Jiangsu Hengrui Pharmaceuticals Co., Ltd. Class A · SSE:600276
Jiangsu Hengrui Pharmaceuticals Co., Ltd. Class A — Investor Presentation (August 2025)
28 slides from Jiangsu Hengrui Pharmaceuticals Co., Ltd. Class A's investor presentation, August 2025
Slide 1: 公司演示材料
公司演示材料 2025年8月 HENGRUI 1
Slide 2: 免责声明
免责声明 THIS DOCUMENT IS FOR INFORMATIONAL PURPOSES ONLY AND IS NOT INTENDED TO BE, AND SHALL NOT BE CONSTRUED AS, AN OFFER, INDUCEMENT, INVITATION, SOLICITATION, COMMITMENT OR ADVERTISEMENT WITH RESPECT TO THE PURCHASE, SUBSCRIPTION OR SALE OF ANY SECURITY AND NO PART OF IT SHALL FORM THE BASIS OF, OR
Slide 3: 议程
议程 01 02 03 04 公司概览 临床进展 全球化布局 财务亮点 04 12 20 24 3
Slide 4: 公司概览
(D HENGRUI Be 5) KE ae 3
Slide 5: 恒瑞：全球领先的生物制药企业
恒瑞：全球领先的生物制药企业 领先地位 创新动力 全球认可 在全世界第二大医药市场中 跨国制药企业的信赖之选 首屈一指 排名第一1 15宗对外授权交易7 已有23款商业化的新分子实体创新药4 上榜2025年《财富》中国500强 总交易价值逾260亿美元8 全球50强 全球前二 史上最大的中国药企对外授权交易4 连续七年获Pharm Exec评选上榜2 自研管线规模5 与GSK达成的交易价值约120亿美元9 中国第一 中国第一 史上最大的中国药企NewCo交易4 市值（逾550亿美元）3 新分子实体在研创新药数量6 Kailera交易价值约60亿美元 注：1. 从市值、中国创新药已上市创新药数量
Slide 6: 2025年上半年业绩及最新动态
2025年上半年业绩及最新动态 在商业化进程、研发管线推进、全球扩张及财务方面取得显著成就 6个NME新药上市 + 6个新适应症获批 卓越的 瑞卡西单抗 (PCSK9) 磷罗拉匹坦帕洛诺司琼 卡瑞利珠单抗 (PD-1) 商业化进程 艾玛昔替尼 (JAK1) (NK-1RA/5-HT3RA) 夫那奇珠单抗 (IL-17A) 瑞康曲妥珠单抗 (HER2 ADC) 瑞格列汀二甲双胍 (DPP-4/二甲双胍) 泰吉利定 (MOR) 法米替尼 (VEGFR2/c-Kit/ PDGFR) 艾玛昔替尼 (JAK1) * 3 持续推进 15 22 10 5 12 管线创新 进入I期临床 进入II期临床 进入I
Slide 7: 近期鼓励创新药行业的政策风向选录
近期鼓励创新药行业的政策风向选录 支付端对创新药的支持，其中商业健康保险的发展是首要驱动力 政策支持 鼓励创新 恒瑞策略 国家基本医疗保险及商业健康保险 多元支付体系 创新药品目录（丙类目录） 坚定创新转型，聚焦研发 2025年8月，国家医保局公示初审通过药品名单 同类首创/同类最佳资产 鼓励创新药械投资 支持创新药高质量发展的若干措施 基于数据测算，优化商业 2025年6月，由国家医保局与卫健委联合发布 化路径 扩大市场准入 全链条支持创新药发展实施方案 探索创新支付模式，覆盖 2024年7月，国务院常务会议通过该方案 加快研发进程 多元人群 3 7
Slide 8: 差异化的创新管线覆盖广泛的重点治疗领域
差异化的创新管线覆盖广泛的重点治疗领域 加速近期NDA/BLA申请 广泛覆盖于四大治疗领域 深度研发潜在FIC/BIC候选药物 高质量的早期管线助力长期增长 肿瘤 代谢和心血管疾病 免疫和呼吸系统疾病 神经科学 其他 小分子 单抗 ADC 代谢 心血管 免疫 呼吸系统 阿帕替尼 HRS2398 卡瑞利珠单抗 3 瑞康曲妥珠单抗 瑞格列汀 瑞卡西单抗 夫那奇珠单抗 SHR-1703 泰吉利定 奧特康唑 VEGFR ATR PD-1 HER2 ADC DPP-4 PCSK9 IL-17A IL-5 MOR CYP51 cHL / HCC / NSCLC / BC / GAC / GEJA / 高胆
