Slide 1: Panorama económico y sectorial 2019
SERVI CI O DE ESTUDIOS Panorama económico y sectorial 2019 Servicio de Estudios de MAPFRE Madrid, 21 de enero de 2019.
Slide 2: Panorama económico y sectorial 2019
SERVI CI O DE PANORAMA ECONÓMICO Y SECTORIAL 2019 ESTUDIOS Servicio de Estudios de MAPFRE PANORAMA ECONÓMICO Y SECTORIAL 2019
Slide 3: Contenido
SERVI CI O DE CONTENIDO ESTUDIOS Contenido Visión general para 2019 Panorama económico Panorama sectorial
Slide 4: Visión general para 2019
SERVI CI O DE CONTENIDO ESTUDIOS Contenido Visión general para 2019
Slide 5: Panorama 2019: síntesis
Panorama 2019: síntesis La visión central del Servicio de Estudios de MAPFRE respecto al desempeño macroeconómico, es un escenario en el que 2018 fue un punto de inflexión, y 2019 podría implicar el inicio de una desaceleración de la actividad económica y la inflación. Se trata de un escenario en qu
Slide 6: Principales conclusiones
Principales conclusiones El escenario central para 2019 es el de un cambio de ciclo. • Desaceleración moderada de la demanda (escaso margen de la política económica). • Mayores costes financieros en línea con la normalización monetaria (vulnerabilidad de mercados emergentes). • La tríada Estados Uni
Slide 7: Panorama económico
SERVI CI O DE CONTENIDO ESTUDIOS Contenido Visión general para 2019 Panorama económico
Slide 8: La economía global agota el ciclo
SERVI CI O DE LA ECONOMÍA GLOBAL AGOTA EL CICLO ESTUDIOS La economía global agota el ciclo • Actividad global: 3,6% en 2018 (máximo) pasa a 3,3% (tendencial) – Síntomas evidentes: (PMIs) | Pedidos Industriales | Comercio global • Similar tracción (DMs y EMs) en la composición del crecimiento pero se
Slide 9: La economía global agota el ciclo
SERVI CI O DE LA ECONOMÍA GLOBAL AGOTA EL CICLO ESTUDIOS La economía global agota el ciclo • Actividad global: 3,6% en 2018 (máximo) pasa a 3,3% (tendencial) | Inflación que se desacelera – Síntomas evidentes: (PMIs) | Pedidos Industriales | Comercio global GLOBAL: CRECIMIENTO E INFLACIÓN INDICADORE
Slide 10: La economía global agota el ciclo: composición del crecimiento
SERVI CI O DE LA ECONOMÍA GLOBAL AGOTA EL CICLO ESTUDIOS La economía global agota el ciclo • Similar tracción (DMs y EMs) en la composición del crecimiento pero sesgos diferentes – Desarrollados menos vientos de cola (P. Monetaria y Fiscal, Actividad global, etc.) – Emergentes menores vientos de car
Slide 11: La economía global agota el ciclo: inflación
SERVI CI O DE LA ECONOMÍA GLOBAL AGOTA EL CICLO ESTUDIOS La economía global agota el ciclo • Inflación también pierde dinamismo (reflejo de la menor actividad global) y modula transición de la P. M. – Corrección precio del petróleo – Menor tracción de la inflación subyacente INFLACIÓN Y BRENT POLÍTI
Slide 12: La economía global agota el ciclo: estímulos
SERVI CI O DE LA ECONOMÍA GLOBAL AGOTA EL CICLO ESTUDIOS La economía global agota el ciclo • Cambio cíclico suave sustentado con fuertes estímulos monetarios y fiscales (que se agotan) IMPULSO FISCAL BALANCES DE BANCOS CENTRALES (CAMBIO PROYECTADO EN SALDOS FISCALES) 30 90 50 0 (Millardos de USD, 20
Slide 13: Tres características definirán esta transición cíclica suave
