Megmilk Snow Brand Co., Ltd. · TSE:2270
Megmilk Snow Brand — FY2025 Earnings Presentation
41 slides from Megmilk Snow Brand's earnings presentation, May 14, 2026
Slide 1: 2025年度 決算説明会
2025 年度 決算説明会 2026年５月14日 | 代表取締役社長 佐藤 雅俊 Copyright All Rights Reserved.
Slide 2: 目次 CONTENTS
目次 CONTENTS 1 2025年度 業績結果 2 2026年度 業績予想 3 「Next Design 2030」進捗 4 参考資料 Copyright All Rights Reserved. 2
Slide 3: 本日のサマリー
本日のサマリー 2025年度 売上高 6,157億円（前年差-0億円、前年比100.0％） 2025年に2度の価格改定で 業績結果 営業利益 182億円（前年差-8億円、前年比95.5％） 想定より物量が減少 2026年度 売上高 6,450億円（前年差292億円、前年比104.7％） 販売単価差UPと物量増で 増益予想 通期予想 営業利益 210億円（前年差27億円、前年比115.0％） アセットの大変革を 経営計画「Next Design 2030」は軌道値 着実に実行中 Copyright All Rights Reserved. 3
Slide 4: 2025年度 業績結果
目次 CONTENTS 1 2025年度 業績結果 2 3 4 Copyright All Rights Reserved. 4
Slide 5: 2025年度 業績結果 P/L
1 2025年度 業績結果 2025年度 業績結果 P/L （億円） 2024年度 2025年度 前年同期比 2025年度 計画比 実績 実績 増減額 増減率 計画 増減額 進捗率 売上高 6,158 6,157 -0 -0.0% 6,150 7 100.1% 営業利益 191 182 -8 -4.5% 190 -7 96.1% 営業利益率 (%) 3.1% 3.0% - - 3.1% - - 経常利益 202 204 2 1.1% 206 -1 99.4% 純利益※ 139 328 189 136.6% 300 28 109.6% ※ 親会社株主に帰属する当期純利益 POINT 業績結果(営
Slide 6: 営業利益 増減要因
1 2025年度 業績結果 営業利益 増減要因 増減内訳 単4Q 28 55 ±0 3 ▲28 ▲4 1 ▲19 36 1-3Q 163 160 ▲55 4 ▲63 ▲23 1 ▲40 146 +215 （億円） +7 ▲55 製品 販売物量 構成差 4Q 1-3Q 増加 191 増減 ▲91 182 原材料 ▲27 +2 4Q 販売単価差 ▲59 1-3Q 減少 コスト オペレーション 宣伝促進費 セグメント別の増減額 コスト 固定経費※ 4Q 1-3Q 合計 24年度 通期 限界利益 固定費その他 25年度 通期 （億円） 2024年度 原材料 オペレーション 2025年度 対前年 セグメ
Slide 7: 2025年度：セグメント別実績
1 2025年度 業績結果 2025年度：セグメント別実績 （億円） 2024年度 実績 2025年度 実績 通期 通期 対前年増減額 対前年増減率 売上高 6,158 6,157 -0 -0.0% ● 乳製品 2,633 2,684 51 1.9% ● 飲料・デザート類 2,643 2,602 -40 -1.5% ● 飼料・種苗 484 479 -5 -1.1% ● その他 396 391 -5 -1.4% 営業利益 191 182 -8 -4.5% ● 乳製品 104 105 1 1.1% ● 飲料・デザート類 56 39 -17 -30.9% ● 飼料・種苗 3 7 3 95.3% ●
Slide 8: 2026年度 業績予想
