Jiangsu Hengrui Pharmaceuticals Co., Ltd. Class A · SSE:600276
Jiangsu Hengrui Pharmaceuticals Co., Ltd. Class A — FY2025 Earnings Presentation
35 slides from Jiangsu Hengrui Pharmaceuticals Co., Ltd. Class A's earnings presentation, March 2026
Slide 1: 恒瑞 高质量增长新篇章 2025年全年业绩
恒瑞 高质量增长新篇章 2025年全年业绩 2026年3月
Slide 2: 免责声明
免责声明 本文件仅供参考，不用作、也不应被解释为对购买、认购或出售任何证券的要约、诱导、邀请、招揽、承诺或广告，且其任何部分均不得构成任何合同 或承诺的基础，也不得作为订立任何合同或承诺的依据。 本演示文稿属于高度机密。本文件所含信息不得以任何形式全部或部分复制、翻印、再分发或以其他方式披露给任何其他人士（无论在您组织/公司内部 还是外部）。您须自行独立评估江苏恒瑞医药股份有限公司 (Jiangsu Hengrui Pharmaceuticals Co., Ltd.)（“公司”）的市场及市场地位，并自行负责对 公司业务未来的潜在表现形成自身判断。如需了解有关公司的更多信息，请访问公司网站 (w
Slide 3: 2025年业绩和战略交付成果
2025年业绩和战略交付成果 创新药驱动全年增长，强劲势头有望延续 强劲的收入和利润增长 强大的研发管线交付能力 加速全球业务拓展 营业收入总额为人民币316.3亿元， 21 15 8 总交易价值~160亿美元 同比增长13.0% NDA/BLA NDA/BLA CDE 批准 受理 突破性疗法 创新药销售收入为人民币163.4亿元， 同比增长26.1% 28 28 关键性试验 NME进入 对外许可收入为人民币33.9亿元， 入组 临床阶段 同比增长25.6% • 启动5项NME全球试验 36项LBA/口头报告1 • 优先考虑具有BIC潜力的早期产品进 归属于上市公司股东的净利润为人民币77.1
Slide 4: 创新药业务驱动2025年度业绩强劲增长
财务数据 创新药业务驱动2025年度业绩强劲增长 保持双位数增长的营业收入 强劲的创新药销售 占药品总销售 百万元人民币 百万元人民币 +26.1% 额的百分比 +13.0% 同比 增长由产品纳入国家 医保目录、适应症扩 同比 58.3% 展和新产品上市驱动 51.8% 31,629 27,985 3,392 16,342 12,961 2,700 FY2024 FY2025 16,342 12,961 常态化且不断增长的对外许可收入 百万元人民币 从MSD, IDEAYA， 3,392 Merck KGaA， +25.6% Braveheart 和GSK 2,700 同比 确认的首付款 从G
Slide 5: 盈利能力不断提升，对未来增长和创新持续投入
财务数据 盈利能力不断提升，对未来增长和创新持续投入 百万元人民币，另有说明除外 利润率和盈利能力不断提升 效率不断提高，研发持续投入 SG&A费用 毛利润和毛利率 净利润和净利率 及占总收入的百分比 研发投入1 86.2% 86.2% 24.4% 39.8% 研发支出占总收入的 29.4% 27.6% 38.5% 百分比 22.6% 研发费用占总收入的 23.5% 22.0% 百分比 27,267 24,136 7,717 12,178 8,228 8,724 11,151 6,337 研发费用 1,645 1,763 资本化研发支出 6,583 6,961 FY2024 FY2025 FY
Slide 6: 2025年创新药销售增长的关键驱动力
财务数据 2025年创新药销售增长的关键驱动力 纳入国家医保目录后持续放量、适应症扩展和新产品上市驱动增长 按治疗领域划分的产品收入明细 驱动创新药收入增长的关键产品 已上市产品组合包含24个NME， 瑞维鲁胺 (AR) 达尔西利 (CDK4/6) 其中7个在2025年新获批 转移性激素敏感性前列腺癌 HR+，HER2-一线/二线乳 2023年3月纳入NRDL 腺癌 收入 纳入国家医保目 2023年3月纳入NRDL +26.1% 录后持续放量和 百万元人民币 同比 适应症扩展 海曲泊帕乙醇胺 (TPO-R) 氟唑帕利 (PARP) 免疫性血小板减少症， 卵巢癌等 肿瘤 重型再生障碍性贫血 适应
