Mmg Ltd. · HKEX:1208
Mmg — H1 2024 Earnings Presentation
43 slides from Mmg's earnings presentation, Aug 14, 2024
Slide 1: MMG 2024年中期业绩
2024年8月14日 MMG 2024年 中期业绩
Slide 2: 免责声明
免责声明 本简报中所载资料仅供读者参考，就任何目的而言，不得直接或间接地转载、再发布或转发给任何其他人士（无论在读 者的组织/公司的内部或外部）或全部或部分发布。本公司对本简报中所载的资料或意见的公正性、准确性、完整性或正 确性概不发表任何明示或暗示的声明或保证，而读者亦不应依赖本简报内容。本公司无意提供本公司的财务或交易状况 或前景的完整或全面分析，而读者不应依赖本简报进行有关分析。本简报中所载的数据应根据现行情况进行考虑，并且 尚未更新，亦不作更新，以反映简报日期后可能发生的重大发展。本公司或其任何相关关联公司、顾问或代表均不对因 使用本简报或其内容而产生或因本简报另行产生的任何损失或损害
Slide 3: 目录
目录 2024年上半年回顾 财务业绩 公司战略及展望 问答环节
Slide 4: 2024年上半年回顾
2024年上半年回顾 曹亮 行政总裁
Slide 5: 安全 – 我们的首要价值观
安全 – 我们的首要价值观 SEEE-F1 2019 1.86 2020 1.68 2021 0.99 2022 0.94 2023 1.14 H1 24 1.22 1. SEEE-F：每百万工作小时具有能量交换的重大事件频率 TRIF2 TRIF MMG TRIF ICMM 3 针对降低重大事件的改进计划 4.5 4.5 4.7 4.3 风险管理 3.9 3.4 3.2 关键控制框架 2.9 2.9 2.7 2.4 2.6 2.4 承包商管理 2.3 2.1 1.9 2.0 1.6 1.4 司机/操作员能力和交通管理 1.2 1.1 1.3 1.0 2013 2014 2015 2016 2
Slide 6: 2024年上半年亮点
2024年上半年亮点 财务表现改善 加强资产负债表与实现增长并举 EBITDA ↑ 7.790亿美元 加强资产负债表 实现增长 同比增长23% 加快资产组合扩建 经营活动 成立科马考 Chalcobamba 合资公司 产量爬坡 现金流净额 ↑ 5.153亿美元 金塞维尔扩建 完成供股 项目稳步推进 同比增长21% 6
Slide 7: 资产情况及运营更新
资产情况及运营更新 金塞维尔（100%） 地点：刚果（金） 邦巴斯（62.5%） 商品的矿产资源量 2024年产量指导： （铜当量，100%基准）4 地点：秘鲁 39,000 - 44,000吨电解铜 6% 2024年产量指导 9% 2024年铜C1成本指导： 铜 （100%基准）： 锌 3.00–3.35美元/磅 280,000–320,000吨铜精矿含铜 贵金属 （预计接近指引范围的上端） 15% 其他 2024年铜C1成本指导： 2,210万吨 杜加尔河（100%） 1.55 - 1.75美元/磅 70% 地点：澳大利亚昆士兰州 Izok项目（100%） 中国 北京 2024年产量指导：
Slide 8: 科马考收购完成并成立合资公司
科马考收购完成并成立合资公司 合资公司成立 - 资产负债表优化举措之一 科马考资产要点 扩建后的C1成本1 近期产能提升2 合资公司 1.55美元/磅 约13万吨铜/ 年 伙伴 具有良好财务指标的高品质矿山，位于成 通过新建采场及扩建选厂实现产量提升 本曲线的下半部分 55% 45% 项目资本开支强度低3 长寿命项目 约8,000美元/吨铜当量 逾20年 MMG Africa Resources Company Limited 五区及周边矿体资源量已达到 360万吨铜当量4,5 （合资公司） 扩产/延长寿命潜力 约4,040 平方公里 逾20万吨铜/年 总资源量高达630万吨铜当量并具有进一
Slide 9: 降低杠杆率：供股
