Kureha Corporation · TSE:4023
Kureha — Q2 FY2027/3 Earnings Presentation
31 slides from Kureha's earnings presentation, Nov 10, 2026
Slide 1: 2027年3月期 第2四半期 決算説明会資料
2027年3月期 第２四半期 決算説明会資料 2026年 11月 10日
Slide 2: 目次
目次 Ⅰ. 2027年3月期 本資料のポイント (3) ～ (7) Ⅲ．資料 Ⅲ-(1) 202７年3月期 上期業績 ・セグメント別連結業績 (１７) ～ (１８) Ⅱ. 中期経営計画 - Technology to Value 2028 (技術を価値へ) - の進捗 ・財政状態計算書 (１９) ・ROE改善の道筋 (９) ・キャッシュフロー実績 (2０) ・PVDF事業 (1０) ・PGA事業 (1１) Ⅲ-(2). 2027年3月期 通期業績予想 ・農薬事業 (1２) ・2027年3月期 業績予想概要 (2２) ・家庭用品事業 (1３) ・セグメント別連結業績予想 (2３) ～ (2４)
Slide 3: Rta ILD)\
Rta ILD)\ 1. 202743 A ABAOKT UE KUREHA 7 (2)
Slide 4: 本資料のポイント（1）
本資料のポイント（1） 2027年3月期 上期実績 前年同期比の主な差異要因 （単位：億円） • 2027年3月期上期の前年同期比は、増収増益となった。 27/3 26/3 上期 • 売上収益は、全てのセグメントで前年を上回った。特に、機能製品のPGAが 上期 上期 YoY 前回予想 差異 引き続き販売が好調なことに加え、PVDFがEV用途および工業用途での 販売増加により増収となった。また、化学製品の農薬は出荷時期の変更に 機能製品 343 311 32 330 13 より前年を上回った。樹脂製品の家庭用品も増収となった。 化学製品 161 137 24 155 6 • コア営業利益は、機能
Slide 5: 本資料のポイント（2）
本資料のポイント（2） 2027年3月期 上期実績 ▍ 樹脂生産数量増による原価改善等によりPGA利益が大幅に改善したほか、持分法利益を含むPPS損益の好転によりコア営業利益が増加 ▍ PVDFは売上の増加に加え販売構成の変化により収益性が改善したものの、前年度にあった在庫評価の戻し益がなくなったことにより減益 ＜コア営業利益 増減要因分析：2027年3月期 上期業績＞ 前年同期比 増加 減少 合計 4 108 3 4 0 3 21 76 -2 億円 2025年度 PVDF PGA PVDF・PGA以外 化学製品 樹脂製品 建設その他 セグメント調整 2026年度 上期実績 事業 事業 機能製
Slide 6: 本資料のポイント（3）
本資料のポイント（3） 2027年3月期 通期業績予想 （単位：億円） 前期比の主な差異要因 • 機能製品のPGAやPPS、化学製品の工業薬品、樹脂製品の家庭用品や建設関連での売上増により増収。 27/3 26/3 27/3 今回予想 実績 差異 前回予想 差異 • コア営業利益は、機能製品で大きく増益も、化学製品・樹脂製品・建設関連は減益。 機能製品 660 613 47 640 20 • PGAは売上収益増および収益性の改善で大幅に増益となり黒字化を見込む。PPSは、自動車用途に加え、AIサ ーバー向け光コネクタ部品用途が好調なことによる売上および利益増に加え、持分法利益の改善により増益。
Slide 7: 本資料のポイント（4）
本資料のポイント（4） 2027年3月期 通期業績予想 ： 前期比 ▍ PGAは売上収益増および収益性の改善で大幅に増益。PPS(ＰＶＤＦ・ＰＧＡ以外の機能製品)は、売上および利益増に加え、持分法利益の改善により増益。 ▍ PVDFはいわき事業所の能力増強の一部設備の償却開始、前年にあった在庫評価の戻し益がなくなることにより減益。 ▍ 化学製品は農薬の研究開発費用の増加により、樹脂製品は家庭用品の原燃料価格高騰および販促費増加により減益。建設関連は工事案件の構成により減益。 ＜コア営業利益 増減要因分析：2027年3月期 業績予想＞ 前期比 増加 減少 合計 19 31 -8 5 160 14
Slide 8: 本資料のポイント（5）
本資料のポイント（5） 2027年3月期 通期業績予想 ： 前回予想比 ▍ PVDFは、販売構成の変化による収益性の改善に加え、下期に実施する生産調整に伴い製造固定費の一部が期末在庫に計上され、翌期の販売時に費用化され ること等により、2026年度は利益が改善。 ▍ PPS (ＰＶＤＦ・ＰＧＡ以外の機能製品)は売上および利益増に加え、持分法利益の改善により増益。 ▍ 化学製品は、農薬の研究開発費用の増加等により損益悪化。その他関連は、環境事業が上期好調な受注であったことから損益が改善。 ＜コア営業利益 増減要因分析：2027年3月期 今回業績予想＞ 増加 減少 合計 前回予想比 9 4 160