Slide 9: 对外授权：持续获得全球合作伙伴的高度认可
对外授权：持续获得全球合作伙伴的高度认可 GSK MSD Merck Healthcare KGaA HRS-9821 (PDE3/4) HRS-5346 (Lp(a)) SHR7280 (GnRH) +11个创新项目的选择权 首付款 首付款 里程碑付款 首付款 5亿 里程碑付款 销售提成 2亿 ~17.7亿 销售提成 1,500万3 里程碑付款 销售提成 美元 美元 美元 欧元 （除大中华区以外地区） （除大中华区以外地区） （中国大陆地区） 潜在同类最优PDE3/4 对默沙东心血管代谢疾病领域管线 潜在同类首创 的重要补充… 用于辅助生殖适应症的口服GnRH拮抗剂 至多11个创新项目 覆盖
Slide 10: 2025年上半年财务亮点
2025年上半年财务亮点 创新药销售和许可收入持续增长，带来盈利能力的进一步提升 （除特别注明外，金额单位为百万人民币） 收入 盈利能力持续增强 运营效率提升并持续研发投入 毛利润及毛利率 销售及行政开支1及占总收入比例 许可收入 86.2% 86.6% 创新药品收入 1,991 7,570 13% 其他 38.4% 48% 13,646 36.8% 77 11,727 <1% 5,799 5,228 人民币 158亿 2025上半年 1H2024 1H2025 1H2024 1H2025 总收入 净利润及净利率 研发支出2及占总收入比例 其他药品收入 28.3% 28.4% 24.6% 6,
Slide 11: 爆发点已至
爆发点已至 1 2 3 创新药变现加速 新兴创新者 变革推动者 开启丰收期及 释放协同创新 全面升级，通过合作及 创新转型的新纪元 +强大研发效率的力量 自主运营，拓展全球版图 创新药销售收入的迅速攀升 多管齐下的研发方法 估值提升 NME创新药获批数量 共享全球市场收入 全面的产品战略 的爆发式增长 11
Slide 12: 临床进展
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Slide 13: “恒瑞速度”：报告期内管线进展动态
“恒瑞速度”：报告期内管线进展动态 管线推进方面取得显著进展 进入I期 (15) I期 -> II期 (22) II期 -> III期 (10) NDA/BLA受理 (5) NDA/BLA获批 (12) SHR-3792 HRS-6768 HRS-4508 SHR-2017 瑞康曲妥珠单抗 (HER2 ADC) 达尔西利 (CDK4/6) 卡瑞利珠单抗 (PD-1) 晚期恶性实体瘤 晚期恶性实体瘤 晚期恶性实体瘤 实体瘤骨转移 HER2表达铂耐药卵巢癌 激素受体阳性、 HER2 复发或转移性宫颈癌 阴性乳腺癌辅助治疗 SHR-4712 SHR-9803 HRS-7058 (KRAS G12C)
Slide 14: 聚焦近期催化剂
聚焦近期催化剂 2025-2027年预计获批上市创新产品及适应症 12 个催化剂 2025-2027年预计 + 2027 已实现 47 个NDA/BLA获批 + 2026 瑞康曲妥珠单抗 HER2 ADC 吡咯替尼 EGFR / HER2 / HER4 海曲泊帕 TPO-R 乳腺癌；结直肠癌 乳腺癌 肝病相关血小板减少症 2025 达尔西利 磷罗拉匹坦帕洛诺司琼 CDK4/6 瑞康曲妥珠单抗 SHR-A2009 伊立替康 * HER2 ADC NK-1RA/5-HT3RA 卡瑞利珠单抗+法米 激素受体阳性、 HER2 HER3 ADC TOP1 HR20031 乳腺癌 中致吐性化疗引起的恶 非
Slide 15: HRS9531 (GLP-1/GIP) III期临床试验获得积极顶线结果
HRS9531 (GLP-1/GIP) III期临床试验获得积极顶线结果 III期试验设计 试验获得积极顶线结果，疗效与安全性均达预期 未来里程碑 显著的疗效 6mg 剂量组平均体重降低最高达 体重降低 ≥5%的受试者 19.2%(1) 比例达88.0% 567名受试者， 其中 531人完成了试验 安慰剂 HRS9531 531名受试者 近期在中国递交用于长 (1.5%) 体重降低 ≥5% 期体重管理的NDA申请 体重降低 ≥20% 平均基线体重 平均体重降低 93公斤（205 磅） 最高达17.7% 44.4% 88.0% (19.2%) 良好的安全性和耐受性 推进KAI-9531的全球临