杠杆率 降低杠杆率 供股 50% 60% 55% 45% 提高资本灵活性 预估杠杆率 资金来源 百万美元 2023年12月 收购科马考后 2024年6月 （实际） （实际） 供股后 （预计） 降至约为 45% 供股 1,163 资金使用 百万美元 财务成本 偿还科马考矿山收购资金过桥贷款 611 每年节省约 8,000 万美元 偿还部分五矿资源南美股东贷款 – A期1 175 偿还现有循环贷款 345 为未来增长做好准备 交易成本，利息成本等 32 合计 1,163 • 降低杠杆率的有效举措 保障现有股东充分参与， • 减少年化财务费用约8,000万美元。 并获得来自强劲资产负债 表的收益 注
Slide 10: 邦巴斯：并行推进对话磋商与Chalcobamba产量爬坡
邦巴斯：并行推进对话磋商与Chalcobamba产量爬坡 “邦巴斯和五矿资源正积极塑造它们在地区社会中的角色和责任。" — Danielle Martin, 国际矿业与金属理事会 (ICMM) 联席首席运营官兼社会绩效总监，2024年6月 与Huancuire社区的磋商 取得进展 Fuerabamba社区合作 已达成教育、商业和就业等多项协议， 已于2023年底达成最终协议 并计划继续就其他议题展开对话， 以增强与社区的关系并强化对共同 “邦巴斯之心” 成功的承诺 计划实施 2025年起 采用新的社会管理模式， 邦巴斯年产量提 将社区发展与秘鲁邦巴斯 的运营成功有机结合 升至35-40万吨 精
Slide 11: 金塞维尔扩建项目
图片：建设中的硫化物选矿厂 金塞维尔扩建项目 项目建设 硫化矿选矿系统 稳步推进 开始试运行 在满负荷生产的情况下 产量提高将 年产8万吨铜 降低C1成本 和 4000-6000吨钴 董事会批准 钴厂 尾矿库3 Sokoroshe 钴 选矿厂 焙烧厂和 铜 II矿坑 制酸厂 项目启动 结构和机械安 完工 开始采矿 第一批钴 硫化矿选矿系统 机械建设 首批来自硫化矿的 装完工 活动 完工 完工 阴极铜 2022年3月 2023年7月 2023年第 2023年 2023年 2024年 2024年 2024年 三季度 上半年 第三季度 上半年 下半年 下半年 11
Slide 12: 积极推进铜产量增长项目
积极推进铜产量增长项目 ✓ 持续推动扩大铜业务占比 ✓ 以成为前十大铜生产商之一为目标 近期发展 中期发展 约640 金塞维尔扩建项目 科马考生产爬坡 邦巴斯 科马考扩建 年铜产量增至8万吨 铜产量达到 通过Chalcobamba产量提升， 铜产量增加到 每年6万吨 铜产量重回每年35-40万吨 每年13万吨 12
Slide 13: 财务业绩
财务业绩 钱松 首席财务官
Slide 14: 财务表现：损益概述
财务表现 损益概述 2024年 2024年 截至6月30日止六个月 （百万美元） 相比2023年 收入 1,918.2 1% EBITDA 779.0 23% 期内利润 79.5 419% EBITDA利润率 41% 20% 经营活动所得之现金净额 515.3 21% 每股基本盈利 0.23美分 14
Slide 15: 邦巴斯
Chalcobamba爬坡 邦巴斯 进展顺利 世界上最大的铜矿之一，短期增长潜力可观 预计产量 变动 % 截至6月30日止六个月 2024年上半年 2023年上半年 顺差/(逆差) 2024年下半年 大幅提升 生产指标 24,793千吨 21,374千吨 16% 采矿量 2024年上半年 选矿量 25,685千吨 25,872千吨 (1%) 净运营支出 选矿品位-铜 0.57% 0.64% (11%) 同比↓ 7% 回收率-铜 86.5% 85.0% 2% 126千吨 140千吨 (10%) 铜精矿含铜 2024年上半年 C1成本 1.81美元/磅 1.60美元/磅 (13%) EBITDA利
Slide 16: 金塞维尔
