Daiichi Life Group. Inc. · TSE:8750
Daiichi Life — FY2025 Earnings Presentation
64 slides from Daiichi Life's earnings presentation, May 15, 2026
Slide 1: 2026年3月期 決算報告
2026年3月期 決算報告 2026.5.15 株式会社第一ライフグループ Copyright © 2026 Daiichi Life Group, Inc.
Slide 2: 目次・為替レート
図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 目次・為替レート 為替レート • 本日のポイント 3 米ドル/円 ユーロ/円 豪ドル/円 • グループ各社の業績概要 19 2026/3末 159.88円 183.41円 109.68円 DL 20 2025/12末 156.56円 184.33円 104.82円 DFL 25 2025/９末 １４８.８８円 １７４.４７円 ９７.８９円 DNL 26 2025/6末 144.81円 169.66円 94.50円 PLC 27 2025/3末 149.52円 162.08円 93.97円 TAL 29 2024/12末 158.18円
Slide 3: 今回決算のポイント
２7/3期見通し 通期実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 今回決算のポイント グループ修正利益は3期連続で最高益更新。増益に伴い配当還元を大幅に強化 グループ修正利益 26/3期 5,515億円 グループ修正利益の2月予想 5,000億円を上回る （達成率110％） 修正ROE 26/3期 12.7％ 中期経営計画で設定した修正ROE目標の12％を前倒しで達成 グループ修正利益予想 27/3期 5,600億円程度 中期経営計画の最終年度となる27/3期のグループ修正利益は、 4期連続の最高益となる5,600億円程度を見込む 54.5円 グループ
Slide 4: 通期見通しに対する進捗
２7/3期見通し 通期実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 通期見通しに対する進捗 全ての事業セグメントで通期見通しを超過 グループ修正利益 予想対比 (億円) 達成率 （修正予想対比） 国内事業(1) 国内事業 海外事業 ➢ （DL） 利配増加により順ざやが上振れた他、保険関係損益も想定を上回り、 2月 修正予想を超過 非保険事業 5,515 ➢ （DFL） AUMの増加に加え、再保険契約の解約等に伴う一時的な益もあり、2月 105％ その他 5,000程度 修正予想を超過 海外事業 ➢ （PLC） 2月修正予想並み 3,975 4,163 ➢
Slide 5: 前期比較
２7/3期見通し 通期実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 前期比較 グループ修正利益は前期比+25%となり最高益を更新 グループ修正利益・前期比増減 +25% 国内事業 (億円) ➢ （DL） 保険関係損益は減少したものの、円債やオルタナの増配等により順ざやが増加 +1,003 +47 +142 5,515 し相殺。有価証券売却益を含むキャピタル損益が大幅に増加 4,395 △71 ➢ （DFL） 非出再商品の販売増による標準責任準備金積増等の新契約費用の増加は あったものの、資産のリバランスに伴う売却益や一時要因もあり増益。 海外事業 ➢ （
Slide 6: 修正利益と当期純利益の主な差異・LDTI導入に伴う遡及修正
２7/3期見通し 通期実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 修正利益→当期純利益 修正利益と当期純利益の主な差異・LDTI導入に伴う当期純利益の遡及修正 ▶ 会計利益は市場変動等の影響を受けるが、当社の利益創出力は変わらず、グループ修正利益は順調に推移 ▶ 26/3期末からPLCにおいてFinancial Accounting Standards Board（FASB）が公表した会計基準Long-Duration Targeted Improvements(LDTI）を適用し、25/3期にも同基準を遡及適用した結果、25/3期の当期純利益が押し上
Slide 7: 国内金利上昇に伴う影響
２7/3期見通し 通期実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 国内金利上昇に伴う影響 ▶ 国内金利は上昇したがDL・DFLともに解約率は引き続き低位に推移。金利上昇局面を捉えて機動的に責任準備金対応債券の入替えを増額したことで順ざ やは拡大、さらなる金利上昇に備えてダラーデュレーション比率（マッチング比率）は100%以下でコントロール ▶ 金利上昇に伴い大量解約リスクは増加したものの、国内株価の上昇に伴う適格資本の増加等で相殺し、ESRは高位安定的に推移 ▶ 27/3期以降も、国内金利の変動による影響を適切にコンロトールしつつ、順ざやの更なる拡大に
Slide 8: 国内株式の売却想定は27/3期も約8,000億円
２7/3期見通し 通期実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 株価上昇を受け、国内株式の売却想定は27/3期も約8,000億円を見込む ▶ 株価上昇により、26/3期の国内株式売却額は8,０００億円を超える水準 ▶ 27/3末時点で残高2.8兆円以下を目指す方針の下、27/3期の売却額についても、 4月以降の株価の上昇を踏まえ、 26/3期と同水準の約8,000億円程 度を見込む DL国内株式残高の推移と見通し (兆円) 3.99 27/3期における国内上場株式の売却見通し（1） 25/3期売却実績 8,000億円 約4,800億円 3.38 約
Slide 9: 金利上昇局面を捉え、大規模な債券入替えを実行
