Santen Pharmaceutical Co., Ltd. · TSE:4536
Santen Pharmaceutical — FY2025 Earnings Presentation
40 slides from Santen Pharmaceutical's earnings presentation, May 12, 2026
Slide 1: 2025年度決算説明会
2025年度決算説明会 2026年5月12日 1 © Santen Pharmaceutical Co., Ltd. All rights reserved.
Slide 2: 本日の出席者
本日の出席者 伊藤 毅 中島 理恵 越路 和朗 ピーター・サルスティグ 代表取締役社長 取締役 執行役員 執行役員 兼 CEO 執行役員 CFO チーフ メディカル オフィサー COO 発表 発表 Q&A Q&A Q&A Q&A 2 © Santen Pharmaceutical Co., Ltd. All rights reserved.
Slide 3: Agenda
Agenda 01 Executive Summary ・・・・・・・・ P. 4 02 2025年度業績概要及び2026年度通期予想 ・・・・ ・・・・ P. 8 03 Appendix ・・・・ ・・・・ P. 16 3 © Santen Pharmaceutical Co., Ltd. All rights reserved.
Slide 4: 決算サマリー
決算サマリー 2025年度実績 コア営業利益は 売上収益：2,916億円（対前期-2.8%） 期初予想を上回り着地 コア営業利益：551億円（同-7.1%）、営業利益：478億円（同+2.0%） 安定的なEPS成長を実現 EPS：114円（同+9.7%） 2026年度予想 売上収益：3,110億円（対前期+6.6%） 計画通り コア営業利益：590億円（同+7.0%）、営業利益： 495億円（同+3.6%） 増収増益基調へ EPS：124円（同+9.1% ） 売上・利益ともに下半期偏重 R&D/BD 近視進行抑制薬リジュセア/Ryjuneaや緑内障薬セタネオを上
Slide 5: 持続的な成長に向けた2026年度ハイライト
持続的な成長に向けた2026年度ハイライト • 近視進行抑制薬リジュセアの更なる浸透。啓発TVCM開始。6月に選定療養制度追加予定 日本 • 後天性眼瞼下垂薬アップニークを5月15日に発売予定 • ジクアスLXが通期で貢献。セタネオの拡大、STN1013900の承認・上市を通じて緑内障領域も強化 EMEA • 近視進行抑制薬Ryjuneaの上市国を7か国から14か国へ拡大 アジア • 韓国での販売提携品抗VEGF薬ベオビュ、ルセンティスが通期で貢献 中国 • Alphagan, AlphaganPなどAbbVie社との販売提携品が第2四半期より貢献 中期経営計画達成に向けた成長軌道 160 1
Slide 6: STN1014300: 糖尿病黄斑浮腫を対象とした中国P3試験結果
STN1014300: 糖尿病黄斑浮腫を対象とした中国P3試験結果 STN1014300とその作用機序 VEGF-AとFGF-2を同時に阻害する 二重特異性IgG1融合タンパク質の 硝子体内注射製剤 FGFは血管新生及び線維化/瘢痕化形成 に関与すると考えられている STN1014300 (Eflimrufusp alfa ) 糖尿病黄斑浮腫においてEflimrufusp alfa（2mg、8週毎投与）は、52週時の最高矯正視 力の改善についてアフリベルセプト（2mg、8週毎投与）に対する非劣性を示し、 主要評価項目を達成 Eflimrufusp alfaはアフリベルセプトと同
Slide 7: 2026年度に期待される自社製品に関する主なイベント
2026年度に期待される自社製品に関する主なイベント データリードアウト 申請 承認 上市 未参入市場 Eflimrufusp alfa（wAMD） への参入 STN1014301, China 網膜疾患 新規市場の ニンテダニブ アトロピン硫酸塩 アトロピン硫酸塩 アップニークミニ 創出 P2b STN1012700, China STN1012700, Asia STN1013800, Japan 眼瞼下垂 STN1014200, Japan オキシメタゾリン塩酸塩 近視 オキシメタゾリン塩酸塩 STN1013800, Asia/China 翼状片 等 P3 STN1013800, Eur
