Tokio Marine Holdings, Inc. · TSE:8766
Tokio Marine — Q2 FY2024 Earnings Presentation
56 slides from Tokio Marine's earnings presentation, Nov 19, 2024
Slide 1: 2024年度第2四半期決算概要及び通期業績予想
2024年度 第2四半期決算概要及び 通期業績予想 2024年11月19日
Slide 2: 目次
目次 業績ハイライト 2024年度 通期業績予想 – Key Messages ・・・・・・ 3 – Group（修正純利益） ・・・・・・ 27 – Executive Summary ・・・・・・ 4 – Japan P&C事業（TMNF） ・・・・・・ 29 – 自然災害の発生状況 ・・・・・・ 10 – Japan Life事業（AL） ・・・・・・ 34 – International事業 ・・・・・・ 35 2024年度 第2四半期決算概要 参考資料 – Group（修正純利益） ・・・・・・ 12 – 参考資料 ・・・・・・ 39 – Japan P&C事業（TMNF） ・・・・
Slide 3: (Blank Page)
(Blank Page) Copyright (c) 2024 Tokio Marine Holdings, Inc. 2
Slide 4: Key Messages
Key Messages Internationalの保険引受が好調だったことに加え、為替変動の影響が各事業にポジティ ブに効いたこと（Japan P&C +約210億円、International +約200億円）等により、 保険引受の基調は 2Qの修正純利益（除く政策株式売却益）は3,590億円（年初予想6,100億 円に対する進捗率は59%）と好調に推移 引続き良好 政策株式売却のペースも好調（1Hで約6,060億円）であり、当該売却益を含め た修正純利益は7,712億円となった（年初予想1兆円に対する進捗率は77%） Actualベースの通期予想（除く政策株式売却益）は、I
Slide 5: Executive Summary トップライン
Executive Summary トップライン TBU 2Q実績について、正味収⼊保険料は、国内外のレートアップ等により前年同期⽐+5.7%（除く為替）の増収 ⽣命保険料は、Japan Lifeにおけるブロック出再の影響により同▲32.9%（除く為替）の減収。いずれも、年初予想通り 通期予想について、正味収⼊保険料は、Japan P&Cの引受厳格化等を踏まえ、対前年+5.3%（除く為替）に、 ⽣命保険料は、Internationalの好調を踏まえ、同▲15.9% （除く為替）に修正する 単位︓億円 正味収⼊保険料 ⽣命保険料 2Q実績 通期予想 2Q実績 通期予想 50,800 ▲2
Slide 6: Executive Summary 修正純利益2Q実績（Actualベース）
Executive Summary 修正純利益2Q実績（Actualベース） 【修正純利益（含む政策株式売却益）】 7,712億円（年初予想対⽐進捗率77% ※過去5年平均進捗率48%） 【修正純利益（除く政策株式売却益） 】 3,590億円（年初予想対⽐進捗率59% ※過去5年平均進捗率46%） Int’lの保険引受が好調だったことに加え、為替変動の影響が各事業にポジティブに効いたこと（Japan P&C +約210億円、 Int’l +約200億円）*1等により、年初予想に対する進捗率は59%と高い（政策株式売却益を含めると77%と、更に上振れ） [各事業の事業別利益とその評価 ※記載
Slide 7: Executive Summary 修正純利益2024通期予想（Actualベース）
Executive Summary 修正純利益2024通期予想（Actualベース） 【修正純利益（含む政策株式売却益）】 1兆400億円（年初予想対⽐+400億円） 【修正純利益（除く政策株式売却益） 】 5,280億円（年初予想対⽐▲820億円） 北⽶やブラジルにおける好調な保険引受やJapan P&Cの⾃然災害の減少等を織り込む一方で、 CREローンに係るCECL引当等を踏まえ、修正純利益（Actual）は年初予想対⽐▲820億円の5,280億円とする （含む政策株式では、売却加速を踏まえ、年初予想対⽐+400億円の1兆400億円とする） （億円） [各事業の事業別利益 ※記載数字は
Slide 8: Executive Summary 修正純利益2024通期予想（Normalizedベース）
Executive Summary 修正純利益2024通期予想（Normalizedベース*1） 【修正純利益（含む政策株式売却益）】 1兆240億円（年初予想（兵庫雹災予算増額分考慮後*2）対⽐±0億円） 【修正純利益（除く政策株式売却益） 】 6,340億円（年初予想（同上）対⽐±0億円） 北⽶やブラジルにおける好調な保険引受の一方で、⾦利低下等に伴うアジア⽣保の減益等を織り込み、 修正純利益（Normalized*1）は年初予想対⽐横ばいの6,340億円とする （含む政策株式も、年初予想対⽐横ばいの1兆240億円とする） （億円） ±0 除く政策株式 [各事業の事業別利益 ※Norm