SERVI CI O DE DESACELERACION CON TRES CARACTERISTICAS ESTUDIOS Tres características definirán esta transición cíclica suave Protagonismo de EEUU , Asincrónica Frágil China y EMs Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE
Slide 14: Tres protagonistas
SERVI CI O DE DESACELERACION CON TRES CARACTERISTICAS ESTUDIOS Tres protagonistas Protagonismo China de EEUU , Prevalencia de la 1 China laxitud y EMs en la política monetaria Estados Unidos y liquidez global 2 Desconexión entre actividad económica e inflación 3 Mercados emergentes Fuente: Servicio
Slide 15: Protagonistas: EEUU
SERVI CI O DE DESACELERACION CON TRES CARACTERISTICAS ESTUDIOS Protagonistas: EEUU Expectativas precios y actividad (pendiente curva) El crecimiento registrado desde 2017 esconde problemas • Ciclo expansivo registrado más largo en la historia moderna de Estados Unidos. • La política económica actual
Slide 16: Protagonistas: China
SERVI CI O DE DESACELERACION CON TRES CARACTERISTICAS ESTUDIOS Protagonistas: China Acumulación de desequilibrios al estimular el crecimiento China New Export Orders PMI SA • El esfuerzo de convergencia requirió un crecimiento solo USA ISM Manufacturing PMI SA (eje derecha) alcanzable creando desequ
Slide 17: Protagonistas: Mercados emergentes
SERVI CI O DE DESACELERACION CON TRES CARACTERISTICAS ESTUDIOS Protagonistas: Mercados emergentes Excesos que pasan factura SENTIX EM • El modelo del crecimiento basado en exceso de liquidez (QE) generó vulnerabilidades que se transmitirán a la economía real. 30 20 Tres hechos clave 10 1. No hay con
Slide 18: Heterogeneidad en el momento cíclico y pérdida de sincronía
SERVI CI O DE DESACELERACION CON TRES CARACTERISTICAS ESTUDIOS Heterogeneidad en el momento cíclico y perdida de sincronía del momento de política monetaria • Diferentes momentos cíclicos • Diferentes sesgos monetarios x. Asincrónica • Condiciones financieras globales divergentes Desconexión entre a
Slide 19: Momento cíclico global
SERVI CI O DE DESACELERACION CON TRES CARACTERISTICAS ESTUDIOS MOMENTO CÍCLICO GLOBAL RECUPERACIÓN EXPANSIÓN CONTRACCIÓN Eurozona Estados Unidos China Japón Rusia Brasil 2017 2018 Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE
Slide 20: Momento cíclico global
SERVI CI O DE DESACELERACION CON TRES CARACTERISTICAS ESTUDIOS MOMENTO CÍCLICO GLOBAL RECUPERACIÓN EXPANSIÓN CONTRACCIÓN Eurozona Japón Rusia Estados Unidos Brasil China 2017 2018 Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE
Slide 21: Cambio de ciclo económico global
SERVI CI O DE DESACELERACION CON TRES CARACTERISTICAS ESTUDIOS MOMENTO CÍCLICO GLOBAL DIFERENCIAL CICLICO GLOBAL Cambio de ciclo económico global • Estados Unidos y China lideran el cambio del ciclo e intentan diferir el momento cíclico con políticas pro-cíclicas. Características del cambio • Moment
Slide 22: Diferentes sesgos de política monetaria
SERVI CI O DE DESACELERACION CON TRES CARACTERISTICAS ESTUDIOS MOMENTO CÍCLICO GLOBAL DIFERENTES SESGOS DE POLÍTICA MONETARIA DIFERENCIAL CICLICO GLOBAL Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE (estimaciones propias y con datos de Haver)
Slide 23: Combinación perversa entre riesgos globales