２7/3期見通し 通期実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 金利上昇局面を捉え、大規模な債券入替えを実行 順ざや拡大で基礎的な収益力は着実に伸長 ▶ 国内金利の上昇と株式売却益の上振れを背景に、期初想定の2倍を超える大規模な円確定利付資産の入替えを実施。負債コストの低下もあり、26/3期の順 ざやは期初想定より大幅に増加（期初想定の順ざや（対前年比）＋50億円、26/3期 順ざや＋440億円） ▶ 27/3期以降も金利上昇局面での継続的な入替えを行い、DLの債券ポートフォリオの利回り改善を進めることで、順ざやは着実に拡大する見通し。 31/3期の
Slide 10: 27/3期グループ修正利益の通期見通し
２7/3期見通し 通期実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 27/3期グループ修正利益の通期見通しは、4期連続の最高益を見込む ▶ グループ修正利益の通期見通しについて、国内事業は高水準で概ね横ばいが見込まれるものの、海外事業の利益が大きな伸長を見込んでおり、4期連 続の最高益となる5,600億円程度を予想（26/3期比+約100億円） ▶ 修正ROEについても、グループ修正利益の増益やDL国内株式売却等を踏まえると、26/3期と同等程度を見込む グループ修正利益 通期見通しの変動要因 (億円) +2％ +30 △230 5,600億円程度 グル
Slide 11: 主要子会社別 27/3期 修正利益通期予想
２7/3期見通し 通期実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 主要子会社別｜27/3期 修正利益通期予想 26/3期 27/3 増減額 通期予想における主な織込要素 (単位：億円) 実績 通期予想 [＋] 順ざや +320（うち 利息配当金収入 +180、予定利息 +160）、ヘッジコスト +70、 第一生命 3,779 3,710 △ 70 [－] 保険関係損益 △370（うちビジネスモデル変革投資 △80） キャピタル損益 +100 （うち有価証券売却損益 ＋1,100、金融派生商品損益△300、為替差損益△500等） 第一フロンティア生命 4
Slide 12: 大幅増配の実現
２7/3期見通し 通期実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 利益上振れと配当性向引上げにより大幅増配を実現 ▶ 26/3期の1株あたり配当金は、グループ修正利益の上振れを踏まえ、2月修正予想から+2.5円増配の54.5円とする(期初予想対比+6.5円)（2）。 27/3期の1株あたり配当金は、3年平均利益の増加と配当性向の50％以上への引上げにより、前期比+32％の大幅増配となる72円(中間・期末各 36円)を見込む ▶ 自己株式取得は、 HDキャッシュ、投資パイプラインの状況、 ESR、当社株価等を踏まえて機動的かつ柔軟に判断する方針 72 C
Slide 13: 契約実績 - 新契約・保有年換算保険料
２7/3期見通し 通期実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 契約実績 - 新契約・保有年換算保険料 ▶ 新契約年換算保険料は、グループ全体で前期比5.6％増の5,769億円（為替影響除き5.3％増）。 ▶ 国内は、DLで、主力商品やステップジャンプの販売が増加したことを主因に、前期比＋20.5％と大幅増、保有契約年換算保険料も2016年度来9 年ぶりに反転。DFLでは円建商品の販売が増加し、国内全体で前期比17.9％増。 ▶ 海外は、TALで前期に獲得した大型団体保険の影響が剥落した影響等により為替影響除きで前期比16.4％減。 新契約年換算保険
Slide 14: グループ修正ROE・グループESR
２7/3期見通し 通期実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 グループ修正ROE・グループESR(1) ▶ グループROEは、株主資本の増加や国内株価の上昇等により純資産が増えた影響を、グループ修正利益の増益が上回り、前期比+2％ptの12.7％ ▶ グループESRは、金利上昇による大量解約リスクの増加、株価上昇に伴う株式リスクの増加等により所要資本が増加した一方で、国内株価の上昇等に より適格資本の増加幅が上回ったことから、前期末比+約10％pt増加の約220％ グループ修正ROE グループESR （概算値） (前期比) 26/3期 12.7%
Slide 15: 経済価値（グループEV・新契約価値）
２7/3期見通し 通期実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 経済価値（グループEV・グループ新契約価値）(1) ▶ グループEVは、DLが保有する国内株式の株価上昇の影響等で前期末比+18％増の約9.7兆円 ▶ グループ新契約価値は、販売量が回復トレンドにある第一生命やコスト削減によりマージンが改善したDNLが貢献し、前期比+1％の約1,738億円 グループEV （概算値） グループ新契約価値 26/3末 約 9.7兆円 (前期末比) 約+18％ 26/3期 （概算値） 約 1，738億円 (前期比) 約+1％ [DL] 新契約価値の下押し要因
Slide 16: 27/3期 通期業績予想
２7/3期見通し 通期実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 27/3期 通期業績予想 27/3期 26/3期 25/3期 26/3期 26/3期 対通期予想 （％） 前期比 （％） (億円) 通期予想 通期実績比 通期実績 通期実績 修正予想（2月） 達成率 連結経常収益 106,660 △ 6,423 △ 6% 98,766 113,083 + 14,317 + 14% 110,670 102% 第一生命 46,700 △ 292 △ 1% 44,150 46,992 + 2,842 + 6% 46,120 102% 第一フロンティア生命 35