Slide 9: Executive Summary 株主還元
Executive Summary 株主還元 ⼒強いEPS Growth（利益成⻑）と整合的なDPS Growthの“角度”と“確度”も高位で変わらない 2024年度DPSは、修正純利益の上方修正を踏まえ、年初計画対⽐+3円増配の162円（YoY+32%）とし、 今後も持続的に引上げていく*（原則、減配はしない） *: IFRS/ICS導⼊後もEPS Growthと整合的なDPS Growthを実現し続けていくことは変わらない 13期連続の増配 ◇DPS（円） 162 (YoY+32%) 11,000 +39 ■5年平均修正純利益（億円） （年初計画対⽐+3円） ■単年度修正純利益（億
Slide 10: Executive Summary 充実の資本ストックと規律ある資本政策
Executive Summary 充実の資本ストックと規律ある資本政策（⾃⼰株式取得） 2024年9月末のESR*1は147％と充実 2024年度の⾃⼰株式取得は、本日公表のID&EホールディングスへのTOBや、その他のM&Aパイプライン、 EPS Growthへの効果なども総合的に勘案し、2,200億円に拡大する（年初公表対⽐＋200億円） （既に1,000億円は実⾏済み。今般、1,200億円の実⾏を決定） ターゲットレンジ ESR*1の推移 ESR*1 更なる事業投資, and/or 140% 147%*2 追加的リスクテイク, and/or 株主還元 を実施 140
Slide 11: 自然災害の発生状況
⾃然災害の発⽣状況 2Q実績（税引前）は、前年同期⽐▲6億円の1,147億円 通期の⾃然災害予算（税引前）は、▲240億円の減額 (International事業は、現地通貨ベースでは年初予算通りながら、24.9末の円高進⾏を踏まえ、▲40億円の減額) ⾃然災害に係る正味発⽣保険⾦（事業別利益ベース、億円） 2023年度 2024年度 2024年度通期予想 増減*3 前年増減*3 税引前 2Q実績 2Q実績 ①年初 ②今回 （②-①） Japan*1, 2 855 845 ▲10 1,360*4 1,160 ▲200 International 298 302 +3 890 850
Slide 12: 2024年度 第2四半期決算概要
2024年度 第2四半期決算概要 ＜ご参考＞ 為替レート（ドル／円） 23年度 24年度 9月末レート 149.58円 142.73円 （Japan） （23年3月末対⽐ 16.05円安） （24年3月末対⽐ 8.68円⾼） 6月末レート 144.99円 161.07円 （International） （22年12月末対⽐ 12.29円安）（23年12月末対⽐ 19.24円安） Copyright (c) 2024 Tokio Marine Holdings, Inc. ※利益に対する感応度については、P.53参照 11
Slide 13: Group：修正純利益 2Q実績前年増減（Actualベース）
Group︓修正純利益 2Q実績前年増減（Actualベース） Group Japan Life Japan P&C International Japan P&Cにおける⾃動⾞の損害率悪化（年初想定通り）や海外過年度事故のディベロップの影響はあるが、 Internationalにおける好調な保険引受やインカム収益の増加、各事業において為替変動がポジティブに効いたこと、 前期ハワイ⼭⽕事の反動、政策株式売却益の増加等により、前年同期⽐で+4,956億円の増益となった 修正純利益（億円） 前年同期⽐ +4,956*3 Japan P&C*1,2 Japan Life*1 Internat
Slide 14: Japan P&C事業①：決算概要（TMNF）
Japan P&C事業①︓決算概要（TMNF） Group Japan P&C Japan Life International 一過性の影響等（国内⾃然災害・為替）を除いた事業別利益は、⾃動⾞の損害率上昇はあるが、概ね想定の範囲内 （25.1の料率・商品改定にて対応する） Actualの事業別利益は659億円。 年初計画に織り込んでいる兵庫雹災以外の大規模な⾃然災害が少なかったことや、 円高進⾏（24.9末）の影響（+約210億円）を主因として、進捗率は58％と高い （単位︓億円） 2023年度 第2四半期 2024年度 第2四半期 2024年度 【年初予想に対する進捗】 前年増減
Slide 15: Japan P&C事業②：正味収入保険料（TMNF）
