Ichigo Hotel Reit Investment Corp. · TSE:3463

Ichigo Hotel Reit Investment — Shareholder Meeting (October 2018)

83 slides from Ichigo Hotel Reit Investment's shareholder meeting presentation, Oct 27, 2018

Slide 1: Ichigo Hotel 第3回投資主総会
いちごホテル（3463） Ichigo Hotel 第3回投資主総会 October 27, 2018 いちごホテルリート投資法人 Ichigo Hotel REIT Investment Corporation いちご投資顧問株式会社 Ichigo Investment Advisors Co., Ltd. © Ichigo Investment Advisors Co., Ltd. Ichigo Hotel REIT Investment Corporation All rights reserved. www.ichigo-hotel.co.jp
Slide 2: 各地での自然災害により被災された皆様へ
各地での自然災害により被災された皆様へ各地での自然災害により被災された皆様に心よりお見舞い申し上げます。被災者の救済および被災地域の一日も早い復旧を心よりお祈り申し上げます。 © Ichigo Investment Advisors Co., Ltd. Ichigo Hotel REIT Investment Corporation All rights reserved.
Slide 3: © Ichigo Investment Advisors Co., Ltd. Ichigo Hotel REIT Investment Corporation All rights reserved.
© Ichigo Investment Advisors Co., Ltd. Ichigo Hotel REIT Investment Corporation All rights reserved.
Slide 4: 概況
概況  2015年11月東証リート市場に新規上場  上場後は、投資主価値最大化のための各種取組みを実行  外部成長戦略（資産規模の拡大）  2017年8月広島市所在の宿泊主体・特化型ホテルを取得（18億円） —広島駅（新幹線口）より徒歩5分の好立地  2018年8月資産入替 – 東京・浅草所在の宿泊主体・特化型ホテルを譲渡帳簿価格の1.4倍で売却、譲渡益は2019年1月期に分配 – 岡山県倉敷市所在の宿泊主体・特化型ホテルを取得（17.25億円）  現在のポートフォリオ：21物件、507億円 © Ichigo Investment Advisors Co., Ltd. Ic
Slide 5: 概況（続き）
概況（続き）  内部成長戦略  効果的かつ戦略的なCAPEXの実施による、賃料収入の増加 – 客室だけでなく、ロビー・エントランスなどの共用部分の改装によるホテル競争力の強化 – 既存の客室の分割、倉庫や会議室等の客室化などによる客室数の増加 ※ CAPEXとは、不動産や設備の価値・競争力を向上させるための資本的支出  自己投資口の取得  更なる投資主価値の向上につながる取組み – 2017年10月～11月に実施（Jリートでは2例目） – 2,610口（発行済投資口の1.0%）を取得し、消却 – 1口当たり分配金の増加に寄与 © Ichigo Investment Advisors
Slide 6: 2018年7月期（第6期）決算の概要
2018年7月期（第6期）決算の概要 2017年7月期 2018年1月期 2018年7月期項目（第4期）（第5期）（第6期）営業収益 1,687百万円 1,782百万円 1,814百万円営業利益 973百万円 1,034百万円 1,042百万円経常利益 799百万円 842百万円 855百万円当期純利益 798百万円 841百万円 854百万円 1口当たり当期純利益 3,100円 3,285円 3,352円 1口当たり分配金 3,101円 3,302円 3,352円 1口当たりNAV 139,940円 143,045円 146,317円発行済投資口数 257,584口 254
Slide 8: 第1号議案規約一部変更の件 ①
第1号議案規約一部変更の件（3頁から8頁） ① 1. 変更の理由（招集ご通知をご覧ください。） (1) 本投資法人のさらなる投資主価値向上に向け、資産運用会社に対する資産運用報酬体系を刷新し、投資主価値向上に連動する、J-REIT初となる「完全成果報酬」へと移行し、 2019年2月1日（2019年7月期）より、次の改定を実施するもの © Ichigo Investment Advisors Co., Ltd. Ichigo Hotel REIT Investment Corporation All rights reserved. 8
Slide 9: 第1号議案規約一部変更の件 ②
第1号議案規約一部変更の件（3頁から8頁） ② ① 総資産額に基づく「運用報酬Ⅰ」の廃止 ② 資産の取得に対する「取得報酬」の廃止 ③ 資産の譲渡に対する「譲渡報酬」の廃止運用報酬体系変更前変更後運用報酬Ⅰ 総資産額×料率 0.4% －取得報酬取得価格×料率 1.0% －廃止譲渡報酬譲渡価格×料率 0.5% －（2019年1月31日まで）（2019年2月1日から） © Ichigo Investment Advisors Co., Ltd. Ichigo Hotel REIT Investment Corporation All rights reserve
Slide 10: 第1号議案規約一部変更の件 ③