Slide 8: 2025年度通期実績
2024年度 2025年度 USD（円） 152.70 150.79 2025年度通期実績 EUR（円） 163.57 174.71 CNY（円） 21.29 21.29 2024年度 2025年度 （単位：億円） 対売上 対売上 対前期 対通期予想 対通期予想比 Q1 Q2 Q3 Q4 実績 実績 通期予想 収益比率 QTD QTD QTD QTD 収益比率 増減率 比率 売上収益 3,000 - 687 691 729 809 2,916 - -2.8% 2,940 99.2% すべての段階利益、 売上原価 1,290 43.0% 316 291 321 291 1,219 41.8%
Slide 9: 2025年度売上収益増減要因
2025年度売上収益増減要因 日本：1,468億円 中国・アジア・EMEA：1,434億円 （億円） 3,000 2,916 -198 1 55 44 -3 3 8 5 0 2 -0 （為替影響込みの実績値） 1,486 106 44 17 299 292 743 ↓ ↓ ↓ ↓ ↓ ↓ ↓ 1,289 114 49 17 300 333 801 2024年度 医療用 一般用 サージカル その他 中国 中国 アジア アジア EMEA EMEA その他 2025年度 医薬品 医薬品 為替影響 為替影響 為替影響 （為替込） 日本 対前期 -11.2%：後発品上市やアイリーアの市場拡大再算定等、薬
Slide 10: 2025年度コア営業利益増減要因
2025年度コア営業利益増減要因 （億円） 貢献利益の増減：-40億円 594 -62 551 8 5 -2 7 585 123 135 302 ↓ ↓ ↓ ↓ 524 130 143 307 1 2024年度 日本 中国 アジア EMEA その他 2025年度 日本 製品構成の変化による売上総利益率の改善及び費用最適化により減益幅を最小化 地域事業 海外（為替影響込み） 貢献利益の増減 堅調な需要に対して、既存製品の価値最大化により増益。費用適正化により貢献利益率改善2 （26年度は新製品早期最大化により利益成長を加速） その他増減 研究開発費用等の増加による影響 10 © Santen P
Slide 11: 2026年度通期業績予想
2025年度 2026年度 通期実績 通期予想 USD（円） 150.79 155.00 2026年度通期業績予想 EUR（円） 174.71 180.00 CNY（円） 21.29 23.00 （単位：億円） 2025年度 2026年度 • 売上収益、コア営業利益は25年度に底入れ。成長軌道へ 実績 対売上 予想 対売上 対前期 • 新製品早期最大化、及び海外での既存製品最大化により 収益比率 収益比率 増減率 売上収益・利益進捗は下半期偏重。25年度と同様の傾向 売上収益 2,916 - 3,110 - +6.6% 売上原価 1,219 41.8% 1,250 40.2% +2.6% 売上
Slide 12: 2026年度売上収益予想増減要因
2026年度売上収益予想増減要因 日本：1,441億円 中国・アジア・EMEA：1,669億円 （億円） 3,110 -14 98 2,916 67 -33 71 3 2 0 （為替影響含む） 1,289 114 49 17 300 333 801 ↓ ↓ ↓ ↓ ↓ ↓ ↓ 1,256 117 51 18 371 399 899 2025年度 医療用 一般用 サージカル その他 中国 アジア EMEA その他 2026年度 実績 医薬品 医薬品 （為替込） 予想 日本 対前期 -1.9%：リジュセア、アップ二－ク、緑内障領域新製品、及び25年度に出荷を再開したジクアスLXの通期での寄与により
Slide 13: 2026年度コア営業利益予想増減要因
