Ain Holdings Inc. · TSE:9627
Ain — Q2 FY2018/4 Earnings Presentation
39 slides from Ain's earnings presentation, Dec 7, 2017
Slide 1: 2018年4月期 2Q 決算説明会
2018年4月期 2 Q 決算説明会 2017年12月7日
Slide 2: 2Q 決算概要
2 Q 決算概要 © 2017 AIN HOLDINGS INC. All Rights Reserved. 1
Slide 3: 連結P/L
連結P/L 売上高は前期出店及び既存店が堅調に推移し、前期比113.3%、計画比102.3%となった。経常利益は 売上高の増加及び業務改善によるコスト低減により前期比162.1%、計画比125.6%となった。 17/4期2Q 18/4期2Q 18/4期2Q 前期 前期比 計画比 （単位：百万円） 実績 計画 実績 増減額 （%） （%） 売上高 （単位：百万 116,844 129,400 132,342 15,498 113.3 102.3 円） 売上総利益 18,365 21,380 22,390 4,025 121.9 104.7 売上比（%） 15.7 16.5 16.9 販売管理費
Slide 4: 医薬事業（連結）
医薬事業（連結） 売上高は前期出店のフル寄与及び既存店の処方箋枚数・単価の上昇により、前期比113.1%、計画比 102.2%となった。セグメント利益は売上高の増加及び業務効率化によるコスト低減により、前期比 129.5%、計画比109.9%となった。 17/4期2Q 18/4期2Q 18/4期2Q 前期 前期比 計画比 （単位：百万円） 実績 計画 実績 増減額 （%） （%） 売上高 104,297 115,400 117,991 13,694 113.1 102.2 売上総利益 13,620 15,670 16,541 2,921 121.4 105.6 売上比（%） 13.1 13.6
Slide 5: 物販事業（連結）
物販事業（連結） 売上高は前期出店のフル寄与及び既存店の好調により、前期比112.4%、計画比103.6%となった。 セグメント利益はオリジナルブランドの積極的な展開及び仕入れの見直しによる粗利率の改善に加え、 業務効率化によるコスト低減により、163百万円と黒字化を達成した。 17/4期2Q 18/4期2Q 18/4期2Q 前期 前期比 計画比 実績 計画 実績 増減額 （%） （%） （単位：百万円） 売上高 10,288 11,160 11,566 1,278 112.4 103.6 売上総利益 3,723 4,120 4,320 597 116.0 104.9 売上比（%） 36.2
Slide 6: 連結B/S
連結B/S 公募増資及び第三者割当増資等による資金調達を実施したことで現預金が増加し、ネットキャッシュは 31,266百円増の33,637百万円となり、自己資本比率は50.2%となった。 （単位：百万円） （単位：百万円） 17/4期末 18/4期2Q末 資産の部 負債の部 資産の部 負債の部 流動負債 72,955 流動負債 70,285 流動資産 65,420 流動資産 91,711 短期借入金 7,596 短期借入金 7,457 現預金 29,775 現預金 57,059 リース債務 594 リース債務 520 固定負債 23,188 固定負債 19,472 固定資産 90,902 固定
Slide 7: 資産の部
資産の部 公募増資及び第三者割当増資等により現預金が増加したことにより、総資産は17/4期末より 24,214百万円増加した。 17/4期2Q末 17/4期末 18/4期2Q末 増減額 （単位：百万円） 現金及び預金 23,012 29,775 57,059 27,284 増資による 売掛金 7,214 9,990 10,250 260 資金調達 棚卸資産 11,823 11,668 12,337 669 流動資産合計 53,295 65,420 91,711 26,291 建物・構築物 14,680 15,365 15,180 ▲185 土地 9,525 9,958 9,784 ▲174 リ
Slide 8: 負債・純資産の部
負債・純資産の部 借入金の返済等により、負債合計は17/4期末より6,387百万円減少した。 17/4期2Q末 17/4期末 18/4期2Q末 増減額 （単位：百万円） 買掛金 37,693 39,325 40,326 1,001 短期借入金 7,584 7,596 7,457 ▲139 リース債務 641 594 520 ▲74 流動負債合計 64,707 72,955 70,285 ▲2,670 長期借入金 12,138 18,254 14,608 ▲3,646 リース債務 1,087 958 834 ▲124 固定負債合計 17,177 23,188 19,472 ▲3,716 負債合計
Slide 9: 連結CF
