China General Plastics Corporation · TWSE:1305
China General Plastics — H1 2025 Earnings Presentation
22 slides from China General Plastics's earnings presentation, Aug 21, 2025
Slide 1: 2025 華夏法說會
2025 華夏法說會 2025/8/21
Slide 2: 法人說明會議程
華夏海灣塑膠股份有限公司 China General Plastics Corp. 法人說明會 2025/8/21 時間 議 程 報告人 Time Itinerary Reporter 貴賓報到 14:00〜14:30 VIP Registration Q2回顧及Q3展望 吳建興 處長 Review for Q2 & Outlook for Q3 J H Wu, Director 14:30〜15:00 上半年財務資訊 李俊鋒 經理 Finance Information for H1 C F Li, Manager 胡吉宏 總經理 15:00〜15:30 Q&A Otto Hu, Presi
Slide 3: 2025年度市況 Q2回顧及Q3展望
華夏海灣塑膠股份有限公司 2025年度市況 Q2回顧及Q3展望 2025年8月21日 報告人 : 吳建興 處長 3
Slide 4: 2025年Q2回顧 : PVC上游原料
2025年Q2回顧 : PVC上游原料 乙烯 : 受美對等關稅引發全球經濟不確定性加劇、OPEC+計劃Q3 增產及中國廠商增產效應，乙烯價格連續下滑。至六月中，中東 以伊衝突，原油、Naphtha上漲、美國乙烷管制輸出中國，乙烯 現貨供應緊張，帶動亞洲價格上漲。 EDC : EDC行情先降後升。鹼廠高開工率，加上歲修潮結束且部 分VCM廠家非預期性停工，EDC供應寬鬆，下游PVC/VCM需求 改善有限，致價格探底至2008年來最低。但隨鹼廠面臨虧損，開 始調控產量，供應緊縮下價格逐步回升。 VCM : 亞洲VCM廠歲修及利潤不佳降低操作率，整體供應偏緊 ，支撐VCM價格，惟下游PV
Slide 5: 2025年Q2回顧 : PVC綜合市況
2025年Q2回顧 : PVC綜合市況 Q2中國裝置檢修居高，惟新增產能投入，期間開工率逐步走揚(74%→78%) 。H1產出量同比成長3%。但中美互課對等關稅及房產工業持續低迷，拖累 塑膠加工業，PVC期貨連跌。為庫存去化，加大海外傾銷，出口價亦呈下滑 ，受益印度BIS/ADD延期及遠洋競價，H1出口量同比成長44%。東北亞各廠 PVC，多減量保價，降低虧損為主。 印度Q2新財政年度執行，農溉、基建PVC需求轉強。惟貨源供應充足，中國 低價進口偏多(同比+15%)、運價上漲，關稅議題、盧比升值、印巴戰事，買 家放緩交易，H1進口量同比減4.3%。孟加拉PVC需求維穩，但金融債信及鄰
Slide 6: 2025年上半年回顧 : 產品整體銷貨
2025年上半年回顧 : 產品整體銷貨 本公司2025年上半年合併銷貨淨額為新台幣 51 億 2 仟 0 佰萬元， 較去年同期減少新台幣 8 億 6 仟 1 佰萬元 ( 14%↓)。 產品別銷售量(仟噸) 產 品 2025 2024 增 (減 ) VCM/PVC 157 166 -9 PVC製 品 15 20 -5 鹼 氯 100% 29 30 -1 合 計 201 216 -15 6
Slide 7: 價格趨勢 - 原油及乙烯
價格趨勢 - 原油及乙烯 單位:US$/桶 WTI 單位:US$/噸 CFR NEA (Platts) 130 1,500 原油 乙烯 110 1,300 90 1,100 70 900 50 700 30 500 10 300 Jan-20 Apr-20 Jul-20 Oct-20 Jan-21 Apr-21 Jul-21 Oct-21 Jan-22 Apr-22 Jul-22 Oct-22 Jan-23 Apr-23 Jul-23 Oct-23 Jan-24 Apr-24 Jul-24 Oct-24 Jan-25 Apr-25 Jul-25 7