Slide 17: PLCによるObsidian社の買収
２7/3期見通し 通期実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 PLCによるObsidian社の買収（米国損保のハイブリッド型フロンティング会社） ▶ PLCが、米国損保市場において認可市場とE&S市場に展開するハイブリッド型フロンティング会社であるObsidian社の買収を公表 ▶ 同社は、ライセンス供与・出再によりフロンティングフィーを受け取るフィービジネスを中心とし、一部リスク（約5％）を自社でも引き受けるハイブリッド型フロ ンティング機能を有する。買収資金は全額PLC手元資金で対応、グループ資本政策への影響はない ▶ 新たな経済価値規制（J-
Slide 18: [参考] 米国E&S市場動向
２7/3期見通し 通期実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 [参考] 米国E&S市場動向 ▶ 米国損保におけるE&S市場は、自然災害の激甚化や賠償額の増加（ソーシャルインフレーション）を背景に、認可市場のキャパシティを超えたリスクが流入し、 2017年頃から拡大傾向 ▶ Obsidian社は、トップラインが2022～2025年にかけて対前年＋50％を超える成長を続けるとともに、ロスレシオは業界平均水準で推移しており、 設立6年ながら順調な成長を遂げている E&S市場の動向(1) フロンティング機能とは ✓ フロンティング保険会社が、外部の引受主体
Slide 19: グループ各社の業績概要
図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 グループ各社の業績概要 Copyright © 2026 Daiichi Life Group, Inc. 19
Slide 20: 国内生命保険事業 – 第一生命
２7/3期見通し 通期実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 [グループ各社の業績概要] 国内生命保険事業 – 第一生命 25/3期 26/3期 前期比 （％） (億円) ▶ 順ざやは、外債や投信等の利配減を、円債やオルタナ等の利配増、ヘッジコ 保険料等収入 21,384 22,884 + 1,501 + 7% スト減少等で相殺し、前期比+35%増の1,694億円 基礎利益 3,603 3,727 + 124 + 3% ▶ 保有契約のマージン減少等による保険関係損益の悪化を順ざやの増加で相 順ざや 1,253 1,694 + 440 + 35% う
Slide 21: 第一生命 – 基礎利益・キャピタル損益の変動要因
２7/3期見通し 通期実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 [グループ各社の業績概要] 第一生命 – 基礎利益・キャピタル損益の変動要因 基礎利益の変動要因 保険関係損益 (億円) +194 (事業費除く) +165 事業費(1) 3,727 3,603 +81 予定利息 △265 一般勘定 ヘッジコスト △51 運用収支 減少 負担減少 ✓ 一般勘定運用収支は、PE・HF等のオルタナティブ資産からの配当や、金利上昇局面での円債 （ヘッジコスト除く） の入替え効果等による利息配当金の増加により増益 利配減少（投信・外債）△195 ✓ 保険関係損益
Slide 22: DL契約業績・生涯設計デザイナー
２7/3期見通し 通期実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 DL契約業績・生涯設計デザイナー 営業収益価値の推移（生涯設計デザイナーチャネル）(1) 生涯設計デザイナー数の推移（千人） 四半期ごとの採用数 1.24 生涯設計デザイナー数（入社1年目） 1.18 1.19 1.08 1.09 1.00 1.15 1.13 生涯設計デザイナー数（入社2年目以降） 0.59 営業収益価値(2) 1.21 1.16 1.07 0.80 0.91 0.95 0.62 0.66 2.73 2.49 2.34 1.94 2.03 2.68 1件あたり保険料 3
Slide 23: 第一生命 – 市場関連リスク削減の取組状況
２7/3期見通し 通期実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 [グループ各社の業績概要]第一生命 – 市場関連リスク削減の取組状況 デュレーションと責任準備金対応債券の積増し状況(1) 国内株式の簿価・時価(3) (年) 資産デュレーション 負債デュレーション ダラーデュレーション比率(右軸) ネット売却額 25 120% 売却損益 97% 99% 国内株式に関する売買状況 （時価ベース） 91% 87% (2) （26/3期累計） 20 100% 8,030億円 +6,532億円 15.6 15.8 14.5 14.9 14.9 13.8 80%
Slide 24: 貯蓄性商品の解約リスク
２7/3期見通し 通期実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 貯蓄性商品の解約リスク 貯蓄性商品における解約率（1）の変遷(2) 第一生命の資産・保険負債のキャッシュフロー構造(5年ごと累計・概算値) 為替ヘッジ付外債ポジション 保険負債ポジション IR資料抜粋 (兆円) （11月開示） 海外金利上昇時の解約ピーク 2.5% 円建債券・貸付ポジション 資産・負債ネットポジション DL一時払貯蓄性保険から DFL外貨商品への乗換が発生 ピーク時解約額 約700億円(2023年度3Q) 資産が不足する 2.0% 超長期ゾーン (金利リスク発生の要因)
Slide 25: 国内生命保険事業 – 第一フロンティア生命
