Dai Nippon Toryo Company, Limited · TSE:4611
Dai Nippon Toryo — FY2024 Earnings Presentation
34 slides from Dai Nippon Toryo's earnings presentation, May 22, 2025
Slide 1: 2024年度 通期 決算説明資料
2024年度 通期 決算説明資料 東証プライム：4611 2025年5月22日
Slide 2: 本資料の掲載データについて
本資料の掲載データについて 資料内の表記 概 要 • 2024年11月8日「2025年３月期中間期業績予想と実績の差異及び通期業績予想の修正に関するお知らせ」 FY24e 記載の2024年度通期連結業績予想 FY25e • 2025年5月15日「決算短信」記載の2025年度通期連結業績予想 • 神東塗料の新規連結影響を除外した数値 実質ベース （実質ベースの記載がない数値は、すべて決算短信で開示している連結財務諸表と同一基準の数値） • 自己資本利益率の計算における分子をNOPAT=営業利益×(1−法人税実効税率:30.5%)として NOPAT-ROE 計算。2026中計において本業での稼ぎを
Slide 3: 目次
Part Ⅰ. 決算実績・業績予想 p. 2 Part Ⅱ. 中期経営計画の進捗 p. 19 Appendix. 資本コストと株価を意識した 経営の実現に向けて(更新) p. 26 経営指標の推移 p. 30 2
Slide 4: 本日のサマリー
本日のサマリー FY24業績ハイライト FY25業績予想 前期比 +0.8% 2024年度比 +26.9% 売上高 72,511 百万円 業績予想比* △2.0% 売上高 92,000 百万円 実質ベース* ＋2.1% 前期比 △3.8% 2024年度比 ＋6.0% 営業利益 4,716 百万円 業績予想比* △1.7% 営業利益 5,000 百万円 実質ベース* ＋3.9% 親会社株主に帰属 前期比 +105.1% 親会社株主に帰属 2024年度比 △64.0% する当期純利益 9,437 百万円 業績予想比*+119.5% する当期純利益 3,400 百万円 実質ベース* △22.0% 前
Slide 5: 2024年度 連結損益の状況
2024年度 連結損益の状況 売上高 営業利益 親会社株主に帰属する当期純利益 • 国内塗料、海外塗料の売上が弱含む • 国内塗料のコスト増加 • 神東塗料連結化による負ののれん • 海外塗料の収益率低下 発生益を計上 • 政策保有株式の縮減 71,940 72,511 74,000 9,437 4,901 4,800 5,205 +0.8% △2.0% 4,716 *負ののれん発生益 △3.8% △1.8% 短信ベース +105.2% +119.5% 4,600 4,300 △8.0% △1.6% 実質ベース FY23 FY24 FY24e FY23 FY24 FY24e FY23 FY24
Slide 6: 2024年度の損益状況：国内塗料
2024年度の損益状況：国内塗料 価格是正は進展も、不適切行為問題影響を含む数量が伸び悩み ◼ 一般用分野は、不適切行為問題による販売不振により、構造物用塗料を中心に売上が弱含み。 ◼ 工業用分野は、金属建材用途などの一部市況が回復も計画には届かず。価格是正の進展により前期比では上回る。 ◼ インク・分散技術関連は、新製品の拡販やディスプレイ用途への採用が進展。“他”に含む工事売上が計画に未達。 ◼ 営業利益は、基幹システム更新に伴う一過性の費用増加や人件費等の増加を吸収できず、減益。 FY24 FY23 前期比 FY24e (百万円) 達成率 通期 通期 増減額 増減率 通期 売上高 50,
Slide 7: 2024年度の損益状況：海外塗料
