Mitsubishi Ufj Financial Group, Inc. · TSE:8306
Mitsubishi Ufj Financial — Shriram Finance — Merger or Acquisition (December 2025)
16 slides from Mitsubishi Ufj Financial's merger presentation, Dec 19, 2025
Slide 1: インド大手ノンバンクShriram Finance社への出資について
インド大手ノンバンク Shriram Finance社 への出資について 2025年12月19日
Slide 2: ディスクレーマー
ディスクレーマー 本書には、Shriram Finance Ltd.およびそのグループ会社（以下「Shriram Finance」という）に関連する財務 諸表および予想に関する記述が含まれている場合があります。 これらは、当社が現在入手している情報に基づいて記載されています。 また、これらの記述のためには、一定の前提（仮定）を使用しています。これらの記述または前提（仮定）は主観 的なものであり、将来において不正確であることが判明したり、将来実現しない可能性があります。 このような事態の原因となりうる不確実性やリスクは多数ありますが、これらに関する追加情報については、Shriram Financ
Slide 3: エグゼクティブサマリー
エグゼクティブサマリー Shriram Finance Limited (以下、Shriram Finance） インドリテールNBFC*1において貸出規模・当期純利益・時価総額で第2位を誇るトッププレーヤー 出資対象 主に運送業を営む中小零細企業・個人事業主を対象に商用車・乗用車の購入・運転資本 等*2を支援。当該領域向けファイナンスにおけるリーディングカンパニー 貸出残高*3USD28.9Bn、当期利益USD919Mn、ROE15.8%の優良企業*4 三菱UFJ銀行がShriram Finance社の第三者割当増資を引き受け、同社株式の20%*5を 約3,962億インド
Slide 4: インド市場の成長性（1/2）
インド市場の成長性（1/2） 人口：中国を超え世界最大へ GDP：世界第3位へ 生産年齢人口予想 CAGR • インドのGDPは高成長を続けており、2030年には世界3位となる見込み （15歳以上65歳未満、億人、2030年） （2024–2030年） （USD Bn） インド 10.53 +1.0% 6,769 5,575 中国 9.72 ▲0.2% 5,054 3,936 米国 2.25 +0.1% 2,674 日本 0.70 ▲0.7% 2020 2024 2030E FY20 FY24 FY30E インド ドイツ 日本 業態別ローン市場規模：ノンバンクのシェア拡大 顧客セグメント別ロー
Slide 5: インド市場の成長性（2/2）
インド市場の成長性（2/2） • インドでは陸運が主な輸送手段。道路インフラの整備や輸送貨物量及びEC取引の増加を背景に陸運は堅調に発展見込み • Shriram Financeの主力領域である中古商用車・乗用車販売台数及び、ローン市場も順調な成長を予想 輸送手段構成の国別比較（FY25） 高速道路総距離、輸送貨物量、EC取引額 • インドの輸送手段は陸運が全体の約60%と、中国や米国と比較し • インフラ投資に伴う高速道路の増設や、輸送貨物量及びラストワンマ 陸運に大きく依存 イル輸送に依拠するEC取引の増加により、陸運は今後も発展見込み インド 中国 米国 高速道路総距離 輸送貨物量 EC
Slide 6: MUFGのインド戦略
MUFGのインド戦略 • MUFGは、旧東京銀行前身の横浜正金銀行が1894年にボンベイ（現ムンバイ）出張所を開設以降、成長著しいインドを 一貫して支援 • 強みを持つコーポレートバンキング領域からスタートアップ投資や事務オフショアリングに至るまで、外国銀行最大規模の広範な 事業基盤を構築 • Shriram Financeへの出資を通じ、中小零細企業・個人領域に事業基盤を拡大するとともに、インドの成長を牽引する 内需を取り込み インドにおけるMUFGの事業基盤 証券 デジタルレンディング Morgan Stanley DMI Finance 商業銀行 ノンバンク MUFG Bank Indi
Slide 7: 本件の戦略的意義
本件の戦略的意義 • MUFGとShriram Financeは、戦略的提携に関する覚書を締結。両社の協働を通じてShriram Financeの成長を加速 • 両社の強みとノウハウを掛け合わせ、インドの陸運インフラや物流バリューチェーンの発展を支援 • 本提携を通じて、インドの政策アジェンダである金融包摂の進展にも貢献 インドの成長に不可欠な陸運インフラの発展を多面的に支援 MUFGの強み 成長資金 信用力 顧客 Shriram Financeの強み • グローバルバンクの知見・顧客基盤 提供 補完 紹介 • 強力な地場プレゼンスと経営力 • 長期的な経営管理ノウハウ • 顧客との長期的・強
Slide 8: Shriram Financeの特徴・強み（1/3）
Shriram Financeの特徴・強み（1/3） • Shriram Financeは1979年にR. Thyagarajan氏が創業。インドの経済成長を支える運送業の育成・発展への貢献を 理念に掲げ、インド全域に草の根で強固かつ独自の事業基盤を構築 • 現地密着型RMによるシームレスな顧客対応、ノンバンクでありながら預金ライセンスを保有する等の独自の強みを背景に、 中古商用車・乗用車ローンで高い市場シェアを獲得。信頼を大事にし規律ある社内カルチャーはMUFGとの親和性高い インド全土における強固な顧客基盤・支店ネットワーク 優秀な経営陣と社会貢献を重んじる企業カルチャー • 運送車両ファ
