Banque Nationale De Belgique Sa · EURONEXT:BNB
Banque Nationale De Belgique Sa — National Bank of Belgium — Investor Presentation (October 2026)
27 slides from Banque Nationale De Belgique Sa's investor presentation, Oct 14, 2026
Slide 1: L'économie belge dans un environnement international incertain
L’économie belge dans un environnement international incertain Cédric Duprez (cedric.duprez@nbb.be) 14 octobre 2026
Slide 2: What happens in Washington, stays in Washington ?
What happens in Washington, stays in Washington ? Tensions internationales Tensions commerciales et géopolitiques, problèmes d’approvisionnement et renchérissement de l’énergie Croissance et technologies La croissance et le commerce mondiaux sont soutenus par l’essor de l’IA et des technologies Infl
Slide 3: Incidence du contexte actuel sur les ménages et les entreprises belges
Incidence du contexte actuel sur les ménages et les entreprises belges (et sur les pouvoirs publics) Hausse des prix, baisse du pouvoir Hausse des coûts des intrants, Hausse des coûts de financement, d’achat, hausse des taux d’intérêt affaiblissement des marchés de baisse des recettes en cas de et e
Slide 4: Ménages
Ménages Épargner ? Sécurité de l’emploi ? Investir dans un logement ? Indexation automatique des salaires ? 4
Slide 5: Au printemps, les tensions géopolitiques ont à nouveau fait grimper les prix de l'énergie
Au printemps, les tensions géopolitiques ont à nouveau fait grimper les prix de l’énergie Prix du pétrole Prix maximums officiels des produits pétroliers (USD/baril de Brent) (moyennes mensuelles, euros par litre) 120 2,5 110 100 2,0 90 80 70 1,5 60 50 40 1,0 sept. 23 sept. 22 sept. 24 sept. 25 sept
Slide 6: Le prix du gaz inquiète désormais également
Le prix du gaz inquiète désormais également Stocks de gaz en Europe Prix du gaz pourcentages du volume utile de stockage) (EUR/MWh) 120 250 100 200 HLN, 10/09/2026 80 150 60 100 40 50 20 0 0 janv. févr. mars avr. mai juin juil. août sept. oct. nov. déc. mrt 21 mrt 22 mrt 23 mrt 24 mrt 25 mrt 26 mrt
Slide 7: Gaz contre pétrole : une protection inégale pour les ménages
Gaz contre pétrole : une protection inégale pour les ménages Inflation de l’énergie Conséquences pour l’indexation des salaires (pourcentages de variation annuelle) (dépassement de l’indice pivot) 75 60 45 30 15 0 -15 -30 2021 2022 2023 2024 2025 2026 e 2027 e 2028 e Énergie Composantes énergétiques
Slide 8: Le recul du pouvoir d'achat en 2026 ralentit la consommation des ménages
Le recul du pouvoir d’achat en 2026 ralentit la croissance de la consommation des ménages ... Consommation et pouvoir d’achat Facteurs du recul en 2026 (volume, pourcentages de variation) 3 Allocations de chômage 2 Limitation dans le temps Indice en centimes 1 À partir de juin 0 Inflation plus élevé
Slide 9: ... mais le comportement d'épargne fait effet d'amortisseur
... mais le comportement d’épargne fait effet d’amortisseur Taux d’épargne des ménages (en pourcentage du revenu disponible) 25 20 19,1 18,1 16,6 15 13,9 12,7 12,1 12,8 12,8 12,8 12,5 11,8 12,0 10 5 0 2010-2018 2022 2026 e 2028 e 2020 2021 2023 2024 2025 2019 2027 e 2008-2009 9 Sources: ICN, BNB.
Slide 10: La hausse des taux hypothécaires n'est pas propice aux investissements immobiliers
La hausse des taux hypothécaires n’est pas propice aux investissements immobiliers Taux hypothécaires Investissements en logements (pourcentages) (volume, pourcentages de variation) 5 6 4 4 2 3 0 -2 2 -4 -6 1 -8 0 -10 2021 2022 2023 2024 2025 2026 e 2027 e 2028 e 2021 2022 2023 2024 2025 2026 e 2027
Slide 11: La hausse limitée de l'offre de logements pèse sur l'accessibilité financière
La hausse limitée de l’offre de logements pèse sur l’accessibilité financière Nombre de permis de construire délivrés Charge de remboursement au début d’un prêt (en milliers de logements neufs résidentiels) hypothécaire (en pourcentage du revenu disponible net) 65 28 60 26 55 50 moyenne 1995-2019 24
Slide 12: Entreprises
Entreprises Investir ? Augmenter les prix de vente ? Engager du personnel supplémentaire ? Réduire la production ? 12
Slide 13: Confiance des chefs d'entreprise modérée et inquiétudes concernant les coûts des intrants
Confiance des chefs d’entreprise modérée et inquiétudes concernant les coûts des intrants Confiance des chefs d’entreprise Carte thermique du sentiment en juin (dernière observation brute en septembre, (analyse du sentiment basée sur les LLM à partir des notes toutes les données ont été standardisée
Slide 14: La hausse des coûts exerce une pression sur les marges
La hausse des coûts exerce une pression sur les marges Taux de marge des sociétés non financières (excédent brut d’exploitation en pourcentage de la valeur ajoutée) 49 47 45 43 41 39 37 35 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 e 2027 e 2028 e 14 Bronnen: INR, NBB.