2026年度コア営業利益予想増減要因 （億円） 貢献利益の増減：+88億円 49 -49 590 19 551 17 2 524 130 143 307 ↓ ↓ ↓ ↓ 526 147 162 356 1 2025年度 日本 中国 アジア EMEA その他 2026年度 実績 予想 日本：新製品やジクアスLXの売上構成比増加に伴い売上総利益率が改善し増益（成長率：+0.5%） 地域事業 貢献利益の増減 海外：アジア/中国における販売提携品により売上総利益率は低下するものの、売上成長に伴い増益 （成長率（為替影響除外）：中国 +13.0% (+4.6%)、アジア +13.2% (+13.1%)、
Slide 14: 2025-2029年度中期経営計画資本配分
2025-2029年度中期経営計画資本配分 事業開発や研究開発等、製品創製への資源投下を最優先。 株主還元は、利益成長に応じた増配（累進配当方針）と、余資水準や株価水準に応じた自己株式取得 ストック + インフロー アウトフロー 資金需要に応じて調達による インフロー拡大をはかる 使途 金額 考え方 550億円 → 690億円 設備投資 25年度実績：73億円 • 生産キャパシティ拡充に向けた工場・設備への投資 等 26年度予想：225億円 • これまで以上の資金を優先的に確保 1,600億円 開発マイルストーン含む1 • シーズ探索・パイプライン/LCM製品開発への投資強化 成長投資 研究開
Slide 15: 株主還元
株主還元 継続的な事業成長への自信から、年間42円/株に増額（年間4円増配） 120% 配当性向 49% 30% 33% 46% 47% 46% 35% 33% 34% （IFRSベース） 42 36 38 32 32 33 26 26 26 27 28 21 19 19 1株当たり期末配当 16 16 17 13 13 13 14 14 1株当たり中間配当 16 16 16 17 19 21 13 13 13 13 14 単位：円 （年度） 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 予想 総還元性向 106% 30% 76%
Slide 16: Appendix
Appendix 16 © Santen Pharmaceutical Co., Ltd. All rights reserved.
Slide 17: 地域別売上収益・貢献利益
地域別売上収益・貢献利益 売上収益 貢献利益 貢献利益率 日本 中国 アジア EMEA 為替影響除外 （億円） *FY23/FY24に 成長率：+9.0% 一過性要因含む 1,774 1,756 1,700 650 為替影響除外 650 1,000 1,653 為替影響除外 899 成長率：+19.2% 1,468 1,441 成長率：+14.5% 801 743 399 648 371 525 299 299 300 333 287 292 215 241 FY22 FY23 FY24 FY25 FY26 FY29 FY22 FY23 FY24 FY25 FY26 FY29 FY22 FY2
Slide 18: 2025年度仕向地域別売上収益
2025年度仕向地域別売上収益 連結合計 日本 中国 FY2024 FY2025 FY2024 FY2025 FY2024 FY2025 YTD FY2025 YTD FY2025 YTD FY2025 （参考） （参考） （参考） アイリーア アイリーア 781億円 656億円 14% 781億円 656億円 16% クラビット点眼液 85億円 89億円 硝子体内注射液1 硝子体内注射液1 21% 28% コソプト配合点眼液 6% 1% アレジオン点眼液2 1% ヒアレイン点眼液 34% 268億円 282億円 314億円 264億円 1% 83億円 82億円 9% 45% 1% 0% 10
Slide 19: EBITDA
EBITDA 増収増益基調への回復により安定的なキャッシュ創出力向上 900 EBITDA 705 単位：億円 681 678 636 569 548 524 532 497 494 428 （年度） 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2029 予想 中計 19 EBITDA＝〔営業利益〕－〔その他の収益〕＋〔その他の費用〕＋〔減価償却費〕で算出しています。 © Santen Pharmaceutical Co., Ltd. All rights reserved.