Slide 9: Ⅱ.中期経営計画 Technology to Value 2028 の進捗
Ⅱ.中期経営計画 - Technology to Value 2028 (技術を価値へ) - の進捗 （8）
Slide 10: ROE改善の道筋
ROE改善の道筋 ▍ ROE8％を達成できる事業体制の早期構築を目指す。自己資本は前中計で最適化を実施済み。本中計期間では、利益拡大による資本収益性の向上を目指す。 ▍ 利益成長の根幹として、PGA事業の黒字化、PVDF事業を中心とする機能製品の売上成長、生産革新によるコスト低減が主な施策となる。 ▍ また、既存設備の有効活用と生産革新により投下資本効率を高め、ROIC改善と利益成長の両立を目指す。 ＜中計 2028年度目標＞ ＜ROEの要素推移＞ ＜ROE改善に向けた施策＞ FY25 実績 FY28 計画 FY25 FY28 利益成長 指標 実績 計画 拡大 190 145 主力事業の収益改
Slide 11: PVDF事業
PVDF事業 ＜損益の状況＞ ＜市場概況＞ 前期同期（上期）比 前期（通期）比 • 車載用途LiB需要は、中長期では持続的に拡大する見通しに変更なし。 • 上期はESS用途が前年並みの販売に留まったものの、車載用途は欧州EV市場の回復によ り、工業用途は半導体周辺機器向けを中心に、販売が増加した。その結果増収となったが、 短期的には、停滞した米国市場に変化が見られない一方、欧州ではEV 前年度にあった在庫評価の戻し益がなくなったことにより減益。 補助金制度の再開や中東情勢の影響によるエネルギーコストの上昇な どによりEV需要が回復基調となった。 • ESS用途は、既存グレードで販売を開始してい
Slide 12: PGA事業
PGA事業 ＜損益の状況＞ ＜市場概況＞ 前期同期（上期）比 前期（通期）比 • データセンター向け発電用ガスの旺盛な需要やLNG輸出能力の増加を背 • 引き続き好調な市況および拡販により、上期は前年の売上収益を大きく 景に天然ガス市況は好調を維持しており、ガス鉱区（高温）の生産活動は 上回った。利益は上期の樹脂生産数量増による原価改善等により増益。 活発な状態が続いている。 • 下期以降も好調な販売を見込んでいることから、樹脂在庫繰りを踏まえ • 中東情勢緊迫化後のオイル価格上昇により、仕上げ井戸数は増加する可 中高温向け生産・販売を優先する方針を継続。9月より今年度2回目の樹 能性があるが
Slide 13: 農薬事業
農薬事業 ＜市場概況＞ • 世界的な人口増加や新興国の経済成長に伴う食料需要の増加に ＜損益の状況＞ 加え、病害虫や雑草の薬剤耐性・抵抗性の発達などに伴い新規剤 前期同期（上期）比 前期（通期）比 への期待は常に高い。天候不順等による一時的な変動はあるもの • 上期は、メトコナゾールが上期偏重の出荷計画に伴う販売増、イプコナ の、グローバル農薬市場は中長期的な成長基調。 ゾールの新規混合剤上市に伴う販売増により増収。 • 当社が展開する殺菌剤市場も同様に拡大傾向。あわせて、食の安 • 通期ではイプコナゾールの販売増および為替影響により、農薬事業ト 全や環境配慮への意識の高まりから、高い安全性を
Slide 14: 家庭用品事業
家庭用品事業 ＜ラップ市場概況＞ ＜損益の状況＞ • 引き続き家庭用ラップの使用量は概ね横ばいで推移するものと 前期同期（上期）比 前期（通期）比 予想する。 • 中東情勢の影響による消費者の備蓄的購買により、1Qの売上が大幅に 増加したが、2Qはその反動もあり、前年の売上を下回った。上期トータル • 2026年度は中東情勢の影響による消費者の備蓄的購買によ では、新CMや販売促進により、対前年売上を上回った。 り、1Qに需要が集中。6月以降は反動の局面に入り、市場が停 滞したものの、9月以降徐々に回復している。上期トータルとし • 通期においても、積極的な広告宣伝・販売促進により前年を上回る
Slide 15: 生産革新プロジェクト
生産革新プロジェクト ▍ 機能製品・樹脂製品事業では、業務の見直しによる効率化および自動化を推進、また、技術力を集約することで機能強化を図る。 ▍ 製造部門の業務の効率化および技術力強化を通じて、価値創造を図り、これらの取り組みを循環させながら世界で勝ち抜く持続的な競争力の確立を目指す。 ▍ 2028年度までに15億円規模の利益改善を計画。 ＜進捗状況＞ 生産革新プロジェクトでの取り組み 生産革新プロジェクトの横展開 • 本プロジェクトが2年目となるいわき事業所は２０２ ６年度より「本格実行フェーズ」へ移行。 • 2026年度より樹脂加工事業所においてもプロジェ クトを始動。 効率化による価値
Slide 16: 配当