連結CF 公募増資及び第三者割当増資等による資金調達等により、現金及び現金同等物増減額は27,376百万円 となった。 17/4期2Q 18/4期2Q 増減額 （単位：百万円） 営業キャッシュフロー 6,090 6,886 796 税金等調整前当期純利益 5,298 8,104 2,806 減価償却費 1,753 1,735 ▲18 のれん償却額 1,660 1,983 323 売上債権増減額（▲は増加） 5,733 ▲92 ▲5,825 棚卸資産増減額（▲は増加） ▲651 ▲583 68 未収入金増減額（▲は増加） ▲1,525 1,265 2,790 仕入債務増減額（▲は減少） ▲2,9
Slide 10: 事業価値分析
事業価値分析 17/4期2Q 17/4期 18/4期2Q 増減 自己資本比率（%） 40.1 38.4 50.2 10.1 時価ベースの自己資本比率（%） 164.3 156.6 152.1 ▲12.2 株価収益率（倍）PER 39.36 30.79 28.72 ▲10.64 1株当たり当期純利益（円）EPS 90.07 250.71 134.91 44.84 株価純資産倍率（倍）PBR 4.11 4.09 3.02 ▲1.09 1株当たり純資産（円）BPS 1,731.65 1,895.63 2,560.59 828.94 総資産利益率（%）ROA - 5.4 - - 株主資本利益率（%）R
Slide 11: 18/4期修正計画（連結）
18/4期修正計画（連結） 18/4期は医薬、物販ともに好調なものの、18/4月の改定に備え不採算店等の閉店を進めており、売上高は 期初計画通り。経常利益は医薬、物販の既存店の好調と業務効率化により前期比122.7%へ上方修正を行う。 17/4期 18/4期 18/4期 前期比 増減額 （単位：百万円） 実績 期初計画 修正計画 （%） 売上高 248,110 267,500 267,500 19,390 107.8 売上総利益 42,092 46,530 47,400 5,308 112.6 売上比（%） 17.0 17.4 17.7 販売管理費 27,529 29,930 29,400 1
Slide 12: 2Q Review
2QReview 成長戦略 © 2017 AIN HOLDINGS INC. All Rights Reserved. 11
Slide 13: 2Q Review
2QReview © 2017 AIN HOLDINGS INC. All Rights Reserved. 12
Slide 14: Review①（対前期）
Review①（対前期） ■ 売上高 +10億円 +6億円 ▲31億円 新店 アユーラ 通販 他 不採算店閉店 +25億円 19店舗 17/4期2Q 18/4期2Q 前期 前期比 既存店 実績 実績 増減額 （%） （単位：百万円） +154億円 売上高 116,844 132,342 15,498 113.3 +144億円 +13.3% 前期出店 フル寄与 売上総利益 18,365 22,390 4,025 121.9 売上比（%） 15.7 16.9 17/4期 18/4期 2Q実績 2Q実績 販売管理費 13,315 14,022 707 105.3 売上比（%） 11.4 10.6 ■
Slide 15: Review②（対計画）
Review②（対計画） ■ 売上高 +4億円 ▲6億円 18/4期2Q 18/4期2Q 計画 計画比 前期出店 今期出店 ▲2億円 計画 実績 増減額 （%） 未達 不採算店閉店 （単位：百万円） 売上高 129,400 132,342 2,942 102.3 +33億円 +29億円 既存店 +2.3% 売上総利益 21,380 22,390 1,010 104.7 売上比（%） 16.5 16.9 18/4期 18/4期 2Q計画 2Q実績 販売管理費 14,680 14,022 ▲658 95.5 売上比（%） 11.3 10.6 ■ 経常利益 ▲1億円 +3億円 枚数未達 営業利益 6
Slide 16: 薬剤料単価の推移
薬剤料単価の推移 ■ C型肝炎治療薬 売上推移 （百万円） 17/4期 実績 800 692 600 18/4期 実績 448 売 447 406 上 400 287 高 200 251 190 180 18/4期 計画 計画を上回るC型肝炎薬の処方箋応需 0 17/5 17/6 17/7 17/8 17/9 17/10 17/11 17/12 18/1 18/2 18/3 18/4 （年/月） 集計対象：主要5社 ■ その他薬剤料 単価増減率推移（C型肝炎薬以外） （%） 104 大型GEの上市 102 18/4期 実績 インフルエンザ流行 薬 剤 料 100 単 高薬価品への置き換え 価
Slide 17: 16年改定対応
