ グローバル共通でヒーロー商品・ラインの継続強化 ➢ グローバルアンバサダー起点のブランド発信力の最大化 ➢ 市場構造に合わせた打ち手で成長機会を獲得 ネクスト*2 +1桁後半% ⚫ ネクストブランド ➢ 注力カテゴリーへの投資強化と新価値創造 コア*1 ➢ 販売チャネルの選択と集中 +1桁前半% ⚫ 「Drunk Elephant」 ➢ ターンアラウンドを完遂 2025年 2026年 *1 コア：｢SHISEIDO｣｢クレ・ド・ポー ボーテ｣｢NARS｣ *2 ネクスト：｢エリクシール｣｢アネッサ｣｢na
Slide 23: コアブランド – SHISEIDO
コアブランド – SHISEIDO：グローバル成長エンジンとして再加速 2025年 2026年 売上高：前年並み（下期 +3%） 売上高見通し：+1桁前半% ⚫ 日本 市場を上回る力強い2桁成長、 ⚫ グローバル：ブランド価値の強化とイノベーションと重点投資による 新規顧客も大幅拡大 ヒーロー商品ラインを拡大し、持続的な成長を推進 ⚫ 中国・TRでの下期プラス成長転換 ⚫ 新グローバルアンバサダーを通じた次世代顧客とのエンゲージメントを強化 ⚫ 新アルティミューンのグローバル発売 ⚫ 地域個別：サンケアおよびメイクアップを通じて更なる成長機会を創出 23
Slide 24: コアブランド – クレ・ド・ポー ボーテ
コアブランド – クレ・ド・ポー ボーテ：ラグジュアリー価値の持続的拡張 2025年 2026年 売上高：+4%（下期 +6%） 売上高見通し：+1桁前半% ⚫ 中国・TR、アジアパシフィック、欧州 ⚫ サイエンスを備えたラグジュアリーブランドとしてのエクイティ構築 下期2桁成長 ⚫ 新グローバルアンバサダーを通じたラグジュアリーイメージの深化 ⚫ コアスキンケアライン キーラディアンスケアの ⚫ 最新技術搭載の新商品による売上拡大とブランド価値強化 リニューアル 24
Slide 25: コアブランド – NARS
コアブランド – NARS：クリエイティビティを軸にした成長戦略 2025年 2026年 売上高：+3%（下期 +4%） 売上高見通し：+1桁前半% ⚫ 中国・TR、欧州で下期2桁成長 ⚫ Natural Matte Longwear Foundationの発売を通じた売上拡大に ⚫ The Multipleの発売で より、ファンデーションカテゴリーにおけるグローバルなリーダーシップを強化 チークの需要を獲得 ⚫ 新グローバルアンバサダーを通じたターゲット拡大、エンゲージメント向上 ⚫ ヒーローラインのLight Reflectingと ⚫ チャネル選定の最適化、主要リテーラーとの関係最大化
Slide 26: ネクストブランド – エリクシール
ネクストブランド – エリクシール：アジアで拡大する次なる成長ドライバー 2025年 2026年 売上高：+9%（下期 +6%） 売上高見通し：+1桁半ば% ⚫ 全地域で力強い成長、 ⚫ コラーゲンサイエンスのさらなる強化 アジアパシフィックでは30%超、 ⚫ ヒーロー商品の継続育成 : ブライトニングの化粧水・乳液刷新、 市場の底打ちが見えた中国・TRでも2桁成長 ｢デーケアレボリューション トーンアップ」から新色登場 ⚫ ヒーロー商品の成長による収益改善 ⚫ 海外でのオープンセルチャネル販路拡大によりさらなる成長 26
Slide 27: ネクストブランド – アネッサ
ネクストブランド – アネッサ：カテゴリー拡張による新たな成長機会の創出 2025年 2026年 売上高：△9%（下期 +6%） 売上高見通し：+1桁後半% ⚫ 上期の中国・TR低調が影響も、下期に ⚫ 日常シーンに最適なデイリーシリーズを発売（強力UVカット効果、 は成長へ転換 高いスキンケア効果、そして快適なテクスチャー） ⚫ パウダータイプの日焼け止め マス価格帯のミニサイズも展開 ブラッシュオンパウダーを限定発売 ⚫ メンズUVジェル発売による、ターゲット拡大 想定を大きく上回る売上を達成 ⚫ ブラッシュオンパウダーの日本全国展開 27
Slide 28: ネクストブランド – フレグランスブランド、Dr. Dennis Gross Skincare
ネクストブランド – フレグランスブランド、Dr. Dennis Gross Skincare 2025年 2025年 売上高：+6%（下期 +12%） 売上高：△8%*4（下期 △15%） ⚫ 中国・TRが低調も、欧州の2桁成長が全体をけん引 ⚫ ヒーロー商品のピール・マスクカテゴリーの競争激化 ⚫ 「Zadig&Voltaire」が新商品Zadig EDP*1の貢献により ⚫ Eコマースにおける購入率の低下 40%超の成長 2026年 2026年 売上高見通し：+1桁後半%*2 売上高見通し：+1桁半ば% ⚫ ｢narciso rodriguez｣：アイコン商品for herから新ラインP
Slide 29: 「Drunk Elephant」のターンアラウンド