目次 CONTENTS 1 2 2026年度 業績予想 3 4 Copyright All Rights Reserved. 8
Slide 9: 通期 連結業績予想
2 2026年度 業績予想 通期 連結業績予想 （億円） 2025年度 実績 2026年度 予想 株主還元 通期 通期 対前年増減額 対前年増減率 自己株式取得枠 売上高 6,157 6,450 292 4.7% ● 乳製品 2,684 2,820 135 5.1% 2025年度 ● 飲料・デザート類 2,602 2,775 172 6.6% 取得 200億円 ● 飼料・種苗 479 490 10 2.2% 2026年度 ● その他 391 365 -26 -6.7% 設定 100億円 営業利益 182 210 27 15.0% ● 乳製品 105 114 8 8.4% 配当 ● 飲料・デザー
Slide 10: 営業利益 増減要因
2 2026年度 業績予想 営業利益 増減要因 +61 +10 製品 +95 構成差 ▲52 （億円） 販売物量 ▲13 増減 原材料 オペレーション ▲21 210 182 コスト コスト 宣伝促進費 ▲53 販売単価差 増加 固定経費 減少 セグメント別の増減額 合計 25年度 通期 限界利益 固定費その他 26年度 通期 （億円） 2024年度 原材料 オペレーション 2025年度 対前年 セグメント別内訳 25年度 実績 1Q実績 販売単価差 販売単価差 販売物量差 販売物量差 製品構成差 製品構成差 原材料コスト コスト オペレーションコスト コスト 宣伝促進費 宣伝促進費 固定経費
Slide 11: 今後の取組み：買う理由づくり
2 2026年度 業績予想 今後の取組み 商品の価値を感じる「買う理由づくり」 さけるチーズ販売推移 新たな食シーンの創出 新 新たなターゲット層の獲得 販売物量（t） 売上（百万円） た おつまみ需要や若者向けへの 2024年度平均を1.00とした推移 手軽に楽しめるチーズソース な アプローチ 1.20 商品改良により使い勝手を向上 需 要 主要ターゲット層の深耕 1.00 の こどものおやつとして 獲 親子双方の目線での価値訴求 トロチ 0.80 得 2024年度 2025年度 2026年度 torochi 「世界一楽しいチーズ」 ロ ン 新たなコミュニケーションで商品価値の気づきを拡げ
Slide 12: 「買う理由」へつなげる成長ストーリー
2 2026年度 業績予想 今後の取組み 「買う理由」へつなげる成長ストーリー Point Point 1 ターゲットへのアプローチ 2 強みのある商品の拡大 MBPドリンク売上高・販売量推移 リーズナブル&多様な品揃え プレーンヨーグルト売上高・販売物量推移 2022年度平均を100とした推移 で安定した販売と価格改定 2024年度Q平均を100とした推移 効果で収益性確保 販売物量（L） 売上（百万円） 300 販売物量（L） 売上（百万円） MBPの認知拡大へ 120 商品の価値を丁寧に伝える 200 110 マーケティング 100 100 0 物量を1.7倍に 2022年度 2023年
Slide 13: 今後の取組み：利益創出と未来に向けた種まき
2 2026年度 業績予想 今後の取組み：利益創出と未来に向けた種まき 海外事業：利益創出フェーズへ 国内機能性食品事業：利益拡大の取組み ❶ 海外粉ミルクの戦略転換 価格改定効果 Point ⚫ 海外生産から国産CODEX品へ方針転換 昨年度下期からのMBP主力商品群 出生数が拡大する成長市場へ投入 1 の価格改定が今年度は通期で寄与 赤字 赤字エリア ベトナム拡大 成長市場へ 解消 中国本土の 香港撤退 商品投入 ブランドマネジメントの実装 需要減 カンボジア開始 Point 前年に準備完了したブランドマネジメ ❷ チーズ事業の構造改革 2 ントを実装したプロモーションにより インドネシア
Slide 14: 「Next Design 2030」進捗
目次 CONTENTS 1 2 3 「Next Design 2030」進捗 4 Copyright All Rights Reserved. 14
