China General Plastics Corporation · TWSE:1305
China General Plastics — Q3 2025 Earnings Presentation
20 slides from China General Plastics's earnings presentation, Nov 21, 2025
Slide 1: 2025 華夏法說會
2025 華夏法說會 2025/11/21
Slide 2: 法人說明會 議程
華夏海灣塑膠股份有限公司 China General Plastics Corp. 法人說明會 2025/11/21 時間 議 程 報告人 Time Itinerary Reporter 貴賓報到 14:00〜14:30 VIP Registration Q3回顧及Q4展望 吳建興 處長 Review for Q3 & Outlook for Q4 J H Wu, Director 14:30〜15:00 前三季財務資訊 李俊鋒 經理 Finance Information for Q1~Q3 C F Li, Manager 胡吉宏 總經理 15:00〜15:30 Q&A Otto Hu, P
Slide 3: 2025年度市況 Q3回顧及Q4展望
華夏海灣塑膠股份有限公司 2025年度市況 Q3回顧及Q4展望 2025年11月21日 報告人 : 吳建興 處長 3
Slide 4: 2025年Q3回顧 : PVC上游原料
2025年Q3回顧 : PVC上游原料 乙烯 : OPEC+解除減產協議，八~十月增產、中東局勢趨緩，原 油/輕油價格震盪下行。對等關稅引發全球製造業景氣不明及日、 韓裂解廠檢修或商業因素減少供應，但大陸PVC新產能投產，支 撐中國乙烯供應及美國遠洋貨源利差不足，亞洲乙烯價格持穩。 EDC : 鹼廠高開工率，惟氯衍生物需求疲軟且部分VCM廠家非預 期性停工，EDC廠為減損亦降產緊縮供應，然下游PVC/VCM需 求改善有限，拖累EDC價格緩步下降($210~$190)。 VCM : 亞洲VCM廠歲修及利潤不佳降低操作率，整體供應偏緊 ， 惟 下 游 PVC 需 求 低 迷 ， 謹 慎
Slide 5: 2025年Q3回顧 : PVC綜合市況
2025年Q3回顧 : PVC綜合市況 Q3中國裝置檢修陸續完成，同時新增產能投入，開工率走揚(76.5%→80%) 。Q1~O3產出量同比成長4.1%。美國高額關稅、內需房產投資持續低迷，黃 金周假期前，下游開工走緩，反內捲議題未發酵，拖累塑膠加工業需求， PVC期貨先漲後跌。期末庫存急遽上揚，以海外傾銷為主，受印度BIS/ADD 延期及近遠洋與美料競價，出口價下滑，Q1~Q3出口量同比成長51%。 印度Q3農溉、基建PVC需求受雨季減緩，加上進口貨源充足，尤以中國低價 偏多(~Q3同比+11%)、關稅議題、盧比貶值、屆臨排燈節買家放緩交易， Q1~Q3進口量同比減6%。孟加拉雨季、
Slide 6: 2025年Q3回顧 : 產品整體銷貨
2025年Q3回顧 : 產品整體銷貨 本公司2025年前三季合併銷貨淨額為新台幣 73 億 8 仟 5 佰萬元， 較去年同期減少新台幣 11 億 5 仟 8 佰萬元 ( 14%↓)。 前三季產品別銷售量(仟噸) 產 品 2025 2024 增 (減 ) VCM/PVC 228 232 -4 PVC製 品 23 29 -6 鹼 氯 100% 43 44 -1 合 計 294 305 -11 6
Slide 7: 價格趨勢 - 原油及乙烯
價格趨勢 - 原油及乙烯 單位:US$/桶 WTI 單位:US$/噸 CFR NEA (Platts) 130 1,500 原油 乙烯 110 1,300 90 1,100 70 900 50 700 30 500 10 300 Jan-20 Apr-20 Jul-20 Oct-20 Jan-21 Apr-21 Jul-21 Oct-21 Jan-22 Apr-22 Jul-22 Oct-22 Jan-23 Apr-23 Jul-23 Oct-23 Jan-24 Apr-24 Jul-24 Oct-24 Jan-25 Apr-25 Jul-25 Oct-25 7
Slide 8: 價格趨勢 - PVC / VCM / EDC
價格趨勢 - PVC / VCM / EDC 單位:US$/噸 CFR NEA (Platts) 1,950 1,800 EDC VCM PVC 1,650 1,500 1,350 1,200 1,050 900 750 600 450 300 150 0 Jan-20 Apr-20 Jul-20 Oct-20 Jan-21 Apr-21 Jul-21 Oct-21 Jan-22 Apr-22 Jul-22 Oct-22 Jan-23 Apr-23 Jul-23 Oct-23 Jan-24 Apr-24 Jul-24 Oct-24 Jan-25 Apr-25 Jul-25 Oct-25 8
Slide 9: 2025 Q4展望 : 乙烯
2025 Q4展望 : 乙烯 美國全球關稅紛擾再起景氣不明，加上OPEC+持續增產及中東 局勢趨緩、貿易保護壁壘興起，影響原油需求，原油/輕油價格 持續震盪下行。 中國新增裂解廠運行及東南亞乙烯新產能開出，惟乙烯下游衍生 需求未見復甦，即使日、韓輕油裂廠持續整併降載，調節乙烯操 作率，亞洲乙烯仍供應過剩。加上美國檢修完成，遠洋貨源開始 報價，亞洲乙烯價格/利差大幅滑落。 IMF下調2026全球經濟增幅、中國煉化產能擴張計劃無放緩跡象 。乙烯行情預期緊貼輕油價格走勢，乙烯衍生物需求及利差改善 仍待觀察。 9