第1号議案規約一部変更の件（3頁から8頁） ③ ④ 投資主価値向上に連動する、NOI（運営純収益）および 1口あたり分配金に連動する「運用報酬Ⅱ」を - 「収益・分配金成果報酬」に改称 - 料率を0.002%から0.0036%へ引上げ運用報酬体系変更前変更後運用報酬Ⅱ NOI× （収益・分配金 DPU× 0.002% 0.0036％変更成果報酬）料率（2019年1月31日まで）（2019年2月1日から） - 本投資法人が決算期に未処分または未消却の自己の投資口を保有する場合や、投資口の併合または分割が行われた場合に、投資口1口当たり分配金の計算に用いる発行済投資
Slide 11: 第1号議案規約一部変更の件 ④
第1号議案規約一部変更の件（3頁から8頁） ④ ⑤ 投資主価値向上に連動する、資産譲渡における利益に対する「譲渡成果報酬」の新設（譲渡益の15%、本投資法人の設立以降計上した譲渡損益の累計がプラスである場合のみ発生）運用報酬体系変更前変更後譲渡成果譲渡益×料率－ 15% 新設報酬（2019年1月31日まで）（2019年2月1日から） © Ichigo Investment Advisors Co., Ltd. Ichigo Hotel REIT Investment Corporation All rights reserved. 11
Slide 12: 第1号議案規約一部変更の件 ⑤
第1号議案規約一部変更の件（3頁から8頁） ⑤ 【ご参考】変更前 / 変更後における報酬額の試算比較  第1期（2016年1月期）～第6期（2018年7月期）の実績値と、第7期（2019年1月期）および第8期（2019年7月期）の予想の合計値合計 2,056 -15.4% 単位：百万円 13 合計 1,740 526 104 ■ 運用報酬Ⅰ ■ 運用報酬Ⅱ 827 （収益・分配金成果報酬） ■ 取得報酬 1,636 ■ 譲渡報酬 ■ 譲渡成果報酬 688 変更前変更後 (2) 表現の明確化および字句の修正 © Ichigo Investment Advisors Co., Ltd.
Slide 25: © Ichigo Investment Advisors Co., Ltd. Ichigo Hotel REIT Investment Corporation All rights reserved.
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Slide 26: © Ichigo Investment Advisors Co., Ltd. Ichigo Hotel REIT Investment Corporation All rights reserved.
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Slide 27: Ichigo Hotel 運用状況報告会
いちごホテル（3463） Ichigo Hotel 運用状況報告会 October 27, 2018 いちごホテルリート投資法人 Ichigo Hotel REIT Investment Corporation いちご投資顧問株式会社 Ichigo Investment Advisors Co., Ltd. © Ichigo Investment Advisors Co., Ltd. Ichigo Hotel REIT Investment Corporation All rights reserved. www.ichigo-hotel.co.jp
Slide 28: 目次
目次  いちごホテルについて  いちごホテルの成長戦略  いちごホテルの概要  スポンサーサポートを活用した持続的な成長モデル  ポートフォリオマップ  スポンサーの保有ホテル  内部成長戦略  運用状況 — 心築を駆使した利益の向上  着実な利益成長（2017年7月期～2018年7月期実績） — 価値向上CAPEX事例 ①～③  保有ホテルの資産価値向上 — 今後の価値向上CAPEXによる収益向上計画  スポンサーサポートの活用による成長  外部成長戦略  安定性の高い財務運営 — 資産規模の拡大と地域分散の進展  2019年1月期、2019年7月期業績予想 —
Slide 30: いちごホテルの概要
いちごホテルの概要（2018年9月30日時点）証券コード 3463 投資対象ホテル用不動産（特化型）保有物件数 21ホテル（総客室数：3,352室）資産規模 507億円（取得価格ベース）スポンサーいちご株式会社（東証一部、2337）上場 2015年11月30日決算期 1月 / 7月 2019年1月期：5,429円分配金予想 2019年7月期：3,243円 © Ichigo Investment Advisors Co., Ltd. Ichigo Hotel REIT Investment Corporation All rights reserved. 30
Slide 31: ポートフォリオマップ
ポートフォリオマップ（2018年9月30日時点保有資産）東京関東甲信越北陸・東海北海道・東北 C-1 C-3 B-1 D-1 D-2 D-3 D-4 A-1 A-2 A-3 スマイルホテルホテルグランパーク・コンフォートホテルウィングコンフォートコンフォートネストホテルネストホテルコンフォート東京阿佐ヶ谷リブマックスイン横浜ホテルインターナショナルホテルホテル札幌駅前札幌大通ホテル釧路日本橋箱崎浜松名古屋中部国際空港鈴鹿近畿中国・四国 ▶ 札幌 A-1 A-2 E-1 E-2 E-3 F-1 F-2 F-3 F-4 ▶ 釧路 A-3
Slide 33: 着実な利益成長
着実な利益成長（2017年7月期～2018年7月期実績）  物件取得や変動賃料増加により利益の成長を実現  自己投資口の取得により1口当たりの収益性が向上（単位：百万円） 2017年7月期（第4期） 2018年1月期（第5期） 2018年7月期（第6期）前年同期比実績実績実績営業収益 1,687 1,782 1,814 +7.5% ホテル変動賃料 757 748 803 +6.1% ホテル固定賃料 870 974 952 +9.5% その他 60 59 58 -4.4% 営業費用 714 747 771 +8.0% 修繕費 19 15 20 +6.7% 減価償却費 280 30
