Slide 1: Adquisición de The Commerce Group Inc.
Adquisición de The Commerce Group Inc. 31 de octubre de 2007 Nº 2007 - 35
Slide 2: Advertencia
Advertencia Este documento tiene carácter meramente informativo. Su contenido no constituye oferta o invitación a contratar ni vincula en modo alguno a la entidad emisora. La información relativa a los planes de la sociedad, su evolución, sus resultados y sus dividendos constituyen simples prevision
Slide 3: Resumen
Resumen MAPFRE ha anunciado la firma de un acuerdo para adquirir el 100% de las acciones de The Commerce Group Inc. (“Commerce”), a 36,70 dólares por acción. El Consejo de Administración de Commerce considera justo el precio y recomendará la transacción a sus accionistas. La operación se instrumenta
Slide 4: Perfil de Commerce; Relevancia estratégica; Detalles de la transacción
Perfil de Commerce Relevancia estratégica para MAPFRE Detalles de la transacción y efectos financieros Apéndice 4 Nº 2007 - 35
Slide 5: Perfil de The Commerce Group, Inc.
Perfil de The Commerce Group, Inc. The Commerce Group, Inc. (“Commerce”) comenzó su actividad en 1971. En la actualidad, opera de forma especializada en el seguro de Automóviles para particulares y en otros ramos de No Vida en 17 estados. Sus productos se distribuyen principalmente a través de agent
Slide 6: Presencia
Presencia Commerce tradicionalmente ha operado en Massachusetts, pero recientemente ha establecido una presencia en otros 16 estados. Citation Insurance Commerce West Webster, MA Commerce Insurance Co. Pleasanton, CA American Commerce Webster, MA Columbus, OH WA ME MT ND VT OR NH MI NY MA MN ID CT R
Slide 7: Principales fortalezas: posición competitiva
Principales fortalezas: posición competitiva Posición de liderazgo en el negocio de No Vida en Massachusetts: – Fuerte reconocimiento de marca. – Excelentes relaciones con los agentes. – Líder por cuotas de mercado: • no. 1 en el seguro de Automóviles para particulares (31,5%); • no. 1 en el seguro
Slide 8: Principales fortalezas: distribución a través de agentes independientes
Principales fortalezas: distribución a través de agentes independientes Los agentes independientes son el principal canal de distribución de Commerce. La relación con los agentes es excelente y avalada por una alta tasa de permanencia: aproximadamente el 60% de los agentes actuales de Massachusetts
Slide 9: Principales fortalezas: distribución a través de la AAA
Principales fortalezas: distribución a través de la AAA Commerce mantiene una alianza estratégica con numerosos clubes de la American Automobile Association (AAA). En Massachusetts: – Commerce tiene acuerdos de distribución exclusivos con los 3 clubes de la AAA, cuyos miembros se benefician de un 5%
Slide 10: Red de distribución
Red de distribución Agentes Agentes independientes AAA Corredores Total California 120 --- 1.080 1.200 Massachusetts 792 3 --- 795 Arizona 294 --- --- 294 Oregon 200 1 --- 201 New York --- --- 72 72 New Hampshire 55 --- --- 55 Ohio 37 12 --- 49 Indiana 35 1 --- 36 Kentucky 25 2 --- 27 Idaho --- 2 --
Slide 11: Posición competitiva de Commerce
Posición competitiva de Commerce Automóviles - Particulares Hogar Automóviles - Empresas Massachusetts Massachusetts Massachusetts Ranking % Mercado Ranking % Mercado Ranking % Mercado Commerce Group 1 31,5% 1 9,8% 2 12,7% Safety Group 2 11,2 11 3,2 3 11,0 Arbella Insurance Group 3 9,6 7 5,2 4 10,5
Slide 12: Evolución de la cuota de mercado en el seguro de Automóviles de particulares