采矿量 金塞维尔 ↑26% 扩建项目全面达产后，矿山年产量将达到约10万吨铜当量 Sokoroshe II 变动 % 截至6月30日止六个月 2024年上半年 2023年上半年 顺差/(逆差) 采矿活动加速 生产指标 采矿量 1,600千吨 1,273千吨 26% 氧化矿采矿量 1,427千吨 271千吨 428% 降低了对利润率较低的 硫化矿采矿量 173千吨 1,002千吨 (83%) 选矿量 1,052千吨 1,004千吨 5% 第三方矿石的依赖 选矿品位-铜 2.03% 2.22% (9%) 回收率-铜 96.20% 96.20% 0% 电解铜产量 21千吨 22千吨 (2%) 202
Slide 17: 科马考
科马考 科马考产量 首次纳入 全球最优质的新铜矿之一，扩建后的财务指标颇具吸引力 2026年铜产量 2024年上半年（自2024年3月22日起） 爬坡至6万吨/年 截至6月30日止六个月 生产指标 采矿量 756千吨 选矿量 745千吨 2024年上半年EBITDA 选矿品位-铜 1.54% 3,350万美元 回收率-铜 88.3% 铜精矿含铜1 10千吨 C1成本2 2.65美元/磅 致力于 LME均价-铜3 4.13美元/磅 产量爬坡和扩建项目 财务指标（百万美元） 降低C1成本 收入 90.2 运营费用 (56.6) 近期扩建计划 EBITDA 33.5 年产铜13万吨 EBITDA利润
Slide 18: 杜加尔河
2024年上半年锌产量 杜加尔河 同比↑38% 世界前十大锌矿之一，矿山寿命超过20年 推进8月份的半自磨机 维检工作 变动 % 截至6月30日止六个月 2024年上半年 2023年上半年 顺差/(逆差) 生产指标 909千吨 614千吨 48% 采矿量 盈利能力 选矿量 885千吨 653千吨 35% 提高 选矿品位–锌 9.9% 9.8% 1% 回收率–锌 89.4% 89.7% 0% 锌精矿含锌 79千吨 57千吨 38% C1成本 0.67美元/磅 1.30美元/磅 48% EBITDA LME均价-锌1 同比↑ 404% 1.20美元/磅 1.29美元/磅 (7%) 财务指标（百万美
Slide 19: 罗斯伯里
2024年上半年锌产量 罗斯伯里 同比↑ 31% 具有近90年的生产历史，现仍在继续运营 锌回收率达到2017年 截至6月30日止六个月 2024年上半年 2023年上半年 变动 % 以来的最高水平 顺差/(逆差) 生产指标 采矿量 519千吨 442千吨 17% 盈利能力 选矿量 518千吨 441千吨 18% 提高 选矿品位–锌 6.6% 6.2% 6% 回收率–锌 88.5% 85.0% 4% 锌精矿含锌 30千吨 23千吨 31% C1成本 （0.42美元/磅） 0.18美元/磅 333% EBITDA LME均价-锌1 1.20美元/磅 1.29美元/磅 (7%) 同比↑ 92% 财
Slide 20: 致力于持续削减债务
致力于持续削减债务 MMG借贷总额（百万美元）2及资产杠杆率 MMG偿债时间表1（百万美元） 2,500 国开行10.5亿美元并购贷款 10,000 74% 73% 80% MLB 18年期 项目融资 借款总额 杠杆率 五矿有色股东贷款 70% 2,000 通过现金和循环信贷融资相结 DRM 4.5亿美元 5年期贷款 8,000 56% 55% ~60% 55% 合的方式提前还款 60% 还款 - MLB 项目融资 50% 45% 1,500 还款 - CMN 股东贷款 6,000 50% 五矿资源 循环信贷 40% 邦巴斯 循环信贷 1,000 其它 4,000 30% 20% 2,000
Slide 21: 资本开支展望
资本开支展望 棕地项目带来铜当量产量提升 15-20 万吨/年 2024年资本开支指导 8.5 – 9.5亿美元 投资强度小于10,000美元/吨 铜矿开发投资强度1 邦巴斯: 4 - 4.5亿美元 圆圈大小代表平均铜当量产量 35,000 代表科马考扩建 代表KEP 30,000 代表Chalcobamba扩建 投资强度（美元/吨铜当量） 25,000 金塞维尔新选厂: 2 - 2.5亿美元 20,000 15,000 10,000 5,000 科马考: 1 - 1.5亿美元 0 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 8,000 9,000