Slide 20: B/Sを含む財務状況
B/Sを含む財務状況 2024年度末 2025年度末 製品に係る無形資産・のれんの状況 35％ 28％ 23％ 22％ 21％ 対資本比率 4,230 4,230 4,093 4,093 1,176 (億円) 717 （億円） 409 810 693 仕掛研究開発費 627 608 755 非流動 276 213 非流動 630 174 155 開発製造販売権 資産 資産 460 396 370 359 のれん 1,943 137 74 83 82 94 1,850 無形資産 FY2021 FY2022 FY2023 FY2024 FY2025 1,226 2,960 1,095 2,852
Slide 21: キャッシュ・フロー
キャッシュ・フロー 2021年度末 2022年度末 2023年度末 2024年度末 2025年度末 946 930 -16 （億円） 830 -121 809 726 +367 -251 609 579 営業CF 435 投資CF 371 財務CF（内 配当金） 為替変動 42 67 残高 17 -10 -61 -82 -130 -268 -372 -340 （-126） （-119） -493 -533 （-121） （-126） （自己株式取得1：257） （自己株式取得1：162） （自己株式取得1：371） （自己株式取得1：319） 21 1 市場買い付けにより取得した金額 © Sa
Slide 22: 外国為替レート前提と感応度
外国為替レート前提と感応度 為替レート前提 （円） 2024年度 2025年度 2025年度 2025年度 2026年度 通期実績 通期実績 vs 2024年度 通期予想 通期予想 USD 152.70 150.79 98.7% 145.00 155.00 EUR 163.57 174.71 106.8% 160.00 180.00 CNY 21.29 21.29 100.0% 20.50 23.00 為替感応度 2026年度業績予想における予想レート比1%円安時の影響 2025年度実績為替影響 （億円） （対前期レート） （億円） 合計1 USD EUR CNY 合計 売上収益 +15 +0
Slide 23: 日本でのアレジオン類の現状
日本でのアレジオン類の現状 アレジオン眼瞼 アレジオンLX クリーム発売 AG/GE 発売 アレジオン類 81% 83% 81% 81% 82% 81% 83% 市場シェア1 79% 79% （金額ベース） 314 293 11 18 264 8 234 売上収益 178 167 （億円） 157 248 11 5 5 202 275 63 117 121 168 44 50 32 29 2 35 2 1 1 1 45 46 55 1 54 40 36 25 27 29 41 0 15 2 2 6 2 4 Q4 FY2023 Q1 Q2 Q3 Q4 FY2024 Q1 Q2 Q3 Q4 FY2
Slide 24: 選定療養について（日本）
選定療養について（日本） 保険診療と自由診療の併用（混合診療）は原則禁止 例）後発医薬品がある先発医薬品（長期収載品）の選定療養 保険診療部分 自由診療部分 全額自己負担 • 2024年10月より後発医薬品薬価収載後5年経過もしくは後発医薬品置換え率 50%以上の先発医薬品長期収載品の処方を患者が希望する場合は、特別の料 保険外併用療養費制度の対象となったもののみ 金を患者が負担 保険診療との併用が可能 • Santenの対象品目については次頁参照 保険診療部分 自由診療部分 保険外併用費療養費 患者から （医療保険で給付） 料金徴収可 自己負担（1～3割） 2026年6月1日～ 保険
Slide 25: 選定療養制度の対象となった長期収載品（～2026年3月31日）
選定療養制度の対象となった長期収載品（～2026年3月31日） 対象品目は18品目（濃度違い含む。～2026年3月31日） （単位：億円） 品目 領域 FY2021 FY2022 FY2023 FY2024 FY2025 ヒアレイン0.1/0.3 1 角膜/ドライアイ 58 49 43 38 27 コソプト1 緑内障 50 40 33 24 15 アレジオン（4回点眼） アレルギー 44 30 18 9 5 クラビット0.5/1.5 抗菌剤 18 13 11 7 4 チモプトールXE 0.25/0.5 緑内障 チモプトール0.25/0.5 緑内障 アレギサール アレルギー リボスチン アレルギ
Slide 26: 選定療養制度の対象となった長期収載品（2026年4月1日～）
選定療養制度の対象となった長期収載品（2026年4月1日～） 対象品目は17品目（濃度違い含む。2026年4月1日時点。2026年6月1日～も変更無し） 将来的にはジクアスやタプコムなどの後発品が出ている品目も対象になることを想定 （単位：億円） FY2026 品目 領域 FY2021 FY2022 FY2023 FY2024 FY2025 予想 アレジオン 0.05/0.1 アレルギー 293 334 293 173 49 25 ヒアレイン 0.1/0.3 1 角膜/ドライアイ 58 49 43 38 27 18 タプロス1 緑内障 77 70 52 28 18 11 コソプト1 緑内障 5