2024年度の損益状況：海外塗料 自動車生産台数の減少影響をカバーできず、低調に推移 ◼ 東南アジアは、日系自動車メーカーの低迷影響及び建材用塗料の需要減少により、各国において低調に推移。 ◼ メキシコは、自動車生産台数の増加及び新規取引の需要増加により好調に推移も、期末にやや弱含み。 ◼ 中国は、日系自動車メーカーの低迷影響や金属建材向けの需要が減少。 ◼ 営業利益は、東南アジア及び中国における売上減少に伴う利益率の低下により、大幅に減益。 FY24 FY23 前期比 FY24e (百万円) 達成率 通期 通期 増減額 増減率 通期 売上高 8,133 8,529 △ 396 △ 4.7%
Slide 8: 2024年度の損益状況：照明機器
2024年度の損益状況：照明機器 好調な需要環境を追い風にLEDの販売伸長、最高益更新 ◼ LEDは、好調なインバウンド需要や都市部再開発を背景に商業施設や宿泊施設向けを中心に需要が堅調に推移。 販売価格の改善も進展し、大幅に増収。 ◼ UVは、紫外線殺菌用途の需要は堅調なものの、一部製品の需要が減少。 ◼ 蛍光ランプは、市場縮小により出荷数量は減少も販売価格の改善がさらに進展。また、施工売上が伸長。 ◼ 営業利益は、人件費や本社移転による減価償却費等のコスト増加を増収により吸収し、セグメント最高益を更新。 FY24 FY23 前期比 FY24e (百万円) 達成率 通期 通期 増減額 増減率
Slide 9: 連結営業利益の増減要因（前期比）
連結営業利益の増減要因（前期比） 各セグメントで価格是正は進展も、国内/海外塗料の減収により、減益 国内塗料 海外塗料 照明機器 蛍光色材 (億円) （前年同期比 ▲2.3） （前年同期比 ▲1.8） （前年同期比 ＋1.7） ・その他 Mix他 11.3 蛍光灯他 UV LED 0.9 49.0 1.0 蛍光/他 メキシコ 3.0 0.5 47.2 1.8 販売数量 販管費 販管費 ▲ 2.1 ▲ 5.0 中国 ▲ 3.2 東南ア ▲ 0.7 ▲ 2.8 •需要増加 原材料費 •人件費 •単価改善 ▲ 6.6 •過年度実施分を •減価償却費 •日系自動車メーカーの (新本社移転’24/10)
Slide 10: バランスシートの状況
バランスシートの状況 積極的な設備投資及び政策保有株式の縮減を実行 神東塗料連結化により総資産等が増加 2024年3月末 2025年3月末 増減額 備考 資産合計 101,618 133,344 ＋ 31,725 流動資産 40,198 53,066 ＋ 12,867 神東連結＋12,139 神東連結＋18,733、設備投資4,410、 有形固定資産 26,321 46,040 ＋ 19,719 減価償却△2,338、資産売却△1,236 無形固定資産 898 1,410 ＋ 512 設備投資735、減価償却△142 政策保有株売却△2,868、神東連結2,870、 投資その他の資産 34,2
Slide 11: キャッシュフローの状況
キャッシュフローの状況 品質事案の影響等で営業CFは伸び悩む 資金需要は政策保有株式および固定資産の売却で対応 FY23通期 FY24通期 増減額 備考 営業活動による キャッシュ・フロー 3,463 3,570 ＋ 107 投資活動による 設備投資の増△988、政策保有株式売却＋1,200、 キャッシュ・フロー △ 772 △ 364 ＋ 408 固定資産売却の減△378、神東塗料株式取得△1,648 財務活動による キャッシュ・フロー △ 1,657 △ 75 ＋ 1,581 借入調達増＋1,350 現金及び現金同等物に 係る換算差額 492 470 △ 22 現金及び現金同等物の 増減額
Slide 12: 主要な原材料市況の推移
主要な原材料市況の推移 2024年度は原材料価格が高止まり 足元はやや下落基調 前期比 +9.4% 〇国産ナフサ価格と亜鉛建値の推移 Ave. 75,600円/KG Ave. 69,100円/KL 79,000 76,900 77,000 76,000 72,800 72,500 66,500 67,500 69,000 63,600 73,200 73,400 524 500 494 464 474 430 426 Ave. 498円/kg 405 410 Ave. 418円/kg 前期比 +19.2% 1-3月 4-6月 7-9月 10-12月 1-3月 4-6月 7-9月 10-12月