Slide 22: 公司战略及展望
公司战略及展望 曹亮 行政总裁
Slide 23: 为低碳未来打造可持续发展的矿业公司
为低碳未来打造可持续发展的矿业公司 在两大铜矿带拥有优质铜资产组合 推动经济社会进步 持续创造现金并减少债务 着眼于全球的铜资产业务的增长 通过对本地、地区和国家的贡献来实现 融合国际和中国采矿专长的模式，实现价值最大化 税收贡献 本地就业 ✓ 抓住脱碳需求增长和新增供应不足所带来的铜 市场增长机会 铜 社会投资 ✓ 2024年供股后杠杆率从2019年的约74%下降至约 本国供应采购 44% ✓ 积极管理债务，提高资金灵活性和流动性 负债 资产 权益 邦巴斯 金塞维尔 罗斯伯里 科马考 杜加尔河 企业管治及可持续性发展 23
Slide 24: 问答环节
问答环节 MMG 2024年中期业绩
Slide 25: 附录
附录
Slide 26: EBITDA 瀑布图
EBITDA 瀑布图 收入 运营成本 其它变动 注： 1. 其他变动包括科马考收购及整合费用，汇率、公司成本、勘探成本等。 2. 运营费用包括运营成本和库存变动。 3. 价格变动包括未结算的销售合同的市值调整，以及大宗商品套期的影响。 26
Slide 27: 税后净利润瀑布图
税后净利润瀑布图 折旧和 收入 运营成本 其他项目 摊销 注： 1.价格变动包括未结算的销售合同的市值调整，以及大宗商品套期的影响。 27
Slide 28: 预计公司下半年盈利能力将有所改善
预计公司下半年盈利能力将有所改善 通过2024年度指引减去上半年实际产量来估算下半年产量 2024年下半年示意性自由现金流 集团 指导（百万美元） 铜 邦巴斯 金塞维尔 科马考 铜合计 下半年铜产量（吨）3(2024年指导中 铜EBITDA 1,130 约193,800 约20,220 约25,500 值减去上半年实际产量） 计价系数%2 96.60% 100.00% 96.60% 锌EBITDA 69 现货价格1（美元/磅） 3.98 3.99 3.98 其他EBITDA5 (40) 成本指导3（美元/磅） (1.55-1.75) (3.00-3.35) (2.30-2.65) 集团EBIT
Slide 29: 科马考：占地4,040平方公里，覆盖整个卡拉哈里铜矿带
科马考：占地4,040平方公里，覆盖整个卡拉哈里 铜矿带 扩建潜力 目前的勘探和开发计划 勘探目标 勘探发现 资源量和初步经济评估（PEA）2 初步可行性研究（PFS）2 产量 尚未充分释放地质潜力 初步钻探发现了与5区 将高优先级目标纳入 宽度相当的高品位铜银 资源增长计划 矿化带 Boseto Zeta东北部 深部资源有待开发 60 5区 5区深部 万吨 Kgwebe 130万吨 拥有大片矿权区 5区东北部 Banana Peel 5区北部 Chalcocite区 9区 180 万吨 已确定若干优质目标区 South Dome 50 Banana区 Mango 万吨 Selene Sout
Slide 30: 为不断变化的世界提供产品
为不断变化的世界提供产品 低碳未来所需基本金属资产组合的独特定位。 2050年与2020年相比的预估增长 AET 1.5ºC 新能源 太阳能/ 电力设施 电网 增长假设 MMG资产组合 汽车 风能 和储能 升级 铜 640万吨 >300% 80万吨 约80% ~ ~ 690万吨 85% >2x 锌 ~ ~ 90万吨 约180% 10万吨 >1000% ~ ~ 约2x 钴 4.9万吨 >80% ~ ~ 7.2万吨 约120% ~ ~ 约1.5x 数据来源：Wood Mackenzie报告和MMG估计 30
Slide 31: 努力实现零排放
努力实现零排放 承诺 范围1和范围2 范围3 承诺到2050年实现净零排放目标。 我们制定了中期目标，即，到2030年将温室气 进一步集中力量与供应链合作，以确定和推动 体排放量在2020年的基础上减少40%。 MMG价值链中的减排工作。在2023年年底编制 相关报告中设置目标，并与供应商共同确定碳 减排路径。 2050年 实现净零碳排放
