Tatung Co. · TWSE:2371
Tatung — Investor Presentation (October 2013)
39 slides from Tatung's investor presentation, Oct 16, 2013
Slide 1: 大同公司 (2371TT)
大同公司 (2371TT) 正誠勤儉 2013年10月 林郭文艷 總經理
Slide 2: Executive Summary
Executive Summary 大同為台灣機電整合(Mechatronic)解決方案 的領導者，包含整合型發電系統、智能電網、 與企業能源管理系統。 大同正將Mechatronics整合式解決方案 (turnkey solutions) 進一步推展至東南亞與中 國市場。 大同正以降低負債、改善現金流、與提高透 明度為目標，推行一系列的公司革新措施。 大同將積極管理其極具規模的不動產資產， 以實現其隱含價值並充分改善現金流。大同 的不動產資產中，超過95%位於北台灣地區。 2
Slide 3: 大同的首要目標
大同的首要目標 大同公司明白認知，過去由於ODM顯示器代工、重要轉投資損失 與高負債水位，致使投資人無法充分體認大同核心電力事業與不動 產資產的價值所在。大同公司已將未來五年首要目標設定如下: 合併財務結構：大同的長期首要任務為顯著降低集團的合併負債 水位，公司並致力於達成逐年減低負債之目標。 核心事業：穩定維持核心事業毛利率於10%以上，並以15%為長 期目標。 轉投資事業：持續處分非核心或表現不佳之轉投資事業。 土地資產：妥善開發土地資產以實現其最佳利用與價值所在。 3
Slide 4: 大同的核心策略
大同的核心策略 結構性改善 結構性改善 核心事業 轉投資事業 改善現金流與 資產開發 降低負債 4
Slide 5: 大同的核心策略
大同的核心策略 結構性改善 結構性改善 核心事業 轉投資事業 改善現金流與 資產開發 降低負債 5
Slide 6: 六年來核心事業的結構性改善
六年來核心事業的結構性改善 透過持續淘汰低毛利產品，大同核心事業已達成下列成果: 推升營業毛利率 • 核心事業營業毛利率由2007年之5.7%增加至2013上半年之 9.7%。 降低營運費用 • 營運費用於2008年達到新台幣50億之高峰，經改善後於2010 至2012連續三年維持低於新台幣30億。2013上半年營運費用 降至新台幣13億元。 提高營業利益 • 核心事業轉虧為盈，累計營業損益由2007-2009年之虧損新台 幣49億，改善至2010-2013上半年之獲利新台幣4.22億。 6
Slide 7: 營收貢獻
營收貢獻 100% 80% 35% 41% 44% 42% 44% 46% 55% 60% 40% 61% 45% 45% 45% 41% 51% 28% 20% 12% 13% 17% 7% 11% 11% 0% 5% 2007 2008 2009 2010 2011 2012 1H13 系統事業群 消費事業群 電力事業群 7
Slide 8: 六年來核心事業的結構性改善
六年來核心事業的結構性改善 各事業群/事業部之改善成果： • 電力與系統事業群：大同核心的電力與系統事業群，於2013上半年貢獻 營收已達83%，較2007年40%大幅成長。同期間對該兩事業群的研發費 用投入亦佔總研發費用達54%，較2007年25%大幅提升。 • 電力事業群：馬達事業部出口銷售金額於2012年達到六年新高，成長 33%，該事業部獲利亦達同期新高。2013上半年，馬達事業部毛利達 16%、營業利益率達10.3%，皆超越2012水準。 • 消費事業群：ODM事業部中，縮減虧損產品線(特別是個人電腦顯示器部 分)，使往年度虧損得以大幅縮小。2010-2012年間，該事業部虧損已降
Slide 9: 核心事業營運表現
核心事業營運表現 營收 營業利益 新台幣(百萬) 新台幣(百萬) 營收 營業利益 50,000 500 379 235 43,072 38,609 38,408 0 40,000 37,276 (64) (127) 32,185 (500) 30,264 30,000 (1,000) (992) 20,000 (1,500) 11,871 10,000 (2,000) (1,951) (1,930) (2,500) - 2007 2008 2009 2010 2011 2012 1H13 2007 2008 2009 2010 2011 2012 1H13 附註：根據公司未查核管理報表。 9
Slide 10: 電力事業群表現
