Seikagaku Corporation · TSE:4548
Seikagaku — Q2 FY2015.3 Earnings Presentation
39 slides from Seikagaku's earnings presentation, September 2014
Slide 1: 糖質科学で未来を創る 2015年3月期 第2四半期決算説明
糖質科学で未来を創る 2015年3月期 第2四半期 決算説明 http://www.ehiza.jp/ （証券コード：4548）
Slide 2: '15.3期 第2四半期業績の概要
'15.3期 第2四半期業績の概要 （百万円） 前年同期比 期首予想 期首予想比 '15.3 第2Q '14.3 第2Q （増減率） (5/13) （増減率） 売 上 高 14,247 15,405 -1,157 14,150 +97 （-7.5%） （+0.7%） 営 業 利 益 1,564 3,488 -1,923 1,450 +114 （-55.1%） （+7.9%） 経 常 利 益 2,109 3,783 -1,673 1,750 +359 （-44.2%） （+20.6%） 四半期純利益 1,687 3,118 -1,431 1,450 +237 （-45.9%） （+16.4%）
Slide 3: '15.3期 第2四半期売上高（前年同期比）
'15.3期 第2四半期売上高（前年同期比） （百万円） 売上高： 14,247 （-1,157 / -7.5%） 【医薬品: 11,765（-1,550）】 ・国内医薬品（-537） アルツ・オペガン：数量は増加したが、薬価引き下げの影響により減少 ムコアップ： 内視鏡手術手技の浸透により、引き続き増加 ・海外医薬品（-812） アルツ類：・米国Supartz：前年同期在庫積み増しの反動や、現地販売減少もあり大幅減 ・中国ARTZ ：現地販売は好調だが、販社在庫調整により前年同期並み Gel-One：現地販売は着実に増加するも、前期に前倒し出荷があり前年同期並み ・医薬品原体（-200） 市
Slide 4: '15.3期 第2四半期利益（前年同期比）
'15.3期 第2四半期利益（前年同期比） （百万円） 営業利益： 1,564（-1,923/ -55.1%） 【原価（+414）】 ・原価率：41.3%（+5.8pt） ・新生産設備稼働に伴う減価償却費の増加や、薬価引き下げの影響により原価率上昇 【販管費（+352）】 ・研究開発費：3,397（+329）：各開発テーマの進捗により増加 四半期純利益： 1,687 （-1,431 / -45.9%） 【営業外損益（+249）】 ・投資有価証券売却益を計上(+262) 【特別損益（-49）】 ・当期発生せず ※前年同期は、投資有価証券売却益および久里浜工場集約等に伴う費用を計上 ■ 売上減に加
Slide 5: '15.3期 第2四半期セグメント別売上高
'15.3期 第2四半期セグメント別売上高 （百万円） セグメント 売上高 前同比 増減率 LAL事業: 17.4%（+3.8pt） 【医薬品事業】 11,765 -1,550 -11.6% 国内医薬品 8,663 -537 -5.8% 売上高 海外医薬品 2,448 -812 -24.9% 14,247百万円 医薬品原体 652 -200 -23.5% 【LAL事業】 2,482 +392 +18.8% 医薬品事業: 82.6%（-3.8pt） 合 計 14,247 -1,157 -7.5% 国内医薬品: 60.8% 海外医薬品: 17.2% （海外売上高） 4,318 -445 -9.4%
Slide 6: '15.3期 第2四半期（期首予想比）
'15.3期 第2四半期（期首予想比） （百万円） 売上高： 14,247 （+97 / +0.7%） 医薬品（-84）：海外が上振れたが、国内および原体が下回った LAL （+182）：米国子会社の販売が堅調に推移 営業利益： 1,564 （+114 / +7.9%） 販管費（約-50）： 研究開発費（+197 ；予想 3,200 ⇒ 3,397） 各開発テーマの進捗により上振れたが その他の販管費減少によりほぼ相殺 四半期純利益： 1,687 （+237 / +16.4%） 営業外収益増加： 円安により保有外貨建資産の為替評価益が増加 設備解体費用（固定資産除却損）が減少
Slide 7: '15.3期 業績予想の概要