Slide 32: 邦巴斯：“邦巴斯之心”计划实施
邦巴斯: “邦巴斯之心”计划实施 参与模型 社会管理和治理流程 培养领导能力 财务审批流程 物流运输的社会挑战 与替代方案 社会投资模型 土地收购和协议模型 共享价值链 32
Slide 33: 归属于MMG股东的利润
归属于MMG股东的利润 2024 归属于股东的税后净利润（百万美元） 2024 2023 相比 2023 邦巴斯税后净利润（NPAT）增长79%： • 降低的利息支出主要由于债务余额减少 税后利润 - 邦巴斯 62.5% 股权 100.2 56.1 79% • 销售量低于2023年上半年，因当时的铜运输量在封锁结束后大幅增加 税后亏损 – 科马考 55.0% 股权 (6.0) - 不适用 科马考的税后净利润为600万美元： 税后损益–其他运营矿山 35.6 (63.5) 156% • 正向EBITDA贡献被利息成本抵消 • 随着科马考合资公司的建立，预计2024年下半年债务成本将减少 行政费用
Slide 34: 收益对商品价格和汇率变动的敏感度分析
收益对商品价格和汇率变动的敏感度分析 铜价和锌价增长对收益和现金流的提振作用明显 2024年EBIT变动（百万美元） 敏感度 （无套期） 铜 美元/磅 0.10美元/磅 /（0.10美元/磅） 79/(79) 锌 美元/磅 0.10美元/磅 /（0.10美元/磅） 41/(41) 铅 美元/磅 0.10美元/磅 /（0.10美元/磅） 9/(9) 金 美元/盎司 100美元/盎司 /（100美元/盎司） 9/(9) 银 美元/盎司 1.00美元/盎司 /（1.00美元/盎司） 8/(8) 澳元：美元1 澳元 (10%) / 10% 41/(41) 秘鲁索尔：美元2 秘鲁索尔 (10%) / 1
Slide 35: 财务概况：各矿山EBITDA构成
财务概况 分商品收入构成 按客户卸货港的收入构成 中国 1.5% 3.6% 0.1% 3.8% 4.7% 0.0% 刚果金 5.8% 铜 4.6% 7.4% 锌 澳大利亚 2.6% 铅 8.4% 韩国 11.7% 金 博茨瓦纳 银 9.8% 日本 71.6% 钼 64.4% 智利 钴 菲律宾 各矿山EBITDA构成 运营费用（按性质） 1% 8% 14% 人员 10% 29% 能源 邦巴斯 消耗品和库存 4% 金塞维尔 16% 采矿权使用费 5% 科马考 杜加尔河 销售成本 5% 外部服务 罗斯伯里 73% 7% 28% 其他 注：总EBITDA不包括公司成本（3,470万美元）。 注：其他运
Slide 36: 往年生产表现
往年生产表现 邦巴斯 – 铜精矿含铜（千吨） 杜加尔河 – 锌精矿含锌（千吨） 190 178 180 173 175 454 170 320 147 152 385 383 330 311 290 302 280 255 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024年指引 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024年指引 金塞维尔 – 电解铜（千吨） 罗斯伯里 – 锌精矿含锌（千吨） 80 81 80 80 147 70 68 72 62 44 122 120 107 112 48 49 60 44 39 81 76 83
Slide 37: 损益表
损益表 变动 % 截至6月30日止六个月 2024年（百万美元） 2023年（百万美元） 顺差/（逆差） 收入 1,918.2 1,896.2 1% 运营费用 (1,063.2) (1,257.1) 15% 勘探费用 (27.2) (25.0) (9%) 行政费用 (16.2) (3.3) (391%) 科马考收购和整合费用 (20.2) - 不适用 其他净（支出）/收入 (12.4) 25.0 (150%) EBITDA 779.0 635.8 23% 折旧及摊销费用 (467.9) (445.9) (5%) EBIT 311.1 189.9 64% 财务成本净额 (168.1) (180.
