Japan Tobacco Inc. · TSE:2914
Japan Tobacco — FY2024 Earnings Presentation
31 slides from Japan Tobacco's earnings presentation, Mar 10, 2025
Slide 1: JT Group 経営計画2025
JT Group 経営計画2025 寺畠 正道 JT Group CEO *本資料に含まれる数値は各事業の業績を分かりやすく説明するために使⽤しており、財務諸表の数値と異なる場合があります。
Slide 2: 将来に関する記述等についてのご注意
将来に関する記述等についてのご注意 本資料には、当社⼜は当社グループの業績に関連して将来に関する記述を含んでおります。かかる将来に関する記述は、「考えています」「⾒込んでいます」「予期していま す」「予想しています」「予⾒しています」「計画」「戦略」「可能性」等の語句や、将来の事業活動、業績、事象⼜は条件を表す同様の語句を含むことがあります。将来に関す る記述は、現在⼊⼿できる情報に基づく経営者の判断、予測、期待、計画、認識、評価等を基礎として記載されているに過ぎません。これらの記述ないし事実⼜は前提（仮 定）については、その性質上、客観的に正確であるという保証も将来その通りに実現するという保
Slide 3: Agenda
Agenda 2024年度総括 経営計画2025 Sustainability たばこ事業 2024年度実績及び2025年度ガイダンス JT Group 2024年度実績及び2025年度業績⾒込 Closing Remarks © Copyright JT 2025 3
Slide 4: 2024年度総括
2024年度総括 売上収益・調整後営業利益は過去最⾼を記録 • 全社為替⼀定調整後営業利益は当初計画及び前年度実績を上回り、継続的な成⻑を実現 • たばこ事業︓売上収益・調整後営業利益は⼒強く成⻑し、為替⼀定調整後営業利益は前年度⽐+9.7％ • Combustibles︓好調なシェアモメンタム及び⼒強いプライシングにより売上収益は伸⻑ トップライン成⻑に加え、Vector Group Ltd. (VGR) 買収も利益成⻑を後押し • RRP︓Ploomのグローバル展開及び着実なシェアの増加により、RRP販売数量・RRP関連売上収益は共に増加 • 医薬事業︓⼀時⾦収⼊の剥落及び海外ロイヤリティ
Slide 5: 経営計画2025 経営資源配分方針と株主還元方針
経営計画2025 引き続き4Sモデル及びJT Group Purposeに基づき経営資源を配分 経営資源配分⽅針 • 中⻑期に亘る持続的な利益成⻑に繋がる事業投資を最優先 • 事業投資による利益成⻑と株主還元のバランスを重視 株主 お客様 お客様 従業員 社会 株主還元⽅針 • 強固な財務基盤1)を維持しつつ、中⻑期の利益成⻑を実現することにより、株主還元の向上を⽬指す • 資本市場における競争⼒ある⽔準2)として、配当性向75％を⽬安3)とする • ⾃⼰株式の取得は、当該年度における財務状況及び中期的な資⾦需要等を踏まえて実施の是⾮を検討 注︓1) 経済危機等に備えた堅牢性・機動的な事業投資
Slide 6: たばこ事業 事業戦略
経営計画2025 たばこ事業｜ 事業戦略 JT Groupの中⻑期に亘る持続的利益成⻑の中核かつ牽引役 Combustibles RRP Capability 持続的なROIの改善 HTSへの投資を最優先し、 事業基盤の強化 2028年中期展望*の達成を追求 • プライシング及びシェア伸張を通じた • RRPを将来の利益基盤とすべく、 • Consumer-centricの徹底 トップラインの成⻑ 引き続き経営資源をHTSへ集中 的に投⼊ • RRPを中⼼としたパイプラインの強化 • コスト最適化への取組みを継続 • 将来的な利益成⻑の機会を⾒据 • 地政学的リスク等の主要なリスクに • 収益
Slide 7: たばこ事業 2028年RRP中期展望に向けた進捗
経営計画2025 たばこ事業｜2028年RRP中期展望*に向けた進捗 Global Ploom SoS in HTS** +3.2ppt • PloomのHTS SoSは各市場で引き続き伸張し、2022 年度⽐+3.2pptの7.8%に到達 7.8% • 中期展望である2028年末までの10%台半ばのカ テゴリ内シェア獲得に向けて順調に進捗 23 • 各市場における認知度は着実に向上。また、消費者か らのフィードバックは良好であり、蓄積したラーニングを今 4.6% 後のグローバル展開に活⽤ • 今次経営計画において、引き続きマーケティング活動を 中⼼に⼤規模な投資を継続するも、RRPビジネスの