Japan P&C事業②︓正味収⼊保険料（TMNF） Group Japan P&C Japan Life International ⺠保計の年初予想に対する進捗は、概ね想定通り（前年同期⽐では、+5.8%と、年初予想+4.7%を上回っているが、 ⽕災における24.10レートアップ前の契約増の影響が想定通りに発現したもの） （単位︓億円） 2023年度 2024年度 第2四半期 第2四半期 2024年度 【年初予想に対する進捗】 前年 前年 年初予想 前年 実績 実績 増減 増減率 増減率 - ⽕災 ⽕災 2,021 2,370 348 17.2% 4,583 9.7% これまでの料
Slide 16: Japan P&C事業③：発生保険金（TMNF）
Japan P&C事業③︓発⽣保険⾦（TMNF） Group Japan P&C Japan Life International 国内⾃然災害は年初想定より少なく、円高（24.9末）により外貨建⽀払備⾦は減少(当期2Q実績▲197億円・税 前)。⾃動⾞のロスコスト上振れ等は、想定の範囲内 （単位︓億円） 2023年度 2024年度 【年初予想に対する進捗】 第2四半期 国内 第2四半期 国内 2024年度 - ⽕災 前年 前年 年初予想 前年 自然 自然 実績 実績 増減 増減率 増減率 国内自然災害の減少や円⾼による外貨建⽀払備⾦の減少（▲約 災害* 災害* 50億円）、過年度大口
Slide 17: Japan P&C事業④：コンバインド・レシオ（TMNF）
Japan P&C事業④︓コンバインド・レシオ（TMNF） Group Japan P&C Japan Life International E/I損害率は、年初予想をやや下回って推移 事業費率は、順調なトップライン拡大により、年初予想をやや下回って推移 上記の要因等により、コンバインド・レシオは、年初予想をやや下回って推移 コンバインド・レシオ（⺠保E/Iベース） 【年初予想に対する進捗】 104.6% 102.6% - E/I損害率 94.6% 95.2% トップラインの増加および発生保険⾦の減少に伴い、年初 E/I損害率*1 予想をやや下回って推移 - 事業費率 社費
Slide 18: Japan P&C事業⑤：資産運用等損益（TMNF）
Japan P&C事業⑤︓資産運用等損益（TMNF） Group Japan P&C Japan Life International 資産運用等損益は、政策株式売却の好調な進捗や、円高進⾏（24.9末）を主因に、年初予想を大きく上回って推移 （単位︓億円） 2023年度 2024年度 2024年度 【年初予想に対する進捗】 第2四半期 第2四半期 前年増減 年初予想 進捗率 実績 実績 資産運用等損益 1,372 6,909 5,537 6,641 104.0% 資産運用損益 1,575 7,138 5,562 7,095 100.6% ネット利息及び配当⾦収⼊ 1,261 1,902
Slide 19: Japan Life事業：決算概要（AL）
Japan Life事業︓決算概要（AL） Group Japan P&C Japan Life International 新契約年換算保険料は、主⼒商品である回払変額保険の販売が計画を上回る一方、競争激化による保障性商品の 販売下振れ等により、年初予想を下回って推移 事業別利益は、トップラインの下振れに伴う初年度負担の減少を主因に、年初予想を上回って推移 （単位︓億円） 2023年度 2024年度 第2四半期 第2四半期 前年 前年 2024年度 年初予想 前年 【年初予想に対する進捗】 実績 実績 増減 増減率 増減率 新契約年換算保険料 239 222 ▲16 ▲6.9% 54
Slide 20: International事業①：正味収入保険料
International事業①︓正味収⼊保険料 Group Japan P&C Japan Life International 北⽶拠点を中⼼に、着実なレートアップ等により、計画を上回って推移 前年同期⽐では、各拠点における成⻑施策の着実な実⾏により、+5.2%の増収 （単位︓億円） 2023年度 2024年度 2024年度 第2四半期 第2四半期 年初予想 実績 実績 （参考） 前年 前年 前年増減率 23年6月末 24年6月末 前年増減率 24年3月末 適⽤為替レート 増減 増減率 ＊4 （除く為替 ＊4 ） （除く為替 ） （ドル/円） 144.9円 161.1円 151.4
Slide 21: International事業①：正味収入保険料
International事業①︓正味収⼊保険料 Group Japan P&C Japan Life International 【年初予想に対する進捗】 - 北⽶（主要3社の詳細はP.23〜25参照） PHLY︓ 好調なレートアップ（2Q実績: +11%）や新規契約の拡大により、計画を上回って進捗 DFG︓ 就業不能保障や団体生保等の引受が好調であり、計画を上回って進捗 TMHCC︓ 概ね計画通りに推移 （D&O、Cyberを含む、Financial Lineのソフト化影響により、レートアップ 2Q実績は +1%（A&H・Surety・Creditを除く）となるが、過去のレート
