China General Plastics Corporation · TWSE:1305
China General Plastics — Q1 2025 Earnings Presentation
22 slides from China General Plastics's earnings presentation, May 16, 2025
Slide 1: 2025 華夏法說會
2025 華夏法說會 2025/5/16
Slide 2: 法人說明會議程
華夏海灣塑膠股份有限公司 China General Plastics Corp. 法人說明會 2025/5/16 時間 議 程 報告人 Time Itinerary Reporter 貴賓報到 14:00〜14:30 VIP Registration 2025年Q1回顧及Q2展望 吳建興 處長 Review for Q1 & Outlook for Q2 J H Wu, Director 14:30〜15:00 2025年Q1財務資訊 李俊鋒 經理 Finance Information for Q1 C F Li, Manager 胡吉宏 總經理 15:00〜15:30 Q&A Otto
Slide 3: 2025年度市況 Q1回顧及Q2展望
華夏海灣塑膠股份有限公司 2025年度市況 Q1回顧及Q2展望 2025年5月16日 報告人 : 吳建興 處長 3
Slide 4: 2025年Q1回顧 : PVC上游原料
2025年Q1回顧 : PVC上游原料 乙烯 : 春節後補貨需求雖一度帶動東北亞乙烯價格回升至$900/噸之上， 不過後續乙烯衍生物需求疲軟使買盤轉向觀望。中國過剩石化產能影響 嚴峻迫使亞洲裂解廠維持保守操作，乙烯價格隨下游買氣不佳轉弱。 EDC : Q1燒鹼行情走強帶動鹼氯操作率提升，有助EDC產出，加上美國 EDC 供 應 商 持 續 尋 求 出 口 去 化 ， EDC 供 給 量 較 為 寬 鬆 ， 在 下 游 PVC/VCM需求改善有限下，買家採購意願保守，EDC市場價格探低。 VCM : 低迷的房地產市場持續壓抑中國PVC需求，VCM買家轉趨保守 、採購心態謹慎，亞洲主要
Slide 5: 2025年Q1回顧 : PVC綜合市況
2025年Q1回顧 : PVC綜合市況 Q1亞洲各國PVC利差表現不佳，多有檢修或降載，以降低虧損。惟中國 除新產能投入，春假期間仍續生產，三月裝置春檢啟動，但量體小，開工 維持77~79%，節後庫存竄高。但中美貿戰及房產投資/開工低迷，拖累塑 膠加工業，PVC期貨/現貨連跌。為庫存去化，加大海外傾銷，受益印度 BIS/ADD未執行，出口量同比成長54%。 印度Q1財政年度結算，加上中國進口偏多、庫存充足、運價下跌，買家觀 望，PVC需求轉緩，非中貨源市占萎減，進口量同比持平。孟加拉基建剛 需，受限金融流動及鄰近區域價格干擾，拖延PVC交易。東南亞春節假期 及歐美終端需求偏弱、中貨低價
Slide 6: 2025年Q1回顧 : 產品整體銷貨
2025年Q1回顧 : 產品整體銷貨 本公司2025年Q1合併銷貨淨額為新台幣 24 億 6 仟 2 百萬元，較去 年同期減少 4億 4 仟3百萬元 ( 15%↓)。 產品別銷售量(仟噸) 2025 Q1 2024 Q1 增(減) VCM/PVC 70 83 -13 PVC製品 7 10 -3 鹼氯 100% 15 15 -0 合 計 92 108 -16 6
Slide 7: 價格趨勢 - 原油及乙烯
價格趨勢 - 原油及乙烯 單位:US$/桶 WTI 單位:US$/噸 CFR NEA (Platts) 130 1,500 原油 乙烯 110 1,300 90 1,100 70 900 50 700 30 500 10 300 Jan-20 Apr-20 Jul-20 Oct-20 Jan-21 Apr-21 Jul-21 Oct-21 Jan-22 Apr-22 Jul-22 Oct-22 Jan-23 Apr-23 Jul-23 Oct-23 Jan-24 Apr-24 Jul-24 Oct-24 Jan-25 Apr-25 7
