Olav Thon Eiendomsselskap (0FHP.L) Q3 2026 Earnings Call

0:00 A warm welcome to this presentation of the third quarter's report for Olav Thon Eiendom. It is very nice to see that there are so many who have streamed to the PC screens now in this beautiful autumn weather. So welcome you will be. The agenda is content-rich, relatively exciting, and consists of the fixed posts. Hovedpunkter i kvartalet, finansiell utvikling, finansiering, renteutvikling, litt om endelsporteføljen, litt om nye, Olav Thon Eiendom, og litt makroekonomi. Når det gjelder makroøkonomi, så er jo også denne kvartalet, dette kvartalet har vi lagt presentasjonen nøyaktig til tidspunktet for rentemøte eller kommunikasjon om rentesettinget til denne Norges Bank.

0:53 Så også denne gangen her, så kan vi jo da allerede fastslå at det ble uendrett rente. If we look at the main points, the result is reduced compared to the same period last year, mainly as a result of reduced income values. We have a nice increase in income, increased by 8%, both as a result of the purchase of Anton Eiendom and a general income increase in the portfolio. Vi har en nedgang i det såkalte operative resultatet, som i all hovedsak er foreslaget av endret prinsipp for bokføring av likholdskostnader. Litt teknisk sak, men det svekker det operative resultatet og er stabilt uendret på resultatførskatt.

1:45 Vi ser en fin utvikling på konsernets mange gode kjøpsentere, med økt butikkomsetning og besøkstall. As mentioned, we took over Anton Eiendom in July, the first of July, so this quarter is the first quarter with Anton Eiendom in the consortium. In addition, we have decided to reorganize the Eiendomsvirksomhet in the Thon Group, which I will come back to, so we will strengthen Ola Thon Eiendom. There was a press release about this earlier this week. If we then go straight to financial development, We see that there is a satisfactory result with reduced income values. The income values are reduced by 0.5%. As I said, we are quite pleased that we, in spite of the increased financial costs over the balance costs, here were a lot of negative things, but still can show a positive result, a surplus of 255 million kroner. That's money too.

2:52 Vi ser jo her er det spesifisert at likholdskostnadene increases from 69 to 175 million kroner, and the net quotas stream from the business is also somewhat reduced, and this is also related to the financial costs. Despite a large investment in the quarter, we still have a solid financial fundament, the equity share is at 45%, the loan rate increases to 38.8%, far below Arne Sperre, Dag Tangevald-Jensen Likviditetsreservene utgjør nå 17 milliarder, må også ses litt i sammenheng med den nye omorganiseringen.

3:54 Som nevnt, butikkomsetningen øker fra samme kvartal i fjor, og ytterlig i år også med 3,3%, omtrent på nivå med KPI, og det er vi ganske godt fornøyd med. Her er det bare å snupe inn i masse detaljer som jeg egentlig ikke har tenkt til å gjøre, bare fokusere på der hvor det er skravert. Vi ser en fin utvikling i leieintektene, øke fra 1025 i forrige kvartal til 1070. Vi ser at rentekostnadene øker rimeligvis, i og med at vi faktisk har kjøpt en portefølje for mellom 4 og 5 miljarder. Vi ser at nettokontantstrøyen fra drift i forhold til forrige kvartal øker, og nøkkeltallene, som jeg sa, er noe svekket på rentedekningsgraden, mens likviditetsreservene øker. Jeg skal ikke gå noe dypere inn på dette her.

4:59 Kjøpesenter har også en leievækst som er i overkant av KPI, og det er vi også veldig godt fornøyd med. Ledigheten er stabilt lav, er kanskje en overlevelse, men er stabilt på 5,6 prosent, eller mellom 5 og 6 prosent. Noe høyere enn vi har vært vant til. Vi har vært litt bortskjemte, må jeg jo innrømme. Men det er jo langt under markedsledigheten, og er fortsatt et veldig komfortabelt nivå. Ledigheten er i hovedsak knyttet til å få til større kontor- og næringsendommer i Oslo-området.