配当 2026年5月12日開示資料より再掲 ▍ 利益配分は、将来の事業展開に向けた積極投資に資する内部留保を充実させつつ、安定的な配当が基本方針。 ▍ 2027年度以降もDOE5％を目安とした配当を計画。 ▍ 想定以上の事業環境変化が生じた場合、もしくは想定以上の成長投資を実施した場合には、機動的にDOEの配当率を見直す。 ＜1株あたり年間配当およびDOEの推移＞ 400.0 (目安) 5.0% 5.0% 300.0 年間配当 （円/1株） 214.0 216.0 200.0 2.5% 2.2% 2.1% 2.3% 2.1% 2.1% 1.9% DOE 1.7% （％） 90.0 86.7 8
Slide 17: Ⅲ．資料
Ⅲ．資料 Ⅲ-(1) 2027年3月期 上期業績 Ⅲ-(2) 2027年3月期 通期業績予想 Ⅲ-(3) 主要指標 （16）
Slide 18: セグメント別連結業績（機能製品・化学製品）
セグメント別連結業績 機能製品セグメント 化学製品セグメント （単位：億円） 2027年 2026年 2027年 2026年 3月期 3月期 増減 3月期 3月期 増減 上期実績 上期実績 額 率 上期実績 上期実績 額 率 PVDF 82 74 8 11% 農薬 42 29 13 45% PGA 61 43 18 41% 医薬品 16 12 4 30% その他 79 81 -2 -2% ライフサイエンス 58 42 17 40% 機能樹脂 222 198 24 12% 工業薬品 53 47 6 12% 炭素製品 46 42 5 11% その他 50 48 2 4% その他 75 72 3 5
Slide 19: セグメント別連結業績（樹脂製品・建設関連）
セグメント別連結業績 樹脂製品セグメント 建設関連セグメント （単位：億円） 2027年 2026年 2027年 2026年 3月期 3月期 増減 3月期 3月期 増減 上期実績 上期実績 額 率 上期実績 上期実績 額 率 家庭用品 124 115 9 8% 売上収益 80 59 21 35% 釣糸 28 28 1 3% コア営業利益 3 4 -1 -27% 業務用包材 21 19 1 8% その他 23 21 2 8% その他関連セグメント 2027年 2026年 売上収益 196 182 13 7% 3月期 3月期 増減 上期実績 上期実績 額 率 コア営業利益 38 36 3 7% 環
Slide 20: 財政状態計算書
財政状態計算書 資産 負債及び資本 （単位：億円） 2026年 2026年 2026年 2026年 増減 増減 9月末 3月末 9月末 3月末 現金・現金同等物 279 297 -18 営業・その他債務 193 210 -17 営業・その他債権 301 326 -25 有利子負債 1,232 1,242 -10 棚卸資産 422 434 -12 引当金 78 79 -1 その他流動資産 132 52 80 その他負債 177 181 -4 流動資産 計 1,134 1,109 25 負債 計 1,680 1,713 -33 有形固定資産 1,465 1,471 -7 資本金 182 182 -
Slide 21: キャッシュフロー実績
キャッシュフロー実績 （単位:億円） 2027年 2026年 3月期 3月期 増減 上期 上期 税引前中間利益 106 85 21 減価償却費および償却費 58 61 △4 その他 △ 69 △ 13 △ 56 営業キャッシュフロー 94 133 △ 39 投資キャッシュフロー △ 58 △ 50 △8 主な増減要因 フリーキャッシュフロー 36 83 △ 47 営業CF △39億円 税引前中間利益 +21 財務キャッシュフロー △ 54 △ 47 △7 持分法利益 △10 運転資本 △20 現金及び現金同等物に係る換算差額 1 1 △1 投資CF △8億円 現金及び現金同等物の増減額 △ 1
Slide 22: Ⅲ．資料
Ⅲ．資料 Ⅲ-(1) 2027年3月期 上期業績 Ⅲ-(2) 2027年3月期 通期業績予想 Ⅲ-(3) 主要指標 （21）
Slide 23: 2027年3月期 業績予想 概要
2027年3月期 業績予想 概要 売上収益・コア営業利益 （単位：億円） 2027/3 2026/3 予想 実績 上期実績 下期予想 通期 上期 下期 通期 売上収益 871 889 1,760 774 843 1,617 機能製品 343 317 660 311 302 613 化学製品 161 154 315 137 158 295 樹脂製品 196 209 405 182 185 367 建設関連 80 115 195 59 101 160 その他関連 91 94 185 84 97 182 コア営業利益 108 52 160 76 69 145 機能製品 46 7 53 24 -2 2
Slide 24: セグメント別連結業績予想（機能製品・化学製品）
