Mitsubishi Estate Company, Limited · TSE:8802

Mitsubishi Estate — Q3 FY2024 Earnings Presentation

36 slides from Mitsubishi Estate's earnings presentation, February 2024

  1. Slide 1: Mitsubishi Estate IR Presentation Q3 FY2024

    2024年3月期第3四半期決算 Mitsubishi Estate IR Presentation 2020年4⽉から開始した「⻑期経営計画 2030」に関する詳細は以下をご参照ください https://www.mec.co.jp/ir/plan2030/ Copyright @ MITSUBISHI ESTATE Co., Ltd. All Rights Reserved

  2. Slide 2: 決算サマリー

    決算サマリー  好調な国内コマーシャル不動産事業により 営業利益を2,670億円（前回予想⽐＋30億円）へ上方修正。 2024年3⽉期通期 （コマーシャル不動産事業＋100億円、投資マネジメント事業▲70億円） 業績予想の修正  経常利益、親会社株主に帰属する当期純利益は修正なし。  リーシングが好調で丸の内オフィスの空室率は24/3末には2％中盤まで改善予定。  海外の大型キャピタルゲインの反動減、投資マネジメントのインセンティブフィー 2024年3⽉期 （ノンキャッシュ）の反動・調整により前年同期⽐営業減益。 3Q決算  今期計上予定の国内外のキャピタルゲインの契約・引渡は通期想

  3. Slide 3: 2024年3月期業績予想の概要（予想修正あり）

    2024年3月期業績予想の概要（予想修正あり） Copyright © MITSUBISHI ESTATE Co., Ltd. All Rights Reserved. IR Presentation 3

  4. Slide 4: 2024年3月期業績予想の概要 PL予想（今回予想 vs 前回予想）

    2024年3⽉期業績予想の概要 １. 2024年3月期 PL予想（今回予想 vs 前回予想（2023年11月9日時点）） インカムは 【コマーシャル不動産 業績予想修正推移】 当初から コマーシャル不動産事業の大幅増益により営業利益を＋30億円上方修正。 （億円） キャピタルゲイン インカムゲイン 約10％増 1,880 1,950 2,050 2024/3 2024/3 2,000 単位︓百万円（未満切り捨て） 増減 主な要因 450 470 480 今回予想 前回予想 1,430 1,480 1,570 営業収益 1,469,000 1,469,000 － 0 営業利益 267,000 2

  5. Slide 5: PL予想（今回予想 vs 2023年3月期実績）

    2024年3⽉期業績予想の概要 2. 2024年3月期 PL予想（今回予想 vs 2023年3月期実績） 親会社株主に帰属する当期純利益は3期連続の最⾼益更新を⾒込む。 2024/3 2023/3 単位︓百万円（未満切り捨て） 増減 主な要因 今回予想 実績 営業収益 1,469,000 1,377,827 ＋91,173 営業利益 267,000 296,702 △ 29,702 コマーシャル不動産事業 205,000 188,852 ＋16,148 +オフィス賃貸利益の増加、ホテル・商業施設・リージャスの増益・改善、売却益増 住宅事業 36,000 35,037 ＋963 海外事業 54,

  6. Slide 6: 2024年3月期キャッシュフロー想定

    2024年3⽉期業績予想の概要 3. 2024年3月期キャッシュフロー想定 2024年3⽉期2Q説明資料（2023年11⽉9日開示）からの修正なし 利益成⻑のための投資を継続。BSコントロールのための回収を進めることで、FCFをマネジメントする方針。 （億円） 営業CF 投資CF FCF 投資想定 （億円） 当初想定 投資 設備投資 4,240 エクイティ出資の増減 エクイティ出資 2,010 +100 合計 6,250 設備投資 営業CF:＋3,280億円 投資CF :▲3,180億円 Copyright © MITSUBISHI ESTATE Co., Ltd. All Rights Re

  7. Slide 7: 2024年3月期第3四半期決算の概要

    2024年3月期第3四半期決算の概要 Copyright © MITSUBISHI ESTATE Co., Ltd. All Rights Reserved. IR Presentation 7