Slide 22: International事業②：事業別利益
International事業②︓事業別利益 Group Japan P&C Japan Life International 北⽶拠点におけるCREローンに係るCECL引当等（▲約240億円）の影響はあるものの、好調な保険引受や インカム収益、円安進⾏が打ち返し、事業別利益は計画を上回って進捗 前年同期⽐では、主要拠点*1の好調な業績、円安進⾏もあり、+494億円の大幅増益 なお、主要拠点*1の3Q実績は、現地年初計画対⽐ +約110億円*2（うち保険引受利益 +約260億円） *1: PHLY、DFG、TMHCC、TMK、TMSR、Pure *2: 現地会計基準ベースの速報値。
Slide 23: International事業②：事業別利益
International事業②︓事業別利益 Group Japan P&C Japan Life International 【年初予想に対する進捗】 - 北⽶（主要3社の詳細はP.23〜25参照） PHLY︓ インカム収益や、除く自然災害の損害率が良好な⼀方、CREローンに係るCECL引当等 （▲約30億円）の影響により、計画をやや下回って推移 DFG︓ 保険引受利益は計画を上回った⼀方、CREローンに係るCECL引当等（▲約200億円） の影響により、計画をやや下回って推移 TMHCC︓ 全セグメントでコンバインドレシオが良好に推移したこと等により、計画を上回って進捗 - 欧
Slide 24: International事業③：決算概要（PHLY）
International事業③︓決算概要（PHLY） Group Japan P&C Japan Life International ■ 主要勘定科目の増減 （単位︓億円） 2023年度 2024年度 第2四半期 第2四半期 実績 実績 （参考） 前年 前年 23年6月末 24年6月末 前年増減率 適⽤為替レート 増減 増減率 （除く為替 ＊2 ） （ドル/円） 144.9円 161.1円 正味収⼊保険料 2,703 3,204 501 18.5% 6.7% 既経過保険料 2,686 3,213 526 19.6% 7.7% 発生保険⾦ 1,715 2,035 320 18.7% 6.8%
Slide 25: International事業④：決算概要（DFG）
International事業④︓決算概要（DFG） Group Japan P&C Japan Life International ■ 主要勘定科目の増減 （単位︓億円） 2023年度 2024年度 第2四半期 第2四半期 実績 実績 （参考） 前年 前年 23年6月末 24年6月末 前年増減率 適⽤為替レート 増減 増減率 （除く為替 ＊2 ） （ドル/円） 144.9円 161.1円 正味収⼊保険料 2,549 3,085 535 21.0% 8.9% 既経過保険料 2,530 3,095 565 22.4% 10.1% 発生保険⾦ 1,625 2,013 388 23.9% 11.5
Slide 26: International事業⑤：決算概要（TMHCC）
International事業⑤︓決算概要（TMHCC） Group Japan P&C Japan Life International ■ 主要勘定科目の増減 （単位︓億円） 2023年度 2024年度 第2四半期 第2四半期 実績 実績 （参考） 前年 前年 23年6月末 24年6月末 前年増減率 適⽤為替レート 増減 増減率 （除く為替＊2） （ドル/円） 144.9円 161.1円 正味収⼊保険料 4,134 4,969 834 20.2% 8.2% 既経過保険料 3,657 4,318 660 18.1% 6.3% 発生保険⾦ 2,266 2,595 329 14.5% 3.1%
Slide 27: 2024年度通期業績予想の前提
2024年度 通期業績予想 ＜ご参考＞ 2024年度 通期業績予想の前提 為替レート（ドル／円） ⽇経平均株価 年初公表予想 151.41円 40,369円 （24年3月末レート/株価） 今回予想 142.73円 37,919円 （24年9月末レート/株価） Copyright (c) 2024 Tokio Marine Holdings, Inc. 26
Slide 28: Group：修正純利益2024通期予想（Actualベース）
Group︓修正純利益2024通期予想（Actualベース） Group Japan Life Japan P&C International CREローンに係るCECL引当等の増加等を⾒込む一方で、政策株式の売却加速や、北⽶やブラジルにおける好調な 保険引受、Japan P&Cの⾃然災害の減少等を織り込み、修正純利益（Actual）は年初予想対⽐+400億円の 1兆400億円とする 修正純利益（億円） 年初予想対⽐ +400*3 Japan P&C*1,2 Japan Life*1 International*1 その他*1,2 +250 ▲30 ▲1,220 +1,400 10,4