電力事業群表現 新台幣(百萬) 電力事業群 - 營收 電力事業群 - 營業利益 新台幣(百萬) 19,000 600 535 17,063 503 16,394 492 14,899 15,401 14,833 500 457 16,000 429 423 13,382 400 13,000 300 10,000 200 6,516 97 7,000 100 4,000 - 2007 2008 2009 2010 2011 2012 1H13 2007 2008 2009 2010 2011 2012 1H13 % 電力事業群 - 營業利益率 % 電力事業群 - 營業費用率 4.0 7 3.5
Slide 11: 消費事業群表現
消費事業群表現 新台幣(百 消費事業群 - 營收 消費事業群 - 營業利益 新台幣(百萬) 萬) 30,000 26,063 200 30 52 25,000 0 18,999 (200) (79) 20,000 17,534 17,132 (400) (237) 15,000 13,620 13,150 (600) (800) 10,000 (1,000) (909) 5,000 3,380 (989) (1,200) - (1,400) (1,254) 2007 2008 2009 2010 2011 2012 1H13 2007 2008 2009 2010 2011 2012 1H13
Slide 12: 系統事業群表現
系統事業群表現 新台幣(百萬) 系統事業群 - 營收 新台幣(百萬) 系統事業群 – 營業利益 5,000 4,637 250 4,188 4,171 199 4,000 200 3,237 150 3,000 2,427 2,098 100 83 1,959 2,000 51 50 30 34 7 1,000 0 - (50) (17) 2007 2008 2009 2010 2011 2012 1H13 2007 2008 2009 2010 2011 2012 1H13 % 系統事業群 – 營業利益率 % 系統事業群 – 營業費用率 6 30 5 4.8 25 4 20 24.0 23.
Slide 13: 大同的核心策略
大同的核心策略 結構性改善 結構性改善 核心事業 轉投資事業 改善現金流與 資產開發 降低負債 13
Slide 14: 六年來轉投資事業的結構性改善
六年來轉投資事業的結構性改善 大同的成就： 處分虧損轉投資 • 大同已關閉或處分四項轉投資事業，該等轉投資於2007-2011 年間累計共造成新台幣35億元虧損。 降低華映負債 • 華映淨負債由2006年最高點之新台幣720億元，下降至2013 上半年之新台幣200億元。 嚴謹處理轉投資事業資本支出 • 對資本密集產業之轉投資事業，降低資本支出 • 華映自2007年至今皆未建置新廠，每月折舊費用由2009年高峰之 新台幣22億元，降至2013上半年之新台幣10億元。 • 綠能科技之資本支出，由2010-2011年合計之新台幣118億元，降 至2012-1H13之新台幣9億元。 14
Slide 15: 華映大幅降低其資本投入
華映大幅降低其資本投入 新台幣(百萬) 華映 - 淨負債 新台幣(百萬) 華映 - 資本支出 10,000 60,000 50,000 8,000 40,000 6,000 30,000 4,000 20,000 10,000 2,000 - - FY2008 FY2009 FY2010 FY2011 FY2012 1H13 FY2008 FY2009 FY2010 FY2011 FY2012 1H13 新台幣(百萬) 華映 - 折舊 新台幣(百萬) 華映 - 淨利 30,000 FY2008 FY2009 FY2010 FY2011 FY2012 1H13 25,000 0 20,000 (
Slide 16: 華映: 資本支出
華映: 資本支出 2007年迄今，華映維持在台灣LCD同業第二低的 資本支出/銷售比率 資本支出/銷售(x) FY2007 FY2008 FY2009 FY2010 FY2011 FY2012 1H13 平均 華映 (2475 TT) 3.9 7.7 7.9 4.4 4.7 9.9 6.8 6.5 勝華 (2384 TT) 37.1 24.5 9.6 15.2 13.6 13.0 6.5 17.1 友達 (2409 TT) 13.6 23.2 17.0 18.1 15.0 11.4 6.5 15.0 群創 (3481 TT) 2.8 12.5 24.2 19.5 8.9 3.5 4.0 10.