Slide 15: Les perspectives d'investissements des entreprises sont relativement favorables
Les perspectives d’investissements des entreprises sont relativement favorables Investissements des entreprises PIB et investissements des entreprises (volume, pourcentages de variation) (volume, indice 1995=100) 5 260 240 4 220 200 3 180 2 160 140 1 120 0 100 1997 2017 2001 2005 2021 2025 1995 1999
Slide 16: Les investissements sont restés dynamiques
Les investissements sont restés dynamiques Contribution aux investissements des entreprises depuis 2020 (contributions à la variation cumulée des investissements depuis 2020) 16 16 14 14 12 12 10 10 8 8 6 6 4 4 2 2 0 0 -2 -2 2020 2021 2022 2023 2024 2020 2021 2022 2023 2024 Industrie manufacturière
Slide 17: Malgré la guerre commerciale, le commerce mondial se porte plutôt bien
Malgré la guerre commerciale et la crise de l’énergie, le commerce mondial se porte plutôt bien (l’IA à la rescousse!) ... Estimations de la croissance du commerce mondial par le FMI (estimations du FMI relatives à la croissance du commerce mondial à différents moments, volumes) 6 5 5 “Liberation Da
Slide 18: ... mais les exportations belges sont à la traîne
... mais les exportations belges sont à la traîne Exportations belges en volume (indice 2019 = 100) 125 120 115 110 perte de parts 105 de marché 100 95 90 85 80 2025 2026 e 2028 e 2020 2021 2022 2023 2024 2015 2016 2017 2018 2019 2027 e Exportations Marchés à l'exportation 18 Bronnen: Eurosysteem, I
Slide 19: Chiffres clés pour l'économie belge (projections BNB de juin 2026)
Chiffres clés pour l’économie belge (projections BNB de juin 2026) Croissance du PIB Inflation 0,6 % (2026) 3,4 % (2026) vers 1,3 % (2028) vers 2 % (2028) Emploi Déficit budgétaire +90 000 postes > 5 % PIB d’ici 2028 (2026-2028)
Slide 20: Hausse temporaire de l'inflation en raison de l'énergie cette année
Hausse temporaire de l’inflation en raison de l’énergie cette année Inflation totale (contributions à l’inflation totale) 4,3 % 3,0 % 3,4 % 2,3 % 2,0 % 6 4,2 4 Inflation totale (%) Énergie 2 Denrées alimentaires NEIG Services 0 -2 -4 2024 2025 2026 e 2027 e 2028e 20 Sources: Statbel, ICN, BNB.
Slide 21: Des résultats sensibles à la situation au Moyen Orient
Des résultats sensibles à la situation au Moyen Orient Baseline scenario Adverse scenario 2026 2027 2028 2026 2027 2028 Inflation 3,4 2,3 2,0 Inflation 3,7 2,9 2,3 PIB 0,6 1,1 1,3 PIB 0,5 0,9 1,3 Milder scenario Severe scenario 2026 2027 2028 2026 2027 2028 Inflation 3,1 2,0 2,0 Inflation 5,1 5,3 2,
Slide 22: L'indexation stimule à nouveau légèrement la croissance des coûts salariaux
L’indexation stimule à nouveau légèrement la croissance des coûts salariaux Augmentation des coûts salariaux horaires dans le secteur privé1 (pourcentages) 9 9 8 8 7 7 6 6 5 5 4 4 3 3 2 2 1 1 0 0 2022 2023 2024 2025 2026r 2027r 2028r 2022 2023 2024 2025 2026r 2027r 2028r Augmentation des coûts salar
Slide 23: La croissance du PIB ralentit temporairement en 2026, mais se redresse
La croissance du PIB ralentit temporairement en 2026, mais se redresse rapidement par la suite Croissance réelle du PIB Croissance réelle et potentielle du PIB (contributions à la croissance annuelle du PIB, sauf mention contraire) 2,5 2,0 2,0 1,5 1,5 1,5 1,3 1,0 1,1 1,0 1,1 1,0 0,5 0,6 0,0 0,5 -0,5
Slide 24: La croissance de l'emploi se renforce progressivement
La croissance de l’emploi se renforce progressivement Emploi intérieur (variation en milliers de personnes) 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 e 2027 e 2028 e Indépendants Salariés du secteur marchand Salariés du secteur non marchand Total p.m.
Slide 25: Réforme du chômage : des effets divergents
Réforme du chômage : des effets divergents sur les demandeurs d’emploi et l’indemnisation Chômeurs indemnisés Demandeurs d’emploi (variation à un an d’écart, selon la durée d’inoccupation, (variation à un an d’écart, selon la durée d’inoccupation, en milliers de personnes) en milliers de personnes)
Slide 26: Conclusions & défis
Conclusions & défis Impact de la guerre en La croissance du PIB ralentit L’impact de l’IA sur la Iran sur l’inflation : temporairement en 2026 productivité pourrait choc temporaire et avant de revenir à son rythme constituer un risque normalisation rapide ? de croisière en 2027 à la hausse Réformes
Slide 27: Merci pour votre attention !
Merci pour votre attention ! Pour continuer à nous suivre: nbb.be nbb.be nbb.be/en/blog National Bank of Belgium @NBB_BNB_FR @NBB_BNB_NL National Bank of Belgium National Bank of Belgium 27
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