「Drunk Elephant」のターンアラウンド ⚫ 2025年アクション ➢ 2025年末で主要地域・リテーラーでの在庫水準適正化完了 ➢ 米州におけるコスト構造改革アクション完了 ⚫ ブランドリポジショニングを着実に推進 ➢ コアターゲット層に向けた新ブランドキャンペーン展開開始 ➢ ブランドアンバサダー・クリエイターとの協働を通じた 共感醸成・ブランド支持の拡大 ➢ 主要リテーラーでのプレゼンスを再構築 29
Slide 30: 最新骨太サイエンス／テクノロジーをブランド横断で搭載
最新骨太サイエンス／テクノロジーをブランド横断で搭載、カテゴリーを強化する成長モデルへ 新規骨太サイエンス／テクノロジー 既存骨太サイエンス／テクノロジー ~2024 2025 2026 2027 2028~ スキンケア マイクロニードル セカンドスキン スポッツ フリュイドアブソープション しみ ライフサイクル テクノロジー レチノール しわ トリプルロック テクノロジー 2028年までに 10以上の最新技術 をブランドへ搭載し、 抗重力 たるみ サイエンスV 間断なく発売予定 サンケア ミネラルi-シールド メイクアップ・ セラムファースト フレグランス テクノロジー 30
Slide 31: 技術の横断展開が確かな成果へ
技術の横断展開が確かな成果へ 国内主要美容３誌でベストコスメ大賞受賞数* 2023年から３年連続首位 * MAQUIA、VOCE、美的の上半期、下半期の「総合」「スキンケア部門」「メイク部門」1位～3位の獲得合計数 31
Slide 32: サステナブルな価値創造：持続的な事業成長を通じた社会価値の創出
サステナブルな価値創造：持続的な事業成長を通じた社会価値の創出 人財戦略 サステナビリティ戦略 ⚫ 女性管理職比率*1 社会 グローバル：60.3％、日本国内：43.3％ ⚫ ジェンダー平等支援 95万人*2 ⚫ 2030 VISION実現に向けて大切にする価値観、 ⚫ 美の力によるエンパワーメント 40万人*3 心構えや所作として「The Shiseido Way」を制定 The Shiseido Way 私たちの起点 万物に力をもらい ひとに思いを馳せる 環境 私たちが創り出すもの ⚫ CDP 「気候変動」「水セキュリティ」部門で 商品をして すべてを語らしめよ 2年連続のダブルA獲得 私
Slide 33: ガバナンス高度化：企業価値向上を支える基盤
ガバナンス高度化：企業価値向上を支える基盤 ⚫ 新任社外取締役候補者 ⚫ 2026年3月株主総会以降のスキルマトリクス（予定） B to C、 上場企業 企業経営 ブランド 法務・リスク 財務・会計・ ➢ アンドリュー ハウス氏 氏名 トップ経験 経験 隣接業界 マーケティング マネジメント 金融 経験 • 指名委員会、報酬委員会 藤原 憲太郎 ● ● ● ● • エンターテインメント事業のグローバルトップ経験 • ブランドマーケティング、北米を中心とした 廣藤 綾子 ● ● ● 海外市場についての高い知見 安野 裕美 ● ● ● 岡本 仁志 ● ● ● ● ➢ 中田 卓也氏 • 指名委員会、
Slide 34: 2026年見通しの確実な達成に向けて：企業価値向上へのコミットメント
2026年見通しの確実な達成に向けて：企業価値向上へのコミットメント 売上高(億円) コア営業利益(億円) コア営業利益率 9,700 9,900 10%以上 690 7.0% 445 4.6% 2025年 2026年 2030年 実績 見通し 目標 34
Slide 35: NUL
NUL — Bh — AE SEL In every moment, in every life % Beauty
Slide 36: 補足1 第4四半期 報告セグメント別 売上高・コア営業利益
補足1 第4四半期 報告セグメント別 売上高・コア営業利益*1 上：売上高 2024年 売上構成比/ 2025年 売上構成比/ 外貨 実質 コア営業利益率 *2 前年差 前年比 下：コア営業利益 （億円） 4Q コア営業利益率 *2 4Q 前年比 前年比*3 755 28.2% 762 27.6% +8 +1.0% +1.0% +1.6% 日本 96 12.7% 110 14.5% +14 +14.6% - - 981 36.6% 1,022 37.0% +41 +4.2% +2.4% +2.4% 中国・トラベルリテール 224 22.6% 178 17.3% △46 △20.3% - - 1
Slide 37: 補足2 2025年 報告セグメント別 売上高・コア営業利益
補足2 2025年 報告セグメント別 売上高・コア営業利益*1 上：売上高 売上構成比/ 売上構成比/ 外貨 実質 2024年 2025年 コア営業利益率 *2 前年差 前年比 下：コア営業利益 （億円） コア営業利益率 *2 前年比 前年比*3 2,943 29.7% 2,953 30.4% +11 +0.4% +0.4% +0.7% 日本 259 8.8% 390 13.1% +131 +50.6% - - 3,578 36.1% 3,422 35.3% △155 △4.3% △3.5% △3.5% 中国・トラベルリテール 720 19.9% 645 18.7% △75 △10.4% -