'15.3期 業績予想の概要 ＊2014年5月13日に公表した業績予想に変更はありません。 （百万円） 前期比 （参 考) '15.3 予想 '14.3 実績 （増減率） 進捗率 売 上 高 29,150 29,614 -464 48.9% （-1.6%） 営 業 利 益 2,750 4,937 -2,187 56.9% （-44.3%） 経 常 利 益 4,200 5,878 -1,678 50.2% （-28.5%） 当期純利益 3,450 4,745 -1,295 48.9% （-27.3%） 研究開発費 7,300 6,588 +711 46.5% （+10.8%） 研 究 開 発 費
Slide 8: 研究開発費の推移
研究開発費の推移 ＊2014年5月13日に公表した業績予想に変更はありません。 （百万円） 研究開発費 対売上高比率 25.7% 24.8% 25.0% 8,000 22.0% 22.2% 20.0% 6,000 4,000 6,723 6,838 6,588 7,300 5,517 5,970 第2Q実績 2,000 3,397 対売上高比率 23.8% 0 '10.3 '11.3 '12.3 '13.3 '14.3 '15.3 （予想） ■ 国内SI-6603が申請段階となり減少した一方で SI-614等の開発テーマが進展し、増加 8
Slide 9: 国内アルツの販売状況
国内アルツの販売状況（医療機関納入本数ベース） 医療機関納入本数の推移 ■'15.3 期 第2Q実績 （前年同期比） （千本） 23,927 ≪マーケット≫： -0.8% 22,906 23,229 （予想） 21,473 ≪アルツ≫： +1.1% 20,583 ・マーケットは複合的要因によりマイナス成長 ・拡販努力によりアルツの市場シェアは拡大 ⇒市場シェア：57.8%（前期比+1.1pt） ■'15.3期予想 （前期比） ≪アルツ≫： +3.0% ・重点地域を選定した疾患啓発活動を実施 10,622 11,113 11,682 11,992 12,118 ・整形外科以外の診療科や未使用施設
Slide 10: オペガンの販売状況
オペガンの販売状況（医療機関納入本数ベース） 医療機関納入本数の推移 ■'15.3期2Q実績（前年同期比） （千本） ≪マーケット≫：+2.2% 578 593 ・高齢者人口増加並みの市場拡大 574 552 566 （予想） ≪オペガン≫ ：+1.1% ・厳しい競合が続き、市場シェアは減少 ⇒市場シェア：34.8%（前期比-0.3pt） ■'15.3 期予想（前期比） ≪オペガン≫ ：+2.5% ・販促資材の活用や情報提供活動の強化を展開 291 279 288 289 292 ＋製品構成の充実に取り組むことで 中長期でのシェア増加を目指す '11.3 '12.3 '13.3 '14.3 '
Slide 11: 海外医薬品の販売状況
海外医薬品の販売状況（金額ベース／前（同）期比） ■'15.3期 第2Q実績：2,448百万円（-24.9％） 海外医薬品の売上推移 ≪アルツ類（複数回投与）≫ -32.3%（当社輸出） （百万円） 米国Supartz：3回投与の競合品が伸ばしており微減 中国ARTZ ：高い品質が評価され引き続き増加 5,717 5,800 当社輸出：前年同期にSupartzの現地在庫水準を （予想） 販売提携先が高めた反動により減少 ≪Gel-One（単回投与）≫ -0.1%（当社輸出） 現地販売は堅調に推移、当社輸出は前期に 3,940 3,505 前倒し出荷があったことから前年同期並み 3,20
Slide 12: Gel-Oneの今後の取り組み
Gel-One®の今後の取り組み ≪販売提携先：Zimmer社の取り組み≫ ◆ 営業体制増強による製品認知度向上施策 ◆ 既存販路の更なる深耕 - 民間保険（医療給付）の償還リスト収載は今後の課題 - 償還可能チャネル（民間保険（薬剤給付）/公的保険）の販促強化 単回投与の 関節機能改善剤 Gel-One® ≪生化学工業の取り組み≫ ◆ 製品価値向上施策(ラベル変更臨床試験) - 有効性の延長（13週→26週）、再投与の安全性 ◆ 米国駐在員事務所を開設 着実な市場浸透および競合からのシェア獲得を推進 12
Slide 13: 米国駐在員事務所の開設
米国駐在員事務所の開設 Jersey City, NJ 単回投与製品 Gel-One® ◆ 米国駐在員事務所の概要 ◆ 開設日：2014年10月15日（現地時間） 目的 ：現地販売員への製品教育推進、 複数回投与製品 米国市場に関する情報収集 等 SUPARTZ® 営業活動支援の強化によりGel-One・Supartzの 販売をさらに加速させる 13