Slide 9: Shriram Financeの特徴・強み（2/3）
Shriram Financeの特徴・強み（2/3) • 同社の貸出資産は、中古商用車・中古乗用車ローンを主軸とし、90.5%は担保付き貸出で構成され、NIMも競合を上回る • 預金を含めバランスの取れた調達構造であり、粘着性の高い中長期預金顧客向けに将来的なクロスセルも展望 貸出残高の商品別内訳＊1 NIM及び与信費用比率 • 商用車・乗用車ローンがローンポートフォリオの7割弱を占める • 与信費用比率は貸出先のターゲットにより1.9%と他社平均(1.8%) • 特に中古車を対象としたローンに強み。全体の90.5%が担保付き貸出 比高いが、NIM8.8%は他社平均(7.5%)を上回る その他
Slide 10: Shriram Financeの特徴・強み（3/3）
Shriram Financeの特徴・強み（3/3) • 安定した成長性と収益性を兼ね備え、インドのノンバンク業界で確固たるプレゼンスを確立 持続的な貸出残高拡大*1 安定した収益と高いROE*1,2 • 貸出残高（AUM）はCAGR18%と堅調に増加 • 当期純利益は堅調増加、ROEも安定的に15%以上を維持 （USD Bn） （USD Mn） 919 CAGR18% 31.0 799 28.9 当期純利益 664 24.6 15.8% 496 ROE 20.4 15.3% 15.7% 15.3% 他社ノンバンクの 11.4% ROE平均値 *2 *3 FY22 23/3 FY23 24/3
Slide 11: 取得価格の妥当性と出資採算
取得価格の妥当性と出資採算 • Shriram Financeの市場株価に基づくPBRは2.5xと、ノンバンク競合平均の3.5xを大きく下回る水準。また、本件出資 額に基づくPBRもPost Money 1.9x/Pre Money 2.5x*1の水準。 • 採算は、次々期中計を目途にROE12%超の貢献を視野。Shriram FinanceはTier1比率20.0%と資本の十分性を 維持しながら、実績として15%程度のROEを安定計上、かつ高い成長性の継続を想定。中期的には更なるMUFGへの 財務貢献を期待 Shriram FinanceのPBR推移 PBR (FY+1) (x) 5 4 3
Slide 12: 中長期ROE目標12%程度へのイメージ
中長期ROE目標12%程度へのイメージ • 足元では、堅調な顧客部門ビジネスに加えてマクロ環境による追い風影響もあり、MUFGのROEは向上 • マクロ環境によるアップサイドを除いても継続的なROE向上を実現すべく、インオーガニック戦略出資を検討・実施 （ROE） 中長期的な見通し • 政策保有株式売却益計上 • 政策保有株式売却益の減少 • インオーガニック戦略による 円金利上昇効果取り込み 円金利効果による利益成長 収益貢献の加速 • 持続的な成長に向けた の鈍化 インオーガニック戦略出資 • 出資案件のシナジー加速 （12%程度） （時間） 1 政策株売却益 ― 2 円金利上昇影響 3
Slide 13: Appendix.
fa Appendix. (@) MUFG
Slide 14: MUFGのアジアフランチャイズ
MUFGのアジアフランチャイズ • MUFGはアジアを第2のマザーマーケットと位置付け、10年をかけて、ASEANで商業銀行を中心とした事業基盤を拡大・強化 • 本件によりインドでも成長基盤を強化、フランチャイズ網を拡大させ、アジアの成長を更に広範かつ、多角的に取り込む タイ インドネシア フィリピン ベトナム インド 大企業 法人 中堅中小 商業銀行 商業銀行 商業銀行 零細企業 商業銀行 ノンバンク 個人富裕層 旧KCS*2 証券会社 *3 ノンバンク ノンバンク 個人 ノンバンク マス・中間層 オートローン E-Commerce、 オフライン店舗、 E-Wallet ノンバンク E-Wa
Slide 15: Shriram Financeの概要
Shriram Financeの概要 • 1979年設立、インドで第2位の貸出残高を保有するリテールノンバンク • 中小零細企業や個人事業主向けの車両ファイナンスを通じ、インドの社会インフラ・ロジスティクス基盤を支援 • 運送事業者と草の根のリレーションを数世代に亘り構築し、ブランドはインド全域で浸透 会社概要 主要財務情報 設立 1979年 (USD Mn) 23/3期 24/3期 25/3期 26/3期 1H • 創業者： R. Thyagarajan PL • 会長： Jugal Kishore Mohapatra 金利収益 3,179 3,733 4,479 2,525 主要経営陣 •
Slide 16: インドの主要リテールノンバンク / 民間銀行一覧
インドの主要リテールノンバンク / 民間銀行一覧 インド主要リテールノンバンク一覧*1 インド主要民間銀行一覧 規模、収益性*2 規模、収益性*2 Pro- （USD Mn） Group 貸出残高 時価総額*4 税引後利益 ROE （USD Mn） 貸出残高 時価総額*4 税引後利益 ROE moter*5 (FY25/3) (Current) (FY25/3) (FY25/3) (FY25/3) (Current) (FY25/3) (FY25/3) Bajaj 1 HDFC Bank – 291,068 170,951 7,483 14.3% 1 Bajaj Finance 46,296
Shriram Finance — Merger or Acquisition (December 2025) on 6ix