Slide 15: Next Design 2030の進捗（全体）
3 「Next Design 2030」進捗 Next Design 2030の進捗（全体） 概要 アセットの大変革 ➡ 事業ポートフォリオ変革 ➡ 収益性向上 （計画の後半で大きく効果を実現） （調整後ROE9%目標） 事業ポートフォリオは順調に進捗 アセットの大変革 ◇ 有形資産：川越工場 ◇ 無形資産：DX、ブランド、研究開発、人的資本 事業戦略・海外展開の強化 キャッシュアロケーション・資本政策・資産効率改善 Copyright All Rights Reserved. 15
Slide 16: Next Design 2030：全体像と進捗
3 「Next Design 2030」進捗 Next Design 2030：全体像と進捗 雪印メグミルクアセットの大変革！ 新たな発想で生産体制を進化 無形資産投資による競争力強化 New ⚫ 川越工場 生産終了※P19に記載 ⚫ コーポレートブランド投資 ⚫ 研究開発 ⚫ 神戸工場 生産終了 (2026年3月) 酪農基盤 ⚫ 理念・新経営計画の従業員への浸透 ⚫ DX ⚫ 賞味期限延長 (対象：牛乳・乳飲料) 調整補完 グループ機能活用による体制強化 ⚫ 興部工場 生産終了 ⚫ チーズ増産に向けた設備投資 ⚫ 販売会社化に向けた体制整備 ⚫ 株式譲渡 ・なかしべつ工場 ・雪印メグミルクマ
Slide 17: 事業ポートフォリオ変革の進捗
3 「Next Design 2030」進捗 2030年のありたい姿：事業ポートフォリオ変革の進捗 調整補完分野は外部化や一部撤退による事業の再構築を図りつつ、 重点・成長領域の更なる拡大を目指す 高 酪農基盤 効率化 拡大 ※ 国 食 内 の 効率化＆高付加価値化、市場変革挑戦（収益性改善） 賞味期限延長 酪 持 （牛乳・乳飲料） 農 続 基 盤 性 貢 貢 献 献 白物飲料 効率化 脱脂粉乳 効率化 チーズ ヨーグルト 加 算 度 関西生産体制整備 チーズ増産体制整備実行中 関東生産体制整備 （神戸工場生産終了） バター （なかしべつ・阿見工場） （川越工場生産終了） 調整補完 決断 成長
Slide 18: Next Design 2030：進捗
3 「Next Design 2030」進捗 Next Design 2030：進捗 投資フェーズ 利益創出フェーズ 2025年度 2026年度 2027年度 2028年度 2029年度 2030年度 国内製造拠点の20～30%の協業or再編 神戸工場 生産終了 川越工場 生産終了 国内 サプライ 海老名工場 増強 チェーンの 最適化 109 野田工場 増強 億円 ルナ物産 増強 賞味期限延長商品 発売 興部工場 生産終了 次世代工場 なかしべつ工場 への再編 475 高付加価値チーズ 製造開始 億円 阿見工場 Copyright All Rights Reserved. 18
Slide 19: 有形資産：生産体制の変革
3 「Next Design 2030」進捗 有形資産：生産体制の変革 新たな発想で生産体制を進化 国内製造拠点の再編 エリア毎の市乳製造拠点 生産機能再編・集約 投資額：約109億円 生産機能の集約による効率生産で 川越工場の生産終了 （2028年上期末を予定） よりサステナブルなバリューチェーンの進化へ ヨーグルト ❶ 重点事業 （ヨーグルト）の強化 チルドデザート 海老名工場 川越工場 ❸ 生産機能集約 中部地区 ❷ 生産性の向上 2工場➡1工場 川越工場 川越工場 ・・野田工場 ヨーグルト 製造技術の進化 名古屋工場 ・ ・ 海老名工場 チルドデザート 野田工場 高速化 関西地区 ・
Slide 20: 成長を可能にする無形資産投資
3 「Next Design 2030」進捗 成長を可能にする無形資産投資 人的資本 DX投資 女性管理職比率向上の取組 データドリブン経営 戦 女性管理職比率推移 ⚫ DWH活用 ⚫ ダッシュボード 多様性推進の中核を女性活躍 （％） 20.0 略 に定め、女性管理職比率を目 20.0 性 効果 経営判断の高度化、意思決定の迅速化 標に設定 7.2 7.8 8.6 10.3 の サ 6.1 10.0 5.0 向 イ ⚫ 2025年度目標の10％を達成 上 0.0 ポータルサイト活用 ➡ 組織文化の変革へ バ ⚫ 2030年度目標は20％以上を設定 2020 2023 2025 2030（年）