２7/3期見通し 通期実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 [グループ各社の業績概要]国内生命保険事業 – 第一フロンティア生命 ▶ 当期純利益は、保有契約の拡大等により順ざやが順調に拡大したものの、 25/3期 26/3期 前期比 （％） (億円) 円建商品等の非出再商品の販売増加に伴う標準責任準備金積増等の新 保険料等収入 29,992 31,233 + 1,241 ＋4% 契約費用の増加等に伴い減益となり、187億円（前期比△43％） 基礎利益 881 807 △ 74 △8% ▶ MVA関連損益を除いた修正利益は、408億円（前期比+35
Slide 26: 国内生命保険事業 – 第一ネオ生命
２7/3期見通し 通期実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 [グループ各社の業績概要]国内生命保険事業 –第一ネオ生命 25/3期 26/3期 前期比 （％） (億円) ▶ 保険料等収入（再保険収入を除く）は、商品改定後のがん保険の販売が好調 保険料等収入(再保険収入を除く) 1,018 1,052 + 35 + 3% を維持したことに加え、経営者保険の販売も堅調に推移したことで保有契約 保険金等支払金(再保険料を除く) △ 600 △ 593 +7 が増加し、前期比＋3％増の1,052億円 保険金・年金・給付金 △ 168 △ 189 △ 21
Slide 27: 海外保険事業 – 米プロテクティブ
２7/3期見通し 通期実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 [グループ各社の業績概要]海外保険事業 – 米プロテクティブ ※26/12期1Q（1-3月）決算は、現地時間5/15に公表予定 ▶ Long-Duration Targeted Improvements(LDTI）を25/12期より 適用。24/12期の数値もLDTIを遡及適用して表示 24/12期(3) 25/12期 前期比 （％） (百万米ドル) ▶ 営業利益は、リタイアメント事業で子会社のConcourse Securitiesの売 保険料等収入 6,077 4,985 △ 1,0
Slide 28: 新会計基準 LDTIの導入
２7/3期見通し 通期実績 各社業績概要 参考 新会計基準 LDTIの導入 ▶ Long-Duration Targeted Improvements （LDTI）が米国会計基準で導入され、PLCの25/12期の連結財務諸表はLDTIベースで作成 （24/12期の数値も遡及適用して表示） ▶ 25/12期の当期純利益は、従来ロックインされていた前提の見直し等により、アンロッキングに伴う影響が大きかった。26/12期以降も損益変動 は生じ得るものの、PLCの中長期的な成長軌道に変更はない 適用による主な変更点と影響額 25/12期 26/12期～ 変更内容 概要 影響額（百万ドル） 修正利益への
Slide 29: 海外保険事業 – 豪TAL
２7/3期見通し 通期実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 [グループ各社の業績概要] 海外保険事業 – 豪TAL 25/3期 26/3期 前期比 （％） ▶ 基礎的収益力は、保険金支払いが増加したことで前期比△２７%減の３３０ (百万豪ドル) 百万豪ドル。当期純利益は、堅調な運用収益が下支えした一方、保険金支払 保険料等収入 7,704 8,034 + 330 + 4% いの増加が上回り、前期比△13%減の３６３百万豪ドル。金利変動等の影 基礎的収益力(税引後) 455 330 △ 125 △ 27% 響を除外した修正利益では325百万豪ドル
Slide 30: 海外保険事業 – 第一ライフ・ベトナム
２7/3期見通し 通期実績 各社業績概要 参考 [グループ各社の業績概要] 海外保険事業 – 第一ライフ・ベトナム ▶ 新契約の販売減少を主因として、保険料等収入は前期比△6%の (十億越ドン) 24/12期 25/12期 前期比 （％） 18,135十億越ドン 保険料等収入(再保険収入を除く) 19,208 18,135 △ 1,073 △ 6% 初年度保険料 3,655 2,865 △ 790 △ 22% ▶ 当期純利益は、販売減により初年度販売手数料・経費等が減少した 継続保険料(1) 15,553 15,270 △ 283 △ 2% 一方で、保険料等収入の減少および保険金・解約返戻金等
Slide 31: 非保険事業（アセットマネジメント事業・新規事業）
２7/3期見通し 通期実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 [グループ各社の業績概要]非保険事業(アセットマネジメント事業・新規事業) ▶ アセットマネジメント事業の修正利益は前年同期比+253％増の207億円。各社においてAUM拡大が加速し大幅増益。 ▶ ベネフィット・ワンの修正利益は60億円。DL販売チャネルとのシナジー創出効果により会員数の拡大が進み、2026年3月末時点で1,118万人に到達。 非保険事業（アセットマネジメント事業） 修正利益 非保険事業（新規事業） 修正利益 25/3期 26/3期 (億円) 増減(％) 25/3期 26
Slide 32: グループEV
図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 グループEV Copyright © 2026 Daiichi Life Group, Inc. 32
Slide 33: グループEV
２7/3期見通し 通期実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 グループEV (1) ▶ グループEVは、DLが保有する国内株式の上昇等で前期末比+約1.5兆円増の約9.7兆円 Daiichi Lifeグループ 25/3末 26/3末 増減 (億円) Daiichi Lifeグループ 81,646 約96,600 約＋15,000 修正純資産相当額 17,864 約15,200 約△2,600 保有契約価値相当額 63,782 約81,400 約＋17,600 25/3期 26/3期 増減 (億円) グループ新契約価値 1,724 約1,738 約＋
