Nissha Co.ltd. · TSE:7915
Nissha Co.ltd — Investor Presentation (February 2024)
32 slides from Nissha Co.ltd's investor presentation, Feb 28, 2024
Slide 1: 第8次中期経営計画 説明会
第8次中期経営計画 説明会 2024年2月28日 NISSHA株式会社 代表取締役社長 兼 最高経営責任者 鈴木順也
Slide 2: ポートフォリオ経営の深化による企業価値の向上
ポートフォリオ経営の深化による 企業価値の向上 ©2024 Nissha Group 2
Slide 3: 当社の事業（製品）・市場ミックス
当社の事業（製品）・市場ミックス メディカル モビリティ サステナブル資材 IT機器 対象市場 事業（製品） スター キャッシュカウ 蒸着紙 産業資材 射出成形品 加飾・機能製品 ー プロブレムチャイルド （内装・外装） サステナブル成形品 医療機器の小型化・ フィルムタッチセンサー キャッシュカウ ディバイス ロボット化に役立つ 外装機能部品 ー フィルム センサー技術 タッチセンサー メディカル スター ー ー ー テクノロジー 医療機器CDMO ©2024 Nissha Group 3
Slide 4: サステナビリティビジョン（2021年2月公表）
サステナビリティビジョン（2021年2月公表） 多様な技術や人材能力の結集・融合により、メディカル・モビリティ・ 環境に関わるグローバルな社会課題の解決に貢献し、人々の豊かな生活 を実現する。 2030年 【成長市場】戦略的な選択と分散 売上高 によるポートフォリオ経営の深化 【企業価値】収益性、効率性の 3,000億円 追求によるROEの向上 2020年 売上高 15% ROE 営業利益12％ 1,800億円 ROE 9% ■メディカル ■モビリティ ■サステナブル資材 ■IT機器 ■その他 ©2024 Nissha Group 4
Slide 5: 持続的な成長、資本効率性の向上により企業価値を高める
持続的な成長、資本効率性の向上により企業価値を高める 市場の選択 ⚫ 安定した成長市場の選択 持続的な成長 PER 最適な分散 ⚫ 非IT機器の重点3市場に集中 （成長性・安定性） 事業ポートフォリオ ⚫ 成長と事業ROICのバランス マネジメント 資本効率性の向上 ROE キャッシュ ⚫ 成長投資 （収益性・効率性） アロケーション ⚫ 株主還元 ポートフォリオ経営 ⚫ 生産性・効率性の向上、人的 企業価値の向上 を支える取り組み 資本など 「PBR 1倍割れ」の解消 ©2024 Nissha Group 5
Slide 6: PBR（PER×ROE）現状分析
PBR（PER×ROE）現状分析 ⚫ PBR：利益水準およびボラティリティにより、低位に推移 ⚫ PER（成長性・安定性）： IT機器の激しい需要ボラティリティで営業利益率が年次で上下変動 ⚫ ROE（収益性・効率性）：中計平均ROEは改善、株主資本コスト（6-8%）を超過 ROE（左軸） 営業利益率（左軸） PBR（倍） 2022年下期～2023年通期 25% 在庫調整の長期化により、需要が減退 17.6% 15% 9.0% 9.7% 中計平均 4.7% 8.2% 5% 3.9% 9.2% 4.0% 1.1 0% 4.9% -5% 中計平均▲2.3% -2.3% -9.3% -2.7% 0.