Slide 21: 経営指標：コミットメントと主要指標
3 「Next Design 2030」進捗 経営指標：コミットメントとそれを支える主要指標 (進捗) 2025年度 2026年度 中間マイルストーン 基本方針 名目 指標／水準 実績 見込 （2027年度） 調整後ROE ：9.0% 5.8％ 5.1％ 6.5％ 財務健全性維持 （外部格付A格維持） コミットメント ROIC：6.0% 4.3％ 4.8％ 5.5％ 国内製造拠点の20～30%の 資産圧縮と 協業 or 再編を実行 22拠点 21拠点 (23拠点） 有利子負債活用による 基盤・成長投資 実施 レバレッジ ：1.5倍前後 1.3倍 1.1倍 ネットD/Eレシオ：0.5倍前後 0.
Slide 22: 戦略課題KPI：進捗状況
3 「Next Design 2030」進捗 Next Design 2030 戦略課題KPI：進捗状況 （億円） KPI実績（累計） 期初計画 計画比 KPI実績（計画） 指 戦略課題 標 戦略課題 2024 2025 2026 2030 2025 進捗率 年度 年度 年度 年度 年度 営 海外展開の強化（①） 機能性素材、チーズ、粉ミルク等 0 0 5 4.8% 6 70 業 利 下記の戦略課題➁～➄ 国内成長領域（➁～➄計） （バター、油脂、飼料種苗等除く） 68 61 72 84.8% 87 150 益 重点機能性商品の成長（➁） 機能性食品、機能性素材、ヨーグルト等 641 651
Slide 23: 事業戦略：海外展開の強化
3 「Next Design 2030」進捗 事業戦略：海外展開の強化（進捗と取組み） 機能性素材 海外 粉ミルク事業 海外の生産・販売体制の見直し 合理化 ⚫ INCA (豪州)：Bega社との合弁化でファブレス化推進 推進 ⚫ 雪印香港 ：市場成長が見込めず、香港撤退を決断 国産育粉の海外展開 ⚫ 国産CODEX規格品（世界標準品）の輸出拡大 ➡ 国内粉ミルク生産の安定化・効率アップ チーズ事業 アジア市場のプロセスチーズ拡大 MSBI（インドネシア） MSBV（ベトナム） 事業構造改革 プロセスチーズ生産工場建設 ➡ ・SKU削減 ➡2026年上期の生産開始 ・新規OEM受託取組み 販売
Slide 24: キャッシュアロケーション
3 「Next Design 2030」進捗 キャッシュアロケーション ⚫ キャッシュアロケーションは概ね計画どおり ⚫ 成長投資を行なったうえで、2026年度は自己株式取得100億円を実施予定 基盤投資 ⚫ ミルクバリューチェーンの 営業キャッシュフロー 約 1,900億円～ 持続的成長に向けた大型更新投資 ⚫ 企業価値向上に向けた無形資産投資等 （6年間累計） 約 2,400億円～ フロンティア投資 ⚫ 事業戦略・機能戦略の土台を造るための投資 200億円～ ⚫ 将来に向けたタネまきの投資 ⚫ 調整後ROE9.0％以上の達成に必要となる 戦略投資 期待リターンを設定 BS 有利子負債 調達
Slide 25: 資本政策と資産効率改善
3 「Next Design 2030」進捗 資本政策と資産効率改善 営業CF・BSマネジメント・有利子負債活用により成長投資を実施したうえで株主還元も強化 資本政策 配当方針 自己株式取得方針 ● 配当下限100円を設定 ● 資産売却益を除く配当性向40%以上 ⚫ 株価、資本構成の状況や成長投資資金需要を考慮しつつ、 資本効率向上に向けて機動的な自己株式取得を実施 100円下限として 普通配当金額(右軸) 記念配当金額(右軸) 配当性向40％以上 ⚫ 取得した株式は全額消却する予定 資産売却益除く連結配当性向(左軸) 連結配当性向目標(左軸) （円） 60.0% 53.0% 120 ⚫ 20
Slide 26: Copyright All Rights Reserved.