Slide 38: 资产负债表
资产负债表 百万美元 截至2024年6月30日（百万美元） 截至2023年12月31日（百万美元） 非流动资产 13,580.4 10,505.7 流动资产 1,709.9 1,395.1 总资产 15,290.3 11,900.8 总权益 4,850.2 4,312.0 非流动负债—其他 2,951.6 2,011.8 非流动负债—借款 5,319.0 3,375.8 流动负债—其他 892.1 869.9 流动负债—借款 1,277.4 1,331.3 总负债 10,440.1 7,588.8 总权益及负债 15,290.3 11,900.8 净流动负债 (459.6) (806.1) 3
Slide 39: 现金流量表
现金流量表 截至6月30日止六个月 2024年（百万美元） 2023年（百万美元） 收取客户款项 2,040.8 1,719.3 付款予供货商及雇员 (1,430.2) (1,217.6) 勘探开支付款 (27.2) (22.5) 支付的所得税 (54.8) (35.6) 商品对冲结算净额 (13.3) (18.0) 经营业务所得之现金净额 515.3 425.6 投资业务所用之现金净额 购买物业、厂房及设备 (420.8) (302.1) 购买无形资产 (1.4) - 收购附属公司，扣除所收购的现金 (2,042.8) - 处置物业、厂房及设备所得款项 0.1 - 投资业务所用之现金净额 (
Slide 40: MMG概览
MMG概览 股东结构1 券商 研究员 成立于2009年 花旗银行 尚游和冯景山 汇丰银行 Howard Lau 11.68% 中银国际 刘志成 高盛 Joy Zhang 总部位于墨尔本和北京 10.18% 摩根士丹利 杨涵茵 星展银行 Lee Eun Young 一家多元化基本金属公司 10.65% Global Mining Research Pty Ltd David Radclyffe 在澳大利亚、秘鲁、刚果（金）和 Jefferies Christopher LaFemina 博茨瓦纳拥有五座运营矿山 67.49% 中信证券 拜俊飞和涂耀廷 MMG的旗舰级资产 民生证券 邱祖学和张弋清
Slide 41: 矿产资源量
矿产资源量 项目 铜（千吨） 锌（千吨） 铅（千吨） 银（百万盎司） 金（百万盎司） 钼（千吨） 钴（千吨） 截至2023年6月30日的MMG矿产资源量-含金属（100%资产基准)1 邦巴斯 7,600 120 2 200 金塞维尔 1,102 36 杜加尔河 76 6,700 900 42 0.03 罗斯伯里 39 1,400 450 59 0.7 High Lake 347 536 50 37 0.6 Izok Lake 342 1,910 209 34 0.1 刚果（金）区域 186 26 合计 9,692 10,546 1,609 292 3.43 200 62 截至2023年12月3
Slide 42: 矿石储量
矿石储量 项目 铜（千吨） 锌（千吨） 铅（千吨） 银（百万盎司） 金（百万盎司） 钼（千吨） 钴（千吨） 截至2023年6月30日的MMG矿石储量-含金属（100%资产基准）1 邦巴斯 4,900 76 1.0 130 金塞维尔 741 20 杜加尔河 2,200 340 26 罗斯伯里 9 290 120 16 0.18 Sokoroshe II 47 11 合计 5,697 2,490 460 118 1.18 130 31 截至2023年12月31日的科马考矿石储量-含金属（100%资产基准）2 科马考 871 35 注：1.本简报所提述数据乃摘录自于2023年12月5日刊发的矿产资源
Slide 43: 谢谢
谢谢