Slide 8: 價格趨勢 - PVC / VCM / EDC
價格趨勢 - PVC / VCM / EDC 單位:US$/噸 CFR NEA (Platts) 1,950 1,800 EDC VCM PVC 1,650 1,500 1,350 1,200 1,050 900 750 600 450 300 150 0 Jan-20 Apr-20 Jul-20 Oct-20 Jan-21 Apr-21 Jul-21 Oct-21 Jan-22 Apr-22 Jul-22 Oct-22 Jan-23 Apr-23 Jul-23 Oct-23 Jan-24 Apr-24 Jul-24 Oct-24 Jan-25 Apr-25 8
Slide 9: 2025 Q2展望 : 乙烯
2025 Q2展望 : 乙烯 美國關稅戰影響國際原油需求，加上OPEC+計畫增產與美伊衝突尚 未緩解，油價創近四年低點。貿易緊張局勢正在重塑全球能源產業格 局，短期原油價格恐持續震盪。 亞洲輕裂廠因中國產能增加、供應量過剩下持續調節操作率確保利差 ，JPCA亦指出日本裂解廠稼動率已連續兩年維持八成運轉，乙烯衍 生物利差壓縮下買方轉趨觀望，影響亞洲乙烯價格震盪下行。 IMF下調全球經濟增幅、中國煉化產能計劃性擴張不見放緩及川普對 等關稅政策朝令夕改，增添石化下游產品需求變數，預期乙烯衍生物 及相關塑膠業需求仍續疲軟，乙烯行情在供給面趨於寬鬆下走弱。 9
Slide 10: 2025 Q2展望 : EDC / VCM
2025 Q2展望 : EDC / VCM EDC : 中國Q1燒鹼出口量創下新高，東北亞燒鹼整體供給過剩導致 近來區域鹼價波動，恐影響部分鹼氯業者調整操作率，但美國EDC 供給量目前仍維持寬鬆，在下游VCM/PVC需求轉淡下，現貨EDC 買家觀望，EDC後市價格震盪偏空。 VCM : Q2亞洲VCM廠持續有歲修計劃且降低操作率，整體供應量 仍偏緊張，可望支撐VCM價格，市場關注印度反傾銷稅、BIS執行 與川普對等關稅談判結果，期望帶動VCM/PVC需求行情逐步回穩。 10
Slide 11: 2025 Q2展望 : PVC供給面
2025 Q2展望 : PVC供給面 中國Q2春季裝置檢修高峰，惟新增產能持續投入，鹼氯操作率居高 (↑82~83%)。電石及VCM成本持穩，勞動節期間維持高開工率，中 期PVC開工拉升。中美互課高關稅影響下游塑膠產業開工，談判降 稅率後，PVC需求增減仍待觀察。預期積極海外擴銷以去化庫存。 Q2原油、輕油價格下滑，乙烯降產操作，惟下游衍生物及PVC需求 低迷，雖EDC價跌，亞洲多座VCM廠降載或檢修，但PVC行情未止 跌，東北亞PVC廠利差未平衡，供給緊縮。 美國Q2，新產能投入被檢修損失量抵消，產量預期維持常態，供給 持平。外銷遭遇中貨競價，主要依靠內銷去化庫存。 11
Slide 12: 2025 Q2展望 : PVC需求面
2025 Q2展望 : PVC需求面 中國經濟發展內外面臨多重壓力，除房產持續拖累復甦，中美全面對等高關 稅率互課，明顯衝擊外銷加工業，四月PMI已降至49，雖人行降準降息，促 進資金流通，但對PVC內需不易產生積極效應。惟受益印度ADD/BIS未執 行及運價下調，可望透過價格調整保持近遠洋供給優勢。 印度Q2新財政年度預算執行，農業、灌溉基建PVC需求轉強。市場除關注 中貨價格及庫存變化、內銷廠商降價應對進口貨源、隨ADD終裁屆近/BIS通 過驗證廠商增加及供應提升，預期非中貨源，Q2末量價有機逐步翻轉。 美國發動全球關稅貿戰，經濟走勢及數據疑慮(通膨/失業/消費)參半。FED
Slide 13: 2025 Q2 展望 : 加工產品