Slide 7: 2026年创新药销售加速增长
财务数据 2026年创新药销售加速增长 现有产品持续增长、新产品纳入国家医保目录以及新适应症/产品上市 新产品纳入国家医保目录推动收入放量 2026年预计拓展新适应症和上市新产品 10款药物和5款适应症新纳入国家医保目录1 12项适应症/产品预计上市，推动下一阶段增长 2026年首次纳入国家医保目录的核心产品 核心产品和适应症 达尔西利 HR+乳腺癌辅助治疗 约22万名接受辅助治疗的HR+/HER2-乳腺癌患者 BIC潜力 (CDK4/6) 瑞康曲妥珠单抗 HER2突变非 获得CDE认定10项 (HER2 ADC) 小细胞肺癌 突破性疗法 瑞康曲妥珠单抗 二线及以上HER2+乳腺癌 约5万名中
Slide 8: 财务展望
财务展望 2026 2026-2028 收入 • 创新药销售收入有望实现强劲增长，得益于潜在53个新产品/新适应 • 创新药销售收入预计实现同比增长超30% 症的陆续上市 产品收入 • 公司战略性收缩仿制药资源投入，预计其收入平稳下滑 海外业务拓展交易 • 来自新合作伙伴的潜在贡献以及现有BD交易的里程碑付款 贡献 运营指标（占总收入的百分比） 产品毛利率 • 毛利率将逐步改善，主要得益于产品组合，创新药收入占比将逐年提高 • 循序渐进，构建全球布局 – 研发费用受新增及正在进行中的晚期项 研发费用 • 占总收入的20~25%（不包括资本化支出） 目，以及海外临床试验启动所驱动 SG&A费用
Slide 9: 商业化：凭借广泛市场覆盖的专业化产品线筑牢增长根基
商业化 凭借广泛市场覆盖的专业化产品线筑牢增长根基 依托科学驱动的推广，持续深化市场覆盖 精简高效的商业化架构 广泛的销售网络 全渠道处方药市场份额2，% 肿瘤事业部 生物制药事业部 (OBU) (BBU) ~6,200名销售人员 在中国位列 肿瘤免疫治疗 心血管与代谢 覆盖全国所有省份8千余 50% 第2 2 核心市场 家医院 乳腺癌 自身免疫 肿瘤综合 麻醉与疼痛管理 ~1,600名销售人员覆盖 广阔市场团队 广阔市场团队/零售团队/ 1.7万余家基层/社区 在中国位列 线上团队 医疗机构 第4 20% 2 广阔市场1 • 已构建端到端的慢病 管理生态系统 其他核心职能部门 销售快速增长
Slide 10: 全面覆盖存在重大未满足需求治疗领域的产品组合
商业化 全面覆盖存在重大未满足需求治疗领域的产品组合 从“肿瘤主导”迈向“肿瘤 + 慢病”新格局 恒瑞在关键治疗领域的产品组合 心血管和 自身 中枢神 肿瘤 2 其他 代谢 免疫 经系统 2025年市场规模 （2025-2028年复合年增长率预测） 306 330 46 193 — (+14%) (+8%) (+25%) (+6%) 十亿元人民币 恒瑞 产品组合 已上市产品 16 6 3 3 2 数量 在研管线产品1 54 26 11 9 13 合计 70 32 14 12 15 注：(1) 截至2026年3月25日研发管线数据（含IND申请已受理项目）；(2) 包括感染、呼吸系统疾病、眼科和
Slide 11: 心血管、代谢以及自身免疫产品线，构筑增长新动能
商业化 心血管、代谢以及自身免疫产品线，构筑增长新动能 有望释放巨大的商业协同效应 自身免疫 – 核心产品多适应症扩展潜力可期，2026年医保准 心血管及代谢 – 差异化创新产品接连上市，成为重要参与者 入助力增长 创新产品上市数量 2款创新产品上市，包含6项适应症 9 心血管 代谢 3 疾病 患病率 品牌上市时间 2 3 1 1 6 1 2 2 特应性皮炎 约7,000万 2025年4月 2021 2023 2025 2026-2028 JAK1 银屑病 约700万 2024年8月 SGLT-2 DPP-4 PCSK9 GLP-1/GIP IL-17A 瑞普泊肽 肥胖/ 2型糖尿病 2型糖尿
Slide 12: 开启全球化创新的新时代