Slide 34: 保有ホテルの資産価値の向上
保有ホテルの資産価値の向上  力強い宿泊市況に加え、いちごの「心築」技術により収益は着実に成長  旺盛なホテル不動産売買市況に加え、収益増加により資産価値向上 ■ 保有21ホテルの第6期末時点NOI成長 ■ 上場以降保有ホテルの鑑定評価ベース含み損益推移（百万円）（百万円） 3,300 6,000 3,200 5,000 +22,392 +13,363 +674.2% 3,100 4,000 +12.7% 3,000 3,000 3,261 2,900 2,000 2,800 1,000 2,892 0 2,700 第1期第2期第3期第4期第5期第6期取得時鑑定NOI 第5
Slide 35: スポンサーサポートの活用による成長
スポンサーサポートの活用による成長  持続的に適正価格での物件取得が可能  中長期的に競争力を維持できるホテルの取得が実現  取得後も心築を始めとする収益向上策によりNOIが増加 ■ スポンサーからの取得割合（単位：百万円） ■ スポンサーから取得後の成長率（単位：百万円） ■ スポンサーサポートによる取得 ■ 外部取得物件数 NOI 成長率含み損益含み益率 3,290 スポンサーからの取得資産 19 +13.2% +5,434 +11.3% 6% スポンサー以外からの取得資産 2 +6.0% +274 +8.2% 合計 21 +12.7% +5,709 +11.1% ※ NO
Slide 36: 安定性の高い財務運営
安定性の高い財務運営メガバンクを中心とした強力なバンクフォーメーションのもと、返済期限の分散や70%以上の固定金利比率により将来の金利上昇リスクをヘッジ ■ 借入状況の推移 2016年7月期末 2017年1月期末 2017年7月期末 2018年1月期末 2018年7月期末借入金残高 8,500百万円 19,500百万円 19,950百万円 21,750百万円 21,750百万円長期借入比率 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 固定金利比率 61.8% 73.1% 71.4% 73.8% 73.8% 平均借入金利 0.91% 0.89% 0.88% 0.
Slide 37: 2019年1月期、2019年7月期業績予想
2019年1月期、2019年7月期業績予想  2019年1月期物件売却による譲渡益の全額分配で投資主還元  2019年7月期資産入替によるNOI向上（単位：百万円） 2019年1月期（第7期） 2019年7月期（第8期）前年同期比前年同期比予想予想営業収益 2,448 +37.4% 1,823 +0.5% ホテル変動賃料 711 -4.9% 794 -1.1% ホテル固定賃料 984 +1.0% 963 +1.1% その他 752 +1172.2% 64 +11.7% 営業費用 874 +16.9% 811 +5.1% 修繕費 20 +25.7% 21 +5.0% 減価償
Slide 38: 1口当たり投資主価値の成長
1口当たり投資主価値の成長  外部成長や内部成長による収益向上により1口当たり分配金を着実に成長  収益上昇と強いホテル不動産市況により資産価値も向上 ■ 1口当たり年間分配金 ■ 1口当たりNAV （単位：円）（単位：円） 1口当たり含み益 8,781 +221.9% NAV：+36.2% 含み益：+320.5% 6,403 5,429 143,045 146,317 5,962 （2019年 137,197 139,940 1月期） +16,106 +19,120 +22,392 +13,363 3,302 （2018年 3,137 113,393 1月期） 107,461 （201
Slide 40: 外国人旅行者の持続的な増加期待
外国人旅行者の持続的な増加期待  世界的に人口増、所得増により海外旅行者は増加期待  日本は、近隣諸国のアジアの伸びが顕著で潜在需要の拡大が望める  日本は、観光が政府の成長戦略の柱となっており追い風 ■ 訪日外国人推移と日本政府目標（百万人） 60 60 ■ 政府目標 +109% 40 40 +361% +19% +21% +47% 28 +24% +29% 20 24 +39% 20 +34% 13 8 10 6 0 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2020年 2030年 ※ 日本政府観光局「訪日外客数の動向」、首相官邸公表資料を
Slide 41: ビジネスホテル需要の持続的な増加期待
ビジネスホテル需要の持続的な増加期待ビジネスホテルは、国内の安定した需要に加え、増加する訪日外国人旅行者の中心価格帯で今後の成長も期待できる ■ 施設タイプ別延べ宿泊者数（日本人） ■ 施設タイプ別延べ宿泊者数（外国人）（百万人）（百万人） 200 30 25 150 20 100 15 10 50 5 0 0 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年ビジネス旅館リゾートシティ簡易宿所ビジネス旅館リゾートシティ簡易宿所 ※ 観光庁「宿泊旅行統
Slide 42: 訪日外国人旅行者の滞在地域の拡大
訪日外国人旅行者の滞在地域の拡大東京に限らず地方においてもインバウンド旅行者は増加傾向  2015年と比較し、外国人の延べ宿泊者数は全エリアにおいて増加  三大都市圏以外の2017年の地方部シェアは41％ ■ 2017年地域別外国人延べ宿泊者数および2015年比増加率（千人） 25,000 +70% 外国人延べ宿泊者数（2017年、左軸） 2015年比増加率（右軸） +58% +60% 20,000 19,185 +50% 15,000 +40% +34% +31% +30% 10,000 10,783 +21% +19% +25% +18% +20% 7,265 +14% 6,60