Slide 7: 非IT機器の重点3市場
需要ボラティリティの低減が進む ⚫IT機器への偏重から脱却 ⚫戦略的な選択と分散： 非IT機器の重点3市場（メディカル・モビリティ・ サステナブル資材） 収益性の改善に注力 非IT機器の重点3市場 ■売上高 第6次中期経営計画 第7次中期経営計画 （■サステナブル資材 ■モビリティ 100,000 976 979 ■メディカル）（億円） 売上高 売上高 ●営業利益率 ※ 747 75,000 15.0% IT機器 537 585 594 IT機器 22% 50,000 10.0% 非IT機器 45% 非IT機器 25,000 5% 5.0% 55% 78% 0 0% 0.0% 2020 202
Slide 8: 第8次中期経営計画（2024-2026）
第8次中期経営計画（2024-2026） ©2024 Nissha Group 8
Slide 9: 第8次中期経営計画の重点戦略
第8次中期経営計画の重点戦略 ポートフォリオ経営の 規律ある経営判断に基づき、ROIC向上を重視 深化 事業成長と利益率の向上・安定化を両立し、企業価値の向上を牽引 スターの成長加速 ⚫ メディカルテクノロジー事業（医療機器CDMO） ⚫ 産業資材事業（モビリティ） 事業ポートフォリオ マネジメント 生産性・効率性の追求、成長投資の原資となるキャッシュを創出 キャッシュカウの ⚫ ディバイス事業（タブレット） 利益追求 ⚫ 産業資材事業（蒸着紙） 未来のスターの育成により連続的成長を目指す プロブレムチャイルド ⚫ 産業資材事業（サステナブル成形品） の事業化 ⚫ 医薬品（フィルム製剤）、フォ
Slide 10: 事業ポートフォリオマネジメント
事業ポートフォリオマネジメント ©2024 Nissha Group 10
Slide 11: 当社のポートフォリオマネジメント
当社のポートフォリオマネジメント※ ⚫成長ステージにより評価指標（KPI）を設定、事業・製品を評価 ⚫リソースを最適配分、全社の資本効率性を高める 高 スター プロブレムチャイルド マーケットシェアの獲得 未来のスターの育成 競争ポジションの強化 KPI：売上高CAGR、営業利益率、ROIC KPI：売上高CAGR、黒字化までの期間を設定 成 長 率 キャッシュカウ ドッグ 生産性・効率性の追求 規律ある判断による キャッシュを搾り取る 構造改革・ダイベスティチャー KPI：ROIC、営業利益率 KPI：資本コスト割れ・営業赤字の期間を設定 低 高 収益性 低 ※ 1970年代にボストン・コン
Slide 12: 第8次中期経営計画の事業ポートフォリオ
第8次中期経営計画の事業ポートフォリオ ⚫利益率の向上を実現するバランスの取れた配置 高 スター 医療機器 医薬品 プロブレムチャイルド ⚫重点3市場にリソースを集中 CDMO サステナブル資材 事業 対象市場 売上高 利益率 投資 （サステナブル成形品） メディカル 医療機器 モビリティ テクノロジー CDMO 成 モビリティ 長 率 サステナ ブル資材 サステナブル資材 産業資材 （蒸着紙） （蒸着紙） IT機器 （タブレット 7次 サステナブル資材 2026 中計 （サステナブル成形品） 向け） ディバイス IT機器 低 キャッシュカウ ドッグ 高 収益性 低 ©2024 Nissha
Slide 13: メディカルテクノロジー事業
メディカルテクノロジー事業 ■売上高（■ビジネスメディア■医療機器（自社ブランド） ■医療機器（CDMO））（百万円） 60,000 ●営業利益率 売上高CAGR 営業利益率 ROIC （2023年→2026年） （2023年→2026年） 49,000 4.1％→ 1.9%→ 10.8% 50,000 44,800 42,000 10.8% 6.4% 40,000 36,011 医療機器CDMO スター 10.8% 30,000 ⚫ 成長：医療機器CDMO市場の拡大基調が継続、 8.9% 低侵襲医療用手術機器、医療用ウェアラブルセン 20,000 6.4% サーを拡大 10,000 4.1%