SERVI CI O DE DESACELERACION CON TRES CARACTERISTICAS ESTUDIOS Combinación perversa entre riesgos globales – vulnerabilidad y prociclicidad en algunos mercados • Entorno de riesgos mas probables interrelacionados y severos • Las vulnerabilidades emergentes son catalizadores de los shocks XXX x. • Pr
Slide 24: Mapa de riesgos más vigente que nunca
SERVI CI O DE DESACELERACION CON TRES CARACTERISTICAS ESTUDIOS MAPA DE RIESGOS MAS VIGENTE QUE NUNCA Pol. Eco. EEUU (No solo Trade) Crisis Soberano-financiera China PROBABILIDAD DEL RIESGO Gobernanza Eurozona Crisis Geopolítica SEVERIDAD DEL RIESGO Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE
Slide 25: 2012-2018: pro-ciclicidad y momento económico
SERVI CI O DE DESACELERACION CON TRES CARACTERISTICAS ESTUDIOS 2012-2018: pro-ciclicidad y momento económico 2017 -2018 : Estados Unidos estira el momento económico. Los mercados emergentes pagan sus excesos. • Estados Unidos normaliza su política monetaria pero acomodando una política fiscal expans
Slide 26: 2012-2018: pro-ciclicidad y momento económico
SERVI CI O DE DESACELERACION CON TRES CARACTERISTICAS ESTUDIOS 2012-2018: pro-ciclicidad y momento económico 2012 -2016 : Mercados emergentes importan excesos • Estados Unidos activa políticas anti-cíclicas para acomodar la reactivación económica. Expansión del balance de la Reserva Federal (QE) y p
Slide 27: Perfiles de riesgo e índice de riesgo emergente (ERI)
SERVI CI O DE DESACELERACION CON TRES CARACTERISTICAS ESTUDIOS PERFILES DE RIESGO Y ESTIMACIÓN DEL ÍNDICE DE RIESGO EMERGENTE (ERI)
Slide 28: Desaceleración vs recesión
SERVI CI O DE DESACELERACIÓN VS RECESIÓN ESTUDIOS Ajuste suave y manejable con margen actual de política económica vs recesión global PROBABILIDAD DE RECESIÓN (12 MESES ADELANTE) Spread de 12 meses EEUU • Solo EEUU puede dar lugar a recesión global, no es asi. 50 • Hay factores mitigantes en severid
Slide 29: EEUU: mantiene dinamismo pero se aproxima el cambio de ciclo
SERVI CI O DE PANORAMA ECONÓMICO: ESTADOS UNIDOS ESTUDIOS EEUU: mantiene dinamÍsmo pero se aproxima el cambio de ciclo 2,5% PIB en 2019 (a/a, media) • Se prevé que el crecimiento de la actividad se desacelere hasta 2,5% en 2019. 2,2% • La política monetaria transitará de forma gradual Inflación en 2
Slide 30: UEM: persiste la atonía cíclica
SERVI CI O DE PANORAMA ECONÓMICO: EUROZONA ESTUDIOS 1,7% PIB en 2019 (a/a, media) UEM: persiste la atonía cíclica 1,4% • Perpetúa su atonía cíclica, adentrándose aún más en Inflación en 2019 un crecimiento por debajo del potencial (a/a, final del período) • La inflación, aún por debajo del objetivo
Slide 31: España: el crecimiento económico se desacelera
SERVI CI O DE PANORAMA ECONÓMICO: ESPAÑA ESTUDIOS España: el crecimiento económico se desacelera 2,3% PIB en 2019 • El crecimiento de la economía española se desacelera (a/a, media) en línea con el entorno exterior. • Se prevé que el PIB crezca 2,3% en 2019. La creación 1,3% de empleo se desacelerar
Slide 32: China: revertir el menor crecimiento a toda costa
SERVI CI O DE PANORAMA ECONÓMICO: CHINA ESTUDIOS China: revertir el menor crecimiento a toda cosa • El crecimiento se desacelera hasta el 6,2% en 2019, 6,2% debido a la pérdida de dinamismo económico PIB en 2019 mundial y al efecto de la guerra comercial (a/a, media) • Menor crecimiento con mayores