Evolución de la cuota de mercado en el seguro de Automóviles de particulares en Massachusetts El negocio de seguros de Automóviles para particulares de Commerce en Massachusetts ha crecido establemente de forma significativa. 889 929 870 791 834 (pólizas en miles; primas en millones de dólares) $1.2
Slide 13: Principales fortalezas: suscripción y gestión de siniestros
Principales fortalezas: suscripción y gestión de siniestros Durante los últimos 15 años, Commerce ha obtenido resultados técnicos positivos y ha registrado significativos excedentes de reservas, gracias a: – Una suscripción eficaz: • La mayor base privada de datos privada de suscripción en Massachus
Slide 14: Gastos de adquisición propios en el seguro de Automóviles
Gastos de adquisición propios en el seguro de Automóviles de particulares en Massachusetts(1) Commerce se beneficia de una estructura de bajo coste que le permite competir eficazmente Compañías que distribuyen a través de agentes % de las primas imputadas Commerce 3,3% Travelers 4,1 Safety 6,0 Hanno
Slide 15: Resultados de suscripción sólidos y recurrentes
Resultados de suscripción sólidos y recurrentes Ratio de siniestralidad 90 88,4% 78,7% 81,4% 81,5% 80 78,9% 76,4% 75,0% 73,6% 75,3% 72,7% 70 74,6% 75,5% 73,4% 71,7% 71,1% 71,7% 72,1% 71,8% 65,5% 60 62,9% 60,8% 59,9% 50 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 Ratio de gastos 30 29,2% 2
Slide 16: Composición y rentabilidad de la cartera de inversiones
Principales fortalezas: composición y rentabilidad de la cartera de inversiones Commerce obtiene ingresos financieros recurrentes gracias a una cartera de inversiones compuesta principalmente por valores de renta fija de alta calidad: Sector privado: 52% Sector público: 48% Renta variable Renta Fija
Slide 17: Rentabilidad y generación de caja
Principales fortalezas: rentabilidad y generación de caja Commerce ha conseguido de forma consistente resultados crecientes y rendimientos superiores a la media gracias a un resultado de suscripción recurrentemente positivo y a elevados ingresos financieros netos. $229,1 $230,7 (millones de dólares)
Slide 18: Un equipo gestor con amplia experiencia
Principales fortalezas: un equipo gestor con amplia experiencia Nombre Edad Cargo Perfil y Economista, fue nombrado Consejero Delegado para reemplazar a Arthur Remillard, Jr. en julio 2006 Consejero Delegado, Gerald Fels 63 Presidente y Máximo y Antes fue Máximo Ejecutivo y Director de Operaciones d
Slide 19: Perfil de Commerce; Relevancia estratégica; Detalles de la transacción
Perfil de Commerce Relevancia estratégica para MAPFRE Detalles de la transacción y efectos financieros Apéndice 19 Nº 2007 - 35
Slide 20: Coherencia con la estrategia actual de MAPFRE
Coherencia con la estrategia actual de MAPFRE Criterio Encaje de Commerce con MAPFRE Mercados o En el pasado, MAPFRE ha incluido a los EE.UU. entre sus mercados segmentos que objetivo. estén Oportunidades de crecimiento conjuntas mediante: infrapenetrados o – La introducción de una oferta específica
Slide 21: Operaciones de MAPFRE en EE.UU.
Operaciones de MAPFRE en EE.UU. MAPFRE Insurance Company of Florida – Compañía domiciliada y con licencia en Florida, enfocada en el seguro de Empresas y que recientemente ha comenzado a operar en el seguro de Automóviles para particulares. Rating ‘A-’ de A.M. Best. MAPFRE Insurance Company – Compañ
Slide 22: Mercados regionales del seguro de Automóviles para particulares en EE.UU.