Slide 29: Group：修正純利益2024通期予想（Normalizedベース）
Group︓修正純利益2024通期予想（Normalizedベース*1） Group Japan Life Japan P&C International 北⽶やブラジルにおける好調な保険引受の一方で、⾦利低下等に伴うアジア⽣保の減益等を織り込み、 修正純利益（Normalizedベース*1）は年初予想対⽐横ばいの1兆240億円とする 修正純利益（億円） 年初予想対⽐ ±0 Japan P&C*3,4 Japan Life*3 International*3 その他*3,4 +160 +20 ▲340 +160 自然災害予算 増額分*2 +240 10,240 その他 10,240 1
Slide 30: Japan P&C事業①：業績予想（TMNF）
Japan P&C事業①︓業績予想（TMNF） Group Japan P&C Japan Life International 一過性の影響等（⾃然災害・為替・CREローンに係るCECL引当）を除いた事業別利益は、概ね年初予想通りの 1,320億円を⾒込む（年初予想対⽐▲50億円） Actualの事業別利益は、年初予想対⽐+250億円上方修正の1,380億円を⾒込む （単位︓億円） 2024年度通期予想 2023年度 実績 年初 今回 【主な修正要因】 （①） （②） ②-① 前年増減 保険引受利益 1,092 1,160 1,330 170 237 （保険引受利益︓除く①~⑤） 1
Slide 31: Japan P&C事業②：正味収入保険料（TMNF）
Japan P&C事業②︓正味収⼊保険料（TMNF） Group Japan P&C Japan Life International トップラインは、円高進⾏（24.9末）に伴う海外源泉契約の円ベースでの減収や、低収益契約に対する厳格な引受け 等を主因に、年初予想対⽐▲147億円下方修正の2兆3,096億円を⾒込む（対前年では、+4.1％の増収となる） （単位︓億円） 【主な修正要因】 2024年度通期予想 2023年度 - ⽕災 実績 年初 今回 （①） （②） ②-① 前年増減 前年増減率 円⾼進⾏（24.9末）に伴う海外源泉契約の円ベースでの 減収や、低収益契約対策等を主因に、
Slide 32: Japan P&C事業③：発生保険金（TMNF）
Japan P&C事業③︓発⽣保険⾦（TMNF） Group Japan P&C Japan Life International 国内⾃然災害の減少（▲200億円）や円高の影響（▲197億円）の一方、海外の過年度事故のディベロップ等の 影響により、年初予想対⽐▲281億円の1兆4,369億円を⾒込む （単位︓億円） 2024年度通期予想 【主な修正要因】 2023年度 実績 国内 年初 今回 自然 （①） （②） ②-① 前年増減 前年増減率 - ⽕災 災害* 国内自然災害の減少、円⾼に伴う外貨建⽀払備⾦（▲約50 億円）の減少等により、年初予想対⽐▲243億円減少 ⽕災 2,700
Slide 33: Japan P&C事業④：コンバインド・レシオ（TMNF）
Japan P&C事業④︓コンバインド・レシオ（TMNF） Group Japan P&C Japan Life International E/I損害率は、発⽣保険⾦の下方修正に伴い、年初予想対⽐▲1.1pt低下の62.2%を⾒込む 事業費率は、年初予想対⽐▲0.1pt低下の31.8%を⾒込む 上記の要因等により、コンバインド・レシオは、年初予想対⽐▲1.2pt低下の94.0%を⾒込む コンバインド・レシオ（⺠保E/Iベース） 【主な修正要因】 - E/I損害率 95.8% 97.7% 95.2% 94.0% 発生保険⾦の減少（P.31参照）により、年初予想対⽐ ▲1.1pt
Slide 34: Japan P&C事業⑤：資産運用等損益（TMNF）
Japan P&C事業⑤︓資産運用等損益（TMNF） Group Japan P&C Japan Life International 資産運用等損益は、政策株式の売却額増加等により、年初予想対⽐+2,611億円の上方修正 （単位︓億円） 2024年度通期予想 2023年度 年初 今回 実績 （①） （②） ②-① 前年増減 【主な修正要因】 資産運用等損益 3,192 6,641 9,252 2,611 6,059 資産運用損益 3,611 7,095 9,768 2,673 6,157 ネット利息及び配当⾦収⼊ 2,579 2,420 3,521 1,100 941 - ネット利息及び
Slide 35: Japan Life事業：業績予想（AL）