  8. Slide 8: 2024年3月期第3四半期 PL実績

    2024年3⽉期第3四半期決算の概要 1. 2024年3月期第3四半期 PL実績 3Q実績 営業利益:1,468億円 親会社株主に帰属する四半期純利益:775億円 2024/3 2023/3 単位︓百万円（未満切り捨て） 増減 主な要因 3Q実績 3Q実績 営業収益 926,448 906,324 ＋20,124 営業利益 146,821 200,012 △ 53,191 コマーシャル不動産事業 134,215 121,913 ＋12,301 +オフィス賃貸利益の改善、ホテル・商業施設の事業環境改善 住宅事業 7,049 10,137 △ 3,087 △賃貸住宅等の売却益が4Q偏重 海外事業

  9. Slide 9: 3Q決算の概況・ポイント

    2024年3⽉期第3四半期決算の概要 2. 3Q決算の概況・ポイント 賃貸利益を中⼼としたインカムゲインは好調に進捗。キャピタルゲイン・国内分譲住宅は4Q偏重、契約は順調に進捗。 営業利益／通期予想に対する進捗率 （単位:億円） 24/3期今回予想（3Q進捗率） 2,670 全 体 55％ 内 訳 キャピタルゲイン 進捗:30％ インカムゲイン 970 進捗:75％ 進捗:15％ 1,530 国内分譲住宅等※ 170 キャピタルゲイン︓進捗率30％ インカムゲイン︓進捗率75％ 国内分譲住宅等※︓進捗率15％ （契約は順調に進捗） 【主な要因】 【主な要因】 •インセンティブフィーの調整がある

  10. Slide 10: 2023年12月末BS

    2024年3⽉期第3四半期決算の概要 3. 2023年12月末BS 資産 2023/12末 2023/3末 増減 棚卸資産 6,345億円 4,935億円 ＋1,410億円 厳選投資の進捗により、 有形固定資産 4兆5,584億円 4兆4,162億円 ＋1,422億円 有形固定資産・エクイ ティ出資等が増加 エクイティ出資 9,351億円 7,164億円 ＋2,187億円 その他 1兆4,270億円 1兆2,457億円 ＋1,812億円 資産合計 7兆5,552億円 6兆8,719億円 ＋6,833億円 負債・純資産 2023/12末 2023/3末 増減 有利⼦負債 3兆3,483億円 2兆

  11. Slide 11: 2023年12月末 連結有利子負債

    2024年3⽉期第3四半期決算の概要 4. 2023年12月末 連結有利⼦負債 2023年12⽉末時点 連結有利⼦負債 固定変動⽐率* ⻑短⽐率* 円貨・外貨内訳* リース債務 15 コマーシャルペーパー 2,000 変動 14.7% 短期 8.6% 外貨 6,249億円（うち変動:4,196億円） 社債 8,880 固定 ⻑期 円貨 85.3% 91.4% 2兆5,219億円 3兆3,483億円 +4,767億円 格付情報 （2023年10⽉23日〜） （2023年3⽉末比） 格付機関名 ⻑期債格付 ムーディーズ A2 平均残存年限（単体）* 借⼊⾦ 22,588 7.4年 スタンダード＆プ

  12. Slide 12: 2024年3月期3Qまでのキャッシュフロー実績

    2024年3⽉期第3四半期決算の概要 ５. 2024年3月期3Qまでのキャッシュフロー実績 国内外で厳選された投資機会を順調に獲得。回収はキャピタルゲインの計上を4Qに予定。 （億円） 投資進捗 （億円） 営業CF 投資CF FCF 当初想定 3Q実績 進捗率 設備投資 設備投資 4,240 2,860 67% 国内 2,017 － 海外 842 － エクイティ出資 2,010 1,978 98% ▲2,197 エクイティ出資の増減 国内 521 － 海外 1,457 － 合計 6,250 4,838 77% 営業CF:＋582億円 投資CF :▲2,780億円 Copyright © MIT

  13. Slide 13: 事業戦略・進捗

    事業戦略・進捗 「⻑期経営計画 2030」に関する詳細は以下をご参照ください https://www.mec.co.jp/ir/plan2030/ Copyright © MITSUBISHI ESTATE Co., Ltd. All Rights Reserved. IR Presentation 13