Slide 17: 投資損益分析
投資損益分析 新台幣(百萬) 8,000 6,000 4,000 2,000 Reported Investment Income 0 2007 2008 2009 2010 2011 2012 1H13 (2,000) Normalized: Ex-2011 Beitou (4,000) property sale, ex- discontinued/disposed subsidiaires (6,000) (8,000) (10,000) (12,000) 新台幣(百萬) 2007 2008 2009 2010 2011 2012 1H13 帳列數 5,431 (3,229) (9,63
Slide 18: 未來規劃
未來規劃 • 大同將持續處分非核心或表現不佳之轉投資事業。 • 大同將致力減少對資本密集產業之投入，並持續降低負債。 • 尚志資產 (大同100%持有子公司) 將透過資產開發規劃案，實現大同 不動產之真實價值。 18
Slide 19: 大同的核心策略
大同的核心策略 結構性改善 結構性改善 核心事業 轉投資事業 改善現金流與 資產開發 降低負債 19
Slide 20: 大同土地資產 – 台灣
大同土地資產 – 台灣 土地資產 面積 (坪) 面積 (平方公尺) 佔比(%) 總和 464,165 1,534,431 100 台北市 35,506 117,376 7.6 新北市 90,243 298,323 19.4 北台灣* 326,770 1,080,235 70.4 中台灣 2,700 8,925 0.6 南臺灣 8,946 29,572 1.9 總持有土地面積: 46.4萬坪或 1.53百萬平方公尺 土地之帳面價值: 新台幣 233 億 (美金 7.9 億 @ 1美金兌29.5台幣) 土地用途 面積 (坪) 面積 (平方公尺) 佔比(% ) 供開發使用 154,079 509,3
Slide 21: 南港大同璽苑住宅開發案
南港大同璽苑住宅開發案 • 基地面積 : 2,312 坪 • 樓地板面積: 13,436 坪 • 樓層規劃 : 148 戶, 239 個停車位 • 預估完工日 : 2014年第一季 21
Slide 22: 板橋廠第一階段開發案
板橋廠第一階段開發案 • 基地面積 : 4,095 坪 • 總銷售坪數 : 25,433 坪 • 規劃時程 : 待主管機關最終核准，預計 於2014年下半年推出預售案 22
Slide 23: 大同的核心策略
大同的核心策略 結構性改善 結構性改善 核心事業 轉投資事業 改善現金流與 資產開發 降低負債 23
Slide 24: 我們的成就
我們的成就 顯著降低淨負債 • 合併淨負債自2006年高點之新台幣1040億，降低至2013上半 年之新台幣560億。 降低折舊費用 • 2013年上半年每月折舊費用為新台幣12億元，較2008年高點 之新台幣23億元降低47%。 嚴謹的資本支出 • 2012年資本支出新台幣65億元，為2004年以來最低金額， 2013上半年資本支出為新台幣24億元。 24
Slide 25: 降低負債，減少資本支出
降低負債，減少資本支出 新台幣(百萬) 大同 – 淨負債 新台幣(百萬) 大同 – 資本支出 100,000 18,000 15,000 80,000 12,000 60,000 9,000 40,000 6,000 20,000 3,000 - - FY2008 FY2009 FY2010 FY2011 FY2012 1H13 FY2008 FY2009 FY2010 FY2011 FY2012 1H13 新台幣(百萬) 大同 – 折舊 新台幣(百萬) 大同 – 淨利 30,000 5,000 25,000 0 20,000 15,000 (5,000) 10,000 (10,000) 5,
Slide 26: AAR
AAR TATUNG
Slide 27: 大同的願景
大同的願景 • 我們的目標是成為亞洲領先的機電整合與節能系統之統包式解決方案提供 者。 • 我們將專精於以下領域: *機電整合系統 *具有點對點AMI (先進電表基礎建設)之配電系統 *新興國家之統包發電工程 *節電產品以及解決方案 27
Slide 28: 大同為智能電網提供的全方位解決方案
大同為智能電網提供的全方位解決方案 Renewable Energy Smart Substation Advanced Distribution Automation Energy Management Advanced Metering Infrastructure Energy Storage Energy Saving 28 Smart Home
Slide 29: 大同整合能源管理系統之實力
