Ms&ad Insurance Group Holdings, Inc. · TSE:8725

Ms&ad Insurance — Merger or Acquisition (August 2022)

20 slides from Ms&ad Insurance's merger presentation, Aug 10, 2022

  1. Slide 1: 米国MGA市場のフロンティング会社 Transverse Insurance Group, LLC 買収合意について

    米国MGA市場のフロンティング会社 Transverse Insurance Group, LLC 買収合意について 2022年8月10日（水）

  2. Slide 2: MS&ADインシュアランス グループの概要

    MS&ADインシュアランス グループの概要 持株会社 国内損害保険事業 海外事業 海外損保事業 アジア 海 海外地域事業 欧州 外 生 米州 保 テレマ・モビリティ事業 事 業 本社再保険事業 国内生命保険事業 金融サービス事業 リスク関連サービス事業 1

  3. Slide 3: 将来の見通しに関する記載等に関する注意事項

    この資料では、社名表示に次の略称を使用している箇所があります。 ・ ＭＳ＆ＡＤホールディングス （＝ＭＳ＆ＡＤインシュアランス グループ ホールディングス㈱） ・ ＭＳ＆ＡＤ （＝ＭＳ＆ＡＤインシュアランス グループ） ・ 三井住友海上、ＭＳ （＝三井住友海上火災保険㈱) ・ Transverse （＝Transverse Insurance Group, LLC) ・ AUL （＝MS Amlin Underwriting Limited） ・ AAG （＝MS Amlin AG） ・TIMS （＝Toyota Insurance Management Solutions USA, LLC）

  4. Slide 4: 目次

    目次 1. 説明のポイント 2. 買収の概要 3. Transverse社の概要 4. Transverse社の特長 (1) ビジネスモデル (2) MGA選定のプロセス 5. Transverse社の今後の成長性 6. Transverse 社買収の戦略的意義 (1) 米国での事業基盤の拡大 (2) グループシナジーを通じた基盤強化・収益機会の拡大 7. 業績への効果 （参考資料） フロンティングビジネス（イメージ）、米国MGAマーケットとフロンティングビジネス、 Transverse社グループの体制図、Transverse社のトップ・マネジメント 3

  5. Slide 5: 1. 説明のポイント

    1. 説明のポイント 買収の背景・概要 ‒ 従来より、当社グループでは自然災害以外の米国ビジネスを拡大していく方針。特に、近年、引受・ 販売チャネルとして存在感を増しているMGA※市場に着目。 ‒ MGAの引受契約を再保険会社に仲介するフロンティング保険会社「Transverse社」の持分を100% 取得し、子会社化することを決定。 ‒ Transverse社は、多様なMGAとの強固なネットワークを持ち、当社グループがMGA市場の成長を取 り込むためのプラットフォームとなる。 ‒ 取得価格は400百万USドル（約538億円）。 ‒ 買収のための資金は手元資金にて充当。 買収の戦略的意義 ‒

  6. Slide 6: 2. 買収の概要

    ２．買収の概要 三井住友海上または同社米国子会社が、Transverse社の出資者より持分を 買収形態 100%取得し子会社化 Transverse社の持分取得価格 ： 400百万USドル（約538億円）※1 アドバイザリー費用等（概算額） ： 約 4 億円 取得価格 取得価額合計（概算額） ： 約 542 億円 PER12倍程度（2023年度利益予想に基づく） 買収成立時に4億米ドル（約538億円）※1を支払う。 買収条件 2022年12月末時点の純資産に応じた差額調整を行う。 買収後の業績に従い追加で支払う条項を付帯（アーンアウト条項）。 買収資金 手元資金にて充当 買収完了時期 関係当局

  7. Slide 7: 3. Transverse社の概要

    ３．Transverse社の概要 設立年月日 2018年6月26日 所在地 米国デラウェア州 代表者の役職・氏名 Erik Matson, Chairman and CEO 従業員数※1 約40名 グロス収入保険料※2 222百万USドル（約299億円※3） 正味アーンド保険料※2 3百万USドル（約4億円※3） 当期純利益※2 △5百万USドル（△約7億円※3） 連結純資産※2 88百万USドル（約119億円※3） 格付※1 A- （A.M. Best） Virgo Transverse Core LLC ： 99.2% 出資者及び持分比率 その他 ： 0.8% ※1 2022年6月末時点、

