Tokushu Tokai Paper Co., Ltd. · TSE:3708
Tokushu Tokai Paper — Q2 FY2026/3 Earnings Presentation
23 slides from Tokushu Tokai Paper's earnings presentation, Nov 26, 2025
Slide 1: 2026年3月期 第2四半期 決算説明資料
2026年3月期 第2四半期 決算説明資料 特種東海製紙株式会社 ( 東 証 PRM3708) 2025.11.26
Slide 2: 財務情報
財務情報
Slide 3: 連結業績（前年同期比）
財務情報｜連結業績（前年同期比） 売上高は増収 営業利益・経常利益・中間純利益いずれも増益 • 製紙事業における数量・価格要因や環境関連の続伸等により増収・増益 • 第２四半期における業績としては売上高・経常利益で過去最高 2025年 3 月 期 2026年 3 月 期 （単位：百万円） 前年同期比 第２四半期 第２四半期 売上高 46,572 47,910 +1,338 +2.9% 営業利益 1,873 2,359 +486 ＋２５．９％ 経常利益 3,059 3,327 +268 +8.8% 親会社株主に帰属する 中間純利益 2,096 2,307 +211 +10.1% 3
Slide 4: セグメント情報（産業素材・特殊素材）
財務情報｜セグメント情報 2025年 3 月 期 2026年 3 月 期 （単位：百万円） 前年同期比 第２四半期 第２四半期 売上高 22,144 22,750 +606 +2.7% 産業素材 営業利益 356 599 +243 +68.3% 売上高 10,597 9,974 ▲623 ▲5.9% 特殊素材 営業利益 884 773 ▲111 ▲12.5% 産業素材 特殊素材 • 原燃料価格の高止まりに伴い段ボール原紙・クラフト紙の • 24年10月からの価格改定効果期初から寄与した一方、 NTIへの販売価格が上昇したこと等により増収 特殊機能紙における需要先製品の停滞感に伴い当社製品 の販
Slide 5: セグメント情報（生活商品・環境関連）
財務情報｜セグメント情報 2025年 3 月 期 2026年 3 月 期 （単位：百万円） 前年同期比 第２四半期 第２四半期 売上高 9,283 9,645 +362 +3.9% 生活商品 営業利益 339 446 +107 +31.7% 売上高 8,084 8,848 +764 +9.5% 環境関連 営業利益 215 475 +260 +121.0% 生活商品 環境関連 • トイレットペーパー、ペーパータオルの販売価格改定効果 • 廃棄物の収集を主な業務とするグループ会社の回復や、 が期初から寄与し、販売数量も比較的堅調に推移したこと 前期グループ化したリサイクル関連会社の損益がフルで寄
Slide 6: 利益の増減要因（前年同期比）
財務情報｜利益の増減要因（前年同期比） （ 単位： 百万円） 営業外要因 ▲ １４３ 経常利益 経常利益 ３,３２７ ３,０５９ 営業利益 営業利益 ２,3５９ 1,８７３ 数量・価格 資材 工場能率等 固定費等 環境関連 その 他 子会社利益等 + ５４８ ▲ ３６８ + ７４ ▲ ３８０ + ２60 + 352 25年3月期 26年3月期 第２四半期 第２四半期 • 生活商品における価格改定効果や水力発電による売電 • 人的資本の有効活用に伴う労務費等により固定費が増 の 反 動 増 な ど に よ り 数 量 ・ 価 格 要 因 で + 548 加 （ ▲ 380） し た 一 方 で
Slide 7: 通期業績予想の進捗
財務情報｜通期業績予想の進捗 2025年 5 月 発 表 第２四半期 実績 進捗率 通期業績予想 売上高 48.4 % 99,000百万円 47,910百万円 営業利益 2,359百万円 47.2 % 5,000百万円 経常利益 3,327百万円 47.5 % 7,000百万円 7
Slide 8: 利益の増減要因（通期見込）
財務情報｜利益の増減要因（前年同期比） （ 単位： 百万円） 営業外要因 経常利益 + １５ 経常利益 7,000 6,227 営業利益 営業利益 ５,０００ ３,９２８ その 他 数量・価格 資材 工場能率等 固定費等 環境関連 子会社利益等 + １,０７４ ▲ 401 + 29 ▲ 695 + 379 + 686 25年3月期 26年3月期 通期実績 通期見込 • 特殊機能紙の販売数量は好調だった前期並みへの回復は • 環 境 関 連 は 続 伸 を 見 込 み + 379 困難と予想される一方、各価格改定効果の続伸や、生活商 • その他は、特殊素材における在庫積み増しが継続すること 品