Slide 14: 医療機器CDMOで成長が見込める領域をターゲット
＜医療機器CDMOで成長が見込める領域をターゲット＞ 医療機器CDMO市場 ⚫対象領域を拡大し、成長加速 ⚫ 医療機器CDMOの市場成長率は11%、グローバル医 既存領域 新領域 療機器市場の成長率5%より高い水準で成長 低侵襲医療用 手術支援ロボット CAGR: 11% 手術機器 向け機器 グローバル 医療機器CDMO市場 ※ 市場 CAGR ※ 市場 CAGR ※ 1,189 拡大 （単位：億ドル） 712 11.6% 15.4% 2022 2027 予想 診療・治療製品 手術支援ロボット市場 （医療用ウェアラブル センサーなど） ⚫ 当社の対象領域は サービス 手術支援ロボット市場の シ
Slide 15: 医療機器市場のニーズを捕捉
＜医療機器市場のニーズを捕捉＞ 既存領域 新領域 最先端のニーズ Visualization + Navigation 手術支援ロボット向け 硬性鏡 モジュール機器 M&A、事業部を越えた連携・ エネルギーディバイス 開発による技術の獲得・強化 エンド 医療用ウェアラブルセンサー エフェクター ⚫ 操作性 当社のケイパビリティ ⚫ 精密性（小型化） ⚫ 医療機器OEMに製品企画から ヴィジュア 設計サービスを提供 ライゼーション、 ⚫ 加工技術の複合的運用 ⚫ センシング（事業開発室、ディバ ナビゲーション ⚫ 生産プロセスの自動化 イス事業部） ⚫ 診療領域を拡大 ©2024 Nissha
Slide 16: EndoTheia、Isometric Micro Moldingの買収
＜EndoTheia、Isometric Micro Moldingの買収 により受注パイプラインが増加＞ ⚫手術機器の先端操作性が革新的に向上 ⚫精密・超小型の成形技術 ⚫ 機器先端の「操舵シース」 ⚫ 手術機器や手術支援ロボットの小型化に 貢献 360°に曲がる 手術支援ロボット 内視鏡先端部ガイド部品 ガイド部品 ⚫ 学術機関と医療機器に関する調査を実施 ⚫ マイクロメートル単位（±8μm～）の 寸法精度 ⚫ 自動化による精密・小型モジュール製品の 提供 ©2024 Nissha Group ※ 写真はイメージです。 16
Slide 17: 産業資材事業
産業資材事業 加飾分野 サステナブル資材分野 ■売上高（■サステナブル資材（蒸着紙など） 100,000 ■加飾（家電その他）■加飾（モビリティ））（百万円） 売上高CAGR 営業利益率 ROIC ●営業利益率 （2023年→2026年） （2023年→2026年） 90,000 0.1％→ 0.1%→ 81,000 5.6% 80,000 72,000 75,500 8.3% 7.8% 70,000 68,762 60,000 加飾（モビリティ） スター 50,000 ⚫ 内装加飾に加え、外装機能製品へ領域拡大 40,000 8.3% 6.2% 30,000 サステナブル資材（蒸着紙） キャ
Slide 18: 電動化・自動化により外装製品が加飾・機能化
＜電動化・自動化により外装製品が加飾・機能化＞ ⚫加飾（モビリティ） 市場分析 ⚫ 内装加飾： 既存のOEM顧客基盤から受注拡大 ⚫ グローバル自動車生産台数：2023年以降、概ね ⚫ 外装加飾・機能： 電動化・自動化を事業機会 横ばいを想定 として成長を加速 ⚫ OEM間での優勝劣敗が明確に 40,000 ⚫ BEV化が促進（市場占有率：2022年10%→2030年40%） 35,000 ■内装加飾 ■外装機能製品など ⚫ BEV化でフロントグリルの冷却機能が不要に、 30,000 （百万円） 外装デザインが変化し、加飾や機能付与への 26,500 23,800 ニーズが高まる 25,000
Slide 19: モビリティの戦略
＜モビリティの戦略＞ ⚫内装加飾 ⚫外装機能製品が成長ドライバー ⚫ 受注拡大 ⚫ 受注済み案件の確実な量産立ち上げ ⚫ 既存のOEM顧客基盤から受注拡大 ⚫ 2026年には売上高40億円規模、以降拡大へ ⚫ デザイン新トレンド「光透過意匠」の拡大 ⚫ 対象製品の拡大・機能向上により、新規受注 ⚫ 利益率の向上 を拡大 ⚫ 既存製品の値上げ 受注済みの外装機能製品 ⚫ 新製品の付加価値向上 ⚫ 生産性改善、DX駆使 フロント部 リア部 光透過意匠 トレンドを先取りする 内装加飾 ©2024 Nissha Group 19