Japan Life事業︓業績予想（AL） Group Japan P&C Japan Life International 新契約年換算保険料は、競争激化による保障性商品の販売下振れ等により、▲40億円下方修正の500億円を⾒込む 事業別利益は、CREローンに係るCECL引当（DFG運用委託分の収益減）を主因に、▲30億円下方修正の390億円 を⾒込む （単位︓億円） 2023年度 2024年度通期予想 【主な修正要因】 実績 年初 今回 （①） （②） ②-① 前年増減 前年増減率 新契約年換算保険料 492 540 500 ▲40 7 1.6% - 新契約年換算保険料 2024年
Slide 36: International事業①：正味収入保険料
International事業①︓正味収⼊保険料 Group Japan P&C Japan Life International 北⽶拠点を中⼼に基調（⾜元および⾒通し）は好調であり、除く為替（現地通貨ベース）の通期予想を上方修正する。 （前年度対⽐ +4.5% → ＋6.0%） なお、含む為替では、適用レートが、円高が進⾏した9月末となるため、▲1,230億円の下方修正となる （単位︓億円） 2023年度 2024年度通期予想 (参考) 実績 (①) 年初（②） 今回（③） 年初 今回 前年 前年 適⽤為替レート 23年12月末 24年3月末 24年9月末 ③-② 増減 増減率 前
Slide 37: International事業①：正味収入保険料
International事業①︓正味収⼊保険料 Group Japan P&C Japan Life International 【主な修正要因】 - 北⽶ 除く為替では、好調な上期実績が下期も継続することを⾒込み、通期予想を引上げ （含む為替では、適⽤レートが、円⾼が進⾏した9月末となるため、下方修正となる） - 欧州 Property、Cyber等における競争環境の悪化を織り込み、通期予想を引下げ - 中南⽶ 除く為替では、好調な上期実績を織り込み、通期予想を引上げ （含む為替では、適⽤レートが、円⾼が進⾏した9月末となるため、下方修正となる） - アジア・オセアニア 主
Slide 38: International事業②：事業別利益
International事業②︓事業別利益 Group Japan P&C Japan Life International 保険引受は、ハリケーンHelene/Miltonの影響を織り込んでも、なお北⽶やブラジルが好調な一方、CREローンに係る CECL引当を中⼼とした北⽶キャピタル損等の増加（▲約860億円）、適用為替レートが円高が進⾏した9月末となる 影響(▲約270億円)、⾦利低下等に伴うアジア⽣保の減益(▲約200億円)等により、通期予想は▲1,220億円 下方修正の3,330億円 （単位︓億円） 2023年度 2024年度通期予想 (参考) 実績 (①) 年初（②） 今回（③
Slide 39: International事業②：事業別利益
International事業②︓事業別利益 Group Japan P&C Japan Life International 【主な修正要因】 - 北⽶ 好調な保険引受の⼀方、CREローンに係るCECL引当を中心としたキャピタル損等の増加（▲約860億円）、 適⽤為替レートが円⾼が進⾏した9月末となる影響（▲約220億円）等により、▲820億円の下方修正 - 欧州 過年度の個別大口事案に係るリザーブ積増し（⼀過性）の影響等により、▲90億円の下方修正 - 中南⽶ 上期の好調な保険引受利益や資産運⽤収益を織り込み、+50億円の上方修正 - アジア・オセアニア 保険引受、資産運⽤
Slide 40: 参考資料
参考資料 Copyright (c) 2024 Tokio Marine Holdings, Inc. 39
Slide 41: 北米資産運用の現状
北⽶資産運用の現状 インカムは、イールドを概ね維持しつつ、AUMを拡大することで、引続き好調 キャピタルを含むトータルリターンは、CREローンにおけるCECL引当増加等を主因に、通期予想を▲$600M下方修正 北⽶拠点全体のトータルリターン*（税前・$M） 2023年度 2024年度 増減 2024年度 2024年度 増減 （ご参考） 2023年度 2Q実績 2Q実績 年初予想 修正予想 通期実績 インカム 1,630 1,740 + 110 3,510 3,520 +10 3,330 キャピタル ▲170 ▲210 ▲40 ▲240 ▲850 ▲610 ▲430 （うちCECL） ▲
Slide 42: CREローンにおけるキャピタル損失
CREローンにおけるキャピタル損失 CREローンをめぐる⾜元の厳しい環境（在宅勤務の定着、⾦利・インフレの高⽌まり）を踏まえ、2024年度の修正予想 には、追加で▲$0.9B*1のキャピタル損失*2を織り込んでいる 当該前提は、⾜元の物件価値をベースに、将来の不動産市況の回復、スポンサーのビジネスプラン実⾏、 スポンサーによる債務保証*3、不調時のワークアウトによる回復、の全てを⾒込まないという、保守的なもの 実際には、強制売却（投げ売り）を求められない単独レンダーの強みを活かし、ワークアウトによる回収を実⾏していく （以降も、状況に適切に対応する） *1: 実際に計上可能な⾦額は