Slide 8: 医薬事業・加工食品事業・D-LAB 事業戦略
経営計画2025 医薬事業・加⼯⾷品事業・D-LAB ｜事業戦略 医薬事業・加⼯⾷品事業︓JT Groupの利益成⻑を補完 D-LAB : JT Group Purpose実現及び⻑期的な成⻑機会の創出 次世代戦略品の研究開発及び各製品の価値最⼤化 • 国内市場における収益基盤強化、利益⽔準の改善に向けた取組み 医薬 • 創薬⼒向上及びユニークなパイプライン構築 • 中⻑期的な事業基盤の最適化による⽣産性向上 収益性の⾼いトップライン成⻑の実現 • 事業環境変化に対応した価格改定施策の着実な遂⾏ 加⼯⾷品 • ⾼付加価値な商品群への資源配分を強化 • 中⻑期的視点での事業成⻑に向けた取組みの加
Slide 9: High single digit 成長
経営計画2025 High single digit 成⻑* *2025-2027年度における全社調整後営業利益年平均成⻑率（為替⼀定） 経営計画期間中（2025-2027年度）の調整後営業利益⾒通し • 全社︓High single digit成⻑の実現を⾒込む • 中⻑期的には、引き続き年平均Mid to high single digit成⻑の実現を追求 • たばこ事業︓持続的なプライシング効果の発現、RRPの損益改善に加えてVGR買収による貢献もあり、 High single digit 成⻑を⾒込む • 医薬事業︓2025年度は減益を⾒込むものの、経営計画期間中に2024年度の利益⽔
Slide 10: Sustainability
Sustainability • 資本と強みを活かしながら、JT Group Materialityを踏まえた事業活動を⾏うことにより、社会に 「⼼の豊かさ」を提供 • 社会から得られる新たな資本を更なる価値創造につなげることにより、⾃然・社会とともに持続的な成⻑を図る © Copyright JT 2025 10
Slide 11: たばこ事業 2024年度実績及び2025年度ガイダンス
たばこ事業 2024年度実績及び2025年度ガイダンス Eddy Pirard JTI President & CEO ※本資料に含まれる数値は各事業の業績を分かりやすく説明するために使⽤しており、財務諸表の数値と異なる場合があります。
Slide 12: Combustibles・HTSが共に力強い成長を牽引
Combustibles・HTSが共に今年度も⼒強い成⻑を牽引 総販売数量 +2.4% Core Revenue 1) +9.1% 明確な戦略のもと、過去最⾼の販売数量に加え、売上収益及び調整後営業利益 のhigh single digit成⻑を達成 1) 調整後営業利益 +9.7% RRPでは、将来的な利益成⻑エンジンであるHTSへ優先的に投資を実施 RRP販売数量 +24% • Ploomの地理的拡⼤は順調に進捗 HTS販売数量 +40% • ⽇本を含むグローバル市場でシェア伸張が継続 投資を加速すると同時に、HTSの販売数量・売上収益は40%以上成⻑ 2) HTS売上収益 +44% •
Slide 13: HTSへの優先投資によるRRPトップラインの成長
HTSへの優先投資によるRRPトップラインの成⻑ HTS KPIs（2024 vs 前年度） • RRP販売数量・売上収益ともに前年度⽐20％ 超の伸⻑ 販売数量の伸⻑ 売上収益の伸⻑ 1) • HTS販売数量・売上収益の前年度⽐40％超 の伸⻑が牽引 +44% +40% • HTS以外のRRPカテゴリの探索を継続 • 将来的な市場ポテンシャルを踏まえた選択的か つ柔軟なアプローチ • Ploomを最優先とした投資の拡⼤により、トップラ イン成⻑のモメンタムを加速 • RRPは遅くとも2027年までに損益が改善する ⾒込み 2024年 2024年 © Copyright JT 2025 13
Slide 14: Ploomの地理的拡大は80%カバー率ターゲットに向け順調