16年改定対応 主要4社既存店 585店舗の比較 （単位：円） 改定内容 点数 16/3 16/4 増減 17/4 増減 17/10 増減 1 2 3 を除く 41 4,000回超 集中率70%超 調剤基本料 2 or 2,000回超 集中率90%超 25 382.8 312.9 ▲69.9 337.1 ▲45.7 341.2 ▲41.6 or 特定病院4,000回超 同一グループ4万回/月超 3 20 集中率95%超 or 医療機関との賃貸借契約 基本料41 & 在庫1,200品目 基準調剤 & 在宅（1件/年） & かかりつけ薬剤師届出 32 146.9 118.0 ▲28.9 174.5
Slide 18: 成長戦略
成長戦略 © 2017 AIN HOLDINGS INC. All Rights Reserved. 17
Slide 19: 成長戦略
成長戦略 今後の制度変更、規制緩和等に柔軟に対応しつつ、M&Aを含めた将来性のある出店を進め、「考える」 環境をつくることで、変化に強い店舗及び人材の育成を図る。 ■ トップライン 利便性の高い好立地への出店及び3年連続改定を 考慮した評価手法による確実なM&Aの継続 ■ 患者のための薬局ビジョンの実現 医薬分業の質を評価するKPIに基づいた対応 ■ 人材採用・育成 全社一丸の採用活動及び人材育成 ■ アインズ＆トルペの拡大 首都圏への積極的出店及びブランディング強化 によるPB比率・粗利改善 © 2017 AIN HOLDINGS INC. All Rights Reserved. 18
Slide 20: トップライン①
トップライン① 公募増資、自己株式処分及び第三者割当増資により276億円の資金調達を実施。成長のための投資に向け、 財務体質を強化した。 ■ 増資概要 公募による新株式発行 2,820,000株 公募による自己株式処分 180,000株 募集形態 オーバーアロットメントによる売出し 450,000株 合計 3,450,000株 並行して㈱セブン＆アイ・ホールディングスに対し、270,000株の第三者割当増資 調剤薬局及びドラッグストア等の新規出店及び既存店舗の改装に係る設備投資資金 システム導入・入替に係る設備投資資金 資金使途 当社グループ各社の一部の子会社化時における株式取得資金、運転資金
Slide 21: トップライン②
トップライン② 18/4期2Qは、M&Aを含む新規出店19店舗、閉店42店舗となった。通期では、積極的な新規出店及び M&Aを推進することで76店舗の新規出店を行うほか、67店舗の閉店を見込む。 ■ 総店舗数 1,095店舗（医薬1,045店舗、物販50店舗） ■ 医薬・物販出退店計画 北海道地区 122店舗 18/4期2Q 18/4期 18/4期 期初 修正 計画 実績 計画 計画 東北地区 オーガニック 13 13 34 29 137店舗 医 薬 M&A 17 5 66 43 関東・甲信越地区 物販 1 1 8 4 445店舗 出店合計 31 19 108 76 北陸・東海・近畿地区 医薬
Slide 22: トップライン③
トップライン③ 積極的な成長戦略により当社のシェアは拡大している。今後も調剤報酬改定リスクや投資回収期間を考慮 し、新規出店及びM&Aを進めていく。 ■ 調剤薬局市場における上位企業の売上構成比 11年度 16年度 （単位：億円） 調剤売上高 構成比 調剤売上高 構成比 当社調剤売上高 1,248 1.9% 2,174 2.9% 上位10社合計 5,788 8.9% 11,388 15.3% 上位50社合計 10,405 16.0% 18,887 25.4% 調剤市場規模 65,133 74,395 上位50社 上位50社 16.0% 25.4% 11年度 16年度 6.5兆円 7.4兆円 当
Slide 23: 調剤報酬改定の推移
調剤報酬改定の推移 （百万円） 8 調剤市場(兆円) 分業率 7.5兆円 （百万円） 80. 0% 250,000 25,000 調剤売上高 セグメント利益 71.7% セ 7 70. 0% 調 200,000 6 55.8% 217,496 60. 0% 20,000 グ 剤 メ 5 19,110 50. 0% 売 150,000 4.7兆円 15,000 ン ト 4 40. 0% 上 100,000 3 30. 0% 10,000 利 66,392 益 高 50,000 2 20. 0% 1 10. 0% 5,000 4,081 0 0 0 0.0 % （年度）06 07 08 09 10
Slide 24: 患者のための薬局ビジョンの実現①
患者のための薬局ビジョンの実現① 「患者のための薬局ビジョン」では、現在の薬局をかかりつけ薬局に再編する道筋が示された。当社に おいても、かかりつけ薬局機能の強化及びかかりつけ薬剤師の育成に取り組んでいる。 （千件） （千件） ■ かかりつけ薬剤師の状況 200 941 1,000 かかりつけ算定累計件数 1,412人 160 同意書累計件数 800 かかりつけ薬剤師 （17/10時点） 164 同 算 936店舗 意 120 600 定 かかりつけ薬局 書 件 （17/10時点） 件 数 数 80 400 かかりつけ算定 941,171件 40 200 累計件数 （16/5－17/10） 0