Mercados regionales del seguro de Automóviles para particulares en EE.UU. El estado de Massachusetts presenta unas variables demográficas atractivas para el seguro de Automóviles para particulares Prima promedio del Vehículos por unidad % de la población de Estado seguro de Automóviles Ratio combina
Slide 23: Efecto en la composición del negocio de MAPFRE
Efecto en la composición del negocio de MAPFRE MAPFRE actual(1) MAPFRE pro forma Por primas MAPFRE MAPFRE ASISTENCIA ASISTENCIA 2% MAPFRE INTL. 2% MAPFRE INTL. 9% 10% EE.UU. Efecto en la MAPFRE RE 9% composición 11% MAPFRE RE por áreas 10% España 53% España geográficas UNIDAD 58% AMERICA 19% UNIDAD
Slide 24: Efecto en la posición competitiva de MAPFRE
Efecto en la posición competitiva de MAPFRE La posición competitiva de MAPFRE se verá reforzada por la integración de Commerce: – Se integra una plataforma establecida y sólida para desarrollar el negocio en EE.UU. – Se profundiza la diversificación geográfica, de divisa y de ciclo de negocios. – Se
Slide 25: Perfil de Commerce; Relevancia estratégica; Detalles de la transacción
Perfil de Commerce Relevancia estratégica para MAPFRE Detalles de la transacción y efectos financieros Apéndice 25 Nº 2007 - 35
Slide 26: Resumen de la transacción
Resumen de la transacción Descripción de la Adquisición del 100% de The Commerce Group Inc. transacción Precio Precio total de 2.207 millones de dólares (1.538 millones de euros), $36,70 por acción. Múltiplos implícitos: PER 2008 de 13,1x (consenso de First Call) y P/BV (3T07) de 1,65x. Prima del 17
Slide 27: Efecto financiero: creación de valor para los accionistas de MAPFRE
Efecto financiero: creación de valor para los accionistas de MAPFRE La adquisición de Commerce elevará el BPA de MAPFRE desde el principio. El rendimiento esperado de la inversión supera el coste de capital de MAPFRE. La estructura de financiación prevista tiene como objetivo el mantenimiento de los
Slide 28: Estructura de la transacción
Estructura de la transacción 1. MAPFRE crea una filial instrumental (SPV) y la capitaliza con los recursos necesarios para adquirir Commerce. 2. La fusión de la SPV con Commerce es aprobada por una mayoría de al menos dos tercios de los accionistas ordinarios de Commerce. 3. La SPV y Commerce se fus
Slide 29: Perfil de Commerce; Relevancia estratégica; Detalles de la transacción
Perfil de Commerce Relevancia estratégica para MAPFRE Detalles de la transacción y efectos financieros Apéndice 29 Nº 2007 - 35
Slide 30: Estructura organizativa
Estructura organizativa The Commerce Group, Inc. (Webster, MA) BBB/Baa2 AAA Southern New England 100% 100% 100% 95% 5% Commerce Citation Insurance Bay Finance Co. ACIC Holding Co. Insurance Co. (Webster, MA) Sede (Webster, MA) (RI) Dejó de operar en Ago. 2007 (Webster, MA) Rating A.M.Best A+ A+ Esta
Slide 31: Magnitudes financieras de Commerce
Magnitudes financieras de Commerce Cuenta de Resultados (millones de dólares) A 31 de diciembre 2004 2005 2006 3T06 3T07 Ingresos: Primas emitidas $1.838,2 $1.874,2 $1.864,2 $1.445,0 $1.447,7 Primas aceptadas 128,2 132,1 99,0 78,4 78,6 Primas netas emitidas y aceptadas 1.712,5 1.736,2 1.825,3 1.428,
Slide 32: Departamento de Relaciones con Inversores
Departamento de Relaciones con Inversores Luigi Lubelli Director Financiero +34-91-581-6071 Jesús Amadori Carrillo +34-91-581-2086 Alberto Fernández-Sanguino +34-91-581-2255 Beatriz Izard Pereda +34-91-581-2061 Antonio Triguero Sánchez +34-91-581-5211 Marisa Godino Alvarez Secretaria +34-91-581-2985
Slide 33: Advertencia
Advertencia En relación con la operación a que se refiere esta comunicación, COMMERCE tiene previsto registrar en la Stock Exchange Comission (SEC), entre otros documentos, un folleto informativo que incluirá una solicitud de voto dirigida a sus accionistas. Se recomienda a los inversores que examin