Slide 38: 補足3 2025年 ブランド別売上高
補足3 2025年 ブランド別売上高 コア3 前年比 前年比 前年比 4Q 4Q 4Q +1% +2% +5% 年間 年間 年間 △0% +4% +3% 売上構成比 売上構成比 売上構成比 23% 20% 12% ネクスト5 前年比 前年比 前年比 前年比 前年比 4Q 4Q 4Q 4Q 4Q +9% △2% +8% +6% △10% 年間 年間 年間 年間 年間 △39% +9% △9% +5% △4% 売上構成比 売上構成比 売上構成比 売上構成比 売上構成比 2% 7% 5% 4% 2% * 各ブランドの前年比は、為替換算影響等を除いた期初想定の為替レートベースにて算出 * 売上構成比は
Slide 39: 補足4 第4四半期 地域別 主要ブランド売上高
補足4 第4四半期 地域別 主要ブランド売上高 前年比* 日本 中国・トラベルリテール アジアパシフィック 米州 欧州 SHISEIDO +10%台後半 +1桁前半% +1桁後半% △1桁後半% △1桁後半% クレ･ド･ポー ボーテ △10%台前半 +1桁後半% +10%台前半 △10%台前半 △1桁前半% NARS △10%台前半 +10%台後半 +1桁半ば% △10%台半ば +10%台後半 Drunk Elephant +30%超 △10%台半ば エリクシール △1桁半ば% アネッサ +10%台後半 +1桁前半% +10%台前半 narciso rodriguez +1桁半ば% ISSEY
Slide 40: 補足5 非経常項目
補足5 非経常項目 （億円） 2024年 2025年 3Q累計 4Q 年間 3Q累計 4Q 年間 コア営業利益 274 89 364 301 144 445 構造改革費用 △233 △33 △266 △108 △98 △206 減損損失・戻入 2 8 10 △512 △1 △513 固定資産売却益 7 0 7 - - - 買収関連費用 △3 △0 △3 △0 △0 △0 社内制度変更に伴う一時費用 △13 △7 △20 △0 0 △0 その他 △13 △4 △16 △15 1 △14 非経常項目 △252 △36 △288 △634 △99 △733 営業利益 22 54 76 △334 46
Slide 41: 補足6 2025年 コア営業利益実績
補足6 2025年 コア営業利益実績 （億円） 全社を挙げての 構造改革効果 コストマネジメント等 445 364 インフレ影響等 関税影響 一過性影響 限界利益減 2024年 2024年 2025年 （一過性影響除き） 41
Slide 42: 補足7 2026年 報告セグメント別売上高見通し
補足7 2026年 報告セグメント別売上高見通し 2026年 市場・売上前提 実質売上成長率*1 ローカル： ⚫ 市場は緩やかな成長 日本 +1桁半ば％ ⚫ コアブランドへの投資加速、戦略的な値上げ、タッチポイントの選択と集中により、市場を上回る成長 インバウンド： ⚫ 全体としては前年割れを想定も、中価格帯は成長 ⚫ 中国市場は緩やかに回復、トラベルリテール市場は低調継続もマイナス幅は縮小 ⚫ 中国は注力商品に絞った投資の拡大によりコアブランドを中心とした成長 中国・トラベルリテール △1桁前半％ ⚫ トラベルリテールは旅行者中心のビジネスに移行も売上は前年割れ ⚫ 日中関係悪化による影響は
Slide 43: 補足8 設備投資・減価償却費等
補足8 設備投資・減価償却費等 2026年 （億円） 2024年 2025年 見通し 有形固定資産 234 242 230 無形固定資産他 255 188 170 設備投資等* 489 430 400 有形固定資産 352 333 無形固定資産他 179 174 減価償却費 532 507 500 * 資本的支出、有形固定資産（使用権資産を除く）および無形固定資産（のれん、商標権、使用権資産を除く）への投資 43
Slide 44: 補足9 主要な買収・譲渡関連資産の状況
補足9 主要な買収・譲渡関連資産の状況 ⚫ 米州事業 ➢ のれん • 米州事業の収益性低下を受けて、2025年3Qに468億円の減損損失を計上 • 「Drunk Elephant」 のターンアラウンドを始め、米州事業全体で高い成長を目指す ➢ セラーノート*1 • セラーノートには、譲渡事業における特定の指標が2025年実績において一定の水準を満たさない場合、買主の投資回収が 優先され、当社への返済が劣後される条項が含まれる • この劣後条項が2025年末に適用される可能性が高いと考え、 2024年4Qに金融費用として128億円の引当金を計上 • 仮に2025年実績確定後に劣後が確定した場合で
Slide 45: SHISEIDO
SHISEIDO