Slide 44: スポンサーサポートを活用した持続的な成長モデル
スポンサーサポートを活用した持続的な成長モデル  いちご、いちごホテル共に多様なソーシングルートを通じてホテルを取得  いちごは心築（しんちく）のノウハウを活用し、いちごホテルが投資可能な資産への適正化を図る  いちごホテルは取得した資産を中長期的に運用し、収益を投資主に分配いちごホテル（3463）取得いちご株式会社（スポンサー）取得取得ホテル心築既存不動産に新しい価値を創造売却中長期的な運用心築機能の活用役割（ホテル資産からの収益を享受し、投資主に分配）（リートにて投資可能な資産への適正化）  価値向上CAPEXの実施  遵法性不適合状態の改善 
Slide 45: スポンサーの保有ホテル
スポンサーの保有ホテル 20ホテル約478億円（2018年7月31日現在）  ホテル所在地：東京、横浜、大阪、福岡、熊本、沖縄等  開発による新築ホテルをパイプラインに組入れ【竣工済】新築ホテル① 石川県金沢市宿泊特化型ホテル 2017年12月オープン【開発中】開発案件① 京都市下京区神奈川県横浜市東京都新宿区福岡県福岡市宿泊特化型ホテル 2018年9月竣工予定熊本県熊本市大阪市中央区大阪市中央区北海道旭川市福岡県福岡市福岡県福岡市 © Ichigo Investment Advisors Co., Ltd. Ichigo Hotel REIT Invest
Slide 46: 心築を駆使した利益の向上
【内部成長戦略】心築を駆使した利益の向上マーケットの成長のみならず、変化に応じた施策で着実に収益を向上  遊休スペースの客室化で売上増加  客室構成の最適化でレジャー需要の取り込み拡大  節電、節水対応により水光熱費の削減  PM、BM契約などの運営契約の見直しによるコスト効率化  遊休スペースへのテナント誘致などによる新たな収益の創造  賃貸借契約見直しによる賃料の適正化 ■ 実施済みの対応とリターン想定投資額（百万円） NOI 増加額（百万円） ROI（%）価値向上CAPEXに伴う収益増加策 324.8 84.3 26.0% 客室増室（4ホテルで+15室） 135.0
Slide 47: 価値向上CAPEX事例 ① ネストホテル那覇
【内部成長戦略】価値向上CAPEX事例 ① ネストホテル那覇宴会場の客室化による5室増加（投資額 27.8百万円）  低稼働の10階宴会場を客室化し、ツイン2室とトリプル3室の計5室を新設  工事期間 2017年5月～2017年6月  想定投資効果年間賃料 +4.8百万円、ROI 17.3% 改装前改装後ツインとトリプルルームを新設宴会場の中央に柱があり、レイアウトに制約があるため低稼働 © Ichigo Investment Advisors Co., Ltd. Ichigo Hotel REIT Investment Corporation All rights res
Slide 48: 価値向上CAPEX事例 ② スマイルホテル東京阿佐ヶ谷
【内部成長戦略】価値向上CAPEX事例 ② スマイルホテル東京阿佐ヶ谷レジャー利用やインバウンド需要に対応するため、段階的に実施してきた全館改装工事が完了し、収容人数が大幅に増加  収益貢献年間39.6百万円賃料増収想定（取得時鑑定NOI比+20%相当）  工事期間 2017年6月～2018年7月  投資効率 ROI 34.7%（総工事費114.1百万円） © Ichigo Investment Advisors Co., Ltd. Ichigo Hotel REIT Investment Corporation All rights reserved. 48
Slide 49: 価値向上CAPEX事例 ③ ヴァリエホテル天神
【内部成長戦略】価値向上CAPEX事例 ③ ヴァリエホテル天神付加価値向上を目的としたエントランス・ロビー改装工事を完了  本ホテルは、2015年全客室改装、 2016年レストラン・ラウンジ新設工事を経て、購入前実績比ADR+24％、NOI+70%の成長を実現  女性客やレジャー客も親しみやすいホテルデザインへリニューアル  工事期間 2017年7月改装前改装後 © Ichigo Investment Advisors Co., Ltd. Ichigo Hotel REIT Investment Corporation All rights reserved. 49
Slide 50: 今後の価値向上CAPEXによる収益向上計画
【内部成長戦略】今後の価値向上CAPEXによる収益向上計画  客室構成の最適化により、さらに6室増室予定  需要の変化を捉えながら、投資効率が高い価値向上CAPEXを継続ホテルウィングネストホテル那覇コートホテル倉敷インターナショナル名古屋スイートルームの分割（2室増室）バックスペースの客室化内容および客室、共用廊下改装（4室新設）客室、共用廊下改装客室構成最適化による収益の客室構成最適化による収益の目的向上非収益スペースの収益化向上、経年劣化の解消 14.5百万円投資額 50.0百万円 50.0百万円（賃借人の投資額除く）賃料増加額 8.0百万円
Slide 51: 資産規模の拡大と地域分散の進展
【外部成長戦略】資産規模の拡大と地域分散の進展上場時 2017年1月期 2017年7月期 2018年1月期 2019年1月期（2015年11月30日）（第3期）（第4期）（第5期）（第7期想定） ■ 期末資産規模 ■ 期末資産規模 ■ 期末資産規模 ■ 期末資産規模 ■ 期末資産規模 9ホテル 204億円 19ホテル 476億円 20ホテル 491億円 21ホテル 509億円 21ホテル 507億円（期末評価額 213億円）（期末評価額 516億円）（期末評価額 537億円）（期末評価額 563億円） ■ IPOによる取得 ■ POによる取得 ■ 取得 ■ 取得 ■ 取得