本資料に記載されている業績予想などの将来に関する記述は、現時点で入手可能な情報に基づき、 当社が判断した見通しであり、その達成を当社として約束する趣旨のものではありません。 また、実際の業績等は、業況の変化等により、本資料の予想数値と異なる場合があります。 Copyright All Rights Reserved.
Slide 27: 参考資料
目次 CONTENTS 1 2 3 4 参考資料 Copyright All Rights Reserved. 27
Slide 28: 家庭用商品販売単価の推移
4 参考資料 家庭用商品販売単価の推移 （出典）インテージ SRI＋ 全国（HC除く業態） 価格改定後の当社家庭用商品販売単価の推移 （2023年4月の平均売価を100とした指数） バター チーズ 牛乳類（牛乳＋白物乳飲料） ヨーグルト （指数） （対象：有塩バター） （指数） （指数） （指数） 130 120 120 120 125 115 115 115 120 115 110 110 110 110 105 105 105 105 100 100 100 100 95 95 95 95 4 7 10 1 4 7 10 1 4 7 10 1（月） 4 7 10 1 4 7 10 1 4
Slide 29: 家庭用主要カテゴリーの市場比較
4 参考資料 家庭用主要カテゴリーの市場比較 （出典）インテージ SRI＋ 全国全業態 家庭用主要カテゴリー 物量 前年比 バター チーズ 牛乳類（牛乳＋白物乳飲料） ヨーグルト 前年比 前年比 前年比 前年比 （%） 市場 当社 （%） 市場 当社 （%） 市場 当社 （%） 市場 当社 110 110 110 110 100 100 100 100 90 90 90 90 80 80 80 80 70 70 70 70 25.1Q 25.2Q 25.3Q 25.4Q 25.1Q 25.2Q 25.3Q 25.4Q 25.1Q 25.2Q 25.3Q 25.4Q 25.1Q 25.2Q 25
Slide 30: 当社の価格改定等の実施状況
4 参考資料 当社の価格改定等の実施状況 2023年度 2024年度 2025年度 4月 7月 8月 10月 12月 4月 2月 3月 7月 8月 ⚫ バター ⚫ ナチュラル ⚫ 牛乳類 ⚫ 粉ミルク ⚫ バター ⚫ 果汁飲料 ⚫ 乳飲料 ⚫ 乳飲料 ⚫ バター ⚫ 牛乳類 ⚫ ナチュラル チーズ ⚫ ヨーグルト ⚫ クリーム ⚫ 野菜飲料 ⚫ 果汁飲料 ⚫ ヨーグルト ⚫ ナチュラル ⚫ 乳飲料 チーズ ⚫ 粉ミルク ⚫ デザート ⚫ 乳飲料 ⚫ 乳酸菌飲料 ⚫ クリーム チーズ ⚫ ヨーグルト ⚫ プロセス ⚫ 清涼飲料 ⚫ バター ⚫ プロセス ⚫ デザート 主 チーズ チーズ ⚫ 野菜
Slide 31: 2025年度：乳製品セグメント
4 参考資料 2025年度：セグメント別実績 乳製品セグメント （億円） 2024年度 2025年度 対前年 POINT 売上高 実績 実績 増減額 増減率 バター 294 326 31 10.8% ⚫ バター • 価格改定後も安定的に競争力を発揮し、増収 ⚫ 油脂 • バター価格改定等による需要シフトが見られる中、 油脂 91 91 -0 -0.1% 大容量品で競争激化 更なる需要獲得のため増量キャンペーンを展開 チーズ 610 606 -3 -0.6% ⚫ チーズ • スライス、ベビー： 上記以外 287 289 2 0.7% 価格改定の影響もあり、買い控えや一部PB品等へ需要がシフト •
Slide 32: 2025年度：飲料・デザート類セグメント