Slide 13: 2025年度 連結業績予想
2025年度 連結業績予想 売上高 営業利益 親会社株主に帰属する当期純利益 • 国内塗料の工業用分野、照明機器のLED • 神東連結化によるシナジーは今期1億円 • 政策保有株式縮減幅の減少、負ののれん 分野は堅調な需要見通し 程度を見込む 発生益の剥落により減益見通し • オーガニック成長は2.1％を見込む 92,000 8,000 9,437 80,000 +26.9%18,000 72,511 5,205 ▲64.0% +2.1% 5,000 4,716 +6.0% 5,000 100 +3.9% 3,400 74,000 ▲22.0% 100 4,900 3,300 FY24 FY2
Slide 14: 2025年度の業績見通し：国内塗料
2025年度の業績見通し：国内塗料 神東塗料連結化によりセグメント売上は底上げ シナジー創出に向けて目下検討中 ◼ FY25e FY24 FY24比 (百万円) 備考 通期 通期 増減額 増減率 売上高 69,700 50,921 ＋ 18,778 + 36.9% 一般用分野 21,000 20,644 ＋ 355 + 1.7% • 市況は横ばい圏、品質問題からの回復に注力 工業用分野 19,000 18,450 ＋ 549 + 3.0% • 金属製品や各種機械向けに堅調な需要見通し • ナノコート材のディスプレイ用途ユーザー獲得 インク/分散/他 4,700 4,245 ＋ 454 + 10
Slide 15: 2025年度の業績見通し：海外塗料
2025年度の業績見通し：海外塗料 東南アジアでは取引先拡大に注力、中国では事業譲渡や生産委託等も視野に活動 FY25e FY24 FY24比 (百万円) 備考 通期 通期 増減額 増減率 売上高 9,000 8,133 ＋ 866 + 10.7% • 日系自動車メーカーの苦境は継続も、 FY24比 東南アジア 5,820 5,352 ＋ 467 + 8.7% では自動車生産台数が5~10%程度回復する想定。 外資メーカーとの取引増加に注力。 • 米国の関税政策影響が不透明も、FY24並みの メキシコ 1,570 1,807 △ 237 △ 13.1% 自動車生産台数を想定。低採算のシンナー販
Slide 16: 2025年度の業績見通し：照明機器
2025年度の業績見通し：照明機器 LEDは旺盛な需要環境継続 ◼ FY25e FY24 FY24比 (百万円) 備考 通期 通期 増減額 増減率 売上高 10,350 10,418 △ 68 △ 0.7% • メインの商業施設、ホテル、オフィス向けは堅 LED 8,510 7,692 ＋ 817 + 10.6% 調な見通し。加えて住宅市場や屋外市場の開拓 を図る。 • 大口の特定顧客向けの販売が需要の谷間により UV 610 1,025 △ 415 △ 40.5% 減少の見通し。 蛍光ランプ/ • 蛍光ランプは継続的な価格改善を計画も、 1,230 1,700 △ 470 △ 27.7% 施
Slide 17: 2025年度の営業利益増減要因見通し（2024年度比）
2025年度の営業利益増減要因見通し（2024年度比） 国内塗料・海外塗料の収益改善急ぐ 照明機器は需要の端境期＆コスト増加 国内塗料 海外塗料 照明機器 蛍光色材 (億円) （FY24比 ＋4.6） （ FY24比 ＋2.1） （FY24比 ▲3.6） ・その他 LED 3.2 中国 Mix他 神東 東南ア 2.3 6.0 1.0 0.7 UV 販売数量 メキシコ ▲ 2.7 蛍光ランプ 50.0 1.7 販管費 ・施工他 販管費 47.2 ▲ 0.8 •需要堅調 蛍光/他 ▲ 1.1 •単価改善 ▲ 1.2 ▲ 2.8 •調達シナジー ▲ 0.2 原材料費 •特定顧客向け ▲ 3.0 販売