Slide 52: アーバイン広島エグゼクティブ取得
【外部成長戦略】アーバイン広島エグゼクティブ取得  2018年1月期取得  収益の成長余地の見込める中国エリアでの追加取得  JR広島駅新幹線口から徒歩5分と利便性の高い宿泊主体・特化型ホテル  収益の安定性に貢献する完全固定賃料ホテル  外部からの相対取引により取得時鑑定NOI利回り6.3%とポートフォリオ平均を上回る水準での取得が実現 ■ 物件概要取得価格 1,800百万円鑑定評価額 2,080百万円鑑定NOI（利回り） 113百万円（6.3%）所在地広島県広島市東区若草町16番13号賃貸可能面積 2,756.20m2 構造 / 階数 RC造 14F 建築時期 2
Slide 53: コートホテル倉敷取得
【外部成長戦略】コートホテル倉敷取得  2019年1月期取得  スポンサーサポートの活用による取得  鑑定NOI利回り6.9%とポートフォリオ平均を上回る水準での取得が実現  安定的なビジネス需要のほか、レジャー需要のさらなる成長が期待できる主要な観光地 • 倉敷美観地区（※） • 大原美術館 • 児島地区（ジーンズストリート） • 岡山後楽園（日本三名園の1つ） • 玉島地区 • 鷲羽山展望台 • 三井アウトレットパーク倉敷 • 瀬戸大橋 • 岡山県倉敷スポーツ公園野球場（マスカットスタジアム）倉敷美観地区ビジネス需要 • 中国地方で3番目の人口を擁する中核都市 ■ 物件
Slide 55: 自己投資口の取得（J-REITで2例目の実施）
自己投資口の取得（J-REITで2例目の実施）  投資口が割安であることや割安な投資口を放置しない姿勢の明示  自己投資口の取得により、1口当たりの収益性や資産価値が向上し、さらなる投資主価値の向上を図る ■ 自己投資口取得の概要 2,610口（平均取得価格114,912円）取得投資口総数（発行済投資口総数の1.0％）取得価格総額 299,921,900円取得期間 2017年10月11日～11月9日投資口価格騰落率 +18.3％（2017/10/10 - 2018/1/31）（東証REIT指数の騰落率 +7.9％） 1口当たり分配金への影響 +34円（+1.0％） © Ic
Slide 56: 投資主価値向上のための資産入替
投資主価値向上のための資産入替  内部成長の加速と不動産マーケットの変遷をとらえた譲渡による利益の最大化  譲渡益を投資主に全額分配、簿価相当金額を成長性の高いホテルへ再投資資産譲渡資産取得【スマイルホテル浅草】【コートホテル倉敷】・譲渡価格は、想定帳簿価格の1.4倍、鑑定評価額の1.3倍・利回りが高く、ポートフォリオの収益性向上に寄与・2019年1月期において、約6.9億円の譲渡益を計上・中国地方有数の観光地に立地・譲渡益は、全額分配・幅広い需要を満たす客室構成・譲渡により回収した資金は、資産入替に活用回収資金による ■ 内部成長の実現と譲渡益の最大化 ■ 取得
Slide 57: J-REIT初となる「完全成果報酬」 ①
J-REIT初となる「完全成果報酬」 ①  資産運用報酬体系を刷新し、投資主価値向上に連動する、J-REIT初となる「完全成果報酬」への移行（※）変更前料率変更後料率運用報酬体系（2019年1月31日まで）（2019年2月1日から）資運用報酬Ⅰ 総資産額×料率 0.4% －産規模取得報酬取得価格×料率 1% －廃止連動譲渡報酬譲渡価格×料率 0.5% －運用報酬Ⅱ 利益（収益・分配金 NOI× DPU×料率 0.002% 0.0036% 変更連成果報酬）動譲渡成果報酬譲渡益×料率－ 15% 新設 ※ 譲渡成果報酬は、譲渡損の場合は発生なし
Slide 58: J-REIT初となる「完全成果報酬」 ②
J-REIT初となる「完全成果報酬」 ② 報酬体系の比較  本投資法人における上場来の実績（第1期～第6期）および業績予想値（第7期～第8期）の合計値において、変更前の報酬体系と変更後の報酬体系を比較した場合、報酬総額は変更前比 -15.4% ■ 第1期～第6期実績+第7期～第8期想定の合計値（単位：百万円） 2,056 -15.4% ■ 運用報酬Ⅰ 13 1,740 ■ 運用報酬Ⅱ（収益・分配金成果報酬） 526 ■ 取得報酬 104 ■ 譲渡報酬 ■ 譲渡成果報酬 827 1,636 688 変更前変更後（試算） © Ichigo Investment Advisors Co.,
Slide 59: 投資口価格の騰落率 +23.3％
投資口価格の騰落率 +23.3％（2017年7月1日～2018年9月30日）投資口価格（円）出来高（口） 160,000 6,000 出来高いちごホテル東証リート指数（指数化）運用報酬体系変更公表 150,000 138,400円 5,000 （2018年9月13日）スマイルホテル浅草譲渡公表 124,600円騰落率 140,000 4,000 （2018年4月20日） +23.3% 自己投資口取得公表 130,000 111,100円 3,000 （2017年10月10日）東証リート指数騰落率 +5.2% 120,000 2,000 110,000 1,000 100,00
Slide 61: 成長戦略ロードマップ
成長戦略ロードマップ各種施策はマーケット環境に柔軟に対応ステージⅠ ステージ Ⅱ 外部成長／内部成長／強固な財務基盤を通じ、分配金の安定成長を図る • 収益向上に向けた資産規模の拡大 • 安定性と成長性を追求できる、分散の効いたポートフォリオの構築外部 • 宿泊主体・特化型ホテルに優先的に投資 • 好立地の宿泊主体・特化型ホテルに加え、フルサービスホテル／成 • コンバージョン案件、サービスアパートメント等の宿泊施設取得リゾートホテル等の取得長 • SPCへの出資等による資産取得への取組 • 既存ホテルの再生に加え、新築ホテルの取得による規模の拡大 • ホテル運営のモニタリングと