Slide 27: 日本医療用眼科薬 市場概況
領域右記載数値：市場規模 グラフ：マーケットシェア （括弧内は対前年増減） 日本医療用眼科薬 市場概況（2025年4月-2026年3月累計） Total：3,552億円 抗緑内障剤：715億円 網膜疾患治療剤*：1,367億円 22.7% (-1.5pt) Santen Santen Santen 39.7% 45.3% No.1 No.1 No.1 他 他 54.7% (-6.0pt) 60.3% (-6.1pt) 77.3% 他 角膜疾患治療剤：285億円 抗アレルギー剤：399億円 抗菌点眼剤：48億円 Santen 他 18.1% 16.2% No.3 (-3.9pt) 他 42.7%
Slide 28: 中国売上推移
中国売上推移 中国四半期別売上推移（億円） 中国ヒアレイン四半期別売上推移（億円） 24 23 84 22 23 23 84 83 80 18 16 16 74 その他 70 ジクアス 61 63 タプロス フルメトロン Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 ベノキシール FY2024 FY2025 ヒアレイン 中国クラビット四半期別売上推移（億円） 30 29 26 21 20 19 クラビット 16 14 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 FY2024 FY2025 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 28 FY2024 FY2025 © Santen
Slide 29: 中国医療用眼科薬市場
中国医療用眼科薬市場 中国医療用眼科薬市場 中国緑内障薬市場（百万ドル） CY2025 金額シェア その他 +11% 31% 網膜疾患 117 CY2025 37% 対前年+6% その他 Ganfort 配合剤 13% タプコム 21億ドル Combigan 対前年 +10% β遮断薬 5% アレルギー 3% 対前年+10% 6% 76 α2作動薬 14% Alphagan AlphaganP 緑内障 10% 13% 対前年+12% 感染症 ドライアイ 対前年+12% 炭酸脱水素 対前年+7% 12% 酵素阻害薬 プロスタノイド 12% タプロス Lumigan SantenはAbbVieと、
Slide 30: 2025年度R&Dサマリー
2025年度R&Dサマリー 臨床試験 申請 承認 上市 未参入市場 への参入 Eflimrufusp alfa（DME1） STN1014300, China 網膜疾患 新規市場の ニンテダニブ アトロピン硫酸塩 アップニークミニ リジュセアミニ 創出 P2b開始 STN1012700, Asia STN1013800, Japan STN1012700, Japan STN1014200, Japan 近視 Ryjunea 眼瞼下垂 シロリムス STN1012701, Europe P2a終了、開発中止 翼状片 STN1010904, US/France/India FECD2 等 シロリム
Slide 31: 2025年度第4四半期 R&Dアップデート
2025年度第4四半期 R&Dアップデート オキシメタゾリン塩酸塩 STN1013800/RVL-1201 眼瞼下垂 中国でのP3試験で、LPI2 アップニークミニ ニンテダニブ 翼状片 日本でのP2b試験で、LPI STN1014200 新規市場の創出 フックス シロリムス（点眼剤） 米国/フランス/インドでのP2a試験データ解析の結果、 角膜内皮 STN10109041 ジストロフィ 開発中止を決定 シロリムス（点眼剤） マイボーム腺 機能不全 日本での追加P2a試験データ解析の結果、開発中止を決定 STN1010905 オミデネパグ イソプロピル １１４ STN1011702 緑内障 中
Slide 32: グローバル開発の状況①
（2026年4月現在） グローバル開発の状況① 青字は更新情報 緑内障・高眼圧症領域 効能・効果 一般名など 開発コード 臨床開発の状況1 タフルプロスト・ チモロールマレイン酸塩 STN1011101 中国 現状：上市 （配合剤） DE-111A タプコム、タプティコム オミデネパグ 現状：P3 イソプロピル STN1011702 中国 計画：2026年度 P3終了 エイベリスミニ 米国 現状：P2（主要評価項目達成） 緑内障 セペタプロスト STN1012600 日本 現状：上市 セタネオ DE-126 欧州 現状：P2（探索的試験）終了 STN1013001 欧州 現状：上市 ラタノプロ
Slide 33: グローバル開発の状況②