研发亮点 开启全球化创新的新时代 领先的效率赋能 – 恒瑞速度和质量 建立10余个尖端技术平台 100多个NME在临床开 发中，每年~20个 NME 持续的研发投入 迭代创新 进入临床阶段 ⚫ PROTAC/分子胶/RIPTAC ⚫ siRNA：更长效、双靶点、肝外递送 ⚫ 研发费用占总收入的20~25% ⚫ 多肽：药物依从性 - 长效、口服给药等 ⚫ 专注于解决重大未满足需求的高度 ⚫ 双特异性和多特异性抗体：蛋白质工程、前药 差异化产品 ⚫ 5,600多名研发人才 技术 ⚫ 加速下一代BIC产品进入全球临床阶 ⚫ 15个研发中心，其中4个位于 ⚫ ADC：下一代载荷、双载荷/双靶点 段 海
Slide 13: 创新技术平台的全方位战略
研发亮点 创新技术平台的"全方位战略” 选择权最大化，持续产出同类最佳/同类首创药物 蛋白降解/ 小分子 诱导邻近 单抗 融合蛋白 双抗/多抗 AXC 多肽 小核酸 RDC 肿瘤 心血管 与代谢 疾病 免疫与 呼吸系 统疾病 神经 科学 已上市/NDA III 期 II 期 I 期/IND 临床前 RDC（放射性核素偶联药物）。 注：临床状态截至2026年2月28日。 13
Slide 14: 丰富的研发管线迈向收获期
研发亮点 丰富的研发管线迈向收获期 2025年以来的主要成就 100多个 NME在临床开发中， 2026年有潜在重大适应 肿瘤 每年~20个NME进入临床 症扩展的核心产品 瑞康曲妥珠单抗1 达尔西利 HER2 ADC CDK4/6 二线及以上HER2+乳腺癌 辅助 HR+/HER2- 乳腺癌 • 注射液 – 有望实现同类最强的减重 GLP/GLP-1注射液和口 效果 代谢疾病 服瑞普泊肽的优异数据 • 口服 – 有望在具有优异疗效的同时 实现同类领先的耐受性 专注动脉粥样硬化性心 • SHR-1918 ANGPTL3 mAb (NDA) 心血管疾病 血管疾病和心力衰竭， • HRS-1893
Slide 15: 2025年关键III期数据读出夯实乳腺癌布局
肿瘤 研发亮点 2025年关键III期数据读出夯实乳腺癌布局 具有BIC潜力的核心产品，释放近期增长潜力 瑞康曲妥珠单抗 达尔西利 HER2 ADC CDK4/6 已获得10项突破性疗法；2项已上市（非小细胞肺癌及乳腺癌） 获批联合氟维司群用于内分泌治疗进展后的HR+/HER2-乳腺 乳腺癌领域共有6项 III 期试验正在进行，覆盖全治疗阶段 癌，以及联合来曲唑或阿那曲唑用于一线HR+/HER2-乳腺癌 （从新辅助到末线） III期临床研究DAWNA-A取得积极结果 III期临床研究HORIZON-Breast01取得积极结果 达尔西利+内分泌治疗作为HR+/HER2-早期乳腺 HER2+晚期
Slide 16: 2025年肥胖症优异数据，目标决胜千亿美元规模市场
代谢疾病 研发亮点 2025年肥胖症优异数据，目标决胜千亿美元规模市场 全生命周期管理和下一代创新，以满足肥胖以外的重大未满足需求 全面的肥胖症产品组合 中国超重或肥胖成人中取得的积极II期数据1 大中华区以外权益已授予Kailera 有望实现同类最强的减重效果 – 使用8mg在第36周减重23.6%，未观察到平台期1 • 高疗效潜力得到III期结果 (6mg) 的支持；在第48周未观察到平台期 GLP-1/GIP： 良好的耐受性特征，且心血管与代谢获益已得到证实1 GLP-1： HRS9531/瑞普泊肽 GLP-1/GIP/GCG： HRS-7535 HRS-4729 小分子，口服， 注射液
Slide 17: 心血管疾病：2025年取得重大进展，预计2026年将有关键数据读出
心血管疾病 研发亮点 2025年取得重大进展，预计2026年将有关键数据读出 利用具有BIC潜力的产品治疗动脉粥样硬化性心血管疾病和心力衰竭 纯合子型家族性高胆固醇血症 重点临床阶段产品 的积极II期数据 产品 状态 2026 年关键数据事件* 亮点 SHR-1918 HoFH – NDA已受理 HoFH的III期数据读出 BIC潜力全球第二 ANGPTL3单抗 进入2项III期研究用于高脂血症1 HoFH的突破性疗法 ASCVD 相关 2 HRS-5346 II期试验达到主要终点：Lp(a)显著 口服Lp(a) 降低，安全性和耐受性特征良好 II期数据读出 BIC潜力全球第二 第12周较基线
Slide 18: 聚焦免疫及呼吸领域大适应症