Slide 62: いちごのサステナビリティへの取組み
いちごのサステナビリティへの取組みサステナビリティに関する方針  いちごは、サステナビリティの推進に主体的に取組むことを目的に、以下のとおり「いちごサステナビリティ方針」を定め、環境負荷の低減や環境貢献活動に積極的に参加してまいります 1. 環境との調和事業が地球環境に与える影響を的確に把握し、環境への負荷を最小限とするよう積極的に取組みます 2. 省エネルギー、低炭素化と資源循環事業の遂行にあたっては、エネルギー使用量の削減、施設等の長寿命化、節水、廃棄物の削減･リサイクル等に努め、また、グリーン調達を推進し、低炭素社会と資源循環型社会の実現を目指します 3. 法令適応と環境管
Slide 64: 貸借対照表（2018年7月期）
貸借対照表（2018年7月期）（単位：千円）（単位：千円）前期（ご参考）当期前期（ご参考）当期（2018年1月31日）（2018年7月31日）（2018年1月31日）（2018年7月31日）資産の部負債の部流動資産流動負債現金及び預金 1,081,964 1,483,487 営業未払金 205,493 111,910 信託現金及び信託預金 2,110,114 2,063,345 1年内返済予定の長期借入金 3,250,000 3,250,000 営業未収入金 100,562 217,201 未払金 208,724 213,283 前払費用 133,180
Slide 65: 銀行借入の状況
銀行借入の状況 ■ 個別借入明細 2018年7月31日時点借入金借入先借入残高変動 / 固定借入金利借入日返済期日タームローン1 三井住友銀行、みずほ銀行、新生銀行、りそな銀行 3,250百万円変動 0.65364% 2015年11月30日 2018年11月30日タームローン2 三井住友銀行、みずほ銀行、新生銀行、りそな銀行 5,250百万円固定 1.08000% 2015年11月30日 2020年11月30日三井住友銀行、みずほ銀行、新生銀行、りそな銀行、タームローン3 2,000百万円変動 0.60364% 2016年8月17日 2020年2月28日福岡銀行、
Slide 67: ホテル一覧
ホテル一覧（2018年7月31日時点保有ホテル）期末帳簿 2018年7月期末評価賃貸可能含み損益ホテル取得価格価格期末評価額タイプホテル賃料形態所在地面積還元利回り（百万円）番号（百万円）（百万円）（百万円） (㎡) (%) （B）-（A）（A）（B） A-1 ネストホテル札幌駅前固定＋変動賃料北海道札幌市 5,734.93 2,160 2,148 2,490 5.4% +341 A-2 ネストホテル札幌大通固定＋変動賃料北海道札幌市 5,638.78 1,450 1,472 1,700 5.3% +227 A-3 コンフォートホテル釧路固定
Slide 68: ホテル別運営実績
ホテル別運営実績（2018年7月期）（）内は対前年同期比増減率ホテル客室数 2018年7月期（2018年1月～7月）実績ホテル賃料形態所在地番号（室） RevPAR（円）客室稼働率（%） ADR（円）売上高（百万円） A-1 004 ネストホテル札幌駅前固定＋変動賃料北海道札幌市 162 10,591 (+15.8%) 98.0 (+0.3%) 10,812 (+15.4%) 373.7 (+15.8%) A-2 008 ネストホテル札幌大通固定＋変動賃料北海道札幌市 121 12,667 (+20.0%) 97.4 (+0.9%) 13,006 (+19.0%)
Slide 69: 保有ホテルの概要
保有ホテルの概要  A-1 ネストホテル札幌駅前  A-2 ネストホテル札幌大通所在地北海道札幌市中央区所在地北海道札幌市中央区札幌市営地下鉄南北線札幌市営地下鉄南北線アクセス「さっぽろ」駅アクセス「大通」駅徒歩約4分徒歩約5分他ネストホテルジャパンネストホテルジャパンオペレーターオペレーター株式会社株式会社客室数 162室客室数 121室取得額 2,160百万円取得額 1,450百万円  A-3 コンフォートホテル釧路  B-1グランパーク・イン横浜所在地北海道釧路市所在地神奈川県横浜市西区 JR根室本線 JR・私鉄・地下鉄アク
Slide 70: 保有ホテルの概要
保有ホテルの概要  C-1 スマイルホテル東京阿佐ヶ谷  C-3 ホテルリブマックス日本橋箱崎所在地東京都杉並区所在地東京都中央区 JR中央線・総武線東京メトロ半蔵門線アクセス「阿佐ヶ谷」駅アクセス「水天宮前」駅徒歩約1分徒歩約3分株式会社ホスピタリティオペレーター株式会社リブ・マックスオペレーターオペレーションズ客室数 112室客室数 48室取得額 3,910百万円取得額 1,360百万円  D-1 コンフォートホテル浜松  D-2 ホテルウィングインターナショナル名古屋所在地静岡県浜松市中区所在地愛知県名古屋市中区 JR東海道本線名
Slide 71: 保有ホテルの概要
保有ホテルの概要  D-3 コンフォートホテル中部国際空港  D-4 コンフォートホテル鈴鹿所在地愛知県常滑市所在地三重県鈴鹿市中部国際空港徒歩約5分アクセス名鉄空港線近鉄名古屋線アクセス「中部国際空港」駅「白子」駅徒歩約3分徒歩約3分オペレーター株式会社グリーンズオペレーター株式会社グリーンズ客室数 346室客室数 105室取得額 5,308百万円取得額 300百万円  E-1 スマイルホテル京都四条  E-2 ホテルビスタプレミオ京都所在地京都府京都市下京区所在地京都府京都市中京区京都市営地下鉄烏丸線京都市営地下鉄東西線「四
Slide 72: 保有ホテルの概要
保有ホテルの概要  E-3 チサンイン大阪ほんまち  E-4 ホテルサーブ神戸アスタ所在地大阪府大阪市中央区所在地兵庫県神戸市大阪市営地下鉄中央線 JR神戸線（山陽本線）他アクセス「堺筋本町」駅アクセス「新長田」駅徒歩約5分徒歩約2分株式会社オペレーターオペレーター有限会社ホテルテトラ SHRホテルリース客室数 130室客室数 133室取得額 1,630百万円取得額 1,490百万円  E-5 ネストホテル大阪心斎橋  F-1 コンフォートホテル岡山所在地大阪府大阪市中央区所在地岡山県岡山市大阪市営地下鉄堺筋線 JR山陽新幹線長堀鶴見緑