Slide 16: SHR-A2102 (Nectin-4 ADC) I期临床试验数据公布
SHR-A2102 (Nectin-4 ADC) I期临床试验数据公布 一项评估SHR-A2102在多种晚期实体瘤中的疗效与安全性的多中心I期试验 （NCT05701709） 在各种实体瘤中观察到令人鼓舞的疗效 不同肿瘤类型的疗效反应 NSCLC HR+/HER2-BC TNBC HNSCC 所有患者 NSQ EGFR突变 NSQ EGFR SQ （N=20） （N=32） （N=12） （N=304） （N=69） 野生型 （N=44） （N=44） 43.5 25.0 25.0 65.0 56.3 50.0 35.2 ORR*, % （95% CI） (31.6–56.0) (13.2–4
Slide 17: SHR-2004 (FXI) II期临床试验数据公布
SHR-2004 (FXI) II期临床试验数据公布 II期临床结果表明，SHR-2004显著降低了静脉血栓栓塞症风险，并在全膝关节置换术患者中显示出良好的安全性 亮点和 MoA 一项旨在评估 SHR-2004在择期全膝关节置换术的患者中预防静脉血栓栓塞症的疗效和安全性的II期试验 （NCT05752461） SHR -2004 依诺肝素 60 mg 120 mg 240 mg 90 mg • 是一种FXI抗体，用于 皮下注射 皮下注射 皮下注射 静脉注射 （N=69） 预防和治疗动脉和静 （N=61） （N=63） （N=63） （N=59） 脉血栓 主要结果， n （%） 13 (21.3
Slide 18: 艾玛昔替尼 (JAK1) 斑秃III期临床数据公布
艾玛昔替尼 (JAK1) 斑秃III期临床数据公布 对中度至重度斑秃表现出优异的疗效和良好的安全性 试验设计 试验结果 结论 24周时SALT评分≤20（头皮脱发 • 按照1:1:1的比例随机分配患者至4mg 艾玛昔替尼组， ≤20%）的患者比例 8mg 艾玛昔替尼组与安慰剂组，持续 24 周，随后 34.9% 40.6% 进行为期 28 周的延长治疗期 9.0% • 第 24 周后，对安慰剂组患者重新按照1:1的比例随 • 4 mg 和 8 mg 剂量的艾 机分配至4mg 艾玛昔替尼组或8mg 艾玛昔替尼组 4mg (n=109) 8mg (n=111) 安慰剂 (n=110) 玛昔替尼在治
Slide 19: 即将于2H2025披露的关键临床数据
即将于2H2025披露的关键临床数据 已发表 计划中 2025H1 2025H2 AAD \ AACR ASCO ESC \ WCLC EASD 艾玛昔替尼 瑞康曲妥珠单抗 达尔西利 SHR-A2102 HRS9531 SHR-2004 SHR-4849 JAK1 HER2 ADC CDK4/6 Nectin-4 ADC GLP-1/GIP FXI DLL3 ADC 斑秃III期 晚期HER2突变 乳腺癌辅助治疗 晚期实体瘤 I期 房颤 I期 减重 II期 SCLC I期 NSCLC II期 III期 INS068 胰岛素 SHR-1826 SHR-A1912 HRS-1893 阿得贝利单抗
Slide 20: 全球化布局
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Slide 21: 基于全球合作模式及自主运营能力，最大化创新影响力
基于全球合作模式及自主运营能力，最大化创新影响力 以灵活的模式推动全球增长 1.0 对外许可 2.0 NewCo设立 3.0 战略合作 自主运营3 药企/生物制药公司 风险资本 大型药企 (MNC) 全球14个研发中心 Lp(a) 与贝恩资本等基金共同设立 至多12个创新项目 20+个海外临床试验 20亿美元 3个GLP-1资产 （包括PDE3/4） MSD 美国, 欧洲, 澳洲, 亚洲, 加拿大… 60亿美元 120亿美元 GnRH GSK Kailera 1,500万欧元1 4个US FDA FTD Merck KGaA • GLP-1产品组合 • 有史以来最大的中国药企对外 CD79b
Slide 22: 对外授权/NewCo：自2018年以来的骄人成绩