免疫和呼吸系统疾病 研发亮点 聚焦免疫及呼吸领域大适应症 皮肤疾病（e.g., 银屑病） 消化疾病（e.g., 炎症性肠病） 核心策略 全球首个超长效系统性给药，系统性给 核心策略 炎症抑制 + 粘膜修复 + 长期维持 药和外用药全覆盖 代表产品 IL23p19/IL36R (II期) – 全球首款双靶点， 代表产品 HRS7085 (未披露, II期) – 口服给药，提升疗效 有望实现每年一次给药，用于斑块状银 和便利性 屑病、溃疡性结肠炎、坏疽性脓皮病等 IL23p19/IL36R (II期) –全球首款双靶点，有望 2026年I/II期数据读出 实现每年一次给药 RSS0393 (未
Slide 19: 预计2026年继续保持创新势头
研发亮点 预计2026年继续保持创新势头 ~25项NME的III期数据读出 重点NME的I期/II期阶段数据读出（ASCVD和HF除外） 重点III期数据读出* 产品/靶点 适应症 状态 时间安排* 产品/靶点 适应症 一线HER2+非小细胞肺癌 II 期 上半年 EGFR酪氨酸激酶抑制剂治疗失败的 SHR-1811 HER2 ADC SHR-A2009 HER3 ADC EGFR突变晚期或转移性非小细胞肺癌 一线结直肠癌 II 期 上半年 一线KRAS G12C非小细胞肺 HRS-7058 KRAS G12C II 期 下半年 HER2低表达复发/转移性乳腺癌 癌 SHR-4849 DLL3
Slide 20: 商务拓展 – 灵活合作模式的战略选择
BD亮点 商务拓展 – 灵活合作模式的战略选择 2025年5项合作伙伴关系摘要 产品性质 财务影响 战略协同 长期价值 战略联盟 (MNC) 新公司（顶级 PE/VC） 对外许可（领先的跨国公司/生物技术公司） 与 Healthcare KGaA Forbion和OrbiMed合作 HRS-9821 (PDE3/4) HRS-1893 HRS-5346 SHR7280 瑞康曲妥珠单抗 +11个项目的选择权 (Myosin) (Lp(a)) (GnRH) (HER2 ADC) 潜在的BIC/FIC 潜在BIC 全球第二款口服抑制剂 全球首款辅助生殖口服药 潜在BIC 首付款 里程碑付款 销售分成
Slide 21: 重点合作产品的进展情况
BD亮点 重点合作产品的进展情况 合作伙伴 项目 状态 全球里程碑 价值定位 瑞普泊肽 中国 – 有望于2027年初获批 • 2026年：启动全球IIb期研究（高剂量）并于2027年进 • 有望实现最大的减重效果，是BMI GLP-1/GIP 全球 – III期（已于2025年12月启动） 行数据读出 35+患者的首选 • 2028年：全球III期数据读出 口服 瑞普泊肽 中国 – III期；已于2026年2月公布有前景的II • 2026年：启动全球II期研究 • 有望在具有优异疗效的口服药物中实 GLP-1/GIP 期顶线数据 现同类领先的耐受性 全球 – 推进至II期 HRS-7535
Slide 22: 内生发展 – 全球化增长的扩展途径
全球化 内生发展 – 全球化增长的扩展途径 循序渐进，构建全球布局 中期加速计划 2025年主要成就 围绕优先疾病领域，继续扩展国际管线布局 从早期阶段 到即将商业化阶段产品 有序构建具有竞争力的商业化产品组合 5项产品已启动全球临床试验，涵盖I至III期 逐步扩大海外发展和商业化布局 遴选具有全球竞争潜力的早期研发阶段产品，推进全球 （美国）IND申请 提高运营能力和效率 推动研发后期产品注册批准，多项海外新药上市申请已进 入准备阶段 2026年目标 核心能力建设 预计启动多个新的临床项目，包括全球 II 期项目 开设波士顿研发及合作中心 继续扩大国际临床开发能力，加速全球试验的开展
Slide 23: 2026年 – 关键转折点
2026年 – 关键转折点 研发交付 商业化执行 全球拓展 • 10+款创新药或适应症批准 • 创新药销售收入同比增长>30% • 拥有更多灵活模式的全球合作 伙伴关系 • ~20项NDA/BLA申请递交 • 双轮驱动增长战略交付：肿瘤 + 慢病 • 启动针对多项产品的全球试验 • ~25项III期数据读出 • 加快选定产品在中国以外的上 • ~20个NME进入临床试验阶段 市许可申请 催化剂迭出之年：以研发规模兑现持续增长与全球价值 23
Slide 24: 展望未来......