Slide 73: 保有ホテルの概要
保有ホテルの概要  F-2 ネストホテル松山  F-3 アーバイン広島エグゼクティブ所在地愛媛県松山市所在地広島県広島市松山空港車約25分 JR山陽新幹線アクセス伊予鉄道城南線アクセス山陽本線、可部線等「勝山町」駅徒歩約3分「広島」駅徒歩約6分ネストホテルジャパン株式会社オペレーターオペレーター株式会社ユキ・コーポレーション客室数 190室客室数 171室取得額 1,610百万円取得額 1,800百万円  F-4 コートホテル倉敷  G-1 ヴァリエホテル天神所在地岡山県倉敷市所在地福岡県福岡市中央区 JR山陽本線福岡市営地下鉄
Slide 74: 保有ホテルの概要
保有ホテルの概要  G-2 ネストホテル那覇所在地沖縄県那覇市那覇空港車約7分アクセス沖縄都市モノレール「旭橋」駅徒歩約5分全21ホテルオペレーターネストホテルジャパン株式会社 507億円客室数 198室取得額 3,750百万円 ■ ポートフォリオの分散状況（2018年7月期末）賃料形態分散オペレーター分散（ホテル賃料ベース）（ホテル賃料ベース）その他 28.5% ネストホテル変動賃料ジャパン固定賃料 45.8% 38.8% 54.2% ホスピタリティオペレーションズ 16.4% グリーンズ 16.3% © Ichigo Investment A
Slide 76: 【参考】新規建築予定ホテル等
【参考】新規建築予定ホテル等 ■ 都道府県別宿泊施設新規増加率 ■ 新規ホテル客室数 ■ 旅館客室数 ■ ホテル客室数 % 新規増加率（件） 200,000 28% 150,000 11% 35% 100,000 6% 23% 2% 15% 15% 18% 28% 10% 33% 50,000 3% 5% 3% 5% 2% 1% 9% 5% 2% 7% 5% 15% 8% 1% 14% 3% 6% 6% 2% 2% 7% 1% 1% 3% 5% 7% 10% 10% 4% 16% 6% 4% 2% 4% 18% 北海道神奈川鹿児島和歌山東京大阪静岡長野愛知千葉福
Slide 77: 【参考】ホテル売上の利益配分（イメージ）
【参考】ホテル売上の利益配分（イメージ）ホテル運営費用・売上原価・人件費・販管費・その他ホテル総売上・宿泊・料飲 ×10~60% ×10%~ ホテル経営者に・宴会（婚礼）属する利益・その他 ×10%~ ホテル運営者に属する利益設備投資・家具リニューアル等不動産関連費用 GOP ・固定資産税等建物賃貸借料ホテル所有者に属する利益 © Ichigo Investment Advisors Co., Ltd. Ichigo Hotel REIT Investment Corporation All rights reserved. 77
Slide 78: ポートフォリオ構築方針
ポートフォリオ構築方針「宿泊主体・特化型ホテル」に優先的に投資成長性フルサービスホテル ■ 駅前・空港・観光地・ビジネス街・繁華街等の集客エリア、大都市圏、リゾートホテル政令指定都市、県庁所在地等の都市及び市街地近郊に位置し、宿泊 ■ 観光地、景勝地、レジャー施設近隣に位置し、施設に加え、レストランなどの料飲施設・設備、宴会・会議場等の付帯比較的ゆとりのある宿泊施設とレストラン、施設を備えており、フルラインのサービスを提供するホテル宴会場、会議場、スポーツ施設などより多様な付帯施設・設備を有するホテル宿泊主体･特化型ホテル（上場時投資対象） ■ 駅前・空港・観光地・ビジ
Slide 79: 投資主の状況
投資主の状況（2018年7月31日現在） ■ 主要投資主 ■ 所有者別投資口数個人・その他金融機関（証券会社を含む）その他の国内法人外国法人・個人所有 100% 氏名または名称比率投資口数 60,069口 65,834口 60,448口 (23.3%) (23.7%) 1 日本マスタートラスト信託銀行株式会社 26,220 10.3% (25.8%) 80% （信託口） 18,653口 18,870口 19,037口 (7.2%) (7.4%) (7.5%) 2 日本トラスティ・サービス信託銀行株式会社 25,754 10.1% （信託口） 60% 100,216口 95,18
Slide 80: 投資法人概要
投資法人概要 ■ 投資法人名称いちごホテルリート投資法人証券コード 3463 所在地東京都千代田区内幸町一丁目1番1号執行役員宮下修決算期 1月期（8月1日～1月31日）および7月期（2月1日～7月31日） ■ 資産運用会社会社名いちご投資顧問株式会社代表執行役社長織井渉金融商品取引業関東財務局長（金商）第318号登録・加入協会（投資運用業、投資助言・代理業、第二種金融商品取引業）一般社団法人投資信託協会会員 © Ichigo Investment Advisors Co., Ltd. Ichigo Hotel REIT Investment Corpora
Slide 81: 年間スケジュール
年間スケジュール次回の権利付き最終取引日は2019年1月28日（月）決算期末 1月期 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月分配金決算運用期間（8月～1月）発表支払開始決算期末 7月期 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月分配金決算運用期間（2月～7月）発表支払開始 © Ichigo Investment Advisors Co., Ltd. Ichigo Hotel REIT Investment Corporation All rights reserved. 81