  14. Slide 14: 外部環境変化に関する現状認識と当社の強み

    事業戦略・進捗（外部環境認識） 外部環境変化に関する現状認識と当社の強み 外部環境の変化 工事費の高騰 国内 海外 インフレ エネルギーコストの上昇 急激な⾦利上昇 ⾦融環境 賃上げ・賃料上昇期待 不動産売買マーケットへの影響 ⾦融政策 政策転換への不安感 オフィス需要 働き方の多様化による オフィス需要 国内オフィス需要の底堅さ オフィス需要への懸念 現状認識  不動産全体の株価の出遅れやNAVディスカウント  海外での不動産マーケットへの不透明感 当社の強み 1 国内アセット事業 2 海外アセット事業 3 ノンアセット事業 • 丸の内を中⼼としたオフィスの賃貸利益 • 米国:旗艦ビルの

  15. Slide 15: 国内アセット事業：営業利益推移

    事業戦略・進捗（国内アセット事業） 1. 国内アセット事業︓営業利益推移 丸の内再開発の推進/賃貸利益の拡大 営業利益 再開発済みビル 再開発ビル新規供給* 丸の内・事務所空室率 ⻑計目標 2030年 +500億円 19棟/35棟 （億円） 110~130万㎡ 2.88% 2,500 200万㎡ 23/12末 2,270 2,154 2,148 2,013 2,013 キャピタルゲイン 2,000 470 670 330 390 660 回転型資産簿価 稼働資産のNOI利回り 高水準のキャピタルゲイン 147 253 1,500 167 170 98 1.2兆円超 約7% 660億円 1,00

  16. Slide 16: 国内アセット事業：空室率推移

    事業戦略・進捗（国内アセット事業） 2. 国内アセット事業︓空室率推移 都⼼5区（マーケット）vs. 丸の内事務所（三菱地所単体） 10.0% 9.19% 9.04% 丸の内事務所空室率（三菱地所単体） 9.0% 8.75% 8.56% 都⼼5区空室率（マーケット） 8.0% 6.70% 7.0% 6.37% 6.41% 6.48% 6.05% 6.15% 6.03% 6.0% 5.51% 5.30% 5.42% 5.0% 4.34% 4.32% 4.0% 3.41% 3.66% 3.60% 2.89% 3.33% 2.68% 2.80% 2.88% 2.72% 3.0% 2.42% 2.26

  17. Slide 17: 国内アセット事業：賃貸利益等の成長

    事業戦略・進捗（国内アセット事業） 3. 国内アセット事業︓賃貸利益等（インカムゲイン）の成⻑ 賃貸利益等（インカムゲイン） 賃貸利益 （億円） 1,900 1,800 +400億円程度 1,700 1,600 1,500 1,400 1,300 1,200 1,456 1,431 1,390 1,430 1,100 1,000 21/3期 22/3期 23/3期 24/3期予想 31/3期予想 今後の主なプロジェクト 2024/3期 2025/3期 2026/3期 2027/3期 2028/3期 2029/3期 2030/3期 2031/3期 東京流通センターA棟 グラングリーン大阪 内神田

  18. Slide 18: 国内アセット事業：回転型事業の拡大

    事業戦略・進捗（国内アセット事業） 4. 国内アセット事業︓回転型事業の拡大（キャピタルゲイン） コマーシャル不動産の回転型資産残高︓ 未稼働資産 1兆350億円 34% オフィス ホテル 54% 2% 稼働資産 NOI利回り 商業施設 66% 7% 9% ※ 丸の内・アウトレット及び一部連結⼦会の資産 を除く国内の賃貸等不動産（有形固定資産） 2023/3末時点 主な直近の竣工済み及び開発中のプロジェクト 2023/3期 2024/3期 2025/3期 2026/3期 2027/3期 2028/3期 開発中PJの 投資額合計 約5,000億円 ※左記の物件以外の 3rd MINAMI AOY