Slide 9: 資本コストや株価を意識した経営の実現に向けた対応
財務情報｜資本コストや株価を意識した経営の実現に向けた対応 Ｐ Ｂ Ｒ １ 倍 割 れ が継 続 引 き 続 き 重 要 な 経 営 課 題 と 認 識 ＰＢＲ ● 0.84 0.91 0.85 0.84 0.89 1 0.81 0.62 0.54 0.51 0.48 0.5 0 '16/3期 ’17/3期 ’18/3期 ’19/3期 ’20/3期 ’21/3期 ’22/3期 ’23/3期 '24/3期 ’25/3期 ＲＯＥ ＰＥＲ ● ● 10.0% 30.0 26.3 7.8% 7.2% 8.0% 6.2% 5.3% 5.7% 6.2% 16.1 4.6% 20.0 13.3 6.0% 1
Slide 10: 資本収益性の改善と併せ株価への対応策も実施
財務情報｜資本コストや株価を意識した経営の実現に向けた対応 資 本 収 益 性 の 改善 と 併せ て 株 価 へ の 対応 策 も 実 施 ⚫ ビジネスモデルの転換 リターンの改善 ⚫ 生産効率化・不採算事業の見直し ⚫ 人材戦略 ROE ⚫ M＆A・アライアンスへの成長投資 エクイティ最適化 ⚫ 最適資本の構築（株主還元） (企業価値向上) PBR 株主資本コスト低減 ⚫ 成長性・リスクの開示と訴求 PER 売買代金の改善 ⚫ 出来高の増加 10
Slide 11: 株式分割を実施
財務情報｜資本コストや株価を意識した経営の実現に向けた対応 取組みの進捗 ３ 分割 株式分割を実施 （ 効力発生日：２０２５年１０月１日 ） 投資しにくさを解消し流動性UPを図る • 最低購入代金が高く個人投資家様が購入しづらい状況を 改善するため３分割を実施し最低購入代金を引き下げ 最低購入代金 • 優待制度は保有株式数の基準を分割後の単元に合わせ、 約４５万円 保有期間の扱いや優待品は変更なし • なお、優待制度を含む今後の株主還元策については次期 最低購入代金 中期経営計画における資本政策と併せて検討中 約１５万円 （ 2026年５月 公 表 予 定 ） ※最低購入代金は直近株価を基とし
Slide 12: 個人投資家向けIR説明会を実施
財務情報｜資本コストや株価を意識した経営の実現に向けた対応 取組みの進捗 個 人 投 資 家 向 け Ｉ Ｒ 説 明 会 を 実施 新規投資家層を開拓 • ファンドマネージャー様をはじめとする機関投資家様 へのアプローチは継続しつつ、個人投資家様向けの情 報発信も実施 • より幅広い投資家様へ情報発信を行い、当社グループ を知らない層を主なターゲットに知名度の拡大を図る 12
Slide 13: 株式報酬制度を導入
財務情報｜資本コストや株価を意識した経営の実現に向けた対応 取組みの進捗 株 式 報 酬 制 度 を導 入 株 式 付 与 E SO P 信 託を採 用 （簡易イメージ） 株主と同じ目線で企業価値向上へ • 「人」が最も重要な経営資源という認識のもと、自己 株式交付規程の制定 資本を活用した従業員のエンゲージメント向上・リテ 当社 対象従業員 ンション強化策として実施 • 株価上昇を経済的なメリットとして享受できることで、 自己株式 当社株式 株価を意識した業務追行を奨励 約 ２９ 万株 ・金銭 を処分 • モチベーションの向上とグループとしての一体感の醸 成に活用していく 13
Slide 14: Strategy
~ Strat
Slide 15: 中期経営計画の道のり
事業戦略｜中期経営計画の道のり 紙市場の変化を受けて事業ポートフォリオの変革を進める 選択と挑戦、そして革新 持続的な 製紙×環境＝両輪 企業価値向上へ 進むべき道を明確化 Jump Forward To Next10 探索・始動した新事業の 成果摘み取りを開始 Next 10 設立から10年を迎え 次なる収益源となる 6次中計 事業領域を探索 5次中計 4次中計 15
Slide 16: 第６次中期経営計画のポイント
事業戦略｜第６次中期経営計画のポイント 利益貢献度・市場成長性で経営資源の配分に傾斜をかけて管理 基盤分野 重点分野 岐阜工場の閉鎖・解体、 トーエイ、貴藤をグループ 特殊紙を三島工場へ集 ⚫ 段原紙・クラフト紙 会社化、リサイクル事業 ⚫ ファンシー、機能紙 ⚫ リサイクル事業 約し生産効率化 領域を拡大 ⚫ 衛生用紙 利 益 貢 献 見極め分野 育成分野 重点分野への育成を図っ ⚫ ウイスキー ⚫ 低採算な紙製品 ウイスキー事業は想定通り たものの拡大が見込めず、 ⚫ フィブリック ⚫ フィブリック 撤退 ⚫ パッケージ 期間損益黒字化へ フィブリックは撤退を判断 ⚫ アラミドペーパー ⚫