Slide 33: Necesidad de reformas en el marco de un nuevo gobierno
SERVI CI O DE PANORAMA ECONÓMICO: BRASIL ESTUDIOS Necesidad de reformas en el marco de un nuevo gobierno 2,3% • Contribuye a la ganancia de impulso en el crecimiento PIB en 2019 económico de América Latina en 2019. (a/a, media) • La desaceleración global y el eco monetario de EEUU repercutirá en la
Slide 34: Panorama sectorial
SERVI CI O DE CONTENIDO ESTUDIOS Contenido Visión general para 2019 Panorama económico Panorama sectorial
Slide 35: Negocio de seguros de No Vida: estimaciones 2018 y previsiones 2019
SERVI CI O DE NEGOCIO DE SEGUROS DE NO VIDA: ESTIMACIONES DE CRECIMIENTO EN 2018 Y PREVISIONES DE 2019 ESTUDIOS • En España el mercado de seguros de No Vida crecerá en torno al 4,1% en 2019, por encima del crecimiento previsto para el conjunto de la Eurozona del 2,9% • La desaceleración económica pr
Slide 36: Ahorro y pensiones: entorno de tipos de interés
SERVI CI O DE AHORRO Y PENSIONES: ENTORNO DE TIPOS DE INTERÉS ESTUDIOS CURVAS DE TIPOS DE INTERÉS LIBRES DE RIESGO • En la Eurozona el entorno de bajos tipos de interés persistirán en 2019 y continuará lastrando el desarrollo del negocio de los seguros de Vida vinculados al ahorro y de rentas vitali
Slide 37: Ahorro y pensiones: curvas de tipos Estados Unidos y México
SERVI CI O DE AHORRO Y PENSIONES: ENTORNO DE TIPOS DE INTERÉS ESTUDIOS CURVAS DE TIPOS DE INTERÉS LIBRES DE RIESGO ESTADOS UNIDOS MÉXICO Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE (con datos de EIOPA)
Slide 38: Ahorro y pensiones: curvas de tipos Brasil y Turquía
SERVI CI O DE AHORRO Y PENSIONES: ENTORNO DE TIPOS DE INTERÉS ESTUDIOS CURVAS DE TIPOS DE INTERÉS LIBRES DE RIESGO BRASIL TURQUÍA Fuente: Servicio de Estudios de MAPFRE (con datos de EIOPA)
Slide 39: Mercados aseguradores: estrés test de EIOPA 2018
SERVI CI O DE MERCADOS ASEGURADORES: ESTRÉS TEST DE EIOPA - 2018 ESTUDIOS Riesgos principales • Cambio brusco y significativo en la valoración de las primas de riesgo en los mercados financieros (YCU) • Prolongación a largo plazo del entorno de bajos tipos de interés combinado con un aumento de la e
Slide 40: Panorama económico y sectorial 2019
Servicio de Estudios de MAPFRE PANORAMA ECONÓMICO Y SECTORIAL 2019 Madrid, Fundación MAPFRE, 2019. puede descargarse en: www.fundacionmapfre.org
Slide 41: Panorama económico y sectorial 2019
SERVI CI O DE ESTUDIOS Panorama económico y sectorial 2019 Servicio de Estudios de MAPFRE Madrid, 21 de enero de 2019.
Slide 42: Entorno económico: el momento actual
SERVI CI O DE Entorno económico: el momento actual ESTUDIOS COMPOSICIÓN DEL CRECIMIENTO GLOBAL Cambio de ciclo económico global • Estados Unidos y China lideran el cambio del ciclo e 6 intentan diferir el momento cíclico con políticas pro- cíclicas. (Tasa anual de crecimiento real, %) 4 Característi
Slide 43: Cambio de ciclo global liderado por EE.UU.
SERVI CI O DE EL MOMENTO ACTUAL ESTUDIOS Crecimiento del PIB e Inflación Global (a/a en %) Cambio de ciclo global liderado por EE.UU. EEUU & China dilatan el momento cíclico con políticas pro-cíclicas en un entorno global en el que se aprecian los primeros síntomas globales de fatiga. El escenario v