Slide 18: 株主還元
株主還元 DOE3.0%を基準に、2025年度も積極的な株主還元を計画。３期連続増配へ。 〇株主還元の推移 2024年度 58 49 １株当たり49円 配当総額(百万円) FY23比 ＋14円（＋40%） １株当たり配当金(円) 35 2025年度計画 25 25 25 25 1,649 １株当たり58円 1,396 FY24比 ＋ 9円（＋18%） 996 707 707 708 710 DOEの導入 積極的・安定的な 株主還元により FY19 FY20 FY21 FY22 FY23 FY24 FY25e 資本の過度な蓄積を抑制 株主還元方針 • 長期安定的な配当を目指し, 株主還元指標にD
Slide 19: 設備投資・成長投資の状況
設備投資・成長投資の状況 コアの国内塗料に加え、収益率の高い照明機器へ積極的に投資 〇設備投資・成長投資の推移 2024年度 国内塗料 ・物流効率化、職場環境改善 18億円 国内 海外 照明 蛍光/その他 M&A等 7,000 ・工場(効率化,更新) 8億円 ・神東塗料株式 16億円 1,648 照明機器 ・新本社(技術センター内包) 8億円 5,146 4,427 2025年度計画 3,847 3,214 国内塗料 ・物流効率化、職場環境改善 2,962 20億円 ・工場(効率化,能増,安全,更新) 1,973 20億円 照明機器 ・工場建て替え(効率化・能増) 11億円 ・ショールーム機能
Slide 20: 目次
Part Ⅰ. 決算実績・業績予想 p. 2 Part Ⅱ. 中期経営計画の進捗 p. 19 Appendix. 資本コストと株価を意識した 経営の実現に向けて(更新) p. 26 経営指標の推移 p. 30 19
Slide 21: 2026中計実現に向けた立ち位置と取り組み
2026中計実現に向けた立ち位置と取り組み 神東塗料の連結化によりビジョン2029の売上高目標は射程圏内 一方で収益率改善に課題が残る 2026中計のローリングは、事業提携コミッティにおける協議を踏まえ、今後検討 （百万円） FY24 FY25e FY26中計 取り組み方針・今後の見通し • 事業ごとに濃淡をつけつつ、全体としての数量は維持～増加を目指し、 平均単価を改善していく。 売上高 72,511 92,000 80,000 • ビジョン2029の売上高目標1,000億円に向けてはM&Aを前提とする。 神東塗料の連結化により、売上高は射程圏内 • 付加価値の高い製品群へのシフト、成長ドラ
Slide 22: 2026中計における重点施策の進捗（1/2）
2026中計における重点施策の進捗（1/2） 重点施策 取り組み内容 国 海 照 蛍 内 外 明 光 他 • 中国事業の見直し検討(海外) 事業譲渡や生産委託等も視野に入れ、特定顧客と交渉中 ①事業の位置づけ整理 － ✓ － － • ハイグレード住宅市場への注力強化(照明) 社内組織を見直し、戦略を再検討。まずはストック住宅市場へ注力。 ②戦略投資の実行 ✓ － － － 成長市場と 先駆的領域 への注力 • 細胞外小胞を検出可能な試薬キットExorapid-qIC® の新製品発売(国内) 試験結果の定量測定システムをTOPPANと共同開発、米国への展開も進める • 技術開発センター立ち上げ(照
Slide 23: 2026中計における重点施策の進捗（2/2）
2026中計における重点施策の進捗（2/2） 重点施策 取り組み内容 国 海 照 蛍 内 外 明 光 他 ④塗料事業の基盤拡大 ✓ － • 神東塗料連結化：詳細次ページ 外部リソース ⑤事業の抜本的効率化 ✓ － － － 獲得・活用に よる事業基盤 の拡大 ⑥設備刷新・DXに • タイに大規模な太陽光発電システムを導入、エネルギー効率改善(海外) ✓ ✓ ✓ ✓ よる生産性向上 約36%のCO2削減効果を確認、太陽光発電システムをタイに追加導入、メキ シコにも新規導入を計画 人材及び 従業員エンゲージメント改善、人材育成強化へ 事業活動の ⑦人と組織の全社 ✓ － ✓ － 全社最適化 最適化