5:59 Finansiering og renteutvikling er jo et gledenskapittel også dette kvartalet. Vi ser av vår finanspolisi at nøkkeltallene skårer godt. På målsetting på belåningsgrad ble den redusert tidlig i år fra 45 prosent til 40 prosent. Det ligger selv etter at det største enkeltkjøpet i Olatone Eiendomshistorie ligger under 40 prosent. Det er vi godt fornøyd med. Rentedekkningsgraden påviker seg dessverre av økt rente. Men vi ser også at lånportføljen vår holder seg rundt fire år, og det er vi veldig godt fornøyde med.

6:44 Når det gjelder ratingmessig, så har vi da fått den bekreftet. En BA2 rating med positive utsikter har vi fått bekreftet i oktober. Så fortsatt har vi sterke og stabile nøkkeltal som forsvarer den solide ratingen. Renteutviklingen går dessverre også feil vei hvis man tenker at målet er å få lav rente. Arne Sperre, Dag Tangevald-Jensen It is also exciting that the access to financing has been very good. There may not be any character over very good, it must be excellent.

7:53 That may have gone a little far, we who have been with some years. We have had lower credit margins before, but we are very pleased with the financing markets, both banks and capital markets so far this year. Vi klager ikke mye på kreditmarginene nå, selv om de kunne selvfølgelig vært enda lavere, men dette er ikke noe skilsmissegrunn for oss og bankene. Vi ser på fordelingen at når det gjelder trukket gjeld, så er det nesten alt nå i kapitalmarkedet, mens hvis vi tar med ubenyttede kreditrammer, så er det to tredjel i kapitalmarkedet og en tredjel i bankmarkedet.

8:40 Vi har inngått nye finansiersavtaler i tredje kvartal. only in the capital markets for 2.6 billion. So far this year it has been active, with new loans in the capital markets in Norway and Sweden for a little over 13 billion, and long-term loans for 6 billion. In addition to this, there has been a significant increase in the yield of Jelen in the fourth quarter, which the sister company has, at some close to 20 billion, but I will come back to that later. Eiendomsportefølje og investeringer. Jeg sa jo innledningsvis at dette var det første kvartalet med Anton Eiendom. De er ikke skuffet i det hele tatt.

9:28 Det er noen nydelige eiendommer som har kommet inn. De bidrar også til at eiendomsporteføljen vår nå med deleide, accounts for 69 billion kroner. The percentage of shopping centres is reduced to 70, from 75 to 70, and the number of businesses is increasing to 30. Offices account for 11% of the total portfolio, and that is the highest for a long time. I just wanted to say a few words about each segment. Kjøpesenter Eiendom er jo vårt definitivt største segment. Vi er jo så frekke at vi fortsatt kaller oss Norges ledende kjøpesenteraktør.

10:17 Vi har et tyngdepunkt på de største sentrene. Nå er det 58 i tallet. Marketsverdien er 48,1 milliarder økt fra 47,5 i årsskiftet, og leieintektsnivået har også økt noe. Vi har fem av Norges topp syv og ti av de 20. Kjøpesenterområdet vil jo øke en god del når omorganiseringen er ferdigstilt, blant annet ved at vi får inn Thon Center Strømmen og Thon Center Ski, to top-10-senter, inn i Olat Thon Eiendom. Det betyr at i løpet av fjerde kvartal vil Olat Thon Eiendom ha syv av landets ti største sentere i porteføljen.

11:08 Vi tillater oss derfor å bruke det gode gamle freie slagordet «Ingen over, ingen ved siden» i Norge. Vi får jo også en portefølje i Sverige som utvides ganske betydelig. Vi kommer litt tilbake til det. Arne Sperre, Dag Tangevald-Jensen Arne Sperre, Dag Tangevald-Jensen Arne Sperre, Dag Tangevald-Jensen Arne Sperre, Dag Tangevald-Jensen Our investment strategy is both offensive and a little secretive when it comes to segments.

12:05 We say that we want to grow further within different segments. We always want to look at good, attractive units, and for that reason we reached the goal with Anton Eiendom just before the summer. This affects our numbers to a considerable extent. I like to talk about things I like. and Anton Eiendom like. The corporations there were taken over on July 1.