4 参考資料 2025年度：セグメント別実績 飲料・デザート類セグメント （億円） 2024年度 2025年度 対前年 POINT 売上高 実績 実績 増減額 増減率 白物飲料 795 780 -15 -1.9% ⚫ 白物飲料 • 前年の他社トラブルによる反動、価格改定の影響を受ける • 雪印メグミルクおいしい牛乳 750mlは伸長が継続 色物飲料 328 279 -48 -14.7% • MBPドリンク：テレビCMのプロモーション等もあり、伸長継続 ヨーグルト 536 546 9 1.8% ⚫ 色物飲料 • 雪印コーヒー、天然果汁： 前年の他社トラブルによる販売増の反動と デザート・ 価格改
Slide 33: 2025年度：飼料・種苗セグメント
4 参考資料 2025年度：セグメント別実績 飼料・種苗セグメント （億円） 2024年度 2025年度 対前年 POINT 売上高 実績 実績 増減額 増減率 ⚫ 飼料 • 輸入飼料原料価格の下落に伴う配合飼料価格の下げにより、減収 飼料 389 386 -3 -0.8% 原材料価格が下がっているため、収益的な影響はない 種苗等 95 93 -2 -2.4% ⚫ 種苗 • 天候不順等による播種（はしゅ）遅れ、 合計 484 479 -5 -1.1% 一部安価な品種への需要シフト等が影響 （億円） 2024年度 2025年度 対前年 営業利益 実績 実績 増減額 増減率 セグメント合計 3 7
Slide 34: 2026年度 連結業績予想：セグメント別
4 参考資料 2026年度 連結業績予想：セグメント別 乳製品セグメント 飲料・デザート類セグメント （億円） （億円） 2025年度 2026年度 対前年 2025年度 2026年度 対前年 売上高 実績 見込 増減額 増減率 売上高 実績 見込 増減額 増減率 バター 326 343 17 5.4% 白物飲料 780 861 81 10.5% 油脂 91 101 10 11.3% 色物飲料 279 306 26 9.6% チーズ 606 653 46 7.7% ヨーグルト 546 579 32 6.0% 上記以外 289 305 15 5.4% デザート・ 279 291 12 4.5%
Slide 35: 2026年度 連結業績予想：セグメント別
4 参考資料 2026年度 連結業績予想：セグメント別 飼料・種苗セグメント （億円） 2025年度 2026年度 対前年 売上高 実績 見込 増減額 増減率 飼料 386 393 6 1.7% 種苗等 93 97 3 4.2% 合計 479 490 10 2.2% （億円） 2025年度 2026年度 対前年 営業利益 実績 見込 増減額 増減率 セグメント合計 7 5 -1 -25.4% Copyright All Rights Reserved. 35
Slide 36: 市場動向：家庭用
4 参考資料 市場動向：家庭用 （出典）インテージ SRI＋全国全業態 2021年4月～2026年3月 推計販売金額 バター チーズ 全国推計販売金額（4Q） 前年比%（4Q） 全国推計販売金額（4Q） 前年比%（4Q） （億円） （％） （億円） （％） 500 200 2,500 200 全 400 前年比 160 全 2,000 160 国 前年比 105.4% 国 推 推 100.6% 300 120 前 1,500 120 前 計 計 販 年 販 年 売 200 80 比 売 1,000 80 比 金 金 額 100 40 額 500 40 0 0 0 0 2021 2022 202
Slide 37: 当社市場シェア：輸入原料チーズの価格推移