Slide 34: グループ各社(国内)のEV
２7/3期見通し 通期実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 グループEV (1) グループ各社(国内)のEV (1) (億円) 第一生命 25/3末 26/3末 増減 25/3期 26/3期 増減 EV 57,050 約64,600 約＋7,500 新契約価値 542 約653 約＋111 修正純資産相当額 18,951 約13,300 約△5,700 新契約マージン 3.44% 3.59% ＋ 0.15%pt 保有契約価値相当額 38,099 約51,300 約＋13,200 （参考） うち個人保険 674 636 △ 38 うち団体保険・団体
Slide 35: グループ各社(海外)のEV
２7/3期見通し 通期実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 グループEV (1) グループ各社(海外)のEV (1) (億円) 米プロテクティブ 24/12末 25/12末 増減 24/12期 25/12期 増減 EV 8,630 約13,300 約＋4,700 新契約価値 418 約388 約△ 31 修正純資産 △ 2,444 約2,100 約＋4,500 新契約マージン 2.07% 1.63% △ 0.43%pt 保有契約価値 11,074 約11,200 約＋200 ※為替レート（円/米ドル） 158.18 156.56 ※為替レート（円
Slide 36: 参考データ
図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 参考データ Copyright © 2026 Daiichi Life Group, Inc. 36
Slide 37: 第一生命 営業関連指標 – 解約失効・営業職数および生産性
２7/3期見通し 通期実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 [第一生命] 営業関連指標 – 解約失効・営業職数および生産性 解約失効(個人保険・個人年金 年換算保険料ベース) 生涯設計デザイナーの営業生産性と高能率層の占有率 解約失効率 (解約失効年換算保険料/年度始保有契約年換算保険料) 1件あたり保険料（１） (名) (24/9末=1として指数化) 4% 3.70% 35,000 1.17 40% 3.48% 3.56% 1.00 1.02 0.82 3.18% 3.26% 0.93% 0.88% 0.91% 3% 0.90% 32.6% 3
Slide 38: 第一生命 資産運用の状況① – 資産運用収益・費用の内訳
２7/3期見通し 通期実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 [第一生命] 資産運用の状況① － 資産運用収益・費用の内訳 利息・配当金等収入(1)の内訳 有価証券売却損益・有価証券評価損の内訳 (億円) 25/3期 26/3期 前期比 （％） (億円) 25/3期 26/3期 前期比 （％） 利息・配当金等収入 7,703 8,117 + 414 + 5% 有価証券売却益 5,519 7,540 + 2,021 + 37% 公社債 2,847 3,092 + 246 + 9% 公社債 112 81 △ 31 △ 28% 株式 823 794 △
Slide 39: 第一生命 資産運用の状況② – 運用資産構成・利回り
２7/3期見通し 通期実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 [第一生命] 資産運用の状況② － 運用資産構成・資産運用利回りと平均予定利率 運用資産の構成(一般勘定)(1)(2) 資産運用利回りと平均予定利率（3） 一般勘定資産合計(兆円) 37.5 33.1 34.7 33.9 33.9 基礎利益上の運用収支等の利回り 平均予定利率 確定利付資産利回り リスク性資産利回り 5.4% 5.7% 6.2% 6.1% 7.5% その他 3.0% 3.6% 3.4% 3.6% 不動産 4.1% 3.5% 23/3期 24/3期 25/3期 26/3期
Slide 40: 第一生命 資産運用の状況③ – 確定利付資産の状況
２7/3期見通し 通期実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 [第一生命] 資産運用の状況③ － 確定利付資産の状況 円建債券の内訳(1) 確定利付資産における債券積増し状況(1)(2) 国債の残存期間別残高(3) (26/3末) [括弧内：25/3末時点] 社債等 国債・地方債 責任準備金対応債券 その他円債 ヘッジ外債 （兆円） （兆円） 19.1 20.1 （兆円） 20 18.6 19.7 19.7 8.3 20 1.0 [8.5] 0.9 1.0 2.5 2.8 2.9 8 3.2 3.1 15 15 6 4.4 10 [5.0] 10
Slide 41: 第一生命 資産運用の状況④ – 外貨建債券の状況
２7/3期見通し 通期実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 [第一生命] 資産運用の状況④ － 外貨建債券の状況 外貨建債券の内訳(1)(2) (26/3末) 為替ヘッジ付外債残高詳細(1)(3) [括弧内：25/3末時点] 国債・地方債 格付けなし 等 14.8% BB格以下 8.4% 一般勘定における 18.7% [17.7%] 0.4% AAA格 [9.5%] 資産占率 [15.6%] [0.0%] 6.0% AA格 (貸借対照表価額) [15.1%] 16.5% (26/3末) [11.4%] （兆円） BBB格 16.8% 外貨建債券