Slide 14: 研究開発基本方針
研究開発基本方針 運動器疾患 糖質科学 新 変形性関節症 腰椎椎間板ヘルニア等 （GAG） 製 修飾GAG GAG 品 関連酵素等 眼科領域 疾患 免疫・ GAG：グリコサミノグリカン アレルギー （複合糖質の構成成分の1つ） 疾患 ■ 専門分野である糖質科学に焦点を絞り、 医療ニーズが高い新製品の早期かつ継続的な上市を目指す 14
Slide 15: パイプラインリスト
パイプラインリスト 開発コード・物質名 適応症等 開発地域 PⅠ PⅡ PⅢ 申請 日本 SI-6603 腰椎椎間板ヘルニア コンドリアーゼ 米国 SI-657 腱・靭帯付着部症 日本 ヒアルロン酸 （アルツ適応症追加） SI-614 ドライアイ 米国 PⅡ/Ⅲ 修飾ヒアルロン酸 SI-613 変形性膝関節症 日本 NSAID結合ヒアルロン酸 SI-615 関節リウマチ 日本 ｱﾃﾞﾉｼﾝA3ﾚｾﾌﾟﾀｰｱｺﾞﾆｽﾄ 15
Slide 16: SI-6603の概要
SI-6603の概要 ■ ヘルニアを縮小させることで、神経への圧迫を減少し痛みを軽減 ■ 2014年1月に日本での承認申請を実施 ■ 2015年2月にオープン試験を開始予定 物質名 ： コンドリアーゼ 適応症 ： 腰椎椎間板ヘルニア 飛び出した髄核 用 法 ： 椎間板への注射 (X線透視下で投与) (ヘルニア) 現在のステージ ： 圧迫された 神経根 日本：申請 2014年 1月 ：承認申請 2014年 6月 ：学会発表（第41回国際腰椎学会） 米国：PⅢ 2013年10月 ：症例登録開始 2015年 2月 ：安全性評価を主目的としたオープン試験を開始予定 ◆ 特 徴：
Slide 17: SI-657の概要
SI-657の概要 ■ 腱・靭帯付着部症の諸症状を改善し、疼痛抑制効果を発揮 ■ 2014年10月に第Ⅲ相臨床試験の症例登録が完了 物質名 ： ヒアルロン酸（アルツの適応症追加） 適応症 ： 腱・靭帯付着部症 （4疾患を対象） 開発形態 ： 科研製薬との共同開発 現在のステージ ： 日本：PⅢ 2014年10月：症例登録が完了 ・上腕骨外側上顆炎 ・アキレス腱付着部症 ・膝蓋腱炎 （テニス肘） ・足底腱膜炎 （ジャンパー膝） 4疾患合計の年間受診患者数：約57万人 アルツのさらなる製品付加価値向上に取り組むことで、 より多くの患者さんの症状改善に寄与することを目指す 17
Slide 18: SI-614の概要
SI-614の概要 ■ 眼表面保護作用と角膜創傷治癒促進作用によりドライアイの諸症状を改善 ■ 2014年10月に第Ⅱ/Ⅲ相臨床試験の症例登録が完了 物質名 ： SI-614 （修飾ヒアルロン酸） 点眼することで ドライアイの諸症状を改善 適応症 ： ドライアイ 用 法 ： 点眼 現在のステージ ： 米国：PⅡ/Ⅲ 2014年 5月：PⅡ/Ⅲ試験開始 2014年10月：症例登録が完了 ◆ 特 徴： ・ 当社独自のヒアルロン酸修飾技術を用いて創生した化合物 ・ ドライアイ患者の眼表面保護作用と角膜創傷治癒促進作用により、ドライアイの諸症状を改善 することが期待される ・ ドラ
Slide 19: SI-613の概要
SI-613の概要 ■ 変形性膝関節症に伴う強い痛みや炎症を速やかかつ持続的に改善 ■ 2014年12月に第Ⅱ相臨床試験の反復投与試験を開始予定 物質名 ： SI-613 (NSAID*1結合ヒアルロン酸) 適応症 ： 変形性膝関節症 用 法 ： 関節腔内への注射 現在のステージ ： 日本: PⅡ 2014年10月：PⅡ試験（反復投与）の治験届提出 2014年12月：症例登録開始予定 ◆ 特 徴： ・ 変形性膝関節症に見られる強い痛みや炎症を軽減するため、当社独自の薬剤結合技術を 用いてヒアルロン酸とNSAIDを結合 ・ 強い痛みや炎症を長期間改善するためNSAIDを徐放化
Slide 20: 利益配分に関する基本方針
利益配分に関する基本方針 ＊2014年5月13日に公表した業績予想に変更はありません。 ◆ 剰余金の配当 1株当たり年間26円を基本とし、安定的かつ継続的な配当を目指す ◆ 内部留保 中長期的な視野に基づいた研究開発、設備投資等に充てる ◆ 機動的な資本政策 資本効率の向上を目的として、自己株式の取得等を適宜検討する '11.3期 '12.3期 '13.3期 '14.3期 '15.3期 （予想） 一株当たり当期純利益 43.16円 57.58円 57.33円 83.55円 60.73円 一株当たり年間配当金 25.00円 25.00円 25.00円 26.00円 26.00円 配当性向 57.