Slide 43: 当社CREローンの評価
当社CREローンの評価 イールドは業界内で相応に高く、DFGの目利き⼒も相俟って、インカムを加味したトータルリターンは、 他プレイヤー対⽐で高い（2016年の投資開始来の平均︓6.6%（インカム7.8％＋キャピタル▲1.2%）） なお、当社CREローンは、建設・リノベーションが中⼼で、デュレーションが短期であることから、 キャピタル損失（CECL引当+減損）率は、業界内でも高位となる傾向がある CREローンの他プレイヤー⽐較 DFG CREローンのトータルリターンの推移*1,3 <累積トータルリターンと単年度トータル利回り> <トータル利回り（2016*1-2024*2平均）> (US
Slide 44: ID&Eホールディングスの概要
ID&Eホールディングスの概要 高い技術⼒や安定した事業基盤をもつ、建設コンサルティング業界の国内トップ企業 防災・減災にとどまらず、ID&Eホールディングスの３つの事業領域全てが当社事業とのシナジーを創出する • 設⽴年 1946年（⽇本⼯営株式会社の創業） • 本社/事業展開 東京都千代田区 国内46拠点、海外43拠点（アジア、欧⽶、中東・アフリカ、中南⽶） • 主要財務情報 売上収益︓1,589億円 / 当期利益︓96億円（2024年6月期） • 資本⾦ 75億円（2024年10月25⽇現在） • グループ連結従業員 6,648名（2024年6月30⽇現在） <主要事業> コンサ
Slide 45: ID&Eホールディングス TOB概要
ID&Eホールディングス TOB概要 公開買付者 東京海上ホールディングス株式会社 対象者 ID&Eホールディングス株式会社 買付け等の期間 2024年11月20⽇（⽔）から2025年1月15⽇（⽔）まで（35営業⽇） 買付け等をする 普通株式（ただし、対象者が所有する自己株式及び東京海上⽇動⽕災保険株式会社所有株式を除く） 株券等の種類 買付け等の価格 1株あたり6,500円 PBR 1.17倍 買付予定株数上限 無し 買付予定株数下限 9,988,600株 公開買付総額 97,809百万円 三菱UFJモルガン・スタンレー証券株式会社 公開買付代理⼈
Slide 46: ESRの推移と感応度
ESRの推移と感応度 上期の利益貢献に加え、政策株式の売却加速等により、2024年9月末のESRは147% （⾃⼰株式取得反映後144%） ESR*1の推移 ESRの感応度（パラレルシフトが前提） 2024年9月末 147% 140% 147%*2 ＋30% 149% （+2pt） 株価 ▲30% 145% （▲2pt） ＋50bp 145% （▲2pt） 実質 実質 ⾦利 ▲50bp 147% （+0pt） リスク 純資産 リスク 純資産 円⾼10% 145% （▲2pt） 4.3 6.0 3.9 5.8 為替 円安10% 148% （+1pt） 兆円 兆円 兆円 兆円 信⽤ ▲50bp
Slide 47: IFRS・ICS導入による各種指標の見直し
IFRS・ICS導⼊による各種指標の⾒直し 5/20 決算電話会議資料 再掲 当社は、IFRS・ICSを2025年度末から導⼊する予定 導⼊に伴う影響や、（IFRS 9号・17号導⼊を契機に各種KPI指標を⾒直した）ピアとの⽐較可能性等も踏まえ、 2026年度に各種指標・定義の⾒直しを予定する 2022年度 ・・・ 2025年度 2026年度 IFRS 9号・17号 ICS*2 （ご参考） 導⼊を契機に 導⼊予定 欧州ピア 各種KPI指標*1を⾒直し 2025年11月 IFRS・ICS*2 当社 新定義ベースの 導⼊予定 各種KPI指標を ガイド予定 ＜現⾏KPI・定義＞ ＜2026年
Slide 48: 各種指標の定義①
各種指標の定義① 修正純利益（グループ全体） 事業別利益 透明性および⽐較可能性の向上／株主還元との連鎖 ⻑期的な企業価値拡大 市場から⾒た透明性や⽐較可能性の向上、株主還元 各事業の利益指標は、経済価値等を考慮した企業 との連鎖の確保を目的として、グループ全体では財務 価値を的確に把握し、⻑期的に拡大を目指す観点 会計をベースとした「修正純利益」を使⽤ から、「事業別利益」を⽤いて経営管理を⾏う 資本効率（修正ROE）や配当原資の前提となる グループ全体の利益指標 ＜主な違い＞ 修正純利益 事業別利益 損害保険 政策株式売却損益 控除しない 控除 資本性準備⾦繰⼊額 控除 控除
Slide 49: 各種指標の定義②
各種指標の定義② 修正純利益・修正純資産・修正ROEの定義 修正 連結 異常危険準備⾦ 危険準備⾦ 価格変動準備⾦ 自然災害責任準備⾦*4 初年度収⽀残*5 = + + + + + 純利益*1 当期純利益*2 繰⼊額*3 繰⼊額*3 繰⼊額*3 繰⼊額*3 の影響額*6 ALM*7債券・⾦利スワップ取引 のれん・ その他特別損益・ 事業投資に係る株式・固定資産 + - - その他無形固定資産 - に関する売却・評価損益 に関する売却損益・評価損 償却額 評価性引当等 修正 連結 異常危険 危険 価格変動 = + + + + 自然災害責任準備⾦*4 + 初年度収⽀残*5 純資産*1 純資産 準備