4 参考資料 当社市場シェア：輸入原料チーズの価格推移 当社市場シェア 輸入原料チーズの価格推移 全国家庭用 推計販売金額 オセアニア 北米 ヨーロッパ 2025年度 当社市場シェア （US$/MT） （2025.4-2026.3） 6,000 5,500 販売金額ベース 5,000 バター 51.9% 4,500 油脂 52.9% チーズ 26.6% 4,000 牛乳（牛乳+成分調整牛乳） 5.3% 3,500 乳飲料 12.8% 3,000 7-9 10-12 1-3 4-6 7-9 10-12 1-3 4-6 7-9 10-12 1-3 4-6 7-9 10-12 1-3 ヨーグルト 1
Slide 38: 主要原材料の動向
4 参考資料 主要原材料の動向 パーム油原料 大豆油原料 （US$/t） マレーシアパーム相場 （セント/ブッシェル） シカゴ大豆相場 1,500 1,600 1,300 1,400 1,100 1,200 900 1,000 700 800 7 10 1 4 7 10 1 4 7 10 1 4 7 10 1 7 10 1 4 7 10 1 4 7 10 1 4 7 10 1 2022 2023 2024 2025 2026（年） 2022 2023 2024 2025 2026（年） 原油 砂糖 （US$/バレル） WTI原油相場 （セント/ポンド） NY粗糖相場 120 30 100 25
Slide 39: PBR/ROE
4 参考資料 PBR/ROE PBR１倍割れが継続 調整後ROEは株主資本コストを下回る状況 期末株価/PBR ROE/ROIC 期末株価とPBR推移 期末株価(左軸) 期末PBR(右軸) ROE 調整後ROE ROIC （円） （倍） 3,400 1.30 14.0% 3,200 1.20 12.0% 3,000 1.10 2,800 1.00 10.0% 2,600 0.90 推定株主資本コスト 8.0% 2,400 0.80 5～8％ 2,200 0.70 6.0% 2,000 0.60 4.0% 1,800 0.50 1,600 0.40 2.0% 2019 2020 2021 202
Slide 40: 資本コストや株価を意識した経営の実現に向けた対応について①
4 参考資料 資本コストや株価を意識した経営の実現に向けた対応について① ステージ認識 ⚫ これまでに積み上げてきた株主資本を活用して企業価値を向上させるステージに移行 ⚫ 営業キャッシュ・フロー、BSマネジメントおよび外部格付A格維持できる範囲内での 基本方針 有利子負債活用により、成長投資を実施したうえで株主還元も強化 バランスシートの ⚫ 資本構成は、ネットDEレシオ0.5を目安として投資の状況に合わせ段階的に最適化 考え方 ⚫ 資産圧縮を継続し、2025年度末政策株式純資産比率10％未満（8.9％）達成 資本構成推移 政策保有株式推移 株主資本割合 ネット有利子負債割合 （億円） 政策
Slide 41: 資本コストや株価を意識した経営の実現に向けた対応について②
4 参考資料 資本コストや株価を意識した経営の実現に向けた対応について② ⚫ 配当 ：下限100円を設定し、資産売却益を除く配当性向40%以上 ⚫ 自己株取得： • 株価、資本構成の状況や成長投資資金需要を考慮しつつ、 株主還元 資本効率向上に向けて機動的な自己株式取得と消却を実施 • 2025年度は200億円の取得・消却 • 2026年度は100億円の自己株式取得枠を設定 ※調整後ROE：資産売却損益および構造改革による一時的な損益を除くROE ⚫ 調整後ROE：9.0％ 2030年度 ※ROIC＝NOPAT÷投下資本 資本効率目標 ⚫ ROIC：6.0％ NOPAT＝(合理化の意思決定によ