Slide 10: 2025 Q4展望 : EDC / VCM
2025 Q4展望 : EDC / VCM EDC : 鹼、氯衍生物需求疲軟，庫存升高。東北亞廠商維持減產 策略支撐價格，EDC供應有限。美國EDC供給量寬鬆，受制年終 庫存稅壓力，預期遠洋供應增加，有利壓抑EDC價格。惟VCM利 差不足，採購承壓觀望，預期EDC交易清淡/ 價格震盪。 VCM : Q4亞洲VCM廠受制PVC需求疲軟及利差不足，持續降低 操作率，供應量偏緊，等待PVC市況回溫推升VCM行情。 10
Slide 11: 2025 Q4展望 : PVC供給面
2025 Q4展望 : PVC供給面 Q4中國四中全會，指令十五五規劃 (內需消費、科技自主、產業創新 轉型、綠能節耗)；反內捲石化供給端改革(煤炭、燒鹼、PVC老舊設 備盤點)；PVC成本面電石價格支撐及鹼氯保持利好(開工率80%)，但 隨社會庫存疊增(90萬噸)及海外需求鈍化，PVC期指/現貨/出口價震盪 偏弱，除持續海外擴銷，觀察PVC操作或有調節。 Q4原油、輕油、乙烯價格下滑，東北亞裂解廠乙烯降載，下游衍生物 及PVC需求偏弱(年終降庫存、下游關稅、反傾銷壁壘)。EDC低開工 穩價。亞洲VCM緊縮供應，持續觀察PVC中美庫存升降及行情變化。 美國部分PVC廠維修及年終降庫
Slide 12: 2025 Q4展望 : PVC需求面
2025 Q4展望 : PVC需求面 Q4~2026中國政府內需宏觀經濟情勢做多、對等關稅降幅及展延、十月PMI 49%。下游加工進入淡季，隨印度PVC貿易壁壘撤銷及運價下調，可望保持 市場滲透優勢。買氣依賴政府政策支撐及出口價與競爭國維持差幅傾銷。 印度Q4農業、灌溉基建PVC需求剛性。但進口貨源及庫存充足，排燈節假 期前買家多觀望，買氣欠佳。預期節後，下游開工走強及補貨需求出籠， PVC內銷廠商降價爭取供應。買家關注中貨PVC開工率及庫存走高，以低價 壓抑非中貨源貿易流通。 美國經濟走勢及數據(通膨/失業/消費)疑慮，FED降息2碼，與主要貿易國關 稅調降跡象，惟內需建築業、管
Slide 13: 2025 Q4展望 : 加工產品
2025 Q4 展望 : 加工產品 建材產品 : 雖國內營建業看壞Q4~2026年房市及開工。惟隨政府年 終公共工程趕工及2026預算擴大，本司持續爭取各項年度公共工程 交貨，並以最適化產銷量，維穩建材產品毛利；持續汰換耗能設備 、製程智能化、品質提升並配合公共工程及營建業ESG進程需求， 推廣低碳建材(PCR/ISO14021)。 膠皮布產品 : Q4持續產品轉型，推廣高功能高值PVC皮及環保產品 ，擴大產業運用，輔以專利及商標註冊，提升獲利。膠皮/布工廠精 進生產、以創利產品及工安提升優先。皮布生產專注提升良率、製 程節能減排、綠色能源，產品回收循環減量、以ESG治理為準則。 13
Slide 14: 2025年度前三季財務報告
華夏海灣塑膠股份有限公司 2025年度前三季財 務 報 告 2025年11月21日 報告人 : 李俊鋒 經理 14
Slide 15: 2025年前三季產品別銷售金額
2025年前三季產品別銷售金額 (NT$佰萬元) 15
Slide 16: 合併損益表
合 併 損 益 表 單位 : NT$佰萬元，惟每股盈餘為元 2025 2024 增(減) 2024 2023 2022 前3季 前3季 率 年度 年度 年度 銷貨收入 7,385 8,543 -13.6% 11,087 13,707 17,637 銷貨成本 7,747 8,308 -6.8% 10,876 12,030 16,959 銷 貨 毛 利 (損 ) -362 235 -254.0% 211 1,677 678 毛利率 -4.9% 2.8% 1.9% 12.2% 3.8% 銷管研費用 709 810 -12.5% 1,054 1,217 1,662 營 業 淨 利 (損 ) -1,07
Slide 17: 財務比率分析(合併財報)
財務比率分析(合併財報) 2025 2024 2024 2023 2022 前3季 前3季 年度 年度 年度 營業利益率(%) -14.5 -6.7 -7.6 3.4 -5.6 純益率(%) -11.3 -4.4 -6.8 2.9 -1.9 負債占資產比率(%) 51 47 48 42 40 流動比率(%) 92 133 136 204 217 速動比率(%) 56 83 82 127 129 平均收現日數 36 34 34 34 36 平均售貨日數 73 81 85 77 61 17
Slide 18: 免責聲明
免 責 聲 明 本次座談會發表內容，僅為迄今之資訊， 未來如有進一步發展或調整，本公司將另 依法公開訊息，但不更新或修正本簡報。 本報告中的內容，並非投資建議。 18
Slide 19: Thank You
華夏海灣塑膠股份有限公司 China General Plastics Corp. 以上報告 Thank You 2025/11/21 同心協力 共創榮景 19
Slide 20: Q&A
華夏海灣塑膠股份有限公司 China General Plastics Corp. 法人說明會 Q&A 2025/11/21 同心協力 共創榮景 20
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