Slide 50: 修正純利益の組替表（2Q実績）
修正純利益の組替表（2Q実績） • 組替表*1 （注）符号は利益方向にプラス表⽰ 2023年度 第2四半期 2024年度 第2四半期 前年 （単位︓億円） 増減 実績 実績 親会社株主に帰属する当期純利益（連結） 2,050 6,885 4,834 異常危険準備⾦繰⼊額*2 ▲3 ▲ 39 ▲35 危険準備⾦繰⼊額*2 +9 + 11 1 価格変動準備⾦繰⼊額*2 + 20 + 26 5 自然災害責任準備⾦*3繰⼊額*2 ▲ 35 ▲0 34 初年度収⽀残の影響額 + 41 + 14 ▲26 ALM*4債券・⾦利スワップ取引に + 16 + 107 90 関する売却・評価損益 事業投資に係る株
Slide 51: 修正純利益の組替表（2024年度通期予想）
修正純利益の組替表（2024年度通期予想） • 組替表*1 （注）符号は利益方向にプラス表⽰ 2023年度 2024年度 2024年度 （単位︓億円） 予想 予想 今回ー年初 実績 （年初） （今回） 親会社株主に帰属する当期純利益（連結） 6,958 8,700 8,800 100 異常危険準備⾦繰⼊額*2 ▲ 239 ▲ 110 ▲ 10 100 危険準備⾦繰⼊額*2 + 23 + 30 + 20 ▲10 価格変動準備⾦繰⼊額*2 + 56 + 60 + 70 10 自然災害責任準備⾦*3繰⼊額*2 ▲ 200 - ▲0 ▲0 初年度収⽀残の影響額 + 27 + 50 + 50 - ALM
Slide 52: 修正純資産・修正ROE
修正純資産・修正ROE（2023年度実績、2024年度通期予想） （単位︓億円） 修正純資産*1 修正ROE 2024年度 2024年度 2024年度 2024年度 2023年度 2023年度 予想 予想 今回ー年初 予想 予想 今回ー年初 実績 実績 （年初） （今回） （年初） （今回） 連結純資産 51,766 53,650 49,600 ▲4,050 連結純利益 6,958 8,700 8,800 100 異常危険準備⾦ +7,907 +7,800 +7,900 100 連結純資産*2 44,038 52,710 50,680 ▲2,030 危険準備⾦ +489 +520 +5
Slide 53: 事業別利益の組替表
事業別利益の組替表 （単位︓億円） Japan P&C事業*1 （うちTMNF） Japan Life事業*1 2023年度 2024年度 2024年度 2023年度 2024年度 2024年度 前年 前年 第2四半期 第2四半期 予想 第2四半期 第2四半期 予想 増減 増減 実績 実績 （今回） 実績 実績 （今回） 当期純利益 （財務会計） 976 5,961 4,985 8,380 当期純利益 （財務会計） 156 135 ▲21 270 異常危険準備⾦等繰⼊額 *2 +10 ▲46 ▲56 ▲37 危険準備⾦等繰⼊額*2 +1 +1 ▲0 +5 *2 価格変動準備⾦繰⼊額 +
Slide 54: 為替変動のグループへの影響
為替変動のグループへの影響 1円の円安進⾏*1があった場合の概算影響 財務会計上の当期純利益への影響*2 修正純利益への影響*2 ① 海外子会社利益の増加 ︓ ＋約24億円 ① 海外子会社利益の増加 ︓ ＋約30億円 現地子会社利益の増加 （左記のうち、無形固定資産とのれんの償却費 は修正純利益で⾜し戻されるため影響しない） 無形固定資産とのれんの償却費の増加 ② TMNFにおける外貨建⽀払備⾦や ② TMNFにおける外貨建⽀払備⾦や ▲約25億円 ▲約25億円 為替デリバティブ損益等の変動 ︓ 為替デリバティブ損益等の変動 ︓ 合 計 ︓ ▲約1億円 合 計 ︓ +約5億円 ＊1
Slide 55: MEMO
MEMO Copyright (c) 2024 Tokio Marine Holdings, Inc. 54
Slide 56: ご注意・お問い合わせ先
＜ ご注意 ＞ 本資料は、現在当社が⼊手している情報に基づいて、当社が本資料の作成時点において ⾏った予測等を基に記載されています。 これらの記述は将来の業績を保証するものではなく、一定のリスクや不確実性を内包して おります。 従いまして、将来の実績が本資料に記載された⾒通しや予測と大きく異なる可能性がある 点をご承知おきください。 お問い合わせ先 東京海上ホールディングス株式会社 グローバルコミュニケーション部 IR・SRグループ URL: www.tokiomarinehd.com/inquiry/ir.html
Tokio Marine Holdings — Q2 FY2024 Earnings Presentation on 6ix