Slide 42: 第一生命 資産運用の状況⑤ – リスク性資産の状況
２7/3期見通し 通期実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 [第一生命] 資産運用の状況⑤ － リスク性資産の状況 リスク性資産等の内訳(1) オルタナティブ資産の積増し状況(1) [括弧内：25/3末時点] 3.75 その他 (兆円) 8.3% [8.5％] 不動産 3.09 2.97 10.9% [12.0％] 内外株式 1.58 2.56 36.1% [37.2％] 1.03 (26/3末) 1.35 投信等 投信等 14.7% 10.8兆円 1.11 0.08 0.13 プライベート・デット [10.3％] [10.0兆円] 0.03 イ
Slide 43: プライベートクレジット
２7/3期見通し 通期実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 プライベートクレジット（1) ▶ 従来は広義のクレジット資産をプライベートクレジットとして開示していたが、市場における一般的な定義および投資家の関心を踏まえ、開示対象をダイレクト レンディングおよびPrivate ABS（2）／ABF（2）を中心とした範囲に再整理 ▶ プライベートクレジット投資においては、各社毎に投資スタンスに基づいた規律ある運用を行っており、流動性や組成形態、裏付資産等の特性を踏まえ、投資 対象の分類・把握およびモニタリング等を通じた運用管理を実施、現時点で懸念は認識
Slide 44: 第一生命 資産運用の状況⑥ 含み損益
２7/3期見通し 通期実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 [第一生命]資産運用の状況⑥ 含み損益 含み損益(一般勘定)の状況 (億円) 25/3末 26/3末 前期末比 （％） 2026年 3月末時点 含み損益の市場感応度(1) 含み損益ゼロ水準(2) 有価証券 5,510 △ 6,785 △ 12,295 - 10年国債利回り10bpの変動で 10年国債利回り 0.4%※ 国内債券 △ 20,452 △ 38,023 △ 17,571 - 1,900億円の増減※ 国内 （2025年3月末：2,400億円） （2025年3月末：0.7%） うち
Slide 45: 第一フロンティア生命 資産運用の状況 – 運用資産構成
２7/3期見通し 通期実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 [第一フロンティア生命] 資産運用の状況 － 運用資産構成 運用資産の構成(一般勘定) (1) 保有目的区分別有価証券の状況 (26/3末) 運用資産合計(兆円) (億円) 簿価 時価 含み損益 8.9 8.6 9.8 責任準備金対応債券 49,174 45,225 △ 3,950 4.9% 3.8% 5.4% その他 その他有価証券 31,721 30,931 △ 789 6.2% 5.9% 現預金・ 公社債 4,965 4,710 △ 254 8.6% 2.3% コールローン 3.0
Slide 46: [参考] MVA(市場価格調整)関連損益について
２7/3期見通し 通期実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 [参考] MVA(市場価格調整)関連損益について ▶ MVA(市場価格調整)付き商品の負債は、会計上、金利低下により「金利変動を踏まえた解約返還金額」 が「予定利率に基づく責任準備金」を上回る場合、 差額の責任準備金の積立が発生 ▶ MVAに係る損益は、期間を通算すれば収支への影響はニュートラルなことから、グループ修正利益には含めない MVAに係る責任準備金の積立発生(イメージ) MVAに係る責任準備金残高と会計損益への影響(イメージ) 金利低下 金利低下に伴うMVAに係る責任準備金積立
Slide 47: 海外保険事業 修正利益、米プロテクティブ・豪TALの営業業績
２7/3期見通し 通期実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 [海外保険事業] 修正利益、米プロテクティブ・豪TALのセグメント別営業業績等 海外保険事業 修正利益合計 米プロテクティブ 営業業績等 24/12期 25/12期 前期比 （％） (百万米ドル) リテール保険&年金事業 8,948 7,317 △ 1,631 △ 18% +11% 伝統的保険 234 218 △ 16 △ 7% ユニバーサル保険 120 90 △ 30 △ 25% 1,278 BOLI/COLI (3) 3,013 850 △ 2,163 △ 72% 1,150 100
Slide 48: 米プロテクティブ 資産運用の状況 – 運用資産構成
２7/3期見通し 通期実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 [米プロテクティブ] 資産運用の状況 － 運用資産構成 運用資産の構成(一般勘定) (1)（２) 商業用不動産ローンの状況(2) 運用資産合計(十億米ドル) (百万米ドル) 24/12末 25/12末 増減 78.8 77.3 74.8 商業用不動産ローン(引当前) 12,611 12,840 + 229 不良債権 55 31 △ 24 6.5% 6.1% その他 6.4% 貸倒引当金 101 84 △ 17 3.2% 2.1% 短期投資 5.4% 0.8% 0.7% (対ローン残高)
Slide 49: グループ修正利益の組替え
２7/3期見通し 通期実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 グループ修正利益の組替え 25/3期 26/3期 前期比 （％） (億円) （１） 当期純利益(損失) 4,584 4,366 △ 218 △ 5% 危険準備金繰入額（法定超過分、税後） - - - 価格変動準備金繰入額（法定超過分、税後） - - - MVA（市場価格調整）関連損益（税後） △ 13 222 + 235 のれん等償却額 305 413 + 107 （2） 経済実態と乖離した評価性損益等（PLC） △ 329 594 + 923 金利変動等に伴う資産・保険負債の変動等（T