大同整合能源管理系統之實力 Remote Remote management Cloud Service System Server Backup Central Control/ Energy Mgt. System Office Network Routers Ethernet Air Power Ancillary Security Conditioning LED Lighting Control Systems Systems 1. Commercial AC 1. LED bulbs for 1. Distribution 1. Water purification 1. Elec
Slide 30: 大同對股東之承諾
大同對股東之承諾 • 大同將致力減少對資本密集產業之投入， 並持續降低負債。 • 大同將持續處分非核心或表現不佳之轉 投資事業。 • 尚志資產將透過資產開發規劃案，實現 大同不動產之最大價值。 • 大同將致力改善公司治理與透明度。 30
Slide 31: WA as aN
WA as aN TATUNG
Slide 32: 五年財務重點摘要
五年財務重點摘要 每股盈餘 淨利 ROE % (新台幣:元) (新台幣:百萬) 0.60 4.3 (0.63) (0.63) (1.53) 1,380 (1.52) -8.3 (2.10) -10.9 -1,456 -16.8 -11.1 -3,481 -3,512 -28.3 -6,855 -9,917 2008 2009 2010 2011 2012 1H13 2008 2009 2010 2011 2012 1H13 資料來源: 大同經查核合併財務報表。 32 32
Slide 33: 五年合併損益表
五年合併損益表 年增率 (%) 新台幣 1H13 2008 2009 2010 2011 2012 百萬 (IFRS) 2008 2009 2010 2011 2012 1H13 銷售收入 187,247 118,733 157,911 146,250 107,356 54,084 (18.2) (36.6) 33.0 (7.4) (26.6) 3.7 銷售毛利 10,830 (11,662) 5,325 7,127 612 4,391 (67.7) - - 33.8 (91.4) - 營業利益 (14,545) (33,298) (13,803) (11,550) (15,338) (3,1
Slide 34: 五年合併資產負債表
五年合併資產負債表 新台幣 1H13 年增率 (%) 2008 2009 2010 2011 2012 百萬 (IFRS) 2008 2009 2010 2011 2012 1H13 總資產 284,267 253,246 238,050 224,536 201,282 211,396 (12.4) (10.9) (6.0) (5.7) (10.4) (2.7) 現金 31,864 33,315 30,962 31,181 24,603 26,000 (14.2) 4.6 (7.1) 0.7 (21.1) 10.3 應收帳款與票券 24,257 19,012 19,024 14,940 14,
Slide 35: 大同投資損益表
大同投資損益表 綜合持股 投資損益 轉投資公司 % 2007 2008 2009 2010 2011 2012 1H13 華映 23.1 2,233 (3,595) (9,322) (3,603) (2,871) (2,716) (1,289) 綠能科技 25.7 - 784 50 339 (419) (949) (332) 尚志資產 100.0 1,122 150 728 459 6,742 824 487 大同訊電 99.1 11 20 (13) (320) (160) (259) (114) 大同大隈 49.0 86 73 3 42 54 118 104 精英電腦 27.5 218 82
Slide 36: BATS
36 BATS TATUNG
Slide 37: 大同為台灣唯一AMI統包系統供應商
大同為台灣唯一AMI統包系統供應商 Taichung AMI System Control & Data Center 大同設計並安裝台灣全島之AMI系統 Internet Taipei Headquarters M M M M M M M M M M M M M M M M Track and Record M M M M M Power M MM Consumption Internet M M M Internet M M MM M M 上圖: 大同AMI系統監控與資料中心 Kaohsiung Region M M Taitung Region 37
Slide 38: 何謂機電整合 (Mechatronics)?
38 (Hy a #8 (Mechatronics)? Control Systems Electronic Systems TATUNG
Slide 39: ng.com TATUNG
ng.com TATUNG