Slide 25: 患者のための薬局ビジョンの実現②
患者のための薬局ビジョンの実現② GE調剤体制加算の基準は改定毎に上がっている。当社は、積極的なGE使用促進により、数量ベースで 常に全国平均を上回り、加算を算定できている。 ■ GE使用促進の状況 （%） （点） 100.0 全国数量シェア 20.0 18.2 18.5 当社数量シェア 19.3 14.7 18.3 80.0 当社GE加算点数 14.7 74.8 69.2 74.5 15.0 16.3 65.3 70.3 数 15.0 60.1 70.0 加 58.9 68.8 量 60.0 12.4 12.9 64.8 算 シ 12.4 63.1 点 58.8 10.0 ェ 数 51.2
Slide 26: 患者のための薬局ビジョンの実現③
患者のための薬局ビジョンの実現③ かかりつけ薬剤師・薬局を推進していくための指標が示された。当社が従来より取り組みを進めている 内容であり、継続して推進する。 ■ かかりつけ薬剤師・薬局の推進状況を把握するためのKPI（案） 内容 電子お薬手帳の取り組み 12/4月より㈱NTTドコモとの共同開発により電子お薬 服薬情報の一元的・ 電子版お薬手帳または電子薬歴 手帳アプリを無料公開。全店舗にて運用を開始。 継続的把握 システム等ICTの導入 在宅実績 17/10現在 年1件以上 847店舗 在宅実施 在宅対応 年平均月1件以上 654店舗 （年平均月1件以上） 服薬情報提供書実績 （
Slide 27: 採用
採用 17/4月の新入社員は481人（薬剤師307人、一般174人）であった。18/4月は薬剤師350人、一般160 人、合計510人の新卒採用を計画。10月末時点での薬学部内定者は402人となっている。 ■ 新卒採用数と国家試験合格率推移 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 （単位：人） 当社新卒薬剤師数 259 97 42 189 251 251 229 375 307 350 国家試験合格者 11,301 3,787 1,455 8,641 8,929 7,312 9,044 11,488 9,479 - （合格率） （74.4%） （56.4%） （44.4%）
Slide 28: 18/4期計画（医薬事業）
18/4期計画（医薬事業） ■ 売上高 +23億円 既存店 ▲29億円 売上高増加 不採算店閉店 17/4期 18/4期 前期 前期比 ▲6億円 実績 修正計画 増減額 （%） +46億円 18年改定等 （単位：百万円） 新店72店舗 売上高 221,801 237,900 16,099 107.3 +127億円 +161億円 前期出店 +7.3% 売上総利益 32,090 35,260 3,170 109.9 フル寄与 売上比（%） 14.5 14.8 17/4期 18/4期 実績 修正計画 販売管理費 13,432 14,860 1,428 110.6 売上比（%） 6.1 6.2 ■ セ
Slide 29: アインズ&トルペの拡大①
アインズ&トルペの拡大① 17/8月に小田急百貨店町田店、17/11月に丸井吉祥寺店がそれぞれオープンした。丸井吉祥寺店はコスメ のみを取り扱うビューティーに特化した店舗として、新たな収益モデルを目指す。 ■ アインズ&トルペ 小田急百貨店町田店 Open 17/8月 Item 13,000SKU Sales floor 152.7坪 ■ アインズ&トルペ 丸井吉祥寺店 Open 17/11月 Item 8,000SKU Sales floor 73.9坪 © 2017 AIN HOLDINGS INC. All Rights Reserved. 28
Slide 30: アインズ&トルペの拡大②
アインズ&トルペの拡大② 出店から2年以上経過した店舗では認知度が高まり、さらに改装及び販促施策を打つことで既存店は好調に 推移。また、商品仕入れ、業務効率化、販売促進費等の見直しを進めたことで、収益力は向上している。 ■ 実績 （単位：百万円） 18/4期2Q 前年同期比 計画比 売上高 売上高 11,566 112.4% 103.6% 既存店における店舗改装の効果 既存店 10,038 107.2% 103.0% インバウンド需要の取り込み 前期出店・その他 1,528 166.1% 107.8% 販促活動による新規顧客獲得 セグメント利益 セグメント利益 163 ‐ ‐ オリジナルブラン
Slide 31: 実績検証（物販事業）
実績検証（物販事業） ■ 売上高 18/4期2Q 18/4期2Q 計画 計画比 ＋1億円 計画 実績 増減額 （%） 前期出店 （単位：百万円） 伸長 +4億円 +3億円 +3.6% 売上高 11,160 11,566 406 103.6 既存店 伸長 売上総利益 4,120 4,320 200 104.9 18/4期 18/4期 売上比（%） 36.9 37.4 2Q計画 2Q実績 販売管理費 4,390 4,177 ▲213 95.1 売上比（%） 39.3 36.1 ■ セグメント利益 +1億円 ▲1億円 営業利益 ▲270 143 413 - 売上高増加 閉店コスト 売上比（%） -