Ploomの地理的拡⼤は、カバー率80%のターゲットに向けて順調に進捗 Ploomの地理的拡⼤ • PloomはグローバルHTS総需要の約75%を占め 展開市場数 る市場で展開 1) グローバルHTS総需要 カバー率（%） • 2025年末までにグローバルHTS総需要の約 80%をカバーするというターゲットに向けて順調に 約75% 進捗 約60% • Ploomの地理的拡⼤は24市場に増加 • 2024年には、第4四半期にローンチしたヨルダン、 40%未満 フィリピン、韓国を含め、 新たに11市場に展開 24 13 • いずれの市場においてもお客様からのフィードバック 2 は良好。蓄積されたラ
Slide 15: PloomはグローバルHTS市場で引き続きシェアを伸張
PloomはグローバルHTS市場で引き続きシェアを伸張 各市場でのPloomのHTS SoS 1) 1) Ploom HTS SoS チェコ 英国 リトアニア 5.4% 4.6% 4.2% 12.6% 2.8% 2.5% 2.6% 10.9% Dec’23 Dec’24 Dec’23 Dec’24 Dec’23 Dec’24 カザフスタン ポルトガル イタリア 3.4% 3.1% 1.4% 8.2% 1.9% 1.6% 1.0% 7.2% 6.6% Dec’23 Dec’24 Dec’23 Dec’24 Dec’23 Dec’24 スロバキア スペイン 2) ドイツ 2) （マドリード） （ラ
Slide 16: Ploom成功のカギとなる、より優れたお客様体験
Ploom成功のカギとなる、より優れたお客様体験 International Markets Ploom X Advanced – Consumer Metrics x 360° Consumer Activations Ploom ソロユーザー率 CSAT NPS +1.0 ppt +2.2 ppt +14 points Ploom X Advanced Ploom X Advanced Ploom X Advanced vs. Ploom X * vs. Ploom X vs. Ploom X Ploom Club Ploom Website Ploom Consumer Care 会員数
Slide 17: 継続的なGFB・市場シェアの伸長によりCombustiblesは堅調
継続的なGFB・市場シェアの伸⻑によりCombustiblesは堅調 Combustibles販売数量 (2024 vs 前年度) • 総需要1.8%1) 減少の中、Combustibles販売数 量は増加 • 60以上の市場において販売数量が増加 • Vector Groupの買収も貢献 +7.9% • GFB販売数量は6年連続で伸⻑し、総販売数量 +4.4% の73%を占める +3.8% • Winston・Camelはそれぞれ世界2位及び3位の Combustiblesブランドとしての地位を強化 +2.0% • 市場シェアモメンタムは継続し、 0.5ppt1)伸張 • 50以上の市場にお
Slide 18: 過去最高のプライシング効果でCombustibles収益性向上
過去最⾼のプライシング効果が発現し、Combustiblesの収益性は向上 成⻑ドライバー（2024 vs 前年度） たばこ事業全体 Combustibles • 堅調なCombustiblesのプライシングが継続 利益率（ppt） 1) 2) Price/mix（%） • high single digitの売上収益増を牽引 • 継続的なインフレとダウントレーディングの影響を相 +8.0% 殺 ‘21-’23 avg. +6.6% • プライシング効果を牽引した主な市場︓ • Asia | インドネシア、フィリピン、台湾 +1.2ppt • EMA | エジプト、ルーマニア、ロシア、トルコ
Slide 19: 収益性の高い米国でのプレゼンスを飛躍的に向上
収益性の⾼い⽶国でのプレゼンスを⾶躍的に向上 ⽶国のRMC市場動向 • Vector Groupの買収により、⽶国市場で4位のプ 市場シェア Super-Valueセグメント （総需要に対する構成⽐） レーヤーに 8.2% 19% • ⽶国がJTグループの利益トップ10市場の⼀つに 17% & 15% • 1本当たりグロスマージンが既存市場の約3倍 13% 1.7% 2.1% • 通貨エクスポージャーをリバランス 1.0% Super-Valueセグメントにおける JTのシェア • 成⻑するSuper-Valueセグメントのお客様動向に対 応する上で最適なポートフォリオ 4.3% 40% 3.