  8. Slide 8: 4. Transverse社の特長 (1)ビジネスモデル

    ４．Transverse社の特長 (1)ビジネスモデル  Transverse社は、米国MGA市場における主要フロンティング会社の１つ  米国では、E&S市場※のハード化や、専門人財のMGAへの移籍・独立等を背景にMGA市場が拡大。その中で、 保険元受免許や再保険会社とのビジネスマッチング機能をMGAに提供しつつ、リスクの大半を出再するフロンティン グ保険会社が台頭し、急成長している。 特長２: MGAとのリスクシェア Transverse社のビジネスモデル により、規律ある引受 を実現 再保険市場 特長1: 安定的なフロンティ MGAのキャプティブ 再保険 フロンティングフィー ングフィ

  9. Slide 9: 4. Transverse社の特長 (2) MGA選定のプロセス

    ４．Transverse社の特長 (2) MGA選定のプロセス  MGA業界に精通したメンバーが、ネットワークを活かして強固な開拓網を整備。  事業の効率性や、ポートフォリオの分散効果を追求し、様々な調査を通じて慎重に取引MGAを選別。 ①案件収集 ②一次審査 ③二次審査 ④保険引受開始  ブローカー・再保険  初期評価  詳細評価  取引開始 会社・既存MGA等を  収益性の確認、  具体的な元受条件・ 通じた案件収集 引受アペタイトとの 再保険スキーム等を 整合性確認等 含むプログラムの検 討、構築 ①の収集案件が④の取引開始に至る割合は10～20%程度と推定。 社内プロセ

  10. Slide 10: 5. Transverse社の今後の成長性

    ５．Transverse社の今後の成長性  米国MGA市場およびフロンティング市場全体の成長と、Transverse社が有するMGAやブローカーとのネット ワークにより、高い成長が見込まれる。  当社買収により、信用力の向上によるビジネス機会の増加、当社ネットワークや各種コーポレート機能の活 用などが期待でき、Transverse社の成長の速度・確度を高めていく。 グロス収入保険料と税引後利益 （百万USドル） 2,000程度 2,044 グロス収入保険料 1,500程度 1,503 税引後利益 審査中 60程度 契約 61 見込分 審査中契約 見込分 740程度 744 成約 増収と 3

  11. Slide 11: 6. Transverse社買収の戦略的意義

    ６．Transverse社買収の戦略的意義 （１） 米国での事業基盤の拡大 • 成長著しい米国MGA市場の事業機会を点ではなく面で捕捉 • Transverse社の手数料収益と、一部リスクの保有による保険引受利益により、 米国での利益拡大、収益源の多様化を推進 （２） グループシナジーを通じた基盤強化・収益機会の拡大 • 当社グループの強固な財務力を背景としたTransverse社の信用力引上げ、 ビジネス機会の拡大 • Transverse社が開拓するMGAビジネスのグループ内取り込みによる収益機会の拡大や Transverse社に集まるMGA市場や有望MGAに関するマーケットインテリジェン

  12. Slide 12: 6. 戦略的意義 (1) 米国での事業基盤の拡大

    ６．Transverse社買収の戦略的意義 (1) 米国での事業基盤の拡大 成長著しい米国MGA市場の捕捉 米国での収益拡大、収益源の多様化 保険引受 資産運用 フロンティング 利益 損益 フィー収入 AUL・AAG MSMM TIMS 米州事業の純利益成長イメージ （日系企業 （ローカル企業 （データビジネス） 物件中心） 物件中心） 既存事業 Transverse社 Transverse社をプラットフォーム としてMGA市場の開拓を加速 MGAビジネス （多種多様な業界・地域・種目） 0 2020 2021 2022 2023 2024 2025 （年度） 米国MGA市場（650億USドル

  13. Slide 13: 6. 戦略的意義 (2) グループシナジーを通じた基盤強化・収益機会の拡大

    ６． Transverse社買収の戦略的意義 (2)グループシナジーを通じた基盤強化・収益機会の拡大 Transverse社の信用力の引上げ 事業運営の効率化 米国の保険会 社の基本的な 構造 AM Best S&P Moody’s A+ A+ A1 保険事業会社 バックオフィス 資産運用 ・ ・ AM Best A- ・ ・ 既存の米国ビジネスとの間での、 保有するライセンス の種類などにより、 業務委託やシェアードサービスの 優良リスクのグループ内保有 複数の保険事業会社 活用により効率化を実現可能 で運営 グループ外の再保険者 MSMM AUL AAG グループ各社のアペタイトに合致する