12:56 It consists of 16 properties with 150,000 square meters in Oslo-Brodø. The large profile building is what you see in the pictures to the left. and Anton B. Nilsengården at the Rådhusplassen and Akershus Festing. If you point to the top, there is a fantastic meeting room where you can see Denmark in good sight. Anton Eiendom er jo det største enkeltkjøpet som noensinne er gjennomført i Ola Thon Eiendom, og integrasjonen går veldig bra, og vi har i tillegg også vært så heldige at vi har fått med oss noen dyktige, gode kolleger, så takk for det.

13:41 Vi har av større eiendomsprosjekter mange som vi jobber med, og mange som vi kommer til å igangsette ganske snart. Av det som er i produksjon, så er det i hovedsak et boligprosjekt i Asker, Heggedal Hage, som er under oppføring. What you can say about that is that it is something so rare as a successful housing project, where we have managed to sell 75% of the homes already. It is being completed in the first quarter of next year, but as I said, 75% of the homes have been sold, and before the start-up, I think it was around 40%, so that tickles and goes away.

14:31 Then I come to the new Olatone Eiendom. We are not going to make too much out of the new Olatone Eiendom. It is quite similar to the old Olatone Eiendom, but it is much larger, much more solid, and a much broader portfolio. What can we start with? A short repetition of what we call ETHON. ETHON gives room for opportunities. It gives room for opportunities for owners. It gives room for opportunities for employees. It gives room for opportunities for people who want to develop themselves in many areas. har samlet alle delar av Thon under en felles merkevare. På vårparten ble alle konsernets kjøpesentre omdøpt til Thonsenter fra diverse navn.

15:24 Det har vi fått veldig god tilbakemelding på. Det viser seg at det så langt har vært en veldig kutt omlegging. Hva tenker vi med Ola Thon Eiendom fremover? Jo, dere er kanskje lei av å høre at vi sier at Ola Thon Eiendom skal videreutvikles som Norges største private eiendomsselskap og vokse videre. Det er et uttrykk for den ambisjonen vi har med både Thon-konsernet og Eiendomskonsernet. Vi har også ambisjoner, slags mål. om å opprettholde høyt tillit både i eiendom og finansmarkedene, og derfor ønsker vi å være transparante. La Thon Eiendom har en stor portefølje med obligasjonslån, og vi har fortsatt underlagt rapporteringskrav i forbindelse med det.

16:18 Det vi gjorde var å stramme inn finanspolisen i første kvartal, slik at vi strammet den inn fra maksbelåningsgrad 45% til 40%. Det vi da mener med nye Olav Thon Eiendom er en omorganisering av eiendomsvirksomhetten i Thongruppen. Thongruppens eiendomsportefølje, som til nå har vært delt omtrent 50-50 mellom Olav Thon Eiendom og Thon Holding-delen av Thongruppen, skal nå i hovedsak flyttes over til Olav Thon Eiendom konsern. Thon Eiendomsselskap ASA, Arne Sperre, Dag Tangevald-Jensen Aksjeselskap med en eiendomsportfølje som da kommer i løpet av fjerde kvartalet.

17:23 Vi mener at dette synliggjør konsernets eiendomsverdier og finansielle kapasitet på en enda bedre måte. Vi befester posisjonen som Norges største og et av de absolut mest solide eiendomskonsern i hele Skandinavia. Det passer oss veldig godt med de målsetningene vi har for å vokse videre i Skandinavia. We follow the prognosis that this must be taken with a pinch of salt, but we assume that the property values will, in the new Thon Eiendom, be 120 to 125. Our annual rent will probably be between 8 and 8.2 million kroner. Arne Sperre, Dag Tangevald-Jensen Hjertelig velkommen til presentasjonen 2. mars 2027.

18:43 Her har vi bilder av eiendommer som nå kommer inn i Olat Thon Eiendom. Vi ser blant annet Nordby Shopping Center som er Nordens største kjøpsenter. Lite spørsmålstegn, jeg antar at vi har rett. Jeg vil nødvendig bli saksøkt, dersom det er et kjøpsenter som mener at de er større, men det ligger jo på grensen ved Svinsund og omsetter betydelig mer enn Norges største, og så vidt vi vet, så er det absolutt blant de største i Norden. 90% av kundene reiser fra Norge, og og de store dagligvaruleidtaklingene der omsetter imponerende mengder av mat og drikke og er gode tilbud til folk i hele Østlandsområdet.