  19. Slide 19: 国内アセット事業：キャピタルゲイン実績

    事業戦略・進捗（国内アセット事業） 5. 国内アセット事業︓キャピタルゲイン実績 キャピタルゲインのアセット内訳 キャピタルゲイン実績 (主な売却物件) （億円） オフィス 物流施設 住宅事業 23/3期 660 億円 660 ■the ARGYLE aoyama 用途︓オフィス / 延床面積︓23,100㎡ ■ロジスタ・ロジクロス茨木彩都（A・B棟） 600 用途︓物流施設 / 延床面積︓139,600㎡（2棟合計） 240 ■【住宅事業】賃貸住宅・⽼⼈ホームなど19物件を売却 470 The ARGYLE aoyama 390 50 22/3期 470 億円 400 70 ■豊洲フロント（

  20. Slide 20: 直近の竣工物件・注目物件

    事業戦略・進捗（国内アセット事業） NEW 6. 直近の竣工物件・注目物件 3rd MINAMI AOYAMA 大阪堂島浜タワー グラングリーン大阪 内神田一丁目計画 延床面積 ︓ 14,700㎡ 延床面積 ︓ 67,000㎡ （うめきた2期地区開発事業） 延床面積 ︓ 85,200㎡ 竣 工 ︓ 2023年2⽉ 竣 工 ︓ 2024年4⽉ 先⾏開業 ︓2024年9⽉ 竣 工 ︓ 2025年11⽉ TOKYO TORCHプロジェクト Torch Tower ヒルトン沖縄宮古島リゾート 東京流通センターA棟 ロジクロス座間 延床面積 ︓ 553,000㎡ 延床面積 ︓ 178,500㎡ 竣 工

  21. Slide 21: 賃貸住宅等 収益用不動産（キャピタルゲイン）

    事業戦略・進捗（国内アセット事業） 7. 国内アセット事業︓賃貸住宅等 収益⽤不動産（キャピタルゲイン） 住宅事業キャピタルゲイン推移 資産残高 （億円） 賃貸住宅 その他収益⽤不動産 （有料⽼人ホーム、学⽣マンション等） 250 200 150 開発中資産 開発中資産 240 100 190 39% 48% （50棟） 稼働資産 （20棟） 50 100 70 50 約 1,550 61% 約 600 稼働資産 52% 0 億円 (39棟) 億円 20/3 21/3 22/3 23/3 (11棟) 24/3(予想) 主な売却事例 （2023年3⽉末）※ 比率︓⾦額ベース ザ・パークハビオ新宿

  22. Slide 22: 海外アセット事業：事業戦略

    事業戦略・進捗（海外アセット事業） 1. 海外アセット事業︓事業戦略 BS・PLイメージ 2020年代後半 直近3ヶ年実績 （21/3〜23/3期平均） ⻑計目標の前倒しを目指す ⻑計発表時点 27% 51% 営業利益 営業利益 営業利益 900億円程度 304億円 610億円 総資産 （18/3〜20/3期平均） 総資産 1.5兆円程度 総資産 7,130億円 1.1兆円 （総資産内訳） ROA︓6%程度 アメリカ （19/3期末） 22% 欧州 アジア 投資戦略 エリア 投資方針 ・回転型資産を拡大し、継続的に売却利益を獲得 先進国 積極投資 ・成⻑性の⾼いエリア、新アセットへの積極投資

  23. Slide 23: 海外アセット事業：営業利益推移

    事業戦略・進捗（海外アセット事業） 2. 海外アセット事業︓営業利益推移 営業利益 キャピタルゲイン +500億円 米国 欧州 アジア （億円） ⻑計目標 2030年 物流施設・賃貸住宅 オフィス 894 投資効率重視 900 年200億円規模 賃貸住宅 800 700 分譲住宅 600 558 610 540 数十~100億円超 500 461 アジア中⼼・実需向け 400 379 290 300 280 120 賃貸利益 300 約200億円 200 欧米中⼼・安定的 259 268 284 240 100 181 ハイブリッド・モデル投資利益 0 数十~100億円超 20/3期 21/3

  24. Slide 24: 海外アセット事業：賃貸利益の成長

    事業戦略・進捗（海外アセット事業） 3. 海外アセット事業︓賃貸利益の成⻑（インカムゲイン） 主な⻑期保有想定物件の賃貸利益予想推移 賃貸利益 （億円）※10億円未満切り捨て 350 +100億円程度 300 250 200 150 100 210 230 180 190 50 0 21/3期 22/3期 23/3期 24/3期予想 31/3期予想 主な直近の開発済み及び開発中プロジェクト 2023/3期 2024/3期 2025/3期 ・・・ NY マンハッタン旗艦ビル Warwick Court 8 Bishopsgate 60-72 Upper Ground 賃貸利益 約200億円 平均