Slide 50: [参考] 修正利益の算出方法の一部変更
２7/3期見通し 通期実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 [参考] 修正利益の算出方法の一部変更 ▶ プロテクティブ、TAL、パートナーズ・ライフの修正利益について、2024年度より会計上の評価損益を修正利益から除くことで、修正利益本来の目的に沿うと ともに利益の安定性や還元の予見性の向上につながる ▶ なお、配当計算のベースとなる3年間の修正利益について、2023年度以前の分の遡及修正は行わない プロテクティブのケース TAL、パートナーズ・ライフのケース 運用やヘッジに係る損益のイメージ 予想信用損失（CECL） 金利変動等に伴う資産・保険
Slide 51: 修正ROE定義および過去実績
２7/3期見通し 通期実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 修正ROE定義および過去実績 修正ROE ＝ [分子] 修正利益 ÷ [分母] 修正ROE用純資産(年度始・年度末平均) 修正ROE用純資産 ＝ 純資産 – のれん － 確定利付資産含み損益(税後)* ＋ 第一フロンティア生命におけるMVA残高(税後) * DL、DFL、DNL、PLC、PNZの確定利付資産含み損益(1)のうち、その他包括利益累計額に計上される金額(税後) 修正ROE過去実績 グループ修正利益の定義 （2） 22/3期 23/3期 24/3期 25/3期 26/3期 （億
Slide 52: 株主還元方針
図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 株主還元方針 ※今回の更新箇所は赤字 株主還元方針 総還元性向に関する目標の廃止 追加還元検討における考慮要素 [配当性向] 毎期 50%以上 配当性向の目標引き上げに伴い、 利益に応じた ※27/3期中間配当より適用 資本充足率(ESR)水準 総還元性向に係る目標（中期平均50%以上）は廃止 安定配当 • グループ修正利益過去3年平均をベース • 1株あたり配当の減配は原則行わない 市場関連リスク・感応度削減の状況 持株会社キャッシュの状況 グループ財務レバレッジ 72 • HDキャッシュ、投資パイプラインの状況、 機動的な ESR
Slide 53: 第一ライフグループ – 連結財務諸表(要約)
２7/3期見通し 通期実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 第一ライフグループ – 連結財務諸表(要約) 連結損益計算書 連結貸借対照表 25/3期 26/3期 増減 25/3末 26/3末 増減 (億円） (億円） 経常収益 98,766 113,083 + 14,317 資産の部合計 694,041 741,591 + 47,550 保険料等収入 67,994 69,441 + 1,447 現預金・コール 24,557 25,657 + 1,099 資産運用収益 25,284 37,353 + 12,069 買入金銭債権 2,072 1,86
Slide 54: 第一生命 – 財務諸表(要約)
２7/3期見通し 通期実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 第一生命 – 財務諸表(要約) 損益計算書 貸借対照表 25/3期 26/3期 増減 25/3末 26/3末 増減 (億円） (億円） 経常収益 44,150 46,992 + 2,842 資産の部合計 351,368 351,853 + 485 保険料等収入 21,384 22,884 + 1,501 現預金・コール 7,734 7,684 △ 50 資産運用収益 13,519 17,321 + 3,802 買入金銭債権 1,919 1,741 △ 177 利息・配当金等収入 7,70
Slide 55: 第一フロンティア生命 – 財務諸表(要約)
２7/3期見通し 通期実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 第一フロンティア生命 – 財務諸表(要約) 損益計算書 貸借対照表 25/3期 26/3期 増減 25/3末 26/3末 増減 (億円） (億円） 経常収益 34,957 37,735 + 2,777 資産の部合計 88,239 99,515 + 11,275 保険料等収入 29,992 31,233 + 1,241 現預金・コール 5,399 5,784 + 385 資産運用収益 2,025 6,472 + 4,447 有価証券 70,811 75,535 + 4,724 為替差益 -
Slide 56: 米プロテクティブ – 財務諸表(要約)
２7/3期見通し 通期実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 (1) 米プロテクティブ – 財務諸表(要約) 損益計算書 貸借対照表 （２） （２） 24/12期 25/12期 増減 24/12末 25/12末 増減 （百万米ドル） （百万米ドル） 経常収益 13,889 13,479 △ 410 資産の部合計 123,285 141,503 + 18,218 保険料等収入 6,077 4,985 △ 1,092 現預金 640 1,507 + 867 資産運用収益 5,869 6,448 + 578 有価証券 80,795 87,709 + 6,
Slide 57: 豪TAL – 財務諸表(要約)