19:45 Jeg kan jo nevne, som et sånt lite nøkkeltal, at jeg leste vel i avisen et eller annet sted at største dagligvarerbutikk i Norge er Meny på CCVest. For øvrigt et nydelig kjøpsenter med en veldig god matvarerbutikk, så all honør for den. Jeg tror den omsatte for 650 millioner maks. Norrby Shopping Center I tillegg så overtar jo Olav Thon Eiendom alle hotell-eiendommene som Thon Gruppen eier.

20:45 Det betyr jo blant annet Thon Hotel Rosekrans, Thon Hotel Bristol, Thon Hotel Opera, som kommer nå inn i porteføljen. Og heldigvis så har vi en god leietaker til hotell-eiendommene, nemlig Thon Hotels, som igjen har en veldig solid eie gjennom Thon Gruppen. De skal selvfølgelig betale markedsriktige priser, men med lange gode avtaler er det en veldig styrke for eiendomsselskapet. Som sagt vil også porteføljen få en økende andel av eiendommen sine i Sverige, som også er et viktig marked for oss fremover.

21:30 Bakreøkonomien, nå vet jo dere fasiten, det vet ikke jeg, men vi antar at rentene blir holdt uendrett. Dette er prognosen som blir lagt frem i september. Og det er vel ikke så veldig mye å si om det, annet enn at Norges Bank sier å få seg en relativt lav vekst de nærmeste årene med 1% i BNP-fastlandet Norge. Arbeidsledigheten holder seg lav. Årslønnsveksten skal reduseres fra 4,4 i år til 4 neste år og tikkende ned. Alt dette skal jo kunne bidra til at konsumprisindeksen kommer ned mot målet i 2029, kanskje 2030.

22:17 Norges Bank ser vel nå for for seg at renten skal... Vi nærmer oss rentetoppen. Den skal da relativt raskt ned igjen og legger opp til mulig kutt allerede til neste år. Det er den blå som gjelder nå, slik at ved forrige korsvei utsatte Norges Bank rentekuttet noe. i september så besluttet de å sette styringsrenten opp, argumentere med at prisveksten har ligget over målet i flere år.

23:05 Uro i verden og krigen i Midtøsten bidrar jo til usikkerhet om videre prisutvikling. Og Norges Bank er veldig nøye i kommunikasjonen sin, og det som er orødt er at slik kommittéen vurderer utsiktene, vil det trolig være behov for å holde renten oppe en tid fremover. Kommittéen er forholdt til å sette renten opp dersom inflasjonsutsiktene skulle tilsi det. De har også en formulering som går i motsatt retning. Stikkordet både i rapporten og i kommunikasjonen er at inflasjonspresset i norsk økonomi, og at vi har brukt lang tid på å få den ned til 3%, men det er høyere enn målet på 2%, og at vi derfor må øke renten videre eller holde den høy lenge.

23:58 Hvis vi da kommer over til oppsummeringen, så Arne Sperre, Dag Tangevald-Jensen Som sagt så finansierer Norges Bank at renta kan bli satt opp om inflasjonen ikkje avtar. Allt dette er jo ting som ikke ødelegger alt for mye for Thon Eiendomsselskap.

24:48 Vi får selvfølgelig også høyere renter, men vi mener jo at vi kan leve veldig godt med dagens rente i mange år fremover. Selv om det hadde selvfølgelig vært veldig kjærkommet, blant annet for boligsiden, om Norges Bank hadde signalisert at de nå nærmet seg en rentetopp. Men konsernets solide markesposisjon og styrket finansiell stilling vil kunne bidra til en fortsatt god resultatutvikling også i tiden fremover. Da er vi kommet frem til spørsmål og svar, om det er kommet til noen spørsmål? Hvis ikke det er kommet til noen spørsmål, så vil jeg benytte anledning til å takke dere for fremmøtet.

25:35 Ha en vidunderlig høstdag videre. Takk for meg.