Slide 24: 外部リソース獲得・活用による事業基盤拡大【神東塗料 連結化】
外部リソース獲得・活用による事業基盤拡大【神東塗料 連結化】 事業提携コミッティを設置。傘下に調達、生産、人財等に関する分科会を立ち上げ、 短期・長期両面からシナジー効果を発揮する体制を構築 【調達最適化】 【生産最適化】 【人財育成･活用】 【その他】 取 ・原料等の共同購買 ・生産設備の共有、集約 ・人材の相互交流 ・技術ノウハウの共有 組 ・原料等のBCP対応 （品目/ラインの整理統合） ・従業員の育成 ・外部サービスの共通化 内 容 ・原料等の共通化 ・分析/知財業務の共同化 期 ・ボリュームディスカウント ・新規投資による生産性向上 ・多様なキャリアの提示 ・新製品開発の加速 待 ・
Slide 25: 成長市場と先駆的領域への注力【ライフサイエンス、ナノコート材】
成長市場と先駆的領域への注力【ライフサイエンス、ナノコート材】 ライフサイエンス領域 ナノコート材領域 イムノクロマト試験の定量化を実現(TOPPAN社との共同開発) 機能性酸化物を独自技術で分散 ‘25/1より販売開始した米国に続き、順次展開を進める さまざまな機能を持つコーティング剤を展開 帯電防止コーティング材【反射防止、帯電防止】 熱線吸収コーティング材【熱線カット】 24
Slide 26: キャッシュアロケーションの進捗状況
キャッシュアロケーションの進捗状況 株主還元・成長投資を優先的に実行、営業CFの改善に努める キャッシュインの進捗状況 2024-2026年度 3か年累計（計画） キャッシュアウトの進捗状況 営業CF FY24実績： 35億円 営業CF 株主還元 50億円＋α 配当総額 FY24予定： 13.9億円 FY25見込：40-45億円 (17億円+α/年) FY25計画：約16.5億円 FY26：DOE3% 計画にはビハインド 計画に基づき還元強化を進める 収益改善に努める 150億円 成長投資 投資額 FY24実績： 67億円 設備更新 （設備投資 51億円） (50億円/年) (人的資本投資・D
Slide 27: 目次
Part Ⅰ. 決算実績・業績予想 p. 2 Part Ⅱ. 中期経営計画の進捗 p. 19 Appendix. 資本コストと株価を意識した 経営の実現に向けて(更新) p. 26 経営指標の推移 p. 30 26
Slide 28: 資本コストと株価を意識した経営の実現に向けて（現状分析と評価）
資本コストと株価を意識した経営の実現に向けて（現状分析と評価） NOPAT-ROEが下落基調を示したFY18以降、PBR１倍割れが常態化 〇NOPAT-ROEとPBRの推移 収益性、資産効率性の 16.0 1.20 1.12 双方において改善の必要性 14.75 14.77 14.47 1.10 1.06 PBR１倍 1.00 12.73 12.0 12.24 0.90 0.86 0.75 10.11 NOPAT-ROE(左軸) PBR(右軸) 9.18 ROE８％ 8.0 0.58 0.60 0.54 0.54 0.51 0.45 0.46 6.11 5.43 5.26 WACC 4.1%~
Slide 29: 資本コストと株価を意識した経営の実現に向けて（ROE、PERの改善）
資本コストと株価を意識した経営の実現に向けて（ROE、PERの改善） 収益性改善と資産効率改善の両輪でPBRの改善に努める PBRの構成 PBR向上の施策 KPI 取り組み状況と課題認識 M&Aによる • M&Aは1件実行も、本件自体による株価への影響は軽微。 成長期待の 事業基盤拡大 投資額 今後のシナジー創出による売上成長および収益性改善を示す 醸成 3年間累計 200億円＋α ことが肝要と認識。 PER 成長投資・ 6年間累計 400億円＋α • FY24とFY25計画の合計で140億円弱の投資。 設備投資の積極化 投資案件の効果発現に向けて、適切に運用管理を行っていく。 能動的な 株価