  25. Slide 25: 海外アセット事業：回転型事業の拡大

    事業戦略・進捗（海外アセット事業） 4. 海外アセット事業︓回転型事業の拡大（キャピタルゲイン） 想定NOI 回転型資産の状況 名称(仮称を含む)*1 規模*2 （安定稼働時） 想定投資額 Trinity Tower（インドネシア・オフィス,商業） 143,200㎡ 回転型事業の海外資産※の簿価 杭州ALPHA PARK（中国・オフィス） 233,600㎡ CapitaSpring（シンガポール・複合開発） 93,400㎡ *3 180 George Street（オーストラリア・オフィス,商業） 55,000㎡ 米国 46% One City Centre（タイ・オフィス,商業） 116,0

  26. Slide 26: 海外アセット事業：キャピタルゲイン実績

    事業戦略・進捗（海外アセット事業） 5. 海外アセット事業︓キャピタルゲイン実績 キャピタルゲインのエリア別内訳 23/3期 実績 欧州はじめ各エリアで 610億円 （億円） 米国 欧州 アジア 610 Central St. Giles 所在地 ロンドン Hanover 所在地 ペンシルバニア州 600 用途 オフィス 用途 物流施設 建物規模 約66,000㎡ 建物規模 約42,100㎡ EIRR 10％超 EIRR 100％程度 Val Verde Liv Crossroads 所在地 カルフォルニア州 所在地 アリゾナ州 用途 物流施設 用途 賃貸住宅 建物規模 約26,900㎡ 建物

  27. Slide 27: 海外 直近の竣工物件・注目物件

    事業戦略・進捗（海外アセット事業） NEW 6. 直近の竣工物件・注目物件 【オーストラリア】 【英国・ロンドン】 ① ③ ② 8 Bishopsgate 延床面積 ︓ 85,000㎡ 竣 工 ︓ 2023年6⽉ 【タイ】 ① ② ③ One City Centre 延床面積 ︓ 116,000㎡ One Circular Quay One Sydney Harbour 竣 工 ︓ 2023年3⽉ 延床面積 ︓ 86,800㎡ ⼾ 数 ︓ R1/315⼾ R2/322⼾ 180 George Street 延床面積 ︓ 62,710㎡ 竣 工 ︓ 2027年 竣 工 ︓ 2024年 竣 工 ︓

  28. Slide 28: ノンアセット事業の進捗：営業利益推移

    事業戦略・進捗（ノンアセット事業） 1. ノンアセット事業の進捗︓営業利益推移 営業利益 +500億円 投資マネジメント事業 ⻑計目標 2030年 （億円） グローバルプラットフォーム AuMの成⻑ 600 日本 23/9時点 500 欧州 Global 米国 ⻑計発表時 5.7兆円 322 Platform （20/1時点） 400 アジア 3.1兆円 123 300 190 200 157 93 160 ホテル事業 265 117 127 外部環境改善 パフォーマンス向上 100 122 107 59 80 53 44 0 -20 -9 -73 -67 -6  内需回復  ADR・Re

  29. Slide 29: ノンアセット事業：投資マネジメント事業

    事業戦略・進捗（ノンアセット事業） 2.ノンアセット事業の進捗︓投資マネジメント事業 2030年度末AuM10兆円、営業利益300億円を新目標として発表 JRE MJIA 米国 欧州 アジア・オセアニア 海外 国内 2,000 (億円） 4,500 11,000 目標 合計 5.4 合計 10兆円 3.1 兆円 兆円 11,000 25,500 ⻑計発表時点 2022年度末 2030年度末 AuM︓5.4兆円 AuM︓10兆円(目標) 営業利益︓80億円 営業利益︓300億円(目標) TA Realty社ののれん償却等が終了 （営業利益+約25億円） Copyright © MITSUBISH