2025 Q2 展望 : 加工產品 建材產品 : 國內民間房屋銷售/開工低迷已連逾三季度，製造業受美 高關稅課徵疑慮及政府持續信用管制影響，Q2推案量預估低檔。惟 本司積極布局各項公共工程，以最適化之產銷量配合工進，穩定建 材產品毛利；同時汰換耗能設備並進行製程智能化、推動再生材料 應用、節能減碳以符合ESG進程。 膠皮布產品 : Q1北美之車、船、家具膠皮市場需求逐步復甦。Q2 除內外銷開發之皮布新品項陸續實現商品化，增加銷售量及利潤。 川普課徵高關稅展延期內，急單湧進，預期Q2營收提升。另膠皮工 廠機台改造，Q1完成試俥。膠布工廠則縮小規模，以精緻化及創利 產品優先生產。皮布生產皆
Slide 14: 高質化新產品(1/2)
高質化新產品(1/2) 1. PVC降溫皮 : - 推廣機車/自行車市場。 47.0°C 夏季在高雄實地曝曬測試，證明降溫坐墊較 華夏 60.8°C 72.3°C 一般坐墊升溫慢且差異12度。 曝曬後降溫，降溫坐墊亦較快降溫至舒適溫度。 47.5°C 2. PVC透光皮 : 華夏 40.4°C 42.8°C - 運用於汽車、遊艇內飾及建築裝潢市場。 - 暗夜閃爍可呈現各種獨家設計圖案， 提升產品功能層次及附加價值。 14
Slide 15: 高質化新產品(2/2)
高質化新產品(2/2) 3. TPO汽車安全座椅&嬰兒推車皮 : - 歐洲品牌(chicco)設計採用。 - 輕量、耐寒、皮感舒適，無毒、 環保可全回收，ESG產品。 4. TPO汽車腳踏墊 : - 外銷澳、美AM車腳踏墊。 - 耐刮耐磨，不易消紋及變形。 - 非PVC，環保可全回收，ESG 。 5. TPO切割版 : - 日本、美國及台灣學校級文具桌墊。 - 取代PVC，材質堅挺，刀割不反白。 15
Slide 16: 2025年第一季財務報告
華夏海灣塑膠股份有限公司 2025年第一季財 務 報 告 2025年5月16日 報告人 : 李俊鋒 經理 16
Slide 17: 2025年第1季產品別銷售金額
2025年第1季產品別銷售金額 (NT$佰萬元) 17
Slide 18: 合併損益表
合 併 損 益 表 單位 : NT$佰萬元，惟每股盈餘為元 2025 2024 增(減) 2024 2023 2022 第1季 第1季 率 年度 年度 年度 銷貨收入 2,462 2,905 -15.2% 11,087 13,707 17,637 銷貨成本 2,568 2,732 -6.0% 10,876 12,030 16,959 銷貨毛利 -106 173 -161.3% 211 1,677 678 毛利率 -4.3% 6.0% 1.9% 12.2% 3.8% 銷管研費用 252 273 -7.7% 1,054 1,217 1,662 營 業 淨 利 (損 ) -358 -100 258.
Slide 19: 財務比率分析(合併財報)
財務比率分析(合併財報) 2025 2024 2024 2023 2022 第1季 第1季 年度 年度 年度 營業利益率(%) -14.5 -3.4 -7.6 3.4 -5.6 純益率(%) -11.5 -1.5 -6.8 2.9 -1.9 負債占資產比率(%) 49 44 48 42 40 流動比率(%) 117 177 136 204 217 速動比率(%) 70 110 82 127 129 平均收現日數 34 36 34 34 36 平均售貨日數 86 87 85 77 61 19
Slide 20: 免責聲明
免 責 聲 明 本次座談會發表內容，僅為迄今之資訊， 未來如有進一步發展或調整，本公司將另 依法公開訊息，但不更新或修正本簡報。 本報告中的內容，並非投資建議。 20
Slide 21: Thank You
華夏海灣塑膠股份有限公司 China General Plastics Corp. 以上報告 Thank You 2025/5/16 同心協力 共創榮景 21
Slide 22: Q&A
華夏海灣塑膠股份有限公司 China General Plastics Corp. 法人說明會 Q&A 2025/5/16 同心協力 共創榮景 22
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