Slide 21: 業績予想に関する留意点
糖質科学で未来を創る ■ 業績予想に関する留意点 当資料に掲載されている業績見通し等の将来に関する記述部分は、当社グループが現 時点で入手可能な情報から得られた判断に基づいていますので、リスクや不確実性を含 んでいます。従いまして、これらの将来に関する記述に全面的に依拠して投資判断を下 すことは控えるようにお願いいたします。実際の業績は様々な要素により、これらの業績 見通しと大きく異なる結果となる可能性があることをご承知おきくださいますようお願いいた します。 http://www.ehiza.jp/ 21 Copyrights(C)2014 Seikagaku Corporation. Al
Slide 22: 1/4 SEIKAGAKU CORPORATION
1/4 SEIKAGAKU CORPORATION 22
Slide 23: 生化学工業10年ビジョンと中期経営計画
生化学工業10年ビジョンと中期経営計画 10年ビジョン “グローバル・カテゴリー・ファーマ” 糖質科学に研究開発の焦点を絞って、国際競争力を確立する ACT for the future Advance・Challenge・Transparency 10年ビジョン達成に 向けた萌芽形成 基礎体力の養成と 体制の構築 ビジョン実現 Step 1 ・ Step 2 Step 3 2010.3期 ～ 2012.3期 2013.3期 ～ 2016.3期 2017.3期 ～ 2019.3期 23
Slide 24: 設備投資の推移
設備投資の推移 ＊2014年5月13日に公表した業績予想に変更はありません。 '15.3 '16.3 設備名 投資額 '11.3 '12.3 '13.3 '14.3 （予想） （予想） SI-6603原薬 着工 11億円 製造設備 '14.10 第5製剤棟 着工 稼働予定 98億円 （アルツディスポ用） '12.3 '15.1 着工 稼働 HA*1原体製造設備 31億円 '12.1 '14.2 着工 稼働 Gel-One設備 30億円 '11.12 '13.10 着工 稼働 CS*2原体製造設備 12億円 '12.7 '11.6 設備投資額（百万円） 1,306 5,718 9,164 7,2
Slide 25: 減価償却費の推移
減価償却費の推移 ＊2014年5月13日に公表した業績予想に変更はありません。 ■設備投資積極化により、減価償却費は '16.3期の32.5億円がピーク （百万円） 3,500 3,250 '14.3期より減価償却方法を 3,000 定率法から定額法に変更 2,650 2,500 2,336 2,175 2,008 2,000 1,767 1,500 ~~ 1,0000 '11.3 '12.3 '13.3 '14.3 '15.3 '16.3 '17.3 （予想） （予想） （予想） 25
Slide 26: '15.3期 業績予想（前期比）
'15.3期 業績予想（前期比） ＊2014年5月13日に公表した業績予想に変更はありません。 （百万円） 売上高： 29,150 （-464 / -1.6%） 国内医薬品（約-700） ：薬価引き下げの影響を数量増で補えず、減収 海外医薬品（約+100） ：米国Supartzの前期在庫積み増しの反動等による減少を Gel-One・中国の拡大でカバー LAL事業（約+300）： 米国子会社の売上が増加 ＊売上高全体への円安効果（約+250） 営業利益： 2,750 （-2,187 / -44.3%） ＊新設備稼働等に伴う減価償却費の増加（1,767 ⇒ 2,650） 原価（約+
Slide 27: 売上原価率・販管費率の推移
売上原価率・販管費率の推移 ＊2014年5月13日に公表した業績予想に変更はありません。 50% 売上原価率＊ 40.5% 37.3% 38.4% 38.6% 37.9% 40% 36.0% 37.0% 研究開発費率 30% 24.8% 25.7% 25.0% 21.9% 22.0% 22.2% 20.0% 20% 20% 営業利益率 17.4% 18.5% 17.0% 16.7% 9.4% 10% 13.0% 11.7% 売上原価率＊： '10.3期まではロイヤリティーを除く原価率。 '11.3期よりマイルストーン型ロイヤリティー収入を売上高から営業外収益に区分変更しています。 0% '09