展望未来...... 成为全球领先的制药公司，以更优、更快、 更可及的方式，将创新药惠及全球患者 24
Slide 25: HENGRUI
(DD HENGRUI
Slide 26: 恒瑞概览 – 规模、创新、财务实力
恒瑞概览 – 规模、创新、财务实力 自1970年起持续实现行业领先增长 – 现已蓄势待发，迎接全球化的下一个时代 全球第二大制药市场排名第一 研发创新实力雄厚 全球制药企业50强 中国排名第一 涵盖100多个NME的 位居全球第二 获美国《制药经理人》杂志评选 按市值1和NME数量 400多项试验 连续7年上榜 自研管线规模2 2025年入组超过22,000名患者 ~9,000名商业化全职员工 12个先进制造工厂 10余个尖端技术平台 ~20个FIC/BIC NME 深度覆盖市场潜力领域 每年进入临床阶段 值得信赖的全球合作伙伴 资金实力 自2023年起完成12笔对外许可交易 410亿人民币
Slide 27: “恒瑞速度” – 稳步推进创新药物上市
“恒瑞速度” – 稳步推进创新药物上市 预计在2027-2028年上市的产品/适应症 2027 2028 新产品上市 适应症扩展 新产品上市 适应症扩展 SHR-A1811 HER2 ADC SHR-A2009 SHR-A2102 阿得贝利单抗 SHR-A1811 HER2+结直肠癌/HER2低表达乳腺癌/HER2卵巢癌/宫 HER3 ADC Nectin-4 ADC PD-L1 HER2 ADC 颈癌/胆道癌 非小细胞肺癌 尿路上皮癌 小细胞肺癌 一线HER2+乳腺癌/ 伊立替康脂质体 氟唑帕利 HER2+乳腺癌辅助治疗 TOP1 PARP1/2 HRS-8080 SHR-8068 吡咯替尼
Slide 28: 临床开发管线：III期 NDA/BLA
临床开发管线 III期 NDA/BLA 瑞康曲妥珠单抗 HER2 ADC HRS-4642 KRAS G12D 夫那奇珠单抗 IL-17A 瑞康曲妥珠单抗 HER2 ADC 艾玛昔替尼 JAK1 ⚫ HER2低表达复发/转移性乳腺癌 ⚫ 一线胰腺癌（KRAS G12D突变） ⚫ 儿童和青少年中重度慢性斑块状银屑病 ⚫ HER2+转移性乳腺癌 ⚫ 活动性放射学阴性中轴型脊柱关节炎 ⚫ HER2+乳腺癌辅助治疗 HRS-4357 PSMA ⚫ 银屑病关节炎 ⚫ 三线治疗HER2+晚期结直肠癌的三线治疗 ⚫ 轻中度特应性皮炎 ⚫ HER2+复发/转移性乳腺癌 ⚫ PSMA+的进展性转移性去势抵抗性前
Slide 29: 临床开发管线：II期
临床开发管线 II期 瑞康曲妥珠单抗 HER2 ADC HRS-4508 — SHR-4849 DLL3 ADC 艾玛昔替尼 JAK1 HRS-9190 — ⚫ HER2表达的晚期实体瘤 ⚫ 晚期恶性实体瘤 ⚫ 晚期恶性实体瘤 ⚫ 白癜风（碱凝胶） ⚫ 全身诱导+维持期维持的骨骼肌松弛 ⚫ 一线HER2突变或扩增或过表达的晚期非小细胞肺癌 ⚫ 非小细胞肺癌 SHR-4602 HER2 ADC ⚫ 白癜风5 HRS8179 SUR1 ⚫ HER2低表达不可切除或转移性乳腺癌 ⚫ 乳腺癌 ⚫ 晚期实体瘤HER2/HER2突变 HRS-7085 — ⚫ 大脑半球大面积梗死后脑水肿 ⚫ HER2表达妇
Slide 30: 临床开发管线：I期