Slide 20: サステナブル資材の戦略
＜サステナブル資材の戦略＞ 蒸着紙 キャッシュカウ サステナブル成形品 プロブレムチャイルド 蒸着紙市場 サステナブル成形品市場 ⚫ グローバル飲料市場はCAGR 4%で推移 ⚫ パルプモールド市場はCAGR 8%で成長 ⚫ 在庫調整は2024年から正常化 ⚫ プラスチック代替、リサイクル性のニーズが高まる ⚫ 当社はグローバルトップシェアを維持（約55%） ⚫ 環境分野をリードする欧州が先行 ⚫ 超薄膜の金属コーティング技術 ⚫ 医薬品向けを拡大 ⚫ 材料コストのコントロール ⚫ 量産期の案件1件 ⚫ 固定費の適正化 ⚫ 受注済の案件3件 ⚫ 用途拡大（包装・容器） アルミ使用量の削減に貢献
Slide 21: ディバイス事業
ディバイス事業 ■売上高（■ゲーム機・業務用端末（物流関連）・モビリ 売上高CAGR 営業利益率 ROIC 100,000 ティ向け、ガスセンサーなど （2023年→2026年） （2023年→2026年） ■タブレット向け ■スマートフォン向け）（百万円） -2.9％→ -5.2%→ 90,000 ●営業利益率 8.5% 80,000 8.0% 15.3% 70,000 70,000 64,200 64,500 タブレット キャッシュカウ 60,000 54,862 ⚫ 売上高計画の前提：2025年以降、タブレット最終 50,000 8.0% 製品の生産数量は横ばい、当社のシェアは維持 40
Slide 22: 未来のスター：医薬品フィルム製剤・フォースセンサー
未来のスター プロブレムチャイルド 医薬品（製剤）フィルム加工技術 フォースセンサー群 ディバイス （事業開発室） ⚫ 圧力、摩擦力、ひずみなどを検出するフィルム ⚫ 錠剤や注射剤からの剤形変更が市場機会 センサー製品の拡充 ⚫ ターゲットはフィルム製剤 採用例：ひずみセンサー（協働ロボット向け） （中枢神経系、疼痛など） ニデックドライブテクノロジー（株）さま 世界初マルチセンサ内蔵型精密減速機「Smart-FLEXWAVE」 ⚫ 2020年 アメリカで経皮吸収型製剤が上市 軽量化・安全性の向上に貢献 ⚫ 2026年 売上高50億円以上、 2030年 200億円を目指す（M&A含む） 当社セ
Slide 23: 第8次中期経営計画 業績計画
第8次中期経営計画 業績計画 ⚫非IT機器の重点3市場で営業利益率10%以上 ⚫ROE 9%以上を目指す 第7次中期経営計画 第8次中期経営計画 2026年 2026年 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年 （百万円） 計画 計画 実績 実績 実績 計画 計画 (M&A含まない) （M&A含む） ROE 17.6% 9.7% ▲ 2.7% 3.3% 5.9% 9%以上 ９％以上 売上高 189,285 193,963 167,726 186,500 193,500 210,000 225,000 営業利益 17,363 9,520 ▲ 3,817 5,800 9,000
Slide 24: 第8次中期経営計画の位置づけ
第8次中期経営計画の位置づけ ⚫非IT機器の重点3市場の成長加速、サステナビリティビジョン達成が射程圏 ■スマートフォン ■タブレット ■その他 ■サステナブル資材 ■モビリティ ■メディカル （百万円）●営業利益率 重点3市場 300,000 重点3市場の 重点3市場の 重点3市場の CAGR 事業基盤を獲得 成長基盤を確立 成長加速 7.5% 225,000 207,404 189,285 193,963 193,500 180,006 186,500 174,035 167,726 12.0% 利益率 9.2% 7.3% ＋4.7pt 4.9% 3.9% 4.7% 4.0% 3.1% -
Slide 25: キャッシュアロケーション