Slide 28: 業績の推移と主なトピックス
業績の推移と主なトピックス ＊2014年5月13日に公表した業績予想に変更はありません。 (億円) 350 売上高 営業利益 296 291.5 300 当期純利益 276 276 271 国内アルツ適応追加 272 270 266 250 228 231 ACC買収 220 アルツディスポ発売 ムコアップ発売 200 東証一部指定 ジェル・ワン承認取得 150 東証二部上場 アルツ類後発品参入 スパルツ米国で発売 100 87 63 69 66 アルツ・オペガン発売 47 51 46 49 50 35 31 27.5 43 46 42 47 25 31 35 32 32 34.5 24 0
Slide 29: アルツの医療機関納入本数と薬価の推移
アルツの医療機関納入本数と薬価の推移 ＊2014年5月13日に公表した業績予想に変更はありません。 アルツの医療機関納入本数 35,000 アルツディスポの薬価（税込） ¥1,885(-8.9%) 30,000 ¥1,775(-5.8%) ¥1,453 ¥1,637(-7.7%) (千本) ¥1,526(-6.8%) (-7.4%)※1 25,000 23,900 22,906 23,229 20,000 20,583 21,473 18,991 15,000 17,492 15,706 14,286 薬価改定（’14年4月～） 10,000 ・アルツディスポ：-7.4%※1 （長期収載品追加
Slide 30: 国内アルツの市場環境
国内アルツの市場環境 日本における高齢者人口比率は、2020年までに年率2～3％で 増加 変形性膝関節症の顕在患者は約800万人おり、潜在患者は 約2,530万人 (東京大学の調査による) 高齢者人口比率の増加 アルツの医療機関納入本数の推移 (総務省統計局『国勢調査報告』より) (千本) (％) 40,000 30.0 アルツ マーケット 2020年までに 30,000 25.0 年率2～3％ 23,229 20,000 22,906 21,473 20,583 18,991 20.0 17,492 15,706 10,000 14,286 12,483 12,001 11,3
Slide 31: 海外向けヒアルロン酸製剤の販売推移
海外向けヒアルロン酸製剤の販売推移 ＊2014年5月13日に公表した業績予想に変更はありません。 （百万円） 7,000 円安の影響を 含む Gel-One '12年8月 本格発売開始 6,000 期ずれ '07.3⇒'08.3 円高の影響を 含む 5,000 4,000 スパルツ2001年4月 米国上市 5,800 3,000 5,717 4,773 3,824 4,128 3,940 2,000 3,772 3,793 3,505 3,209 3,207 2,070 1,000 1,871 1,030 602 0 '01.3 '02.3 '03.3 '04.3 '05.3 '06.3 '0
Slide 32: 米国におけるヒアルロン酸製剤の市場状況
米国におけるヒアルロン酸製剤の市場状況 ■ 変形性ひざ関節症の患者数（推計） 潜在患者 顕在患者 125百万人 15百万人 ◆ 顕在患者のうち、ヒアルロン酸製剤の使用比率は1割弱 ⇒大きな拡大余地が残されている ■ ヒアルロン酸製剤市場 (推計) 5回投与製品 15％ 2013 3回投与製品 単回投与製品 45％ US$ 840 Mil. 40％ ◆今後も年率+6～7％で市場成長が続くと見込む ＊数値は当社推計 32
Slide 33: LAL事業の販売状況