Slide 20: たばこ事業 経営計画2025
たばこ事業 経営計画2025 Ploomのお客様獲得と定着のさらなる加速 • 継続的なシェア伸張に向けたお客様の獲得 • Consumer-centricなイノベーションにより、Ploom製品のラインナップを強化 CombustiblesのROI改善に引き続き注⼒ • 強固なGFBのエクイティによる市場シェア伸張が、総需要の減少影響を相殺 • 持続的なプライシングによりCore revenueの成⻑及び利益率の改善を促進 • Vector GroupをJTグループに統合し、収益性の⾼い⽶国でのパフォーマンスを⾶躍的に向上 競争⼒の強化 • 継続的なインフレ圧⼒を相殺すべく、さらなる効率化による
Slide 21: JT Group 2024年度実績及び2025年度業績見込
JT Group 2024年度実績及び2025年度業績⾒込 古川 博政 JT Group CFO
Slide 22: 2024年度実績：売上収益・調整後営業利益は過去最高
2024年度実績︓売上収益・調整後営業利益は過去最⾼を記録 （億円） 2024年度 前年度⽐ 売上収益・調整後営業利益 為替⼀定ベース • 売上収益は、堅調なプライシング効果に牽引されたたばこ事業、及び加⼯⾷品事 業における着実な成⻑により、増収 Core Revenue 29,584 +8.4% • 調整後営業利益は、たばこ事業及び加⼯⾷品事業における成⻑により、増益。 VGR買収効果も増益に貢献 調整後営業利益 7,827 +7.5% 為替影響（たばこ事業） 財務報告ベース • 調整後営業利益においては、⼀部新興国通貨安及びコスト関連通貨⾼を主因と 売上収益 31,498 +10.9% し
Slide 23: たばこ事業：堅実なプライシングをドライバーとした力強い利益成長
たばこ事業︓堅実なプライシングをドライバーとした⼒強い利益成⻑を実現 （億円） 2024年度 前年度⽐ Volume ⾃社たばこ製品 • 市場構成⽐の悪化影響はあるものの、総販売数量の増加影響によりポジ 売上収益 27,786 +12.1% ティブに発現。VGR買収効果も貢献 （同 為替⼀定） 27,052 +9.1% Price/Mix 調整後営業利益 7,918 +5.6% • 多くの市場において⼒強く発現したプライシング効果が、ダウントレーディングに よる製品Mixの悪化影響を上回る （同 為替⼀定） 8,227 +9.7% Others 調整後営業利益 増減要因（億円） • Ploom
Slide 24: 医薬事業・加工食品事業：2024年度実績
医薬事業・加⼯⾷品事業︓2024年度実績 医薬事業 売上収益 前年度⽐ （億円） 2024年度 増減 • ⿃居薬品において、⽪膚疾患領域及びアレルゲン領域の売上伸⻑があった ものの、2023年度に発⽣したJT導出品のライセンス契約に係る⼀時⾦収 ⼊の剥落等により微減 売上収益 945 ▲4 調整後営業利益 調整後営業利益 92 ▲82 • ⼀時⾦収⼊の減少影響に加え、研究開発費の増加により減益 加⼯⾷品事業 売上収益 前年度⽐ （億円） 2024年度 増減 • 価格改定に加えて、調味料事業における販売伸⻑により増収 売上収益 1,572 +33 調整後営業利益 • 売上収益の増加が原材料費の⾼
Slide 25: 2025年度 全社業績見込
2025年度 全社業績⾒込 2025年度 前年度⽐ 売上収益・ （億円） 前年度⽐ 調整後営業利益 為替⼀定ベースでは、増収増益を⾒込む ⾒込 増減 為替⼀定ベース • 売上収益︓ ⁃ たばこ事業におけるプライシング効果に加えて、VGR買収効果により、為 Core Revenue 32,320 +2,002 +6.6% 替⼀定ベース・財務報告ベースともに増収 • 調整後営業利益︓ 調整後営業利益 8,150 +631 +8.4% ⁃ 為替⼀定ベースでは、主にたばこ事業の成⻑により、増益 ⁃ 財務報告ベースでは、ネガティブな為替影響を受けて減益 財務報告ベース 売上収益 32,730 +1,23