  14. Slide 14: 7. 業績への効果

    ７．業績への効果 2023年度 2025年度 （見通し） （見通し） グループ修正利益（2023年度）、 ＋ 30百万USドル 程度 ＋ 60百万USドル程度 IFRS純利益（2025年度）への効果※1 グループ修正ROE（2023年度）、 ＋ 0.1 ポ イント程度 ＋ 0.2 ポイント程度 IFRS修正ROE（2025年度）への効果 ※1 中期経営計画（2022-2025）における海外事業の増益計画額に含まれる。 2022年度末 （見通し） ESRへの影響 △ 2 ポイント のれん（含む無形固定資産）： 400 億円程度 ▶ 取得価額－Transverse社2021年末純資産簿価による試算

  15. Slide 15: 本件買収に関するコメント（Transverse社）

    本件買収に関するコメント（Transverse社） “ MS&ADグループに加わることで、私たちの今後のビジネ スにもたらす成長を非常に楽しみにしています。私たちの今 後の成長過程においてとても重要なマイルストーンであり、 MS&ADグループの一員になれたことを嬉しく思っています。 MS&ADグループの資本力、格付け、ネットワークは、私た ちに飛躍的な発展をもたらすと確信しています。この買収は、 当社のビジネスの成功を確固たるものにし、パートナーが 市場サイクルを最大化することを可能にする価値あるツー ルとして、当社のハイブリッドフロンティングモデルの価値を 改めて示すものです。 Erik M

  16. Slide 16: MS&ADIR-IVF TTA

    MS&ADIR-IVF TTA EEEE29) surance croup UbERSBURR. , | S204 MS8&AD Insurance Group Holdings, Inc.

  17. Slide 17: 【参考資料】フロンティングビジネス（イメージ）

    【参考資料】 フロンティングビジネス（イメージ） フロンティング会社  全米各州の保険免許取得 元受 出再  引受判断機能 （優良MGA選別、一部リスク保有等）  クレーム対応機能 MGAに提供 再保険者に提供 MGA 再保険者 • プログラム毎の • 優良ポートフォリオ 再保険パネル組成 の出再 とキャパシティ確保 • クレーム対応等の 体制整備支援 再保険キャパシティの提供/ 引受キャパシティの提供/ フロンティングフィー（出再 代理店手数料支払い フロンティングフィー（元受収保の4～6%程度） 手数料）支払い と保険引受利益を追求 16

  18. Slide 18: 【参考資料】米国MGAマーケットとフロンティングビジネス

    【参考資料】米国MGAマーケットとフロンティングビジネス  2021年の米国MGAの市場規模は650億USドル（約9兆円）。2010年の約3.6倍に成長 MGA市場 元受保険料 フロンティング扱いのMGA元受保険料 （単位：10億ドル） （単位：10億ドル） 65 57 （2021年度） 65 54 ＋12％ 8 41 元受 フロンティング 36 保険会社扱い 保険会社扱い 32 フロンティング保険会社扱い元受保険料の推移 27 （単位：10億ドル） 18 8.0 ＋32％ 6.7 5.3 4.5 2.7 2.0 （年度） 2010 2012 2014 2016 2018 2020 2021

  19. Slide 19: 【参考資料】Transverse社グループの体制図

    【参考資料】 Transverse社グループの体制図 Transverse Insurance Group, LLC 保険会社 サービス会社 資産運用・投資会社 Transverse Specialty Transverse Insurance Transverse Asset Insurance Company※1 Services, LLC※3 Management, LLC※4 Infinity Transverse Transverse Transverse Security Asset Insurance Ventures Insurance Services, Company※2

  20. Slide 20: 【参考資料】Transverse社のトップ・マネジメント

    【参考資料】 Transverse社のトップ・マネジメント  米国MGAネットワークにおける幅広い人脈と知見を有するトップマネジメント。  当社による買収後も、引き続き経営を担う。 トップ・マネジメント 略歴 ・共同創設者 ・（再）保険業界で30年の経験を有し、AIGグ Erik Matson ループ会社（Lexington)のMGA部門でトッ Chairman and CEO プを務めるなど、米国MGA業界のインナー サークルでの人脈が豊富。 ・共同創設者 ・オルタナティブ投資の資産運用会社 David Paulsson （Paragon Outcomes, Weston Capital

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