キャッシュアロケーション ©2024 Nissha Group 25
Slide 26: キャッシュアロケーションと株主還元
キャッシュアロケーションと株主還元 000 キャッシュ キャッシュ キャッシュイン キャッシュアウト イン アウト ⚫ 非事業資産の売却 ⚫ M&A 株主還元 ⚫ 政策保有株式などの縮減 ⚫ メディカルを優先 000 非事業資産 110億円～ の売却 ⚫ 機動的な資金調達（借入・社債） ⚫ 設備投資 000 資金調達 安全性を担保できる範囲で実行 ⚫ モビリティ、サステナブル 250億円～ ⚫自己資本比率：45％程度 資材を優先 000 M&A ⚫純有利子負債／EBITDA倍率 300 億円～※ ：2.0倍以内 000 株主還元 普通配当 特別配当 営業利益（額） 営業CF ⚫ 配当：年50円
Slide 27: ポートフォリオ経営を支える取り組み
ポートフォリオ経営を支える取り組み ©2024 Nissha Group 27
Slide 28: コア技術を複合的に駆使し付加価値を創出
コア技術を複合的に駆使し付加価値を創出 印刷 コーティング ラミネーション コア技術を補強する周辺技術 （サブコア技術） ⚫ ソフトウェア・制御技術 ⚫ プロダクト設計 インクで意匠や機能を付与する加工技術 薄膜を形成する加工技術 2層以上の層状物を形成する加工技術 ⚫ モジュール化 成形 パターンニング 金属加工 ⚫ DX・データサイエンス ⚫ 材料評価 ⚫ 生産技術 3次元にさまざまな形を作る加工技術 機能性を有するパターンを付与する加工技術 金属の切削・切断および表面の加工技術 ©2024 Nissha Group 28
Slide 29: 利益を創出する品質・生産戦略
利益を創出する品質・生産戦略 ⚫バリューチェーン（価値を創出するプロセス）全体で付加価値を向上 ⚫業務プロセスを上流から変革 ⚫リーンオペレーションの追求 ⚫ 設計・開発段階での品質・付加価値 ⚫ 生産工程および間接業務の自動化、DXの推進 ⚫ データに基づく設計の最適化 ⚫ ベストプラクティスのグローバル展開 ©2024 Nissha Group 29
Slide 30: ポートフォリオ戦略を支える人的資本経営
ポートフォリオ戦略を支える人的資本経営 ⚫成長事業に適切な人材を配置（スキル、専門性、ダイバーシティ） 人事制度（2020年～） 人材育成（2013年～） ⚫ 役割と能力を軸とした「ジョブ型」に ⚫ Nissha Academyの充実 移行 ⚫ DX人材の育成を強化 ⚫ 人材のグローバル化 ⚫ 社員の多様で柔軟な働き方を支える制度 ⚫ 海外社員のグローバルリーダーを育成、 ⚫ フレックスタイム制度、テレワーク勤務、 日本社員の戦略的な配置 女性活躍などの支援制度 ⚫ 成長機会を提供し、成果を 出した社員を表彰 ⚫会社と社員がともに成長 ⚫多様な人材能力と情熱の結集によりお客さまへの価値提案を向
Slide 31: 気候変動への対応
気候変動への対応 ⚫2030年に向け、CO2排出量30％の削減計画 （2020年比、スコープ1,２） 産業資材事業 甲賀工場 ⚫スコープ1,2 ⚫ 国内の主要生産拠点で100％再エネ電力化を完了（2023年） ⚫ NISSHAグループのCO2排出量の約55％に相当（2020年時点） ⚫ 今後は、国内の省エネ化、海外生産拠点の再エネ化に取り組む ディバイス事業 姫路工場 ⚫スコープ3 ⚫ CO2排出量を開示（2023年） ⚫ 今後は削減策を検討・実施 ディバイス事業 加賀工場 ©2024 Nissha Group 31
Slide 32: 将来見通しに関する注意事項
本プレゼンテーションに掲載されている情報および決算説明会・カンファレンスで提供される情報 のうち業績の目標、計画、見通し、戦略、その他過去の事実ではない情報については、現時点で入 手可能な情報に基づいて当社の経営者が合理的と判断したもので、リスクや不確実性を含みます。 実際の業績は、経済動向、市場需要、為替の変動などのさまざまな要因によって大きく変わる可能 性があります。 ©2024 Nissha Group