Ichigo Hotel REIT Investment — Shareholder Meeting (October 2018) on 6ix

Ichigo Hotel Reit Investment — Shareholder Meeting (October 2018)

Slide 1: Ichigo Hotel 第3回 投資主総会

Slide 2: 各地での自然災害により被災された皆様へ

Slide 3: © Ichigo Investment Advisors Co., Ltd. Ichigo Hotel REIT Investment Corporation All rights reserved.

Slide 4: 概況

Slide 5: 概況（続き）

Slide 6: 2018年7月期（第6期）決算の概要

Slide 7: 決議事項

Slide 8: 第1号議案 規約一部変更の件 ①

Slide 9: 第1号議案 規約一部変更の件 ②

Slide 10: 第1号議案 規約一部変更の件 ③

Slide 11: 第1号議案 規約一部変更の件 ④

Slide 12: 第1号議案 規約一部変更の件 ⑤

Slide 13: 第2号議案 執行役員1名選任の件

Slide 14: 第3号議案 監督役員2名選任の件

Slide 15: 第4号議案 補欠執行役員1名選任の件

Slide 16: 第5号議案 補欠監督役員1名選任の件

Slide 17: 質疑応答

Slide 18: 議案の採決 第1号議案

Slide 19: 議案の採決 第2号議案

Slide 20: 議案の採決 第3号議案

Slide 21: 議案の採決 第4号議案

Slide 22: 議案の採決 第5号議案

Slide 23: 日本を世界一豊かに。

Slide 24: 運用状況報告会のご案内

Slide 25: © Ichigo Investment Advisors Co., Ltd. Ichigo Hotel REIT Investment Corporation All rights reserved.

Slide 26: © Ichigo Investment Advisors Co., Ltd. Ichigo Hotel REIT Investment Corporation All rights reserved.

Slide 27: Ichigo Hotel 運用状況報告会

Slide 28: 目次

Slide 29: いちごホテルについて

Slide 30: いちごホテルの概要

Slide 31: ポートフォリオマップ

Slide 32: 運用状況

Slide 33: 着実な利益成長

Slide 34: 保有ホテルの資産価値の向上

Slide 35: スポンサーサポートの活用による成長

Slide 36: 安定性の高い財務運営

Slide 37: 2019年1月期、2019年7月期 業績予想

Slide 38: 1口当たり投資主価値の成長

Slide 39: ホテルマーケットの展望

Slide 40: 外国人旅行者の持続的な増加期待

Slide 41: ビジネスホテル需要の持続的な増加期待

Slide 42: 訪日外国人旅行者の滞在地域の拡大

Slide 43: いちごホテルの成長戦略

Slide 44: スポンサーサポートを活用した持続的な成長モデル

Slide 45: スポンサーの保有ホテル

Slide 46: 心築を駆使した利益の向上

Slide 47: 価値向上CAPEX事例 ① ネストホテル那覇

Slide 48: 価値向上CAPEX事例 ② スマイルホテル東京阿佐ヶ谷

Slide 49: 価値向上CAPEX事例 ③ ヴァリエホテル天神

Slide 50: 今後の価値向上CAPEXによる収益向上計画

Slide 51: 資産規模の拡大と地域分散の進展

Slide 52: アーバイン広島エグゼクティブ取得

Slide 53: コートホテル倉敷取得

Slide 54: さらなる投資主価値向上の取組み

Slide 55: 自己投資口の取得（J-REITで2例目の実施）

Slide 56: 投資主価値向上のための資産入替

Slide 57: J-REIT初となる「完全成果報酬」 ①

Slide 58: J-REIT初となる「完全成果報酬」 ②

Slide 59: 投資口価格の騰落率 +23.3％

Slide 60: Appendix

Slide 61: 成長戦略ロードマップ

Slide 62: いちごのサステナビリティへの取組み

Slide 63: 財務関連データ

Slide 64: 貸借対照表（2018年7月期）

Slide 65: 銀行借入の状況

Slide 66: 保有物件関連データ

Slide 67: ホテル一覧

Slide 68: ホテル別運営実績

Slide 69: 保有ホテルの概要

Slide 70: 保有ホテルの概要

Slide 71: 保有ホテルの概要

Slide 72: 保有ホテルの概要

Slide 73: 保有ホテルの概要

Slide 74: 保有ホテルの概要

Slide 75: その他

Slide 76: 【参考】新規建築予定ホテル等

Slide 77: 【参考】ホテル売上の利益配分（イメージ）

Slide 78: ポートフォリオ構築方針

Slide 79: 投資主の状況

Slide 1: Ichigo Hotel 第3回投資主総会

Slide 8: 第1号議案規約一部変更の件 ①

Slide 9: 第1号議案規約一部変更の件 ②

Slide 10: 第1号議案規約一部変更の件 ③

Slide 11: 第1号議案規約一部変更の件 ④

Slide 12: 第1号議案規約一部変更の件 ⑤

Slide 13: 第2号議案執行役員1名選任の件

Slide 14: 第3号議案監督役員2名選任の件

Slide 15: 第4号議案補欠執行役員1名選任の件

Slide 16: 第5号議案補欠監督役員1名選任の件

Slide 18: 議案の採決第1号議案

Slide 19: 議案の採決第2号議案

Slide 20: 議案の採決第3号議案

Slide 21: 議案の採決第4号議案

Slide 22: 議案の採決第5号議案

Slide 37: 2019年1月期、2019年7月期業績予想