２7/3期見通し 通期実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 (1) 豪TAL – 財務諸表(要約) 損益計算書 貸借対照表 25/3期 26/3期 増減 25/3末 26/3末 増減 （百万豪ドル） （百万豪ドル） 経常収益 8,176 8,540 + 364 資産の部合計 18,429 18,934 + 505 保険料等収入 7,704 8,034 + 330 現預金 1,629 628 △ 1,001 保険料 6,155 6,291 + 136 買現先勘定 - - - 再保険収入 1,548 1,743 + 195 有価証券 9,895 11
Slide 58: 第一ライフ・ベトナム – 財務諸表(要約)
２7/3期見通し 通期実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 (1) 第一ライフ・ベトナム – 財務諸表(要約) 損益計算書 貸借対照表 24/12期 25/12期 増減 24/12末 25/12末 増減 （十億越ドン） （十億越ドン） 経常収益 23,096 22,632 △ 465 資産の部合計 75,203 80,549 + 5,345 保険料等収入 19,734 18,628 △ 1,106 現預金 15,668 15,532 △ 136 資産運用収益 3,361 4,002 + 642 有価証券 47,914 53,873 + 5,960
Slide 59: 主要子会社別損益計算書(要約)
２7/3期見通し 通期実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 主要子会社別損益計算書(要約) (1) (２) (1) 第一生命 第一フロンティア生命 第一ネオ生命 米プロテクティブ 豪TAL 第一ライフ・ベトナム 連結 25/3期 26/3期 増減 25/3期 26/3期 増減 25/3期 26/3期 増減 24/12期 25/12期 増減 25/3期 26/3期 増減 24/12期 25/12期 増減 25/3期 26/3期 増減 （億円） 経常収益 44,150 46,992 + 2,842 34,957 37,735 + 2,777 1,47
Slide 60: 主要子会社別貸借対照表(要約)
２7/3期見通し 通期実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 主要子会社別貸借対照表(要約) (1) (２) (1) 第一生命 第一フロンティア生命 第一ネオ生命 米プロテクティブ 豪TAL 第一ライフ・ベトナム 連結 （億円） 25/3末 26/3末 増減 25/3末 26/3末 増減 25/3末 26/3末 増減 24/12末 25/12末 増減 25/3末 26/3末 増減 24/12末 25/12末 増減 25/3末 26/3末 増減 資産の部合計 351,368 351,853 + 485 88,239 99,515 + 11,275 3
Slide 61: 再掲｜第一フロンティア生命の減資
２7/3期見通し 通期実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 再掲｜第一フロンティア生命の減資 ▶ ソルベンシー・マージン規制が経済価値ベースに移行することに伴い、新規制において求められる資本水準を踏まえ一定の資本解放が可能となるため、 関係当局の認可を前提として資本金および準備金を減少させる ▶ グループ内資本の効率的な活用を目指す「資本循環経営」の考え方に基づき、本取扱いにより生じる剰余金をHDへの配当および成長事業への再配分に 充当することを通じて、当社グループの資本効率および企業価値の向上を目指す。新経済価値規制の導入を受けた3月末のDFL
Slide 62: 今後のIRイベント - 予定
２7/3期見通し 通期実績 各社業績概要 参考 図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 今後のIRイベント - 予定 イベント 主な登壇者 グループCEO 2026年5月27日 26/3期 決算・経営説明会 グループCFO 7月16日 事業戦略説明会（第1回）（1） 事業オーナー 当社主催 （～2026/10） 8月7日 27/3期1Q 決算電話会議 グループCFO 10月 Special IR Meeting with 社外取締役 社外取締役 主催者 主な登壇者 2026年5月20日 三菱UFJモルガン・スタンレー証券 グループCFO IR 6月3日・4日 JPモルガン証
Slide 63: グループ会社一覧・出資比率・決算期
図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 グループ会社一覧・出資比率・決算期 国内保険事業 出資比率 決算期 非保険事業(アセットマネジメント事業・新規事業) DL 第一生命 100％ 49％(議決権) AMO アセットマネジメントOne 4-3月 30％(経済持分) DFL 第一フロンティア生命 100％ 4-3月 [米国] 49％(議決権) AMO(US) アセットマネジメントOne(USA) 1-12月 Asset Management One USA 30％(経済持分) DNL 第一ネオ生命 100％ DIPT 第一アイペット損保 100％ VTX バーテックス・イン
Slide 64: 本資料の問い合わせ先・免責事項
図成 生 AI 形コンテンツは誤りを含む可能性があります。 本資料の問い合わせ先 株式会社第一ライフグループ 経営企画ユニット IRグループ 免責事項 本プレゼンテーション資料の作成にあたり、株式会社第一ライフグループ（以下｢当社｣という。）は当社が入手可能なあらゆる情報の正確性や完全性に依拠し、それを前提としています が、その正確性または完全性について、当社は何ら表明または保証するものではありません。本プレゼンテーション資料に記載された情報は、事前に通知することなく変更されること があります。本プレゼンテーション資料およびその記載内容について、当社の書面による事前の同意なしに、第三者が公開ま