Slide 17: 特殊機能紙の営業権を譲受
事業戦略｜現時点までの中計施策の進捗 基盤事業 製品構成入れ替えの一環で特殊機能紙の営業権を譲受 営業権・棚卸資産 巴川コーポレーション 当社 滅菌紙・通帳用紙・カード用紙・為替用紙・含侵紙 当社 個別契約締結後 当社が製造・販売 各製品のユーザー様 • 株式会社巴川コーポレーションの構造改革に伴い、同社が保有する特殊機能紙の営業権、棚卸資産を当社が譲受 • 営業権譲受にあたっては各種特殊機能紙ごとの取引先と個別に協議を行っていく 17
Slide 18: リサイクル事業：収集地域・資源の拡大
事業戦略｜現時点までの中計施策の進捗 リサイクル事業 グループ会社増加により収集地域・資源の種類が拡大 東京－静岡－愛知県の収集ラインを構築 トーエイを中心に再資源化が促進 • 自社で利用する廃棄物燃料の原料となる廃プラスチッ • 洗濯機や冷蔵庫などの家電に由来するプラスチックの クの安定した収集へ寄与 再資源化や、携帯電話といった小型家電など都市鉱山 からの金属資源採取など • リサイクル関連のグループ会社間でノウハウや車両な どを相互活用することで廃棄物収集業務を効率化 18
Slide 19: RPF増産に向け生産体制を整備
事業戦略｜現時点までの中計施策の進捗 リサイクル事業 ＲＰＦ（廃棄物燃料）増産に向け 生産体制を整備 • 廃棄物のエネルギー利用をグループで内製化する た め に ２００３年 に 開 設 し た レ ッ ク ス 金 谷 工 場 を 同 じ く静岡中部の牧之原へ移転 （ ２０２５年 １２月 稼 働 予 定 ） • 勤務体制を２交替から３交替へ変更し工場を２４時 間稼働へ移行する想定で、フル稼働時で従来の体制 の約+20%のRPF増産を見込む レックス 牧之原工場パース図 19
Slide 20: プラスチック高純度選別ラインを導入
事業戦略｜現時点までの中計施策の進捗 リサイクル事業 プラスチック高純度選別ラインを導入 長年家電由来プラスチックのリサイクルを実施 （ ２５年 ２ 月 稼 働 ） してきたが、自動車産業や玩具業界等でも様々 なプラ製品の再資源化ニーズが増加 こうした顧客ニーズに応えるため、従来対応でき なかったリサイクルを可能にするラインを導入 集荷バリエーションの拡大や 再生原料販売先の新規開拓を狙う トーエイ プラスチックリサイクル工場 20
Slide 21: ウイスキー事業は3年物の販売開始
事業戦略｜現時点までの中計施策の進捗 社有林関連 ウ イ ス キ ー 事業 は ３ 年 物 の販 売 開 始で 計 画 通り 収 益 化 ６ 次 中 計 期間 の成 果 • 順調な生産状況を踏まえて24年7月に第二熟成庫を増築 （ キ ャ パ シ テ ィ は 約 3,500樽 ） • 24年11月には3年物ウイスキーを発売、２６年3月期から 期間損益の黒字化となる見込み 今後 レギュラーモデルである１２年物完成まで南アルプスの生態系をモチ ーフとした「デッサンシリーズ」を年２回販売しながら井川蒸溜所の ブランディングを行っていく 井川蒸溜所 第二熟成庫 21
Slide 22: 直近のトピックス
事業戦略｜直近のトピックス 井川山林の保全と活用の取組みに様々な外部機関から評価 民間企業としては日本初 「 Green Destination Top１００」 に 選 出 • 国 際 認 証 団 体 Green Destinations Foundationが 毎 年 選 出 する優れた取組みを持つ”世界の持続可能な観光地１００選” • 井川山林における森林保全・カーボンクレジット・ウイスキー 製造が融合した取組みが国際的な評価を獲得 第８回エコプロアワード「財務大臣賞」受賞 • 一般社団法人サステナブル経営推進機構が主催する持続可能 な社会づくりに寄与する取組みを表彰する制度 • 「大自然
Slide 23: 注意事項
※ 本資料に掲載しております当社の計画および施策などは発表日時点において把握できる情報から得られた当社の経営判断に基づいております。 様々なリスクおよび不確定要因により、実際の業績と異なる可能性がございますことを予めご承知おきくださいますようお願い申し上げます。
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