Banque Nationale De Belgique Sa · EURONEXT:BNB
Banque Nationale De Belgique Sa — Investor Presentation (October 2026)
16 slides from Banque Nationale De Belgique Sa's investor presentation, Oct 14, 2026
Slide 1: La politique monétaire en période d'incertitude
La politique monétaire en période d’incertitude Hélène Zimmer | BNB | 14 octobre 2026 Séminaire enseignants
Slide 2: Un nouveau choc a frappé la zone euro
Un nouveau choc a frappé la zone euro 2
Slide 3: L'économie mondiale a récemment été frappée par une série de chocs importants
10 L’économie mondiale a récemment été frappée par une série de 8 chocs importants 6 COVID-19 Invasion russe de l’Ukraine 4 Conflit Moyen-Orient 2 0 2020 2021 2022 2025 2026 -2 Perturbations des Tarifs américains chaînes -4 d’approvisionnement après la réouverture de l’économie -6 PIB mondial, prix
Slide 4: Le conflit au Moyen-Orient a ravivé l'inflation ...
Le conflit au Moyen-Orient a ravivé l’inflation ... L’inflation est remontée dans la zone euro ... à cause d’une hausse des prix de l’énergie (%) (contribution en points de pourcentage) 14 12 13 Début conflit 12 Moyen Orient 10 11 10 8 9 8 7 6 6 5 4 4 3 2 2 1 0 0 -1 -2 -2 -3 -4 -4 2021 2022 2023 202
Slide 5: ... entraînant une remontée des taux
... entraînant une remontée des taux Taux directeur de la BCE La réduction du bilan de l’Eurosystème continue (%) dans l’arrière-plan (milliards €) 5,0 4,5 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 -0,5 2022 2023 2024 2025 2026 5 Source: BCE.
Slide 6: Influence de l'incertitude et de la nature des chocs sur les décisions
Influence de l’incertitude et de la nature des chocs sur les décisions 6
Slide 7: Les chocs d'offre et de demande influencent l'inflation et l'activité différemment
Les chocs d’offre et de demande influencent l’inflation et l’activité différemment Choc de demande positif Choc d’offre négatif Hausse de la demande entraîne une inflation et un PIB plus Baisse de l’offre entraîne une inflation plus élevée et un PIB plus bas élevés Source: BNB. 7 AD = aggregate dema
Slide 8: Chocs d'offre vs chocs de demande
Chocs d’offre vs chocs de demande Choc d’offre Arbitrage entre la stabilisation de l’inflation et celle de l’activité La réaction de référence de la politique monétaire est donc de “regarder au-delà” Choc de demande du choc temporaire Il n’y a pas d’arbitrage (trade-off): la Toutefois, une intervent
Slide 9: Comment conduire la politique monétaire dans un monde incertain ?
Comment conduire la politique monétaire dans un monde incertain ? • “Aucun d’entre nous ne peut dissiper l’incertitude quant à l’évolution de la guerre en Iran. Mais ce que je peux faire, c’est expliquer comment nous aborderons ce choc. [...] Notre réponse s’appuiera sur notre stratégie de politique
Slide 10: Vers où nous dirigeons-nous?
Vers où nous dirigeons-nous? 10
Slide 11: Le choc est considéré comme transitoire pour le moment
Le choc est considéré comme transitoire pour le moment Attentes d’inflation des marchés Le conflit a changé la trajectoire anticipée des taux (taux ILS (inflation-linked swaps), %) d'intérêt (attentes de taux des marchés; €STR et courbes à terme de l’€STR, %) 9 8 7 6 5 4 3 2 1 €STR 0 Latest ( ) 2021
Slide 12: Avec les effets de second tour, l'inflation se généralise et persiste
Avec les effets de second tour, l’inflation se généralise et persiste Transmission schématisée d’un choc de prix exogène aux prix à la consommation Exogenous shock (energy, food, tariffs) 12 Source: Analytical perspectives on energy supply shocks.
Slide 13: Risques d'effets de second tour limités pour le moment
Risques d’effets de second tour limités pour le moment Taux de chômage Le taux de vacance d’emploi ... comme la croissance des salaires historiquement bas a chuté ... (variation annuelle de la rémunération par salarié, %) (%) (%) 13 3,5 6 12 3,0 5 11 2,5 4 10 2,0 3 9 1,5 2 8 1,0 1 0 7 0,5 -1 6 0,0 2
Slide 14: Prévisions de septembre pour la zone euro: scénarios
50 60 70 90 80 100 110 130 140 120 03/2025 06/2025 ($/baril) Pétrole 09/2025 12/2025 03/2026 06/2026 09/2026 12/2026 Baseline 03/2027 Sources: BCE, Haver Analytics. 06/2027 09/2027 12/2027 03/2028 Milder scenario 06/2028 09/2028 12/2028 10 30 70 90 50 110 130 150 (€ 03/2025 Adverse scenario Gaz 06/2
Slide 15: Prévisions de septembre pour la zone euro: scénarios
Prévisions de septembre pour la zone euro: scénarios Croissance réelle Inflation IPCH (variation trimestrielle en %, données corrigées des effets (variation annuelle en %) saisonniers et des effets de calendrier) 0,6 7 0,5 6 0,4 5 0,3 0,2 4 0,1 3 0 2 -0,1 -0,2 1 -0,3 0 03/2025 06/2025 09/2025 12/202
Slide 16: Merci pour votre attention ! Questions ?
Merci pour votre attention ! Questions ?
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