Slide 8: 價格趨勢 - PVC / VCM / EDC
價格趨勢 - PVC / VCM / EDC 單位:US$/噸 CFR NEA (Platts) 1,950 1,800 EDC VCM PVC 1,650 1,500 1,350 1,200 1,050 900 750 600 450 300 150 0 Jan-20 Apr-20 Jul-20 Oct-20 Jan-21 Apr-21 Jul-21 Oct-21 Jan-22 Apr-22 Jul-22 Oct-22 Jan-23 Apr-23 Jul-23 Oct-23 Jan-24 Apr-24 Jul-24 Oct-24 Jan-25 Apr-25 Jul-25 8
Slide 9: 2025 Q3展望 : 乙烯
2025 Q3展望 : 乙烯 美國全球關稅底定，關注通膨影響原油需求，加上OPEC+解除自願 減產協議，宣布八~九月增產，俄烏及中東局勢趨緩，但區域貿易保 護壁壘興起，下半年原油/輕油價格恐持續震盪下行。 美國解除對中國乙烷出口管制、中國新增三套裂解廠及下游新增四 套140萬噸PVC需求，乙烯持續擴大產能釋放。使得亞洲輕裂廠持續 降載，調節操作率穩定行情，確保利差。 IMF下調全球經濟增幅、中國煉化產能擴張計劃無放緩跡象，乙烯 衍生物需求仍待觀察。惟乙烯行情預期呈穩，緊貼輕油價格走勢， 利差可望較上半年改善。 9
Slide 10: 2025 Q3展望 : EDC / VCM
2025 Q3展望 : EDC / VCM EDC : 鹼、氯衍生物需求疲軟，庫存升高。東北亞持續減產以控制 價格。近洋EDC業者維持低開工率支撐價格，美國EDC供給量相對 寬鬆。惟VCM/PVC需求受中國出口競銷影響，亞洲EDC現貨買家承 壓觀望，後市EDC價格震盪偏空。 VCM : Q3亞洲VCM廠受制PVC需求疲弱，持續密集歲修計劃且降 低操作率，整體供應量偏緊，價格保持堅挺。市場關注印度/東南亞 雨季後及期待印度ADD終裁，推動VCM/PVC行情及需求回溫。 10
Slide 11: 2025 Q3展望 : PVC供給面
2025 Q3展望 : PVC供給面 中國規劃十五五計劃及整理企業低價無序競爭，落後產能有序退出。 擴大內需消費併鬆綁房地產限制，反內捲議題帶動PVC供應端減量預 期，推升PVC期指/現貨/出口價走高。電石及VCM成本持穩。鹼氯操 作率居高(80~84%)。惟Q3新增產能(140萬噸/年)投產，開工率維持 (78~80%)，庫存升高(68~70萬噸)。需藉海外擴銷去化庫存。 原油、輕油價格下滑，亞洲裂解廠操作乙烯降產，提升利差，下游衍 生物及PVC需求待觀察(關稅、印度季風、反傾銷影響)。EDC低開工 ，企圖穩價。亞洲多座VCM廠歲修，PVC廠利差未平衡，緊縮供給待 行情迴轉。 美
Slide 12: 2025 Q3展望 : PVC需求面
2025 Q3展望 : PVC需求面 Q3中國政府宏觀經濟情勢做多(兩新政策刺激內需消費；反內捲治理石化供 給端改革訊息；關稅展延，改善PVC製品對美出口價格競爭；房產限購令鬆 綁)，七月PMI 49.3，PVC下游雖進入季節性淡季，但期/現貨價獲政策利好 支撐。外銷關注印度ADD發展/BIS展延及運價下調，庫存去化，可望透過以 價換量，保持近遠洋滲透優勢。 印度Q3農業、灌溉基建PVC需求穩定。但雨季影響下游開工及PVC內銷廠 商降價供應、進口貨源充足，市場交易前期呈淡。買家關注中貨價格變化、 隨ADD終裁稅率公佈/BIS驗證廠商增加，預期非中貨源，期末量價翻轉。 美國全球關稅戰
Slide 13: 2025 Q3展望 : 加工產品
2025 Q3 展望 : 加工產品 建材產品 : 國內民間房屋銷售，受政府信用管制、缺工、材料上漲 、天候因素影響，營建業看壞下半年房市及開工。惟本司積極爭取 能源公共工程，配以最適化產銷量，穩定建材產品毛利；同時汰換 耗能設備、製程智能化、取得PCR材料認證、推速ESG減碳進程。 膠皮布產品 : Q2~Q3對等關稅展延屆期前，北美之車、船、傢俱、 文具急單湧進，營收利潤雙增。持續推廣高值產品擴大銷售及產業 運用，銷售模式逐步轉進B2C，以期增加利潤。另膠皮工廠全線轉 用水性溶劑，執行VOC減量及回收。膠布工廠以精緻生產及創利產 品優先。皮布生產皆需提升良率、製程節能減排、專注可回收及