ＬＡＬ事業の販売状況（金額ベース） ＊2014年5月13日に公表した業績予想に変更はありません。 LAL事業の売上推移 ■'15.3期2Q実績 +18.8%（前年同期比） （百万円） 医薬品原体 国内：品質管理向け試薬および機器が増加 研究用試薬 5,933 エンドトキシン測定用試薬 海外：米国子会社ACC売上が円安効果や 6,000 5,584 エンドトキシン測定用試薬売上増により増加 医薬品事業へ 4,550 4,271 ■'15.3期予想 +6.5%（前期比） 4,000 456 3,513 国内：品質管理向け試薬増加により微増 海外：ACC売上が円安効果もあり増加 3,404 LAL事
Slide 34: SI-613の対象患者
SI-613の対象患者 ■ 強い痛みを持ちNSAIDsの経口・局所投与、またはステロイド 剤の関節内注入などを処方されている患者層が対象 重 人工関節置換手術 SI-613 対象患者層 ステロイド剤関 節内注入 （症状） NSAIDsの経口/ 局所投与 軽 ヒアルロン酸製剤 (アルツ他) ■ 日本での対象市場規模 NSAIDs経口剤 : 約1,000 億円 (膝以外の適応を含む) NSAIDs局所製剤 : 約2,000 億円 ヒアルロン酸製剤 : 約 550 億円 ステロイド注射剤 : 約 150 億円 *数値は当社推計 34
Slide 35: SI-615の概要
SI-615の概要 ■CanFite社より導入した経口関節リウマチ剤 ■導入元の進捗等を考慮し、開発方針を再検討する 物質名：アデノシンA3レセプターアゴニスト ｱｺﾞﾆｽﾄ（作動薬） 適応症：関節リウマチ 細胞増殖の抑制 用 法：経口剤 サイトカイン産生 の調節骨破壊の 現在のステージ： 抑制 細胞死の誘導 日本：PⅠ 2009年5月: 他の 単回投与試験終了 サイトカイン ↑炎症局所で高レベルに発現する 欧州：PⅡb CanFite社実施 アデノシンA3受容体に選択的に働きかける ⇒ 当社では、導入元のCanFite社が実施した単剤でのPⅡbの結果を受け、 今後の開
Slide 36: 生化学工業の特徴
生化学工業の特徴 糖質科学を専門分野とする研究開発型製薬企業 1. 大手企業が参入し難いニッチな領域を手がけている この領域に焦点を合わせた研究開発を60年以上推進 ユニークなビジネスモデル 研究開発と製造に特化 2. 全従業員のうち、約3分の1が研究開発要員 売上高の 20％以上を研究開発費に投入 抽出及び高純度精製に関する高い技術力 3. 主力製品アルツは発売から25年以上、大きな副作用もなく、 国内外で累計3億3千万本以上の使用実績を持つ 36
Slide 37: 生化学工業の事業と製品
生化学工業の事業と製品 医薬品事業 眼科手術補助剤 国内医薬品 ⇒60.8％ 85.6％ 内視鏡用粘膜下注入剤 関節機能改善剤 売上高 29,614百万円 医薬品原体 ⇒5.5％ （'14.3期実績） 医薬品原体 LAL事業 14.4％ 海外医薬品 ⇒19.3％ エンドトキシン測定用試薬 （医薬品・医療機器の品質管理用） 37
Slide 38: 主力製品：ヒアルロン酸製剤
主力製品：ヒアルロン酸製剤 ■ アルツ® 変形性膝関節症における症状の改善（複数回投与製品） 世界初のヒアルロン酸を主成分とした関節機能改善剤 主要販売提携先: 科研製薬 (日本) Bioventus (米国) ：スパルツ Kunming Baker Norton Pharmaceutical (中国) ■ Gel-One® 変形性膝関節症における痛みの緩和（単回投与製品） より少量で効果を示す単回投与製品 2014年1月に特許侵害訴訟に勝訴 販売提携先: Zimmer（米国） 38
Slide 39: 業績予想に関する留意点
糖質科学で未来を創る ■ 業績予想に関する留意点 当資料に掲載されている業績見通し等の将来に関する記述部分は、当社グループが現 時点で入手可能な情報から得られた判断に基づいていますので、リスクや不確実性を含 んでいます。従いまして、これらの将来に関する記述に全面的に依拠して投資判断を下 すことは控えるようにお願いいたします。実際の業績は様々な要素により、これらの業績 見通しと大きく異なる結果となる可能性があることをご承知おきくださいますようお願いいた します。 http://www.ehiza.jp/ 39 Copyrights(C)2014 Seikagaku Corporation. Al