  30. Slide 30: ノンアセット事業：ホテル運営事業

    事業戦略・進捗（ノンアセット事業） 3.ノンアセット事業の進捗︓ホテル運営事業 ロイヤルパークホテルズ 営業状況 （円） 25,000 90.0% ADR RevPar 稼働率 74.5% 78.8% 78.4% 73.8% 80.0% 74.1% 20,000 65.9% 70.0% 63.7% 61.1% 53.1% 60.0% 49.5% 49.9% 15,000 48.9% 50.0% 42.8% 40.0% 10,000 30.0% 22.4% 20.0% 5,000 4.7% 10.0% 0 0.0% 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2

  31. Slide 31: 株主還元

    株主還元 Copyright © MITSUBISHI ESTATE Co., Ltd. All Rights Reserved. IR Presentation 31

  32. Slide 32: 株主還元（配当）

    事業戦略・進捗（株主還元） 1. 株主還元（配当） 利益成⻑及び⾃社株買いにより、着実に1株当たり配当は増加。 2円（+5.3%） （億円） 増配予定 （円） 1,800 当期純利益 一株当たり配当額 45 40 1,600 38 40 36 1,400 33 35 31 30 1,200 30 26 1,660 1,653 1,000 1,551 25 20 1,484 800 1,356 20 16 1,346 14 600 12 12 12 12 1,204 15 1,026 400 10 642 642 733 834 565 455 200 5 0 0 11/3期 12/3期 13/

  33. Slide 33: 株主還元（自己株式の取得）

    事業戦略・進捗（株主還元） 2. 株主還元（自己株式の取得） 2,300億円の⾃己株式の取得を実施し、総還元割合は大幅に増加。 直近の3年移動平均 総還元割合は 50%超 （億円） 配当 1,600 自社株式の取得 2,300億円 80.0% の自己株式の取得 1,400 総還元割合（直前3年平均） 70.0% 59.3% 57.0% 1,200 46.1% 60.0% 52.7% 52.9% 1,000 50.0% 542 800 458 40.0% 1,000 30.6% 29.3% 29.6% 300 600 30.0% 26.6% 27.8% 400 26.3% 20.0% 446 4

  34. Slide 34: ROA・ROE・EPS

    事業戦略・進捗（株主還元） 3. ROA・ROE・EPS 23/3期の実績はROA4.4%、ROE7.9%、EPS125.54円。 12% ROA※ ROE 10% 10% 8.5% 8.1% 7.8% 7.9% 7.7% 8% 7.6% 7.3% 6.6% 6% 5.6% 5.2% 5% 4.4% 4.4% 4.0% 4.1% 3.8% 3.8% 3.8% 4% 3.6% 3.3% 3.3% 2% 0% 15/3期 16/3期 17/3期 18/3期 19/3期 20/3期 21/3期 22/3期 23/3期 24/3期(予想) 2030年目標 ※ ROA＝事業利益÷総資産（期首期末平均）

  35. Slide 35: ROA・ROE・EPS（EPS）

    事業戦略・進捗（株主還元） 4. ROA・ROE・EPS EPSは24/3期も過去最⾼を更新する⾒通し（3期連続過去最⾼を更新）。 ¥200 ¥200 EPS EPS 130.08円 （3期連続過去最高 前期⽐+3.6%） ¥150 ¥100 200 125.54 130.08 116.45 108.64 ¥50 96.97 101.34 86.78 74.00 60.13 52.85 ¥0 15/3期 16/3期 17/3期 18/3期 19/3期 20/3期 21/3期 22/3期 23/3期 24/3期(予想) 2030年目標 Copyright © MITSUBISHI ESTATE

  36. Slide 36: 免責事項 / Contact Information

    免責事項 本資料は情報提供を目的としたものであり、特定の商品についての投資の募集、勧 誘や売買の推奨を目的としたものではありません。 Contact Information 本資料の情報に関しましては、発表日現在において入⼿可能な情報から得られた判 断に基づいております。本資料で提供している情報に関しては万全を期しておりま 三菱地所株式会社 広報部 IR室 すが、その情報の正確性、妥当性及び完全性を保証するものではありません。 将来予想に関する記述に関しては、既知または未知のリスク及び不確実性ならびに 03-3287-5200 その他の要因が内在しており、これらの要因による影響を受ける恐れがあ

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