Slide 32: 18/4期計画（物販事業）
18/4期計画（物販事業） ■ 売上高 +5億円 17/4期 18/4期 前期 前期比 新店4店舗 ▲13億円 実績 修正計画 増減額 （%） 不採算店閉店 +12億円 （単位：百万円） 既存店伸張 売上高 21,383 23,600 2,217 110.4 ＋18億円 +22億円 +10.4% 前期出店 フル寄与 売上総利益 7,623 8,680 1,057 113.9 売上比（%） 35.6 36.8 17/4期 18/4期 実績 修正計画 販売管理費 8,583 8,430 ▲153 98.2 売上比（%） 40.1 35.7 ■ セグメント利益 ▲1億円 +3億円 閉店コスト 営業利
Slide 33: 18/4期修正計画（連結）
18/4期修正計画（連結） 18/4期は医薬、物販ともに好調なものの、18/4月の改定に備え不採算店等の閉店を進めており、売上高は 期初計画通り。経常利益は医薬、物販の既存店の好調と業務効率化により前期比122.7%へ上方修正を行う。 17/4期 18/4期 18/4期 前期比 増減額 （単位：百万円） 実績 期初計画 修正計画 （%） 売上高 248,110 267,500 267,500 19,390 107.8 売上総利益 42,092 46,530 47,400 5,308 112.6 売上比（%） 17.0 17.4 17.7 販売管理費 27,529 29,930 29,400 1
Slide 34: 参考資料
参考資料 © 2017 AIN HOLDINGS INC. All Rights Reserved. 33
Slide 35: 2016年改定内容
2016年改定内容 改定前 点数 改定後 点数 41 41 特例を除く 1 2 3 を除く （31） （31） 4,000回超 集中率70%超 25 2 or 2,000回超 集中率90%超 調剤基本料 （19） 特 4,000回超 集中率70%超 25 or 特定病院4,000回超 例 or 2,500回超 集中率90%超 （19） 同一グループ4万回/月超 集中率 20 3 95%超 （15） or 医療機関との賃貸借契約 基本料41 & 在庫700品目 & 24h輪番 基本料41 & 在庫1,200品目 12 基準調剤 & 在宅対応 & 在宅（1件/年） 32 加算 基本料41 & 60
Slide 36: 会社概要
会社概要 商 号 株式会社アインホールディングス 代 表 者 代表取締役社長 大谷喜一 設 立 1969年8月 時 価 総 額 244,782百万円 17/4期末 売 上 高 及 び 利 益 売上高 248,110百万円 営業利益 14,563百万円 17/4期末 売 上 構 成 医薬事業 221,801百万円、物販事業 21,383百万円、その他事業 4,925百万円 17/4期末 従 業 員 数 9,774人（嘱託、パート含） 内薬剤師：4,518人（連結延人数）17/4期末 《調剤及び医薬品等の販売業》 ㈱アインファーマシーズ 他78社 グ ル ー プ 会 社 《人材派遣業》 《医療コン
Slide 37: 他社比較
他社比較 （%） 8.0 7.0 6.0 B社 C社 営 5.0 E社 A社 アインホールディングス 業 売上高 248,110百万円 利 4.0 営業利益率 5.9% 益 時価総額 244,782百万円 率 3.0 D社 2.0 1.0 0.0 0 40,000 80,000 120,000 160,000 200,000 240,000 （百万円） 売上高 各社17/3期決算短信を基に作成（当社17/4期） 円の大きさは17/4末の時価総額に比例 © 2017 AIN HOLDINGS INC. All Rights Reserved. 36
Slide 38: 本件に係る照会先
本件に係る照会先 株式会社アインホールディングス 経営企画室 TEL011-814-0010 FAX011-814-5550 http://www.ainj.co.jp/ 事前に株式会社アインホールディングスの許可を書面で得ることなく、本資 料を転写・複製し、又は第三者に配布することを禁止いたします。本資料 は、情報の提供のみを目的として作成されたものであり、特定の証券の売買 を勧誘するものではありません。本資料に記載された事項の全部または一部 は、予告なく修正・変更されることがあります。本資料には、将来の業績に 関する記述が含まれておりますが、これらの記述は将来の業績を保証するも のではなく
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