对外授权/NewCo：自2018年以来的骄人成绩 美国 MSD Korea HRS-5346 (Lp(a)) 对恒瑞的价值 20亿美元1 + 特许权使用费 CG Invites 卡瑞利珠单抗 高财务回报 IDEAYA (PD-1) SHR-4849 (DLL3 ADC) 10亿美元1 + 特许权使用费 ~250亿美元 HLB Kailera Therapeutics HRS-7535, HRS9531, HRS- 吡咯替尼 10亿美元+ 4729 (3x GLP-1 assets) (HER1/2/4) 60亿美元1,2 + 特许权使用费 Elevar Therapeutics DONG-A
Slide 23: 对外授权案例：GSK
对外授权案例：持续获得全球合作伙伴的高度认可 坚持内部研发与开放协作的双重战略，拓展海外市场，更深入融入全球创新网络，实现产品价值最大化 有史以来最大的中国药企对外授权交易 就单笔交易总价值而言 预付款 交易总价值 里程碑付款 分梯度的特许权使用费 5亿美元 ~120亿美元1 GSK 至多11个创新项目 HRS-9821 (PDE3/4) 潜在同类最佳 的选择权 PDE3/4 使吸入疗法能够将支气管扩张剂和 1 恒瑞多个治疗领域的创新药开发能力获得全球认可 双重抑制 非甾体抗炎特性结合在一种化合物中 呼吸 免疫及炎症 肿瘤 有望开发为便捷的干粉吸入剂（DPI）制剂， 以满足慢性阻塞性肺病患者的
Slide 24: 财务亮点
HENGRUI pF + ae
Slide 25: 收入增长势头强劲
收入增长势头强劲 2025 年上半年总收入持续增长，创新药收入占比不断提升，并且许可收入成为经常性收益来源 收入 创新药销售收入 百万元人民币 百万元人民币 15.9% 55.3% %占药品销售 收入比例 1H24-1H25同比 50.7% 15,761 77 13,601 1,991 7,570 76 6,150 1,391 7,570 1H2024 1H2025 6,150 许可收入稳步增长，形成经常性收益来源 百万元人民币 %占总收入 12.6% 比例 5,984 6,123 10.2% 1,991 1H2024 1H2025 1,391 其他药品销售收入 创新药销售收入 许可收入 其他
Slide 26: 运营效率不断提升，能够投入更多资源增强创新能力
运营效率不断提升，能够投入更多资源增强创新能力 销售及行政开支占收入的比例持续下降，主要得益于行之有效的费用管控政策，以推动盈利能力的上升。同时，研发投入的持续投 入体现了公司对创新的坚持 销售及行政开支1 研发支出 净利润 百万元人民币 百万元人民币 百万元人民币 28.4% 38.4% 36.8% 24.6% 28.3% 25.2% 3,861 3,871 823 643 5,228 5,799 3,038 3,228 4,455 3,428 1H2024 1H2025 1H2024 1H2025 1H2024 1H2025 销售及行政开支 占总收入比例 研发开支 资本化研发支出2 净利润
Slide 27: 资金运用均衡，为股东实现更大价值
资金运用均衡，为股东实现更大价值 健康的经营现金流，使我们能够持续投资于研发活动并保持稳定的派息，进而提升股东回报与长期价值 人民币32亿元 稳健的经营现金流 1H2025 费用化研发开支 持续投资于研发活动， 推动公司长期 增加对业务 人民币6亿元 可持续发展 人民币43亿元 的再投资 1H2025 资本研发支出 1H2025经营现金流 人民币45亿元 1H2025净利润 人民币13亿元 致力于维持稳定的 健康的盈利状况以及强劲的现金流， 派息率，信守我们对股 1H2025已派付 让我们得以通过将资金均衡配置予 研发活动与股息分派两者之间，为 2024财年股息 东回报的坚定承诺 股东实现价值
Slide 28: 1H2025 财务亮点
1H2025 财务亮点 人民币 百万元 1H2025 % 占总收入 % 占药品收入 1H2024 % 占总收入 % 占药品收入 % YoY 创新药收入 7,570 48.0% 55.3% 6,150 45.2% 50.7% +23.1% 其他药品收入 6,123 38.8% 44.7% 5,984 44.0% 49.3% +2.3% 药品收入合计 13,693 86.9% 100.0% 12,134 89.2% 100.0% +12.8% 许可收入 1,991 12.6% 1,391 10.2% +43.2% 其他收入 77 0.5% 76 0.6% 2.2% 营业总收入 15,761 100
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