Slide 26: 2025年度 たばこ事業：業績見込
2025年度 たばこ事業︓業績⾒込 数量前提 2025年度 数量前提 総販売数量 前年度⽐ (+) Combustiblesのシェア伸張 ▲2.0%〜▲1.0％ (+) VGR買収効果 (+) Ploomの牽引によるRRP販売数量の伸⻑ (ー) ⽇本・フィリピン・ロシアをはじめとした、主要市場におけるCombustibles 総需要減少 財務⾒込 2025年度 前年度⽐ 財務⾒込 ⾃社たばこ製品売上収益︓前年度⽐ +6.9% （億円） 前年度⽐ 為替⼀定ベース ⾒込 増減 調整後営業利益︓前年度⽐ +8.1% ⾃社たばこ製品 (+) Combustiblesにおけるプライシング効果の発現 売上
Slide 27: 2025年度 医薬事業・加工食品事業：業績見込
2025年度 医薬事業・加⼯⾷品事業︓業績⾒込 医薬事業 2025年度 前年度⽐ 売上収益 （億円） ⾒込 増減 • ⿃居薬品における増収が海外ロイヤリティ収⼊の減少を上回る 売上収益 970 +25 調整後営業利益 調整後営業利益 40 ▲52 • 売上収益の増加はあるものの、研究開発費等の増加を織り込み減益 加⼯⾷品事業 2025年度 前年度⽐ 売上収益 (億円) ⾒込 増減 • 価格改定に加えて、調味料事業における販売伸⻑もあり増収を⾒込む 売上収益 1,630 +58 調整後営業利益 調整後営業利益 85 +4 • 売上収益の増加が、原材料費等の⾼騰を上回り増益 © Copyright
Slide 28: Closing Remarks
Closing Remarks 寺畠 正道 JT Group CEO
Slide 29: Closing Remarks
Closing Remarks 2024年度総括 • JT Group Purposeの実現に向けた取組みが着実に前進 • 厳しさの増す事業環境の中においても、将来に亘る持続的な利益成⻑ に向けた投資を実⾏しつつ、全社為替⼀定調整後営業利益は引き続 き成⻑ • たばこ事業においては、Combustiblesにおける持続的なプライシング・ 市場シェア拡⼤及びRRP販売数量増加が、コスト増加影響を上回る 株主 お客様 経営計画2025 • 4Sモデル・JT Group Purposeに基づく経営資源配分⽅針に変更なし お客様 • 今次経営計画期間中の全社為替⼀定調整後営業利益は、年平均 従業員 社
Slide 30: 用語の定義
＜⽤語の定義＞ 営業利益 + 買収に伴い⽣じた無形資産に係る償却費 + 調整項⽬（収益及び費⽤)* 調整後営業利益（AOP）︓ *調整項⽬（収益及び費⽤) = のれんの減損損失 ± リストラクチャリング収益及び費⽤等 前年同期の為替レートを⽤いて換算／算出することにより、為替影響を除いた指標。ただし、為替⼀定ベースの実績は追加的に提供しているものであり、国 為替⼀定ベース︓ 際財務報告基準（IFRS）に基づく財務報告に代わるものではない 前年同期の現地通貨対⽶ドル、⽶ドル対円の為替レートを⽤いて換算／算出することにより為替影響を除いた⾃社たばこ製品売上収益＋医薬事業・加⼯ 為替⼀定ベースcor
Slide 31: 用語の定義
＜⽤語の定義＞ 総販売数量︓ ⽔たばこ／製造受託／RRPデバイス及び関連アクセサリーを除くたばこ製品の販売数量 Combustibles販売数量︓ ⽔たばこ／E-Vapor／無煙たばこ（Snus・ニコチンパウチ）／加熱式たばこ／製造受託を除くたばこ製品の販売数量 RRP販売数量︓ Reduced-Risk Products (RRP)の販売本数（RMCとして換算）。デバイス/関連アクセサリー等は含まない Ploom 販売数量/HTS 販売数量 Heated tobacco sticks (HTS)であるPloom の販売数量。デバイス／関連アクセサリー等は含まない ⾃社たばこ製品売上収益︓ 物