Slide 30: 資本コストと株価を意識した経営の実現に向けて（株主資本コストの低減）
資本コストと株価を意識した経営の実現に向けて（株主資本コストの低減） ガバナンスの徹底強化 サスティナビリティ戦略の推進 財務構造適正化／IR活動強化 品質管理の高度化 気候変動対策・脱炭素社会への貢献 効率性・収益性の改善 • 品質管理部門の独立組織化 • 「持続可能な調達方針」を制定 • 政策保有株式や遊休資産の縮減 • 検査情報を管理する品質管理システムと → サプライチェーンマネジメントの強化 → FY24末までに目標とした純資産比率 基幹システムの連携による未然防止の仕 (今年度より調達先アンケートを実施) 10%未満への圧縮は達成（8.4%） 組み構築 → 長期的成長を可能とする原
Slide 31: 連結損益計算書（年度推移）
連結損益計算書（年度推移） （百万円） FY13 FY14 FY15 FY16 FY17 FY18 FY19 FY20 FY21 FY22 FY23 FY24 売上高 72,623 73,005 76,388 72,789 74,119 73,743 72,709 63,160 66,948 72,849 71,940 72,511 Y/Y増減率(%) 2.5 0.5 4.6 △ 4.7 1.8 △ 0.5 △ 1.4 △ 13.1 6.0 8.8 △ 1.2 0.8 国内塗料 53,438 53,045 55,508 53,498 53,374 52,972 51,861 47,232 49
Slide 32: 連結損益計算書（四半期推移）
連結損益計算書（四半期推移） FY22 FY23 FY24 （百万円） 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 売上高 17,094 17,760 19,266 18,727 17,814 18,556 18,411 17,158 17,483 18,652 18,972 17,403 Q/Q増減率(%) 2.2 3.9 8.5 △ 2.8 △ 4.9 4.2 △ 0.8 △ 6.8 1.9 6.7 1.7 △ 8.3 国内塗料 12,810 13,207 13,879 13,353 12,701 13,233 13,084 11,531 12,404 13,1
Slide 33: その他の連結経営指標
その他の連結経営指標 （百万円） FY13 FY14 FY15 FY16 FY17 FY18 FY19 FY20 FY21 FY22 FY23 FY24 貸借対照表 資産合計 65,291 69,252 67,732 70,374 76,155 78,880 76,817 85,765 87,705 92,805 101,618 133,344 負債合計 42,312 40,811 37,112 34,055 32,806 33,796 32,138 34,900 35,713 37,594 39,128 57,173 純資産 22,978 28,441 30,620 36,319 43,34
Slide 34: 本日はありがとうございました
本日はありがとうございました ○パラリンアートへの協賛 「パラリンアート」は、（一社）障がい者 自立推進機構が運営する、障がい者アーテ 〒542-0081 大阪市中央区南船場1丁目18-11 ィストの経済的な自立を目的とする社会貢 Tel：06-6266-3100（代表） 献型事業です。 公式HP：https://www.dnt.co.jp/ 協賛する個人や企業が作品の使用権を取得 することで作者に報酬が支払われる仕組み Mail：dnt10011100@star.dnt.co.jp（IRに関するご連絡） となっています。 ○IRメール配信サービス 当社は2022年よりこの活動に協賛し、オ フ
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