Slide 14: 高質化新產品(1/2)
高質化新產品(1/2) 1. ISO14021管材 : - ESG產品，符合 CNS 標準、 ISO 14021 認證。 CNS 1298排水管 CNS 1302電力導管 - 採用PCR 再生料通過 ISO 14021 認證產品 : 1). PVC pipes for CNS 1298排水管。 2). PVC electric conduit for CNS 1302電力導管。 - 提升公共工程、民間建案工程品質，加速淨零減 碳行程。 2. PVC降溫皮 : - 緩升溫特性，產品獲國內/外多種產業引用 : 品牌機車、共享機(自行)車、農機車、高爾夫球車、遊艇…。 14
Slide 15: 高質化新產品(2/2)
高質化新產品(2/2) 3. 優化膠皮類產品(PVC/TPO)，水性親膚特性 : - 採用水性無溶劑技術，大幅減少VOC排放，符合市場趨勢與環保法規。 - 優異特性 : 親膚柔順細膩觸感、耐燃性、耐抓/耐柔性。 - 符合國際標準(歐盟REACH、RoHS、PFAS…規範)。 - 市場運用:室內各項親膚產品、汽車、傢俱、嬰兒座椅、長照床椅皮。 4. TPO絕緣膠帶(ESG產品) : - 製程及產品對環境友善，無塑化劑、無重金屬。 - 卓越耐化學性、優異電氣性能。 5. TPO切割版 : - TPO環保材取代PVC，材質堅挺，刀割不反白。 - 不含可塑劑、無重金屬，且可回收利用，友善環境。 - 符
Slide 16: 2025年度上半年財務報告
華夏海灣塑膠股份有限公司 2025年度上半年財 務 報 告 2025年8月21日 報告人 : 李俊鋒 經理 16
Slide 17: 2025年上半年產品別銷售金額
2025年上半年產品別銷售金額 (NT$佰萬元) 17
Slide 18: 合併損益表
合 併 損 益 表 單位 : NT$佰萬元，惟每股盈餘為元 2025 2024 增(減) 2024 2023 2022 上半年 上半年 率 年度 年度 年度 銷貨收入 5,120 5,981 -14.4% 11,087 13,707 17,637 銷貨成本 5,418 5,487 -1.3% 10,876 12,030 16,959 銷貨毛利 -298 494 -160.3% 211 1,677 678 毛利率 -5.8% 8.3% 1.9% 12.2% 3.8% 銷管研費用 477 548 -13.0% 1,054 1,217 1,662 營 業 淨 利 (損 ) -775 -54 1335
Slide 19: 財務比率分析(合併財報)
財務比率分析(合併財報) 2025 2024 2024 2023 2022 上半年 上半年 年度 年度 年度 營業利益率(%) -15.1 -0.9 -7.6 3.4 -5.6 純益率(%) -13.9 0.9 -6.8 2.9 -1.9 負債占資產比率 51 44 48 42 40 (%) 流動比率(%) 96 162 136 204 217 速動比率(%) 60 99 82 127 129 平均收現日數 37 37 34 34 36 平均售貨日數 75 86 85 77 61 19
Slide 20: 免責聲明
免 責 聲 明 本次座談會發表內容，僅為迄今之資訊， 未來如有進一步發展或調整，本公司將另 依法公開訊息，但不更新或修正本簡報。 本報告中的內容，並非投資建議。 20
Slide 21: Thank You
華夏海灣塑膠股份有限公司 China General Plastics Corp. 以上報告 Thank You 2025/8/21 同心協力 共創榮景 21
Slide 22: Q&A
華夏海灣塑膠股份有限公司 China General Plastics Corp. 法人說明會 Q&A 2025/8/21 同心協力 共創榮景 22
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