（2026年4月現在） グローバル開発の状況② 青字は更新情報 緑内障・高眼圧症領域 効能・効果 一般名など 開発コード 臨床開発の状況 現状：申請 日本 計画：2026年度 承認 ネタルスジル STN1013900 メシル酸塩 欧州 現状：上市 ® ® Rhopressa /Rhokiinsa AR-13324 アジア 現状：上市 緑内障 現状：P3 STN1014003 日本 ネタルスジル 計画：2027年度 P3終了 メシル酸塩・ ラタノプロスト 欧州 現状：上市 （配合剤） STN1014000 Rocklatan®/Roclanda® PG-324 アジア 現状：上市 33 © Sa
Slide 34: グローバル開発の状況③
（2026年4月現在） グローバル開発の状況③ 青字は更新情報 角結膜疾患（ドライアイを含む）領域 効能・効果 一般名など 開発コード 臨床開発の状況 春季カタル シクロスポリン STN1007603 中国 現状：上市 Verkazia DE-076C 日本 現状：上市 エピナスチン塩酸塩 現状：P3 STN1011402 中国 （眼瞼クリーム） 計画：2026年度 P3終了 アレルギー性 結膜炎 アジア 現状：2026年3月韓国での申請を取下げ エピナスチン塩酸塩 現状：申請 STN1011403 中国 （1日2回点眼） 計画：2026年度 承認 オロダテロール 現状： 2026年3月 P1
Slide 35: グローバル開発の状況④
（2026年4月現在） グローバル開発の状況④ 青字は更新情報 屈折異常領域 効能・効果 一般名など 開発コード 臨床開発の状況 日本 現状：上市 STN1012700 現状：P2/3 中国 アトロピン硫酸塩 DE-127 計画：2026年度P2/3終了 近視 リジュセアミニ、Ryjunea 現状：申請 アジア 計画：2026年度 承認 STN1012701 欧州 現状：上市 SYD-101 網膜疾患領域 効能・効果 一般名など 開発コード 臨床開発の状況 STN1014300 現状：申請 糖尿病黄斑浮腫 Eflimrufusp alfa 中国 RC28-E 計画：2027年度 承認 滲出型
Slide 36: グローバル開発の状況⑤
（2026年4月現在） グローバル開発の状況⑤ 青字は更新情報 その他の領域 効能・効果 一般名など 開発コード 臨床開発の状況 現状：承認 日本 計画：2026年度 上市 現状：P3 オキシメタゾリン 欧州 STN1013800 計画：2026年度 P3終了 眼瞼下垂 塩酸塩 アップニークミニ RVL-1201 現状：P3 中国 計画：2026年度 P3終了 アジア 計画：2026年度 申請 36 © Santen Pharmaceutical Co., Ltd. All rights reserved.
Slide 37: 上市を目指した重要パイプライン
上市を目指した重要パイプライン1 未参入市場への参入 新規市場の創出 既存市場の拡大 2026年度 2027年度 2028年度 2029年度 アップニーク Rocklatan 日本 眼瞼下垂 緑内障 Rhopressa 緑内障 Catiolanze, PFMD2 アップニーク Roclanda, PFMD EMEA 緑内障 眼瞼下垂 緑内障 PRESERFLO MicroShunt XI 緑内障 リジュセア アレジオンクリーム アジア 近視 アレルギー アップニーク 眼瞼下垂 Catiolanze 緑内障 ARVN001 STN1014301 アップニーク 中国 ぶどう膜炎 wAMD 眼瞼下垂
Slide 38: STN1014300: 糖尿病黄斑浮腫を対象とした中国P3試験プロトコール
STN1014300: 糖尿病黄斑浮腫を対象とした中国P3試験プロトコール • 糖尿病黄斑浮腫に対する効果及び安全性についてeflimrufusp alfaとアフリベルセプトを 主要評価項目 比較した第III相多施設共同無作為化二重盲検臨床試験（NCT05885503） • 52週における被験眼の • 組み入れた316名の糖尿病黄斑浮腫患者（未治療及び治療経験有りを含む）を、 最高矯正視力のベースラ eflimrufusp alfaとアフリベルセプトに1:1で割りつけ インからの平均変化量 Week: 無作為化 1:1 Day 1 8 12 16 20 24 28 32 36 40 44 48
Slide 39: 重要な注意事項
重要な注意事項 本発表において提供される資料ならびに情報は、いわゆる「見通し情報」（forward-looking statements）を含みます。 本資料に記載されている業績見通し等の将来に関する記述は、当社が現在入手している情報及び合理的であると判断 する一定の前提に基づいています。これら見通しを実現できるかどうかは様々なリスクや不確実性などに左右されま す。従って、実際の業績はこれらの見通しと大きく異なる結果となりうることをご承知おき下さい。また、当社は本 資料の内容を随時更新する義務を負うものではありません。 リスク要因としては、以下のものが含まれますが、これらに限定されるも
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