临床开发管线 I期 瑞康曲妥珠单抗 HER2 ADC SHR-4506 — SHR-A1904 Claudin 18.2 ADC HRS-4729 GLP-1/GIP/GCG HRS-9231 — ⚫ 实体瘤 ⚫ 血液瘤和晚期实体瘤 ⚫ 晚期胰腺癌 ⚫ 超重或肥胖 ⚫ MRI检测14 ⚫ 晚期实体瘤1 SHR-2005 — ⚫ 晚期实体瘤4 SHR-2906 — HRS-2129 — 瑞拉芙普-α PD-L1/TGF-β ⚫ 膀胱癌 SHR-A2009 HER3 ADC ⚫ 超重/肥胖 ⚫ 糖尿病周围神经痛 ⚫ 晚期实体瘤2 SHR-9839 — ⚫ 晚期或转移性实体瘤 HRS-5817 —
Slide 31: 先进的制造设施
先进的制造设施 公司已在9个城市建立了12个生产基地 北京 天津 济南 连云港 苏州 江苏连云港 上海恒瑞 用于原料药和制剂的小分子、单抗、ADC等 小分子和复杂制剂 上海 厦门 成都 广州 成都盛迪，四川 苏州盛迪亚，江苏苏州 用于原料药和制剂的小分子以及用于制剂的 用于原料药和制剂的单抗、ADC 等 领先的制造设施配备了一流的设备和分析仪器，可支持多种 放射性配体 技术平台 统一的全球质量体系用于全生命周期产品质量管理 福建盛迪，厦门市 广州恒瑞，广州 用于原料药和制剂的多肽、siRNA 用于原料药和制剂的mRNA、单抗 31
Slide 32: 利润表
利润表 2025年 2025年第四季度 百万元人民币 占收入百分比 同比 百万元人民币 占收入百分比 同比 收入： 收入 31,629 100.0% 13.0% 7,795 100.0% 8.3% 受创新药贡献和许可收入驱动 销售成本 (4,363) 13.8% 13.4% (1,015) 13.8% 15.0% 毛利率： 毛利润 27,267 86.2% 13.0% 6,780 86.2% 7.3% 受以下各项增长的拉动： 毛利率 86.2% NA -— 87.0% NA -0.8 Pct 1) 创新药销售；2) 许可收入 研发费用 (6,961) 22.0% 5.7% (2,034) 23
Slide 33: 资产负债表
资产负债表 百万元人民币 2025年 2024年 同比 非流动资产 无形资产： 物业、厂房及设备 8,049 7,094 13.5% 无形资产 6,229 4,556 36.7% 主要源于投资于开发支出的人民币18亿元 使用权资产 677 582 16.2% 于联营公司的投资 557 666 -16.4% 按公允价值计入损益的金融资产（非流动）： 按公允价值计入损益的金融资产 1,473 1,065 38.2% 1) 由于B轮融资，对Kailera的股权投资公允价值增加 递延所得税资产 781 377 107.1% 其他非流动资产 612 479 27.7% 2) 对Braveheart的新股
Slide 34: 现金流摘要
现金流摘要 产生强劲的现金流入 坚定致力于股东回报与长期增长 经营产生的净现金+51.4% 已付股息：年内支付现金股息 经营活动产生的现金流量净额 人民币13亿元 为人民币112亿元（2024年为 股票回购：年内支付人民币10 人民币74亿元） 亿元回购股票 160亿元人民币 净现金增加 资本现金支出1：资本支出达 人民币30亿元（2024年为人 民币20亿元） H股上市 H股上市募集资金净额 人民币103亿元 注：(1) 资本现金支出 = 投资活动中购买物业、厂房及设备项目+购买土地使用权+新增其他无形资产 34
Slide 35: 未满足的 医疗需求 创新 全球化 注：
未满足的 医疗需求 创新 全球化 注：
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