セグメント別連結業績予想 （単位：億円） 機能製品セグメント 化学製品セグメント 2027年 2026年 2027年 2026年 3月期 3月期 増減 3月期 3月期 増減 今回予想 実績 額 率 今回予想 実績 額 率 PVDF 140 149 -9 -6% 農薬 75 72 3 4% PGA 120 98 22 23% 医薬品 30 33 -3 -9% その他 175 149 26 18% ライフサイエンス 105 105 -0 -0% 機能樹脂 435 396 39 10% 工業薬品 110 92 18 19% 炭素製品 85 79 6 8% その他 100 97 3 3% その他 14
Slide 25: セグメント別連結業績予想（樹脂製品・建設関連）
セグメント別連結業績予想 樹脂製品セグメント 建設関連セグメント （単位：億円） 2027年 2026年 2027年 2026年 3月期 3月期 増減 3月期 3月期 増減 今回予想 実績 額 率 今回予想 実績 額 率 家庭用品 245 227 18 8% 売上収益 195 160 35 22% 釣糸 65 58 7 11% コア営業利益 8 15 -7 -48% 業務用包材 50 39 11 27% その他 45 43 2 6% その他関連セグメント 2027年 2026年 売上収益 405 367 38 10% 3月期 3月期 増減 コア営業利益 63 69 -6 -9% 今回予想 実績
Slide 26: キャッシュフロー予想
キャッシュフロー予想 （単位:億円） 2027年 2026年 3月期 3月期 増減 予想 実績 税引前当期利益 130 △183 313 減価償却費および償却費 120 123 △4 2027年3月期予想 売上債権の増加 △40億円 減損損失 365 △365 棚卸資産の増加 △20億円 その他 △103 △25 △78 ※ 運転資本増減 △120億円 営業キャッシュフロー 2026年3月期実績 146 280 △134 棚卸資産の減少 +42億円 投資キャッシュフロー △54 △137 83 フリーキャッシュフロー 92 143 △51 主な増減要因 営業CF △134億円 財務キャッシュフ
Slide 27: Ⅲ．資料
Ⅲ．資料 Ⅲ-(1) 2027年3月期 上期業績 Ⅲ-(2) 2027年3月期 通期業績予想 Ⅲ-(3) 主要指標 （26）
Slide 28: 主要指標（1）
主要指標（1） （単位：億円） 設備投資 減価償却費 466 500 150 121 127 123 117 116 116 117 120 353 222 99 103 254 100 61 63 62 250 59 59 59 60 62 165 244 54 132 149 143 143 50 98 166 109 67 244 50 74 82 82 76 58 66 67 67 98 109 88 64 61 40 58 61 43 49 50 60 58 57 57 57 58 0 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026
Slide 29: 主要指標（2）
主要指標（2） ROE ROIC 9.0% 8.4% 10% 7.1% 7.7% 7.4% 8.1% 10% 5.4% 6.3% 6.5% 6.6% 7.0% 6.1% 4.5% 4.9% 3.6% 3.9% 3.4% 2.6% 0% 0% -4.2% -5.7% -10% -10% 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 予想 予想 ROA PBR 10% 7.9% 1.5 7.1% 7.3% 7.0% 7.6% 5.3% 4.4%
Slide 30: 主要指標（3）
主要指標（3） ネットDEレシオ 自己資本比率 1 100% 0.57 0.56 0.5 72% 70% 73% 0.31 75% 67% 67% 0.28 0.21 0.18 62% 65% 61% 0.14 0.06 -0.01 -0.03 49% 48% 0 50% 25% -0.5 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 予想 予想 EPS （単位：円） 有利子負債 （単位：億円） 288 300 227 231 230 242
Slide 31: 本資料はあくまで当社をより深くご理解いただくための資料であって、本資料 による投資等何らかの行動を勧誘するものではありません。 本資料は、現時点で入手可能な情報に基づいて当社の判断により作成されてお りますが、実際の業績が様々な要因に…
本資料はあくまで当社をより深くご理解いただくための資料であって、本資料 による投資等何らかの行動を勧誘するものではありません。 本資料は、現時点で入手可能な情報に基づいて当社の判断により作成されてお りますが、実際の業績が様々な要因により計画とは異なる結果となり得ること をご承知おきください。 本資料のご利用に関しましては、ご自身の判断と責任にてお願いいたします。 （30）